财务报表分析报告2

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财务报表分析财务报表分析报告2优质资料(可以直接使用，可编辑优质资料，欢迎下载）资产负债表分析资产规模和资产结构分析单位：万元项目年初数年末数增减变动流动资产：金额比重金额比重金额比重货币资金2482137.34%2158633.33%-3235189.07%应收账款2900.44%1540.24%-1367.95%预付账款7261.09%320.05%-69440.56%其他应收款2941144.25%3923960.59%9828-574.40%存货33995.11%21373.30%-126273.76%其他流动资产1510.23%860.13%-653.80%流动资产合计5879888.46%6323497.65%4436-259.26%长期股权投资8001.20%240.04%-77645.35%固定资产918713.82%24583.80%-6729393.28%减：累计折旧33595.05%16842.60%-167597.90%固定资产净值58288.77%7741.20%-5054295.38%在建工程420.06%460.07%4-0.23%无形资产3770.57%1800.28%-19711.51%减：累计摊销1070.16%420.06%-653.80%无形资产净值2700.41%1380.21%-1327.71%长期待摊费用7321.10%5430.84%-18911.05%非流动资产合计767211.54%15252.35%-6147359.26%资产总计66470100.00%64759100.00%-1711100.00%流动负债合计3878457.44%2996245.19%非流动负债合计2873942.56%3633454.81%负债合计67523100.00%66296100.00%1、资产规模分析：从上表可以看出，公司本年的非流动资产的比重2.35%远远低于流动资产比重97.65%，说明该企业变现能力极强，企业的应变能力强，企业近期的经营风险不大。与上年相比，流动资产的比重，由88.46%上升到97.65%，非流动资产的比重由11.54%下降到2.35%，主要是由于公司分立，将公司原有的安盛购物广场、联营商场、旧物市场等非超市业态独立出去，报表结果显示企业的变现能力提高了。2、资产结构分析从上表可以看出，流动资产占总资产比重为97.65%，非流动资产占总资产的比重为,2.35%，说明企业灵活性较强，但底子比较薄弱，企业近期经营不存在风险，但长期经营风险较大。流动负债占总负债的比重为57.44%，说明企业对短期资金的依赖性很强，企业近期偿债的压力较大。非流动资产的负债为42.56%，说明企业在经营过程中对长期资金的依赖性也较强。企业的长期的偿债压力较大。短期偿债能力指标分析指标期末余额期初余额变动情况营运资本332722001413258流动比率2.111.520.59速动比率2.041.420.61现金比率0.720.640.08营运资本=流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债1、营运资本分析营运资本越多，说明偿债越有保障企业的短期偿债能力越强。债权人收回债权的机率就越高。因此，营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力。对该企业而言，年初的营运资本为20014万元，年末营运资本为33272万元，表明企业短期偿债能力较强，短期不能偿债的风险较低，与年初数相比营运资本增加了13258万元，表明企业营运资本状况继续上升，进一步降低了不能偿债的风险。2、流动比率分析流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率。它可以衡量企业短期偿债能力的大小。对债权人来讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的能力就强，债权就有保障。对所有者来讲，此项比率不宜过高，比率过高说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到企业生产经营过程中的高速运转，影响资金使用效率。若比率过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生产经营活动顺利开展。当流动比率大于2时，说明企业的偿债能力比较强，当流动比率小于2时，说明企业的偿债能力比较弱，当流动比率等于1时，说明企业的偿债能力比较危险，当流动比率小于1时，说明企业的偿债能力非常困难。我公司，期初流动比率为1.52，期末流动比率为2.11，按一般公认标准来说，说明企业的偿债能力较强，且短期偿债能力较上年进一步增强。3、速动比率分析流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们还希望，特别是短期债权人，希望获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。这就是速动比率。通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为企业面临着很大的偿债风险。影响速度比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。帐面上的应收帐款不一定都能变成现金，实际坏帐可能比计提的准备要多；因此评价速动比率应与应收账款周转率相结合。速动比率同流动比率一样，反映的是期末状况，不代表企业长期的债务状况。企业期初速动比率为1.42，期末速动比率为2.04，就公认标准来说，该企业的短期偿债能力是较强的。进一步分析我公司偿债能力较强的原因，可以看出：①公司货币资金占总资产的比例较高达33.33%，公司货币资金占用过多会大大增加企业的机会成本。②企业应收款项占比过大，其中其他应收款占总资产的60.59%，该请况可能会导致虽然速动比率合理，但企业仍然面临偿债困难的情况。4、现金率分析现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。从上表中可以看出，期初现金比率为0.64，期末现金比率为0.72，比率远高于一般标准20%，说明企业直接偿付流动负债的能力较好，但流动资金没有得到了充分利用。（三）长期偿债能力指标分析项目期末数期初数变动情况资产负债率1.02371.01580.0079产权比率-43.1334-64.124420.9910资产负债率=总负债/总资产产权比率=总负债/股东权益1、资产负债率资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，如果这个比率越高，说明企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力较强。一般认为，资产负债率的适宜水平是0.4-0.6。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险，选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。我公司期末资产负债率为1.0237，期初资产负债率为1.0158，远超出适宜水平0.4-0.6之间。数据显示企业处于资不抵债状态，说明该企业的偿债能力极弱，长期偿债压力大。2、产权比率产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全的有利的重要指标。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担风险越小，一般认为这一比率在1，即在1以下，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可以适当高些，产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。我公司期末产权比率为-43.1334，期初产权比率为-64.1244，表明我公司负债大于总资产，债权人的权益得不到保障，属于高风险的财务结构。期末的产权比率由期初的-64.1244上升到了-43.1334，说明企业的长期偿债能力有所上升，但长期偿债能力任然极差。利润表分析利润表结构分析项目本年累计上年同期增减变动主营业务利润262466-204其他业务利润7563349-2593利润总额-464-19211457净利润-464-19211457根据利润表构成分析表，我公司的主营业务利润、其他业务利润是盈利的，但是利润总额和净利润都是亏损的，由此这可以看出我公司是具备盈利能力的，但由于费用较大，导致公司亏损。（二）利润表构成比重分析项目本年累计构成上年同期构成增减变动结构变动比率一、主营业务收入8713100.00%10591100.00%-18780.00%减：销售折扣与折让80.09%230.22%-15-0.13%主营业务收入净额870599.91%1056999.79%-18640.12%减：主营业务成本806392.54%956190.27%-14982.27%销售费用3373.87%3353.16%20.70%主营业务税金及附加430.49%2061.95%-163-1.45%二、主营业务利润2623.01%4664.40%-204-1.39%加：其他业务利润7568.68%334931.62%-2593-22.94%减：管理费用190121.82%384536.30%-1944-14.49%财务费用99411.41%191618.09%-922-6.68%三、营业利润-1877-21.54%-1946-18.37%69-3.17%加：投资收益146816.85%00.00%146816.85%营业外收入840.96%430.41%410.56%减：营业外支出190.22%190.18%00.04%加：以前年度损益调整-120-1.38%00.00%-120-1.38%四、利润总额-464-5.33%-1921-18.14%145712.81%减：所得税费用00.00%00.00%00.00%五、净利润-464-5.33%-1921-18.14%145712.81%从利润表构成比重分析表可看出企业各项财务成果的构成情况，本年主营业务成本占主营业务收入的比重为92.54%，比上年同期的90.27%增长了2.27个百分点，主营业务税金及附加占主营业务收入的比重为0.49%，比上年同期的1.95%降低了1.45个百分点，销售费用占主营业务收入的比重增加了0.7个百分点，但管理费用、财务费用占主营业务收入的比重都有所降低，两方面相抵的结果是营业利润占主营业务收入的比重降低了3.17个百分点，由于本年实现投资收益1468万元，导致净利润占主营业务的比重比上年同期增加了12.81个百分点。从以上的分析可以看出，本年净利润比上年同期亏损额度小，并不是由于企业经营状况好转导致的，相反本年的经营状况较上年有所恶化。虽然公司通过努力降低管理费用和财务费用的方式提高公司盈利水平，但对利润总额的影响不是很大。（三）收入盈利能力分析项目本年累计上年同期本年比上年销售毛利率7.47%9.72%-2.26%营业利润率-19.72%-13.69%-6.03%销售利润率-4.88%-13.52%8.64%销售净利率-4.88%-13.52%8.64%销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入营业利润率=营业利润/营业收入销售利润率=利润总额/营业收入销售净利率=净利润/营业收入通过上表可知，我公司本年销售毛利率、营业利润率指标比上年同期降低了，这表明公司的获利能力降低了。公司获利能力降低主要是由于经营规模和利润空间缩减导致的。（四）成本费用盈利能力分析项目本年累计上年同期本年比上年成本费用利润率-4.09%-12.06%7.97%成本费用利润率=利润/成本费用成本费用=主营业务成本+其他业务成本+营业费用+管理费用+财务费用利润=营业利润+投资收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出成本费用利润率反映了公司成本费用和净利润之间的关系，我公司本年成本费用利润率比上年同期有所增长，表明公司耗费一定的成本费所得的收益增加不少，它直接反映出了我公司增收节支、增产节约效益，降低成本费用水平，以此提高了盈利水平。（五）资产盈利能力分析项目本年累计上年同期本年比上年资产净利率-0.71%-2.93%2.22%资产净利率=净利润÷资产平均总额净资产收益率=税后利润/所有者权益公司资产净利率本年累计的比上年同期的增长了2.22%，这表明公司的资产利用的效益变有所好转，利用资产创造的利润增加。在分析公司的盈利能力时，应重点分析公司的的净资产收益率，因为该指标是最具综合力的评价指标，其是被投资者最为关注的指标。但从公司的资产负债表可以看出，公司的股东权益已经为负数，分析净资产收益率已经没有任何意义。综合以上分析，可判断出公司现在的盈利能力极弱，随着行业内部竞争压力增大，利润空间呈下滑的趋势，公司先要生存下去只有做到①扩大经营规模，实现薄利多销，才能扭转亏损的趋势。②努力拓展其他业务，寻找新的经济增长点，否则企业会存在经营费用过高，发展后劲不足的风险。三、现金流量表分析（一）现金流量结构分析项目本期金额构成上年同期构成增减变动增减变动率一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金10,31884.20%11,75851.55%-1,44032.65%收到的租金1291.05%1,0294.51%-900-3.46%收到的税费返还1,57612.86%1,8197.97%-2434.89%收到其他与经营活动有关的现金2311.89%8,20435.97%-7,973-34.08%经营活动现金流入小计12,254100.00%22,809100.00%-10,5550.00%购买商品、接收劳务支付的现金10,16580.72%12,20251.63%-2,03729.09%经营租赁支付的现金00.00%00.00%00.00%支付给职工以及为职工支付的现金1,2029.54%1,3645.77%-1623.77%支付的各项税费3052.42%4621.95%-1570.47%支付其他与经营活动有关的现金9217.31%9,60540.64%-8,684-33.33%经营活动现金流出小计12,593100.00%23,632100.00%-11,0390.00%经营活动产生的现金流量净额-339-8234840.00%二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金2,244100.00%02,244100.00%取得投资收益收到的现金00.00%000.00%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额00.00%000.00%收到其他与投资活动有关的现金00.00%000.00%投资活动现金流入小计2,244100.00%02,244100.00%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金70100.00%272100.00%-2020.00%投资支付的现金00.00%00.00%00.00%支付其他与投资活动有关的现金00.00%00.00%00.00%投资活动现金流出小计70100.00%272100.00%-2020.00%投资活动产生的现金流量净额2,174-2722,4460.00%三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金00.00%00.00%00.00%取得借款收到的现金29,500102.56%42,00094.59%-12,5007.96%收到其他与筹资活动有关的现金-735-2.56%2,4015.41%-3,136-7.96%筹资活动现金流入小计28,765100.00%44,401100.00%-15,6360.00%偿还债务支付的现金31,40592.82%23,07391.01%8,3321.80%分配股利、利润或偿付利息支付的现金2,4317.18%2,2798.99%152-1.80%支付其他与筹资活动有关的现金00.00%00.00%00.00%筹资活动现金流出小计33,836100.00%25,352100.00%8,4840.00%筹资活动产生的现金流量净额-5,07019,049-24,1190.00%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响0000.00%五、期末现金及现金等价物余额21,58637,014-15,4280.00%减：期初现金及现金等价物余额24,82119,0605,7610.00%六、现金及现金等价物净增加额-3,23517,954-21,1890.00%现金流量结构分析整理表项目本期金额构成上年同期构成增减变动构成变动率增减变动率经营活动现金流入小计12,25428.32%22,80933.94%-10,555-5.61%-46.28%投资活动现金流入小计2,2445.19%00.00%2,2445.19%#DIV/0!筹资活动现金流入小计28,76566.49%44,40166.06%-15,6360.43%-35.22%现金流入小计43,263100.00%67,210100.00%-23,9470.00%-35.63%经营活动现金流出小计12,59327.08%23,63247.98%-11,039-20.90%-46.71%投资活动现金流出小计700.15%2720.55%-202-0.40%-74.26%筹资活动现金流出小计33,83672.77%25,35251.47%8,48421.30%33.46%现金流出小计46,499100.00%49,256100.00%-2,7570.00%-5.60%现金及现金等价物净增加额-3,23617,954-21,190-118.02%公司现金流量表结构分析，包括流入结构、流出结构和流入流出比例分析：1、流入结构分析在全部现金流入量中，经营活动所得现金占28.32％，比上年同期下降5.61%，投资活动所得现金占5.19％，比上年同期上升5.19%，筹资活动所得现金占66.49％，比上年同期上升0.43%。由此可以看出公司其现金流入产生的主要来源为经营活动、筹资活动，其投资活动对于企业的的现金流入贡献很小。2、流出结构分析在全部现金流出量中，经营活动流出现金占27.08％，比上年同期下降20.90%，投资活动流出现金占0.15％，比上年同期下降0.55%，筹资活动流出现金占72.77％，比上年同期上升21.30%。公司现金流出主要在经营活动、筹资活动方面，其投资活动占用流出现金很少。3、流入流出比例分析从公司的现金流量表可以看出：经营活动中：现金流入量12254万元，现金流出量12593万元公司经营活动现金流入流出比为0.97，表明1元的现金流出可换回0.97元现金流入。投资活动中：现金流入量2244万元，现金流出量70万元公司投资活动的现金流入流出比为32.06，，表明公司正处于投资回收期。筹资活动中：现金流入量28765万元，现金流出量33836万元筹资活动流入流出比为0.85，表明还款明显大于借款。将现金流出与现金流入量和流入流出比例分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动和筹资活动。其部分投资活动现金流量净额用于补偿经营活动支出和筹资支出；（二）盈利质量分析表项目本期金额上年同期增减变动增减变动率经营流量净额-339-823484158.81%投资流量净额2,174-2722446999.26%筹资流量净额33,83625352848433.46%汇率流量净额000#DIV/0!现金流量净额-3,23517954-21189-118.02%1、盈利现金比率=经营现金净流量／净利润公司本年经营现金净流量为：-339万元，营业利润为：-464万元，现金比率为：73.06%，因公司处于亏损状态，所以分析该指标无意义。2、再投资比率=经营现金净流量/资本性支出=经营现金净流量/（固定资产+长期投资+其他资产+营运资本）=经营现金净流量/（固定资产+长期投资+其他资产+（流动资产-流动负债））公司本年经营现金净流量为：-339万元，2021年资本性支出34254万，再投资比率：-0.99%，说明在未来企业扩大规模、创造未来现金流量或利润的能力很弱。综合以上两项指标可以看出公司在未来的盈利能力很弱，且目前企业经营活动处在亏损状态，经营活动现金流量不足，必须找到新的利润增长点，才能摆脱困境。（三）筹资与支付能力分析1、强制性现金支付比率=现金流入总额/（经营现金流出量+偿还债务本息付现）公司本年现金流入总额为：43263万元，经营现金流出量为：12593万元，偿还债务本息付现为：33836万元，其计算的此指标值为：0.93，说明公司本年创造的现金流入量不足以支付必要的经营和债务本息支出。表明公司在筹资能力、企业支付能力方面较弱。综合以上量化分析本年公司在现金流量方面得出如下结论：1、获现能力很弱，且主要以偶然性的投资活动获得，其经营活动、筹资获现能力为负值，这样造成企业以偶然性的投资活动所产生的现金来补偿其日常经营活动、筹资所产生现金不能补偿其本身支出的部分支出，可以看出公司维持日常经营活动及偿还筹资所需的资金压力较大，如运营不当，极易造成资金链断裂。2、偿债能力很弱，没有充足的经营现金来源偿还借款。通过以上财务报表的分析，可以看出，由于取得长期借款，公司短期内流动资金比较充裕，能够满足日常经营和偿还短期借款的需要，但是由于企业现有的经营活动不能给企业带来利润，企业未来面临极大的偿债压力。如果不能找到新的利润增长点，企业会面临经营危机。五粮液财务报表分析摘要：财务报表虽然为信息便用者提供了企业财务状况、经营成果方面的资料，但是单纯从财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的成果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同时结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以便作出科学决策，这个系统的动态过程就是财务报表分析，只有通过财务报表分析，才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果的信息，进而指导决策。关键词:上市公司财务报表分析财务指标目录1分析概况···························································31.1五粮液酒业概述···················································31.2分析方法························································42财务状况变动情况及原因分析··········································52.1营运能力·························································52.2发展能力·························································63财务指标分析························································83.1偿债能力分析·····················································83.2盈利能力分析····················································124结论······························································16参考文献····························································171分析概况1.1五粮液酒业概述白酒工业是食品工业的重要组成部分，是国家的重要税收来源。从总体趋势来看，虽然最近几年白酒产量有所降低，规模相对有所缩小，已经由快速扩张时期发展到相对稳定期，但近几年来，产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。2007年，中国白酒制造行业实现累计工业总产值77,077,324,000元，同比增长了32.44%；实现累计产品销售收入73,445,300,000元，同比增长了33.63%。2021年我国白酒制造业行业规模不断扩大，发展速度较上年有所加快，白酒制造行业实现累计工业总产值146,337,958,000元，同比增长了29.82%；实现累计产品销售收入141,190,334,000元，同比增长了29.94%；同时2021年我国白酒产量也保持了较为迅速的增长，累计生产白酒5,693,439.22吨，同比增长15.79%。2021年以来，白酒行业在消费税从严征收、整治酒后驾车等负面因素的影响下，依然保持了良好的回升势头，尤其是进入2021年下半年行业回升态势更为明确，企业效益进一步提升。2021年1-9月，白酒产量累计同比增长23.5%，产量增速创10年新高。中国白酒的消费总量趋向平稳，但是呈现集中的趋势。知名品牌的销售额稳步上升，一部分中小企业的市场空间被挤占，销量被掠夺。白酒行业的竞争愈演愈烈。近年来，由于税负增加，粮食及其他原料张价，流通费用上涨等因素，使白酒企业生产经营成本不断升高，为增加盈利，白酒企业加快推出中高档产品步伐。由于白酒行业同时具有生产资源的垄断性，储藏阶段的升值性，以及消费的奢侈性，这些独特消费特征构成了白酒较高的盈利能力，在这样的背景下，白酒行业的景气度持续回暖。未来10年，白酒的产销总量仍然有一定的上升空间，但处于相对平稳的发展过程。白酒继承着我们酒业文化和历史，独特的生产工艺和独特的品味风格代表了中国酒的精华，在我国有着悠久的历史和深厚的传统文化底蕴。白酒行业是中国传统的行业之一，同时也是一个利润较高的行业，在世界饮料中，以独特的品质和个性名扬世界。中国的产酒大省主要是四川、安徽、山东、贵州、河南等地。名酒在四川比较集中，四川省内有“六朵金花”：五粮液、剑南春、泸州老窖、郎酒、全兴大曲、沱牌曲酒。在国家级各酒中，四川的“六朵金花”市场份额比较大，其中“五粮液”是白酒行业的“龙头老大”。其它省份的名酒目前主要有：贵州的茅台、董酒；安徽的古井贡等。1.2报告期内行业状况分析财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人做出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业，下文主要选取了五粮液最大竞争对手贵州茅台作为比较对象。主要采用财务比率分析法，纵向选取2007～2021年三个年度的会计报表数据，进行偿债能力、营运能力、获利能力、成长能力四个方面来分析，最后为了更深入地揭示五粮液的盈利能力及相关影响因累，从而综合评价该公司的财务状况和经营成果状况，选用了杜邦分析法对五粮液和茅台的净资产报酬率的变化因素进行比较。2财务状况变动情况及原因分析2.1营运能力分析图表3-1：五粮液会计年度2021年2021年2007年应收帐款周转率206.231326.221122.92存货周转率1.391.862.04总资产周转率0.650.630.67营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率，周转速度越快表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。从图表3-1数据来看，五粮液的存货存货周转率总体很高，但近三年来一直保持下降趋势，由于酒有其本身与众不同的特点，由于五粮液白酒的类型及高中低酒类的调整有所改变，需要一定的陈酿年限，但是在同行业中五粮液的存货周转率一直很高，所我们并不能否定五粮液的存货周转率。五粮液的总资产周转率近三年来波动不大，仍保持了较高的水平，资产使用效率较高，企业营运能力不错，同时前两年企业的应收账款周转速度过快，从另一个角度看，可能应收账款的平均收款期太短，这就说明了企业可能对赊销条件或付款期限控制过紧，销售政策过严，有可能因此而失去许多销售机会。2.2发展能力分析图表4-1：五粮液会计年度2021年2021年2007年主营业务增长率0.400.08-0.01净利润增长率0.790.230.26每股收益增长率0.790.23-0.1净资产增长率0.250.190.16图表4-2：贵州茅台会计年度2021年2021年2007年主营业务增长率0.170.140.48净利润增长率0.140.340.83每股收益增长率0.140.340.83净资产增长率0.290.370.36图表4-3：2021年五粮液各档次酒的收入占比图表4-4：2021年贵州茅台各档次酒的收入占比从图表4-1至4-4中数据上可以看出，2007年五粮液在主营业务收入增长率、固定资产投资扩张率和每股收益都有比较低，这与2007年五粮液股价曾因整体上市传言有一定的关系，这也充分显示了投资者对五粮液整合资产后业绩提振的预期，多家证券研究机构也密切注意五粮液在该事项上的任何动向。2021年2月28日，五粮液在2007年年报中排出了资产整合的时间表，公司明确将整合五粮液集团所属的部分酒类相关资产，并预计在三年内逐步完成收购。2021年7月21日，五粮液因正在筹划整合集团酒类相关资产事宜，公司股票开始停牌。这意味着市场期盼已久的五粮液整合集团所属相关酒类资产、推进整体上市的工作，即将进入实质性操作阶段。但五粮液由于因历史原因形成的与集团之间的巨额关联交易，一直以来受到市场的质疑，据中信证券分析师估算，2007年五粮液因关联交易流失的利润达到20亿之巨。导致了2007年的相关财务数据偏低，但到了2021年五粮液公司进行了产品调整与创新，进行产品结构优化，大力提升五粮液的品牌高度，改变了过去过多用“品牌总经销”模式，形成了一大批有损于五粮液高端形象的终端甚至低端品牌，也摊薄了公司的毛利率、净资产收益率，销售净利润等，收入结构中的高端品牌占比也被大幅度压缩，使得高端客户在与茅台的品牌高度对和选择中处于尴尬境地。加之2021年，“五粮液酒传统酿造技艺”入选国家级非物质文化遗产名录令五粮液人振奋不已，五粮液作为白酒翘楚中华国粹，凝聚精湛技艺盛满辛劳汗水，无疑又大大提升了五粮液的品牌知名度，各个指标均在2021年都有了整体的好转，到了2021年,各个指标的增长率更是有了大大提升，从近三年五粮液发展状况来看，五粮液的发展潜力还是相当巨大的。综合以上数据我们可以看出，茅台在近三的各个指标都有持续下降趋势，这恰恰与五粮液相反，尤其是2021年五粮液的增长势头更远远超过了茅台，可见五粮液的发展潜力还是相当巨大的。3财务指标分析3.1偿债能力分析图表1-1：五粮液会计年度2021年2021年2007年流动比率2.214.283.34速动比率1.573.272.41资产负债率0.30.150.17现金与总资产的比率0.360.440.35图表1-2：贵州茅台会计年度2021年2021年2007年流动比率3.062.883.44速动比率2.242.152.35资产负债率0.260.270.20现金与总资产的比率0.490.510.45图表1-3：图表1-4：图表1-5：短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力，短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产，一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应该靠变卖长期资产，所以流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但是过高则有可能是资金的使用效率较低的表现，过低则有管理不善、流动资金不足的可能。由于流动资产中包含变现能力比较弱的存货和应收账款，所以单从流动比率来分析短期偿债能力有一定的局限性，应该结合速动比率来分析，一般认为流动比率维持在2：1，速动比例为1：1较为合适。现金与总资产比率能反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力，通常认为维持在20%以上为好，比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。从图表1-1至1-3来看，五粮液从2007年~2021年间的流动比率、速动比率、总体偏高，尤其是在2021年流动比率、速动比率都出现了一个高峰，这也充分证明了五粮液的短期偿债能力还是比较良好的，同时五粮液不存在存货过高导致流动比率奇高的风险，现金、其他货币资金、存货及应该账款等都是呈比例增长趋势，不存在畸形发展的风险，短期偿债能力良好。究其原因，这与公司2007年以前的发展有密切的关系，从前几年的财务报表中，我们了解到，在2007年以前五粮液的流动比率、速动比率都明显低于行业平均水来，短期偿债能力很可能存在一定的问题，而在白酒行业最大的竞争对手贵州茅台则发展相对良好。而在其后几年里，五粮液公司都加大了这方面的改进力度，流动、速动比率都有了大幅度的提升，加之2021年公司产品需求旺盛，基本处于供不应求状态，2021年末，公司预收帐款高达10.53亿元，比年初增加3.41亿元，全年经营活动现金净流量达到19.73亿元，而同期没有要偿还的债务，投资也较少，大量的现金抬高公司的流动、速动比率及现金与总资产的比率。2021年度比率趋于安全值，同时现金与总资产比率也维持在了合理的范围，这是从我所了解的数据中五粮液从2001年至今偿债能力的最佳状态，这也说明了五粮液在开始改革以往一贯的保守财政政策起了一定的效果，也是一个企业走向成熟的标志。从图标1-3至1-5五粮液与贵州对比可以看出，虽然五粮液在2021短期偿债能力表现良好，但是2007-2021年的波动性太大，而贵州茅台流动、速动比率以及现金与总资产的比率总体均比较高，但却处于稳定下降的安全状态，同时这也体现了贵州茅台实施的财务政策相对稳定，财务风险相对小的多。长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力，一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。而上市公司则主要以增发新股等来增加货币资金，不需要退还本金。负债比率又称为财务杠杆，由于所有者权益不需要偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行圈套规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好的利用资金，从财务学的角度来说，一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右。上市公司略微偏高些,但上市公司资产负债率一般也不超过50%，从图表1-5数据来看，五粮液的资产负债率整体偏低，但在2021年间有了较大的提升，并且超过了茅台，充分证明了五粮液不存在长期偿债风险，长期偿债能力较强。综合以上分析，五粮液公司的偿债能力是相当好的，财务状况总体良好，有足够的资产用以偿还债权人的资产，但从资产负债率水平来看则较低，现金与总资产的比率略高，这体现了公司对债权人的资金利用程度并不高，没有充分的发挥财务杠杆的作用，这与五粮液一直以来的保守财务政策有直接影响，虽然保守的财务政策可以使企业更好地控制风险以及追求财务灵活性，但同时也可能给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行造成资金资源浪费，而保持一定的债务融资比例不仅能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率，而且能够充分利用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化公司股权结构，激励经营者努力工作。因此，维持健康的资产负债结构不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。

3.2盈利能力分析图表2-1：五粮液会计年度2021年2021年2007年净资产收益率0.230.160.15总资产收益率0.160.130.13毛利润4,586,674,231.532,431,128,309.882,183,418,021.62每股收益0.850.480.39图表2-2：贵州茅台会计年度2021年2021年2007年净资产收益率0.300.340.34总资产收益率0.220.240.27毛利润6,075,520,510.725,390,384,855.034,525,341,001.80每股收益4.574.033.00图表2-3：图表2-4：图表2-5：图表2-6：盈利能力分析指标是财务分析的核心，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人必须关注的。对企业而言只有做到长期盈利才能保证企业持续经营下去，盈利能力的高低直接关系到一个企业的生死存亡。对投资人而言，只有充分了解企业的盈状况，才能正确决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险。所以不论是投资人、债权人还是公司经营管理人员、都日益重视企业盈利能力的分析。净资产收益率也称为股东权益收益率，是净利润与年末所有者权益的比值，主要用来衡量公司运用股东投入资本的获利能力，是投资者进行股票投资前对公司进行财务分析的主要指标之一；总资产收益率是净利润与公司总资产的比值，主要衡量公司运用资产的效率，或者说是公司资产获得能力的指标。这两个指标都是用以衡量公司盈利能力的指标，只不过净资产收益率是针对的是股东投入公司的资本；总资产收益率则针对股东和债权人对公司的投资。但实际上，从公司资产的来源来看，我们应当更加关注总资产收益率，这个指标更能体现公司管理层运用股东和债人出资所形成资产的获得能力，或运用全部资本的效率。从图表2-1至2-6的数据可以看出2007年~2021年间，五粮液的净资产收益率、总资产收益率、毛利润、每股收益都呈稳定增长状态，充分证明了五粮液盈利能力比较强，而且呈稳定增长状态，综合经营管理水平较高，在这种情况下，股东投入资本所获收益将可能超过全部运用自有资本所获收益，而且股东也得以在付出有限代价的条件下保持对公司的控制权，从图标中可知，公司的净资产收益率、总资产收益率、毛利润、每股收益连续3年都基本保持了稳定增长状态，尤其是在07、08年全球金融危机的背景下，经营业绩依旧保持了一定的增长速度,可见五粮液的获利能力还是比较强的，再次从图表中可以看出五粮液在2021年的毛利润、资产收益率及每股收益都有了很大的提升。究其原因，公司高档酒量稳而价格有所上涨是毛利率上涨的主要支撑力；另一方面，高档酒72.16亿元，同比增加了21.57%，毛利率又增2个点，高达85.38%。中低档酒创收27.89亿元，同比大幅增加了48.36%，毛利率为34.91%，较上年增加了18.26%，可见公司加大了产品结构调整的力度，中档酒的规模效应渐现，引起了收入和毛利率的同比大幅增加。另外，公司的销售费率为10.46%，比2021年同期的11.23%略降。但是值得提出的是，虽然五粮液在这三年来，毛利润等都有稳定的增长，尤其是在2021年三个指标都有很大的提高，但是同样白酒行业的茅台的净资产收益率、总资产收益率、毛利润均明显高于五粮液，特别指出的是五粮液近三年来的每股收益与茅台相比有巨大差距，近几年来，五粮液中低价位酒成本不断上升，甚至出现亏损现象。虽然公司对中低价位酒的占比进行消减，但是公司对中低价位酒的政策一直处于摇摆不定状态，这是公司面临的重要问题。综合以上财务指标分析，我们可知五粮液公司的整体盈利能力不错，具有很高的投资价值，但其增长幅度不大，与贵州茅台相比还有很大的一段差距，这要引起足够地重视。四、结论通过上述分析，可以看出五粮液股份的财务战略趋向于稳健发展型财务战略，财务风险和经营风险较低，财务状况良好，但五粮液公司的资产负债率、现金与总资产的比率、应收账款周转率、毛利润等几项指标都存在一定的问题，从而也反映出了一些问题，下面就五粮液财务报表中出现的相关问题从加强财务管理工作方面给出几点建议。资产负债率过低资产负债率偏低表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重，但同时也可能给企业带来一定的负面影响，过多的资金存入银行造成资金资源浪费，而保持一定的债务融资比例不仅能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率，而且能够充分利用债务融资所带来的财务杠杆效应扩大企业规模，优化公司股权结构，激励经营者努力工作。因此，维持健康的资产负债结构不仅是企业生存的保障，更是企业成长的动力。

现金管理问题合理利用手中的现有货币资金，进行必要的投资，虽说五粮液的效益很好，但是股东不仅希望企业用他们的钱来赚钱，更希望用别人的钱来为自己谋取利，要做个精明投资者，进行必要的短期投资或长期投资是非常必要的，要不断提高资金利用率，而不是把大量的资金存入银行造成资金浪费。应收账款周转率过快一般来说，应收帐款周转率越高越好，表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强；但从另一方面说，如果公司的应收帐款周率过高，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。因而应该把科学合理的信用政策与加速应收账款周转速度结合起来考虑统筹安排。与此同时，投资者在看好五粮液良好的财务状况的同时，也需要关注一些公司外在的制约因素，禁酒令更加严格执行，对于中低端白酒消费有很大制约，公司中低端酒有较大比重，而严查严办酒后驾车可能会一直持续下去，并增加处罚力度，从而有可能一定程度上造成公司销售量下降，另外，国外洋酒的大量涌入国内市场，都将在一定程度上影响公司的销量，如果在产品结构调整和新产品定位等方面出现决策失误，也将会给公司带来较大风险。如果营销不力，也会导致很大风险。参考文献[1]单喆敏.上市公司财务报表分析,复旦大学出版社，2005.(3).[2]十五年五粮液酒隆重上市拉开打造中国奢侈品牌帷幕[J].商业文化,2007,(11)[3]陈友清.财务报表分析的现状及其发展研究[D].中南林学院,2004[4]孙旭东.战略选择决定未来五粮液专业化和多元化投资分析[J].会计师,2005,(01)[5]阎达五.企业会计指南[Z](1).北京:经济管理出版社,2001.11:433-455附件二：企业财务报表分析报告（参考格式）提纲一、集团公司概况二、集团公司经营的基本情况（一）经营主要政策。（二）主要经营业绩。（三）完成主要经济指标，并对主要指标进行分析说明。三、集团公司经营成果分析（一）主营业务收入情况（二）成本费用变动情况（三）其他业务利润（四）营业外收支(五)投资收益（六）所得税（七）净利润实现情况（八）利润分配情况（九）亏损企业情况四、集团公司财务状况分析（一）资产情况（二）负债情况（三）资产质量及财务风险情况分析（四）国有资本保值增值情况五、现金流量分析六、重大事项影响七、经营风险因素、发展规划及经营战略八、本年度企业经营管理中存在问题，下年度改进管理和提高经营业绩拟采取的措施等。▲集团公司对所属境外企业的经营成果和财务状况分析参照上述指标及分析方法。▲集体企业的财务报表分析报告参照上述指标及分析方法。▲金融企业的财务报表分析报告参照上述指标及分析方法。企业财务报表分析报告（参考格式）一、集团公司概况（一）公司成立时间及批准文号、改制（重组、收购、兼并）情况、企业法人营业执照、注册资本及其变更情况。（二）公司的经营范围、法定代表人、公司的法定地址等。（三）集团及所属子公司户数（含境外企业，下同），本年所属企业隶属关系变动情况，合并报表的编制原则等。集团公司年度全资、控股或参股的子公司情况表:单位：万元企业名称本年末资产总额本年末净资产总额集团持股比例（％）所属行业（四）截止年末，集团拥有从业人员人数及素质情况。二、集团公司经营的基本情况（一）经营主要政策。包括：企业改革、产业结构优化、市场开拓、资本运营等方面。（二）主要经营业绩。（三）年完成主要经济指标，并对主要指标进行分析说明。集团公司年度主要经济指标情况表指标项目本年数上年数指标项目本年数上年数一、效益指标：（十四）流动比率（％）（一）销售（营业）增长率（％）（十五）短期借款占全部借款的比率（％）（二）利润总额增长率（％）（十六）平均固定资产折旧率（％）（三）净资产收益率（％）（十七）当年消化潜亏挂账比率（％）（四）股东权益收益率（％）（十八）固定资产投资占主营业务收入的比率（％）（五）总资产报酬率（％）三、人均指标：（六）已获利息倍数（一）人均利润（元/人）（七）主营业务利润率（％）（二）人均资产（元/人）（八）成本费用利润率（％）（三）全年职工人均工资（元/人）（九）成本费用总额占主营业务收入的比率（％）（四）全年在岗职工人均工资（元/人）二、资产运行状况指标：（五）全员劳动生产率（元/人）（一）资产增长率（％）（六）人均实际上交税金（元/人）（二）应收账款增长率（％）（七）人均增加值（元/人）（三）存货增长率（%）四、其他指标：（四）固定资产增长率（％）（一）盈余现金保障倍数（五）总资产周转率（次）（二）现金流动负债比率（％）（六）流动资产周转率（次）（三）技术投入比率（％）（七）资产负债率（％）（四）抵押资产占总资产比率（％）（八）资本积累率（％）（五）长期股权投资占净资产比率（％）（九）国有资本保值增值率（％）（六）担保金额占净资产比率（％）（十）存货周转率（次）（七）非正常应收款项占应收款项总额的比率（％）（十一）应收账款周转率（次）（八）人工成本占成本费用总额的比率（％）（十二）资产损失及挂账占资产总额的比率（％）（九）人工成本占主营业务收入的比率（％）（十三）速动比率（％）（十）人均人工成本（元/人）

三、集团公司经营成果分析（一）主营业务收入情况1、集团公司年实现主营业务收入，与上年对比增减额，增减幅（%）等。2、本年收入较上年增减情况及因素分析（按主要产品产量或行业收入构成）。集团公司年度主营业务收入情况表单位：万元公司名称本年数上年数本年较上年增减金额%1、制造业合计2、交通运输、仓储和邮政业合计…减：关联交易总计（二）成本费用变动情况1、主营业务成本（1）年度主营业务成本发生额，与上年对比增减额，增减幅（%）。（2）年度主营业务成本增减主要因素分析。集团公司年度主营业务成本按项目构成情况表单位：万元项目本年数上年数本年较上年增减金额%…合计集团公司年度主营业务成本按行业构成情况表单位：万元公司名称本年数上年数本年较上年增减金额%1、制造业合计2、交通运输、仓储和邮政业合计…减：关联交易总计2、营业税金及附加（1）年度营业税金及附加发生额，与上年对比增减额，增减幅（%）。（2）年度营业税金及附加增减主要因素分析。集团公司年度营业税金及附加按项目构成情况表单位：万元项目本年数上年数本年较上年增减金额%…合计

集团公司年度营业税金及附加按行业构成情况表单位：万元公司名称本年数上年数本年较上年增减金额%1、制造业合计2、交通运输、仓储和邮政业合计…减：关联交易总计3、营业费用（1）年度营业费用发生额，与上年对比增减额，增减幅（%）。（2）年度营业费用增减主要因素分析。集团公司年度营业费用按项目构成情况表单位：万元项目本年数上年数本年较上年增减金额%…合计集团公司年度营业费用按行业构成情况表单位：万元公司名称本年数上年数本年较上年增减金额%1、制造业合计2、交通运输、仓储和邮政业合计…减：关联交易总计4、管理费用（1）年度管理费用发生额，与上年对比增减额，增减幅（%）。（2）年度管理费用增减主要因素分析。集团公司年度管理费用按项目构成情况表单位：万元项目本年数上年数本年较上年增减金额%…