202107 新能源汽车数据点评系列十一：21年6月新能源乘用车渗透率再创新高

1/16业评级告日期相对市场表现1-07-27业评级告日期相对市场表现1-07-27汽汽车行业：新能源汽车数据点评系列十一21年6月新能源乘用车渗透率再创新高核心观点：月批发销量25.6万辆，同比增长其同228.4%。新能源乘用车渠道库存(剔除出口)6月增加1.3万辆。长较快(以运营车辆为主)，6月非运营用途环比增长较快的A级车有占全国比重为35.6%，其中上海新能源乘用车销量占全国比重达.7%。除上海之外的限牌赛，与东风本田的艾力绅与享域。投长城汽车(A/H)；零部件层面则要重点关注新能源增量零件渗透率提升以及能够为行业带来降本增效的机会下的对应公司，我们推荐郑煤建议关注富奥股份、爱柯迪。⚫风险提示：新能源汽车政策调整；行业需求低于预期。48%38%29%0%07/2009/2011/2001/2103/2105/2107/20 汽车沪深30003682anjunganggfcomcn50618zhanglegfcomcnSFCCENoBEY953335145chongjinggfcomcn请注意，闫俊刚,张乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。21年5月新能源汽车行业:21年新能源汽车数品牌分化明显21年3月新能源增长21-06-2321-05-2521-04-28徐鸣爽xumingshuang@2/16tpwwwnxnycom汽车司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2021E2022E2021E2022E2021E2022E2021E2022E741.SH.101/4/30417444.824.26团104.SH1/5/22295537238.SH1/5/3--8.HK61/5/33--717.SH1/4/27.6044.684.HK1/4/27.5044.68特利596.SH31/5/76.12.31银轮股份26.SZ1/5/1.9034.SZ81/4/295.00拓普集团689.SH111/6/8408942.97达786.SH48.011/4/2799.24.27福耀玻璃660.SH49.651/4/27福耀玻璃6.HK.102021/4/30417444.824.263/16tpwwwnxnycom汽车 5 (二)2021年国内新能源市场值得关注的新车型：下半年合资品牌(以德系为主) 4/16tpwwwnxnycom汽车图1：新能源汽车月度批发销量(万辆)和同比增速(%) 5图2：新能源乘用车批发销量(万辆)与增速(%) 5 图5：新能源乘用车分月度终端销量(辆) 6图6：18年至今新能源乘用车月度渠道库存(剔除出口)增加值(辆) 7 图18：HEV月度销量(辆)与渗透率(%) 11 ModelModelY 图21：小鹏分车型月度销量(辆)与环比(%) 12图22：蔚来分车型月度销量(辆)与环比(%) 12图23：理想ONE销量(辆)与环比(%) 12图24：威马分车型月度销量(辆)与环比(%) 12图25：比亚迪汉月度销量(辆)与环比(%) 13 表1：分区域新能源乘用车销量情况(辆) 9 5/16tpwwwnxnycom汽车一、新能源乘用车6月终端销量21.8万辆，上半年累计终端销量达99.1万台分别为81.9%和18.1%。6月新能源乘用车渗透率(新能源乘用车批发销量/乘用车批发销量)达15.4%，再创单月新高。商用车方面，新能源商用车6月批发销量1.4万辆，同比增长23.7%。图1：新能源汽车月度批发销量(万辆)和同比增速(%)5-19/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/4%：中汽协，广发证券发展研究中心图2：新能源乘用车批发销量(万辆)与增速(%)5-%%%%%%%%%%新能源乘用车同比增速/右轴图3：新能源乘用车批发销量分类型占比(%)%%%%%%%%%19/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/46/16x10000tpwwwnxnycomx10000汽车8%6%4%2%19/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/4新能源乘用车渗透率/右轴，(剔除出口)6月增加1.3万辆。图5：新能源乘用车分月度终端销量(辆)501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年：中机中心，广发证券发展研究中心7/16x1000018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/4tpwwwnxnycomx1000018/118/418/718/1019/119/419/719/1020/120/420/720/1021/121/4汽车图6：18年至今新能源乘用车月度渠道库存(剔除出口)增加值(辆)新能源乘用车渠道库存(剔除出口)增加值(辆)：中汽协，中机中心，广发证券发展研究中心尾两端贡献上半年主要增量CA环比途占比环比增长较快的A级车有比亚迪E2、欧拉好猫以及AIONV与Y。6月B级车占图7：纯电动乘用车终端销量分级别占比(%)%%%%%%%%%1A00A0ABC其它图8：插电式乘用车终端销量分级别占比(%)%%%%%%%%%11A0ABCD8/16x000018161412108642tpwwwnxnyx000018161412108642汽车图9：21年H1及同期A00级纯电动乘用车销量(辆)宏光mini奇瑞eQ1宝骏E200宝骏E100宝骏E3002020年H12021年H1图11：21年H1及同期A级纯电动乘用车销量(辆)0002020年H12021年H1x00004x000032102020年H12021年H1x00009x00008765432102020年H12021年H1数据来源：中机中心，广发证券发展研究中心图13：21年H1及同期C、D级纯电动乘用车销量(辆)0002020年H1H19/16tpwwwnxnycom汽车图14：纯电动乘用车使用性质年度占比(%)0%运营运营H1非运营图15：纯电乘用车使用性质月度占比(%)0%012运营运营据中机中心，分地区看，2021年H1限牌地区新能源乘用车累计销量占全国比重为渗透率达32.7%，从销量与渗透率综合来看，上海仍是全国新能源汽车最活跃的区域市场。除上海之外的限牌城市中，深圳与杭州新能源乘用车也有较快增长，21年H能源渗透率分别达到33.9%与24.8%(20年同期为16.0%与9.6%)。值得注意的是，在限牌城市外，郑州与成都两城H1新能源乘用车销量分别达到2.5万辆级别，渗透率达11.8%与9.9%(20年同期为4.9%与5.5%)，在主要限行城市市场外持续关注这些更重市场化因素的区域市场，对研判我国新能源乘用车市场发(渗透率=当地新能源乘用车销量/当地乘用车销量)表1：分区域新能源乘用车销量情况(辆).8%8%9%723.0%.8%8%9%723.0%7%%67广西38,619176.8%3.9%15.5%4.3%7%福建476%6.0%10/1620/120/320/520/720/920/1121/121/320/120/320/520/720/920/1121/121/321/5汽车肃疆744252501413152.4%1.4%0%4.8%2.7%3.3%来源：中机中心，广发证券发展研究中心注：标色为限牌城市/含限牌城市。图16：新能源乘用车上险数限牌地区占比(%)0%图17：主要城市新能源乘用车渗透率变化情况(%)%19.5%%19.5%19.0%33.9%32.7%33.9%32.7%HH1数据来源：中机中心，广发证券发展研究中心考虑到未来高压混动(HEV)将会是行业一个重要的趋势，我们在也对此数据做一11/16tpwwwnxnycom汽车广汽丰田的雷凌、威兰达，一汽丰田亚洲龙、广汽本田皓影、奥德赛，与东风本田图18：HEV月度销量(辆)与渗透率(%)0000018/0118/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/05HEV销量(辆)HEV渗透率(右)图19：21年H1及同期HEV车型销量(辆)0002020年H12021年H112/16x10000tpx10000汽车三、重点车型追踪(一)重点车型跟踪图20：特斯拉Model3和ModelY国内月度销量(辆)和环比增速(%)43210%：中机中心，广发证券发展研究中心图21：小鹏分车型月度销量(辆)与环比(%)00020/120/320/520/720/920/1121/121/321/5小鹏P7小鹏G3小鹏终端环比(右)图23：理想ONE销量(辆)与环比(%)00020/120/320/520/720/920/1121/121/321/5理想ONE销量/左轴环比增速/右轴%%%%%%%%%%图22：蔚来分车型月度销量(辆)与环比(%)0000020/120/320/520/720/920/1121/121/321/5蔚来终端环比(右)图24：威马分车型月度销量(辆)与环比(%)00000020/120/320/520/720/920/1121/121/321/5威马终端环比(右)13/16tpwwwnxnycom汽车图25：比亚迪汉月度销量(辆)与环比(%)00000汉EV汉PHEV汉终端环比(右)图26：宏光miniEV月度销量(辆)与环比(%),00000000012宏光mini终端环比(右)%%%(二)2021年国内新能源市场值得关注的新车型：下半年合资品牌(以德系为主)新能源新车型密集投放表2：2021年H2重点关注新能源车(绿色、黄色、蓝色分别代表国内传统自主、国内新势力自主、合资)间(万元)己/19预售.88锐际插电混动版/6/128众/6/179-33.59车/6/1936.36Z/6/229-33.48/7/9WEY玛奇朵AriyaZ合创汽车众14/16tpwwwnxnycom汽车D众na数据来源：汽车之家，广发证券发展研究中心注：按上市时间排序四、投资建议源车”双轮驱动发展态势的企业，我们推荐华域汽车、经营韧性强、吉利汽车(H)、长城汽车(A/H)；零部件层面