A股行业观察：从四大指标看TMT当前位置

A股行业观察(0807-0811)：➢对TMT板块的四大类指标展开分析，研究TMT当前位置。近期TMT板块估值与拥挤度的回落带来了新的配置机会，从各指标表现来看，估值度较上周有所降低。成周日均换手率和日均成交额较上周均有大幅的改善，反映出行业关注度的分析师朱斌研究助理易瑾珩2023.8.723.8.6诚信专业发现价值重要声明1诚信专业发现价值2诚信专业发现价值2录 诚信专业发现价值3诚信专业发现价值3 图表18：TMT北向资金每周净买入(单位：亿元) 7 诚信专业发现价值4诚信专业发现价值4 诚信专业发现价值1诚信专业发现价值12021-0910112021-091011122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09-1011-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-09-1011122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-091011122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-081.1估值年估值分位12,00010,0008,0006,0004,0002,0000电子电子——PE估值分位(右轴)80%60%40%20%0%年估值分位通信通信——PE估值分位(右轴)6,0005,0004,0003,0002,0001,000080%70%60%50%40%30%20%10%0%诚信专业发现价值2诚信专业发现价值22021-09101112202021-091011122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-091011122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-091011122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-091011122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-091011122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-091011-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08近三年估值分位计算机计算机——PE估值分位(右轴)6,0005,0004,0003,0002,0001,000080%70%60%50%40%30%20%10%0%年估值分位传媒传媒——PE估值分位(右轴)6,0005,0004,0003,0002,0001,0000120%100%80%60%40%20%0%值变动PE估值变动(右轴)电子12,00010,0008,0006,0004,0002,000040%30%20%10%0%-20%-30%诚信专业发现价值3诚信专业发现价值32021-0910112021-091011122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-091011122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-091011122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-091011122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-091011-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-091011122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08值变动6,0005,0004,0003,0002,0001,0000PE估值变动(右轴)通信30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%期估值变动8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000PE估值变动(右轴)计算机80%60%40%20%0%-20%-40%-60%4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000PE估值变动(右轴)传媒300%250%200%150%100%50%0%-50%1.2拥挤度诚信专业发现价值4诚信专业发现价值408090102030405060708090102030405060708-------------------------2021202120212021202120222022202220222022202208090102030405060708090102030405060708-------------------------202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202308090102030405060708090102030405060708-------------------------202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202308090102030405060708090102030405060708-------------------------2021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023度电子拥挤度100%80%60%40%20%0%挤度通信拥挤度100%80%60%40%20%0%计算机拥挤度100%80%60%40%20%0%诚信专业发现价值5诚信专业发现价值5080901020304050607080908090102030405060708090102030405060708-------------------------2021202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023挤度传媒拥挤度100%80%60%40%20%0%传媒近期存在较为明显的主力净流入，而电子行业主力净流入相对偏低。：电子行业近期主力资金净流入占比120001000080006000400020000主力资金净流入占比(右轴)电子8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%诚信专业发现价值6诚信专业发现价值6：通信行业近期主力资金净流入占比6000500040003000200010000主力资金净流入占比(右轴)通信10%5%0%-5%5：计算机行业近期主力资金净流入占比800070006000500040003000200010000主力资金净流入占比(右轴)10%5%0%-5%：传媒行业近期主力资金净流入占比40003500300025002000150010005000主力资金净流入占比(右轴)传媒10%5%0%-5%诚信专业发现价值7诚信专业发现价值7日期2023-08-115.955.8022023-08-114.74.51.702023-08-119.61.608.372023-08-11.69数据来源：Wind，华福证券研究所00000媒媒数据显示两融资金近期对于TMT板块流出情绪较强。近一周两融资金净卖出占流通市值的比值已经连续两周出现下降，反映出两融资金对于TMT板块买入情绪低。入额入额.1034.06诚信专业发现价值8诚信专业发现价值816.15.9813.57.45.86数据来源：Winb，华福证券研究所0000媒000002023-07-072023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-11算机1.4景气度TMT板块行业龙头业绩预期改善好于行业整体。从行业预期净利润来看，TMT改善较为明显。诚信专业发现价值9诚信专业发现价值92021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312021-12-312022-01-32021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31行业预期净利润环比变动 电子2022年净利润环比2023年净利润环比12,00010,0008,0006,0004,0002,00005%0%-5%-20%-25%行业预期净利润环比变动 通信2022年净利润环比2023年净利润环比6,0005,0004,0003,0002,0001,0000140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%算机行业预期净利润环比变动8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000 计算机2022年净利润环比2023年净利润环比50%40%30%20%10%0%-20%-30%诚信专业发现价值诚信专业发现价值2021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31行业预期净利润环比变动4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000 传媒2022年净利润环比2023年净利润环比20%10%0%-20%-30%-40%-50%-60%行业龙头业绩超预期强度12,00010,0008,0006,0004,0002,0000 电子业绩超预期强度80%60%40%20%0%-20%-40%-60%行业龙头业绩超预期强度6,0005,0004,0003,0002,0001,0000 通信业绩超预期强度40%30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%诚信专业发现价值诚信专业发现价值算机行业龙头业绩超预期强度8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000 计算机业绩超预期强度20%10%0%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-80%行业龙头业绩超预期强度4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000 传媒业绩超预期强度40%20%0%-20%-40%-60%-80%见明显改善，但电子、通信、传媒行业龙头业绩预期出现改善。诚信专业发现价值诚信专业发现价值石油石化煤炭交通运输电力及公用事业基础化工纺织服装农林牧渔有色金属国防军工传媒银行消费者服务电力设备及新能源食品饮料商贸零售轻工制造钢铁综合非银行金融机械电汽车建筑子计算机房地产综合金融建材通信煤炭石油石化交通运输纺织服装基础化工农林牧渔国防军工银行食品饮料消费者服务电力及公用事业电有色金属轻工制造综合钢铁机械汽车电力设备及新能源建材商贸零售子建筑传媒房地产非银行金融计算机通石油石化煤炭交通运输电力及公用事业基础化工纺织服装农林牧渔有色金属国防军工传媒银行消费者服务电力设备及新能源食品饮料商贸零售轻工制造钢铁综合非银行金融机械电汽车建筑子计算机房地产综合金融建材通信煤炭石油石化交通运输纺织服装基础化工农林牧渔国防军工银行食品饮料消费者服务电力及公用事业电有色金属轻工制造综合钢铁机械汽车电力设备及新能源建材商贸零售子建筑传媒房地产非银行金融计算机通信综合金融非银行金融房地产综合金融银行食品饮料建材钢铁商贸零售石油石化建筑交通运输有色金属轻工制造农林牧渔纺织服装基础化工综合消费者服务汽车电煤炭电力及公用事业电力设备及新能源计算机机械子传媒通信国防军工0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%较上周跌幅收窄本周涨幅较上周变动4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%个月非银行金融涨幅较高15%10%5%0%-5%-10%诚信专业发现价值诚信专业发现价值基：本周指数换手率较上一周有所下降 00诚信专业发现价值诚信专业发现价值牧渔制造油石化础化工食品饮料金融炭属地产牧渔制造油石化础化工食品饮料金融炭属地产周成交额较上一周有所下降本周日均成交额(亿元)前1周前2周前3周前4周前5周前6周000万得全A上证指数深