行业简评报告

证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业简评报告●钢铁行业20

行业跟踪及上市公司公告点评：本周国内钢市弱势运行谨慎推荐维持评级胡皓钢铁行业分析师：（8621）20252665：huhao_yj@执业证书编号：S0130511100005特此鸣谢杨件（8621）20252605（yangjian_zb@）对本报告的编制提供信息目录1、核心观点 12、每周市场分析 13、钢铁股每周走势回顾 24、重点钢材/炉料品种周价格变动情况 25、重点上市公司公告摘录与点评 26、钢铁行业每周要闻回顾 31、核心观点投资逻辑、关键假设及主要预测：钢铁行业基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量227万吨，关键假设目前粗钢产能约为9.1亿吨左右，我们预测2013年4月份粗钢日均产量为210万吨。有别于市场的判断：粗钢日均产量明显低于227万吨时，行业仍难以实现整体性盈利；钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化。估值与投资建议：日均产量低于227万吨，投资主要考虑PB及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨，以及具备安全边际个股的选择。股价表现的催化剂：整体需求超预期、补涨。风险因素：整体需求低于预期；周期股整体性的大幅下滑。2、每周市场分析本周国内钢材市场弱势运行。Myspic综合指数136.8点，较上周下跌0.29%。扁平材指数124.9点，较上周下跌0.18%，其中中厚板、热轧板卷分别下跌0.45%、0.34%。长材指数报收151.2点，较上周下跌0.38%。虽然月底已过，市场资金面紧张局面有所缓和，再加上清明小长假来临，工地开始备货，市场成交有所好转，华东、华北个别城市价格甚至止跌企稳，但市场总体依旧弱势难改，由此本周国内建筑钢材价格继续弱势运行，但跌幅收窄。3、钢铁股每周走势回顾本周申万黑色金属上涨0.43%。个股涨跌各半，金岭矿业、抚顺特钢涨幅居前，分别上涨4.13%、4.11%；凌钢股份、北京利尔跌幅居前，分别下跌10.56%、9.94%。换手率来看，金洲管道、新日恒力稍显活跃。本周银河钢铁监测的13个子板块中8个板块下跌，特钢、综合类钢厂涨幅居前，分别上涨1.44%、1.40%；耐火材料、资产注入跌幅居前，分别下跌7.12%、2.66%。成交量方面，共7个板块下跌，整体成交量上涨30.89%。 行业简评报告/钢铁行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。表1银河钢铁个股涨跌幅、换手率一览涨跌幅换手率涨幅前五1金岭矿业4.131金洲管道37.182抚顺特钢4.112新日恒力17.623鞍钢股份3.023玉龙股份16.594宝钢股份2.544凌钢股份13.225方大炭素1.865新莱应材9.47跌幅前五39玉龙股份-4.3739南钢股份0.3640三钢闽光-5.0040酒钢宏兴0.2141新钢股份-5.9241武钢股份0.2042北京利尔-9.9442本钢板材0.1743凌钢股份-10.5643柳钢股份0.10资料来源：WIND资讯，中国银河证券研究部表2银河钢铁子板块收盘价和成交量环比（%）一览综合类钢厂建筑钢材矿石特钢耐火材料钢丝钢管炭素热轧新材料并购资产注入高铁收盘价1.40-1.68-0.421.44-7.12-1.76-2.37-0.460.37-1.080.27-2.661.17成交量46.6129.00-1.24-12.3098.73-7.50-49.18-44.867.36-1.7863.99-15.5068.75资料来源：WIND资讯，中国银河证券研究部4、重点钢材/炉料品种周价格变动情况表3重点钢材/炉料品种周价格变动情况螺纹钢高线热卷冷轧卷板中厚板唐山方坯国内矿进口矿HRB33520mm6.5mmQ235B3.0mm1.0mm20mm150*150唐山66%印粉63.5%全国均价370437053952476538933300850-860137.75-138.75美元周涨跌幅-14-10-27-22-240,00.25备注本周全国主要城市螺纹钢价格下跌，杭州上涨60元/吨，哈尔滨下跌50元/吨，其它城市波动不超过40元/吨全国主要城市高线价格下跌，杭州、合肥、太原上涨20元/吨，福州、南昌上涨10元/吨，兰州下跌50元/吨，其它城市下跌10-40元/吨或不变本周国内热轧板卷价格下跌，郑州上涨40元/吨，济南下跌100元/吨，其它城市下跌10-70元/吨或不变本周国内冷轧板卷价格下跌，合肥、广州分别下跌70、60元/吨，其它城市下跌10-50元/吨或不变本周国内中厚板价格下跌，沈阳、哈尔滨下跌60元/吨，其它城市下跌10-50元/吨或不变出厂含税价唐山地区66%铁精粉湿基不含税出厂价CFR报价资料来源：我的钢铁网，中国银河证券研究部5、重点上市公司公告摘录与点评华菱钢铁（000932）：发布以下公告。公告一、二：2012年度报告及摘要，2012年归属于上市公司股东的净利润-3,254,467,531.34元，同比减少4,740.21%；基本每股收益-1.0792元／股，同比减少4,653.59%；公告三、四：第五届董事会第六次会议决议公告、第五届监事会第四次会议决议公告，审议通过了公司2012年度报告全文及摘要、公司2012年度利润分配预案等议案；公告五：关于募集资金2012年度存放与使用情况的专项报告，2012年度，本公司募集资金项目投入金额合计人民币41,548.55万元。截至2012年12月31日止，本公司募集资金账户余额为零元。公告六：独立董事对关联方资金占用和对外担保情况的独立意见，报告期内，公司不存在控股股东及其关联方占用公司资金的情形，子公司担保发生额合计为562,813.05万元，年末余额为740,523.05万元，占公司归属于上市公司股东的净资产的74.13%。恒星科技（002132）：发布以下公告：公告一、二：2012年度股东大会决议公告及法律意见书，审议通过2012年度财务决算的议案、公司2012年度利润分配的议案等议案；公告三：2013年第一次临时股东大会决议公告，审议通过关于终止1.5万吨超精细钢丝项目及改建年产3万吨钢帘线项目的议案、关于利用闲置资金购买银行理财产品的议案。6、钢铁行业每周要闻回顾国内钢铁（1）3月份钢铁PMI回落至44.6%：从中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心提供的数据，中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，3月份为44.6%，较上月大幅回落14.3个百分点，重回收缩区间，钢市复苏进程缓慢。（2）钢铁高库存压制旺季表现：根据中钢协最新公布的统计数据，3月中旬，80家重点钢铁企业钢材库存1451万吨，环比3月上旬的1285万吨大幅上升了12.99%，再次创出历史新高；旬末库存量相当于日销售量11.34天，环比3月上旬的11.05天增加了0.29天，比2013年平均水平高了2.01天。（3）宝钢料今年国内钢铁业仍供大于求，加快新材料及海外布局：宝钢董事长何文波预计，2013年国内粗钢产量约为7.37亿吨，增长2.9%；表观消费量约为6.98亿吨，增长4%左右。考虑到2013年产能增长，预计今年国内钢铁业产能利用在75%左右，较上年下滑3个百分点。（4）中国全面规范钢铁行业化解过剩产能：2012年中国钢铁产能高达10亿吨左右，然而，重点大中型钢铁企业累计盈利仅15亿元。钢铁行业产能过剩问题凸显，行业困境备受瞩目。（5）工信部公示第一批符合《钢铁行业规范条件》钢铁企业：2013年4月2日，工业和信息化部公示了第一批符合《钢铁行业规范条件》的45家企业。这45家钢铁企业2012年合计产量3亿吨，占当年全国粗钢产量的41.4%，其中包括宝钢、鞍钢、武钢等国有企业，也包含沙钢、方大特钢等民营企业。（6）日钢精品基地环评正式获批：日钢精品基地项目正式通过环保部环评审查。目前，该项目建设还需通过国家发改委审批最后一道政策门槛。在建设850万吨产能的同时，日钢精品基地还预留了一定发展空间。按照山东省“十二五”钢铁产业规划，日钢精品基地最终将形成的生产能力为铁2092万吨、钢2135万吨、材2058万吨。（7）河北钢铁获加拿大佳美铁矿石项目25%权益：4月1日前，河北钢铁集团完成了与加拿大阿尔德隆公司合作开发佳美铁矿石项目余下的1.199亿加元的初期投资，以累计1.822亿加元的投资额获得了项目25%的权益。（8）山西探明新煤层预计焦煤储量为11.5亿吨：从山西省地质勘查局获悉,该省在运城市临猗县和万荣县探明一处新煤层,煤质为焦煤,煤层赋存面积约为270平方千米,预计可采煤层储量为11.5亿吨。（9）2月份原燃料采购成本环比上升：2月份，国内钢材市场价格环比小幅回升，铁矿石和煤焦价格高位波动，对标企业的原燃料平均采购成本环比继续上升，其中进口铁矿石价格升幅较大。从同比情况看，2月份，各品种的采购成本均低于去年同期水平。其中，炼焦煤、冶金焦分别下降22.33%、17.45%，国产铁精矿、进口粉矿同比分别下降6.51%、6.41%，生铁下降11.01%，废钢下降15.63%。国际钢铁（1）美国薄板市场继续下滑：美国薄板市场继续下滑。当地需求保持低迷，钢厂开工率缓慢但持续提高中，市场供应宽松，薄板价格进一步松动。（2）新日铁住金向新加坡涂层合资公司注资：日本新日铁住金公司声称，其和子公司新日铁住金涂层板公司完成对与澳大利亚博思格钢铁公司在新加坡成立的一家合资公司NS博思格涂层板公司的股权投资。NSSMC集团出资5.4亿美元，购得该合资公司的50%股份。（3）2月日本钢铁出口量363万吨，环比略降0.7%：日本钢铁联盟于4月1日公布，2月日本钢铁出口量为363.2万吨，环比略降0.7%，同比增12.6%，连续4个月同比增长；出口额按日元计为3148亿日元，环比增9.9%，同比增5.4%，8个月来首次同比增长；按美元计34.35亿美元，环比增4.9%，同比降11.3%，连续9个月同比下降。（4）巴西盖尔道收个扁轧钢厂计划于4月份投产：巴西盖尔道钢铁公司计划4月份启动骑在巴西东南部米纳斯吉拉斯州新建的扁轧钢厂，其生产线目前仍在建设和装配过程中。国内宏观（1）2013年3月中国制造业PMI指数为50.9%，显示经济运行稳中趋升：2013年3月，中国制造业采购经理指数为50.9%，比上月上升0.8个百分点，连续6个月位于临界点以上。本月除个别指数外，主要分项指数均现回升。总的来看，当前市场交易开始启动，企业订单增加，上游产品价格上涨动能减弱，企业经营形势趋好，经济运行呈现稳中趋升走势。（2）“十二五”后三年交通投资规模或达4万亿：为构建大交通格局，交通运输部正调整和完善综合交通运输规划，统筹铁路、公路、水路、民航发展，发改委正在研究制定“城市群综合交通网规划方案”。专家测算，“十二五”后三年，铁路、公路、港口、机场的投资规模或在4万亿左右。（3）人民币汇率三天连创新高，热钱流入再次预警：银行间询价系统美元对人民币即期汇率4月2日以6.2004开盘，并以6.1986收盘价创出自汇改以来首次升破6.2及连续三个交易日刷新汇改以来高点。伴随着中国经济增速回升，在全球流动性泛滥的背景下，未来仍可能面临一定程度的资本流入压力。（4）国资委今年探索央企境外债券发行：国务院国资委副主任黄丹华黄丹华指出，中央企业要进一步拓展债券发行渠道，积极探索境外债券发行，为中央企业改革发展服务。数据显示，中国国电H股上市公司龙源电力成功发行4亿美元永续债，中国大唐等4户中央企业及子企业获准赴港发行人民币债券共计185亿元，成为第二批赴港发行人民币债券的非金融企业。（5）地方“国五条”细则出台，钢铁产业链商品暴跌：伴随“国五条”地方细则陆续对外公布，楼市“严打”声中，钢铁产业链商品4月1日再度遭遇重创。加之上下游市场旺季消费不及预期，不少业内人士认为，螺纹钢、焦煤、焦炭期货一时间难改弱势。（6）京沪楼市调控细则出台，中国房地产市场或降温：北京落实房地产调控“国五条”执行细则30日出台，规定次日起禁止北京籍成年单身人士购买二套房，严格按个人转让住房所得的20%计征个税，进一步提高商贷二套房贷首付比例；通过各种手段骗取购房资格的家庭将承担相应经济责任和法律责任，且不予办理房产证、5年内不得在北京市购房。国际宏观（1）美国3月制造业PMI终值54.6，一季度表现为两年最佳-Markit：美国3月Markit制造业采购经理人指数终值为54.6，高于2月的54.3，但不及3月初值54.9。2013年第一季度的PMI均值为54.9，高于第四季度均值52.6，且是两年来的最佳季度表现。（2）欧元区制造业PMI创三个月新低：英国经济研究公司Markit公布的数据显示，经季节调整后，欧元区3月份制造业采购经理人指数终值由2月的47.9降至46.8，高于初值46.6，但仍创三个月新低。（3）一季度全球IPO仅为200亿美元：今年一季度全球首次公开发行规模虽达到近200亿美元，但仅为去年四季度的一半左右。主要是亚洲市场拖了后腿。（4）欧元区失业率再创新高：欧盟统计局公布的数据显示，2月份欧元区17国失业率达到12%，创下自1995年有记录以来的最高值。与此同时，欧元区年轻人失业率更高达23.5%。（5）日本1季度企业信心略见改善：日本央行周一公布的备受关注的短观季度调查报告显示，日本1季度大型制造业者的信心三个季度来首次改善，暗示日元走软和股价上涨支撑了企业信心。

评级标准银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。胡皓，钢铁行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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