农业-行业周报：猪价持续震荡短期关注双节备货

证券研究报告证券研究报告相关报告20230910》2023-09-10苗价格回落，糖价持续上行20230827》2023-08-28猪价持续震荡，短期关注双节备货投资要点板块周表现：农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300指数下跌0.83%，农业板块上涨0.60%，在31个子行业中排名第10位；2）本周养猪板块除温氏股份、牧原股份、天邦食品、唐人神、傲农生物和巨星农牧外均下跌，超额收益除正邦科技和金新农外均为正；养鸡板块除圣农发展、仙坛股份、晓鸣股份外均下跌，仅有益生股份、民和股份和立华股份超额收益为负；饲料板块除邦基科技外均上涨，且仅有邦基科技超额收益为负；动保板块除回盛生物外均上涨，且板块个股超额收益均为正；种子板块除了登海种业和丰乐种业外均下跌，仅有隆平高科和神农科技超额收益为负；农产品种植板块除雪榕生物和众兴菌业外均上涨，且除雪榕生物外超额收益均为正；农产品加工板块除金龙鱼、中粮糖业和保龄宝外均下跌，超额收益除南宁糖业外均为正；水产养殖及捕捞板块除国联水产和中水渔业外均上涨，且超额收益除中水渔业外均为负。畜禽价格：生猪价格震荡、毛鸡价格小幅走弱、鸡苗价格周环比显著上涨。1）9月16日，全国生猪均价16.49元/公斤，周环比上涨0.24%。供给端，本周生猪出栏体重略有上升，未来需关注养户出栏积极性对供给的影响；需求端，无明显需求好转讯号，短期需关注双节备货周期对需求的支撑力度；由于供需关系无显跌6.86%，市场补栏情绪较为低迷。2）9月16日，毛鸡4.07元/斤，环比下跌0.25%；鸡苗2.8元/羽，环比上涨7.69%。本周养户集中出栏毛鸡，屠宰场收购户补栏鸡苗情绪上行，各苗场排苗计划逐渐恢复，鸡苗价格反弹。CPI:8月农产品价格对CPI为正贡献。8月猪肉价格环比上涨，且同比跌幅较上月减少。8月牛羊肉价格环比基本持平，牛肉同比跌幅较上月减少，羊肉同比跌幅较上月扩大。受养殖户补栏情绪上行影响，8月白条鸡与鸡蛋价格环比上涨，鸡蛋同比涨幅较上月扩大，白条鸡同比跌幅较上月扩大。受降雨天气影响，8月蔬菜价格环比上涨，水果价格环比下降，同比涨幅较上月均减少。8月水产价格环比有所上涨，且同比跌幅较上月减少。投资建议：板块估值仍处于底部，持续推荐生猪养殖板块。从产能端看，今年1-7月母猪产能持续去化，短期猪价出现快速上涨导致母猪去化趋势暂缓，但当前仍处于供过于求的产能状态，我们认为产能或在四季度或明年一季度重新进入去化通道。此外，尽管短期猪价保持小幅震荡，但随着双节消费需求支撑以及四季度的腌腊和春节备货周期，预计全年猪价呈现前低后高的走势。当前板块估值水平仍处在底部，建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如温氏股份、京基智农、巨星农牧、新五丰、唐人神等。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 粮食价格 糖、棉、橡胶 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 表1、个股行情回顾（上周超额收益，20 表2、农产品价格汇总（右图为一周价格变化，2023-9-15） 行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明煤炭钢铁纺织服饰有色金属石油石化交通运输公用事业环保农林牧渔银行机械设备综合商贸零售汽车美容护理基础化工建筑装饰家用电器通信轻工制造食品饮料非银金融社会服务房地产建筑材料传媒电力设备国防军工计算机农产品加工农林牧渔种植业煤炭钢铁纺织服饰有色金属石油石化交通运输公用事业环保农林牧渔银行机械设备综合商贸零售汽车美容护理基础化工建筑装饰家用电器通信轻工制造食品饮料非银金融社会服务房地产建筑材料传媒电力设备国防军工计算机农产品加工农林牧渔种植业饲料行情回顾6%4%2%0%-2%-4%-6%-2%0%2%4%本周养猪板块除温氏股份、牧原股份、天邦食品、唐人神、傲农生物和巨星农牧外均下跌，超额收益除正邦科技和金新农外均为正；养鸡板块除圣农发展、仙坛股份、晓鸣股份外均下跌，仅有益生股份、民和股份和立华股份超额收益为负；饲料板块除邦基科技外均上涨，且仅有邦基科技超额收益为负；动保板块除回盛生物外均上涨，且板块个股超额收益均为正；种子板块除了登海种业和丰乐种业外均下跌，仅有隆平高科和神农科技超额收益为负；行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明农产品种植板块除雪榕生物和众兴菌业外均上涨，且除雪榕生物外超额收益均为正；农产品加工板块除金龙鱼、中粮糖业和保龄宝外均下跌，超额收益除南宁糖业外均为正；水产养殖及捕捞板块除国联水产和中水渔业外均上涨，且超额收益除中水渔业外均为负。表1、个股行情回顾（上周超额收益，2023-9-1-10%-5%0%5%10%沪深300农林牧渔温氏股份牧原股份*ST正邦天邦食品新希望唐人神天康生物大北农金新农傲农生物新五丰神农集团圣农发展益生股份民和股份仙坛股份立华股份湘佳股份晓鸣股份海大集团禾丰股份粤海饲料邦基科技生物股份瑞普生物普莱柯科前生物回盛生物登海种业隆平高科敦煌种业神农科技丰乐种业荃银高科北大荒苏垦农发雪榕生物众兴菌业海南橡胶亚盛集团金龙鱼道道全金健米业南宁糖业保龄宝天马科技好当家开创国际—1.43%金新农傲农生物2.34%1.78%-2.89%0.83%0.74%2.23%0.69%0.22%-1.31%0.95%0.38%2.26%0.26%1.75%-6.05%-2.49%2.19%-2.35%0.06%4.51%3.69%1.97%8.93%-2.00%4.33%3.05%3.72%3.02%1.03%0.70%1.52%-0.33%0.05%-0.34%1.17%0.73%1.81%3.05%-0.27%0.26%4.29%2.12%金龙鱼金健米业1.32%0.21%0.32%行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232.71%-5.25%0.55%2.18%1.89%0.46%2.06%1.49%-0.26%估值水平90807060504030200农林牧渔 农业历史均值沪深300沪深300历史均值86420农林牧渔 农业历史均值农林牧渔 农业历史均值沪深300历史均值资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 600%500%400%300%200%0%相对于大盘PE 相对于大盘PE 相对PE历史均值相对PB历史均值行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明表2、农产品价格汇总（右图为一周价格变化，2023-9-15） CBOT玉米 CBOT小麦 泰国大米 CBOT大豆大豆进口价 CBOT豆粕豆油菜油花生油棕榈油FOB棕榈油成本猪粮比仔猪生猪毛鸡毛鸭鸡苗 全球白糖白糖进口价 全球棉花棉花进口价国内天然橡胶海参鲍鱼扇贝对虾鲤鱼475.25603.75 美分/蒲美分/蒲-1.60%-0.20%-2.97%-2.36%-5.59%-30.34%-2.76%-30.82%-美分/蒲-1.87%--2.41%-100.00%-16.83%-8.20%-23.44%-7.61%-2.35%-2.01%-2.59%-2.35%-14.03%-5.19%-0.61%-克-1.19%-6.87%-0.25%-14.05%-3.17%-3.10%-12.50%-27.61%-32.39%-31.46%-12.47%-14.29%-24.32%-0.26%--6.73%-0.42% -6.52%-16.05%-25.94% -3.31%-21.86%-0.78%-6.59%-16.67%-28.03%-3.51%行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明给端，本周生猪出栏体重略有上升，未来需关注养户出栏积极性对供给的影响；需求端，无明显需求好转讯号，短期需关注双节备货周期对60504030200元/千克2021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-0622省市猪肉平均价猪粮比(右轴)24302421259630300元/千克元/千克元/千克2021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06生猪平均价仔猪平均价(右轴)8060402006.05.55.04.54.03.53.02.52.01.51.0元/斤2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07毛鸡价格毛鸭价格9876543210元/羽元/羽2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07山东鸡苗河南鸭苗资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023201120122013201420152016201720182019202020212022202320102011201220132014201520162017201820192020202120222023粮食价格2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232011201220132014201520162017201820192020202120222023201020112012201320142015201620172018201920202021202220233.002.502.001.501.000.500.00元/kg22个省市:平均价格:玉米9007006004003002000美分/蒲式耳美分/蒲式耳期货收盘价(活跃):CBOT玉米3500300025002000元/吨3等白小麦平均价8006004002000美分/蒲式耳美分/蒲式耳期货收盘价(活跃):CBOT小麦4.904.804.704.604.504.404.304.202017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-09粮油批发价:籼米700650600550500450400350300美元/吨2022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08FOB价:进口大米(5%破碎率):泰国资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023万吨200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023万吨7000600050004000300020000现货价：大豆20004002000期货收盘价(活跃):CBOT大豆14001200100080060040020002020-032021-062022-032023-06大豆进口量大豆进口平均价（右轴）80060080070050060050040050040030030020020000期货收盘价(活跃):CBOT豆粕资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与80006000400020000现货价:豆油80006000400020000元/吨现货价：菜油资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 2015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-02 2015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-0525002000150010005000美元/吨2018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05FOB离岸价:马来西亚棕榈油:连续合约CNF到岸价:马来西亚棕榈油:连续合约80006000400020000元/吨元/吨2015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07到岸完税价:马来西亚棕榈油:连续合约资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理2000150010005000-500-1000-1500-2000元/吨广东进口豆黑龙江国产豆糖、棉、橡胶800075007000650060005500500045004000元/吨元/吨2018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05现货价格:柳糖2826242220美分/磅美分/磅2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-0225000200000元/吨2018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05中国328级棉花价格指数6040200美分/磅美分/磅2018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来50000450004000035000300002500020000150001000050000仙/仙/kg期货收盘价(活跃合约):天然橡胶200806040200泰铢/泰铢/kg泰国天然橡胶450400350300250200500 元/千克 2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07大宗价:对虾220200元/千克2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07海参大宗价资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：同花顺iFind，兴业证券经济与金融研究院整理行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明6040200元/千克元/千克2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07鲍鱼大宗价86420元/千克2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07扇贝大宗价22208元/千克2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07平均批发价:鲤鱼4846444240元/千克元/千克2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07平均批发价:大带鱼行业周报请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直投资评级说明投资建议的评级标准说明报告中投资建议所涉及的评