增长和劳工需求降温但总体韧性犹存

增长和劳工需求降温但总体韧性犹存易峘齐博成正文目录 42.美国经济衰退概率及短期经济动能 63.消费 74.地产 85.投资 96.通胀 7.就业市场 8.未来一个月重要数据 8 48 48 4 49 48 58 68 69 6 68 69 67 77 7图表16：BEA刷卡数据显示9月初美 7 7 89 89 89 87 9 9图表24：受产业政策提振较大的电子、芯片等建筑支出 98 8 图表28：住宿和餐饮服务离职率回落指示CPI食品服务环比下行 9 8 图表31：Zillowrent指示CPIrent环比或 118 118 11 118 8 7 9 图表39：月岗位空缺与失业人数之比相对高位明显 图表40：但离职率目前已经降至2019年水平 9 图表42：续申人数最近一周也边际回落 8 8 10 1.金融条件图表1：8月来美联储FCI-G显示对未来一年增长拖累约0.1个百分点，对未来三年增长拖累约0.4个百分点，较7月增加0.2pct图表3：8月1日至9月22日GS金融图表5：FCI分项——9月以来2年和10年期国债收益率分别上升28和38基点图表2：8月彭博金融条件收紧10个基点，9月再度收紧15个基点图表4：…其中，股票市场、长端利率和汇率分别贡献34bp、23bp和图表6：9月22日标普500较8月明显回落，信用利差基本持平2.美国经济衰退概率及短期经济动能图表8：8月彭博一致预期显示美国经济未来12个月衰退的概率是图表10：9月亚特兰大联储、纽约联储和圣路易斯联储模型指示三季度季比折年增速为4.9%、2.1%和1.6%图表12：8月ISM和地方联储制造业PMI均出现反弹，9月Markit制造业PMI也边际回升图表9：8月利差模型指示美国经济未来12个月衰退的概率是图表11：CFNAI和ADS商业景气指数指示7月经济动能好转，后者显示9月以来经济动能可能持续改善图表13：9月Markit服务业PMI回落，指示9月地方联储和ISM服务业PMI可能回落2014201520162017201820192020202120222023疫情期间过度储蓄：重启后储蓄消耗：2014201520162017201820192020202120222023疫情期间过度储蓄：重启后储蓄消耗：图表14：7月居民实际收入回落，但储蓄率下降支撑消费回升图表16：BEA刷卡数据显示9月初美国消费动能明显回落(%)4035(%)4035年均值201922年22年7月至今超额储蓄平均消耗806亿美元/月30252050图表17：但RedBook零售指数指示美国零售同比9月或有一定程度的反弹4.地产图表18：Redfin数据显示9月房屋销售量继续高位回落图表20：9月第二周中位数房价同比增速小幅回落图表19：9月房地产在待售时长有所增加，但仍然比疫情前少34%图表21：9月初30年期固定利率房贷利率上升至7.19%，房贷申请量则维持在低位图表22：7月核心资本品订单指示企业投资面临压力图表23：但8月地方联储PMI资本支出计划指示投资短期或小幅回暖图表24：受产业政策提振较大的电子、芯片等建筑支出7月增长放缓图表25：8月CPI和CoreCPI环比均回升图表27：最新周度汽油价格环比回升指示9月CPI能源环比持续反弹图表29：9月曼海姆二手车环比持续反弹，指示CPI二手车环比可能回升图表26：8月能源分项的贡献明显增加图表28：住宿和餐饮服务离职率回落指示CPI食品服务环比下行图表30：8月纽约联储供应链指数与全球PMIdeliverytime分项边际回升但仍低于疫情前水平图表31：Zillowrent指示CPIrent环比或小幅反弹但总体仍处于回落趋势图表33：8月以来TIPS隐含的通胀预期普遍回升图表32：8月信用卡住宿方面支出环比回落，指示CPI在外住宿分项环比可能下行图表34：油价回升推升隐含的中期通胀预期7.就业市场图表35：8月新增非农就业18.7万，失业率为3.8%图表37：7月岗位空缺明显回落，相对高点下降27%，但仍高于2019年的23%图表39：月岗位空缺与失业人数之比相对高位明显回落，但仍高于2019年的水平图表36：8月劳动参与率上升0.2pct至62.8%，相对2022年底上升0.5个百分点图表38：9月Indeed和Lightcast数据均指示，岗位空缺或回落至840万人以内（环比下降-4%）图表40：但离职率目前已经降至2019年水平图表41：9月第三周首申人数明显回落，显示劳动力市场仍然偏紧图表43：8月WARNNotice数据与Layoffrate显示裁员人数有所回落，但幅度边际放缓图表42：续申人数最近一周也边际回落图表44：8月以来彭博破产指数持续处于高位，指示企业破产数可能增加8.未来一个月重要数据图表45：10月将发布的重要数据发布日期数据-季环比折年率：(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许南京深圳北京上海香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5