第1章 财务报表分析概述

企业财务报告分析概述

一、财务报表分析的意义和作用（一）财务报表分析的意义：1、什么是财务报告，它由哪几部分组成？

2、财务报表分析的意义财务报表分析是一种检查手段，通过检查可以发现企业存在的问题。财务报表分析是财务报表编制工作的延续和发展，通过分析提供更为详细、理性的会计信息。科学的评价标准和专门的分析方法是财务报表分析的重要手段，通过分析可以对企业未来发展作出科学预测。

3、财务报表分析产生与发展（1）为银行服务的信用分析（2）为资本市场服务的盈利分析（3）为公司经理决策服务的公司内部分析

财务报表分析的本质是收集与决策有关的各种财务信息，并加以分析和解释的一种技术。4、财务报表分析的含义注册会计师全国统一考试指定辅导教材《财务成本管理》对财务报表分析所下的定义是：财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。杜胜利在《企业经营业绩评价》一书中指出：财务报表分析是根据企业定期编制的会计报表等资料，应用专门的分析方法，对企业的财务状况和经营成果进行剖析，其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为各有关方面特别是为股东提供企业盈利能力、财务状况、偿债能力等财务信息，使报表使用者据以判断并作出相应的决策，从而为财务决策、财务计划、财务控制提供依据。谢志华在《会计报表结构分析》一书中把财务报表分析定义为：会计报表结构分析是指通过对会计报表相关项目、同一会计报表各项目间的依存关系以及各项目在总体中的比重进行对比分析，以深入了解企业当前的财务状况和经营状况（或理财结构和经营结构），发现其存在的问题，预测其发展趋势的一种经济活动分析。LeopoldA.Bernstein所著的《财务报表分析：理论、应用与解释》以及ClydeP.Stickney所著的《财务报表分析：一种战略展望》都将财务报表分析界定为：对企业的财务状况与成果进行分析，通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的评价。我们的对财务报表分析作出如下定义：它是以企业的财务报表为主要研究对象，应用一定的方法、手段或工具进行加工，通过搜集并系统地分析财务报表数据及其他相关资料，以得到有关企业的经营效益、风险状态、发展前景等方面的信息，并将获得的信息传递给使用者的过程。为使用者（包括分析者）提供其原先不具备的信息的过程。5、财务报表分析的作用（1）通过财务报表分析，可明确显示企业在特定日期的财务状况和特定时期的财务成果及现金流量的数量和质量，使决策者可据以预测未来，并制定相应的经营方针。（2）通过财务报表分析，能显示企业的整体经营目标，有助于各部门分工协作，明确方向，协调发展。（3）通过财务报表分析，能及时提供有助于决策者决策所需的数据，以达成决策者目标。（4）通过财务报表分析，有助于企业管理者评价管理业绩，调整相关政策。（二）对财务报表分析的总体认识1、将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息。2、分析的前提是正确理解财务报表。3、报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。4、只能发现问题不能解决问题。二、财务报表分析的对象和目的1、财务报表分析的对象财务报表、审计报告、招股说明书、上市公司书和临时报告，相关产业政策、行业发展背景、税收政策等。2、财务报表分析的目的（1）一般目的了解企业常规性的基本信息企业常规性的基本信息主要包括：（1）企业的短期偿债能力；（2）资产经营效率；（3）收益能力；（4）资本结构或企业的长期偿债能力两类企业常规性基本信息引人注目：（1）企业现金流量表的相关信息；（2）随着资本市场的蓬勃发展，结合资本市场价值的相关信息。了解有关特殊性或专题性的信息1．企业财务失败预测2．企业业绩评价3．信贷分析。4．企业价值评估5．辨析会计信息失真（2）七类使用人的具体目的：投资人、债权人、经理人、供应商、政府、雇员和工会、中介机构。

投资者的分析目的1．分析企业的获利能力，评价预期收益的实现程度，合理进行投资决策2．分析企业的经营业绩，评价企业管理人员受托责任的履行情况3．分析企业的偿债能力，评价企业的理财环境4．分析企业的资本结构，评价企业财务风险债权人的分析目的1．分析营运资金，了解企业的短期偿债能力2．分析资本结构，了解企业的长期偿债能力3．分析获利能力，了解企业还本付息资金来源的保障程度企业内部使用者的分析目的1．考核企业生产经营计划和财务预算的完成情况，评价经营责任的履行情况2．评价企业财务状况的好坏3．决策和规划政府及其有关部门的分析目的1．用来实行宏观经济调控。2．用于课征企业税收（特别是所得税）。3．用于管制某些特定行业。企业职工的分析目的财务报表能够帮助职工计算自身利益，评估企业的经济地位、存在的风险和发展的潜力。例如,某公司的工会与公司订立的合同中可能包含了以下条款:

……当公司的税前销售利润率达到5%或以上时,员工可以按以下比例分享公司利润:5%至10%税前销售利润率之间的利润额的6%,加上10%税前销售利润率以上的利润额的8%。……利润计量方法是:合并报表的税前利润,但不包括非合并的子公司的利润。销售收入与利润的口径相同。而且,所有上述计算所依据的财务数据,都必须经过独立的注册会计师的公正审计。”例如,假设税前利润额为2800万元,销售额为20000万元,则税前销售利润率为14%。员工分享利润的最低利润要求为:5%×20000万元=1000万元,那么,员工可以分享的总的利润额为:20000×(10%-5%)×6%+20000×(14%-10%)×8%=124万元。供应商和顾客的分析目的财务报表在帮助供应商评估企业长期生存能力、偿债能力等方面发挥着重大的作用。财务报表信息能够帮助顾客预测企业生存与发展的可能性，评估产品价格的合理性和售后继续提供维修、调换等服务的能力等。综上所述，财务报表的使用者集团是多种多样的，他们对财务报表的需求也是各不相同的，可以简单归纳如表1-1所示。三、财务报表分析的一般步骤1、明确分析的目的；2、收集有关的信息；3、根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要；4、深入研究各部分的特殊本质；5、进一步研究各个部分的联系；6、解释结果，提供对决策有帮助的信息。四、财务报表分析的方法（一）比较分析法：对两个或几个有关的可比数据进行对比，提示差异和矛盾。1、按比较对象（和谁比）：

a.不同时期的比较（与历史比）——趋势分析法b.不同企业间的比较（与同类比）——横向分析法c.实际与计划的比较——差异分析法2、按比较内容：

a.比较会计要素的总量（报表项目的总金额）b.比较结构百分比（结构百分比报表）c.比较财务比率（二）因素分析法：

因素分析法又称，“连锁替代法”或“连环替代法”。它是用来分析引起某个经济指标变动的各个因素影响程度的一种方法。在几个相互联系的因素共同影响着某—经济指标的情况下，可应用这一方法来计算各个因素对经济指标发生变动的影响程度。计算步骤是：1、分解某项综合指标的各项构成因素；2、确定各个因素替代顺序，然后按照这一顺序逐一替代计算；3、在衡量某一因素对一个经济指标的影响程度时，假定只有这一因素在变动而其余因素不变；4、把这个指标与该因素替代前的指标相比较，确定该因素变动对经济指标所造成的影响。设某一经济指标T是由相互联系的A、B、C三个因素的乘积组成。即：T=A×B×C当T为计划指标时，则=当T为实际指标时，则实际与计划的差异为：在分析各因素的变动对指标的影响时，首先要把两个因素(B、C)保持不变，单独计算第—个因素(A)变动对指标的影响；然后，在第一个因素已变的基础上。计算第二个因素(B)变动的影响；依此类推，直到各个因素变动的影响都计算出来为止。（三）趋势分析法五、财务报表分析的原则1、要从实际出发，坚持实事求是；2、要全面看问题，坚持一分为二；3、要注重事物的联系，坚持相互联系地看问题；4、要发展地看问题，反对静止地看问题；5、要定量分析与定性分析结合，坚持定量为主。六、财务报表分析的局限性。（一）报表提供信息本身的局限性

①报表本身的局限性；②报表的真实性；③企业会计政策的不同选择对可比性的影响；④比较基础的存在局限性（引导原则具体应用）。①③局限性的表现是对会计原则的一个挑战，②④局限性的表现是对会计假设的一个挑战。（二）报表的真实性（要靠审计解决）财务分析人员要注意的与有关的问题：1、财务报告是否规范；2、是否有遗漏；3、分析数据的反常现象；4、审计报告的意见及注册会计师的信誉。（三）会计政策的不同选择影响可比性（四）比较基础问题1、横向比较时使用同业标准；2、趋势分析以本企业历史数据作比较基础；3、实际与计划的差异分析，以计划预算做比较基础。Theend三、财务分析程序与方法

（一）财务分析程序与步骤（二）战略分析与会计分析（三）比率分析与因素分析（四）财务综合分析技术（五）图解分析法（一）财务报表分析程序与方法财务报表分析步骤与程序：1、财务报表分析信息搜集整理阶段2、运用财务报表进行企业分析阶段3、财务报表分析实施阶段4、财务报表分析综合评价阶段

1、财务报表分析信息搜集整理明确财务报表分析目的制定财务报表分析计划搜集整理财务报表分析信息2、运用财务报表进行企业分析的框架从企业活动到财务报表企业活动经营活动投资活动融资活动会计系统

计量和报告企业活动的经济结果财务报表管理人员对企业业务活动的信息优势会计估计错误会计选择导致的歪曲企业外部环境劳动力市场资本市场商品市场供应商

消费者竞争对手商业规程会计环境资本市场结构契约和治理会计规定和惯例税法和财务会计的关系外部审计会计问题的法律规定经营战略企业经营范围:多样化经营的程度多样化经营的类型竞争地位:成本优势产品的区别度

成功的关键因素和主要风险会计策略会计政策的选择会计估计的选择报告形式的选择财务报告附注披露内容的选择运用财务报表对企业进行分析框架战略分析会计分析财务分析前景分析财务报表管理人员的信息优势会计估计错误的干扰管理人员会计政策选择导致的报表失真

其他可获取的公开信息

行业和公司数据其他公司的财务报表商业上的运用信贷分析证券分析企业合并分析债务/股利分析公司信息战略分析通用报表分析分析工具战略分析通过行业和竞争战略分析来分析企业未来预期业绩

会计分析通过评估会计政策和会计估计来评估会计信息的质量财务分析利用比率分析和现金流量分析来评估经营业绩前景分析对企业未来价值进行预测3、财务分析实施阶段财务指标分析基本因素分析4、财务分析综合评价阶段财务综合分析与评价财务预测与价值评估财务分析报告（二）战略分析与财务分析1、企业战略分析（1）企业战略分析的内涵与作用

企业战略是企业最高管理层根据企业的宗旨与企业内、外部环境的分析，确定企业的总目标和发展方向，组织企业的人财物资源，实现企业总目标的谋划。

二、战略分析

（2）行业特征分析行业性质及其在国民经济中的地位和作用市场总量及增长前景行业所处发展阶段行业技术变革速度行业市场边界买方卖方数量及相对规模产品差别和一体化程度二、战略分析

行业生命周期分析投入期增长期成熟期衰退期二、战略分析

不同生命周期的特性投入期增长期成熟期衰退期市场广告宣传，知名度，销售渠道建立品牌信誉，开拓销售渠道保护既有市场，渗入其他市场选择市场区域，维持企业形象生产经营提高生产效率，制定产品标准改进产品质量，增加花色品种巩固客户关系，降低成本裁减生产能力，保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本、开发新品种面向新的增长领域成功关键因素营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏，质量生产效率、产品功能，新产品开发面向新的增长领域利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭现存和潜在的竞争力现存对手之间的竞争产业的成长性集中度产品区别度转换成本规模与学习曲线固定和变动成本超额(生产)能力退出壁垒新进入对手的威胁

规模经济先动优势市场进入障碍商业关系法律障碍替代产品的威胁对手的价格和业绩消费者意愿的转换

行业获利能力在购买和销售市场上谈判的能力消费者的谈判能力转换成本产品区别度产品成本和质量的重要性购买者的数量和每个购买者购买的数量供应商的谈判能力转换成本产品区别度产品成本和质量的重要性

供应商的数量和每个供应商供应的数量行业获利能力分析（3）竞争战略分析成本优势以更低的成本提供相同产品或服务的能力大量大批生产的规模优势生产的高效率产品设计简化低投入成本较少的研究开发费用或者广告费严格的成本控制机制差异优势以成本低于售价供应独一无二的产品或服务,消费者优先考虑购买更好的产品质量更多的产品花样更好的客户服务更加灵活的交货方式投资于产品品牌更多投资于研究开发着眼于产品的改革和创新竞争优势执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配竞争优势的重要性2、财务分析阅读会计报告比较会计报表解释会计报表修正会计报表信息（三）财务分析方法1、财务比率分析法2、因素分析法3、结构或垂直分析法4、趋势分析法1、财务比率分析法（1）比率分析法的定义最为常用的横向分析技术是公司前后期或之间的财务比率比较分析。财务比率通常以百分比或倍数表示。实践中，往往是根据需要选择一些基本和主要的财务比率加以具体应用。

（2）比率分析指标一般而言,在设计或选择财务比率时,应该遵循以下两个原则:〈1〉财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表,但不一定来自同一张报表；〈2〉财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系(如因果关系),从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题,即比率应具有财务意义。标准统一的财务比率及其体系和标准的财务比率计算方法事实上并不存在（不同的分析者可以根据自己的理解和实际分析的需要采取不尽相同的比率设计方法,和采取不尽相同的财务比率体系）。当财务比率反映的是某一资产负债表变量与某一收益表变量之间的关系时,资产负债表变量就需要计算年度的平均值。外部分析者只能得到年初数和年末数。因此，计算此类财务比率,就无法消除由于季节以及周期变化而带来的问题,也反映不出年度内发生的不规则变化。财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为若干类型。通常，将财务比率归纳为以下五类,即:<1>短期偿债能力比率,即用来衡量公司偿还流动负债能力的财务比率,主要包括流动比率和速动比率等。<2>长期偿债能力比率,即用来衡量企业长期资金提供者的保障程度亦即公司长期尝债能力的财务比率,主要包括资产负债率和利息保障倍数等。<3>获利能力比率,即用来衡量公司的总体盈利能力的财务比率,主要包括销售利润率、资产利润率及资本利润率等。<4>投资者特别关注的财务比率,即用来衡量公司为投资者所作贡献或者说投资者从公司中获得的利益的财务比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。<5>与现金流量表相关的财务比率,即用来衡量公司现金流量状况的财务比率,主要包括营业现金流量对债务之比率和每股营业现金流量等。（3）比率分析的评价标准经验标准历史标准行业标准预算标准经验标准经验标准：指的是依据大量且长期的实践经验而形成的标准(适当)的财务比率值。例如,西方国家70年代的财务实践就形成了流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验标准为1:1等。还有,通常认为,当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。

经验标准（续1）事实上,所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。在具体应用经验标准进行财务分析时,还必须结合一些更为具体的信息。例如,假设A公司的流动比率大于2:1,但其存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而B公司的流动比率可能略小于2:1,比如说为1.5:1,但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那么,如何评价A与B？经验标准（续2）“经验标准=平均水平”吗？——经验标准并非一般意义上的平均水平；即财务比率的平均值,并不一定就构成经验标准。一般而言,只有那些既有上限又有下限的财务比率,才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当的经验标准。经验标准（续3）经验标准的优点：相对稳定；客观。经验标准的不足：并非“广泛”适用（即受行业限制）；随时间推移而变化。历史标准历史标准：指本企业过去某一时期(如上年或上年同期)该指标的实际值。历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。历史标准可以选择本企业历史最好水平,也可以选择企业正常经营条件下的业绩水平,或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外,在财务分析实践中,还经常与上年实际业绩作比较。历