财务分析导论第二章财务分析基本程序与方法

工商管理学院

财务分析课程简介怎样整合、提炼大量的财务数据，发现企业经营的优劣所在？怎样将生硬的财务数据，清晰直观地表达出来，让使用者一目了然？怎样通过财务分析为决策者提供更有效的参考依据/财务支持？目的——掌握公司财务分析的有效方法和工具，有效跟踪公司财务状况。量化分析具体的财务数据，并结合企业整体战略，为企业决策和管理提供有力的财务信息支持

。引例有一家经济开展公司在向银行的首次贷款申请中，提出了一次性贷款4200万元人民币的请求。银行信贷人员在对该公司进行信贷调查分析时发现，公司当年上半年财务会计报表显示：公司注册资金4950万元，总资产5.13亿元，其中对外债权投资总额近2.5亿元〔占总资产的比例大约为48.73%〕，应收及预付款金2亿元〔占总资产的比例大约为38.99%〕，其余为固定资产和存货〔约占总资产的12.28%〕。而其当时的负债总额中，长期与短期借款总额约为2.45亿元，与总司同期的对外债权投资总额相差无几。由此银行信贷人员初步产生了一种猜测，疑心该公司几乎没有自己的主要经营工程，而存在着通过挪用银行贷款，以更高的利率水平向其他企业转贷以获取利差收益的可能行为。续…基于报表分析上的这一猜测，信贷人员开始有针对性地对该公司的资金往来及其主要业务活动进行深入细致的调查，最终证实了自己的猜测。于是，在向银行负责人员如实汇报了分析与调研结果之后，银行基于信贷风险和资金平安的考虑，果断拒绝了该公司的贷款请求。一年多后，该公司由于受其债务链上某些企业经营不善的影响，导致资金链中断，资金无法如期收回，步入了清算的边缘。而这家银行由于分析得当，防止了一大笔不良贷款的产生。财务分析怎么理解？财务分析财务分析是以会计核算和报告资料及其他相关资料为依据①采用一系列专门的分析技术和方法②对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况〔分析对象〕③等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人〔效劳对象〕④了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来〔目的〕⑤，做出正确决策与估价提供准确的信息或依据的经济应用学科。怎样理解财务活动与企业经营活动内在关联？1〕企业的业务活动、经营方式及竞争战略从根本上决定了该企业的财务结构。2〕财务活动决策也能显著影响企业的经营活动。会计是经营的记分牌，将公司的经营活动转化成一组客观数字，提供客观信息。财务就是解释这些数字，并据以评价经营活动业绩和规划未来活动。财务活动货币资金未完工产品资金储藏资金成品资金货币资金固定资金筹资活动投资活动资金营运活动收益分配活动对外投资投资者、债权人、其他单位个人投出资金投资收益，投资回收弥补生产消耗，进行自我积累工资及其他生产费用退出课程内容：四个局部〔四篇〕第一局部财务分析概论第二局部财务报告分析第三局部财务效率分析第四局部财务综合分析评价第一篇财务分析概论财务分析理论财务分析程序与方法财务分析信息根底第二篇财务报告分析资产负债表分析利润表分析现金流量表分析所有者权益变动表分析第三篇财务效率分析企业盈利能力分析企业营运能力分析企业偿债能力分析企业开展能力分析第四篇财务综合分析评价综合分析与业绩评价趋势分析与预测分析企业价值评估课程重点资产负债表分析企业盈利能力分析企业营运能力分析企业偿债能力分析企业开展能力分析预习要求熟悉财务报表中各会计科目的内涵及其各会计科目之间的相互关系。对相关会计处理方法等有一定的了解。※复习根底会计知识。

第一章财务分析根底理论

主要内容：第一节财务分析的起源第二节财务分析的内涵财务分析的主体财务分析的根本内容财务分析的作用第一节财务分析的起源

财务分析的形成

财务分析的开展一、财务分析的产生与开展财务分析开始于银行家1895年，纽约州银行协会经理委员会采纳要求机构贷款人提交书面的、有其签字的资产负债报表的决定使财务报表被主要银行推荐使用。1900年，纽约州银行协会发布了申请贷款的标准表格中包括一局部资产负债表。1900年，汤姆斯发表了题为?铁路报告分解?的小册子,在处理各种铁路报表因素时,使用了现代分析方法。1900年，一名叫贝奇利尔的法国人写了一篇题为?投机理论?的博士论文。这篇关于证券市场统计研究内容的论文，被认定是标志财务学从经济学独立出来的里程碑。贷款人和投资者对财务报表信息的需要是财务分析产生的根源，并影响着财务分析的开展。财务分析的产生财务分析的开展现代财务分析的领域不断扩展，早已不限于初期的银行信贷分析和一般投资分析。全面、系统的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的根本领域。财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等领域的应用也越来越广泛。财务分析技术的开展1919年，亚历山大建立了比率分析体系。1923年，JamesH.Bliss提出，在每个行业都有以行业活动为根底并辅以行业特点的财务和经营比率-标准比率。1925年趋势百分比出现。如今预测分析技术、实证分析技术、价值评估技术、电算化分析技术等被广泛地用于财务分析。第二节财务分析的内涵财务分析的概念财务分析的主体及关注重点财务分析的根本内容财务分析的目的与作用财务分析与相关学科财务分析财务分析的概念的不唯一、确定。目的：一般是希望通过对所分析的经济主体〔如公司〕一段时间内运营活动的成因、过程与结果的综合比较与评价，为分析者下一步的经济活动和相关决策提供所需要的财务依据和参考建议。一、财务分析的主体财务主体：包括公司的利益相关者。在公司内部治理结构中：包括权益投资人、经理人、员工；在公司外部治理结构中：包括公司债权人、政府机构、资本市场上潜在投资者、业务关联单位、中介机构以及市场上的公司接管者。投资者现有的股东潜在的投资者最关心企业未来获利能力和财务状况。当前和长期收益水平上下目前财务状况，资本结构决定的风险和报酬如何与其他竞争者相比，公司处于何种地位有控制力的股东和控制力弱的股东关心点一样吗？债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人短期信用提供者。长期信用提供者。短期贷款者：关心资产的流动甚于关心其获利能力。长期贷款者：关心其利息和本金能否按期归还企业管理部门企业管理团队〔Management〕既要从股东的角度，又要从债权人的角度分析数据。融资结构：保持短期负债、长期负债和所有者权益的合理比例，控制财务风险。资产结构：保持合理的流动性和获利能力。流动性和获利能力之间存在矛盾，但这些目标必须同时得到满足。供给商：为企业提供原材料、设备和劳务等单位

公司的顾客：公司成为某个客户的重要的商品或劳务的供给商。顾客关心的是公司连续提供商品或劳务的能力。因此，通过财务分析判断企业的长期生存能力。关注重点：多数供给商关心短期偿债能力，另应方面长期供给商关心长期偿债能力。其他使用者员工与工会政府以及其他机构〔财政、税务、统计、工商等〕注册会计师证券分析师竞争对手社会公众投资者政府及其他管理部门债权人企业职工关联单位公司经营与获利能力及潜在成长性，资本保全与资本增值，净资产报酬率等已有债务与既往信用、偿债能力、获利能力整体开展与资金动向、纳税情况及遵守法律、法规情况财务及盈利状况、开展前景、竞争环境等开展前景、合作时机、竞争环境与对手分析、信用分析等企业经营管理者二、财务分析的内容财务分析的内容构成：1、财务报表解读2、盈利能力分析3、营运能力分析4、偿债能力分析5、开展能力分析6、财务综合分析三、财务分析的作用1.从企业投资者角度来看盈利能力偿债能力营运能力2.从企业债权者角度来看

偿债能力盈利能力3.从企业经营者角度来看

盈利能力营运能力偿债能力 不仅仅是结果，而且对原因和过程进行分析4.从其他财务分析主体角度来看与企业经营有关的企业：

搞清企业的信用状况：商业信用和财务信用国家行政管理与监督部门：监督检查国家各项政策的执行情况为宏观决策提供可靠信息〔一〕财务分析的目的〔二〕财务分析的作用〔1〕财务分析可正确评价企业过去〔2〕财务分析可全面反映企业现状〔3〕财务分析可用于估价企业未来四、财务分析与相关学科的关系财务分析与财务会计财务分析与财务管理〔一〕财务分析与财务会计1.财务分析以财务会计核算的报表资料为主要依据。2.财务分析还包括对管理会计资料、其他业务核算资料和市场信息资料的分析。3.财务分析中的财务报表会计分析，以会计原那么、会计政策选择等为依据进行，因此，在某种程度上，会计分析也是财务分析的一局部。4.除会计分析外，财务分析还包括财务效率分析、财务综合分析与评价等步骤。〔二〕财务分析与财务管理相同点：都以财务问题为研究对象不同点：1、财务分析与财务管理的职能与方法不同财务分析的着眼点在于分析。财务管理的着眼点在于管理。管理包含预测、决策、方案、预算、控制、分析、考核等。2、财务分析与财务管理研究财务问题的侧重点不同财务分析侧重于财务活动状况和结果的研究。财务管理侧重于对财务活动全过程的研究。财务分析与财务管理不同点：3、财务分析与财务管理结果确实定性不同财务分析结果具有确定性。财务管理的结果通常是不确定的。4、财务分析与财务管理的效劳对象不同财务分析的效劳对象具有多元性。财务管理的效劳对象主要是在企业内部的经营者和所有者。财务分析财务学XXX会计学XXX经济学管理学财务分析同会计学和相关学科的关系第二章财务分析的方法一、财务分析根本理念二、财务分析的程序与步骤三、财务分析的具体方法——比较分析与因素分析一、财务分析涉及的根本价值观念资金运动时间价值观念风险

价值观念时机本钱理念本钱效益理念〔一〕时间价值资金经历一定时间的投资再投资所增加的价值。一般采用复利计算,俗称“利滚利〞。例子假设有人购置了一辆汽车，经销商给出的付款方式有三种：第一种方式是目前立即支付车款全价20万元；第二种方式是从现在开始，每半年末支付5万元，连续支付4次〔两年〕，合计也是20万元；而第三种方式那么是两年以后一次性支付车款20万元。假设三种付款方式只影响购置方获得对汽车完全产权的时间而不影响他对汽车的及时使用权，此人会选择那种方式？假设经销商处于时间价值的考虑而对上述付款方式有所调整：即保持第一种方式不变，依然是目前支付全款20万元；但第二种方式调整为重现在开始，每半年末支付5.4万元，连续支付4次〔两年〕，合计需要支付21.6万元；第三种方式还是两年后一次性支付车款，不过金额提高到22.5万元。我们又会选择哪种方式呢？例如某个公司方案将目前暂时闲置的局部资产用于整体对外投资，假设市场与投资部门的相关人员经过可行性分析之后，提出了A、B、C三个备选方案其中A方案预计获利总额将到达86万元；B方案预计可以获得的总利润为73万元；而C方案的预计获利总额为64万元。假设一项资源可用于多种用途或多类经济业务，那么中选择了某一用途或方案而由此失去了获得其它用途或方案所可能取得的最正确收益的时机，就是时机本钱。〔二〕时机本钱理念〔三〕风险价值观念风险----事物本身的不确定性。

从总体趋势来看，风险与收益是成正相关关系的风险价值：是超出时间价值的那局部额外收益或额外的损失的减少。 等量风险要带来等量收益资本资产定价模型风险的种类：系统风险〔不可分散风险〕非系统风险〔可分散风险或公司特有风险〕公司风险：商业风险、经营风险、财务风险等商业风险——销售的不确定性对营业利润的影响。经营风险——总本钱费用中固定本钱的比重对营业利润的影响。财务风险——资金来源的构成因素对每股收益产生的不确定性影响。〔四〕本钱效益理念企业进行相关经营决策时，必须坚持综合效益大于本钱。

为未来的长期利益而适当增加本钱开支的行为也符合本钱效益观念。二、财务分析的步骤与程序〔一〕财务分析信息搜集整理阶段〔二〕战略分析与会计分析阶段〔三〕财务分析实施阶段〔进行分析计算〕〔四〕财务分析综合评价阶段〔得出分析结论〕〔一〕财务分析信息搜集整理阶段1.明确分析目的报表分析人必须事先明确分析目的。分析目的是因人〔企业家、银行家、投资者、经营者？〕而异的。2.确立分析范围根据具体情况有选择地确立分析范围，按照本钱效益的原那么，进行重点分析。3.设计分析程序〔或制定财务分析方案〕确定分析时采用的技术方法；确定分析到什么层次为止；确定比较时采用的比较标准等。4.收集财务分析信息资料财务分析信息资料包括：财务报表、审计报告以及企业的公告和内部资料等。书中的第1、2、3点〔二〕战略分析与会计分析阶段1.战略分析企业战略分析是指通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及因采取的竞争战略。包括：行业分析和竞争策略分析行业分析：解决行业的盈利能力和潜力，它主要受行业的竞争程度和市场谈判或议价能力影响。企业竞争策略分析：通过了解企业的经济状况和经济环境，而客观的进行财务分析。〔二〕战略分析与会计分析阶段2.会计分析会计分析的目的：评价企业会计所反映的财务状况和经营成果的真实程度。通过分析评价会计信息的质量差异和会计信息的可靠性，来消除会计信息失真的问题。分析的程序：对会计报表阅读——比较——解释——修正见下页会计分析的程序阅读会计报表比较会计报表在阅读会计报表的根底上，重点对会计报表进行比较。比较方法包括水平分析法、垂直分析法和趋势分析法。解释会计报表在比较会计报表的根底上，考虑企业采取的会计原那么、会计政策、会计核算方法等，说明会计报表差异产生的原因。修正会计报表信息对发现的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整，消除会计信息失真的问题。〔三〕财务分析实施阶段〔进行分析计算〕选用一定的分析方法，对资料数据进行指标计算和分析，解释各财务报表资料中隐含的重要关系及相互间的影响因素。1.财务指标分析包括绝对数指标〔比方年初数与年末数的比较〕和相对数指标〔如：流动比率、速动比率、资产负债比率等〕。2.根本要素分析采用因素分析法解释各个因素的变动对任务完成情况的影响程度。书中的第4点〔四〕财务分析综合评价阶段〔得出分析结论〕

采用定性和定量相结合、整体和局部相结合、静态和动态相结合的方法，通过归纳整理，形成最终的分析结论。包括：财务综合分析与评价、财务预测与价值评估、财务分析报告。会计分析的方法水平分析法垂直分析法趋势分析法拓展1.水平分析法〔横向比较法〕水平分析法，它是把报表资料中不同时期的同项数据进行比较。通过编制“比较财务报表〞进行。营业收入的增长幅度大于营业本钱及营业税金及附加的增长幅度，但是销售和管理费用大幅增长，幅度远远大于收入的增长幅度，导致营业利润的同比下降，营业外收支的帮助使得利润总额的降幅小于营业利润的降幅，同时所得税也同比下降，使得净利润的降幅小于利润总额的下降幅度。说明华正公司外部市场总体表现尚好，内部资产使用效率不高、管理能力尚需提升。2.垂直分析法〔纵向比较法、动态分析法〕通过计算报表中各工程占总体的比重或结构，反映报表中工程与总体关系情况及其变动情况。处理后的报表又称为：同度量报表、或称总体结构报表、共同比报表。共同比报表消除规模差异影响，利于企业的不同时期以及同行的不同企业间的比较。毛利率由19.87%上升为22.43%，但营业利润率和销售净利率都在下降，需要关注期间费用发生的合理性。3.趋势分析法根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有个工程的变动情况和趋势的一种财务分析方法。步骤第一，计算趋势比率或指数；第二，根据指数计算结果，评价和判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。第三，预测未来的开展趋势。三、财务分析的根本方法〔一〕比较分析法〔二〕比率分析法〔三〕因素分析法〔一〕比较分析法1、比较分析法的定义—比较分析法是指将相关经济指标值与选定比较标准进行比照分析，以确定指标与标准间的差异或趋势的方法。比较分析的意义100元钱是否是一笔大钱？固定资产占总资产的50%是否正常？需要一个“参照物〞。〔一〕比较分析法2、比较的标准经验标准公司历史指标方案或预算指标国内外同行业先进指标或平均水平等。

经验标准经验标准有时也被称为理想标准，是依据大量且长期的实践经验而形成的标准。例如，美国20世纪70年代对制造业的调查发现，流动比率的经验标准为2：1，速动比率为1：1等；当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。经验标准优点：相对稳定、客观。缺点：1〕并非“广泛〞适用于所有行业和企业，往往会受到行业限制和企业特定情况的限制；2〕经验标准可能会随时间推移而变化。历史标准优点：历史标准比较可靠、客观；具有较强的可比性。缺点：比较保守；适用范围较窄〔只能说明企业自身的开展变化，不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况〕；当企业主体发生重大变化〔如企业合并〕时，历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后，历史标准的作用会受到限制。行业标准行业标准可以是行业财务状况的平均水平，也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。优点：行业标准可以说明企业在行业中所处的地位和水平〔竞争的需要〕；也可用于判断企业的开展趋势例如，在一个经济萧条时期，企业的利润率从12%下降为9%，而同期该企业所在行业的平均利润率由12%下降为6%，那么，就可以认为该企业的盈利状况是相当好的。行业标准问题是：同“行业〞内的两个公司并不一定是十分可比的。多元化经营带来的困难。不应该将它们视为目标，因为成功的企业常常有意识地与其他企业有所不同。缺乏：外局部析通常无法利用；预算包含主观性，并且未必可靠，我们经常遇到“方案赶不上变化〞的情形。预算标准预算标准是指实行预算管理的企业所制定的预算指标。优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。财务分析比较标准评价标准的实质是提供比较的参照物。在分析中，可以根据分析的目的和资料的可获得性，选择恰当的分析标准。假设是对企业的竞争地位进行评价，可使用行业标淮；假设是对企业的开展趋势进行预测，可以使用历史标准；假设是考察企业预算的完成情况，可使用预算标准。

小结财务报表分析人员可以将多种评价标准综合使用，从不同角度对企业财务状况和经营成果进行全面的分析与评价。〔一〕比较分析法3、指标数据形式：绝对数相对数绝对数比较比较财务报表分析是绝对数比较分析的一个常见的类型。例2：A公司是一家生产感光材料的高科技企业，2021年和2007年简化的比较利润表见下表。例2将A公司2021年的利润表工程相对于2007进行比较可以发现：尽管公司营业收入下降了3,396万元〔下降了7.79％〕，但公司通过控制本钱和费用〔如营业本钱下降了2,049万元，销售费用下降了1,827万元，管理费用下降了924万元〕，增加其他收益〔投资收益增加了921万元〕，使得公司营业利润上升了2,289万元〔上升了56.81％〕，说明公司实现了内涵的增长。公司营业外支出减少了3,870万元。公司的净利润最终增加了4,155万元，取得了较好的成绩。相对数比较相对数比较可以揭示相对数之间的差异程度。例如，A公司今年的销售收入增长率为8％，上年的销售收入增长率为10％，那么今年与上年相比．销售收入增长率下降了2个百分点〔不能说成是下降了百分之二，为什么？〕。绝对数比较可以说明变动金额，但没有说明变动程度，而相对数比较那么可以进一步说明变动程度。绝对数比较和相对数比较可以结合使用，以便更加全面地判断和评价公司的财务状况。4、比较应注意的事项〔1〕计算口径要一致不同公司计算比率的方法，甚至连财务比率公式也是随处都在变化的。〔2〕时间覆盖要一致会计年度终结日期的不同。〔3〕计算方法要一致不同的比率形式影响可比性。例如有些采用税前，有些采用税后数据，必须加以调整。〔4〕绝对数与相对数相结合〔二〕比率分析法1、比率分析的定义将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营成果的一种财务分析方法。2、比率分析的形式百分比：如流动比率为200%；分数：如负债为总资产的1/2比：如速动比率为1：1设计或选择财务比率的原那么理论上，财务比率可以通过任何一对数字计算出来。设计或选择财务比率的原那么：1〕财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表，但不一定来自同一张报表；2〕财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系〔如因果关系〕财务比率的作用：通常以百分率〔Percentage〕、次数〔Timesperperiod〕或倍数〔Times〕来表示，是被标准化了的相对数，便于将公司的财务比率与行业平均数或直接的竞争对手的比率进行比较，而不受公司规模的影响。追踪财务比率在一段时间〔通常是3到5年〕内的变动趋势可以发现公司某一方面财务能力的变化趋势，清晰地显示出转折点。属于定量分析，如果和定性分析相结合，可以获得企业财务状况的整个图画。3、财务比率的类型注意：不存在标准统一的财务比率及其体系，也不存在标准的财务比率计算方法。类型：〔1〕相关比率〔2〕构成比率〔3〕动态比率相关比率——财务指标分析相关比率是将相互联系的财务指标的数额相除，据以对企业财务状况进行分析的一种方法。构成比率——结构分析构成比率是指将某项财务分析指标中常用的各个构成局部数值占总体数值的百分比。其计算公式构成比率=指标某局部的数值〔局部〕/指标总数值〔整体〕X100%市场占有率、某商品的销售额占企业总销售额的比重、流动资产、固定资产、无形资产等占总资产的比重等〔3〕动态比率——趋势分析动态比率分析就是运用动态比率对企业某同类的经济现象各个时期的变动比照分析，以掌握其开展规律个开展趋势。增长量增长量=比较其数值〔报告水平〕-基期数值〔基期水平开展速度4、比率分析的优点和局限性优点：容易获得计算财务比率所需要的信息；财务比率容易计算且广泛使用；它们便利了公司间的比较。比率分析的优点和局限性局限性：1.比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；2.很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；3.比率给人们不保险的最终印象；4.比率不能给人们会计报表关系的综合观点。〔三〕因素分析法因素分析是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。具体包括：连环替代法差额计算法〔不介绍〕因素分析法适用于多种因素构成的综合性指标分析，如本钱、利润、资金周转率等1.连环替代法〔1〕连环替代法的根本原理假设某项经济指标为N，影响N的因素有a,b,c。N=a*b*c，那么：方案或基期指标N0=a0*b0*c0实际指标N1=a1*b1*c1差异〔分析对象〕ΔN=N1-N0因素的排列顺序：传统的数量指标在先，质量指标在后；根底指标在先，派生指标在后；绝对数在先，相对数在后。替换顺序要求:首先要确定一定的因素排列、替换顺序，防止因素替换的随意性。通常是根据经济指标各因素的依存关系确定排列、替换顺序，即传统的数量指标在先，质量指标在后；根底指标在先，派生指标在后；绝对数在先，相对数在后。同时，对同一问题进行分析时，始终按同一顺序来替换。注：汤炳亮的顺口溜“从方案开始，最后变成实际，没变的依次变，变过的不再变〞1、连环替代法〔2〕连环替代法的一般程序或步骤1〕确定分析指标与其影响因素之间的关系：列出分析指标和影响因素之间的关系式2〕根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式或指标体系，确定分析对象〔差异〕。3〕连环顺序替代，计算替代结果。4〕比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。5〕检验分析结果。连环替代法的一般程序或步骤1〕指标分解确定分析指标与其影响因素之间的关系，通常采用指标分解方法。建立指标计算公式：Y=AXBXC连环替代法的一般程序或步骤2〕建立指标体系根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式假设基期指标设定为：A1，B1，C1，报告期指标设定为：A2，B2，C2，建立Y1和Y2两个指标体系，即：方案指标Y1=A1×B1×C1=10×20×30=6000实际指标Y2=A2×B2×C2=20×10×40=8000分析对象-得：实际比方案多2000〔8000-6000〕连环替代法的一般程序或步骤3〕连环顺序替代用实际数值一个一个的替代基期数值用实际数20替代公式的10，得：Y1-1=20×20×30=12000-得6000〔12000-6000〕即由于A1因素的影响，实际比方案增加6000用10替代公式的第二个因素20，得：Y1-2=20×10×30=6000④④-的-6000〔6000-12000〕即由于A2因素的影响，实际比方案减少6000连环替代法的一般程序或步骤3〕连环顺序替代用40替代公式④中的第三个因素30，得：Y2=20×10×40=8000⑤⑤-④得2000〔8000-6000〕即由于A3因素的影响，实际比方案增加2000三个因素共同影响，使得实际比方案多2000〔6000-6000+2000〕连环替代法的一般程序或步骤4〕确定替代结果比较替代结果是连环进行的，即将每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行比照，二者的差额就是替代因素对分析对象的影响程度。5〕检验分析结果检验分析结果将各因素对分析指标的影响额相加，其代数和应等于分析对象。如果二者相等，说明分析结果可能是正确的；如果二者不相等，那么说明分析结果一定是错误的举例某企业2021年和2021年有关总资产报酬率、总资产产值率、产品销售率和销售利润率的资料如下表〔单位%〕：要求分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度。根据连环替代法的程序和上述对总资产报酬率的因素分解式，可得出：实际指标体系:80%×98%×30%＝23.52%基期指标体系:82%×94%×22%＝16.96%分析对象是:23.52%－16.96%＝+6.56%在此根底上,按照第三步骤的做法进行连环顺序替代,并计算每次替代后的结果: