六氟磷酸锂与多氟多

锂电新军多氟多（002407，收盘价62.80元）3日宣布了新的锂电池投资计划，公司将为之动用超过4.4亿元资金。规划下的产能让业内侧目，如电解液方面，公司计划用三年时间建成年产能为2万吨的生产线，这个规模是行业龙头江苏国泰（002091，收盘价31.27元）扩产后的两倍！多氟多为何会谋划如此大规模的产能？公司在锂电池领域有什么打算？3日，《每日经济新闻》带着这些问题，联系上了多氟多董秘陈相举。电解液产能配套六氟磷酸锂11月3日，多氟多发布公告称，将投资3.44亿元建设锂电池原材料项目，另外1亿元投向动力电池组。原材料项目将分三期建设，工期长达三年，到2013年全部完成。项目建成后，公司将拥有年产400吨电池级氟化锂、5000吨电子级氢氟酸、2000吨六氟磷酸锂和2万吨电解液的能力。这一规模相当大。仅从电解液看，国内这个行业的龙头、已经打拼了8年的江苏国泰，到去年年底生产线产能也才2000吨；而国泰几经考虑才决定下的产能扩张，在完成后也才达到1万吨/年的规模。早前，记者曾就扩产采访过江苏国泰，公司证券事务代表成晓清当时表示，虽然锂电池行业还没有专门的协会，一些行业数据很难统一；但是就国泰自身感受看，仅仅依靠消费电子这块的需求，是无法消化掉公司扩张后产能的。而另一个明显的迹象是，行业里公司纷纷扩产，同时还不断有新公司涌入。比如新宙邦现在年产能只有1500吨，IPO募投项目会让公司产能在2011年扩大到3600吨，2013年更进一步扩充到8600吨；新进入者中，华芳纺织电解液今年6月通过环评，7月试产样品送交下游客户检测，8月就放量到百吨级别，速度相当快。在此形势下，同样作为新丁的多氟多，一口气抛出2万吨天量产能规划，是丝毫无惧可能的产能过剩风险？3日公司董秘陈相举对记者表示，电解液设计这么大的产能，主要是为六氟磷酸锂项目配套。陈相举告诉记者，新项目建成后，公司将有2000吨六氟磷酸锂，按照目前1吨六氟磷酸锂生产8~10吨电解液的情况计算，公司为之配套的电解液产能需要在2万吨左右。看好新能源汽车拉动需求但是如此大的规模，公司就不担心项目建成后遭遇产能过剩尴尬吗？陈相举表示，公司认为锂电池是一个新兴的朝阳产业，未来有广阔的发展空间；2万吨产能在现在这个时点看上去确实很大，不过公司是分期进行建设，到明年年底首期只实现5000吨年产能，到2013年项目全部建成时，市场需求会到什么程度现在还难以断言。这当中主要是新能源汽车市场。陈相举说，公司认为新能源汽车市场一旦启动，将给锂电池需求带来爆发式增长，但是爆发的时点难以判断；尽管如此，公司却需要为之提前做

好准备。同样的观点也出现在江苏国泰上，其证代成晓清也透露，国泰的扩产也是为未来有望到来的新能源汽车市场做储备。“我们不否认存在风险，但是公司自信有这个能力取得成功。”陈相举说。他对记者表示，公司在锂电领域的步子并不冒进，都是在扎稳了之后才进入下一阶段。比如最关键的六氟磷酸锂，最早公司试产规模为2吨，随后扩大到20吨，产品情况稳定之后再提到200吨，目前是打算启动2000吨生产线建设。他透露说，2吨和20吨的产品都达到了新能源汽车用动力锂电池规格，200吨中试线目前量产产品各项指标稳定在了理想状态。陈相举说，锂电是公司发展规划中早就定下来的产业，会建成覆盖氟化锂和氢氟酸、六氟磷酸锂、电解液、动力电池在内的自上而下的产业链；未来多氟多还会依托晶体硅产品进入光伏领域。而多氟多在锂电池上下了大力气，公司IPO时超募的6.2亿元资金，除部分偿还银行贷款外，其余已全数投进锂电。日前，多氟多年产2000吨的六氟磷酸锂项目在焦作十大产业园区之一的多氟多新能源产业园奠基。这标志着多氟多公司实现了六氟磷酸锂的国产化，未来该项目投产后将能打破我国锂电池电解质始终依赖进口的格局。中投顾问化工行业研究员常轶智指出，由于六氟磷酸锂于的技术只有少数几家公司掌握，目前全球六氟磷酸锂的供给呈现出寡头垄断格局。而我国的天津金牛虽然实现了六氟磷酸锂的国产化，但是不对外出售，目前国内所需的六氟磷酸锂产品主要由国外企业提供。此次多氟多2000吨/年的六氟磷酸锂项目投产后将能改变我国六氟磷酸锂长期依赖进口的局面。据相关数据显示，目前全球六氟磷酸锂的产能大约在4000吨/年左右。其中，日本的森田化工、关东电化和SUTERAKEMIFA三家厂商的产能大约为3430吨/年，约占全球总产能的85%左右;台塑的产能为200万吨/年;韩国尉山的产能为100吨/年;我国天津金牛目前的产能为250吨/年。中投顾问研究总监张砚霖指出，随着电动汽车的推广，六氟磷酸锂的应用空间将会逐步扩大。而且目前六氟磷酸锂产品的利润水平较高，预计多氟多2000吨/年的六氟磷酸锂项目投产后将能给企业带来较大的经济效益。据相关数据显示，目前六氟磷酸锂产品的毛利率水平大约在70%左右。中投顾问发布的《2010-2015年中国新材料产业投资分析及前景预测报告》显示，六氟磷酸锂是锂电池电解液的电解质，目前已被广泛应用于新能源汽车、笔记本电脑、手机、电动自行车、电动工具等领域。但是由于技术门槛较高，目前全球只有少数几家企业能够生产，我国所需的六氟磷酸锂长期需要进口。

多氟多(79.98,1.22,1.55%)发布六氟磷酸锂试生产公告，主要内容和我们的主要观点如下:公司200吨/年六氟磷酸锂产业化装置的土建工程、安装工程、设备调试基本结束，已经开始试生产，公司新能源之旅再迈一大步。公司是国内第一家真正实现六氟磷酸锂产业化的公司。我们曾在2010年5月份发布的报告《六氟磷酸锂：国产化之路在前方》中对全球六氟磷酸锂的供需进行详尽分析，我们认为电动汽车将给六氟磷酸锂带来爆发式增长，而国内六氟磷酸锂目前基本依赖进口，并认为多氟多将成为国内第一家真正实现六氟磷酸锂国产化的公司。公司本次发布的公告验证了我们的观点。我们预计，2010-2012年，公司每股收益分别为0.45、1.09和1.76元。公司是国内第一家真正实现六氟磷酸锂国产化并实现六氟磷酸锂销售的公司，未来新能源将成为公司主要的利润来源。我们继续维持公司的“推荐”评级。200吨/年六氟磷酸锂进入试生产阶段公司公告，200吨/年六氟磷酸锂产业化装置的土建工程、安装工程、设备调试基本结束，已经开始试生产。这标志着公司新能源之旅再迈一大步。此前，公司六氟磷酸锂已经中试成功。我们认为，公司200吨产业化装置安装调试进展异常顺利(在化工里，即使成熟的设备和工艺，设备的安装和调试进度由于各种各样的原因一般都会低于预期)，这意味着公司已经熟练掌握六氟磷酸锂的生产技术和工艺，这一点超过市场预期。按照目前的市场价格和成本计算，公司每吨六氟磷酸锂净利润可贡献10万元；我们预计，公司2011年将能够销售六氟磷酸锂150吨以上，贡献净利润1500万元，贡献每股收益0.14元。3年之内，新能源业务将成为公司主要的利润来源按照公司此