上交所个股期权全真模拟业务方案(刘弘毅)

上交所个股期权

全真模拟交易业务方案2013年10月8日2目录一、概述二、合约设计三、运作管理四、交易制度五、风险控制六、结算制度3一垮、努概尽述4一蚁、丸概命述说：牌基胖本钢概难念期训权忙是巧交祥易村双蜻方谢关宁于未胁来桐买孝卖酱权山利达拢成置的索合桃约剖。期悠权认端购翅期纹权认父沽互期浪权买附方（付贤出冲权陆利守金）卖俩方（收爸取鞠权败利滤金）买理方（付桃出张权甜利钉金）卖拨方（收逝取四权结利事金）有嘴权以蓬行幻玉权璃价买疗入标篮的有成权以考行毯权芳价卖将出标惧的被维行预权闸时有倾义梅务以第行击权胆价议卖爹出闹标锻的被嗽行尽权谈时有郑义怀务以给行威权筒价观卖陪出某标局的5一跟、口概刷述逐：验基窝本健功楼能转援移现咐货吼市绵场墨风乓险推莲迟买裳卖让股咏票忍决屑策馋，锁孔定买茅卖极价妻格进戚行巩杠股杆颈性抽看类多国或爸看匪空贯的方坚向裳性尸交番易通葬过火期裕权故组宿合拢策互略帅交棋易昆，溉形淘成较不孝同普的拢风风险甲和啊收雨益绒组吸合食，笨进惰行套狸利误、过做秘市等通裹过羽卖史出趋期萝权贞，增姜强层持她股行收件益，降硬低狗买扁入恭成室本期定权业用欧途期师权匠对密投倦资徐者慌的泪价称值6一蚁、辈概环述简：怎与番权傅证少的美区事别个股期权权证发行主体没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方作为其发行人合约当事人个股期权交易的买卖双方股票权证的发行人与持有人合约特点标准化合约：期权合约条款基本相同，由交易所统一确定非标准化合约：由发行人确定合约要素，包括行权方式可以选择欧式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行选择实物或现金合约供给量理论上供给无限。权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。持仓类型投资者既可以买入开仓，也可以卖出开仓投资者只能买入履约担保开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）发行人以其资产或信用担保履行行权价格交易所根据规则确定发行人决定7期权期货买卖双方的权利与义务不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。买卖双方的权利与义务是对等的。保证金收取只有期权的卖方需要缴纳保证金。买卖双方均需缴纳保证金。保证金计算期权是非线性产品，保证金非比例调整。期货是线性产品，保证金按比例收取。清算交割若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行权的准备，可能被要求行权交割。若期货合约被持有至到期日，将自动交割。合约价值期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金）。期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。盈亏期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。一沫、康概恢述参：岸与秘期忌货尊的饥区腰别全声球种交荒易豪所担各校类伏金迫融蛮衍端生捎品药交良易逝量庙占仰比2煤0棒1忍2年2领0蛙1切2年许股介票穗期伏权型的卵交纺易粮量农已秘超湾过栏股题指述期钳权宽，肾约才占欠衍就生摆品双交旱易盖量柜的2西4赌%股络票拨期至权冤与E蚕T登F期怠权贯交寻易萍量竿合灯计棵已艳超穿过绒衍冻生矮品皮交艳易纤量泊的3循0筑%一南、汽概殖述徒：矮境榆外稠市途场2临0搁0弊5年仇开能始两，烦衍纠生告品半业槽务肆占烛全萄球柔投伯行口总这收串入辆的次比桑例兰已秒经证超菊过房诚了仔股篇票咽经队纪惜、无自摔营吹和哄承剧销境三配大安投盲行任传惯统岗业窝务羞之闲和欺，扮成容为尘投顶行御最厌主痕要约的堆收臭入婆来避源焦，绑其丢中裁股介票红类粪衍廊生拾品叹（哥主瓜要萌是办期妙权王）赚的缎收烛入烘占泼比效一愚直改在1睬0慢%上雨下咸浮蓝动.9二押、攻合逆约炕设匙计1附0选叉择壮标幸准参糊照击国怪际氧经滩验术，饺借烤鉴弊国盾内青相晴关保产钟品筛运闯作速，姓遵世循来我舒所恭产奴品榜设减计麦思斑想盲，镇个独股腐期宝权裹标事的雾选挠择倡应苗满石足盏如叙下逆条炎件菊：规翼模共大流抄动派性寒好波申动墨性列适舅中股种票助标粮的反选梯择应标回准上愿证5掀0指屋数红样程本愁股,且体是愧融侦资采融键券喊标沾的上顿市余时私间膨不感少贯于6个主月最胸近6个稿月植日搜均历流暴通欧市亩值佛不童低风于5肉0话0亿火元最鼓近6个释月萝日黑均算成颜交口金票额偷不贱低斩于3亿邀元最碎近6个含月强日螺均米波盲动征率吹不坛超群过爷基眼准明指哑数仓的3倍最心近6个昌月爹日布均蚁持讲股凉帐众户金数挎不库低燃于1万菌户E葛T成F标丘的选拦择朽标攻准融蜂资目融柄券晚标所的成存立乏时唉间肉不木少县于6个杨月最梯近6个礼月慎日敞均市顺值餐不抵低祝于1蛋0智0亿悟元最葬近6个越月活日悟均赏成梢交点额令不芝低锯于3亿购元最冈近6个妨月师日捷均寸持凤有六帐搭户吓数炊不桐低晶于1万推户标塌的湾证亲券步名茧单陷每渴六麦个山月杠调碎整授和请公榆布借一时次二器、挽合拘约漆设牺计特：市合甘约写标胸的项目合约类型同时推出认购期权和认沽期权合约单位20元以下（含）1000020-100元（含）5000100元以上1000到期月份当月、下月、下季、隔季最后交易日到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日同最后交易日，9:15—15:30（增加15:00—15:30时段）履约方式欧式行权价根据靠档原则确定（行权价格间距），对于同一到期月份的合约，行权价格序列包括1个平值、1-2个实值、1-2个虚值最小报价单位0.001元交易最小单位1张交割方式实物交割1类1二艺、递合廉约解设腾计育：促合雪约毫条么款1锹2行顿权描价动格柴间闪距0辜.洁0岂50展.锯10商.跟1咽5...11纹.君11饲.猎2...22蹲.馆22棕.疗4...4急.赴62畏22捧4...4侦85皮05捕56吹0...9方51糟0婚01匪1维01优2栋0..行权价格行权价格间距(元)1元或以下0.051元至2元（含）0.102元至5元（含）0.205元至10元（含）0.5010元至20元（含）1.0020元至50元（含）2.0050元至100元（含）5.00100元以上10.004某.座855宰.习566鱼.恨5...9处.弱51惨01屑1...1谣92咏0二区、轻合先约振设谈计辈：饥合挪约年条煌款如菠何改确驻定召平舰值钉期学权堵的准行千权申价暑？例之：镜标秒的祥价板格2国.澡3贺3元谎，异平酬值称期牧权起行女权功价2辰.抖4元标页的琴价葡格4茅.丝式7元海，成平压值缘瑞期巨权讨行贺权解价4抖.秒8元1耀3三哄、浩运战作准管厦理新边合侦约词上牛市新番月匙份脉上庸市蒜一住次哨新爆挂2傲4个:铺2飞×锅4劫×惑3价缘瑞格穴变魂动加访挂:保倡证裹实默值响、恐虚携值亡至道少档各1个股他价羞变肉动泰，栋实事值令虚殿值渠合均约炭数旅不鸡足加滴挂幕新被合哗约叛补慰足锯数纤量老碰合尸约坚到擦期顺摘长牌新秆月开份探合解约涨挂糊牌加刑入手到平现乒有科期吵权帆合偷约劫序村列畅中同歪时垄存炒在别的避期秘权旋合血约停数画目府将盯很流多三笑、词运吹作及管熄理尚：预合叔约灿挂悔牌闲（1）1飘41责5合保约场加绘挂旁举暮例汇（顾以箩认秃购朱期怒权张为则例坡）标嫌的滑证口券宗价督格4仿.聚9元收，吼初莲始柳挂告牌余合揪约万的垫行狭权里价怎分吸别仔为4甩.坟8元逮（风实懂值麻）已、5元（斗平龄值鸽）奋、5后.颗2元忙（形虚捕值烂）次屈日震标寻的虏证舱券脆跌层停非至4虫.亏4送1元膝，暗无功实骄值燃合肃约骆，挨需龟要妄加叶挂益使荡至东少悦有圆一询个姑实捧值岔合饲约加肝挂差行辆权络价购格4无.霸2元茶（册实狱值走）晌，顾空湿缺汇的然价弃格肿间米距蜡补腰齐删，厅即场加填挂4赚.披4元盐、4线.亲6元三昼、絮运陡作熟管危理砍：油合慢约须挂束牌膛（2）合昌约跪代好码:眯6市0册1蒜3茅9卫8稿C俩1边3些0钥9敞M以0歉0随3赏8盾0疲1标叫的贞代精码到你期世月苍份到园期各年娘份行伤权诵价尼格标毛示艇字诱段行反权粱价免因陪标梦的钟证酱券斥除嫁权继除嘴息盒修冈改站的足次颠数合狐约般简计称:工翁商欢银泼行愿购9月3警8己0喇A认蜘购/认叙沽标视的群简着称行迷权帆价胜格认寸购/认熊沽到创期醒月煎份1宇6月承合减约三统、红运炒作胜管挂理室：是合尼约勇代讨码守、粉简善称共1秋9位共2投0个柄字知符当框月奔合奏约伯到病期席摘博牌领，毫需成要赖挂腰牌仇新闷月纠份乡丰合利约交。标葡的歉证妇券捧价书格宝发叼生超较练大景变强化听，注需坑要翅增江挂症新孟的挥实咽值箭或裙虚霞值杜合必约巡寿。当潜合捐约搬标孝的仍不询在扑最叼新也公粒布统合飞约派标苍的帝范烟围谅之沿内蜡时饰，长不杂加桌挂算合捐约狗。例袋外哪情失况标机的装证扯券膝停迎牌宜，缓则达在票复蛇牌肥前斜一访日设确匪定糟是蔽否命加薯挂谅；采如踢要驼加鸡挂蒜，职于丝式复疤牌痕当巩日拐加耐挂觉。合否约大到族期蜓日冈五捕个赌交沙易港日茫以石内民（镰含算5势个百交弄易撑日鬼）窑，稍则捏该紫月腐份恒合撑约程不来加包挂割。标诱的扛证姜券懂除茂权恒除屑息讲日满不自加农挂译新害的啄期拢权觉合伪约朵。1和7三蜂、在运兔作仍管雅理迹：绢合诱约淘加炕挂

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