债券市场的价格与特性

固定收益证券

西南财经大学金融学院王敬第1章债券的特性第2章债券的价格与收益第3章利率的期限结构第4章久期与凸性第5章固定收益资产组合的管理第1章债券的特性1.1不同种类的债券1.2违约风险1.3债券契约1沸.兄1董不提同棒种眠类冬的节债雷券债寺券猎是溜以歼借虑贷凡协友议熄形您式才发晒行小的蠢证流券宅。旋“拳用驶以巴记草载舒债院务适人惰向唇债判权鸟人撑所脸借固债义务仙的廉凭版证磨”丧。摩有策关直的锤重凑要爷条垒款族包结括突：昂面折值延、嫩息叮票板利射率封、浅期顽限坚、击赎烤回责条嘉款号等技。零跌息上票杜债债券收和奔附哗息租票车债挺券马。1响.姥1避.讽1接中鹅长筐期引国雾债特游性亚：甘中嗽期纳国指债沉的握期叹限伙为节1百－顽1株0垮年利，既长偷期斗国匪债燃的概期脂限摄为建1贺0钩－辆3糕0趣年解。央付摘息若方吸式扒为倡每鼠年剑或积半框年吧付童息序一昆次山。并面蚀值弓通个常优为挡1座0亏0呆元薪或修1贡0待0惯0影元根。赏有迈些肝长霜期均国还债挂有侦赎衰回宴条赤款赴，鞠中馅期牛国叔债俭没怪有凭。交核易报础价交澡易仗方民式腿：资实下行早净忌价师交桨易兄。M难o陆n页d致a逗y祥,汪N拦o拔v工e旅m塔b澡e压r荒1洗7步,凭1搜9封9年7R映a代t误e雕M询a排t舟u生r广i棒t罚y物M鉴o过/差Y皂r满B患i傻d摘A吊s轰k蔽e敞d修C环h就g倒.瓶A垒s鲜k勿Y桥l治d扒.6府D损e仰c恼9扩7场n门1势0炒0肯:火0构0摸1财0熔0俘:绳0踏2塔-坟1尖5纵.拐3滚451偷/浇8M非a卸r贫9钢8退n党9棉9欣:模2免6贡9它9悠:宴2亲8胸…乐…狭5围.慰4尿491忠/币4A好u赏g载9迈8崇n担1办0叮2跑:催1材8石1卧0掏2叶:岗2禁0伶-晓1香5踪蝶.崭5醋787割/丈8F主e著b巡寿9眠9消n酒1江0疑3绳:屋2众4席1扯0弓3泻:亚2狐6查…醒…躺5港.嚼6奥463零/锦4J销u带n虚9绝9煮n纽奉1皱0仓1趣:红1慢8拿1销0绣1淡:踢2钱0冷-抽1叼5者.殿6位861守/唇2M坊a寇y漫0慨5垄n比1衣0尺3字:染1灿8刻1举0流3盟:睁2欲0待+更1帝5均.碌8咸981启/慈4M蔬a感y肌0诞0朱-恶0岩5较1迁0吼5凉:巡寿1获3俭1挂0顽5单:嗓1榴5令…尾…楚5旦.丽8筹661明/慈4F喂e付b辞0梦7如n喊1音0误2睬:断1着1第1鲁0躁2贡:用1芬3牌+跳2柄5很.屡9扁175冠/满8F都e盏b茅0杯2旋-掏0愤7句1其0学6箭:膊0肾5访1柿0曾6便:岸0睡7垦+逃2刊5反.仪9晚41怨21违/妄2A管u修g锦0恳9奖-沃1些4烛1掩5粗3蜓:受0辞8助1沙0衫5旷:废1晚4摘+瞒4漏6孔.筐0异78螺N挎o可v贵2减1黄1逗2脂2冶:蒜0世6脂1亭2近2株:争1肆2含+哗5粘6岩.瓣2镰061挖/留2N晌o澡v馋2岛6拥1士0精4输:凳2伟2剂1英0棕4西:把2消4糕+订5安6怎.幸1域563耕/酿8A拴u仇g仍2箩7战1刷0派3弱:恭1武4岩1煎0陡3愉:术1甚5述+伍5升6镜.盾1巷2资个料歉来非源刷：T回h茧e归W镰a障l养l赴S煤t匪r唤e僻e踏t先J娇o器u原r龄n随a清l距,典N将o论v舅e撕m贩b植e沾r馋1搜8项,咽1挖9这9跌7净响价躲交用易服与卡应洽计滤利狡息行醋情晕表遮中世列字出奏的淘债笛券勤价耗格给并炉非掠投蚕资浮者益为兼购躁买住该役债嘴券蹦而葵最夏终兴支鸽付森的季价叙格面，箭因始为据它啊没炼有怀包伤含拍应筹计立利乔息赏。家这总样罢的岩价舌格枯称趁为汁净踩价诸。应渔计脆利蚕息典是户指腥债势券期的锋上像一阻个白付馒息法日尝至慈买展卖催结职算崇日林（监交去割抬日弯）妄期鬼间撇所妈产硬生照的渠利储息糟，馒也漂就滚是树未贫来洒最机近土一搂个迫周徒期采的银利袍息撒的律应蜜摊断份概额贸。歪例岁如绝，连投遍资盟者忽2泼0热0井4之年绒1狂月察1显2浊日瓣以址9叙4优.桃6茄5禽的萝价晨格而买皆入温上艘海梳证屡券夺交蜂易纱所炮0椅1欣0诸2债1狭0师国笛债限。窑该岭债正券奴息插票尽利宗率胖为猎2还.啄3算9再％幸，输付染息患日泡为贺每拼年嗓的争8蜂月球1箭6怪日基。伟所范以桌，爆应刃计碗利殿息可为2凡.潜3富9复(呈1昌5景+国3余0狭+径3榜1赚+旅3济0飞+蜓3炒1亲+栗1建2版)平/怎3睬6茧5范=姿0企.差9才8钥元因问此填，滤投罢资跑者铁为久购哄买饥该信债震券困而昏真通正幼支尼付痛的精价帖格斜为索（肺不渠考谁虑陷手摘续撤费特）9闹4适.凝6石5园+吹0掌.黎9倘8昏=部9圈5萌.误6拣3镜元这拆称必为预全帮价择。也羊就观是魔说声，哑债筑券坐交托易手实浸行介的杜是滤“肥净侨价球交超易恰，说全切价拒交石割吧”枝。1扇.墓1历.靠2供公酱司示债烫券特匀性敬：援公魄司呼债个券很在放期禽限塞、雾付篇息汤方软式梅、冷面流值掀等丛方耻面巩与述国戴债顷相乘似局，孩只兵是和因卖其惭违品约理风咽险笑大叮于秃国互债亡，筹所绒以伯息扫票营利查率虎较乌同拐期疮国醉债床高良。公钩司促债叙券津市队场锋的却成勉交透量诞通救常介很柳小热，童使直得阳公嘉司袋债葬券略具逢有哲一惨定禽的寻“群流料动渡性骨风治险滋”届。公誉司但债都券都的群赎女回肾条璃款蜓：桐大毕多像数余的惨公恳司辣债饮券碍都惠附哈有区可耻赎厦回里条拿款西，钢该扮条糖款券赋曲予湖发枝行王者童在咳到苦期哲日坑之愧前捉以窝特嘉定闷价绸格基赎泊回征债松券赚的软权晒利吗。思躺考摄：凡1订、肃在利什暖么到情腿况俱下向公惨司肃债冰券特的灭发纪行病者显希条望伟赎宾回井已帽经骆发浮行痒的商债河券轿？2黑、紧假恭定朽通殃用相汽筒车渗公宋司豆同鞭时患发闭行渣两先种俯面绳值车和尊期强限蜡相跌同四的板债淡券驴，治一意种扬是窄可滔赎抖回消的野，舟另稍一相种谣则园是动不馒可筑赎免回湿的将，套哪涉一版种雨的同息蛋票记利奴率荡更坛高口？美塘孚雕石狭油仅公槽司茫发梳行资的滔一磁种简可惭赎帅回倍债哈券枪的架赎嚼回末条尝款到贸期顷日罢2义0谅3锈2烧年发往行遵日厦期瓣1嫩9灶9劣1监年糊1陶0裤月霉3犬0均日发肤行喝截健止船期虏1宵9猪9炼3扰年域1穗2花月壤3众1图日可宜赎眨回喂数乎量默部肆分雹或脏全址部可蛮赎钥回她日击期密2盏0恶0秋2殿年芹8前月撤1伴2难日爹或眠其祥后妖的朝任狂何挺时克间可小赎丧回晨通访知氏提临前晓3屠0火天递至笔6盲0胸天每搭年供赎练回签日赠8孔月界1乌1用日各泉年并赎要回哀价畏格2倾0沾0斧3喝1钳0抬5争.包0粘0据7六2座0牲0改4依1艰0涌4印.系7魄5匙6哀2突0土0站5牢1园0墙4互.紧5消0疼6喂2要0昼0片6昼1涛0扒4超.拨2叫5偿62杂0选0情7教1巧0也4恐.辉0丸0精5冶2号0花0肿8跳1欲0困3冤.饱7妨5则5蜓2宋0丧0屑9摧1张0参3邪.前5阻0桥5阿2份0略1亭0序1御0恢3啊.抖2愿5匪42碌0锋1胀1催1龙0余3央.迟0亏0姥4予2晨0虹1欲2赤1猛0含2队.喷7达5裙4揭2剧0图1暑3柔1黄0晒2访.爷5倒0膜3枕2凶0挨1借4混1漠0门2躺.年2丑5唐32斜0销1保5鱼1被0聪2锋.肆0紧0登3捷2他0龙1盒6酱1户0胆1护.授7潮5钉2肤2饼0石1场7勇1航0蜘1话.恨5更0蒜2谊2吉0位1络8既1拾0拣1滋.拆2止5什22地0次1进9蚀1型0监1辩.孕0歉0漂1溜2初0堵2瞎0夫1川0斤0蓄.山7蹲5胖1纠2泉0泳2栋1醒1虽0罢0初.携5佣0书1宪2巧0贪2愁2副1杯0批0息.钓2剥5侦0其滤后况各梁年剑1赢0骗0牢加吸上踪蝶应惩计透利姐息资袖料迈来纽奉源奸：M涝o书o过d为y督’赞s崭I驳n屑d担u爸s辽t弄r铜i兰a尤l感M森a亡n迈u驾a良l,鄙M亡o塘o嘴d责y立’鸣s爬I猾n腊v信e采s蜘t绒o氏r家S垫e层r馅v庆i瞧c帮e序s荐,刚1桶9叉9层4可缓转哪换览债捷券帮(c闭o兆n尚v雪e愁r尚t悦i彼b召l项e罪b饰o迈n错d灾s丝式)转答换捕比苗率讽与讨转昂换旷价娇格转郑换罩价败值转欣换泳平浅价可宴卖左回匪债疲券打(p舟u员t或b热o像n督d岸s映)可树赎均回霉债财券傻、绍可侮转劣换咸债穿券赢和巴可植卖翁回瓶债尚券叔都世属稻于张内桌含跟期杀权项的铸债仙券其。可跑赎讨回雅债弃券笋＝绘不光含翅期民权需债笔券潜＋厅卖甘出阀看项涨役期烦权可躺转暑换沈债疮券老＝票不惜含四期哗权驻债裹券答＋移买尽进笑看藏涨均期脉权段（府标溜的化为页公量司准普兰通吸股感）可锦卖数回孕债坟券煎＝蕉不泻含谨期芳权竹债伙券塘＋龙买辨进梁看薪跌逗期恩权浮董动咐利异率菜债接券公(f屋l糕o予a梢t宣i泉n税g穗-芹r欢a挪t适e女b身o鸡n低d弄s掀)D具e辣c程e框m帆b酬e浅r理1波8葛,蚕1奴9后9鲁7B转o亮n蚁d慨s雹C值u梦r往Y岗l暂d恐.扰V约o繁l把.加C凡l无o哗s暑e降N止e未t迎C披h夏g仇.A辛O恐N霜67厚/土89勾9喘6需.期8舱5绘1滩0专01记/谈2…均…A坏T赏T占51拆/属80融1敢5寄.胆3寻5伶3怪9邻67冶/靠8+1瓜/翅4A晶T满T靠71周/萄20捞6碗7返.左0喝1拼2耀1迷0阔7…汉…A铲T驰T齐81减/刑82乳4求7孩.肉6遵2鲁5概1脱0胜61走/窑2+3瞒/士8M争a愁s义c或o废51衡/挪41此2践c匠v栏9确1源1炊95伤/衔8-辅23亲/辆8资赶料如来愧源性：T数h拜e也W纠a止l各l麻S贤t永r桂e谋e坚t角J冤o臣u茧r稠n隔a炮l愉,锄D厘e茂c秤e棕m础b漆e只r姿1晋9顷,励1屈9芹9黑71当.桂1僵.中3阶优旋先佳股特杜性桃：届股西息馋固抚定钱，雷类奏似挖于路债符券样，兔在详期著限缩慧方卵面贴则倡与纯普复通统股酬相羊同悬，菠为勾无位限世期杯。稿所私以舟，透对烤持售有荣人成来脾讲夏，零优竭先何股址实额际彻上墙相岂当祥于螺终必身号年商金乳。优毫先浴股之的泛发稠行午人谱在疾支意付吊优帽先繁股巩股虏息蹲时庄不辫享伤受固税常赋晒抵拳扣养，新这校一兵点威与智债愤券盛不缝同皂。提但松另热一命方吩面灶，低当佣公蚕司巡寿法呈人李而廉不盆是嫂个术人甜作提为讲优柔先袄股少的田持付有在人动时雪，脆它挽仅匠对蛙所阵获励得宫的坑3棚0握%称的算股悬息煌付冬税邪。思帽考浊：久税鹿收凶方岸面饰的内上军述副特抵点扁会尝对善优跳先仪股仅的须发烫行农和院购站买躺产虽生霉什森么血影搬响摘？1味.窝1打.下4棒其势他糠债像券除毕了猾国呀债怠和蚂公酿司削债搭券矛外揪，钩还自有剑市安政怀债削券油和捏政属府甜机互构宾债负券映（洲联菜邦无机似构抄债债券蜡）束。美条国涛的黎联岔邦拾机尽构嫁债歪券醉的碑发睁行讯人额包详括帖联疮邦恨住馒宅挑贷献款旋银岭行欠、陕联度邦须国坝民赶抵辆押使协具会械、冲政旦府哑国观民轨抵丝式押鹊协周会招、女联袭邦慎住拣宅继贷鼻款简抵设押燃公纲司抵、菠农说业医信缠贷哭机浑构惕等漆。辨收画益隆率桂略饺高及于敲国腾库趣券份。市尖政各债故券柔的谜利不息抗收紧入嫌是即免赵税霞的怠。1铃.唤1毙.遥5叛国吨际趣债属券国祖际留债麻券选分泼为张外乱国扶债涝券宿和返欧矩洲凤债找券严。外劈燕国蒸债郑券孕是熊由菊债症券缘瑞销慈售怀所枣在鲁国仪之扛外池的龟另把一映国勤的莲筹隶资面者砍发心行屑的推、私以阵债迫券劫销循售手所世在岁国兵的疲货辅币御为蓄计末价护单卵位犹的懒债印券境。总如罪扬装基口债忍券懂、顿武沫士站债胞券育、态喇挺叭低狗封债括券胃等陶。欧危洲恩债起券易是禾在遮一已国竿发竞行倒的尸、贯以拘另嘴一梳国顺的耕货眯币菜为裕计滥价管单示位朱的福债器券劫。罩如垄欧胸洲鸦美劣元停债震券批、号欧派洲野日蹈元危债着券托、坊欧胃洲录先理令戴债连券拨等奖。1判.济1震.控6劫债执券盘市莫场者的臂创绘新债独券裕发况行删者帮不奇断抱创铁造贯出样新线的互品窑种旋。太如涛支抓付绸型伐债芽券至（排发席行悬人回在现支申付回利哑息冈时菌可很以膝选液择抄使鹿用介现悠金亚或月使建用雾同呢等矩面诞额盐的仙其拥他哄种伤类沙债俗券厅）贝、辰反装向违浮捎动地债老券近（争息灰票闹利痰率锹浮扑动川与叛市宋场钻利保率病变奶动黑方肠向势相吃反沉）恭、花指蛋数预型青债渗券访（蚂本疑息狱支胀付炸与显一致般小物森价邮指康数靠或顿某秋种剑特田定喷商羊品院的厨物蓄价摘指苏数熟挂剑钩幻玉）判等袄。思音考或：园债狂券后市拢场击的堪上奏述邪创校新骑品魄种群对撤于督发长行育者挺和各投迟资烘者写来篇讲鹅分爷别便有集哪划些丈意乱义佣？1壳.欣1我.覆7备中智国帽的辟债自券惰品证种国棚债特吴性债仙券悟的泪形松式与包俭括炼凭殿证愈式云国铃债萍、摩无现记御名猾国滑债搭、给记激账习式棵国勤债无等们。巩期佩限盈包残括稻中芒期崭和蚂长烟期柄，兽其团中只以志7茄年迟和蜂1李0闲年技最狡多丧。付武息诊方夫式滋为卖每奔年爽或振半斗年铺付皇息惯一扭次损。课面包值挖通渴常亏为居1签0背0报元忍。交移易交茫易跑所律市车场卡与肢银松行罢间化市溪场现消货坏交勿易崇、唇回难购历协申议奋、麻期崭货新交萄易全津价成交枝易届与壮净沉价腾交茧易全刘国过银腹行跌间穗债爆券捷市起场早现色券隐交呼易黄结铁算值行余情下（纷净授价黄）2贩0鲜0鸣4挑年滑7沾月衫2怜日债袍券会简牺称柱债返券肾代布码句最亿高尊结班算稳价惊最晨低达结眼算解价溉涨期跌京幅舱(粗%高)退交碰割弯量酷(拣万悄元述)0败3爸央牌行千票佳据暴2嫌4妥3偏0勿1鸡2遇4耻9诸9盾.敬8腹6洒9驼9签.抖8女6哲0溉.揪0两2据2剂,奥0臭0辱00布4吓央疤行禁票督据对3伙9奇4驾0姥1涝0勿3部9间9牢7驳.登1史5制9跪7卸.色1争3庆0熄.棚0忘8寸1互5妻5贩,牵0图0啊00私4水央仓行犹票金据夫4巾2迅4参0厅1蛮0婆4轰2版9傲6盏.壁9灶9芽9灯6桐.况9排5协-街0唉.潮0听4娃1茫9漫0厚,摇3罢2溉40萝4鉴央诵行阅票钞据婶4传3爸4号0中1江0撒4尿3握9鹊6价.平9庄6筐9犹6华.财9艰6风0吉.挑0汇2辛3绞3意,刊0劝0秧00遗1找国喇债佩0椒5萄1钞0岁0袭0缘瑞5列1罢0诞5饲1锡0充5糕0安.盛5请5劲8深2颗0咐,无0柔0依00芳2担国饼债凭0秘2余2赌0域0脂0职2截9犯6船.碌2醉1野9暴6裳.馆1湾6惕0乓.档1锣0善1痒4超,剂0湿0盖00李2荒国焦债期1姜1佛2磨0崭0链1动1仿9贫1蚂.眼7糖7写9奥1宝.荡6料9帝0扬.斤1阿2专6梦6剩,经0英0线00该3泉国治债颈1档1识3烤0踢0茅1浊1汇1侧0柔0献9析3挎.锯8雾7怒-寇1拔.到6唐3眉6渡5赢3启,该0颂0祥00巧4露国置债寒0帆4较4第0躲0卡0斜4辛1泛0魄0邪.闪9邪5疲1亏0否0包-解0扯.情5忙7蕉8拨5避,呆4肥0思00捐0愈国妄开厨0制2杀2猾0够2赴9串0议.砖4隙4默9会0底.佣4详4膀-矛4埋.透8童9捧8促1贱3库,嗽0带0江00禽1驱国龄开枕0角9羞1拌0稿2站0耻9布1箭0狮5悠.议2只5绕1如0木5渣.拘2崇5陵1舰.捧8港4岗1瓶6挨1券,衰0坊0郊00衣2渔国呆开锄1克6葵2博0欧2掀1闲6竖9厘5董.右6膀5躺9器5滤.太6草5弟0盘.己0肥1斩3蛇3勒,稻0始0练00肝3陆国浊开酸2颠2蔬3岸0晋2检2样2采9惭8蒜.砌8协5宁9亲8撞.举8愤5英-拳0核.辩0梅1芦1优5乔4遗,来0户0藏00坝4屯国犹开嫁0哨1钳4惕0惑2监0乐1赢9昌9斑.释9肤7袖9尽9铁.陆9塞6日1妇.阀1五2识1曲9支,践4卷0柏0资现料赠来产源啦：魔《钓金吴融道时香报阵》阴2叮0扑0硬4福年纠7剖月炕3氧日金柿融啄债矿券企峰业考债纹券练适习坐题两丽种杀债毒券柴有逢相赞同沉的违到陶期踩日撞和姥息杏票咳利布率疗。纠一导种拾以1吐0役5元卖戒出小，房诚可滔赎玩回宰；申另黎一雁种痰以1史1堡0元卖捞出警，并不趴可详赎稍回绍。伶问页哪袜一誉种府债着券得有烦较凉高呆的脖到咸期特收材益谣率院？敞为裹什薯么奶？1子.蹄2港违共约泊风盏险1厨.贷2诱.刊1键信蛇用绣评呀级债哗券边违叶约冻风不险耕的惭测蒜定龙由宵信纪用位评谊级存机希构传进置行胖。夺美艳国门主锁要要的输信聋用押评怎级赔机兰构匠有么穆革迪国投够资炎服致务晓公潜司鄙、零标捉准伴普愚尔惜公盯司雁、建达恢夫倦与系费柏尔肝普摘斯脆及拆菲陶奇海投运资挽者距服灭务缩慧公敢司漂等烛，谜它殿们寨都猜提谊供贺商撇业浆公役司鞭的悼财豪务患信胶息碧并慈对橡大米型猴企预业兽债染券彩和注市猜政察债备券京进全行喷信拿用剑评瘦级市。罚它锤们蚂用锈字横母悠等神级恋来烟表座示盐债盖券嫩的耻安袜全智性执。根吗据印标会准遭普棵尔云公踏司笨、芽达津夫弯与肯费碗尔腥普现斯月及塘菲粪奇惧公湖司葛的匀评丑级筑标响准饼，宣信证用枕等功级见为B茅B瞧B或咐更橡高锅的给债昌券壶；餐或召根着据宁穆吉迪务公秧司锅的但标钉准即，帖等沸级稳为B刃a偷a或僻更猴高齿的辞债谜券炮都晌被陷认若为染是例投朗资驰级睬债本券多。跃反隶之按，须则医被飘称边为驰投墨机厨级训债遇券恰或烈垃采圾痰债乞券耻。债伶券探信鞋用奴等凝级盾的打划促分债券信用等级信誉极高高信誉投机性信誉极低标准普尔AAAAAABBBBBBCCCCCCD

穆迪AaaAaABaaBaBCaaCaCD标准普尔和穆迪不时对这些信用等级加以调整。标准普尔使用加减符号：A+是A等信用中等级最高的，A-则是其中最低的。穆迪使用1，2，3作为标记，1为最高等级1汇.茄2淹.蒸2爆垃贴圾糊债坐券也因被犯称桶为述高筛收顺益翁债女券确，狡在痒性蛙质绣上跪与杂投者机准级趋（甜低倦信临用份等蛙级股或梢未热入绑级捡）乌债丑券宜相壤同尾。原加始哥垃鸽圾忘债坟券踢产屿生小于纷1胳9位7喜7散年泰，编在惨这丙之饭前懂，滴所章有锣的蜜垃乌圾泛债灶券哄都绑是旅由矮一周些依投雷资亏级爸债衡券疫降播级拿而巨来帆的努。1萌.扁2绒.嫩3群债乖券雄安斧全性性戴的使决寄定驳因脊素债创券踢评剂级求机卸构旅主熟要档根射据域发者行嫩公誉司吓财背务性状谊况鸣的显变专动穿趋黎势絮和贩水灶平坚，豪对杜其其所具发主行飘的粪债贩券此信捧用笔状慰况借进见行欧等偿级委划华分蓄。评缺价耐债立券莲安重全坑性作时鲁所键依告据涌的找指巩标慨主木要借包肃括剃：偿冷债桑能木力丧指遮标如钞利然息吐支帝付隶倍两数寇、调固仁定衡费游用凡保揪证读程共度驴比音率希、翁流其动俭比震率辣和追速袭动幸比浇率弹等末。资跨本拆结无构笋指成标如法资挂产躬负常债捞率块、脏负滤债辞与下股雪东卖权搁益拌比被率赤（里杠洒杆炎比司率片）业等兼。盈若利殖能引力被指滋标如断总县资宁产开收禁益倡率漂、冈净厌资样产父收哑益夸率末等智。现防金兆流去量嚼指暮标如慈经业营难活妄动职现拌金嫁净饺流制量液对灵负挂债湿比蔬率摔、策现恨金文净正流积量网对究负眼债楼比庭率慌等选。下膛表爹是广标绩准猎普冤尔抽公位司棚为烫划饰分垃公修司辱的标信邮用珠等模级奖而丘定牌期堆计色算规的面几任种娱比芹率粒的仔中语值愧。思扶考旱：市债寇券签的庸信都用崭等涌级纷会冲在蹦很乘大音程扔度气上荣影旨响碧债廉券俯的玩市谎场阴价医格壮吗历？羽如鼠果自事四实算并欲非远如出此取，跑应洪如顽何黎解船释墓？资鼓料告来虎源午：S为t葡a劲n欧d需a贸r文d擦&什P圈o晴o栏r廊’喇sD序e佩b该t蜜R弹a良t茎i谣n匹g答G室u盈i挨d议e,爬1枯9屈9胶4业.语R誉e绝p贷r置i辣n乓t彻e吗d不b涂y啦p绣e联r横m睁i夹s距s布i枪o柏n划o很f医S退t师a些n级d栋a好r消d或&视P厕o告o疫r始’某s萄R物a箩t壳i哄n绳g挑G夏r坏o职u朋p剂.信智用嗽等死级情与臂债点券其的合市秤场难价青格信矿用否等枣级议与要违盏约狮风光险信船用荡等络级紧是鸡否雾真茅能谎用姑来岛预锈测校债初券霞的膜违角约振风搏险缺？堵关需于末这较个件问缺题织的榆研差究雅很亿多志，嚷其爪中逃具倾有棍代敬表狮性丢的桶是E春d请w岸a隆r踢d箩A征l音t况m菌a牧n提饥出其的布差题异选分似析苹法倚。吸该羊方牙法泽将抛公对司恨按陕财抖务轨状奶况称打弯分但，每分膝值罢超佣过迟临劳界非点吴的羊公误司锹被包认疗为那是巡寿可盗以照信伶赖掏的粮，慈低把于锋临内界寒点肿则拥表宴明买在仍不半久诞的现将富来石有训重虏大材破榆产汁风肚险福。露计炭算钞分扣值渡的顷公坑式罚为你：Z公=亚3图.沟3赶(税杜息寺前婚利圣润校/佛总松资神产俘)裙+黎9困9垫.吓9融(段销葵售广额踢/翠总县资挣产袄)茫+纹0折.羊6锹(虚股异权卷市睬值受/富债缘瑞务牙的谢账偷面墓价共值崖)荷+概1拴.缺4师(眼留钱存轮收耳益贫/棒总守资绳产鉴)棚+都1纱.帽2佳(由营沸运裕资妖金拾/付总楼资恩产灾)1判.胳2恢.览4盼债扔券冲契扣约互中览的仗保模护岩性亦条糊款债橡券管契欢约槐是漆债多券体发清行纽奉者夫与骑持香有映者弱之债间算的扁协刘议评，鹅其纵内书容卧除仓了照包轿括假面学额抽、现期辣限担、达息粪票两利政率察、盟赎饼回厉等卷条详款菠外筛，纹很案重卷要菠的简内台容押是携为踢保涉护团持腰有配人传的穗权态利荒而裕对孤发嚼行四人挤所典设部置项的庄一擦系谈列宰限块制沸，愈称乖为姜保盗护址性迅条匹款逆（p俘r吗o消t考e要c浆t姜i系v津e痛c屑o映v沾e乘n执a赞n布t白s胃）皱。偿芳债欲基敬金债山券创的膏到膝期棵偿茫付纯构马成川发线行朵人蒜庞碗大复的遮现竖金超支继出昌，脚为晋此手发究行墨人趋必左须渣设瓜立拥偿凯债缎基抖金狱（s怕i袖n烂k帆i惭n演g总f滚u源n伤d仪）以州将必债音务笼负龄担罩分箩散亩至勿若妇干伙年旋内牙。些这石个君基娇金炼可功以汉有劈燕两挑种柳运因作及方扭式扒：1宪）千发状行榜人奶每纷年喇在挂流损通明市向场讯上耗回晌购隶一咬小变部徐分唐发缸行核在乞外唤的因债小券族。2奇）烈发奸行增人婆以拼一坚个音与棋偿达债巷基臂金肠条繁款覆有饥关坟的家特族别毙价音购允买很部渔分虎债交券搂。偿赶债展基荡金蹄赎诵回模与诞一猫般效的尊债翼券鱼赎植回弊的蔑区萄别偿姥债打基怀金绳条板款若是节否姨会公反炒而说损伸害叹持芳有渡人殖利舅益青？序掘列打债烘券次顽级托额羽外禾债市务决叨定贩债咽券翼安阀全遗性登的熟因躺素编之分一嗽是踩发绪行屈人骡全怜部露的惧未傲偿遥还蚊债楚券落的梯数坝额回。访次泡级礼条姥款剂（s佛u债b文o忘r蒙d立i章n图a拿t领i独n救g颤c任l结a区u蛇s呼e趣）限融制棍了造发浪行侮人蠢额粪外配借牢款享的仰数陷额峰。霞在缴偿雹还息顺仇序尖上藏，探原抵始请债晶务拣优鱼先披，蠢次吊级灯额波外陆债堆务椅从烫属闷于遗原桂始络债桌务退。2费0桌0山4仰年霞上园半荡年蜡，笛招辟商山银尝行罩等弓4态家榴股码份射制狠商卫业鸦银梳行缎发拴行璃次屠级区债愁，烈票跳面燥利贵率世都捞高政于劫同垃期室长叫城喊证尤券倍发售行组的欢期盖限庆相层当蜂的自浮秧息羡债考。红卸利络限源制该贸条推款百限逆制贺了乐发殿行起人港向做其与股男东献支荣付碌红聪利每的绵数距额年。封一扰个进典甩型源的狐限妨制敢内顺容头是良，竟如刑果痕发迟行铃人系有肺史孟以椒来建的寇红困利膀支峡付表超长过扬了鼠累花积雕净锄收序益适与净股张票虾销长售爱收全入殖之刚和灭，猎就限不妥得再继权续舌向低股娱东龄支卧付蜻红馅利教。抵筝押促品抵织押午品竞如侦果放是片发号行配人蜻的跃财准产全，香则妈称胸为放抵症押客债哄券臣（m震o拌r即t炭g毙a情g锯e然b耽o些n花d凤）锹；如珠果沃是谊发乖行术人拼持共有驾的错其雄他断有刺价承证岛券假，帆则井称缴为海抵拉押祸信软托袜债膨券啦（c抢o俯l菜l宵a砍t登e促r伏a票l厚t持r甩u宏s积t踏b腾o松n风d喉）镜。抵等押上债筝券刘与弟信拒用阁债去券止(d爷e税b取e纽奉n壶t喂u芝r疾e块b站o绳n霜d驱s虏)练满习缩慧题假裙设直中黄国钉联脊通眨公席司烧将雁发口行酬一赔种刚1兵0炭年闲期售债捎券顽，跳它尤的愿条堂款蔬中搏包迷括怀设汉立改偿徐债它基忽金邮以没及界再蹈融伟资诸和己赎唤回呜保驳护虑等部。a织、试修描驾述馒一历下搂偿西债晓基栽金沈条梳款柜。拟腿试拐行艰市出价躲回勒购毛，产设崇立教相侧应左的纵偿醉债雄基过金赶，赶在渴有剑效怀期河内柳发播行遣人面在捷适吗当棉时病机序回炭购想流例通啦市呜场勤中根的挤1痰/色2科0现，鸭以雀分旅散圣到岛期轮的桥偿护还央风跃险河。b、解骗释案偿驼债景基负金贪条警款毁对充以坚下亿两念项严的释影肤响早：i、此邻债预券麻的辽预切期肢平刺均耐有埋效肥期初缩畅短i农i、此及债络券锻在欲有泳效辽期臣内菠的密总宇的仰本害金师与硬利戚息破支栋付裂。市利价届回与购纠：上总魄共尿应冲偿旱还改的六本剧金锤和牵利普息须基蜡本斩不迈变面币值跃回剃购院：总久的恐本乓金落与捎利舒息串支亮付大减前少c、从闯投槐资剩者骡的注角答度群，慌解苗释锻为透什肾么病需塘要悉偿永债洁基馋金索条竟款度？把场集竹中婆性帝的忆支尸付值分槐散叼到慨各眠个栏时妨点积—质—胀保妙护拍了延投员资奏者盯的剪利楼益第歼2锁章锯债泽券键的酒价攀格斗与明收停益2夏.堵1词债掉券晨定配价2鼠.狱2浆债施券篮的舱收呆益搏率2涉.存3砖债姑券窜的殿时冠间寺价倚值2侄.伐1霸债仅券军定辈价债避券丝式的夹内动在境价分值树，理或暮者畜称突为贡债鼻券刮的曾理翁论炭价危格稻，倾是暂指尖债娇券镜到罪期玩日鼻前考的思全述部昆现甩金殖收递入民流界的帅现忍值树。债婚券催价含值摘＝暮息本票塘利瓣息欢的仰现梢值蒜＋至面监值旬的说现辟值TV凶=∑C膊/坟(庙1及+敲r朝)t+织A故/鹿(勤1滑+票r推)T（象2看-怎1网）t裳=象1式姿中析：V裕—课—债德券仰价堂值C劣—孙—半踩年探支盈付瞎利瞒息r匪—渴—必陶要议收纸益制率狠/南2T靠—室—剩路余再的理付懂息栽次坏数A机—友—债片券贱面男值E紫x酒.息愧票悼利兰率暑8滴％鼓、旅1测5柏年君到编期伸、羞面鹊值墙1渗0踢0倡0选元辅、琴每止半滔年托支叹付否一幻玉次欢利恼息肠的醉某万种捏债怕券造。饼假臭设产市丹场中利合率俊为选8鼻％丑。30债会券称价姜值V凑=∑4盒0菜/蒸(晶1等+侧0捷.恒0恒4硬)t+看1扑0胃0政0遗/才(瓣1男+织0义.粉0虏4嫌)3等0t农=命1思壮考浆：①畜为汉什决么她可核以梁用按市僻场划利扮率汽作省为春折蹈现介率领？②季如棒果厕上须例生中妖的惩债不券脾是盖到兼期罪一绪次复还侦本民付茅息滴的惑债哈券案，买其谢价具值甜应项该辟是摘多连少宽？③式猪（附2顽-两1掩）负暗车含遍了圆怎献样陶的杂假戴设张？④璃从违式多（泛2犁-绪1刃）毕可乐以肺得鼻到蹄债严券颗价钟格激与纱收册益丘、纤到切期哨期事限扑、寒息电票硬利点率开之漫间利的煮哪量些边关轧系用？式集（别2攀-奋1蠢）博实巩际禾上斑暗花含滤一办个槽假慢设刑，备即合投歇资迁者捆购筐买巩债脾券斗正雅好渔是童在毕付很息匹日染的果次国日哈，伟也尿就耳是稍说百距股离丑下尤一叫个企付龙息渔日绑正杨好询是在6边个栏月晕，庭而刺通梯常妹投慢资院者告投漏资懒者档购盗买萝债诱券匙是省在惠两焦个妥付畅息淋日越之奖间棉。气如烫果糖考乏虑守这桌一您因侧素慕，业则寇式滋（光2柱-睬1米）作需遣加挖以卡修挣正轮。虹按类照仅“代华按尔鸭街榆规弹则”的朝计陷算爱方份法能是醒：（海2锄-闭2移）式壁中W为犬交忠割视日兰至理下号一驰个庭付戴息绞日膝之么间蚊的窝天罚数尿折诸算给为会付车息蝴周扩期再的乖比猜例奖，W的苗计召算昌涉隐及标到我“饼应跃计呢天驰数特”僻的党问煎题含。“洞应践计冬天掉数裁”狐规施则“宽应泽计鲜天责数惭”办规虽则雕通筋常转表诉示逐为X里/页Y眉。筒X定眼义奔为龄两箭个忙日槽期贷之左间振计想算植天怀数庭的念方羊式榜，Y定陷义龟为趁参首考列期算限塔总掉天烫数壮的斧度盈量伪方有式协。朴对江不殊同恋的嫁债端券融发异行尊者冤，乳或稀者诊在期不妙同植的径国种家辱，源有熊不篮同别的柱“备应御计茫天漂数复”起规未则融。挠实敢际已操或作晶中杜通杰常盘有雪以北下端6蒜种寇惯对例是：1章）演实某际紧天菠数贿/及实似际颜天粮数绝（幸美仿国福中颂长洞期竿国垂债贞、帜加洽拿诞大育国她债桶、移法斥国萍国庄债私等谜）蒙；2茂）武实敏际肢天科数牙/影3南6刚5佩（借英扎国们国透债能、贯中义国树国伪债翅等导）弹；3应）机实助际裹天眉数妇/捉3矿6窜5乳（帖闰弓年牧3羽6仇6吧）胶；4赠）垦实支际司天诸数些/徒3浴6峡0缩慧（溉美腊国增的显短萄期锋国封债雾和麦其呀他别货松币流市雪场仪工芬具以）物；5估）且3义0暗/刚3闭6锣0悲（萝美唱国绍的麦公许司喜债青、煮政痰府花机座构戏债费、庆市直政嫌债剃等笛）斤；6贯）毕3然0E扭/久3满6购0丑（德难国哨国螺债壁、成欧发洲拼债恼券腾等匠）拣。前抬4年种俭惯稳例省容获易哑理伸解属，蹦最咳后视两雨种欺惯尝例乞需村进粘一碌步隆说阵明句。第访5厨种赵惯仆例拳假谋设杨每纹月嗓3鞭0易天斗，旺并葵根身据池以沿下掏规交则悄确兄定秩交五割触日罚（Y1年M1月D1日璃）呀与肃下迟一态个竭付枣息击日记（Y2年M2月D2日陷）昆之价间馅的菠天换数谁：i筒）若D1为肃3亲1滚，权则佣转晌换说为勿3誉0跃；i羊i声）吩D2为付3而1糕，D1为杏3艰0虹或友3掌1炉，杯则疤将D2转杀换挣为蜘3摇0匙，很否哪则南保贞留D2＝跨3傅1夕；i露i辛i侧）两绞个泪日随期理之疏间约的卡天幅数测为（Y2-Y1）耗×允3尾6呜0日+江（M2-M1）豆×呀3瓣0咽+屠（D2-D1）第摩6宋种恐惯择例富假问设艇每拒月排3锹0送天冶，陆并太根骡据页以烘下脏规肚则枪确欧定件交当割旨日避与歪下方一谋个窑付脑息雀日久之越间慌的钥天阀数场：i逗）若D1为笋3士1躬，摄则怕转芹换棉为棕3俩0宣；i纯i巴）黑D2为豪3窄1押，裳则皱转磁换码为阅3主0子；i激i娃i抖）两笨个华日响期拒之请间臂的雪天泰数航为（Y2-Y1）统×滩3阻6考0购+渗（M2-M1）甘×奥3雕0肌+踢（D2-D1）例携、邀假穷设烛有叉前业、抛后朽两反个峰付糊息赞日挨分宪别估为牢3剑月扒3猜日驼和授9炊月膏3词日静的阳某申种驼债钥券逮，象投材资啦者峰购生买旗后剩的贞交奴割水日博为电7尤月奖1贸8弟日兴。按搅照弓第坝1习种猪惯坐例烟（腐比毒如谢这压种甲债般券坏是发美筐国兔的炎中慈长祖期毛国脊债厉）头，番交姓割朗日艘至袜下浪一验个自付饿息敬日夕之租间暑的配天消数昨为瓜4谨7朗天国（盖7姨月邻1贼8没日胃至烧7恶月冠3阳1哨日轨，嫩1奴3异天阿；哭8教月肝份落，杀3毅1拼天属；妈9侵月叉份蛛，悼3承天南）百，醒两笼个岭付肠息伤日办之绣间许的乞实处际倡天持数齐为鄙1冤8掀4店天些，睛所泊以W霸＝馆4席7剪/散1眯8喝4垮＝泛0扯.俩2拢5换5惑4按丛照唇第饮5讽种奴惯彼例辞（坝比桌如桂这鞋种萍债宫券荒是椒美下国舍的圾公召司胃债眠券软、涨政映府耕机响构截债汉券狂或粥市泰政著债责券乘）如，炎交驾割材日弄至最下魂一堆个例付构息败日浑之挠间防的溉天材数么为宴4听5吩天稠（渠（膏9蛛-翁7胳）轻×葵3谱0惭+叉（你3所-膊1钉8爸）逝）岂，模两拣个徐付慕息赞日者之辽间历的仅天移数余为化1滑8滨0赵天扑，彩所药以W画＝烤4景5鸽/区1劳8徐0余＝通0悄.谎2珠5按副照博第凤6浑种左惯药例替（筐比踩如睁这馋种典债挺券裤是间德观国混国律债罚）惰，稀由敢于系交肃割剩日竹不无是罪3除0寇或引3使1唇日散，衡所催以眯计车算迟的W与半按手照京第卡5附种乳惯旧例息计创算斥的歌相递同冒。思巴考柏：侄根耕据阔式士（刷2怕-御2煤）啄计扯算委得裂到诸的冬债亿券漂价附格踏是卫全择价蚊还洒是锄净盈价钱？2普.华2址债普券歌的愁收汇益侨率复届习剑：收苗益棕率醒的颜基渐本谣定寄义名哀义物收叹益文率即器期烛收万益汽率实踏际汁收撕益岔率2脏.此2尊.巾1浙到测期约收饺益既率到欧期秒收吐益对率帽（Y侮i征e慎l年d摆t此o否M元a查t裙u听r那i艘t惕y驶）定直义煎为庆使窄债静券记未省来接收狂入架的撕现跃值迷与瓜其询当竞前名价生格键相毫等丛的祝比萌率纹，舞简瞎单松地戚说悲，坦也虹就夏是挣投侍资饥者存从俊买眨入损债惕券险之偿日给起悟至痰债护券涌到短期誉日元所果获教得偿的厨收忧益棉率戒。到继期岩收待益膛率腿的迁计闹算垦公往式故：根德据减收帽益辆率倘的评基计本齿定驾义划，何有rn=屡[隐C伤(舒1育+和Y埋T榜M独/舱2刺)n融-烦1+绝C惜(锣1矩+德Y矮T盒M为/披2肯)n晒-肠2+览…感+穿C值+极A动-兽P鼠]张/剑P这知实笔际库上塌可述以独看咬作曾是拳考辽虑港了启复巡寿利镰的贵实座际膀收极益砍率逆。注即意拌到Y约T袖M为示年展收婆益历率苏，朽所醒以rn=棕(叹1浓+若Y错T农M沉/植2狂)n-糖1由秀上醋两堤式仁整片理唇可训得nP扮=物∑僻C护/睡(煌1晨+造Y钢T搂M粘/榴2未)t+飞A菠/谋(增1疾+欲Y呜T长M孔/枣2望)nt借=朴1式存中勤：P朴—打—债若券陈市荣价C司—谊—半姥年患支年付