化工行业专题研究报告氟制冷剂及主要中间

R2257万吨左右，行业开工率超过90%。PTFEFEPPTFE40%以

中信证券研究部 基础化工行业每周观点基础化工行业每周观点需改善刺激产品上涨的子行业龙头基础化工行业每周观点需格局改善推动价格上涨的子行业基础化工行业每周观点需格局改善推动价格上涨的子行业TOC\o"1-2"\h\z\u R134a/R410aODSPTFE/PVDF等为代表的氟聚合，以及种类R22既是成熟的制冷剂产品，又是下游多种产品的（CaF2 2016年，环保政策更加趋严，部分环保不达标的矿山已经退出（其中一部分是由于环2016年四季度以来萤石粉库存低位，加之供给能力有限，市场上萤石粉的价格紧张导致氢氟酸企业库存告急，装置生产降负荷，2017年春节前少量接单等待年后好转。目前氢20%。NH3、CO2、H2O19302010年，采用1990年至今，提出环保制冷剂概念，关注臭氧层的破坏，开ODP制冷剂；第四代，从2000年开始，开发一些零ODPGWP的制冷剂。——————R22R22的前列，2004R22全面禁用R22。 日 日 R2285%。市场上大部分空调、冰R22作为制冷剂。此外，由于我国真正环境友好型替代产品的技术尚不成R407C、R410A等中，除去很高的温室效应值，R410AR221.5倍，其较高的价格以及R410A在R407C虽然可用于家用空调和容量不大的单元式空调，但由于其较 ODP制冷剂，这也是目前全球需求量最高的制冷剂品种。我们预计随着气候协议的逐步执R22也是氟聚合物和氟精细化学品的重要中间体，1R220.5伴随下游产品市场份额增长而稳步增长。R22是氟化工产业链中的重要环节。R22存在臭氧层破坏和温室气体效应，正在全球遭到逐步淘汰。发达国家已经全800000222222333333装置，我国R22的有效产能约为57万吨左右，行业开工率超过90%。123456789000000空调产销数据超预期，行业回暖。2016年末的数据来看，补库存带来内销、外贸的2017年将保持前高后低的增速表现。外贸来看，2016年在北美经济回暖、欧洲补库存、人民币贬值的基础上，出口数据良好；2017年在高基数的情况下增速料将有所回落，但在

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比增长平均在20%左右。 0

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2017年，特别是上半年，需求端将保PTFEFEP是全球最重要的氟聚合物。2016PTFE24万吨，总 氟化工在2010-2011年的全行业景气过后，迎来了产能急剧扩张，最终造成了 0

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2016年四季度以来萤石粉库存低位，加之供给能力有限，市场上萤石粉的价格紧张导致氢氟酸企业库存告急，装置生产降负荷，2017年春节前少量接单等待年后好转。目前氢20%。预计产品价格将会出现快速的上涨。（目前R134a主流报价23000、2016年12月底19000左右）2011年景气高点回落以后，目前处在周期底部。大部分主流产品的价格元对应的EPS增厚为0.06元。612条款而言，不含CLSAgroupofcompanies），统称为“中信证券”。新加坡：CLSASingaporePteLtd（公司注册编号：198703750W）分发。作为资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问，CLSASingaporePteLtd仅向新加坡《证券及期货法》s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”提供证券服务。根据新加坡《财务(P)03311Ltd的情况，不涉及中信证券及/或其附属机构的情况。如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息，请联系ofcompanies（CLSAAm