财务管理PPT 项目投资管理

第六章项目投资管理主要内容☻项目投资概述☻项目投资的现金流量☻项目投资决策评价方法与运用10/9/20231财务管理第一讲投资概述与现金流量10/9/20232财务管理本讲主要内容：项目投资概述现金流量10/9/20233财务管理项目投资概述（一项目投资及构成㈠企业投资与项目投资企业投资项目投资是企业投资的重要内容。企业投资企业投资是实现财务管理目标的基本前提企业投资是发展生产的必要手段企业投资是降低风险的重要方法项目投资以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期投资。10/9/20234财务管理㈡项目投资构成1，项目投资客体：投资客体就是项目投资的对象，简称项目。更新改造投资（恢复或改善生产能力）项目投资单纯固定资产项目新建项目投资完整工业项目投资2．项目投资主体：各种项目投资人的统称，是具体投资行为的主体。10/9/20235财务管理（三）项目投资特点投资金额大；影响时间长；变现能力差；投资风险大。投资数额大寿命周期长（时间长、周转慢）投资风险高（市场供求、材料供应、国家政策、不可逆转性）不可逆转性（形成生产能力后不可转向和改变）10/9/20236财务管理二、项目投资的相关概念㈠项目计算期含义项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。构成完整的项目计算期包括建设期、生产经营期和终结期。10/9/20237财务管理建设期：（记作S,S≥0）是投资项目的建设时间；经营期：投资项目正常营运的时间，通常就是项目的折旧期；终结期：投资项目报废清理的时间。关系：10/9/20238财务管理㈡项目投资额原始总投资反映项目所需现实资金的价值指标。投资总额反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。10/9/20239财务管理三、项目投资的程序与方式（一）项目投资的程序提出—评价（技术财务经济）—决策—实施（二）项目投资的资金投入方式一次投入分次投入10/9/202310财务管理现金流量一、现金流量及运用原因1．现金流量含义：投资项目在整个投资期内引起的（可能和应该）企业货币资金（现金）的流动（流进与流出）和数额。2．项目投资决策使用现金流量原因有利于科学地考虑时间价值因素可以使项目投资决策更符合客观实际考虑了投资的逐步回收问题10/9/202311财务管理二、现金流量的构成内容现金流量现金流入量现金流出量现金净流量10/9/202312财务管理1．现金流出量的内容项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企业的现金支出的增加量、主要包括：建设投资：建设期内固定资产、无形资产、开办费用投资；垫支流资：项目投产前后投放于工程项目的营运资金；经营成本：经营期内保证正常的生产经营的付现成本（固定资产维修成本与产品变动生产成本）上缴税款：项目投产后的单列税款（营业税、所得税）10/9/202313财务管理2．现金流入量的内容项目投资的现金流入量是指该项目投资引起企业的现金收入的增加量、主要包括：营业收入：项目投产后（经营期）实现的营业收入；回收固定资产：处置固定资产净收益（残值、变价、转让等收入）回收流动资金：项目终止收回原垫付的营运资金。10/9/202314财务管理3．现金净流量（NCF）的计算

项目投资的净现金流量是指项目固定周期内现金流入量和现金流出量的差额某年现金净流量=某年现金流入量－该年现金流出量10/9/202315财务管理三、现金流量的计算（一）现金流量计算说明1．基本假设财务可行性分析假设；建设期全部投资假设；时点指标假设。10/9/202316财务管理2．计算方法公式法Ⅰ建设期现金净流量NCF=－该年投资额（固定资产投资+流动资产投资）Ⅱ经营期现金净流量NCF=该年新增营业收入－营业成本－所得税=净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)Ⅲ终结期现金净流量NCF=+该年回收额10/9/202317财务管理列表法列表法是将现金流量的构成内容按年份分别填入表格中，首先计算各年的营业现金流量，再计算各年份的净现金流量。10/9/202318财务管理（二）计算分析举例说明：【例】大华公司购入设备，有两方案选择，甲投资10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000元。乙投资12000元，第一年垫支营运资金3000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后残值收入2000元。5年中每年销售收入8000元，付现成本第一年3000元，逐年增加修理费400元，所得税率40%，计算两方案现金流量。解：先计算两方案每年折旧额：

甲方案每年折旧额=10000/5=2000元

乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元10/9/202319财务管理甲方案t12345销售收入60006000600060006000付现成本20002000200020002000折旧20002000200020002000税前净利20002000200020002000所得税800800800800800税后净利12001200120012001200营业现金流量32003200320032003200表1甲方案投资项目营业现金流量计算表

单位：元再计算各方案的现金流量，如下各表所示：10/9/202320财务管理乙方案t12345销售收入80008000800080008000付现成本30003400380042004600折旧20002000200020002000税前净利30002600220018001400所得税12001040880720560税后净利1800156013201080840营业现金流量38003560332030802840表2乙方案投资项目营业现金流量计算表

单位：元10/9/202321财务管理

表3

投资项目现金流量计算表单位:元012345甲:固定资产投资-10000营业现金流量32003200320032003200现金流量合计-1000032003200320032003200乙:固定资产投资-12000营运资金垫支-3000营业现金流量38003560332030802840固定资产残值2000营运资金回收3000现金流量合计-150003800356033203080784010/9/202322财务管理本讲内容小结项目投资是企业投资的重要方面，是企业资本运用的重要构成内容。它是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。企业投资项目主要分为新建项目投资和更改项目投资。前者属于外延式项目，后者属于内涵式项目。而新建项目又可分为单纯固定资产项目投资和完整企业投资项目投资。更改项目投资可分为以恢复固定资产生产效率为目的的更新项目的投资和以改善企业经营条件为目的的改造项目的投资两种。10/9/202323财务管理本讲内容小结现金流量是项目投资的重要价值信息，是投资项目评价的基础，按项目计算期构成可分为建设期、经营期和终结期现金流量，各期现金流量的构成内容有着较大的区别。现金流量的确认与计算以财务可行性、建设期投入全额资金、时点指标和经营期与折旧期一致为前提。现金净流量是项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额，现金净流量的计算可以采用公式法和列表法两种方法10/9/202324财务管理第二讲项目投资评价与决策一10/9/202325财务管理本讲主要内容：项目评价指标分类动态评价法10/9/202326财务管理一、投资项目评价指标分类（一）主要分类时间和风险价值静态、动态和风险调整评价指标

指标性质正指标和反指标

数据特征绝对数指标和相对数指标。10/9/202327财务管理（二）评价常用指标静态评价法静态投资回收期法

投资回收率法

静态投资回收期法动态评价法风险评价法净现值法

内部收益率法

动态投资回收期法决策树法

风险调整贴现法

肯定当量法10/9/202328财务管理二、动态评价方法1．净现值①含义理解：一项投资未来报酬总现值超过原始投资现值的数额（投资未来现金净流量现值之和）②计算公式：净现值=现金流入量现值-现金流出量现值=∑t年现金净流量现值=10/9/202329财务管理③操作步骤计算年现金净流量将年现金净流量所算成现值汇总净现值判断分析④决策运用：动态绝对正指标，正值可行，大者为优。对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案相对越优；对选择与否投资决策时，NPV≥0，则项目应予接受；若NPV<0，则项目应予拒绝。10/9/202330财务管理

【例】以大华公司为例(表1、2)，计算净现值，设资金成本为10%，甲方案NCF相等。NPV甲=未来报酬的总现值-初始投资额

=3200×PVIFA10%,5-

10000=3200×3.791-10000=2131.2(元)

乙方案NCF不相等,列表如下10/9/202331财务管理表3乙方案现金净流量计算表t各年的NCF现值系数现值138000.9093454235600.8262941333200.7512493430800.6832104578400.6214869未来报酬的总现值15861初始投资额-15000净现值