电商行业618数据分析报告：品类景气下沉升级并存

证券研究报告

行业动态报告618数据出炉：品类景气分化明显，“下沉”与“升级”并存（2023年6.19-6.23周观点）发布日期：2023年6月25日618数据出炉：品类景气分化明显，“下沉”与“升级”并存

核心观点：今年618各家电品类景气度分化明显，且“下沉”与“升级”趋势并存。分品类看，空调延续年初以来高景气，且并未受平台影响出现明显均价跳水；冰洗品类中冰箱景气度相对更优；厨电板块中集成灶短期遇冷；清洁电器中扫地机整体需求较为疲软，洗地机“量增价减”趋势延续；厨小电板块整体销售规模有所回落，但刚需品类仍有较强韧性；黑电板块中彩电仍显著延续结构性升级趋势；个护品类中徕芬、追觅仍在高速电吹风赛道高歌猛进。

本周行情回顾：1）本周（6月19日-6月23日）沪深300周变动为-2.51%，家用电器板块周变动为-0.53%，跑赢沪深300指数1.97pct。2）个股方面，本周三花智控、德业股份、汉宇集团涨幅居前三，春兰股份、石头科技、等跌幅较大。

原材料、运价及汇率变动：1）铜材、钢材价格上行，铝材、塑料价格下行。2）CCFI综合指数持续走低。3）美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率整体上升。

投资建议：1）白电板块机会预计贯穿全年。白电板块需求景气度好，原材料大周期向下，估值整体处于低位，三大白和海信家电均有比较好的配置价值，综合估值与基本面，优先推荐美的集团、海尔智家、海信家电和格力电器。2）把握行业格局变化带来的投资机会。黑电板块重点看好海信视像，从产业发展的维度看，海信国内和海外市占率的提升趋势已经非常明显，面板价格的波动仅为短期逻辑，长期看盈利能力提升确定性较强，公司逐步摆脱周期股，成为价值成长型标的；两轮车板块推荐雅迪控股，今年整体态势表现强势，新国标推行带来份额提升机遇；零部件板块看好盾安环境，制冷配件业务结构优化，主机厂开拓二供汽零业务迎来增量。3）把握安全边际凸显的成长性消费品类修复机会。厨房小家电成长持续性可能超预期，背后原因一方面美的非重要的品类收缩，九阳等还在调整阶段，另一方面收入预期的恢复是慢变量，内销看好小熊电器、飞科电器，公司产品均价低，但是本身有升级逻辑；外销看好新宝股份，公司股价在底部，6月订单转正，eps端底部确立，后续催化剂在于内销数据好转带来估值修复。清洁电器长期维度可布局，关注科沃斯、石头科技，后续若有调整可重点关注德尔玛，其具有洗地机品类红利、净水和按摩品牌红利。4）推荐政策催化下的地产链投资机会。竣工传导数据贡献EPS，地产前端销售数据或者政策影响PE，板块内部建议精选自身有变革逻辑的公司才有可能走出更加独立的行情，重点选择欧普照明、华帝股份。

风险提示：宏观经济增长放缓、海外需求不及预期、原材料价格上涨、供应链运行受阻等。2目录一.618品类景气度分化明显，且“下沉”与“升级”趋势并存本周行情回顾原材料、运价及汇率变动重点信息更新四.五.投资建议与风险提示一、618品类景气度分化明显，且“下沉”与“升级”趋势并存618重点家电公司表现总结板块公司618销售表现天猫：618全周期全品类销售额同比增长40%，天猫格力空调销售额同比增加49%；京东：618品牌零售额同比提升28%，空调零售额同比增长30%抖音：格力官方旗舰店居抖音618大家店铺top1，空调类目全周期行业累计销售额第一名全渠道：全网累计销售额突破90亿元格力Midea销售额实现同比近40%增长；COLMO购买用户同比增长超30%，场景购销售额占比超49%；Toshiba购买用户同比增长超110%，销售额同比增长超120%；小天鹅水魔方系列销售量超53万台，结构及零售额增速全网第一；WAHIN销售额同比增长超70%，空调品类人群曝光超1.3亿白电美的小天鹅超薄全嵌洗衣机全网销量超10万台；美的9分钟净味系列冰箱，全网销售额同比增长94%，全域营销传播，播放量超4.6亿；美的洗碗机RX600pro，洗碗机类目全网销售量第一名；美的IH系列电饭煲在该品类全网销售额位居第一名；东芝石窑水波炉SD80是高端台式微蒸烤品类全网销售额第一名冰箱、洗衣机、热水器、冷柜四品类排名第一，空调、厨电、洗碗机、机器人618期间销售额分别同比增长83%/37%/38%/86%。高端品牌卡萨帝逆势增长60%，万元+高端家电赛道稳居第一位，三翼鸟618期间为13267个家庭定制智慧家。成套购买用户京东平台同比增长45%，天猫平台同比增长50%。此外，单店产出提升31%。海尔火星人618最终成交额超4.5亿元，同比增长31%，在京东和天猫平台均排在集成灶类目第一名；11000元+零售销售额同比增长109%；集成洗碗机零售额同比增长30%；厨电亿田帅丰上市以来销量突破40000台，是618大促全网第一集成灶单品；亿田D6ZK集成灶成为京东集成烹饪中心&天猫集成灶热卖榜双第一名618期间TJ3蒸烤同步集成灶销售破亿，天猫&京东蒸烤同步款双平台单品第一；2023年618蒸烤同步款单品累计销售全网第一全渠道总销售额超9亿元，同比增长100%；天猫：销售额同比增长超83%，洗地机品牌榜top2，扫地机品牌榜top3，吸尘器新品榜to1；京东：销售额同比增长超83%，洗地机品牌榜top2，扫地机行业排行榜top3；抖音&快手：抖音生活电器店铺榜热销榜top1，快手618生活清洁电器榜top1，抖音618当日成交店铺榜top1；线下渠道：已开设门店300家，已覆盖城市88座，累计成交额突破5千万。追觅清洁电器扫地机X20pro天猫618全周期高端扫地机销量&销额双冠军；洗地机H12proplus2.5k-3k价位段全渠道销量&销额双冠军整体成交15亿元，同比增长25%，扫地机品类全渠道蝉联第一名科沃斯小熊地宝T20PRO成为2023年618单品销冠，5月31日发布的高端旗舰地宝X1SPRO成为今年618期间全渠道第二名全渠道总销售额3.4亿元，全网总销量突破280万台，可拆洗破壁机全网销量突破2.3万台，暖吨吨电热水瓶系列全网销量突破3万台，小熊半自动咖啡机全网销量突破7千台，同比增长550%，母婴小家电全网销额突破2千万，同比增长109%厨小电黑电苏泊尔极米总销售额14.2亿元，同比增长2.9%，全网总销量550.56万台京东/天猫/抖音投影品类GMV第一坚果全渠道同比逆势增长45%，天猫：官旗GMV破亿；京东：GMV破亿，同比增长65%；抖音：销额同比增长527%，超短焦投影仪类目增速100%TCL电视全网销售冠军，75寸以上超大板电视全网销售额&销售量双冠军，98寸巨幕电视全网销售额&销售量双冠军；雷鸟电视全网销售量增速冠军，高刷游戏电视全网销售额同比增长98%，75寸以上超大板电视全网销售额同比增长86%TCL电子全渠道销售额突破3.3亿元，全渠道高速电吹风销量超60万台，高速吹风机单品销售额&销量双冠军，销量同比增长176%、销额同比增长96%；天猫：单品类销售额破亿，同比增长127%，个护单品销量第一名，top10商品榜徕芬是其他品牌销售总额的145%；京东平台：个护品牌交易榜第一名，个护品牌单品销量榜第一名；抖音平台：美发电器商品榜第一名，吹风机热卖金榜第一名徕芬追觅个护天猫渠道追觅吹风机GMV同比增长328%资料：公司官方公众号

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河北网络电视台中国发展网中信建投6空调：延续年初以来高景气，且并未受平台影响出现明显均价跳水

从奥维云网的推总数据来看，2023年618期间空调全渠道销售量1195万台，同比增长35.9%，销额411亿元，同比增长38%，炎夏之下，空调在618期间延续了年初以来的高景气。

值得注意的是，今年流量竞争趋于激烈的背景下各电商平台纷纷着力压低产品单价，但从空调品类618均价表现上来看，并未出现明显跳水，反而出现小幅增长，预计终端强劲需求是使得价格保持坚挺的重要原因。图：2023年618空调品类销额、销量变化图：2023年618空调品类线上、线下均价周度变化销量（万台）同比增速均价同比销额（亿元）同比增速4246450040003500300025002000150010005003.6%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%54%256140012001000800600400200060%50%40%30%20%10%0%4504003503002502001501005041160%50%40%30%20%10%0%119549%836306638.00%35.90%1551.0%17.30%36012.90%00线上线上线下合计线上线下合计资料：奥维云网

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中信建投6空调:格力全网累计销额突破90亿元，美的节能单品大幅放量格力电器分平台618销售表现美的多维度618销售表现单品表现天猫618全周期全品类销售额同比增长40%天猫格力空调销售额同比增加49%美的酷省电系列空调全网销售量超74万套，通过全链路精准营销实现曝光量超10亿云佳一级能效1.5匹挂机位列天猫空调热卖榜top1云逸一级能效3匹柜机位列天猫空调柜式热卖榜top1格力一级三匹风管机C3+中央空调为行业单品top1京东新消费趋势主流平台场景购销售额占比超50%包含家用中央空调在内的诸多趋势品类同比增长接近70%618品牌零售额同比提升28%空调零售额同比增长30%格力云佳1.5匹一级零售额排名京东空调挂机单品第一名格力云逸3匹一级零售额排名京东空调柜机单品第一名格力风管机自营零售额位列京东中央空调行业排名第一名抖音格力官方旗舰店居抖音618大家店铺top1空调类目全周期行业累计销售额第一名全渠道全网累计销售额突破90亿元资料：公司官方公众号

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中信建投6冰洗：冰箱景气度相对更优，但二者均呈现持续性结构性升级趋势

从618期间的表现来看，冰箱品类合计销售额101.5亿元，同比增长15%，洗衣机（含套）合计销售额67.1亿元，同比微增1.1%，整体来看，均维持增长态势，但冰箱景气度明显更优。

值得注意的是，在今年消费环境整体较为疲软的背景下，冰洗产品仍延续此前的结构性升级趋势，大容积冰箱方向，滚筒单洗产品销售额占比持续提升。图：2023年618传统线上渠道冰洗销售额表现图：2023年618冰洗产品结构性升级趋势其他

风冷两门

风冷三门

法式多门

十字4门

对开门单双缸波轮滚筒单洗洗烘一体销售额（传统电商渠道，亿元）同比增速100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%100%15%12010080604020016%14%12%10%8%90%26.50%33.60%32%37.30%80%70%60%50%40%30%20%10%0%36.20%25.30%15.00%40.50%24.40%48%101.56%20.80%67.14%10.50%2.00%9.90%7.20%2.00%7.30%1.10%19.10%2%1.50%0.90%0%22年61823年61822年61823年618冰箱洗衣机资料：奥维云网

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中信建投6冰洗:美的众多单品放量，海尔延续霸主地位美的618销售表现海尔618销售品牌维度Midea销售额实现同比近40%增长品类维度冰箱、洗衣机、热水器、冷柜市场份额均维持第一空调、厨电、洗碗机、机器人品类销售额分别增长83%/37%/38%/86%。品牌维度Comol购买用户同比增长超30%，场景购销售额占比超49%Toshiba购买用户同比增长超110%，销售额同比增长超120%小天鹅水魔方系列销售量超53万台，结构及零售额增速全网第一WAHIN销售额同比增长超70%高端品牌卡萨帝逆势增长60%，稳居万元+高端家电赛道第一位场景品牌三翼鸟618期间为13267个家庭定制智慧家产品维度大单品小天鹅超薄全嵌洗衣机全网销量超10万台嵌入式系列增幅500%+，行业规模第一；精华洗176plus在5k价位段位居全网第一；冰吧增幅70%+；自清洁空调增幅85%，双面洗碗机全网销售10倍速增长美的9分钟净味系列冰箱，全网销售额同比增长94%，全域营销传播，播放量超4.6亿次美的洗碗机RX600pro，洗碗机类目全网销售量第一名美的IH系列电饭煲在该品类全网销售额位居第一名东芝石窑水波炉SD80是高端台式微蒸烤品类全网销售额第一名资料：公司官方公众号

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中信建投6厨电：传统品类需求仍展现出较强韧性，集成灶短期遇冷

分品类看厨大电产品在618期间的表现，以油烟机、燃气灶为代表的刚需厨电品类整体保持稳健增速，低渗透率的改善型品类，如洗碗机、嵌入式微蒸烤等也有不错表现，但集成产品中核心品类集成灶在今年618表现相对较弱，销售额同比下降10%。

进一步去看集成灶品类，从其历年618线上渠道618表现来看，受前期需求透支及短期地产市场等因素影响，集成灶品类今年618尽管结构升级，但总量下滑明显。图：23年618主要厨电品类销售表现图：历年618集成灶线上销额、销量增速变化55.50%60%销量增速销额增速100%50%40%80%60%40%20%0%25.80%30%23.20%21.10%20.00%20%

14.30%10%10.40%9.20%0%-0.10%-10%-20%-40%-10.00%-20%-15.50%2017201820192020202120222023资料：奥维云网

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中信建投6厨电:火星人增长亮眼，亿田大单品延续亮眼表现火星人618销售表现亿田618销售表现大单品亿田D6ZK销售数据上市以来销量突破40000台，是全网第一单品销售情况开局仅78分钟就突破1亿元销售额6月2号11:26公司销售额突破2亿元6月15日20:05销售额突破3亿元5月31日20:00到6月17日23:59亿田D6ZK集成灶成为京东集成烹饪中心&天猫集成灶热卖榜双第一名6月18日9:21销售额突破4亿元618最终成交额超4.5亿元，同比增长31%在京东和天猫平台均排在集成灶类目第一名产品结构及单品表现帅丰618销售表现核心单品销售情况TJ3蒸烤同步集成灶销售破亿，天猫&京东蒸烤同步款双平台单品第一（2023年5月31日-2023年6月18日）11000元+零售销售额同比增长109%集成洗碗机零售额同比增长30%2023年蒸烤同步款单品累计销售全网第一（2023年1月1日-2023年6月18日）E70蒸烤独立集成灶高端13000+元价位段首发销售top1资料：公司官方公众号

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中信建投6清洁电器：扫地机整体需求较为疲软，但边际改善趋势已经呈现

从扫地机品类来看，今年618在均价保持平稳的基础上实现了销量的平稳增长。从产品结构来看，两极化趋势延续，3.5k以下及5k以上的产品份额占比均有提升。

从竞争格局的角度来看，科沃斯份额稳定，仍维持龙头地位，石头份额提升明显。图：23年618扫地机品类额、量、价同比增

图：23年618扫地机产品分价格段市场份额变化速图：23年618扫地机产品头部品牌市场份额变化22年618

23年6186%5%4%3%2%1%5.60%22年618

23年6185.40%33.10%35%30%25%40%31.20%35%30%25%26.50%20%

17.30%17.70%17.60%17.40%20%15%10%5%37%37%15%10%5%11.50%10.00%9.30%28%25%5.50%0.20%18%2.80%14%8%0%11%7%6%销额销量均价1%1%1%1%

0%1%美的

海尔0%0%<3k3k-3.5k3.5k-4k4k-4.5k4.5k-5k>5k科沃斯

石头追觅云鲸小米一点资料：奥维云网

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中信建投6清洁电器：洗地机“量增价减”特征明显

从洗地机品类来看，今年618整体销售额仍维持双位数增长，拆分量价来看，尽管销量仍延续高增态势，但均价有明显下探。从产品结构来看，低端机型（2.5k以下）占比大幅提升，价格带下沉的趋势十分明显。从竞争格局的角度来看，添可受到来自美的、追觅的竞争压力有所增大，份额明显回落。图：23年618洗地机品类额、量、价同比增

图：23年618洗地机产品分价格段市场份额变化速图：23年618洗地机产品头部品牌市场份额变化22年618

23年61822年618

23年61850%30%37.50%70%26.30%40%30%20%10%0%25.50%23.30%58%25%20%15%10%5%60%21.90%19.40%19.70%47%50%40%30%20%10%0%12.15%14.70%11.60%13.70%11.20%7.10%14%11%-10%-20%-30%5.70%10%9%4%

3%10%5%

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2%1%1%0%-18.50%0%销额销量均价<2k2k-2.5k

2.5k-3k

3k-3.5k

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中信建投6清洁电器:追觅发力迅猛，科沃斯延续稳健增长追觅618销售表现全渠道科沃斯618销售表现全渠道全渠道总销售额超9亿元，同比增长100%天猫平台整体成交15亿元，同比增长25%销售额同比增长超83%扫地机品类全渠道蝉联第一名洗地机品牌榜top2，扫地机品牌榜top3，吸尘器新品榜top1核心单品京东平台销售额同比增长超83%地宝T20PRO成为2023年618单品销冠5月31日发布的高端旗舰地宝X1SPRO成为今年618期间全渠道第二名洗地机品牌榜top2，扫地机行业排行榜top3抖音&快手抖音生活电器店铺榜热销榜top1快手618生活清洁电器榜top1，抖音618当日成交店铺榜top1线下渠道已开设门店300家，已覆盖城市88座，累计成交额突破5千万核心单品追觅扫地机X20pro天猫618全周期高端扫地机销量&销额双冠军除菌洗地机H12proplus2.5k-3k价位段全渠道销量&销额双冠军资料：公司官方公众号中信建投资料：河北网络电视台中信建投6厨小电：整体销额同比有所下滑，主流刚需品类有较强韧性

根据奥维云网综合渠道监测数据显示，2023年618期厨小电品类（包含电饭煲、电压力锅在内的共计14个品类）实现零售额25.2亿元，同比下滑19.3%，零售量1116万台，同比下降16.5%，均价同比略降16.5%。分品类去看，以电蒸锅、豆浆机、电水壶、电饭煲等为代表的传统刚需品类仍有较强韧性，在大盘有所下滑的趋势下仍保持逆势增长，其余品类均有不同程度下滑。

从均价维度看，电热水壶、电饭煲等刚需大单品在保持需求韧性的同时均价亦较为坚挺，在平台促销力度加大的背景下是少数逆势提价的品类。图：23年618主要厨小电品类线上零售规模及增速图：23年618主要厨小电品类均价变化12.32%零售额（亿元）同比-右轴15%10%5%9.68%24%765432130%20%10%6.85%5.15%11%3.26%

2.80%1%0.00%

0.00%-7%-8%0%-10%-13%-14%0%-20%-22%-32%-10%-20%-30%-40%-50%-60%-70%-5%-10%-15%-20%-1.53%-36%-7.52%-9.18%-11.64%-12.76%-13.92%-58%0资料：奥维云网

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中信建投6厨小电:小熊大幅领跑大盘，苏泊尔表现稳健小熊电器618销售表现全渠道销售表现苏泊尔618销售表现全渠道销售表现总销售额3.4亿元，全网总销量突破280万台主要品类表现总销售额14.2亿元，全网总销量550.56万台主要品类表现养生壶品类全网销额第一电饭煲、炒锅、煎锅、电炖锅、汤锅、奶锅、蒸锅、陶瓷煲、压力锅、烧水壶品类全网销售额第一煮蛋器品类全网销额第一电热饭盒品类全网销额第一电煮锅品类全网销额第一迷你电饭煲品类全网销额第一可调粗细绞肉机品类销额全网第一手持面条机品类销额全网第一核心单品表现电压力锅品类京东拼多多销售额第一电火锅品类天猫销售额第一多功能锅品类京东销售额第一电饼铛品类拼多多销售额第一电蒸锅品类拼多多销售额第一保温壶、保温提锅、焖烧杯品类天猫销售额第一破壁机品类京东销售额第二可拆洗破壁机系列全网销量突破23000台，位居全网第一名暖吨吨电热水瓶系列全网销量突破3万台，位居全网第一名小熊半自动咖啡机全网销量突破7千台，同比增长550%母婴小家电全网销额突破2千万，同比增长109%吸尘器、挂烫机品类天猫销售额第二除螨仪品类天猫销售额第三炒菜机器人品类销售额同比增长125%，位居天猫销售额第一名资料：公司官方公众号

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中信建投6黑电：结构性升级趋势下“量减价增”趋势明显

根据奥维云网综合渠道监测数据显示，2023年618我国彩电线上市场零售量249.9万台，同比下降12.9%，零售额79.7亿元，同比增长5.1%。量减价增拉动销额提升。进一步来看，618期间主要尺寸电视产品均有不同程度均价下滑，但得益于大尺寸产品占比的显著提升以及产品本身功能升级拉动，618期间整体彩电产品均价同比仍有提升。图：23年618主要尺寸彩电均价变化图：不同细分彩电品类75寸以上产品占比变化22年618均价23年618均价同比<75寸

75寸以上100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2000018000160001400012000100008000600040002000010%6.41%

8%6%8.08%7.08%24.8%28.9%40.5%40.7%44.8%49.0%56.8%4%73.5%2%-0.31%0%-2.01%-2.77%75.2%-2%71.1%-4.17%59.5%202259.3%202355.2%2023-4%51.0%202243.2%2023-7.41%-6%-7.99%26.5%2023-8%-10%2022远场语音2022人工智能32寸43寸50寸55寸65寸75寸85寸86寸98寸MiniLED120Hz+资料：奥维云网

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中信建投6黑电:极米继续占据行业龙头地位，坚果、知麻在细分投影仪品类取得亮眼表现坚果618销售表现极米618销售表现全渠道销售表现全渠道全渠道同比逆势增长45%天猫平台京东/天猫/抖音投影品类GMV第一分渠道表现官旗GMV破亿激光投影仪品牌榜、激光投影仪热卖榜&好评榜、便携投影仪热卖榜&好评榜高端4K投影类目销量/GMV第一京东/天猫4K投影机热卖榜第一位DLP轻薄投影类目销量/GMV第一线下门店4K投影产品GMV同比增长超100%抖音GMV同比增长超200%单品第一京东平台GMV破亿，GMV同比增长65%，仅到6月8日，GMV就超去年618全程激光投影仪品牌榜、4k投影仪销额榜第一名抖音销售额同比去年增长527%，超短焦投影仪类目增速100%知麻618销售表现全渠道高端LCD投影类目全网销量/GMV第一，留声机投影S1入选京东618LCD投影明星单品天猫平台天猫榜单LCD全封闭式光机技术投影好评榜top1,较去年同期增长65%京东平台京东LCD投影类目热销榜成交件数指数第一名京东全投影类目热销榜成交件数指数top5抖音抖音电商热销榜累计销量超12.5万台资料：公司官方公众号

中信建投6黑电:TCL、雷鸟彩电业务表现亮眼TCL电视618销售表现全渠道全网销售额冠军MiniLED电视全网销售额&销售量冠军量子点电视全网销售额&销售量双冠军75寸以上超大板电视全网销售额&销售量双冠军98寸巨幕电视全网销售额&销售量双冠军雷鸟电视618销售表现全渠道全网销售量增速冠军高刷游戏电视全网销售额同比增长98%75寸以上超大板电视全网销售额同比增长86%资料：TCL电子投资者关系官方公众号

中信建投6个护电器:徕芬、追觅在高速电吹风赛道持续高歌猛进徕芬618销售表现全渠道全渠道销售额突破3.3亿元，全渠道高速电吹风销量超60万台高速吹风机单品销售额&销量双冠军，销量同比增长176%、销额同比增长96%天猫平台个护单品销量第一名，top10商品榜徕芬是其他品牌销售总额的145%单品类销售额破亿，同比增长127%预售额超去年全天仅用90分钟京东平台个护品牌交易榜第一名个护品牌单品交易榜第一名个护品牌单品销量榜第一名Top10商品榜徕芬是其他品牌销售总额的416%抖音美发电器商品榜第一名美发电器累计销售额第一，抖音吹风机热卖金榜第一Top10商品榜中徕芬是其他品牌销售总额的120%追觅618销售表现天猫渠道吹风机GMV同比增长328%资料：中国发展网、公司官方公众号

中信建投6二、本周行情回顾消费板块整体有所调整，家电表现相对较好

本周（6月19日-6月21日）沪深300周变动为-2.51%，家用电器板块周变动为-0.53%，跑赢沪深300指数1.97pct。图：家用电器指数本周跑赢沪深300指数3.10pct图：家电板块本周涨跌幅情况3%2%1%0%2.20%-0.53%-1%-2%-3%-4%-5%-6%0.58%0%-0.04%-1%-2.51%-2.81%-1.07%-2%-3.13%-2.27%-4.05%-3%-4%-4.13%-4.31%-3.49%-5.09%资料：WIND

中信建投22家电板块个股涨跌情况

个股方面，本周三花智控、德业股份、汉宇集团涨幅居前三，春兰股份、石头科技、等跌幅较大。图：家电板块本周涨幅前十个股图：家电板块本周跌幅前十个股0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%-9%25%20%15%10%5%0%资料：WIND

中信建投23三、原材料、运价及汇率变动原材料：铜材价格略涨，铝材价格略跌

铜材价格略有上涨，铜材价格略有下跌。6月21日相对6月14日，沪铜指数环比上涨1.52%，沪铝指数环比下跌0.84%。图：沪铜指数收盘价图：沪铝指数收盘价2022202320222023800007000060000500004000030000200001000002500020000150001000050000资料：WIND

中信建投25原材料：钢材价格略有下降，塑料价格走低

钢材价格略有下降，塑料价格持续走低。6月21日相对6月14日，线材指数环比下降0.97%，塑料指数环比提升1.06%。图：线材指数收盘价图：塑料指数收盘价20222023202220236000500040003000200010000100009000800070006000500040003000200010000资料：WIND

中信建投26运价：CCFI指数持续走低

CCFI指数持续下降。截至6月16日，综合指数为926.63，相比去年同期下降72%，相比上季度同期下降7%。图：中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合美东美西欧洲澳新日本韩国东南亚70006000500040003000200010000资料：WIND

中信建投27汇率：外汇汇率平稳上升

外汇汇率持续上升。截至6月16日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.19、7.87、9.14。图：美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率即期汇率:美元兑人民币即期汇率:欧元兑人民币即期汇率:英镑兑人民币9.08.58.07.57.06.56.0资料：WIND

中国货币网

中信建投28四、重点信息更新重点公司公告

【三花智控】公司发布境外发行全球存托凭证，新增境内基础A股股份的发型预案。公司本次发行

GDR

的募集资金为美元，募集资金总额（含发行费用）按照定价基准日的人民币对美元汇率中间价折算后不超过人民币

50.00亿元（含本数）。此次募集的资金总额在扣除发行费用后的净额将用于三花墨西哥年产800万套智能化热管理部件、波兰汽车零部件生产线、欧洲技术中心、机器人机电执行器研发等项目。项目名称投资总额（万元）拟使用募集资金金额（万元）三花墨西哥年产

800万套智能化热管105,000.00102,900.00理部件项目三花波兰汽车零部件生产线项目三花欧洲技术中心项目35,000.008,400.0010,200.0028,000.008,400.006,800.00三花泰国换热器生产基地项目广东三花新能源汽车热管理部件生产项目205,000.00168,900.00绍兴三花智能热管理模块建设项目机器人机电执行器研发项目补充流动资金项目140,580.0020,180.0075,000.00599,360.0090,000.0020,000.0075,000.00500,000.00合计资料：公司公告

中信建投30五、投资建议与风险提示投资建议与风险提示

白电板块机会预计贯穿全年。白电板块需求景气度好，原材料大周期向下，估值整体处于低位，三大白和海信家电均有比较好的配置价值，综合估值与基本面，优先推荐美的集团。把握行业格局变化带来的投资机会。黑电板块重点看好海信视像，从产业发展的维度看，海信国内和海外市占率的提升趋势已经非常明显，面板价格的波动仅为短期逻辑，长期看盈利能力提升确定性较强，公司逐步摆脱周期股，成为价值成长型标的；两轮车板块推荐雅迪控股，今年整体态势表现强势，新国标推行带来份额提升机遇；零部件板块看好盾安环境，制冷配件业务结构优化，主机厂开拓二供汽零业务迎来增量。把握安全边际凸显的成长性消费品类修复机会。厨房小家电成长持续性可能超预期，背后原因一方面美的非重要的品类收缩，九阳等还在调整阶段，另一方面收入预期的恢复是慢变量，内销看好小熊电器、飞科电器，公司产品均价低，但是本身有升级逻辑；外销看好新宝股份，公司股价在底部，6月订单转正，eps端底部确立，后续催化剂在于内销数据好转带来估值修复。清洁电器长期维度可布局，关注科沃斯、石头科技，后续若有调整可重点关注德尔玛，其具有洗地机品类红利、净水和按摩品牌红利。

推荐政策催化下的地产链投资机会。竣工传导数据贡献EPS，地产前端销售数据或者政策影响PE，板块内部建议精选自身有变革逻辑的公司才有可能走出更加独立的行情，重点选择欧普照明、华帝股份。风险提示：1）宏观经济增长放缓：家电需求受宏观经济和居民可支配收入影响，当前国内和国际宏观经济存在较大增长压力；2）海外需求不及预期：我国是全球最大的家电生产国与贸易国，外销影响国内家电行业和厂商的收入和利润；3）原材料价格上涨：原材料是家电产品的主要构成和成本

，原材料价格变化影响家电板块的盈利水平和业绩表现；4）供应链运行受阻：我国家电产业链部分核心器件依赖国外进口，同时进出口需要稳定的供应链运行保障。32重点公司盈利预测与估值图：海信系估值提升，极米估值下滑，白电龙头估值整体低位PE净利润（百万元）净利润增长率2022-2024预测净利润CAGR总市值证券简称2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E（亿元）白电33102.0017213.0028030.001822.00404.00美的集团海尔智家格力电器海信家电海容冷链13.8515.038.3124.3125.3512.3612.847.2619.1518.3411.1511.036.6214.3714.2529553.5114710.9224506.621434.90292.2136699.0020033.0030746.002428.00520.003.43%12.58%6.26%47.54%29.78%12.01%17.01%14.38%26.98%38.26%10.87%16.38%9.69%33.26%28.71%11.44%16.70%12.01%30.08%33.40%4092.532210.412036.32348.8474.09黑电极米科技光峰科技海信视像康冠科技TCL电子19.3578.5318.1312.3319.5218.5563.9013.2211.539.0815.9836.0810.949.79501.47119.441679.111515.60447.01523.05146.792303.091620.97960.60606.99259.962783.631909.231181.003.72%-48.82%47.58%64.19%-62.25%4.30%22.90%37.16%6.95%16.05%77.09%20.86%17.78%22.94%10.02%47.53%28.76%12.24%62.54%97.0293.80304.42186.9287.267.39114.90%厨电老板电器华帝股份火星人15.0640.6432.8719.2914.2128.3518.9312.2211.0722.8416.0712.5924.3216.0010.819.591572.40143.09314.51209.72214.353188.62784.111939.02525.232191.27606.14551.45300.02292.484327.97110