2023年山东零售行业分析报告

2023年山东零售行业分析报告2023年4月目录一、公司概况：市值约46亿的山东省零售龙头 PAGEREFToc361468294\h3二、行业分析：银座在山东零售市场处于垄断低位 PAGEREFToc361468295\h51、总体零售市场和消费信心均较低迷 PAGEREFToc361468296\h52、山东社零业分析：增速与总量不匹配，城镇化率偏低 PAGEREFToc361468297\h63、山东零售市场竞争环境分析：银座在山东区域垄断优势明显 PAGEREFToc361468298\h7三、公司看点分析 PAGEREFToc361468299\h91、业绩出现拐点，弹性很大 PAGEREFToc361468300\h9（1）盈利门店占比增大，业绩进入释放期 PAGEREFToc361468301\h10（2）期间费用率显著降低，特别是管理费用呈现负增长 PAGEREFToc361468302\h11（3）利润率低于行业水平，业绩弹性较大 PAGEREFToc361468303\h132、公司的展店模式及选址和管理能力 PAGEREFToc361468304\h143、零售资源整合预期 PAGEREFToc361468305\h164、估值优势明显 PAGEREFToc361468306\h17四、盈利预测及投资策略 PAGEREFToc361468307\h181、盈利预测假设 PAGEREFToc361468308\h182、盈利预测情况 PAGEREFToc361468309\h183、投资策略 PAGEREFToc361468310\h19五、风险因素 PAGEREFToc361468311\h20一、公司概况：市值约46亿的山东省零售龙头银座股份前身为渤海集团股份，2023年5月，山东省商业集团成功入主渤海集团股份成为第一大股东，并通过处臵不良资产、注入泰安银座90%的股权，使上市公司主营业务转向了商业零售。通过多次资产注入，上市公司——银座股份现为山东省内百货超市行业龙头。截止目前，通过自建、大股东注入、租赁等方式已经营有70多家百货超市门店，基本位于山东地区，目前外埠省市门店占比较小，仅在河北和西安有新开门店计划。公司2023年实现营业收入135亿元，净利润3.41亿元，分别同比增长24.1%和222.35%，收入规模在渤海百货板块中排名第6位，虽去年有房地产结算收入带动的利润大幅度增长，但利润规模排名仅位居12位，这与公司较低的净利润率有较大关系。正因为公司有着明显低于行业平均利润率，作为山东区域零售龙头，我们看好公司未来的业绩弹性。而且从与前10大收入规模居前的百货同行业公司对比中看到，银座是收入和利润规模排名里这2项指标最不匹配的公司，业绩弹性还有较大空间。从今年一季度情况看，公司业绩中基本为商业带动下的增长，在去年同期较高的利润增速上，公司收入和归属于母公司所有者的净利润分别增长了13.47%和16.43%，增速在渤海零售板块中分别排名第12位和第8位。若考虑到部分排名靠前公司业绩增长中来自非商业收入，则银座业绩更为抢眼。我们认为在多重因素作用下，公司业绩开始迎来拐点。从股权结构上看，公司大股东为山东省商业集团，持有19.49%的股份。目前大股东正拟要约收购上市公司5%的股份，增加股东的控制地位，要约收购价格为9.8元/股。大股东山东省商业集团为山东省国资委旗下企业，深厚的股东背景是公司具有强大的区域垄断实力的原因之一。二、行业分析：银座在山东零售市场处于垄断低位1、总体零售市场和消费信心均较低迷最新5月消费市场数据公布，社会消费品零售总额约1.9亿元，同比名义增长12.9%，实际增长12.1%。同时中华商业信息协会公布的全国50家重点大型零售企业零售额5月同比增长10.6%。另外消费信心指数虽相对今年年初有所提升，但仍处于09年以来的低水平。去年开始，消费在经济和消费信心双重低迷的带动下筑底，目前仍未现明显好转迹象。市场之前普遍预期在去年低基数增速基础上，今年的消费增速有望扭转，但目前增速仍位于历史较低水平，形势不容乐观。整体消费环境不乐观是目前板块市场估值较低的主要原因之一，但我们认为消费改善是个过程，只是目前的步伐较缓。我国疆域辽阔，区域发展不平衡，各地区消费水平发展不一致，我们认为应在新型城镇化推动下发掘区域市场消费投资机会。2、山东社零业分析：增速与总量不匹配，城镇化率偏低从社零增速对比看，虽然山东目前社零增速高于北京这种一线城市，但与表一所示的收入居前10的7大区域百货公司所在省市的社零增速相比，仍为较低水平。而2023年山东省经济总量（GDP）排名位居第三位，仅次于广东、江苏这些东部沿海区域并高于浙江。但与其经济总量极度不匹配的是其城镇化率水平，2023年仅为50.95，显著低于经济发达区域，以及部分中部省市。我们认为山东社零增速偏低有多重因素交织在一起的原因，一方面由于经济总量大，一些经济发达地区的社零增速如北京、上海、广东已降至10%附近，山东作为经济总量大省，一方面显示出此种特征。另一方面，山东城镇化率较低，特殊的城乡结构背景下，仍蕴含着较大的消费潜力。在经济放缓，城镇化建设被提到了新的战略高度的背景下，我们看好由于第二重因素带来的山东市场的消费提升。3、山东零售市场竞争环境分析：银座在山东区域垄断优势明显根据中国连锁经营协会公布中国连锁百强数据，银座股份（包括非上市部分）在山东零售市场上有绝对领先的垄断优势。2023年，银座股份（包括未上市的商业部分）在中国连锁百强排名第九位，相对2023年排名上升3位，比银座排名靠前的百货公司基本仅重庆百货，其余基本为电器连锁、超市、餐饮等公司。在连锁百强中，主营业务在山东的公司仅有利群集团股份，烟台市振华百货集团，山东家家悦集团，山东潍坊百货集团股份，青岛利客来集团股份、山东新星集团，山东全福元商业集团、青岛维客集团股份这8家公司，从规模上与银座还有较大差距。算上银座，一个省有9家连锁百强上榜企业。若从连锁百强平均到各个省看，这个数目可能有点多。但正因为当地有多个寡头劲敌，从而才能对外部觊觎该市场的全国范围零售商构成了强有力的威慑，才形成了一个相对较封闭的市场格局。2023年此9大零售公司含税销售收入达1444亿元，占山东省当年社零比重已达7.5%左右。同时在这9家当地公司中，银座是除排名最后的山东利客来集团以外销售增速最高的公司，明显超过山东及社会总零售额水平，显示强劲的发展动力。且从与渤海百货板块前7大区域类百货的对比看，银座的垄断优势非常明显，仅次于友好集团和重庆百货。三、公司看点分析1、业绩出现拐点，弹性很大2023年银座股份实现营业收入135亿元，净利润3.41亿元，分别同比增长24.1%和222.35%。今年一季度，公司业绩中基本为商业带动下的增长，在去年同期较高的利润增速上，公司收入和归属于母公司所有者的净利润分别增长了13.47%和16.43%，增速在渤海零售板块中分别排名第12位和第8位。公司近一年多来业绩开始进入上升轨道，我们认为公司业绩已出现拐点，主要有以下几方面原因：（1）盈利门店占比增大，业绩进入释放期截止今年1月，银座股份共有70家门店，公司以济南为中心，以中西部为重要战略基地，并辐射山东各区域。其中的济南、淄博、东营、泰安这4大区域为公司目前主要优势区域，2023年来自此4大区域门店收入比重约64.5%。其次为滨州、石家庄、临沂等。自2023年以来，公司维持着年均9-10家的开店速度，由于前期门店数量及收入基数低，短期大规模开店对公司构成较大压力，一方面开店费用，如摊销、人工等费用提升，另一方面资本开支加大也大幅提高了财务费用，侵蚀了前期较多利润。2023年—2023年，公司利润增速明显低于行业，并且根据我们的统计结果，2023年，公司培育期超过3年的门店占比仅有31.8%，绝大比例的处于培育期的门店拖累了公司业绩表现。公司未来若维持9-10家的开店速度，随着收入基数增大，不考虑注入成熟门店的可能，新开店对利润的影响作用在减轻，走出培育期的门店占比逐步提升。按照3年培育期初步估算，目前大约有50家门店已进入业绩贡献阶段，门店培育期大于3年的门店占比已提升至65.7%，且这个比重呈现逐年提升趋势。伴随成熟门店占比提升的是公司利润增速提升。特别是2023年成熟门店占比提升较快，这主要与2023年公司新开门店较多及09年6月份注入的6家淄博门店中部分进入成熟期有关，伴随着的是2023年公司净利润大幅度增长（扣除地产部分）。从成熟门店占比看，我们认为公司业绩出现拐点，成熟门店比重逐步提升将显著带动业绩持续增长。（2）期间费用率显著降低，特别是管理费用呈现负增长我们看到，从2023年开始，公司期间费用率呈现明显下降趋势，一季度公司期间费用率为12.85%，基本为近5年多来的最低水平，而这5年即为银座快速扩张期。三大期间费用中，管理费用率下降最为明显。公司在2023年年报中解释管理费用降低主要是开办费下降以及理顺管理职能，定岗定编，区域中心店集中管理导致占管理费用比重最大的职工薪酬降低引起。我们认为在整体行业低迷下，企业普遍加大了对费用的控制，银座对费用控制的作用明显，管理费用呈现负增长，且其它二项期间费用增速也在放缓。费用率降低对公司利润率有明显提升作用，在行业低迷，公司盈利门店比重逐步提升的背景下，公司对费用率的控制有望延续目前的趋势。另外，随着公司房地产项目的逐步结算，以及大额资本性支出减少，公司高额的财务费用也有望逐步降低。（3）利润率低于行业水平，业绩弹性较大自2023年开始高速扩张以来，银座的利润率一直明显低于行业平均水平，我们认为伴随成熟门店占比提升，企业对费用控制的加强，大规模资本开支减少，消费环境的改善，公司一直受压制的利润率有望迎来修复。从数据上看，公司利润率呈现上升趋势，与行业平均利润率的差距在缩小。在与收入规模居前十的百货公司比较，2023年，银座股份的毛利率为2.52%，仅微幅高于重庆百货，与其余8大公司相比仍有较大的差距。我们看好公司的业绩弹性。2、公司的展店模式及选址和管理能力银座股份自08年以来持续在山东优势区域密集布店，抢占市场。公司门店已经从2023年的25家，激增至目前的70家，且仅有1家位于河北（外埠还有3家尚未开业），其余69家都在山东，且基本位于中西部。在优势区域如淄博、泰安、东营、滨州等地公司持续向下面县市布点，以滨州为例，公司自2023年渤海购物广场店开出以来，目前在该市已开出了7家门店，其中博兴店和邹平店位于滨州下面的县，博兴县和邹平县，分别在2023年和2023年开业。说明公司很早就开始进行渠道下沉，找到优势区域先积累品牌影响力，熟悉当地资源，为最后实现资源整合及规模经济打好基础，并顺应了城镇化趋势。我们看好这种向三四线城市密集布点的模式。同时公司的可比同店增速更能侧面说明公司管理和整合能力。公司2023年在菏泽开出第1家门店以来，直至2023年才开出第2家门店。从2023-2023年，菏泽地区营业收入从3431万元增长至5.22亿元，5年时间销售额增长了约14倍。莱芜2家可比门店，从2023年1.81亿元增至2023年4.21亿，3年时间增长了超过1倍。仅考虑银座股份（不考虑非上市部分），我们看到，经过公司在区域内的深耕细作以及大股东多次资产注入，银座股份收入在山东社零比重中逐年提高，从2023年的0.4%左右提升至2023年的0.7%左右。并且从收入增速的对比看，银座股份的收入增速均高于山东区域的社零增速，这与公司08年以来密集开店策略有较大关系。3、零售资源整合预期公司第一大股东山东省商业集团承诺未来商品零售业务的发展规划将以本公司为主导，并将公司作为未来整合其所控制的零售业务资源的唯一主体，在各方面条件成熟的情况下，将其所控制的本公司之外的零售业务全部纳入上市公司。2023年11月，公司发布公告，银座股份和大股东旗下另一零售主体——银座商城签署《委托经营管理协议》，由银座股份受托管理银座商城现有39家零售门店的商业零售业务、及托管后银座商城新开零售门店的商业零售业务。39家现有门店托管费用为5500万元/年，新增门店的托管费用按新增门店面积(平方米)×50元/平方米/年/12×会计年度实际经营时间（月）的标准计算。不考虑新增门店的托管收入，此项委托经营管理协议签订每年增厚公司EPS约0.11元。我们认为这离公司解决同业竞争问题，整合零售资源又近了一步。另外自启动密集扩张计划以来，公司资产负债率逐年攀升，目前约75%，在百货板块已属较高水平。若考虑去年净利润中振兴街地产收入确认带来的净利润1.2亿元，房地产业务贡献的净利润在总净利润中占比超过30%，房地产业务可能在一定程度上阻碍了公司的融资能力。我们预计随着地产业务的逐步确认，公司可能有后续融资计划。4、估值优势明显目前银座股份TTM市盈率为13.03倍，SW零售板块和SW百货零售板块TTM市盈率分别为20.5和16.22倍，明显低于整个板块的估值，且整体板块估值已降至6年来的最低水平。我们认为，银座目前已出现拐点，业绩已进入释放期，目前估值偏低，有估值修复上行动力。四、盈利预测及投资策略1、盈利预测假设（1）公司商业毛利率维持平稳（2）地产收入占比降低（3）暂未考虑新门店注入影响及融资计划影响2、盈利预测情况预计2023-2023年，公司将分别实现营业收入163.82、193.92和229.1亿元，同比分别增长21.02%、18.37%和18.14%；分别实现归属于母公司所有者净利润3.8、4.6和、5.8亿元；按最新股本计算，分别实现每股收益0.74、0.89和1.13元/股。3、投资策略我们认为公司合理的价格区间位于12-14元，给予公司“推荐”投资评级。我们看好公司理由如下：（1）公司业绩进入释放期，业绩与估值不匹配。（2）消费逐步好转是趋势，公司是百货板块的区域龙头，享受消费升级和城镇化建设带来的红利。（3）公司管控加强带来的费用持续改善。（4）消除同业竞争下的门店整合承诺。五、风险因素1、宏观经济持续不振，消费恢复力度较弱。2、区域竞争激烈，打折促销力度加强侵蚀毛利率，销售费用提升。3、线上渠道冲击。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手