2023年婴幼儿奶粉国产品牌竞争格局分析报告

2023年婴幼儿奶粉国产品牌竞争格局分析报告目录一、渠道：KA和母婴店集中趋势明显，外资和国产各占一方 PAGEREFToc370030674\h31、渠道普遍下沉到地级市，行业操作费用越来越高 PAGEREFToc370030675\h32、线下渠道向母婴店和KA集中，KA以外资主导，母婴店内资主导 PAGEREFToc370030676\h33、外资品牌拉动，内资渠道推动，多美滋和贝因美偏中间 PAGEREFToc370030677\h4二、龙头企业各有特色 PAGEREFToc370030678\h41、合生元:专注母婴渠道，趁势崛起 PAGEREFToc370030679\h42、贝因美：品牌渠道整合营销再加力 PAGEREFToc370030680\h73、雅士利简单务实，圣元改革效果不佳 PAGEREFToc370030681\h94、伊利模式简单，改善空间巨大 PAGEREFToc370030682\h12三、重点企业：伊利 PAGEREFToc370030683\h16一、渠道：KA和母婴店集中趋势明显，外资和国产各占一方1、渠道普遍下沉到地级市，行业操作费用越来越高一般地级市都是奶粉公司的一级经销商，下面的县乡是二级。地级市一个片区经理，下面每个县城一个销售主管，下面100人的营养顾问，营养顾问在圣元和雅士利属于经销商编制，在伊利则是第三方编制。内地，二线城市和乡镇的营养顾问工资1500元/月。奶粉主流价格在200-250元/900克。奶粉实际区分度很小，成分都是规定的，大部分都一样，只是有很多概念，益智，补充微量元素等。行业操作费用越来越高，奶粉价格越来越高，消费者不理性，只相信价格。圣元07-09年时返利5到7个点，现在行业动辄20个点；原来导购工资800-1000，现在少辄1500。2、线下渠道向母婴店和KA集中，KA以外资主导，母婴店内资主导母婴店行业未来继续快速增长，目前是国产品牌和贴牌杂牌的阵地。逐步在成型，原来是夫妻老婆的小型创业型的店，但慢慢都由具有厂家资源的经销商自己开了，湖北一个经销商自己开了28家店，产品和别的品牌经销商互调。湖北省内做的好的母婴店都是厂家经销商开的。母婴店渠道的份额还在不断增长。行业目前都已开始重视母婴店，但未必都能做好。三四线地区的贴牌杂牌，在母婴店要占一半市场，成本40元，厂价是零售价3折，零售卖300，价格极不透明。他们不求做大，但利润很高。KA渠道外资品牌相当强势，但合生元增长迅猛。湖北中百仓储系统，上半年奶粉销售1.6亿，合生元3200万，估计翻倍，美赞臣2400万，多美滋、雀巢2023万出头，伊利1970万，贝因美1500，雅士利1300，圣元790万。多美滋之前基本不是第一就是第二，确实下滑很多。地级市市区里外资品牌强，主要在大卖场，湖北荆州、襄阳等沃尔玛的美赞臣每月10多万销售额，县及以下还是以国产品牌为主。华东地区的KA系统里，上海就看易初莲花，浙江就看世纪联华。3、外资品牌拉动，内资渠道推动，多美滋和贝因美偏中间外资管得很死，编制的人很少，依靠品牌拉动，到县级以下就很难推动，认知度不高；内资人员多，促销多，主要渠道推动。湖北地区，贝因美、伊利基本都是100个营销人员，雅士利略少点，但外资基本10-20个左右，雅培最少。贝因美湖北价格管得很乱，串货满天飞。但贝因美品牌形象上升的比其他内资品牌高，有外资的风格，全国搞5000个形象柜。现在外资品牌除了多美滋，基本都采取了大经销商制，渠道不深。二、龙头企业各有特色1、合生元:专注母婴渠道，趁势崛起深刻理解母婴渠道，趁势崛起。合生元像06-07年的圣元，圣元05年时就达15亿，07年30亿。刚起步渠道一般分母婴店和医药线，圣元起步于后者，发达于前者。合生元的大发展与渠道变革的关系很大，速度堪比当年蒙牛，在新市场几倍几十倍的增长。模式很不同，最早通过益生菌冲剂进入医院渠道，搞定医院，免费送奶粉，获得妈妈第一手资料，后续跟进服务。股票刚上市又大力投入母婴店渠道，后来再投卖场。合生元对销售益生菌冲剂达到一定量的母婴店才发展为会员店。操作模式设计完全围绕母婴店特点，这两年母婴店迅猛发展，原来很多超市，副食店都卖奶粉，但近年来都被母婴店占领。母婴店的特点，更重视利润，价格必须稳定，不能串货，厂家在设置利润空间时，关健在于渠道控制好，合生元做大优势正是在此。圣元伊利当时都是全产品线，没太多重视母婴渠道。母婴店卖羊奶粉、小品牌奶粉，及所谓的原装进口奶粉，这些小产品价格不透明，利润率高，不易串货，外资品牌价格透明，所以主要带人气。两大特点。一是不追求铺货率，一个地区只做一两个点，但后台服务做得特别好，每个消费者都有专门的客户经理持续服务。算起来很合理，一个小孩每个月4罐奶粉，每罐300元，一个月就1200，一年就14000多，100个消费者就140多万，单点效率非常高。伊利在浙江绍兴500个点，合生元可能不到一半，但合生元卖的更多。现在300来个经销商，卖出了30亿的销售额。第二个特点是数据营销。“妈妈100”会员通平台，是合生元为会员店提供门店业务管理、客户关系管理和精准营销方案的终端管理工具。它打通了会员通营销软件和婴重店频道，以会员管理和会员精准营销的模型为核心，将消费者牢牢粘住。而卖货时终端机在公司导购员手里，买的时候就要输入消费者资料，购买价格，直接传到公司总部，价格管控特别严格，一分都不能少，然后就是持续服务随访。奶粉销费靠口碑，独生子女的家长也基本不在乎价格，所以合生元网点少，但还是能吸引消费者过来。四大优势。一是价格管控力极强，没有任何串货，合生元给终端供价是零售价的85折左右;二是渠道盈利很稳定，14-16个点;三是员工待遇和福利很好，城市经理一年30万，是其他公司同岗位员工的两倍，保险更多，配车随用;四是员工年轻，城市经理普遍80后，业务人员85后，新政策容易消化吸收和执行。资料来源：公司网站2、贝因美：品牌渠道整合营销再加力合生元从全国的杂牌成为全国知名品牌，甚至被认为是进口品牌，引来了国内贝因美、雅士利、圣元、飞鹤都来学习合生元的销售模式，但能做到的还是少。贝因美品牌形象拉动销售。贝因美在浙江应该受益于伊利汞事件，婴童店过去操作不好，目前开始学习合生元的方式，推出专门的产品，已经有所好转。贝因美08年以前也是很一般，生产设备、技术都不怎样，08年后份额大幅扩张，10年起设备和工艺才赶上来，但品牌形象做得好，操作思路最像外资。今年来渠道运作明显好转，华东市场销售提升，华中压库较大。浙江市场，贝因美第一，然后四大外资品牌（美赞臣，多美滋，雅培，惠氏），其次合生元，然后是伊利，再是雅士利、圣元等。今年公司卖场、母婴、超市、网购分开运作，推进不同产品，销售势头确实明显好转，爱+增速很快，浙江世纪联华上半年增速最快的前三名是合生元、贝因美和惠氏。不过贝因美在湖北压货很多，原来加价串，后来平价，再后来扣2个点串，现在扣10个点，他现在某地级市一个月的量是本地真实需求的2倍多。降价已启动，但通过费用投入转移提升结构。公司近期正在盘点渠道库存，预计全线产品降价5-10%，厂价调整已完成，零售价开始下调，不过公司计划把冠宝逐步由超级冠宝来替代，推出新品的计划也不会变，未来费用将聚焦到高端产品、价格降幅小的产品及新产品，从而保障结构升级弥补降价因素。尽管合生元也宣布送积分后再降价，但合生元送的积分其实对应260左右的产品，50%积分也就促销13元钱左右，而销量最少的4阶段降10%及最贵的超级金装和超级金装也只降5%，对合生元完全没有伤筋动骨。资料来源:贝因美天猫旗舰店3、雅士利简单务实，圣元改革效果不佳雅士利操作简单务实，陈列最佳。雅士利在终端投入非常大，在母婴店做的也差，主要靠BC类超市，部分母婴店。其他厂家基本返15个点，雅士利给20-25个点，去年上市后调过两次价格。操作模式信奉简单实用，促销品很丰富，特别重视陈列面，产品都放在最好位置，加上大量的销售人员。母婴店的操作比伊利略好些。雅士利华东卖的不好，在河南、河北、山西、安徽等地卖的还可以。销售团队一般，一般市场销售经理不管理市场也不管经销商，半个月见不到几次人，在浙江比较弱势，整个绍兴市的销售额也就四五百万。圣元改革效果不佳。圣元早期是国内最大的乳清粉贸易商，后来利用再法国资源开发奶粉，但08年三聚氰胺接连09年的性早熟事件让公司元气大伤。去年营销改革，所有终端都上PDA扫描，随时可查物流进出，稳定价格体系，按厂价算，投入费用占30个点。但把一个地区的60多家店砍到30多家，但对销售打击很大。圣元思维领先行业，但是花样很多不够实用，积分、聚宝、450项目都是圣元率先推出，但执行不到位，坚持不下去，思路经常摇摆。12年3月调价，很失败，零售价先上调15个点，但厂价涨的更多，提价前经销商进货，但厂家又提出进的货都要按新价格算，经销商全部很恼火。这几年基层人员减了60%，未来发展很难。圣元研发能力很强，各种功能乳粉都有，但是营销能力和执行力比较差，营销思路先进，但思维太跳跃，政策老是变动，所以执行不好，公司氛围宽松，但不规范。员工收入方面，合生元以外，国产品牌里圣元最高，车补、油补，之前每年有股票激励，工作氛围轻松，贝因美低于圣元。雅士利较差，这两年企业业绩好，但底层工资反而降了。伊利地招人员难有升职空间，地区经理年收入15万以上。资料来源:雅士利天猫旗舰店、4、伊利模式简单，改善空间巨大公司优势非常明显。一是资金实力雄厚，08年三聚氰胺事件发生后，伊利即时对经销商提出可选择退货或退款，并全部兑现承诺，令伊利经销商渠道信心大增，并吸引了大量原其他品牌经销商加盟，而资金实力不济的企业当时完全做不到这点。二是品牌认知度高，伊利作为全国乳业龙头品牌，尤其通过奥运会、世博会等一系列冠名和广告，认知度和美誉度都不错，对于三四线地区消费者来说，推广起来难度要比别的品牌小得多。三是成人粉口碑不错，占到成人粉市场的一半份额，并在继续以10-15%的速度增长。相比于行业，我们认为公司也还有几大问题有待改善：一是操作模式显落后。没有终端设备，没有ERP，经销商库存、销量都是业务员手工填表，真实性难以确认，而行销部只以表格数据考察业绩。有时在拜访客户的时候也会突然来电话说让回去填什么表，很伤效率。今年部分地区才上终端系统，圣元06年就完成了。更不像合生元“妈妈100”，数据随时采集到终端上，一点也做不了假，而且总部会对会员客户信息每隔一段时间梳理，电话回访。伊利的导购员都是40多岁甚至退休的妈妈级，零推部培训不得力，只会说“产品好”，不像合生元、美赞他们导购能够把什么元素、配方都讲得清楚。导购工资低，而且没有上升空间，合生元很多区域销售都是做导购出身的。二是奶粉段位结构不够合理。伊利奶粉的1段占比偏低，湖北25%，浙江18%，圣元有40%，前两年圣元在医务渠道投入很大，效果很明显。2、3段的忠诚度并不高。之前一般1、2、3段比重3、3、4比较合理，现在段位的年龄改了，变成1段0-6个月，2段6-18个月，3段1-3周岁。这样的话，3.5：2.5：4结构较合理。但伊利1段比重低，3段占50%，说明伊利没有成为妈妈的首要选择。三是渠道结构不够合理。合生元80%以上销售来自母婴渠道，其次来自卖场和药店。贝因美、雅士利大部分来自大卖场、日C类商超，部分来自母婴渠道(贝因美的母婴渠道销售占比已经达到15%左右。像飞鹤、明一、太子乐等，基本都已经采取直接给宝宝店供货的方式。但伊利的大部分销售来自于流通渠道，日C类超市，其次为卖场，在母婴渠道销售很少，在电商则更少，这与目前渠道的发展趋势不尽一致。尽管伊利目前渠道库存1个月左右，与公司今年重点考核库存有关，但也与其渠道形态有关，贝因美渠道库存已达到2个月仍算可控。四是费用外化监管不足。不同于合生元、贝因美、圣元等将费用内化，伊利的费用外化，出厂价明显低于同行，给渠道较高的毛利空间，但要求经销商拿出20个点进行市场投入。这提高了费用管理难度和投放效率，对于部分渠道的~f}}投入、大区片区经理与渠道合谋牟私利就难以管控，尤其在10-11年形势好时更严重，不过近两年这类问题有明显减少。资料来源:公司网站三、重点企业：伊利上半年同比仍未增长，但普遍完成年度计划50%以上。华中区湖北、湖南、江西三省，伊利奶粉年销售10亿出头，湖北2.8亿，鄂东1.7亿，鄂西1.1亿，上半年略增长，完成全年计划54%。华东年销售4亿多，在华东的市场份额仅2.3%，同比还是小幅下降，浙江2亿多，浙南和浙北两个区，浙北销售更好，浙南主要是温州等地，串货严重，上海一年仅7000万，华东上半年也完成计划50%多。现在各地库存基本在1个月，今年对业务员考核库存管理，要求不压货，当然伊利的渠道都是卖场或者流通渠道，也压不了很多库存。5月起随政府政策加强市场整顿，伊利加码渠道铺货。现在伊利主要竟争对手是多美滋和贝因美，多美滋为上海产，价格又与伊利差不多，现在在走下坡路，上半年世纪联华系统大幅下降。还有贴牌、假洋品牌和羊奶粉，每个地级市上百个，基本都是3折-4折供货宝宝店。最近政府加强整顿后，宣传材料等都收了，但陈列还在。这部分在宝宝店有20-30%销售，未来会被伊利、贝因美等公司抢占。所以伊利5月份加了10%任务，6月份加了7%，下半年预计继续加任务量，我们预计全年婴幼儿奶粉略增长，按照全年规划持平测算，由于去年3季度婴儿粉销量下降一半，今年下半年同比增速会达50%以上，预计全年奶粉总体收入接近税后50亿元。结构有明显升级，费用同比略降。湖北市场金领冠占37%，金装25%，普装8%，金领冠比重有10个点的提高。普装价格仅30元/400克，金装零售178/168/158，4月份以前价格158/148/138，现在这个价格有些尴尬，消费者觉得性价比不高，出货难度加大。金领冠增长10%，金装和普装下降，量下降10%以上，但收入下降很小。成人粉略增长。华东地区看，弱势市场各线产品都有下降，其中普装和金装大幅下降，金领冠下降10%以内，结构也明显提升，结构与湖北类似。去年出事为了维护市场投入很大，今年对底层销售团队和费用都作了调整，费用有所降低。在经济较弱及回民区销售仍然很好。伊利销得好的地方，主要在经济相对弱势地区，安徽、江西等地，安徽上半年已经完成70%的计划，江西销量非常大，并流转全国的货品，经销商都是薄利多销；华北、西部，陕西、甘肃、宁夏、新疆等销售也很不错，回民区因为清真，所以卖的很火，那边一个县级的宝宝店一个月卖22万算很一般，在浙江一个月上10万的就是最好的了。正在逐步小幅改善营销，预计大的改革在来年。一是伊利销售开始谈医药线，药店的毛利率都有60%多，但做奶粉只有15-20%，单这个角度没有吸引力，不过奶粉客单价高，周转快，所以赚钱也不低，而且消费者可以凭医保卡消费，能吸引销量。二是公司开始招聘婴童线主管，计划未来在婴童渠道加大投入力度。三是伊利今年起尝试上线PDA终端系统，不过目前尚未有实质进展。我们认为，伊利正在逐步推进营销改革，预计来年动作更大，改善空间将会释放。外资奶粉降价对国产粉的影响可能也不会很大。消费者选择国产品牌，往往不是因为价格，在一二线地区的消费者一般是因为国产品牌有很多促销品，而在三四线区域则主要是外资品牌没有下沉，主要是伊利品牌为人熟知。从外资的角度看，他们也会像贝因美一样，将营销资源继续重点投到能维持现有利润的产品上去。我们认为虽有政策影响，合生元、伊利、贝因美、雅士利都将持续发展提高市场份额，考虑政策扶持国产品牌并对行业价格实行管制的营销，我们认为合生元、贝因美因被限价短期需要增速略受影响，而伊利股份是最大受益者。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和