格力公司财务分析

华东交通大学经济管理学院课题名称：《上市公司财务分析》公司名称：珠海格力电器股份有限公司股票代码：000651所属行业：家电行业院系：经济管理学院专业班级：11级会计（2）班黎梦雨（11）小构组员（学号）：陈冉（18）邱丽萍（07）钟若曦（03）目录TOC\o"1-2"\h\z\u1.公司概况及发展历程 51.1公司概况 51.2公司发展历程 61.3行业地位 82.公司近几年经营状况 82.1盈利能力分析 82.2资产营运效率分析 132.3偿债能力分析 152.4权益变动分析 153.现金流量分析 163.1现金流量构造分析 163.2现金流动性分析 193.3获取现金能力的分析 194.公司存在的重要财务问题分析 204.1盈利能力问题 204.2资产质量问题 214.3偿债能力问题 214.4现金流状况与发明能力问题 225.财务问题的经营有关性分析 225.1直接有关的经营有关性分析 225.2公司经营方略与财务政策选择的影响 226.报告总结 236.1分析结论 236.2可行性方法 24附录一：财务分析研究方案附录二：-格力电器资产负债表、损益表、现金流量表1.公司概况及发展历程1.1公司概况格力电器，公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司,1989年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行同意设立,1994年经珠海市体改委同意改名为珠海格力电器股份有限公司,1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字(1996)321号文同意于深圳证券交易所上市，公司领取4号公司法人营业执照。1.2公司发展历程创业阶段(抓产品)1991～1993年，新成立的格力电器，是一家默默无闻的小厂，只有一条简陋的、年产量但是2万台窗式空调的生产线，但格力人在朱江洪董事长的带领下，发扬艰辛奋斗、顽强拼搏的精神，克服创业早期的种种困难，开发了一系列适销对路的产品，抢占了市场先机，初步树立格力品牌形象，为公司后续发展打下良好的基础。发展阶段(抓质量)1994～1996年，公司开始以抓质量为中心，提出了“出精品、创名牌、上规模、创世界一流水平”的质量方针，实施了“精品战略”，建立和完善质量管理体系，出台了“总经理十二条禁令”，推行“零缺点工程”。几年的狠抓质量工作，使格力产品在质量上实现了质的飞跃，奠定了格力产品在质量上的竞争优势，创出了“格力”这一出名品牌，在消费者中树立良好的口碑。1994年，董明珠总裁开始主管销售工作，凭借不停创新的营销模式，95年格力空调的产销量一举跃居全国同行第一。壮大阶段（抓市场、抓成本、抓规模)1997～，公司狠抓市场开拓，董明珠总裁独创了被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”的“区域性销售公司”，成为了公司制胜市场的“法宝”。1998年公司三期工程建设完毕，重庆公司投入建设，巴西生产基地投入生产，格力的生产能力不停提高，形成规模效益；同时，通过强化成本管理，为公司发明最大利润。自此产量、销量、销售收入、市场占有率始终稳居国内行业领头地位，公司效益连年稳步增加，在竞争激烈的家电业内一枝独秀。国际化阶段国际化阶段(争创世界第一)至，公司提出了“争创世界第一”的发展目的，在管理上不停创新，引入六西格玛管理办法，推行卓越绩效管理模式，加大拓展国际市场力度，向国际化公司发展。，公司家用空调销量突破1000万台/套，实现销售世界第一的目的，成为全球家用空调“单打冠军”。“格力空调，领跑世界”的时代已经来临！创全球出名品牌阶段格力人在成功实现“世界冠军”的目的后，公司提出“打造精品公司、制造精品产品、创立精品品牌”战略，努力实践“弘扬工业精神，追求完美质量，提供专业服务，发明舒适环境”的崇高使命，朝着“缔造全球领先的空调公司，成就格力百年的世界品牌”的愿景奋进。1.3行业地位自格力诞生，短短几年就后来居上超出了当时在空调业第一的“美的”。至今为止，格力已成为中国空调的代表，占据着中国空调业的绝大份额。即使在中国有着“海尔”和“美的”两个家电巨头，但他们并不能动摇“格力”在空调业的地位。由于“海尔”与“美的”的多元化伸展使得他们在行业竞争中不如意。至今海尔最成功的多元化业务仍然是其最早做的这几个产品。其它如彩电、电脑、手机、小家电等大多乏善可陈，海尔电电扇更是遭遇滑铁卢而退出国内市场，海尔微波炉也停止了生产，海尔药业在挣扎数年后终被出售。美的收购华凌、小天鹅、荣事达之后，颇有成为“海尔第二”的气势。事实上，它比海尔更差，在空调、冰箱、洗衣机这几个大家电上，美的都不是第一。事实上，海尔、美的是不折不扣的坏楷模，谁能率先在今天打碎这些虚假的偶像，谁就有机会像格力那样，在明天成为某个品类的全球霸主。格力，已经在空调业这个成熟的行业中成为了绝对的霸主。格力“先付款后发货”、“淡季返利”、“区域性销售公司”等销售举措，皆开创了空调行业营销渠道的先河，格力销售模式从实际出发，坚持自有渠道、开设专卖店模式，在一、二级市场通过专卖店制衡大卖场强势，三四级市场通过强大终端占据先发优势。公司坚持自主创新，发挥核心科技优势，专注于制冷领域，以过硬的产品和服务树立品牌形象，巩固行业龙头地位，得到消费者的普遍承认。公司前三季度实现营业收入771.65亿元，同比增加20.43%，实现归属于母公司全部者净利润53.32亿元，同比增加41.34%。面对严峻的经济形势和激烈的市场竞争，公司逆势而上，市场份额持续提高，市场份额持续提高，行业龙头地位更加巩固。通过下图能够直观地看出美的在空调市场占主导地位：2.财务能力分析2.1财务比率表格力公司——几项财务比率项目/报告期偿债能力流动比率（倍）1.067291.009011.0433791.0977911.117811.079377速动比率（倍）0.7001960.8013790.900780.8650950.8451470.860742资产负债率（%）77.06221174.91141779.32731778.64211478.43350574.359954营运能力应收账款周转率（次）47.88557.575757.374357.187668.561573.5222存货周转率（次）4.87775.61466.02175.45474.68874.2146总资产周转率（次）1.80371.49781.03871.03821.10751.0386盈利能力资产净利率（%）5.03856.90935.68926.55936.21676.9221净资产收益率（%）28.401232.090333.659736.744933.885733.2792营业利润率（%）3.38385.04296.87587.07686.34287.4377发展能力营业利润增加率66.196370.145927.1607-7.656565.368376.7012净资产增加率69.815632.872335.805433.427232.35751.8904净利润增加率83.358665.320847.18346.783823.102240.5597美的公司——几项财务比率项目/报告期偿债能力流动比率1.0684670.8608461.12051.1123021.2141411.273569速动比率0.4847260.5400580.8115030.697970.8387220.962596资产负债率67.34909468.81357359.79523661.043757.75301155.016969营运能力应收账款周转率27.526317.352212.436416.370418.346711.558存货周转率4.85815.9836.74427.63846.63334.7164总资产周转率2.22652.10431.71792.0231.83281.1122盈利能力资产净利率9.66386.63337.94089.61447.62546.7798净资产收益率29.82321.369626.645829.441522.878416.5273营业利润率5.02873.4235.31725.42294.87716.0655发展能力营业利润增加率115.4101-5.583845.87671.467296.447-5.7494净资产增加率27.1301-3.149199.016138.510562.107510.2479净利润增加率108.2361-8.492362.069760.837512.31-9.28522.2.财务能力分析：偿债能力分析(1)流动比率分析*从表中能够看出从到流动比率总体上是在波动增加，保持在1左右的水平。出现了流动比率比较低，阐明短期偿债能力比较差，财务风险比较大。因素是全球的金融危机的冲击波对格力的影响。总体上每单位的流动负债有充足的后备流动资产予以抵偿。但是总体水平比较低。阐明格力短期偿债能力比较单薄。*格力相比于美的的短期偿债能力处在弱势。格力的流动比率始终低于美的。而美的同样受到金融危机的影响，偿债能力大幅度下降。相比之下，格力在短期偿债能力上能够向美的学习。（2）速动比率分析*从表中能够看出从到，速动比率以一种比较快的速度增加，偿还短期债务的能力增强，但是比率不大于1，短期偿债能力还是处在低水平，流动资产中变现速度较快的资产比重不大，。后来稍微有所下降，阐明格力电器公司因此公司速动比率较低，短期偿债能力较差。这与流动比率的分析成果相一致。*与美的相比，美的在扣除存货等变现能力较差的流动资产后，速动比率一下子低了了诸多。出现了速动资产难以抵偿流动负债的状况。阐明美的比格力存在更多变现能力差的存货等。存货积压，不适销对路，难以变现。在这方面格力比美的做得更加好。（3）长久偿债能力分析：*从到，总的来说，波动比较小，资本构造比较稳定。格力电器的资产负债比率还是偏高的，长久偿债能力不算强，财务风险会比较大。但是若财务杆杠运用得好，还是能够获得很大的财务杠杆利益的。对于债权人来说，承当的风险不算小。*格力的资产负债率远远高于美的，美的还出现了下降的趋势，减少了债务比例，财务风险下降。也阐明美的可能存在较高的经营风险，正如分析速动比率的结论同样，存在产品积压，适销不对路。正由于如此，才减小举债规模。相比之下，格力的经营风险比较小，因此才通过大规模的举债，来获得较多的财务杆杠利益。总结：格力的长短期偿债能力有待提高，财务风险比较大能够考虑充足运用好财务杠杆利益，避免财务风险。2.3营运能力分析（1）应收账款周转率分析：*从上表中能够看出，格力公司--这六年中应收账款周转率始终保持上升的趋势，并且上升幅度比较大，阐明公司的应收账款周转速度始终在加紧，另首先公司采用先发货后付款的销售模式很大程度上避免了应收账款的存在总体上，格力的应收账款变现能力很强，资产流动性比较好，坏账损失小，进而短期偿债能力也会增强。固然，也在侧面体现了格力执行了比较严苛的销售付款的信用政策。*和美的相比之下，美的的应收账款周转次数比较低，应收账款占用的资金过多，资金运用效率比较差，影响了资金的正常周转。相比之下，格力在应收账款的管理和回收上相比竞争对手处在优势。（2）存货周转率分析*格力的存货周转率在6年间呈现出先上升后下降的趋势。阐明到的存货周转速度快，销售能力强，营运资本占用在存货上的金额少，资产流动性比较好。公司的库存管理制度比较完善。开始，存货周转速度有所下降，变现能力下降，可能调节了存货管理，提高了存货库存水平。可能是通货膨胀的存在，提高存货库存，能够减少采购成本。*和美的相比，格力的存货周转有劣势，存货可能存在积压，变现能力相比单薄，在这个方面，格里有待改善。（3）总资产周转率*格力总资产周转率始终下降，特别是在到下降速度很快，可能是由于金融危机的冲击。全部的资产使用效率下降，效率水平较低。可能存在某些不良资产，运用资产进行经营的效率不够高，进而会影响公司的盈利能力。 *相比与美的，格力处在劣势，即使双方都受到了经济危机的影响，周转率下降。但总体上美的的总资产运用效率高。在这方面，格力应当向竞争对手美的加以学习借鉴。总结：格力由于执行先付款后发货的销售方略，应收账款周转率处在优势。而其它的某些资产运用效率上劣于对手。资产周转能力有待提高。2.4盈利能力分析：（1）资产净利率分析 *从到，格力的资产净利率波动增加，但是增加趋势比较弱。而资产的获利能力波动性比较大。在的经济危机下有逆势上扬的趋势。阐明面对宏观风险的能力比较强。 *相比于美的，美的的资产净利率整体上高于格力，阐明公司对股东股权投资回报能力比较强。而格力的比较弱的因素可是总资产规模较大，造成单位资产的获利能力受到摊薄。首先应加强资产管理，提高资产运用率；另首先加强营销管理，增加销售收入，节省成本费用，提高利润水平。（2）营业利润率分析*格力的营业利润率在到的营业净利润始终处在上升趋势，特别是在前几年的增加速度更快。之后趋于稳定。阐明格力通过扩大销售获得酬劳的能力变强。*相比于美的，格力整体上的盈利能力优于美的。美的容易受到外部经济环境的影响，特别是对经济危机的反映很敏感，造成营业利润率急剧下降。再此方面，格力的优势很明显。（3）净资产收益率分析*格力在6年里的股东权益酬劳率始终处在稳定上升的趋势，即使增加速度放缓。但总体上股东获得了权益的增加，遵照了股东权益最大化的财务管理目的。这个综合指标也反映出公司的盈利能力比较强，筹资，投资和经营活动等各方面的效率较高。*相比于美的，美的的发展态势不容乐观，股东并没有享有到公司经营活动带来的最大化酬劳。特别是在后，股东权益酬劳率逐步下降。，没有实现股东财富的最大化。总结：格力的整体盈利能力比竞争对手优势明显，但是在资产净利率上有待提高，要提高资产的运用效率，处置不良资产。提高销售能力，加强成本控制。2.5发展能力分析*格力在这5年间的营业利润增加率波动非常大，还出现负增加。但是在后来的几年，增加率开始持续上升。净利润增加率前5年逐年下降，之后开始回升。净资产增加率相对稳定，今年有上升趋势，阐明资本积累能力比较强，发展能力比较好。能够预见公司将来可能向一种比较好的态势发展。*相比于美的，美的的发展容易受到市场经济状况的影响。波动性比较大，风险较大。需要增强面对风险的能力。而在这首先，格力的发展态势比较乐观。格力公司比较比例利润表（-）一：营业收入100.00100.00100.00100.00100.00100.00减：营业成本73.7181.9378.4575.2780.2681.87营业税金及附加0.590.600.890.950.860.83销售费用14.739.6813.9213.663.0211.44管理费用4.083.353.273.693.022.29财务费用-0.46-0.54-0.51-0.230.20-0.03资产减值损失加：公允价值变动收益投资收益

（损失以—号填列）-0.020.110.100.020.020.00其中:对联营公司和合营公司的投资收益三、营业利润8.085.464.557.015.573.62加：营业外收入0.772.223.890.980.200.17减：营业外支出0.020.070.070.030.040.03非流动资产处置损失利润总额8.827.618.377.965.723.75所得税费用1.331.241.251.060.660.37四、净利润7.506.377.126.905.063.39五、每股收益基本每股收益稀释每股收益4.构造比例报表分析格力公司简化比较比例资产负债表-（%）项目流动资产82.2475.5882.6983.1284.2179.1非流动资产17.7624.4217.3116.8815.7920.9资产总额100100100100100100流动负债77.0574.979.2575.7275.3373.28非流动负债0.010.010.082.923.11.08负债总额77.0674.9179.3378.6478.4374.36股东权益22.9425.0920.6721.3621.5725.64负债及股东权益总额100100100100100100从格力公司的比较比例利润表能够看到，公司总营业成本和营业税金及附加占营业收入的比重大致上是在下降的，销售费用所占比重却并不稳定，上升10.64个百分点，也上升了5.05个百分点。阐明公司应当加强销售方面的管理，使销售费用能够达成一种比较稳定的水平，以此来增加利润。另首先，管理费用所占的比重从--始终在上升，阐明公司管理费用的消耗始终在增加，若公司能够控制好管理费用，也会给公司带来利润的增加。从格力公司的比较比例资产负债表能够看出，格力公司的流动资产在资产中的比重在变化很大，下降了6.66个百分点，在到始终处在稳中有升的态势，但是在末又走向下降；而非流动资产资产在末比重有上升趋势；负债在资金来源中的比重在末开始有下降趋势，从的79.33%降到的74.36%，同时股东权益在资金来源中的比重从末开始则有上升的趋势，从的20.67%升到的25.64%。这种趋势揭示了格力公司资本构造的变化，由于股东权益的比重上升，因此公司的财务风险有所减小。5.杜邦分析法综合分析杜邦分析体系是将股东权益酬劳率（净资产收益率）分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数，那么把近年格力电器的销售利润率、资产周转率和权益乘数提取出来，那就能够用来分析在多个活动中终究是哪些因素对净资产收益率的变化产生重要影响。销售净利率3.3867销售净利率7.1208总资产周转率1.8037总资产周转率1.0328权益乘数4.7176权益乘数5.0332净资产收益率28.81788791净资产收益率37.01597603销售净利率5.0629销售净利率6.3704总资产周转率1.4978总资产周转率1.1075权益乘数4.2997权益乘数4.8793净资产收益率32.605535净资产收益率34.42452519销售净利率6.9049销售净利率7.4972总资产周转率1.0387总资产周转率1.0386权益乘数4.7423权益乘数4.3468净资产收益率34.01234292净资产收益率33.84675776由上图能够看出，--公司的净资产收益率呈现先上升后下降的趋势，在此期间销售净利率基本处在增加状态，阐明并不存在销售净利率因素影响。在杜邦分析中，销售净利润=净利润/销售收入；净利润=总收入—总成本；而总成本中又涉及销售成本、销售费用、管理费用、财务费用等多个费用支出，由此可知格力公司近年来成本控制方面做得比较好，但综合前面的分析可知，公司的销售费用始终处在交大幅度的变动中，因此在销售管理方面，公司应当将销售费用稳定在一种比较正常的水平，同时削减管理费用。总资产周转率前三年在下降后三年基本保持稳定，总资产周转率=销售收入/平均总资产，由公司近几年利润表可知销售收入处在持续增加中，因而总资产周转率下降的因素是由于平均总资产增加造成的，即使在后三年保持着比较稳定的状态，但是相对之前并没有达成比较高的水平，因此公司在将来发展中应当注意加强资产的管理，提高总资产周转率，以此提高净资产收益率。权益乘数在有明显下降，由平均权益乘数=资产平均总额/平均股东权益可知平均股东权益上升且上升速度不不大于平均资产总额上升的速度，阐明公司的负债总额有所下降，但由于销售净利率的上升使得净资产收益率仍然有所增加；权益乘数上升，阐明公司增加负债总额，较好地运用了财务杠杆。而与权益乘数又出现下降趋势，由于三个乘数都成下降状态造成净资产收益率开始下降，销售净利率即使比较快地增加，但并不能抵消由于总资产周转率和平均权益乘数下降而带来的影响，因此在公司将来的发展中，能够采用提高权益乘数的方式来获取更大的收益，能够采用提高负债比重获取杠杆利益或者减少总资产水平的办法。但由公司的财务比率能够看出，公司的资产负债率始终处在比较高的水平，如再增加负债比重将会为公司带来较大的财务风险。因此将来发展过程中应着重于提高公司的总资产周转率。总结：由杜邦分析可知，格力公司在将来的发展过程中，在保持原有的成本控制基础上，应当控制好销售费用的水平，加强公司内部管理，削减管理费用，同时加强公司的资产管理，提高公司总资产周转率。附录-珠海格力电器公司年度报告格力电器资产负债表（单位：万元）报表日期流动资产货币资金4130983666302290480151661016040802894390交易性金融资产00237.117219.571648.9126346应收票据74103313277401083660220558033665103429220应收账款89457.456550.291452.6119892122679147487预付款项11877889676.9148844255980231562173971应收利息01732.98120.1318039.12427471086.6其它应收款15981.86380.7915809.831245.963447.629035.6买入返售金融资产0035052.413464700存货722631478988582364115592017503101723500其它流动资产06.367245061.178136.6411048.913724.3流动资产累计210098023277104261080545327071755608508760非流动资产发放贷款及垫款305501450201666101561540208890可供出售金融资产0075740.1109394055491.2长久股权投资99.1648104.973701.5982178.711687.662816投资性房地产626.2358002.911413.117146.81976320800.9固定资产原值42484761374668146180969110703601643360累计折旧151881181073218136255354298538372501固定资产净值2729664326724633255543367718241270860固定资产减值准备2397.752293.942480.861538.12910.318818.628固定资产净额2705684303784608445527987709141270040在建工程54057.22684021112.410051.6217166230432固定资产清理27.0061118.482100.0096.096562.469811.0094无形资产43757.744956.650485.8104949162216163527长久待摊费用869.719868.151328.0171607.674815.664808.93递延所得税资产53261.295999.5104609152880168973291109非流动资产累计453816752289891944110717013456002247930资产总计2554800308000051530306560440852116010756700流动负债短期借款0840.15696163.3190038273929352064吸取存款及同业寄存93025.527400.4140704440205134.288107.8拆入资金0040000000应付票据1890712584818393348944561064410798358应付账款8901348442981165010137949015636402266500预收款项46127058291188719512019752701663010卖出回购金融资产款0025000101800035000应付职工薪酬32268.733558.160600.777275.872942.9135767应交税费47707.462165.211337985555.8-67956.9252210应付利息026.84741095.441925.781659.42.91应付股利901.783589.64170.791470.791470.791470.7914其它应付款37265.677038.290633.899074.1333644544161一年内到期的非流动负债0000217662251376其它流动负债2168754196146247368931659589001574390流动负债累计196852023069204083920496749064193007883040非流动负债000000长久借款00018538325822098446.3递延所得税负债264.058346.5792962.145382.764316.7816040.5其它非流动负债008701006.781605.141146.97非流动负债累计264.058346.5793832.14191772264142115634负债累计196878023072704087760515927066834407998670全部者权益实收资本(或股本)83493125240187859281789281789300787资本公积11892677932.618347.11908311016.7318718盈余公积157386172856196791223601250108295809普通风险准备220.967292.299340.277416.387564.539759.354未分派利润19839837405459022280304812155501757230归属于母公司股东权益累计562761747754996990133026017606902674310全部者权益累计5860147727271065270140117018377202758020负债和全部者权益总计2554800308000051530306560440852116010756700格力公司利润表单位：万元科目一、营业总收入1001100083517306080720426373042199703804130营业收入993162083155506043160424578042032403800920利息收入79374.836174.837293.417776.716724.23202.95手续费及佣金收入16.50212.9619268.22175.1378.548329.88775二、营业总成本92310207900850