2023年企业级移动互联网行业分析报告

2023年企业级移动互联网行业分析报告2023年4月目录一、企业级移动互联网的源起及定义 PAGEREFToc372659684\h31、为什么提企业级移动互联网 PAGEREFToc372659685\h32、企业级移动互联网的定义 PAGEREFToc372659686\h63、典型案例 PAGEREFToc372659687\h8（1）移动智能应用大幅提升奶牛产奶率 PAGEREFToc372659688\h8（2）移动互联智能应用改变航空业管理提升效率降低成本 PAGEREFToc372659689\h9二、企业级移动互联网软件应用市场分析 PAGEREFToc372659690\h111、企业级移动互联网应用市场正在成为新的蓝海 PAGEREFToc372659691\h112、历史借鉴：企业级互联网应用市场的主要领域和发展规律 PAGEREFToc372659692\h12（1）互联网基础服务 PAGEREFToc372659693\h12（2）互联网营销推广服务 PAGEREFToc372659694\h13（3）管理流程互联网化 PAGEREFToc372659695\h15（4）企业互联网安全产品和服务 PAGEREFToc372659696\h163、企业级移动互联网应用和企业级互联网应用的差异 PAGEREFToc372659697\h17（1）入口的分化使得移动互联网营销推广服务的细分程度提高 PAGEREFToc372659698\h19（2）管理支撑类移动应用需求爆发，平台和定制化两个方向同时发展 PAGEREFToc372659699\h21（3）移动安全类应用：BYOD推动企业移动终端接入管理需求 PAGEREFToc372659700\h244、投资逻辑及主要公司 PAGEREFToc372659701\h25一、企业级移动互联网的源起及定义1、为什么提企业级移动互联网根据GE提供的数据，在人类历史上的大部分时间里，劳动生产率的提高都是十分缓慢的：在工业革命之前，西方经济体中的人均收入水平花了800年才实现了翻番。工业革命是人类历史上第一次大的技术革命，在前后150年时间里，人均收入水平增长了13倍。信息技术与互联网，带来了人类历史上第二次生产力飞跃。自1996年开始的近10年间，美国劳动生产率增速达到了之前25年的将近两倍。那么，如果说是信息革命推动了生产率的提升，为什么信息技术革命在20世纪七八十年代就已经开始，而劳动生产率从1996年才开始显著提升？我们认为，信息技术革命从开始到能够显著提升劳动生产率，需要经历一个实实在在落地的过程，1996年前后发生了三个标志性事件：1.网景公司上市，微软Windows95取得成功2.Web应用超过Telnet，成为互联网上流量最大的应用3.互联网主机数进入爆发式增长我们认为这些事件绝不是巧合，而是他们与生产率的提升是一种因果关系。网络浏览器和Windows操作系统降低了电脑使用门槛，使之在教育科研机构、公司工厂、家庭逐步普及；另一方面，互联网大大提高了信息沟通的效率，最终使得劳动生产率连续十年保持快速增长。2023年后，美国劳动生产率增长率5年平均值从3.1%回到了1.6%，即回到了互联网革命前的水平（如图1所示）。这是否意味着互联网提升生产率的故事已经结束？我们的答案是否定的，这只是传统PC互联网对生产率的提升暂告一段落，而新的移动互联网对生产力潜在的巨大提升作用尚未显现。2023年之后，尤其是2023年iPhone诞生以后，互联网已经从PC互联网开始步入移动互联网的新阶段。传统PC互联网的发展路径是从科研、教育机构，到生产领域，最后走入家庭和消费领域；而移动互联网的发展则是先从消费领域开始，逐步向生产领域渗透。所以传统互联网在发展之初就对生产力的提升产生显著作用，而移动互联网则没有。移动互联网发展至今，主流应用都集中于消费领域：这些消费领域的移动应用，更多的是对传统线下和传统PC互联网应用的一种替代，本身并没有产生出新的生产力。同时，消费者线上决策、支付，然后在线上或线下消费的模式已经成熟，消费领域的互联网发展主要体现为渗透率的提升，是一种量的增长而非质的变化。消费领域的移动互联网发展逐步看到天花板，未来必将向企业级移动互联网发展。目前人均手机每日上网时长已经达到4.7小时，各种应用之间的排挤效应非常明显。相较而言，企业级移动互联网应用在大部分领域仍是空白。移动计算技术的进步，带来了消费领域移动革命；与之类似，移动计算技术也必将带来生产领域的移动革命：2、企业级移动互联网的定义我们认为，与消费级移动互联网类似，企业级移动互联网的出现也是网络技术、终端技术的进步的必然结果。传统的物联网迟迟不能得到真正的发展，本质上是受制于网络和终端技术的结果：在没有高速无线互联网时，将各类机器部件连接入网络就只能依靠给每个部件都接上一根网线，这显然太不现实（3G网络的普及可以支持许多高速应用）没有低功耗且适用于移动应用的CPU和无线通信模块，也不可能使每台生产设备在任意时间地点高速接入网络（ARM已经推出专门针对移动互联网的芯片）没有大数据和云计算技术，从生产环节收集来的数据便没法真正发挥强大的作用（消费领域应用已经为大数据、云计算技术打下基础）我们认为这些技术的逐步成熟，将会催生出一个囊括了人、各类生产设备、仪器仪表等更大规模的企业级移动互联网。我们定义的企业级移动互联网是：基于标准的可互操作的通信协议，在宽带移动通信、下一代网络和云计算平台等技术的支撑下，保证员工能够在任何状态下接入网络，同时在企业运营所涉及的物体中融入计算与通信设备以及智能算法，让物物、物人之间能够互连。在智能分析控制技术的支持下，物体能够在人类直接干预或无需人工干预条件下实时进行海量数据的收集和分析处理，通过强化海量的独立个体之间的局部即时交互和分布式智能，使网络具备自组织、自计算、自反馈的功能，通过协同的感知和互动来影响甚至控制事件向有利的方向发展。在这个网络中，大数据与云计算技术贯穿始终，而机器、工作中的人、数据分析与控制，是其中的三大要素。我们认为，企业级移动互联网与生产环节深度融合，将显著提升劳动生产率。PC时代，联入互联网的设备约10亿数量级；在移动互联网网时代，将达到50亿数量级；在未来的企业级移动互联网时代，连接数目将达500亿数量级。届时为各类机构提供企业级移动互联服务，将是一个空间巨大的市场，我们保守估计其在规模在数千亿美元之上。3、典型案例（1）移动智能应用大幅提升奶牛产奶率要解决的问题：奶牛在发情期才能受精怀孕产奶，而发情期只有几小时且时段不定，传统人工观察很容易错过。移动互联解决方案：定制药丸式终端通过进食植入并定位于胃部，该终端含有各类低功耗的传感器以及无线通讯模块，实时监测体温和酸碱度等指标，并通过网络传输至监测端，即使奶牛处于移动状态，也能顺利实现监控。一旦判断处于发情期立即发出信息，抓住任何奶牛发情期，大幅提升生产效率效果：同样数量奶牛的背景下，产出有望提高20%以上，目前已在全国6000头奶牛上应用。（2）移动互联智能应用改变航空业管理提升效率降低成本在飞机上全面部署移动互联监测控制终端，从而做到：一架智能的飞机会告诉维修人员，何时以及哪些零件可需要更换维修通过统计数据分析更好的建立维修计划，降低成本通提高效率更为灵活和科学的管理飞机资产，提高资产使用效率航空业移动互联应用的结果：成本将下降一个百分点，对全球航空业的收入增幅超过20亿美元每年而由于良好的资产维护管理，年度资本开支需求下降17亿美元目前，全球超过4500万商务人士需要在办公室之外的地点工作，且平均每年超过2亿8000万人需要进行商务旅行。尽管与个人应用市场规模相比稍显稚嫩，但企业级应用市场增长潜力不可小觑。据IDC相关报告显示，2023年市场规模为9.3亿美元，预计2023年将达到41.5亿美元，复合增长率为45.3％，到2023年将形成具备一定规模的市场。易观咨询报告预测，2023年是企业移动互联网起步之年，那明年将迎来市场拐点，企业级移动互联网发展之快远远超过预期。未来几年中国企业级移动应用市场将迎来高速增长，预计2023年中国市场规模将达到666.3亿元，未来四年复合增长率达65.4％。企业级应用市场将成为移动互联网的下一个主战场。二、企业级移动互联网软件应用市场分析1、企业级移动互联网应用市场正在成为新的蓝海尽管与个人应用市场规模相比稍显稚嫩，但企业级移动互联网应用市场增长潜力不可小觑。市场研究公司Appcelerator与IDC共同展开的调查显示，从2023年第四季度到2023年第二季度，专注于企业的开发者已经从29.3%增至42.7%。与此同时，以个人消费者为重点的开发者比例则从70.7%降至57.2%。据IDC相关报告显示，2023年市场规模为9.3亿美元，预计2023年将达到41.5亿美元，复合增长率为45.3％，到2023年将形成具备一定规模的市场。艾媒咨询报告预测，2023年是企业移动互联网起步之年，那明年将迎来市场拐点，企业级移动互联网发展之快远远超过预期。未来几年中国企业级移动应用市场将迎来高速增长，预计2023年中国市场规模将达到666.3亿元，未来四年复合增长率达65.4％。企业级应用市场将成为移动互联网的下一个主战场。2、历史借鉴：企业级互联网应用市场的主要领域和发展规律移动互联网是互联网的自然延伸，企业级移动互联网市场亦然。因此研究和预测企业级移动互联网市场，就必须借鉴企业互联网应用市场的发展历史和发展规律。从企业互联网应用市场的发展历史来看，目前主要有以下四个大的细分领域：（1）互联网基础服务互联网基础服务泛指企业在使用互联网过程中所使用的各类服务。我们这里采取艾瑞咨询定义的狭义的互联网基础服务，即互联网基础服务中最为基础和必需的域名注册服务、建站服务、主机服务以及外包企业邮箱服务四大类。其中，主机服务包括了网站托管、虚拟主机、主机租用。根据艾瑞咨询的统计，2023年中国互联网基础服务市场营收规模为52.5亿元，其中建站市场的营收规模最大，占到了整个市场营收规模的62.9%，域名注册市场营收占到15.4%，主机市场营收占到12.2%，外包企业邮箱市场营收占到9.5%。（2）互联网营销推广服务企业的定义是以盈利为目的而从事生产经营活动，向社会提供商品或服务的经济组织。为达到盈利目的，企业必然会尽可能的获取更多的生产经营活动收入、同时尽可能降低成本，因此企业应用互联网等各种新兴技术的根本目的有两个：第一是获得更多销售机会；第二是降低成本，提高效率。互联网最大的特点是长尾效应和平台外部性，能够极大的降低企业获取更多潜在客户的交易成本。可以看到，企业互联网化的过程中，支出最大的领域就是营销和渠道的互联网化，无论是企业门户网站建设、搜索引擎竞价排名，还是电子商务应用，本质上都是为了扩充企业的营销渠道。企业互联网营销推广服务又分为两类：一类是搜索广告及竞价排名服务，比如google的adwords，百度的竞价排名等。目前市场的主要竞争者有百度、360、搜狗和搜搜（后两者已合并运营）。根据易观智库的数据，2023年全年，中国搜索引擎运营商市场规模为287.9亿元，同比增幅53.6%。另一类是企业电子商务平台咨询和增值服务。2023年中国B2B电子商务市场营收规模达到167.1亿元，同比增长27.6%，目前市场参与者有阿里巴巴、环球资源、慧聪网、敦煌网、中国制造网、我的钢铁网、生意宝等多个厂商，且市场不断被细分，新的竞争者不断进入，整个市场竞争激烈，阿里巴巴等核心运营商的市场份额呈下降趋势。（3）管理流程互联网化除了营销以外，企业管理流程中与外部联系较多的供应链管理、客户服务、人力资源招聘等环节中，互联网的长尾效应和平台外部性仍然可以发挥作用，使得企业达到降低成本、提高效率的目的。（4）企业互联网安全产品和服务企业互联网安全市场是企业互联网化的衍生需求，随着互联网在企业生产经营活动中重要性的不断提高，以及互联网上各种病毒和漏洞攻击的增多，企业信息安全投入在整个IT投入中的占比不断提高，根据CNNIC的统计，目前我国企业信息安全投入占整个IT投入的比重在1%-2%左右，而欧美国家的这一比例高达8%-10%，这意味着未来我国企业信息安全市场仍然有很大的发展空间。2023年行业市场规模约112亿元，信息安全的细分领域较多，国内外厂商在不同的细分市场上各有优势，总体上国内厂商在慢慢替代国外厂商。通过对这四个领域的整体市场规模和行业竞争格局进行分析，可以发现，企业级互联网应用市场的一个显著特点是：只有那些能够形成标准化产品或服务的市场，才能产生巨头企业，且产品或服务的标准化程度越高（这往往意味着行业中的细分领域越少），产生的巨头企业规模越大。这是由互联网的自然垄断属性决定的，由于互联网企业具有高固定成本（主要是研发成本）、低边际成本的特点，相关行业普遍呈现出“赢者通吃”的规律：第一名占据70%的市场份额，第二占据20%，而余下的所有竞争者只能分享10%的市场。因此可以看到，虽然企业互联网基础服务是企业级互联网应用市场最先兴起的细分领域，但是由于这一领域的进入门槛和标准化程度都很低，导致最终没有产生巨头企业；而在产品标准化程度最高的搜索引擎运营领域则产生了互联网产业中市值最高的巨头谷歌。而在其他的几个子领域如电子商务平台服务、企业管理流程互联网化和企业信息安全市场，由于这些行业中还存在着较多的垂直细分领域，所以虽然也产生了龙头企业，但规模都不及谷歌。3、企业级移动互联网应用和企业级互联网应用的差异作为企业级互联网应用市场的自然延伸，企业级移动互联网应用市场的发展逻辑也不变，即在智能移动终端快速增长和无线网络传输能力极大提高这一技术趋势及其带来的社会结构和市场环境的变化下，保证企业能够寻找到更多的销售机会（提升生产力），同时更好的降低成本和提高效率。因此可以预见，未来企业在移动互联网领域的应用需求仍然将集中在营销、管理及衍生安全需求这几个方面，具体可分为：营销推广类应用，指为企业业务推广和营销提供信息发布和展示的应用。业务管理运营支撑类应用，指为企业的业务管理和运营提供支撑的应用，主要包括移动OA、移动订单管理、移动ERP、移动CRM、数据统计分析以及供应链管理。信息安全类应用，指针对企业内部信息、数据安全的应用，如各类企业级移动安全的解决方案。但是其发展特点和企业级互联网应用有较大的区别。（1）入口的分化使得移动互联网营销推广服务的细分程度提高移动互联网环境下，长尾效应仍然有效，且随着联网终端数量的增多（摩根斯坦利预测联网移动智能终端数量是联网PC数量的10倍以上）而使得其对于企业营销的效果较互联网时代更佳。但是移动互联网环境下流量入口和互联网环境下有了重大差异。在PC互联网时代，基于浏览器的搜索引擎是最主要的流量入口，但在移动互联网中，由于浏览体验的变化，搜索引擎受到了APP的巨大冲击，百度数据显示，去年Q3手机用户平均媒体时长，APP占80%，浏览器不到20%。从流量来看，浏览器产生的流量也已远低于各APP的总流量。目前很多O2O服务领域垂直搜索服务商APP的使用频率已经超过通用的搜索引擎，例如生活服务领域的大众点评、各类酒店和航班助手等。同时，很多企业也通过自建APP的方式来进行移动互联网上的营销创新，服装行业是先行者，Levis、Tonlion、CK、EP雅莹、季候风等服装公司在移动互联网上已经完成产品布局或正在进行尝试。特别是随着微信这类APP（其特点是具备异步交互功能和第三方提供商接入，且以账号的形式面向该APP已有用户提供功能和服务）的出现，其超过4亿的用户规模、O2O特性和零成本建立公共服务号的特点使得其对企业产生了巨大的吸引力，未来也势必成为重要的流量入口和企业移动互联网营销渠道之一。根据前文对于企业级互联网应用市场的分析，产品或服务的标准化程度越高（垂直细分领域越少），市场份额越集中，产生巨头的概率和规模则越大。移动互联网环境下现在已经有了APP和WEB搜索引擎两种流量入口，搜索流量的分流必然带来企业营销推广渠道的分流，而这就意味着传统互联网营销推广龙头厂商的市场份额降低甚至被颠覆。因此目前谷歌、百度和阿里巴巴这类传统互联网营销推广巨头都在移动互联网领域进行重新布局，通过建立自有的App分发渠道（应用市场）和掌控地图信息来重新争取流量入口上的主动权。由于地图数据和兴趣点信息是O2O模式的基础数据，所以地图厂商的价值有可能由于各大互联网巨头对流量入口的争夺而被抬升，阿里巴巴高价收购高德地图就是例证，从而使得地图厂商有可能成为企业级移动互联网营销推广的间接受益者。（2）管理支撑类移动应用需求爆发，平台和定制化两个方向同时发展IDC于2023年2月进行的一项网上调查结果显示，有三个因素推动了人们对企业级移动应用的使用需求——执行的需求、移动办公人员日益增多以及客户对实时信息和操作的需求。这恰恰对应了移动互联网在提升企业管理中所起的三个主要的作用：第一，使渠道更加透明，能够降低信息传递和获取的成本。第二，网状架构，加快企业市场响应的速度。第三，云端管理，提高一线员工的自主决策。云端管理最核心的作用就是将企业的部分策权下放到一线员工手中，让他们能够对客户进行最快的市场响应。互联网时代，虽然通过ERP系统将企业的管理流程连接到网络上，但是出于安全的考虑以及技术的限制，对于企业管理相关的操作还是停留在企业的物理边界（企业办公场所）之内。而企业级移动互联网本身要求支持员工随时随地的移动办公和实时的信息处理的需求，同时各种移动智能终端和灵活的联网方式的出现也解除了条件上的限制，使得企业的内部管理流程不仅仅停留在企业的物理边界中，而是扩展到企业经营活动所涉及的各个地方，与之相对应的管理支撑类移动应用的需求也必然随之爆发。管理支撑类企业移动应用又可分为通用型移动应用和行业垂直类移动应用。典型的通用型移动应用产品及解决方案有：移动OA、移动ERP、移动CRM、移动BI、移动SCM等；目前很多传统IT服务商都开发出了通用型移动应用解决方案：用友U8+移动应用是基于目前的企业ERP管理来开发的相应的产品。它涉及的业务更加聚焦是企业全过程的管理，比如在企业营销端管理。用友U8+移动应用能够为企业营销端的人员提供企业管理和业务处理的工具。用友U8+主要包括移动CRM管理、移动订单管理、移动巡店管理、移动审批以及个人薪资应用，通讯簿，能够很好的满足企业开展移动营销的需求，同时它还能够支持主流如苹果iOS、安卓等各种版本的应用，对于主流的智能设备终端等全部兼容。慧点科技（太极股份子公司）的SmartMIP移动办公门户解决方案是一套通用的移动办公平台，不但可以提供移动办公，还可以将多种IT系统移动化。随着业务需求的不断增加，可以逐步扩展接入任何其他业务系统，将整个移动信息化建设规划在统一的平台上。华胜天成的逸信通企业信息服务平台是一个将企业办公、ERP、CRM等业务系统和各类公有业务集成于一体的移动信息服务平台，平台为企业提供一站式在线租用服务，帮助企业实现信息化接入，为企业中员工的商业流程提供移动综合应用服务。该平台主要的服务对象是中小企业，或者具有中小企业性质的集团客户。采用逸信通平台，保留用户原使用习惯，无需对原有办公系统进行改换。同时，手机接入服务的集中化和标准化，可以为企业提供标准化的服务和管理。目前的一个重要趋势是从单纯的提供解决方案向提供云服务转变，利用免费、快速生成的方式等自身优势，可让众多中小企业在节省时间和成本的前提下接触移动应用并迅速获得认知、选择合作。除了传统软件厂商以外，互联网巨头也开始关注企业级移动互联网应用市场，试图利用自己在云服务上的优势，将自己的业务领域从之前的营销推广服务向管理运营支撑延伸，例如阿里云开放平台就借助阿里巴巴在淘宝数据和云计算技术上的优势，推出了全面的囊括SaaS、PaaS和IaaS的企业基础服务，可以为企业提供云存储解决方案、数据中心解决方案、消费体验监测、业务流程监测控制、数据库营销等服务内容。行业垂直类应用是指针对特定行业而专门开发的、具有明显行业特性的移动应用。IDC认为，未来企业级移动应用将从以移动办公为代表的通用解决方案向行业移动应用转型，越来越多的面向具体业务场景的移动应用将广泛普及。用户的建设模式也将从单一的解决方案向企业级移动应用平台转型。对于面向具体业务场景的移动应用来说，一般而言，由于各个行业的作业流程、管理目标、执行对象各不相同，某个行业应用产品及解决方案只能应用于一个具体的行业。行业应用是当前企业级移动应用中最丰富多彩的类型。目前，在许多行业，都有了相应的移动应用产品和解决方案。例如，有面对公安行业的警务通、教育机构的校讯通、税务行业的税务通、气象部门的气象信息员移动平台、餐饮业的移动点餐、水利行业的移动防汛解决方案等。从需求看，行业垂直类移动应用是企业移动应用的主流需求，海比研究数据表明，在当前三类的企业级移动应用中，行业应用占据75.4%。但由于每个行业应用的差异性较大，且进入门槛较低，专业IT服务商、智能设备制造商和电信服务商都纷纷抢食这块蛋糕，例如联想就为可口可乐和某银行定制了移动化整合解决方案。可以预见未来竞争比较激烈，行业集中度很难提高。因此从投资角度，还需要具体分析该业务对于标的企业的业绩弹性情况。（3）移动安全类应用：BYOD推动企业移动终端接入管理需求作为移动信息化的主要载体，企业在推进移动信息化过程中需要着重考虑移动接入终端设备问题。现在许多企事业单位出于统一管理的考虑，采取了统一采购的方法，但这也造成了很大的成本压力。好消息是BYOD给出了一个折中的解决办法。BYOD(BringYourOwnDevice)，指携带自己的设备办公，这些设备包括个人笔记本电脑、智能手机、平板电脑等。现在更多的情况指智能手机或平板电脑这样的移动智能终端设备。现在许多企业允许员工携带自己的移动终端接入企业业务系统进行办公，这很大的节省了企业在移动信息化上的成本投入，促进了企业移动信息化的建设发展。企业希望通过移动信息化提升企业业务效率，带来更多业务发展空间，但也不希望移动智能终端的接入给企业业务系统带来安全隐患，甚至造成重大损失。调查中，高达96%的用户都十分关注移动安全问题。企业非常担心由于移动智能终端的接入，使得企业机密数据“获得”新的泄密途径。或者由于某些重要数据在移动智能终端上的存储，随着移动智能终端的不慎遗失而外泄。实际上，超过半数的用户都会在移动智能终端保存数据，所以数据安全问题已经成为企业部署移动应用系统的首要考虑因素。另外，BYOD所引起的设备管理问题、移动办公所涉及的身份安全问题、政策合规性问题，也是企业所重视的安全问题。4、投资逻辑及主要公司企业级移动互联网软件应用虽然是大势所趋，但是由于企业的IT支出具有一定的刚性，因此从长期看，企业级移动互联网软件应用的市场远大于当前的企业IT市场，但是对于很多从传统IT向企业级移动互联网市场渗透的厂商来说，短期的业绩弹性并不大。从业绩弹性的角度，我们更看好两类机会：第一类是平台型的移动应用云服务提供商：云服务给中小企业提供了以较低的成本提升自身的信息化水平和管理效率的机会，以前因为自建系统成本过高，很多中小企业无法负担。云服务的出现相当于发掘了中小企业这一全新市场，因此会给企业带来新的业务增量和业绩弹性。这一类的关注标的有用友软件。用友软件：用友是国内最早尝试企业级移动应用的厂商，大企业对于新事物的接受总是谨慎的，在现有产品上进行渐进式改进是主要路径，用友这样拥有很多大企业客户资源的服务商是这一路径主要受益者。同时用友也是国内最早尝试提供中小企业SaaS云服务的厂商，2023年就推出了伟库网，由于过去的产业和技术环境不成熟，伟库网的尝试没有成功。但是在目前云计算的产业环境和认知度都得到很大提升的背景下，新推出的畅捷通T+和U8+移动应用有很大希望取得成功。同时ERP行业在持续三年的下滑后，有希望随着宏观经济的触底在明年迎来行业拐点。用友在最近两年的行业低谷期中不断进行调整转型，将成本高昂的实施服务外包给合作伙伴，专注于产品开发和云服务。在新兴业务的贡献和传统业务拐点的叠加下，用友有望迎来新一轮的成长起点。第二类是本身业务主要集中于企业移动应用领域的厂商，这类厂商将显著受益于企业在移动应用上投资占比的提升。典型的关注标的有慧点科技和北信源(300352，未评级)。远光软件在传统业务增速稳定的情况下，也有望受益于新业务带来的业绩增量。北信源的主要业务领域是终端安全管理。公司拥有行业内最全的资质，包括涉密、军工等。同时公司是国内唯一可在万级终端网络部署终端安全产品的厂商，并已拥有近半数的国家部委机关、60%的能源类央企（总部）和80%的军工集团（总部）等用户。部署终端安全产品需要在用户网络中建立客户端-服务器终端安全管理平台，这无异于树立了排他性壁垒，使得竞争对手再难进入该客户。大量的高端用户，一方面成为公司的标杆案例，助其在市场拓展中更易获得新用户认可；而更重要的是，公司依托于此，实施“总部市场战略”，沿客户纵向管理层级向其下属省、市、县级机构延伸，不断拓展公司产品应用范围，推动业绩快速增长。我们认为，继国家电网之后，2023年公司将在中石油等大型集团用户中继续深化“总部市场战略”。同时，在国内内网安全市场加速的背景下，公司在其它能源、金融等领域也有望获得新的总部级大客户，从而为公司未来几年发展积累更为宝贵的用户资源。同时随着BYOD的增多，社会各部门对内网安全和移动终端安全的重视程度日益提升，行业正在进入加速成长阶段，未来几年有望获得超越信息安全行业整体的增长水平。远光软件：市场普遍认为远光原有的电力行业财务管理业务已经遇到了行业天花板，只能维持稳定增长，因此给予远光较低的估值。但远光已经开发出发电企业燃料管理系统这一新的企业级移动互联应用解决方案。通过移动互联和云计算技术，提供对发电企业燃料进行全程监控和管理的软硬件一体解决方案；全国发电厂超过1万5千家，其中规模较大的约5000家，发电企业燃料成本占总经营成本的70%以上，每年超过2万亿；远光燃料管理系统投入研发超过4年，产品基本成熟，已在国电集团应用，单个电厂产品需求达千万，潜在市场规模500亿；远光凭借财务管理系统在电力行业占据的垄断地位，可以实现业务系统和管理系统的无缝对接，这是远光重要的竞争优势，有望给远光带来新的业务增量。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下