2023年公务车采购产业分析报告

2023年公务车采购产业分析报告2023年4月目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、公务用车政策梳理 PAGEREFToc353876508\h31、近年公务用车相关政策与法规 PAGEREFToc353876509\h32、公务用车新政的特点 PAGEREFToc353876510\h4（1）新公务用车采购政策鼓励自主品牌汽车 PAGEREFToc353876511\h4（2）新公务用车采购政策鼓励新能源汽车 PAGEREFToc353876512\h4（3）公务用车的配置标准日趋细化 PAGEREFToc353876513\h53、公务用车市场规模测算 PAGEREFToc353876514\h5二、《选型目录》分析 PAGEREFToc353876515\h61、入选车型排量集中于1.5L、1.6L和1.8L PAGEREFToc353876516\h62、优势企业入围车型数量靠前 PAGEREFToc353876517\h63、合资企业推进合资自主品牌建设，或有助于进入公务用车采购市场 PAGEREFToc353876518\h7三、主要车型对比分析 PAGEREFToc353876519\h81、高端公务用车：一汽、上汽和广汽较早布局高端公务用车，竞争优势明显 PAGEREFToc353876520\h82、中级公务用车：上汽荣威系列和吉利帝豪系列性价比较高 PAGEREFToc353876521\h93、其他业务用车 PAGEREFToc353876522\h11（1）野外作业用车市场，长城汽车优势明显 PAGEREFToc353876523\h11（2）商务用车市场，江淮汽车、东风柳汽竞争力较强 PAGEREFToc353876524\h12四、投资策略 PAGEREFToc353876525\h14附1：《党政机关公务用车配备使用管理办法》 PAGEREFToc353876526\h15附2：《党政机关公务用车选用车型目录管理细则》 PAGEREFToc353876527\h20一、公务用车政策梳理1、近年公务用车相关政策与法规2023年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《党政机关公务用车配备使用管理办法》。加强和规范党政机关公务用车配备使用管理，推行节能减排，降低行政成本，推进公务用车配备使用制度改革。2023年11月，工信部、国务院机关事务管理局、中共中央直属机关事务管理局发布《党政机关公务用车选用车型目录管理细则》（以下简称《细则》）。《细则》对公务车的范围、申报企业及车型条件等进行详细规定。2023年2月，工信部发布《2023年度党政机关公务用车选用车型目录(征求意见稿)》（以下简称《目录》），所列车型除了极个别合资企业的产品外，几乎全部为自主品牌车型。2023年12月，习近平在《关于领导干部“配车问题”发表的内部讲话》时表示：“我们逐渐要坐自主品牌的车，现在也有了这个设计和生产，老坐外国车观感也不好。很多外国领导人都坐自己国家生产的车，除非没有生产。”上述讲话引发市场对于公务车自主品牌采购进程加速的猜测。2、公务用车新政的特点（1）新公务用车采购政策鼓励自主品牌汽车《细则》在延续一般公务用车“1.8L排量、18万价格”限制的基础上，进一步要求申报《目录》的车企“设有产品研发机构，近两年企业研发支出占主营业务收入的比例不低于3%”，规定申报车型“拥有申报车型的产品工业产权、产品改进及认可权、产品技术转让权及国内外市场销售权”。由于大部分合资品牌车企的主要研发中心位于国外，新车型研发主要工作在国外完成，国内只是进行适应性、加长等二次开发，加之合资品牌产品结构偏高，单车销售收入高，因此大部分车型不满足上述条件。由此可见，中央对自主品牌支持的决心和力度前所未有。（2）新公务用车采购政策鼓励新能源汽车《细则》中规定：配备享受财政补助的自主创新的新能源汽车，以补助后的价格为计价标准。这对受价格限的公务车采购者具备一定的吸引力。（3）公务用车的配置标准日趋细化早期的公务用车采购政策重点在于限制排气量，但近期颁布的政策对公车的价格、排气量、车型及使用年限等都提出了明确要求。2023年颁布的《细则》建立了详细的车型评价指标体系，涵盖基本技术参数、安全配置、节能环保、售后服务等指标，标志着公车采购的流程和指标日趋细化和规范。3、公务用车市场规模测算2023年，来自财政部、国家发改委和国家统计局的一份调研数据显示，党政机关及行政事业单位公务用车总量为200多万辆，每年公务用车消费支出1500~2023亿元（不包括医院、学校、国企、军队用车以及超编配车），每年公务车辆购置费增长20%以上。按公务用车8~10年的使用年限计算，党政机关的公务用车采购量约为20~25万辆。相关数据显示，目前奥迪占公务用车市场份额30%左右，而公务车采购占奥迪销量约20%。按照2023年奥迪33万辆的销量计算，估计2023年公务用车市场规模约22万辆。综合以上数据，我们估计政府公务用车每年直接采购市场规模为20-25万辆（含领导用车），如综合考虑事业单位、大型国企等其他企业事业单位用车，估计用广义公务车总量可达80-100万辆。二、《选型目录》分析1、入选车型排量集中于1.5L、1.6L和1.8L结合公务用车不超过1.8L的标准，我们判断，1.8L排量的轿车车型有可能成为未来公务车中一般公务用车采购的主力。因此1.8L的70款车型需要重点关注。2、优势企业入围车型数量靠前《目录》按照企业口径统计，吉利汽车、长城汽车、上汽乘用车、奇瑞汽车、华晨汽车与江淮汽车入围车型最多，分别为80款、50款、47款、39款、35款与33款，亦反映目前自主品牌销量竞争格局。吉利、长城、上汽、奇瑞及江淮在自主品牌中，研发实力、产品品质均有较强竞争力，在市场中也占据较大份额。而1.8L车型入选最多的为上汽荣威系列和吉利帝豪系列。3、合资企业推进合资自主品牌建设，或有助于进入公务用车采购市场按照《目录》要求，申报企业应具备持续的整车技术研发和产品改进能力，设有产品研发机构，近两年企业研究开发费用支出占主营业务收入的比例均不低于3%；拥有申报车型的产品工业产权、产品改进及认可权、产品技术转让权及国内外市场销售权。这两项要求限制了目前合资企业入选《目录》的可能性。为应对这一不利局面，汽车合资企业，包括上汽通用五菱、广汽本田、东南汽车和郑州日产等，提出“合资自主”的概念，即通过购买、引进外方产品技术平台，并在此基础上重新开发出知识产权归属于合资公司的品牌和车型，以进入公务用车采购市场。三、主要车型对比分析1、高端公务用车：一汽、上汽和广汽较早布局高端公务用车，竞争优势明显依据此前公布的公务车采购“排量不高于1.8升，价格在18万以下”的标准，自主品牌公司中高档产品有望在采购竞争中具备优势，包括：一汽轿车红旗系列、上汽荣威950系列、广汽传祺系列、长安睿骋系列等。综合考虑车价、发动机排量和品牌影响力，我们认为一汽红旗H7、上汽荣威950优势明显，销量可能随采购进程加速而提升，广汽传祺在地方政府采购中具有一定的地缘优势。2、中级公务用车：上汽荣威系列和吉利帝豪系列性价比较高在中级公务用车市场中，帝豪EC7具有较强的吸引力，良好的市场表现是对该车型品质的验证。上汽荣威系列在品牌知名度、产品品质上均有较强的优势，未来可能成为轿车板块最受青睐的备选车型。3、其他业务用车（1）野外作业用车市场，长城汽车优势明显在入选《目录》的各款野外作业用车SUV中，长城哈弗H6、奇瑞瑞虎、比亚迪S6销量领先，预计未来在公务用车采购中获取较高市场份额。（2）商务用车市场，江淮汽车、东风柳汽竞争力较强江淮瑞风的销量也长期处于高位，东风柳汽菱智的销量表现突出，预计江淮汽车瑞风MPV在商用车采购中占据有利地位，长安汽车欧诺销量亦会有所表现。四、投资策略公务用车采购新政有利于提升自主品牌形象。目前大多数自主品牌定位于15万元以下的中低端市场，而公务用车多按价格上限采购，有利于自主品牌向中高端B级车、SUV、MPV市场扩展，提升产品结构和品牌形象。如一汽集团红旗H7、上汽集团荣威950定位省部级用车，品牌形象高端，将在全国市场具有较强影响力；而广汽集团传祺GA5、长安汽车睿骋将在华南、西南地区具有一定区域影响力；江淮汽车、长城汽车、吉利汽车等则在企业当地具有一定示范效应。公务用车采购新政有利于提高自主品牌市场份额，改善企业盈利能力。公务用车采购直接贡献销量约20-25万辆，占目前自主品牌销量的5%左右；同时，政府采购自主品牌对私人消费具有示范作用，间接拉动自主品牌在私人消费市场的份额。投资建议：公务用车新政将助力自主品牌形象的提升，长期看，有助于自主品牌市场份额、产品结构的提升，建议关注两类投资主线：1）产品定位高端，品牌力较强，覆盖范围广，估值有望上行的汽车集团，如一汽轿车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等。2）受益于公务车采购示范效应，具有较高业绩弹性的汽车企业：一汽轿车、江淮汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。附1：《党政机关公务用车配备使用管理办法》第一条为加强和规范党政机关公务用车配备使用管理，落实《汽车产业调整和振兴规划》，推动节能减排，降低行政成本，推进公务用车配备使用制度改革，促进党风廉政建设，根据有关规定，制定本办法。第二条本办法所称公务车，是指党政机关用于履行公务的机动车辆，分为一般公务用车和执法执勤用车。一般公务用车是指用于办理公务、机要通信、处置突发事件等公务活动的机动车辆。执勤执法用车是指用于办案、监察、稽查、税务征管等执法执勤公务的专用机动车辆。第三条党政机关公务用车配备使用遵循经济适用、节能环保、保障公务、节约使用的原则。第四条党政机关公务用车实行分级管理。党政机关公务用车主管部门负责本级党政机关公务用车管理工作，指导监督下级党政机关公务用车管理工作。第五条党政机关公务用车实行编制管理。车辆编制根据人员编制、领导职数和工作需要等因素确定。（一）中央和国家机关一般公务用车编制按每20人不超过1辆确定；地方各级党政机关一般公务用车编制标准，由各省、自治区、直辖市参照中央和国家机关标准，结合工作需要和当地实际情况确定。（二）执法执勤用车编制由财政部门会同公安、国家安全、司法和纪检监察及其他行政执法机关主管部门，根据车辆保障装备标准和工作需要决定。执法执勤用车不得与一般公务车重复配备。（三）在京中央和国家机关公务用车实行指标管理，由国务院机关事务管理局（以下简称国管局）、中共中央直属机关事务管理局（以下简称中直管理局）会同有关部门制定具体办法并负责组织实施。第六条党政机关应配备使用国产汽车。对自主品牌和自主创新的新能源汽车，可以实行政府优先采购。第七条党政机关配备公务用车应当严格执行以下标准：（一）一般公务用车配备排气量1.8升（含）以下、价格18万元以内的轿车，其中机要通信用车配备排气量1.6升（含）以下、价格12万元以内的轿车。配备享受财政补助的自主创新的新能源汽车，以补助后的价格为计价标准；（二）执法执勤用车除涉及国家安全、侦查办案、应急救援、警卫和特殊地理环境等因素外，依照一般公务车标准配备。第八条党政机关原则上不配备越野车。确因地理环境和工作性质特殊的，可以适当配备国产越野车。不得将配备的越野车和警卫车作为领导干部固定用车。第九条公务用车使用年限超过八年的可以更新；达到更新年限仍能继续使用的，应当继续使用。不得因领导干部提职、调任等原因提前更新。更新后，旧车处理按照公开公正、规范节约的原则，可以采取与厂家置换等方式进行。第十条党政机关确需高于标准配备更新公务用车，或者配备更新越野车的，必须按照规定报公务车主管部门审批，并报同级纪检监察机关备案。第十一条公务用车主管部门根据公务用车的配备更新标准和现状，编制年度公务用车配备更新计划。第十二条财政部门根据年度使用公务车配备更新计划，统筹安排购置经费，并实行严格管理。财政部门会同公务用车主管部门制定公务用车运行费用定额标准，据以核定公务用车运行费用，列入部门预算。第十三条国管局、中直管理局会同汽车行业主管部门按照国家有关汽车产业规划、政策和政府采购的规定，综合考虑车辆技术参数、安全性能、节能减排、售后服务等因素，定期发布党政机关公务用车选用车型目录。公务用车主管部门根据公务用车选用车型目录和年度配备更新计划，严格按照《中华人民共和国政府采购法》等有关规定组织实施公务用车采购。第十四条党政机关应当加强公务用车使用管理，严格按照规定用途使用公务用车，不得公车私用，并接受社会监督。第十五条党政机关应当建立健全公务用车使用管理制度，降低使用和维修保养成本。（一）加强公务用车集中管理，统一调度，严禁分散管理使用，减少驾驶，提高使用效率，避免浪费。（二）严格公务用车使用登记和公示制度，严格登记和公示用车时间、事由、地点、里程、油耗、费用等信息。一般公务用车严格实行回单位停放制度，节假日期间除特殊工作需要外应当封存停驶。（三）实行公务用车保险、维修、加油政府集中采购和定点保险、定点维修、定点加油制度，健全公务用车油耗、运行费用单车核算和节奖超罚制度，降低运行成本。第十六条党政机关工作人员到外地办理公务，除特殊情况外，应当尽量乘用公共交通工具，减少公务用车长途行使。外事接待、会议和集体活动用车应当主要通过社会租赁方式解决。第十七条党政机关不得对外出租出借公务用车，不得借用、占用下属单位或者其他单位车辆，不得接受企业捐赠车辆。严禁为公务用车增加高档配置或者豪华内饰，不得在车辆维修等费用中虚列名目或者夹带其他费用。第十八条建立公务用车配备更新和使用情况统计报告制度。各省、自治区、直辖市公务用车主管部门负责统计汇总本省、自治区、直辖市公务用车配备更新和使用情况。国管局、中直管理局负责统计汇总中央和国家机关公务用车配备更新和使用情况。公务用车主管部门应当定期向同级党政机关通报或者公示公务用车配备更新和使用情况，接受监督。第十九条党政机关应当严格执行公务用车配备使用管理各项规定，把公务用车的配备管理工作纳入领导干部党风廉政建设责任制和节能减排检查考核内容，按照谁主管、谁负责的原则，明确责任分工，加强公务用车配备使用管理工作。纪检监察机关应当加强对公务用车配备使用管理规定执行情况的监督检查，对以下行为依照党纪政纪有关规定处理：（一）违规核定公务用车编制、审批超标准配备更新车辆；（二）违规安排公务用车配备更新和运行经费预算；（三）未经批准擅自配备更新公务用车；（四）违规使用公务用车。第二十条试行公务用车制度改革的地区和部门应当对本地区、本部门公务用车制度改革情况进行总结和完善，不再依照本办法核定公务用车编制和配备更新公务用车。有条件的地区和部门应当结合本地区、本部门实际，加快推进公务用车制度改革。第二十一条各级党政机关及其所属行政单位、各级党委和政府直属事业单位、人民团体的公务用车配备使用管理适用本办法。各级党政机关所属事业单位公务用车按照本办法的原则管理，具体办法另行规定。各级人大机关、政协机关、人民法院、人民检察院的公务用车配备使用管理，参照本办法执行。第二十二条各省、自治区、直辖市应当依照本办法制定实施办法，报中共中央办公厅和国务院办公厅备案。第二十三条本办法由国管局会同有关部门负责解释。第二十四条本办法自发布之日起施行。此前有关公务用车配备使用管理的规定，凡与本办法不一致的，按照本办法执行。附2：《党政机关公务用车选用车型目录管理细则》第一章总则第一条为降低行政成本，推进节能减排，规范党政机关公务用车采购管理，根据国家有关法律法规，制定本细则。第二条本细则所称公务用车，是指党政机关用于履行公务的机动车辆，分为一般公务用车和执法执勤用车。一般公务用车是指用于办理公务、机要通信、处置突发事件等公务活动的机动车辆。执法执勤用车是指用于办案、监察、稽查、税务征管等执法执勤公务的专用机动车辆。公务用车包括轿车、越野车及多功能乘用车。第三条国务院机关事务管理局、中共中央直属机关事务管理局、工业和信息化部(以下简称主管部门)负责制订和发布《党政机关公务用车选用车型目录》(以下简称《目录》)。第四条《目录》按照企业申报、专家评审、社会公示、联合发布的程序产生。《目录》的制订和发布，应当公开、公正、科学、高效，并接受社会监督。第五条主管部门组织汽车行业第三方机构的技术经济专家组成《目录》评审专家组(以下简称专家组)。专家组主要职责如下：（一）申报企业和车型的技术审查；（二）参与《目录》车型专项核查；（三）与《目录》相关的其他技术支持。第二章申报企业及车型条件第六条申报《目录》的汽车生产企业应符合以下条件：（一）工业和信息化部《车辆生产企业及产品公告》(以下简称《公告》)内的汽车生产企业；（二）具备持续的整车技术研发和产品改进能力，设有产品研发机构，近两年企业研究开发费用支出占主营业务收入的比例均不低于3%；（三）诚实守信，自觉履行社会责任，具有良好的品牌形象，近三年内没有重大知识产权纠纷、重大产品质量安全事故及其他严重违法违规行为；（四）自觉加强销售和服务网络管理，规范销售和售后服务。实施全国统一的汽车质量保证和服务承诺，并认真履行。第七条申报《目录》的车型应具备以下条件：（一）《公告》内车型；（二）申报企业应拥有申报车型的产品工业产权、产品改进及认可权、产品技术转让权及国内外市场销售权；（三）申报前已经连续生产销售3个月(含)以上，并保证进入《目录》后连续生产销售时间不低于6个月；（四）申报《目录》的轿车：一般公务用车和执法执勤用车发动机排气量不超过1.8升，价格不超过18万元，其中机要通信用车发动机排气量不超过1.6升，价格不超过12万元；纯电动、插电式混合动力等新能源轿车扣除财政补助后价格不超过18万元。申报《目录》的其他车型：具体要求结合实际用车需求并按照有关规定确定。第三章《目录》的制订第八条《目录》为年度目录，原则上每年制订、发布一次。第九条申报《目录》的企业应按照主管部门的通知要求，向主管部门提交申报材料（申报材料格式见附件二）。第十条主管部门组织专家组对企业申报材料进行审查。第十一条专家组按照《党政机关公务用车选用车型目录》评价指标体系（附件三）要求，完成车型性价比指数计算工作，形成《目录（征求意见稿）》。第十二条主管部门向社会公示《目录（征求意见稿）》。公示时间为10个工作日。第十三条《目录》由国务院机关事务管理局、中共中央直属机关事务管理局、工业和信息化部联合发布。《目录》适用日期为每年1月1日至12月31日。第四章监督管理第十四条主管部门要加强对《目录》车型申报和评审的监督管理，不定期对列入《目录》车型的产品技术指标、配置、价格和服务等开展专项核查，查处违规行为。第十五条汽车生产企业应及时、准确上报有关资料和数据，并保持《目录》车型技术参数、性能、配置、价格等相对稳定，不得随意提高价格或降低车辆性能、配置及保修期。第十六条有以下情形之一的，将取消该车型入选《目录》资格：（一）产品已停产的；（二）产品参数和配置信息发生较大变化的；（三）厂家申报价超过规定价格的；（四）用车单位反映存在严重质量问题的；（五）专项核查中发现不符合本细则要求的；（六）其他违反本细则及相关规定的。第十七条专家组和相关工作人员应严格按照本细则规定程序及要求，科学、认真、负责、公正地开展相关工作。对所承担的工作负有诚信以及合规义务，并对企业的申报资料负有保密义务。第十八条加强社会监督。任何单位或个人发现申报《目录》的企业和车型有不符合本细则有关规定的，可向主管部门投诉或举报。第五章罚则第十九条汽车生产企业有下列情形之一的，主管部门责令其限期整改，拒不整改或者整改不合格的，暂停申报资格，并取消《目录》内所有车型。（一）违反本细则第十五条规定的；（二）企业生产车型出现严重质量问题并造成不良社会影响的；（三）车辆故障频繁且不能及时维修解决，影响公务需求保障的；（四）申报材料弄虚作假的；（五）影响专家组成员客观公正开展工作且情节严重的；（六）其他违反相关法律、法规的。第二十条专家组和相关工作人员在工作过程中徇私舞弊、滥用职权、玩忽职守的，依纪依法追究责任。第六章附则第二十一条本细则由工业和信息化部、国务院机关事务管理局、中共中央直属机关事务管理局负责解释。第二十二条本细则自公布之日起实施。

2023年IPTV行业分析报告2023年4月目录一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国” 31、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力 32、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎 43、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显 6二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位 71、政策监管已趋完善稳定 72、合作心态开放，促进多方共赢 83、积极持续投资影视内容形成积累 9三、未来增长看点在IPTV挖潜与OTT扩张 91、IPTV增长依靠增值业务提升ARPU 92、机顶盒“小红”领先布局 113、IOTV：发挥IPTV与IPTV的协同效应 12一、IPTV真正受益于“三网融合”、“宽带中国”1、三网融合：网络运营商推动IPTV的动力我国“三网融合”方案提出、试点已有多年，从目前三网融合进程中来看，电信系更占优势，IPTV是电信系进入视频领域重要的成功战略。电信系网络运营商在现有网络上开展IPTV视频业务也非常平滑。我国拥有超过4亿多电视用户，网络用户近2亿，宽带网络用户为IPTV的潜在客户。三网融合试点的第一阶段（2023-2021年）已经收官，即将迈入推广阶段（2022-2020年），第二批54个试点城市已经包括全国大部分重要省市，覆盖人口超过3亿。在电信、视频网站、广电等各利益方的参与下，我国IPTV用户数已从2022年的470万户发展到了2021年底的2300万，成为全球IPTV用户最多的国家。预计未来两年仍将有40%-50%的增速，2022年底用户数有望达到3400万的规模。2、宽带中国：IPTV高清化及增值业务的增长引擎带宽决定着IPTV是否能够实现高清内容的传输，进而决定IPTV的用户体验。今年四月工信部、国家发改委等部委发布《关于实施宽带中国2022专项行动的意见》：目标2022年新增光纤入户覆盖家庭3500万户，同时宽带接入水平将有效提升，使用4M及以上宽带接入产品的用户超过70%。各省级网络运营商也反应迅速积极，出台相关规划。IPTV业务作为电信运营商推动宽带升级服务的重要卖点。运营商的推广积极性高。例如2020年上海电信发布的＂二免一赠一极速＂的＂城市光网＂计划，与百视通联手推出IPTV3.0视频业务，共同发力高清IPTV业务。电信与百视通的合作使得此次宽带升级实施顺利，上海IPTV用户也发展到了百万规模。而带宽约束被打破后，高清点播也将成为IPTV增值业务的重要增长引擎之一。从IPTV存量的广度上来看，我国IPTV当前的区域性明显，集中在上海、江苏、广东等经济发达地区，其中仅江苏一省就已经发展了430万的客户规模，占比18.9%。这种情况与中国电信在发达地区宽带基础建设优异相关。西部和北部地区市场依然广阔，有待于中国联通和中国移动的发力。宽带及光纤业务作为中国电信目前最为核心的一块领域，其市场领先的优势由来已久，相比而言，覆盖了大部分北方省市的中国联通和中国移动的积极性是行业的最大变数。2021年以来，两家公司都在宽带业务方面积极发力，以中国移动为例：2021年中国移动新增FTTH覆盖家庭超过180万户；使用4M及以上宽带产品的用户超过50%；新增宽带端口320万个；新增固定宽带接入家庭超过120万户。3、与有线电视的竞争：捆绑销售、一线入户优势明显IPTV最直接的竞争者是各地的有线电视。价格上来看，由于历史原因，我国有线电视网的公益属性导致其价格相对较低，这也成为有线电视网络市场化程度低、升级换代困难，“三网融合”中竞争能力弱的原因。IPTV基于IP网络传输，通常要在边缘设置内容分配服务节点，配置流媒体服务及存储设备，而有线数字电视的广播网采取的是HFC或VOD网络体系，基于DVDIP光纤网传输，在HFC分前端并不需要配置用于内容存储及分发的视频服务器，运营成本大大降低。但带来的问题是如要实现视频点播和双向互动则必须将广播网络进行双向改造。从技术角度看，IPTV成本较高，难以与有线电视比拼价格。但IPTV的优势在于可以直接利用互联网，而与宽带的捆绑销售能够大大降低客户对价格的敏感度。在各地网络运营商的支持下，IPTV与宽带捆绑营销，对于用户来讲，更像是宽带赠送的增值业务，收费模式则可以订制，包月、按频道等，灵活而更有针对性。而“三网融合”进程中的电信系宽带接入商的强势，使用户在互联网光纤一线入户后，较为自然的选择IPTV作为电视方案。二、以“合作”姿态在产业链中占据有利地位1、政策监管已趋完善稳定由于电视内容播控属于国家宣传范畴，监管较为严格。根据广电总局43号文规定，IPTV集成播控总平台牌照由中央电视台持有，而分平台牌照由省级电视台申请。广电总局要求通过IPTV集成播控平台及各地分平台来达到“可管可控”的方针。与央视的合资公司正式落地将解除市场对百视通IPTV业务政策性风险的担忧。过去拥有IPTV全国性运营牌照四家分别是：上海文广（百视通）、央视国际、南方传媒、中国国际广播电台。5月18日，百视通和央视IPTV合资公司“爱上电视传媒有限公司”完成工商注册正式成立，成为全国唯一中央级集成播控平台。其中百视通股权占比45%。合资公司同时减少了与地方台和有线网运营商的沟通成本。IPTV的发展对地方电视台和有线网络运营商的冲击最大，43号文再次强调IPTV总分二级播控平台的落实，城市台丧失了内容的运营主导权，收入分配权掌握在省平台手中；而IPTV是网络运营商直接抢占了有线数字电视的客户。CNTV在广电系统内有良好的关系，能够有效降低沟通成本。2、合作心态开放，促进多方共赢公司一方面与CNTV合资成立全国集成播控平台，另一方面在与中国电信为主的网络接入运营商的的长期合作中建立了良好的伙伴关系和市场经验。长期的市场运营环境使电信运营商在产品推广、业务计费、系统维护、客户服务方面有相对广电系统比较显著的优势。百视通合作心态开放，在与电信运营商和电视台的长期合作中积累了市场经验。从历史上看，在IPTV市场的第一轮抢占中，机制灵活的百视通通过与电信运营商合作，迅速地抢占了市场；而具有显著资源和内容优势的CNTV却受体制制约，用户开发非常缓慢；IPTV市场最终形成了以百视通用户为主体的局面，为统一播控平台合资公司中具体条款方案的商定创造了条件。百视通与其它牌照商也有较多合作，如2021年5月，百视通与国广东方宣布启动互联网电视业务全面发展合作，利用其国际资源加快自己的国际化策略。百视通与终端制造商的合作：1）一体机：2020年4月，百视通联合海尔推出卡萨帝电视。此外，公司与康佳、三星、夏普均有智能电视方面的合作。2）互联网电视机顶盒：2021年1月，百视通与联想共同推出了互联网电视机顶盒A30。3、积极持续投资影视内容形成积累随着产业竞争的激烈，最终影响用户选择的还是内容之本。百视通注重在影视内容上的投入，每年在内容上的投入约为3-5亿，持续的投入建成了较大的网络视听版权库，节目总量超过40万小时，其中高清节目总量超过5万小时，覆盖了70%的热播剧和国内外强档电影。以美国的Netflix为例可以看到精品内容的重要性，2022一季度年Netflix业绩大幅超预期，自制剧和独播剧是重要推力，根据Netflix的统计，平台上最为热播的top200部剧中有113部为独有，尤其是2月1日独家上线13集的自制内容“纸牌屋”受到热捧为网站吸引了大量流量。三、未来增长看点在IPTV挖潜与OTT扩张1、IPTV增长依靠增值业务提升ARPU百视通70%以上的营业收入来自IPTV业务，2021年该项业务营收达到14.2亿，同比增长73%。截止2021年末，公司IPTV用户数已达1600万，同比增长60%；ARPU值增长8.3%，达88.62元/年。不同于网络视频用户，电视用户转换成本高，客户粘性大。根据CSM和艾瑞的调查，IPTV用户有较高的忠诚度，基本养成了较为稳定的收视习惯，优酷和PPS一周之内所有访客平均使用天数均不如IPTV。而IPTV丰富的点播内容和互动性，更把年轻人重新吸引到电视机前，存量客户的价值效应即将凸显。IPTV的收入模式包括：用户基本收费、高清、广告、按部点播（PPV）、增值服务等方面。过去，用户基础收费一直是IPTV最主要的收入来源。国外IPTV发展经验表明，随着用户数的增加和协同效应的增强，将实现收入模式由基础服务费向多样化增值业务转型，有利于整体提升IPTV业务ARPU值。宽带提速和智能终端推动增值业务的发展。随着带宽约束逐渐被打破，高清点播将成为增值业务的重要增长引擎之一。年报显示，百视通2021年已在上海等地发展50万高清用户。而OTTTV等智能终端的引进，也增强IPTV的服务扩展能力，有助于多样化的增值业务的引入。增值服务也越来越多地得到用户认可，开始贡献收入。在业务开展前期，直播功能延续了用户的传统收视习惯，所占比例较高；但随着活跃用户比例的提升，用户对IPTV操作熟悉程度越来越高，点播模式成为最主要的收视方式，且所占比例不断提升。由此可见，用户使用电视的习惯能够随着熟悉程度的提高逐渐转变，特别是高清、按部点播等功能发展潜力巨大。且随着技术的改进，多样化的增值服务将有广泛的发展空间。2、机顶盒“小红”领先布局OTT（（OverTheTop，泛指互联网电视、机顶盒）是2021-13年互联网与新媒体行业中最热门的概念。2021年6月，百视通在7家互联网电视牌照方中率先发布自主研发，具有高清、智能、3D功能的OTT机顶盒“小红”；11月份，百视通宣布获得国内200万端、国内最大规模OTT牌照序列号审批；12月份，百视通OTT获得放号，首批规划突破100万。目前国内机顶盒市场产品丰富，乐视盒子、小米盒子、百视通小红、华数彩虹等产品充分竞争，Tplink、PPTV等厂商也在不断推出产品。大多数电视盒子、一体机制造商和视频网站着重抢占入口，期许只通过用户规模来吸引资本或者谋求广告收入，缺乏有差异化的独有版权内容，繁华过后必然大浪淘沙。我们认为，在平台端拥有内容优势的乐视盒子和百视通小红目前处于领先地位。另外与乐视盒子、小米盒子主打互联网营销不同，我们预计百视通小红的主要销售渠道是通过与网络运营商合作推广，在用户订阅费用落实上会较有优势。3、IOTV：发挥IPTV与IPTV的协同效应OTT对于IPTV来说是继承中的演进，两者协同效应与竞争效应并存。IPTV、互联网电视、智能电视、云电视、OTT，新的概念和术语背后是不同利益方为谋求市场拓展所寻求的不同切入点产生的不同称谓。OTT目前依然处于基础商业模式的探索阶段，培养新用户、推动机顶盒和智能电视的销售量仍是大多数厂商的首要目标。而IPTV的增值业务已经历经多次变革，从以技术为中心转向以客户为中心，多款应用都经过了用户考验。我们认为仅有产品的OTT，既达不到广电总局“可管可控”的要求，也难以发展可靠的付费模式，只能靠硬件微薄盈利，难以形成产业。作为最早进军OTT的企业之一，百视通团队提出“借鉴IPTV收费经验进行OTT运营”，布局“一云多屏”搭建了百视云平台。百视通的“云电视”平台采取动态码率等技术，可以同步对接IPTV专网、互联网、移动互联网、3G/4G、NGB、WIFI等各类网络，可服务IPTV、智能电视OTT/一体机、PC、手机/PAD等各类终端，能够初步实现公司新媒体业务的集约化运营。百视通最近于电信日推出的高清IOTV版本的“小红”则是一种综合OTT与IPTV功能的新型产品，意图将IPTV的成熟商业模式和付费优势与OTT的创新能力形成互补，从电信的渠道大力推广。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从