项目的可行性分析报告财务评价与衡量指标及运用

项目可行性分析中重要经济指标的理论与应用本文重要涉及两部份，第一部分是对项目投资可行性分析用到的重要指标进行解释，第二部分是结合实例，解说评价项目可行性时如何运用经济指标。第一部份理论篇一、重要指标财务内部收益率FIRR、财务净现值FNPV、投资回收期pt﹝一﹞、指标解释1.投资利润率：是指\o"项目"项目在正常\o"生产"生产年份内所获得的年利润总额或年\o"平均利润"平均利润总额与项目全部\o"投资"投资的比率。2.财务内部收益率(FIRR):是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。是反映项目实际收益率的一种动态指标，普通状况下，财务内部收益率不不大于等于基准收益率（编制项目时设定为银行贷款利率）时，项目可行。财务内部收益率的计算过程是解一元n次方程的过程，只有常规现金流量才干确保方程式有唯一解。

说得通俗点,内部收益率越高，阐明你投入的\o"成本"成本相对地少，但获得的\o"收益"收益却相对地多。例如A、B两项投资，成本都是10万，经营期都是5年，A每年可获\o"净现金流量"净现金流量3万，B可获4万，通过计算，能够得出A的内部收益率约等于15%，B的约等于28%，这些，其实通过年金现值系数表就能够看得出来的。3.财务净现值(FNPV)是指项目按行业的基准收益率或设定的目的收益率，将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和，它是开发项目财务评价中的一种重要经济指标。重要反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值不不大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。计算公式FNPV=项目在起始时间点上的财务净现值i=项目的基准收益率或目的收益率〔CI-CO〕ˇt〔1+i〕ˉt表达第t期净现金流量折到项目起始点上的现值财务净现值率即为单位投资现值能够得到的财务净现值。其计算公式为：FNPVR=FNPV/PVI（16—40)式中FNPVR——财务净现值率；FNPV——项目财务净现值；PVI——总投资现值。﹝二﹞净现值法和内部酬劳率法的比较1.净现值法和内部酬劳率法都是对投资方案将来现金流量计算现值的办法。2.运用净现值法进行\o"投资决策"投资决策时，其决策准则是：NPV为正数，（投资的\o"实际酬劳率"实际酬劳率高于\o"资本成本"资本成本或最低的投资酬劳率）方案可行；NPV为负数，（投资的实际酬劳率低于资本成本或最低的\o"投资酬劳率"投资酬劳率）方案不可行；如果是相似投资的多方案比较，则NPV越大，\o"投资效益"投资效益越好。\o"净现值法"净现值法的优点是考虑了投资方案的最低酬劳水平和\o"资金时间价值"资金时间价值的分析；缺点是NPV为\o"绝对数"绝对数，不能考虑投资获利的\o"能力"能力。因此，净现值法不能用于\o"投资总额"投资总额不同的方案的比较。3.运用内部酬劳率法进行\o"投资决策"投资决策时，其决策准则是：\o"IRR"IRR不不大于公司所规定的最低投资酬劳率或\o"资本成本"资本成本，方案可行；IRR不大于公司所规定的最低投资酬劳率，方案不可行；如果是多个\o"互斥方案"互斥方案的比较选择，内部酬劳率越高，\o"投资效益"投资效益越好。内部酬劳率法的优点是考虑了投资方案的真实酬劳率水平和资金时间价值；缺点是计算过程比较复杂、繁琐。4.在普通状况下，对同一种投资方案或彼此独立的投资方案而言，使用两种办法得出的结论是相似的。但在不同并且互斥的投资方案时，使用这两种办法可能会得出互相矛盾的结论。造成不一致的最基本的因素是对投资方案每年的\o"现金流入量"现金流入量再投资的酬劳率的假设不同。净现值法是假设每年的\o"现金流入"现金流入以资本成本为原则再投资；内部酬劳率法是假设现金流入以其计算所得的内部酬劳率为原则再投资。5.资本成本是更现实的\o"再投资率"再投资率，因此，在无\o"资本限量"资本限量的状况下，净现值法优于内部酬劳率法。﹝三﹞、静态投资回收期pt和动态投资回收期

1.静态投资回收期（简称回收期）是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有"涉及建设期的投资回收期（PP）"和"不涉及建设期的投资回收期（PP′）"两种形式。

（1）公式法

如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后各年经营净现金流量相等，可按下列简化公式直接计算不涉及建设期的投资回收期：不涉及建设期的回收期(

PP′)=原始总投资/投产后若干年相等的净现金流量

涉及建设期的回收期=不涉及建设期的回收期+建设期

（2）列表法

是指通过列表计算"累计净现金流量"的方式，来拟定涉及建设期的投资回收期，进而再推算出不涉及建设期的投资回收期的办法。由于不管在什么状况下，都能够通过这种办法来拟定静态投资回收期，因此，此法又称为普通办法。

这表明在财务现金流量表的"累计净现金流量"一栏中，涉及建设期的投资回收期PP正好是累计净现金流量为零的年限。如果无法在"累计净现金流量"栏上找到零，必须按下式计算涉及建设期的投资回收期PP：涉及建设期的投资回收期(PP)

=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数＋最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量

或：

涉及建设期的投资回收期(PP)

=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1＋该年初尚未回收的投资÷该年净现金流量

2、静态投资回收期的优、缺点优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简朴；能够直接运用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量；不能对的反映投资方式不同对项目的影响。只有静态投资回收期指标不大于或等于基准投资回收期的投资项目才含有财务可行性。

而动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际状况。动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。第二部份实操篇项目申报材料目录1、公司介绍2.公司营业执照、税务登记证、组织机构代码证及法人身份证复印件；3.项目核准备案文献；4、申报文献及可研报告；5、免税备案文献；6、环评批复；7、审计报告；8、银行借款合同、借据、公司信用报告；9、建档立卡扶贫合同书；10、承诺书；11、项目有关单据；项目文本目录1.工程咨询单位资格证书；第一章总论1.1项目背景1.2可行性项目编制的原则与根据1.3可行性研究综述1.4项目建设指导思想及总体目的1.5项目建设实施进度计划第二章项目建设必要性项目建设背景和必要性、可行性2.1项目建设背景2.2项目建设的必要性和可行性2.3项目建设经济意义第三章市场分析3.1市场需求、竞争、目的分析3.2公司竞争方略分析第四章项目选址4.1厂址4.2厂址建设条件4.3项目所在地经济状况第五章工艺技术方案5.1产品方案5.2工艺技术方案5.3设备选型5.4动力供应第六章建设工程方案6.1总平面布置根据及原则6.2总图布置6.3建筑设计6.4道路运输6.5公用设施第七章环保7.1设计根据和采用的原则7.2建设地区的环境现状及影响7.3项目建设过程中对环境的影响及治理方法7.4环保监测实施方案第八章职业安全卫生8.1职业安全概述8.2劳动安全8.3职业卫生安全第九章项目消防9.1编制根据及采用的规范9.2消防方法和设施第十章节能方法10.1节能编制根据10.2节能综合能耗及计算10.3节能方法综述第十一章项目组织管理11.1项目法人责任制11.2管理制度实施方案11.3项目建成后运行管理第十二章项目招投标12.1招标根据12.2招标范畴12.3招标组织形式与方式12.4投标、开标、评标有中标的程序12.5项目招标事项表第十三章项目建设进度计划13.1项目建设进度阐明13.2项目实施进度表第十四章投资估算与资金筹措14.1投资估算14.2资金筹措第十五章经济效益分析15.1评价阐明15.2产品销售收入和成本估算15.3财务评价第十六章风险分析16.1项目重要风险因素16.2防备和减少风险方法第十七章结论及建议17.1结论17.2建议第一章总论1.3可行性研究综述1.3.项目采用先进生产技术及节能设备，污染少，能耗低，并且产品质量达成国际先进水平，能够满足下游市场对产品的质量规定。1.3.项目总投资为1997.02万元，其中建筑工程费用542.98万元，设备购置及安装工程费664.1万元，土地费600万元，其它费用68.38万元，建设期利息38.25万元，铺底流动资金83.3万元。项目建设投资额为1997.02万元，由下列渠道筹措：⑴公司自筹997.02万元，占投资额49.93%；⑵申请商业银行贷款1000万元，占投资额50.07%。1.3.项目正常年销售收入1880万元，成本1291.98万元，销售税金及附加124.08万元，利润总额493.94万元，所得税115.99万元，税后利润347.96万元（以上数据见《利润表》），投资利润率17.42%。税后财务内部收益率24.25%，财务净现值8609万元，投资回收期5.3年。资本利润率16.65%。1.3.⑴项目建成后，正常年份冷藏5000吨大蒜，小葱和水果及其它。⑵正常年份销售收入1880万元，缴纳税金及附加11.28万元，营业税112.8万元；利润总额463.94万元，税后利润347.96万元，静态投资回收期：4.25年。⑶增加产品市场竞争力，进一步加大产品在国内市场的份额，力求获得公司对外出口经营权。⑷项目建成后将进一步提高公司的生产能力，优化质量控制体系，为公司进一步发展打下基础。**实业财务评价第十四章投资估算与资金筹措1.1投资估算项目规模投资=建设投资+建设利息+铺底流动资金1.1.1建设投资根据《投资项目可行性研究指南》有关内容，项目建设投资估算内容重要是：⑴生产厂房、生产设备购置、消防设施、供配电线路建设以及厂区道路、场地平整、绿化等。⑵工程项目其它费用（建设单位管理费、勘察设计费、建设工程监理费、环境影响评价报告书编制费等）。建设投资=建筑工程费+设备费+水电工程费+其它费用+预备费（涉及基本预备费和价差预备费）+建设期利息。按以上公式计算成果为：项目建设投资1997.02万元（含建设期利息38.25万元）。详见：表1建设投资估算1.1.2铺底流动资金估算流动资金的估算采用扩大指标法，铺底流动资金按流动资金的30%计算，即为200万元。项目规模投资=1875.47+38.25+83.3=1997.02万元1.3投资估算的根据和办法⑴建筑工程费根据云南省建筑安装消耗量定额并结合现同类建筑的实际造价读取。⑵新增设备价格均为厂家的报价和询价新增设备基础费、新增设备安装费、新增设备机器具费按项目性质类别计取，在本项目中设备安装费按设备价格的10%计取，设备运费按厂家询价的费用一次包干。⑶其它费用设计费及可行性报告研究费：按（计价格〔〕10号）文献计算，建设单位管理：按（财建〔〕394号）文献计算；工程监理费：按国家物价局（价费字479号）文献计算；施工图纸审查费：按国家环保总局《建设项目环境影响咨询收费原则》计算；预备费：本项目基本预备费按建筑安装工程的3%，涨价预备费按直接工程费的8.83%计算。建设期银行贷款利息本项目固定资产投资贷款1000万元。建设期二年，贷款利率按现公布的银行贷款利率3年（含3年）为7.65%，建设期利息为38.25万元。1.2资金筹措本项目工程资金筹集以下：⑴建设投资：公司自筹997.02万元，占建设投资的49.93%。申请银行贷款1000万元，占建设投资的50.07%。⑵流动资金：铺底流动资金83.3万元由公司自筹，其它所需流动资金可向银行申请贷款，短期贷款或融资解决。流动资金贷款按银行贷款利率7.65%计算。项目分两期完毕，第一期投资1000万元，第二期投资997.02万元。详见：表2项目总投资使用计划及资金筹措。第十五章经济效益分析2.1、评价阐明项目计算期拟定为，建设期为2年，投产期为，第一年负荷50%，第二年正式达产，负荷100%。2.2.1.1⑴根据项目产品销售均价计算，本项目正常生产年销售收入为1880万元（含税）大蒜、小葱和水果及其它数量、价格产品类型数量（吨/年）市场价（元/吨）小葱1800675大蒜30001125水果及其它20080按照评价谨慎性原则，大蒜、小葱和水果及其它的价格比现行市场价格有所减少。营业税：根据税收有关政策，按销售收入的6%计算。都市建设维护税为增值税5%，教育费附加为增值税的3%，地方教育费附加为2%。项目税金及附加累计为124.08万元（其中增值税112.8万元）产品销售收入和销售税金及附加说见：表3销售收入估算表2.本项目总成本费用估算，见表4总成本费用估算表产品成本中各项费用计算的阐明：经营成本费：参考类似冷库的实际成本，结合本项目实际状况估算。燃料动力费：按照本地0.58元/度，结合本项目综合电力电耗估算，水费按照本地2元/吨，结合综合水耗估算。工资及福利费：该项费用按职工总数乘以年工资及福利费指标计算。项目所需人员为17人，其中工人10人，管理人员5人，技术人员2人，年工资福利总额为54.6万元。基本折旧及待摊费用固定资产采用平均工作年限法估算折旧，即年折旧率按下式计算：年折旧率=（1-预计净残值率）/折旧年限×100%房屋建筑、生产设备折旧年限按计，折旧年限，净残值率按规定采用3%，预计项目建成后每年折旧费为91.04万元。固定资产折旧费估算，见表5固定资产折旧估算表。建设单位管理费，勘察设计费、工程监理费、环境影响评价报告编制费等其它资产，按财务制度规定，在项目建成后分摊入成本。修理费，按现行财务制度规定，修理费用列入制造费用和管理费用中。预计达产年每年修理费为39.94万元。财务费用：按财务制度规定，将生产经营期发生的长久贷款利息、流动资金融资费用均以财务费用的形式计入总成本费用。其它费用：将制造费用、管理费用和销售费用等作适宜归并，列入其它费用中。土地费：根据项目区现有同类土地的价格，本项目土地成本费600万元，作为无形资产或其它资产进行摊销，按进行摊销，年摊销费为60万元。无形资产及递延资产摊销，见表6无形资产及递延资产摊销估算表。2.1财务评价2.1.1、项目盈利分析根据《公司所得税暂行条例》的有关规定，项目产品所得税税率为25%，税后利润提取5%的法定公积金和5%的公益金。本项目年利润总额为463.94万元，按25%缴纳所得税为115.99万元，税后利润为347.96万元，在可供分派的利润中按规定提取法定公积金。提取任意盈余公积金、法定盈余公积金15%为52.19万元。利润及分派，见表7利润及利润分派；达产年投资利润率：23.23%达产年投资净利润率：17.42%2.1.2、项目偿债能力分析项目拟向银行贷款1000万元，贷款利息按国家基准利率上浮30%计算，贷款利率为7.57%。贷款偿还期3.8年，每年还款分别为364.45万元，392.33万元.319.72万元。详见表8借款还本付息计划。2.1.3、财务现金流量和资金来源运用分析全部投资现金流量表是以假设本项目建设所需的全部资金均为投资者投入作为计算基础，计算项目本身的盈利能力。本项目基准收益率按同类型行业专家调查成果的基准收益率按10%来拟定。全部投资财务现金流量分析详见下表。全部投资财务现金流量分析成果表序号项目单位指标指标所得税前所得税后1财务内部收益率（FIRR）%29.67%24.25%2财务净现值FNPV（ic=10%）万元1962.41362.443投资回收期（pt）年5.235.75由以上指标能够看出，本项目所获得的内部收益率高于基准财务收益率。全部投资所得税后财务内部收益为所得税后24.25%，超出基准收益率ic=10%。本项目在财务上能够接受，项目能较快收回投资。详见表9全部资金流量。表10资金来源和运用表11资产负债表表12流动资金表通过计算能够看出，项目计算期各年能收支平衡，并有盈余。通过以上分析，阐明公司含有较强的清偿能力。由以上各项财务指标能够看出，项目的经济效益合理。2.1.4、敏感分析在项目计算期内可能发生变化的重要因素有产品价格、经营成本、产品产量等。各类变化幅度为+10%和-10%时，对财务内部收益率和投资回收期限的影响程度见表13敏感性分析。2.1.5、不拟定性分析盈亏平衡分析BEP=（固定总成本）÷（销售收入-可变总成本-销售税金及附加）×100%=38.55%以上阐明，正常年份当年生产能力达成设计生产能力的38.55%，公司即可保本，不亏不盈，项目抗风险能力较强。第十六章风险分析3.1项目重要风险因素本项目的风险因素重要来自下列几个方面：⑴投入资金局限性小葱、大蒜等农副产品的冷藏是订单经营，营运需要大量的资金，特别在流动资金投入上更是如此。同时在生产的技术配备上，如生产设备、技术引进、运输设施及辅