资本运营练习题

第一章资本运行概论一、判断正误错、1.从资本运行的角度来看，发行债券、银行借款等外来资金不属于资本的范畴。对、2.资本运行是在微观经营管理基础上，对资本筹措和运用进行必要的运筹、规划和决策。P11二、单选1.狭义的资本是指:P6A全部者投入的资本金B资本盈余C盈余公积D借入资本2.资本运行最高层次的目的是：A利润最大化B全部者权益最大化C公司价值最大化D产量最大化3.由于商品市场变化而给资本运行带来的风险是A经营风险B财务风险C金融风险D决策风险4.由于利率、汇率变化而给资本运行带来的风险是A经营风险B财务风险C金融风险D决策风险三、复合选择1.广义的资本涉及:①全部者投入的资本金②资本盈余③盈余公积④未分派利润⑤借入资本A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤四、名词解释1.资本2.资本运行五、简答题1.资本有哪些重要特点？2.按资本运动过程划分，资本运行的基本内容是什么？六、叙述题1.简述资本运行与生产经营的联系与区别第二章资本运行主体与市场环境一、判断正误错1.公司作为一种经济主体，属于法人，现实中没有自然人公司。(个人业主制公司法律上为自然人公司)P31对2.个人业主制公司不含有法人资格。P31二、单选1.资本运行的主体是P30A个人B公司C政府D金融机构2.普通来说，就公司数量上来看，占比最大的一类公司是P31A个人业主制公司（75%）B合作制公司C公司制公司D集团公司制公司3．当代社会占主导地位的公司形式是P33A个人业主制公司B合作制公司C公司制公司D集团公司制公司4.在运用资我市场进行资本运行时，公司普通都要与下列哪种金融机构打交道A商业银行B投资银行C保险公司D信托公司三、复合选择1.公司制公司有两种类型，分别是P34①个人业主制公司②合作制公司③有限责任公司④股份有限公司⑤集团公司A①②B③④C③⑤D④⑤2.按运行的实质内容不同，市场分为（尚有产品市场和信息市场）①生产要素市场②土地市场③资我市场④劳动力市场⑤产权市场A①②③④B①②C①③D①⑤3.产品市场按照产品特性不同能够分为①货品贸易市场②服务贸易市场③消费品市场④生产资料市场A①②B③④C①③D②④第三章资本筹措一、判断正误（每小题1分）对1.资本成本是评价投资项目的可行性、拟定投资项目的根据。P79错2.普通而言，股票融资的资本成本低于债券融资的资本成本，由于对投资者来说，股票的风险高于债券。P82错3.综合资本成本就是对公司多个资原来源成本的加权平均值。（加权平均资本成本）对4.边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。P84错5.由于边际资本成本根据综合资本成本的原理计算，因此，不同的筹资区间的资本边际成本是相等的。对6.考虑到资本构造问题，资本运行中能够仅关注权益资本的保值和增值，而把借入资本的保值和增值作为已知条件设定。P88错7.当代MM理论认为，公司价值与公司的资本构造无关。（早期）错8.按照早期的MM理论，如果考虑到公司所得税因素，则无负债公司的价值高于相似风险的有负债公司的价值。错9.经营杠杆度越大，阐明公司的经营风险越高。经营风险高的公司应提高债务资本占总资本的比重。P93(权益)对10.仅就财务风险而言，当全部资本酬劳不大于债务利率时，财务杠杆含有负效应，这时应减少债务资本比重。（这时加大财务杠杆不利，减少杠杆作用，即减少负债比重）二、单选（每小题2分）1.资本运行的起点是A资本筹措B资本投放C资本积累D资本重组2.-某公司资本需要量以年均10%的速度增加，资本需要量为2亿元，运用趋势预测法，的资本需要量为A2亿元B2.1亿元C2.2亿元D2.4亿元3.融资性租赁又称P68A使用租赁B管理租赁C资本租赁D杠杆租赁4.下列哪种筹资的资本成本与普通股资本成本相近，只是不存在筹资费用。PA长久借款B发行长久债券C发行有限股票D保存盈余5.某公司的债务资本成本为10%，综合资本成本为13%，债务资本/权益资本的比率为2/3，在不考虑税收因素的状况下，权益资本的风险溢价为A1%B2%C3%D12%三、复合选择（每小题3分）1.定量预测资本需要量的办法重要有①经验判断法②趋势预测法③销售比例法④利润比例法⑤资本习性法A①②③④⑤B①②③④C②③④D②③⑤2.除自我积累的外，我国现在个人业主制公司能够获得外部资金的来源渠道重要尚有①金融机构资金②其它公司和单位资金③职工和社会个人资金④境外资金⑤国家财政资金A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤3.如果想从银行筹集到能够长久使用的资金，能够选择的筹资方式有①长久借款②发行债券③发行股票④联营⑤合资A①②③④⑤B①②③④C①②③D①②4.短期融资方式重要涉及①短期贷款②商业信用③票据贴现④应付费用⑤融资性租赁A①②③④⑤B①②③④C①②③⑤D①②③5.下列哪些费用属于资本筹集费用①利息②股利③证券印刷费④手续费⑤发行费A①②③④⑤B②③④⑤C③④⑤D④⑤6.根据哈莫达公式，负债公司的股东盼望收益率的构成为P91①无风险利率②经营风险溢价③财务风险溢价④市场风险溢价A①②③④B①②③C②③④D②③四、名词解释1.回售租赁2.杠杆租赁3.筹资区间4.资本构造5.财务拮据成本6.经营杠杆度7.财务杠杆度8.综合杠杆度五、简答题1.资本筹措的基本规定是什么？2.根据过去几年的经验，某公司每增加100万元的销售额，流动资本需要量就要增加30万元，上年销售收入为万元，预计当年销售收入将增加到2500万元，那么，根据销售比例法，公司当年需要追加流动资本投入多少万元？(2500-)÷100*30=150万元3.在资本运行过程中，就公司筹资渠道而言，应关注和重要分析哪些方面的内容？3．长久资本筹措方式有哪些？4.何谓加权平均的资本成本和边际资本成本,两者的关系如何?5.加权平均的资本成本和边际资本成本各自的用途有何差别?6.某公司的长久资本构造为银行借款20%，债券30%，普通股50%，资本成本分别为银行借款6%，债券8%，普通股12%。求该公司的长久筹资的综合资本成本。（5分）P8420%*6%+30%*8%+50%*12%=9.6%7.根据权衡模型和哈莫达公式，最优资本构造分别是什么？六、叙述及案例1.某公司前5年的产量及资本占用量的历史数据以下表所示。假定的计划产量为11.5万件，之前历年的资本都得到了有效运用。求该公司需要新筹集的资本量。年度产量（万件）资本占用量（万元）650075508595963510675∑X=40∑Y=2955∑XY=24075∑X^2=330∑Y=na+b∑X和∑XY=a∑X+b∑X^2得出a=243,b=43.5因此回归方程为y=243+43.5x当产量x=11.5时，y=743.252.某公司的目的资本构造及资本成本随新筹资额的变化状况如表1所示：表1目的资本构造、筹资额及对应的资本成本资本种类目的资本构造（%）新筹资额资本成本（%）长久借款205万以内55-10万710万以上9长久债券3021万以内821-39万939万以上10普通股5030万以内1130-60万1260万以上14现有A、B、C、D四个投资项目，预计的投资酬劳率分别为13%、12%、11%和10%，所需投资额分别为35万、30万、25万和35万。请根据以上所给条件进行投资项目选择，并计算最优筹资规模。表2筹资突破点计算表资本种类目的资本构造（%）新筹资额资本成本（%）筹资突破点长久借款205万以内5255-10万75010万以上9长久债券3021万以内87021-39万913039万以上10普通股5030万以内116030-60万1212060万以上14表3边际资本成本计算表筹资区间资本种类目的资本构造（%）个别资本成本（%）边际资本成本25万下列长久借款20520%*5%=1%长久债券30830%*8%=2.4%普通股501155%*11%=5.5%8.9%25万至50万长久借款20720%*7%=1.4%长久债券30830%*8%=2.4%普通股501155%*11%=5.5%9.3%50万至60万长久借款20920%*9%=1.8%长久债券30830%*8%=2.4%普通股501155%*11%=5.5%9.7%60万至70万长久借款20920%*9%=1.8%长久债券30830%*8%=2.4%普通股501250%*12%=6%10.2%70万至120万长久借款20920%*9%=1.8%长久债券30930%*9%=2.7%普通股501250%*12%=6%10.5%120万至130万长久借款20920%*9%=1.8%长久债券30930%*9%=2.7%普通股501450%*14%=7%11.5%130万以上长久借款20920%*9%=1.8%长久债券301030%*10%=3%普通股501450%*14%=7%11.8%绘图P87课本例子同样ABC当投资酬劳率与资金成本率相等时是投资规模为最优投资规模为A+B+C=90万第四章资本投放一、判断正误4分错1.现金流量是在对实业投资项目进行效益评价时需要考虑的重要因素，在计算现金流量时，只需要考虑货币资金的流出、流入量。（时间价值）对2.在对实业投资项目进行效益评价时，折现率普通采用公司项目资原来源的综合资本成本。错3.由于投资过程中存在风险，因此，在对投资项目的效益进行评价时，必须在考虑风险的状况下进行必要的调节。对于净现值评价法，能够采用两种调节办法：风险调节贴现率法通过调节公式中的分子项来实现，必定当量法通过调节公式中的分母项来实现。(位置调换)二、单选7分1.按照产品生命周期理论，公司在快速成长久的行业进行投资可能碰到的一种重大问题是A投资风险大B产品竞争激烈C容易遭受排挤D市场需求萎缩2.为了进行某项实业投资，公司组织进行市场调研、技术和经济咨询以及勘察设计等所支出的费用属于A前期费用支出B设备购置费用支出C设备安装费用支出D建筑工程费用支出3.作为实业投资项目的效益评价办法，下列哪种办法不能反映投资回收后的效益状况，且未全方面考虑整个项目寿命周期内的现金流量。A净现值法B现值指数法C动态投资回收期法D内含酬劳率法三、复合选择8分1.在进行实业投资决策时，投资额预测的基本办法有①销售比例法②资本习性法③逐项测算法④单位生产能力估算法⑤装置能力指数法A①②B②③④C③④⑤D①②③④⑤2.影响实业投资风险的因素能够概括为下列两大方面①现金流量的变化②投资回收期的变化③资本成本的变化④经营杠杆的变化⑤财务杠杆的变化A①②③④⑤B①②③④C①②③D①③四、名词解释1.经济附加值（EVA）评价模式2.必定当量系数五、简答题1.公司投资的基本原则有哪些？2.实业投资决策包含哪几个基本程序？3.进行实业投资机会界定和选择时，应当考虑的重要因素有哪些？4.在对实业投资项目进行效益评价时，可选择的基本评价办法有5.有两个投资项目，项目A的寿命周期为25年，项目B的寿命周期为30年；按10%的年折现率，项目A的净现值为2100元，项目B的净现值为2200元；25期和30期的年金现值系数分别为9.077和9.427。如果只能选择一种项目，该选哪一种？20分由于项目寿命期不同，化成等值年金：（1）项目A：NEA=NPV/PVA=2100/9.077=231.35(2)项目B：NEA=NPV/PVA=2200/9.427=233.37由于项目A中NEA不大于项目B，因此选择项目B六、叙述题1.在对实业投资项目进行效益评价时，如果不同评价办法得出的结论相矛盾，应如何解决？请加以叙述（1）第一种状况，当NPV和IRR在投资方案中出现互斥的，按照各自的办法NPV大者和IRR大者是最佳的选择，但当在互斥方案评价中可能不一致，这时应当以NPV决策为主。（2）第二种状况，净现值和现值指数在投资项目中出现互斥，如果资本供应紧张，为了提高公司的积累能力，加速资本的周转，在投资决策中应以IRR和PI的决策办法为主，如果资原来源渠道较为广阔，可运用的资本较为充裕且追加资本投入不会影响资本成本，在互斥方案的选择中应以NPV为优先选择。(3)第三种状况，若用净现值法判断，当互斥项目的寿命周期不等时，应以确保项目在相似的年限下进行比较，因此将净现值转化为等值年金再比较。2．A、B两个投资项目的寿命周期都为3年，各期现金流的均值以下：年0123A项目-10000400060005000B项目-6000050007000A、B的风险程度分别为0.3和0.2。在无风险酬劳率为6%、风险酬劳斜率为10%的状况下，请进行项目选择。（酬劳率为8%，1～3期的复利现值系数分别为0.926、0.857、0.794，酬劳率为9%，1～3期的复利现值系数分别为0.917、0.842、0.772）K=i+bQK(A)=6%+10%*0.3=9%K(B)=6%+10%*0.2=8%NPV(A)=4000/(1+9%)^1+6000/(1+9%)^2+5000/(1+9%)^3-10000=2580NPV(B)=5000/(1+8%)^2=7000/(1+8%)^3-6000=3843由于B项目不不大于A项目，因此选择第五章资本周转一、判断正误对1.资本运动的每一种阶段既可能是循环的出发点，也可能是循环的中间环节，又可能是循环的终点。对2.资本周转速度与资本周转时间呈反向变化关系。错3.存货周转率等于销售收入除以存货平均余额。(销货成本)对4．拟定最佳保险存货量的原则是：使存货短缺造成的损失和置存保险存量所发生的保管费用支出之和最小。对5．适时制条件下的生产经营活动遵照“以顾客为中心”、“以销定产”和“零存货”原则。错6.现金流量管理中的现金是指公司在经营过程中所掌握的库存现金。(尚有银行存款和其它现金等价物)二、单选1.最能直观地体现价值增值目的的资本循环是A货币资本的循环B生产资本的循环C商品资本的循环D流动资本的循环2.某公司的销售利润率为10%，资本周转率为2.5，那么，其资本酬劳率为P180销售利润率X资本周转率A4%B10%C12.5%D25%三、复合选择1.按照职能形式不同，资本在循环过程中次序体现为下列形态①货币资本②生产资本③商品资本④固定资本⑤流动资本A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤2.公司经营过程中的净现金流量的构成部分有p199①营业收入②付现成本③所得税④净利⑤折旧A①②B③④C④⑤D①②④⑤四、名词解释1.经济采购批量2.现金流量五、简答题1.在循环过程中，资本的各职能形式之间存在如何的关系？2.资本循环和资本周转之间有什么异同？3.加速资本周转应着眼于哪两个大的方面采用方法？4.某公司预计每月的现金需要量为800000元，每次买卖短期证券的平均成本为200元，短期证券的预期投资收益率为月利5‰，求该公司的最佳现金持有量。X=开根号2TF除以K=根号2*800000*200/5%=252982.21285.如何加速现金周转？6.如何加速存货资本周转？六、叙述题1.某公司通过1年的经营，其财务状况以下：单位：万元应收账款存货流动资产固定资产销售收入25000其中现货销售15000利税率为20%年初45060030005000年末55050040006000给定日历天数为365天。请填写下列表格应收账款存货流动资产固定资产总资产周转率2036.367.144.552.78周转天数18.2510.0451.1280.22131.29（1）赊账收入净额=销售收入-现销售收入-销售退回、折扣、折让=25000-15000=10000应收账款平均余额=（应收起初+期末）/2=(450+550)/2=500应收账款周转率=赊账收入净额/应收账款平均余额=10000/500=20(2)存货平均余额=（存货期初+期末）/2=(600+500)/2=550存货周转率=销货成本/存货平均余额=25000*80%/550=36.36（3）流动资产周转率=流动资产周转额/流动资产平均占有=25000/3500=7.14（4）固定资产周转率=销售净收入/固定资产平均占用额=25000/5500=4.55(5)总资产平均占用额=（期初流动与固定+期末流动与固定）/2=9000总资产周转率=销售净收入/总资产平均占有=25000/9000=2.78第六章资本积累一、判断正误错1.在资本营运中，所谓的资本积累仅仅是指留存盈余的再投资。（尚有外部筹资）对2.会计收益观以权责发生制为基础确认收益，不确认未实现的资产增值。P209对3.就确保资本增值的角度而言，会计收益与经济收益的差额部分是必须加以积累的，分派的上限不应超出经济收益。P210二、单选1.资本积累过程中的会计收益观与下列哪种资本维护观相对应？P210A货币资本维护观B实物资本维护观C固定资本维护观D流动资本维护观2.重视先积累后分派的股利分派政策是A剩余股利政策B股利支付率固定的股利政策C稳定增加的股利政策D低正常股利加额外股利政策3.盈利和现金流量含有长久稳定特性的公司，能够采用下列哪种股利分派政策。P220A剩余股利政策B股利支付率固定的股利政策C稳定增加的股利政策D低正常股利加额外股利政策四、名词解释1.经济收益五、简答题1.在资本运行中，资本积累应遵照哪些原则？2.影响资本积累和收益分派决策的重要因素有哪些？3.股利分派政策重要有哪几个类型？4.从广义资本积累的角度而言，除了留存盈余，还要重视采用哪些方法来加紧资本积累？第七章资本重组一、判断正误对1.资本重组与资产重组和公司重组亲密相联，有一定的共同之处，不同之处在于资本重组的范畴更广泛：不仅涉及资本运用方面的重组，还涉及资原来源方面的重组；不仅涉及公司内部资本的配备和运行，还涉及公司存在形态的变化和对外的资本配备与运行。P224对2．公司资产构造的调节并不必然造成资原来源构造的变动。三、复合选择1.衡量公司资本构造与否最佳的原则有：①综合资金成本最低，公司为筹资所耗费的代价最小；②股票价格上升，股东财富最大，公司总体价值最大；③公司财务风险小，满足公司长短期经营和发展需要的资金筹集能够得到充足保障；④公司有充足的货币资本；⑤自有资本比重高，能够确保公司稳定经营；A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤五、简答题1.我国国有资本重组的方式有哪些？2．调节资本构造的意义是什么？第九章公司兼并与收购一、判断正误错1.兼并和收购简称并购，两者有相似之处，但也有区别。兼并中被兼并公司仍保持法人资格，而收购中被收购公司必然失去法人资格。P298错2.对于并购方公司而言，并购成本就是指因并购而发生的全部支出。（还要减去被并购公司价值的差额）P341对3.并购财务决策分析的基本原理在于确保并购的经济收益为正，且并购双方均可获益。P341二、单选1.产业链前后序公司之间发生的并购称为A横向并购B纵向并购C混合并购D和谐并购2.横向并购能够实现存量投入要素的溢缺互补，纵向并购能够减少各经营环节的交易费用，从而带来规模经济收益。这是下列哪种并购理论的观点？P314A差别效率理论B市场优势理论C财务协同效应理论D经营协同效应理论3.采用股票并购方式时，财务决策的核心内容是P356A拟定并购公司价值B拟定目的公司价值C拟定并购后的公司价值D拟定换股比例三、复合选择1.并购方公司因并购而发生的全部支出涉及P341①并购咨询费②资产评定费③谈判费④支付的收购价款⑤被并购公司价值A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤2.基于贴现模型法进行财务决策时，核心是要对完毕并购后的公司价值进行精确测算，这就需要解决下列问题①有关现金流量的预测②预测期的拟定③终值的拟定④折现率的拟定⑤并购价格的拟定A①②B①②③C①②③④D①②③④⑤四、名词解释1.公司兼并2.纵向一体化战略3.并购收益五、简答题1.公司并购应遵照哪些原则？2．并购方公司A的市场价值为2亿元，被并购方公司B的市场价值为1.5亿元，并购完毕后公司的价值为4.5亿元，A在并购过程中支付的多个费用为500万元，收购B而支付的价款为1.8亿元。求并购的收益，并购成本，并购方净收益，被并购方净收益，该项并购的理论价格区间。已知PVa=2亿PVb=1.5亿PVab=4.5亿C1=500万=0.05亿C2=1.8亿(1)并购的经济收益E： E=PVab-(PVa