投资银行风险管理的经验与教训境外投资银行风险管理对我国的借鉴意义

投资银行风险管理的经验与教训境外投资银行风险管理对我国的借鉴意义

一、黎银行的投资业务本文研究的三种投资银行具有中国和中国的商业背景，在风险管理方面存在着许多经验和教训。这三家投资银行分别是:BNP百富勤公司——法国巴黎银行(BNP)1998年收购香港本土第一大投资银行百富勤后成立的,该公司目前不再涉及房地产、投资等实业,专做投资银行业务;京华山一证券公司——威京总部集团1998年收购日资山一证券并成立京华山一国际(香港)有限公司,该公司依托集团优势,以亚洲为基地,集中发展大中华业务为主的投资银行业务;香港汇丰银行——英资背景的老牌银行,历史悠久,其内控制度健全,抗风险能力强。1.风险管理机制BNP百富勤公司其内部风险管理的部门有法律及监察部和风险信贷部,行政上属双层领导,既向集团总部负责,又向本公司董事会负责。二者分工不同,前者主要职责是后台内控制度建设和监督,后者主要负责前台业务风险控制。京华山一证券公司其内部风险管理部门是风险管理部,主要职责是实时监控公司的证券交易活动(包括经纪和自营),监控对客户的信贷业务。汇丰银行总部实行区域性授权管理,譬如亚洲区域性组织管理,有财务、交收、IT、经营、信贷和监察等部门。总部制定风险管理政策和具体的风险考评规范,授权地区董事遵照执行,总部的稽核部门检查监督。根据总部要求下属分支机构要制定详细的操作规程,并得到总部的认可。2.制定合理的内部可行的业务技能规则香港证券市场与大陆市场有明显的差别。香港投资银行业务一般不做自营业务,即使有,规模也很小,主要为客户维持股价,起做市商的作用。香港证券市场允许为客户透支,而国内却不允许买空卖空。香港证券市场法规建立已经很完备,联交所制定的规则已经非常详细具体。投资银行内部的风险管理部门主要从事的工作基本上分为两大类:一是依据有关的法律、法规制定具体的内部操作规程,使各部门、各岗位和人员明确具体的操作程序。为了使制定的操作规程行之有效,内部风险管理部门起相当大的作用。风险管理部门要深入研究法律、法规的具体要求,召集有关部门积极参与,明确具体的控制标准,讨论业务风险控制环节、控制程序与控制措施,分工协作,共同完成内部规程的制定工作。在规程的执行过程中,风险管理部门还要加以监督执行,发现问题及时加以解决。二是业务信贷风险控制。因为客户可以透支买股票,投资银行必须掌握客户的资信状况以及投资品种的好坏,这方面的实时监控一般由风险信贷部负责。风险管理部门的分工视公司大小和管理方式不同而有所不同,但监控的内容基本相同。3.风险管理政策的传播机制、手段和方法预授权和被授权者的裁定投资银行风险管理政策一般由集团总公司制定,如BNP总部、汇丰银行总部、威京集团总部都是这样做的,风险管理政策简洁明了,明确什么可以做,什么不可以做。下属的分支机构在授权范围内根据本地区的实际情况制定具体的操作规程并得到总部的认可。为了将风险管理政策有效传导下去,公司采取上级授权、被授权者签字确认,事中、事后监督的机制,在这方面汇丰银行最为典型。据了解,汇丰银行总部制定原则性规定,授权地区董事签字保证,分支机构每月将执行情况上报,总部稽核部门可以随时检查,发现问题,要求改正并要求将改进情况上报。确保实行按需管理的原则,确保操作安全风险管理的手段主要靠“制度保障、实时监控、电脑控制、前台后台隔离”来进行。制度保障就是依靠健全的内控制度控制风险,这是一项基础工作和风险防范的前提。香港证券市场经过长期的发展,逐步形成了一整套行之有效的法律、法规体系,成文的规定几百条,内容非常具体,涉及投资银行的各项业务、各个环节,投资银行必须遵守,并接受监管部门的随时检查。投资银行内部必须制定确实可行的操作规程,采取一定的风险管理方法和措施防范风险。实时控制是对每一天的交易活动予以适时监控。电脑控制已成为实时控制的主要手段。汇丰银行特别强调这一点,尤其对跨国、跨地区的公司离开电脑网络的实时监控很难想象。前台后台隔离是内控的一项基本要求,遵循防火墙的原则。从香港汇丰银行的工作场所布置来看,其前台主要是交易部门,包括黄金交易、外汇交易、股票交易和债券交易等业务部门,统统集中在一个楼面上,实行开放式管理。而后台部门又集中在另一个楼面上,与前台相分离,这些部门包括清算交收部门、财务部门和客户委托单接受部门等,部门与部门之间物理上严格分离,实行封闭式管理。监控风险控制一是信贷风险控制。主要控制为客户透支引致的风险,由投资银行的风险信贷部负责,它们负责调查客户的信用情况,分析交易品种的波动性和流动性,对交易品种的资产价格的波动性、流动性运用定量分析方法测量其风险,并参照开户银行有关交易品种的信贷额度,制定出每一种交易品种的透支比例,实行比例控制;根据客户的信用状况和交易情况将客户分为大、中、小客户,实行比例管理;与每一个客户签订详细的合同,设定交易对象的止损点,当交易品种跌破止损点时,投资银行就可以强制平仓,以化解信贷风险;对客户头寸实施实时监控,每天记录客户的交易记录。二是自营风险控制。香港投资银行的自营规模较小,主要作为营销手段,为销售股票做市。具体做法通常实行额度控制,譬如,汇丰银行由总部确定总额度,再分解下去,分支机构可以根据当地市场的实际情况申报增加额度,但要由总部审批。据了解百富勤公司对每只股票要还细化资金额度,操作上进行实时监控,譬如对买卖股票进行电话录音,设置单独的流水账,记录股票买入价、卖出价,实行净差额控制。京华山一公司则对自营监控实行长、短期投资限额管理,6个月为长期投资,对长、短期投资分别设定不同的止损点,每天早晚各一次例会制度,通报情况,研究有关问题。三是委托资产管理风险控制。开展委托资产业务时要与客户签订非常详细的合同,包括投资比例、管理业绩报酬等,每月的投资情况要及时送达客户。四是企业融资业务风险控制。融资业务主要包括发行股票、收购兼并和财务顾问等业务。控制风险主要考虑法律和监管部门的有关规定,审查发行人资格,培养专业化销售队伍,控制信息披露风险等。二、中国投资者风险管理的风险1.业务风险及其管理证券行业是风险性最高的金融分支行业之一。目前,这些投资银行对风险控制有着极为深刻的认识,它们认为风险是内生于企业所从事的业务活动,企业能够在多大程度上准确、有效地辨别、评估、追踪、管理其业务涉及的风险对于自身的生存状态和盈利能力具有极为关键的作用。这些风险包括市场风险、信用风险、经营风险、法律风险和融资风险等。它们都把风险管理列为企业主要的经营目标之一,对风险防范和控制采取积极态度,健全内部风险组织机构,完善内部控制制度,强调风险信息的准确、及时获得,以及部门与部门之间的协调与沟通,应用现代风险计量技术测定风险,强化电脑网络技术实时监控,行之有效的风险管理可以促进和保障证券经营机构健康快速发展。2.坚持内部监督、外部约束,体现风险管理的系统性建立健全证券公司风险管理体系,是一个循序渐进、不断完善的过程。随着我国证券市场的市场化进程将进一步向深度和广度扩展,证券市场的变革将进一步深化。因此,公司内控制度建设也将是一个循序渐进、不断完善的过程。从境外证券市场的发展和规范的进程看也是如此。内控制度建设的系统性就是要有全局的观念,必须在全公司范围内强调风险管理的参与性,而不是某个部门和领导的事,必须以简洁、明了的规定明确各部门、各岗位什么可以做,什么不可以做。风险管理政策必须清晰、有效地传达到下面并被充分理解,已暴露的风险必须及时、准确报告,风险管理过程必须具有弹性,允许根据不断变化的环境进行改变。风险管理体系的建立要体现的基本原则是全员参与、全过程监控、及时充分的信息沟通。3.我们重新理解方式来重组证券交易所的内部风险管理业务相关部门和人员对风险控制的执行从境外三家投资银行风险管理的情况看,其内部风险管理部门的一项基础工作就是按照外部监管的要求,将有关的监管条款予以梳理,明确这些规定是针对什么业务、涉及哪些部门和岗位,以及风险控制环节和控制点。风险管理部门不是简单地将这些要求下达给哪个部门执行。在国内,随着管理层监管对证券市场监管的加强,各种相关的法律、法规和部门规章制度越来越多,作为公司风险管理的职能部门,要及时掌握外部环境的变化,加强梳理工作,与公司各方面疏通信息,会同有关部门,共同研究外部环境的变化,制定详细的操作规程,将风险控制措施落实到各部门、各岗位和相关人员。同时,风险管理部门还要加强对公司内部控制和风险防范系统从总体上设计、组织、协调的功能,将管理与梳理结合起来,并以沟通协调为主。做好内部控制工作事前风险控制的重要举措是建立健全各项内控制度,并采用逐级授权方式。风险管理部门要紧密结合工作重点,踏踏实实做好内控制度的建设,制定各级授权制度,进行事前控制。风险管理部门要在授权范围内检查监督内控制度是否有效地执行,同时与各部门通过制度化的沟通协作机制沟通信息,参与调查研究,发现问题,及时弥补制度上的缺陷,防患于未然。公司风险管理措施的传导笔者认为,风险管理部门更多的是服务于其他部门,服务内容应包括如何将外部环境的变化及公司经营活动过程中可能产生的各种风险迅速向公司报告,如何将公司的风险管理政策及时传导到有关业务部门,并制定简洁、明了的操作规程对风险控制的标准和程序予以明确,从而确保公司各项经营活动的正常运行,为公司健康发展保驾护航。4.风险管理业务应注意几个问题基础数据库的建立目前,国内一些综合实力较强的证券公司已经和正在建设集中统一的信息系统,通过高速数据通讯网络为数据传输提供高速可靠的通讯平台,将分散在各分支机构和各部门的客户、交易、资金、财务、清算及其他业务或管理数据通过采集系统复制到总部,建立企业基础数据库,并在对基础数据库进行特定加工的基础上建立起应用数据库。在此基础上建立以集中交易、集中清算、集中财务为主要内容的业务支持系统,同时构建和形成以风险控制、稽核审计、业务跟踪为主要内容的监控支持系统。就风险监控系统而言,风险管理部门要积极参与企业信息平台的建设工作,根据风险管理的要求,提出合理的信息需求,以基础数据库为依托,逐步建立起风险管理预警分析系统,提升风险管理的手段,提高风险管理的有效性。加强企业与客户的沟通与协作。在管理业务流程重组作为当代的先进管理思想,与现代信息技术发展的客观要求相适应,强调企业针对市场环境和客户的需要,通过对业务流程进行根本性的重新思考和彻底的重新设计,实现从传统的“金字塔”管理模式向“扁平化”管理模式的转变,来提高企业管理的效率和效益。从风险管理的角度看,内部业务重组必须从服务于客户出发,加强与客户的沟通与协作。风险管理部门的客户关系主要是指与其他部门之间建立的相互沟通与协作关系,这种沟通协作关系必须加以制度化、规范化。通过制度化、规范化的沟通协作机制,明确相互的联络员、沟通内容与沟通方式。同时,风险管理部门需要与其他部门之间保持良