2023年钢铁行业产能、产量、价格分析报告

2023年钢铁行业产能、产量、价格分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、预计2022产能扩张速度将有所减缓 3二、预计2022年表观消费增速在4.6%附近 4三、若考虑补库存因素，2022年产能利用率将有所提高 6四、钢价走势预测 91、铁矿石严重依赖进口，14年后国外矿山供给将放量 92、2021年钢贸商没有起到蓄水池作用，反而更多的是泄洪 123、不同阶段钢价的主要驱动因素 144、2022年钢价预测 16一、预计2022产能扩张速度将有所减缓上半年以来钢价下跌固然与终端需求减弱有关，根本还在于行业内供大于求。中国钢铁产能的无序扩张仍在持续，长期低迷的走势变成各钢厂增产降成本的动力。上半年受较弱经济情况影响，大部分建成高炉投产推迟。三季度末，随着钢价上涨，钢厂投产高炉数量增加。截止至目前已统计在内的全国共有32家钢厂新增高炉投产，总计44座，新增产能或达5870万吨，据中钢联估计2021年末将达9.34亿吨，全国增幅达9.88%；由于国内投产周期在2年左右，估计2022年的产能增速将较2021年有所放慢。截止至目前统计在内的在建及计划新增产能项目涉及19家钢厂，预投高炉32座，总设计产能约3790万吨，增幅为4.06%。但若2022年钢铁行业盈利状况略有好转，不排除各大钢企调整计划，加大产能扩张的力度，届时产能增速有再次上升的可能。二、预计2022年表观消费增速在4.6%附近下游行业需求回暖带动钢铁需求回升。截止至2021年11月我国固定资产投资累计增长20.7%，和10月持平，较9月提高0.2个百分点。房地产投资长期受政策打压，2021年固定资产投资基本处于历史最低水平。2022年制造业投资可能继续下滑，基建投资仍是稳增长的主要来源，且随着深度城镇化的推进，相关基础设施等方面的建设也可能有所加强。房地产方面，由于政府对房地产实行了有史以来最严格的调控手段，12年房地产固定资产投资增速以及房地产新开工数以及销售面积有明显下降。12年11月房地产开发投资累计增长16.7%，较上月提高了1.3个百分点。1-11月新开工累计增速继续回升，11月单月新开工增速再次转正。1-11月商品房及住宅销售面积累计增速年内首次转正。虽然房地产投资增速有所回升，但2022年房地产投资受保障房开工套数下降、2021年土地出让面积下降等因素影响，预计2022年房地产投资增速可能比12年略低，在15%附近。2022年固定资产投资增速将会在19.6%附近。对于制造类企业来说，经营成本高企造成企业扩大生产和投资规模的意愿不足，宏观经济内生增长动力较弱。历史数据显示，当一般贷款加权利率明显高于企业利润率时制造业固定资产投资增速往往会持续下降，只有当企业利润率回升至贷款成本以上后制造业固定资产投资增速才会企稳回升。考虑到当前工业企业利润率仍明显低于贷款成本，未来制造业固定资产投资增速仍将面临下降压力。此外，从产能过剩角度来看，在产能利用率比较低的情况下企业扩大固定资产投资的可能性是极低的，未来制造业企业自主加大投资的意愿较弱。下游需求来看，家电产量2022年有望从同比负增长转正。汽车销量增速为8-10%左右，造船行业仍然较差，整体来看，一方面需求将会略有好转，另一方面因为2021年基数底，各行业销量同比增速将会回升。外需分析：我国粗钢产量占全球粗钢产量的46.87%。虽然10月底粗钢净出口增速为21.6%，但较低的全球（除中国）粗钢产能利用率为64.7%，明显低于历史均值水平，从侧面验证了国际钢铁需求的低迷。10月底粗钢净出口累计规模为3325万吨。2022年全球经济仍处于恢复期的背景下，估计2022年粗钢净出口约4200万吨左右。总体预计外需对行业需求影响不大。根据2022年GDP增速在7.7%预测，固定资产投资增速19.6%左右，2022年粗钢表观消费量同比增速为4.6%附近，表观消费量为7.03亿吨左右。三、若考虑补库存因素，2022年产能利用率将有所提高粗钢产量与消费量的缺口在逐渐拉大，目前钢铁行业需求严重不足，粗钢产量依然在历史高位。8、9月份粗钢产量连续2月下降（10月份小幅上升），但产量与消费量的差值略有回升，去产能过程较为漫长。按照钢协统计的数据来看，8月份粗钢产量下降主要原因在于2021年以来钢价下跌而导致的钢厂停工检修，但就当前现状而言，利用钢厂减产检修来“托市”效果甚微。大幅减产会导致钢厂丢失市场份额，尤其对于一些规模较大的钢厂而言，这是难以接受的，所以才会出现钢价持续大幅下跌，却愈发不见钢厂减产。2021年在我国经济增速放缓、国际经济环境日趋复杂的背景下，机械、家电等钢铁下游行业发展增速放缓，造船和集装箱等行业出现负增长，我国钢材消费量虽有所增加，但增幅明显下滑。预计2021年全年粗钢产量达7.10亿吨。2022年除造船行业发展呈下降趋势、集装箱和家电行业维持2021年发展水平外，其他行业均会有不同程度的增长，因此钢材需求量将会小幅增加。在去产能周期中，钢铁产量“以销定产”，因此2022年粗钢产量约为7.45亿吨，同比增长,4.94%，产能利用率为76.63%。如果考虑到钢贸环节和下游用户补库存的需求，按照合计1000万吨的水平来考虑，那么粗钢产量有望达到7.55亿吨，钢铁产能利用率全年将提升至77.65%。2022年若产能利用率达到80-85%的水平，则需要粗钢产量上升至77752-82611万吨，则需要下游增加粗钢需求3280-8140万吨，这对于2022年略微复苏的经济来说，压力较大。考虑到2022年钢贸环节和下游需求方补库存的情况，日均补库存需求将拉动产量上升8.3-16.7万吨/天，粗钢产能9.719亿吨对应日均产能266万吨/天，假设补库存行情发生在春秋两个传统旺季，则按照情景假设，旺季的产能利用率将达到80.76%-83.89%。四、钢价走势预测钢价不仅受上游铁矿石等成本影响，还受到供给、需求、钢贸商行为等因素影响。1、铁矿石严重依赖进口，14年后国外矿山供给将放量10月份进口量在当月铁矿石实际消费量的占比为64.13%，铁矿石严重依赖进口一直是困扰我国钢铁工业发展的根本问题之一。2021年10月我国铁矿石实际消费增速为3.4%，估计全年消费铁矿石成品矿为10.70亿吨，同比增速为4.53%。2016、2018、2019和2020年全球四大矿山产量增速分别为-4.4%、-4.69%、18.26%和8.11%。世界四大矿山淡水河谷、澳大利亚力拓、FMG和必和必拓公司的产能扩建计划来看，目前仍在积极扩建产能，大幅增加资本支出。如必和必计划在未来两年内增加产量10%，力拓仍继续推行160亿美元的扩产计划，大部分投资给予铁矿石。我们估计2022年以后四大矿山总体产量同比增速均在14%以上，14-15年国外主要矿山供给将放量。国外矿山的投产周期在3年左右。从主要矿山的扩建计划来看，全球铁矿石新增产能投产高峰期是2014-2015年。即使一些铁矿项目可能会被搁置或推迟投产，但全球铁矿石仍在14-15年之后走向供过于求的阶段。近年来国内矿山建设投资持续增长。2014年以来黑色金属矿采选业固定资产投资年均复合增长率达28%，2021年前11个月黑色金属矿采选业固定资产投资额为1390亿元，同比增速为21.4%。由于03年以后对铁矿石的需求加大以及钢铁行业相对上下游的产能过剩，矿山相对于钢厂的强势地位一直维持至今。过去两年钢厂的利润率一直维持较低水平，而铁矿石企业却赚取了钢价矿价上涨过程中的利润。十四五期间，将建设更多的大型铁矿基础建设、培育大型铁矿企业集团。但由于2019年铁矿石年度长协定价崩溃后，上市公司原先的成本优势已经荡然无存，在成本同质化的基础上与非上市民营钢企处于同一竞争起跑线上。因此，虽然2022年钢铁行业将有所复苏，但是铁矿石供给量2022年增长有限只有3.1%且不足以改变目前“钢弱矿强”的格局。2014年以后随着国外主要矿山供给放量，“钢强矿弱“的局面有望改善。近期澳大利亚上调铁矿石价格预期，看好中国需求。澳大利亚资源和能源部刊发的报告称，将2021年的铁矿石平均价格预期从9月份每吨126美元，上调至128美元，将2022年铁矿石平均价格预期从9月份的每吨101美元上调至106美元。2、2021年钢贸商没有起到蓄水池作用，反而更多的是泄洪钢贸行业长期以来主要依靠传统的围绕钢价波动而“低买高卖”赚取差价的盈利模式。2020年四季度以及2021年2-3季度由于钢价单边下跌，钢贸商出现大面积亏损，经过两轮洗牌后，钢贸行业传统的盈利模式已难以为继。2020年四季度及2021年2-3季度两轮暴跌的背景是银行收紧银根，钢贸商融资难度加大，融资成本增高。此外，对钢贸商实施了几次摸底甚至清查。2021年以来银行不良率快速上升。坏账多的行业包括：金属制品，钢贸，铜贸、光伏，地产等。对于不断暴露出的坏账，监管机构不断提示风险，长三角地区不少银行对福建商人采取了极其严厉的停贷措施。由于前两年信贷宽松时，部分钢贸企业挪用资金进入房地产等其他行业，部分钢贸存在违规重复质押、还有一些钢贸企业经营扩张速度过快超能力举债等现象，都是导致银行在钢铁行业低迷时加紧收缩钢贸贷款的原因。以往贸易流通企业对钢厂提货需要付全款、而2021年的下游需求偏弱，钢厂因资金紧张开始要求钢贸商提高垫付资金。下游企业应收账款回款速度放慢、或提高票据比例，都进一步挤压钢贸商。钢铁贸易行业同时受到上下游以及银行三端资金链挤压。资金紧张使钢贸业在整个钢铁产业链上的“蓄水池”功能基本丧失，在2021年甚至在多方挤兑下出现了“泄洪”的作用。在9月中钢价跌至本轮底部时候，大多贸易商手里几乎是零库存，不备货、不建库、不囤货，出现了“社会库存量持续降低，钢厂的产量持续高位”怪象。钢贸商会加剧供需情况变化带来的波动。当社会库存较低时，容易因为下游需求突然好转而导致钢贸商中间环节“补库存”放大需求，增加钢价的波动性。据媒体报道，2020年上海钢贸行业向银行共融资1600亿的规模，按平均15%的融资成本计算，每年仅融资成本钢贸企业就要付出近240亿元。按上海钢材社会库存在全国钢铁库存中的占比为17.1%来看，去年全年钢贸企业向银行共融资或约9372亿元。据周宁上海钢贸行业初步统计，从2021年年初到6月初钢贸企业融资规模大幅收缩了23%以上。新政府上台后，可能还会出现一次整治钢贸商的情况发生。3、不同阶段钢价的主要驱动因素2002-2014年初需求推动钢价上涨，2015-2015上半年出口驱动，2022年三季度-2023上半年矿石成本推动和2021-2022年四万亿固定资产投资拉动。在每个主要增长时期，产能利用率都在80%以上的水平。在补库存情景分析乐观的情况下钢铁产能利用率最高位83%，因此我们预计钢铁行业2022年将相对于2021年略有改善，但是改善空间有限。近期钢价上涨是行业内小幅补库存所带动的，预计2022年全年或将呈现钢铁行业产能利用率提高带动钢价从2021年底的回升，钢价在旺季补库存的效应脉冲上升的阶段性行情。钢铁成本：100%外矿（110/120美金），合约焦煤（1410元/吨）下的螺纹钢成本构成如下，约3250-3350元人民币/吨。4、2022年钢价预测一般来说钢价下跌，钢厂库存会上升；钢价上涨，钢厂库存会下降。2022年在铁矿石价格预期上涨的带动下，钢价也会上涨；但考虑到2022年钢贸环节和下游需求方补库存的情况，预计钢价上涨空间不大。12月11日，宝钢出台2022年1月份价格政策，除了热镀锌、电镀锌价格维持不变外，其他谱表上调50-150元/吨不等。至此宝钢连续两个月上调了价格，不过总体上调幅度较小，显示对后市判断较为谨慎。根据我们的测算，2022年铁矿石现货价格较2021年四季度价格上升，涨幅为10-12%左右，用库存和铁矿石价格上涨幅度做回归，2022年钢价将上涨5%。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文化程度的由3611人上升为8930人。2023年我国18周岁-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，比2023年的77.1%增加了0.5个百分点。近年来，从中央到地方，多方合力共同组织和推进各种各样、内容丰富的阅读活动的开展，极大地促进了全民阅读的热情，增进了全民阅读的氛围。这些举措把越来越多的国民吸引到阅读中来，这无疑有利于国民综合阅读率的提高。三、教材教辅是中国出