黑龙江省哈尔滨市注册会计财务成本管理真题(含答案)

黑龙江省哈尔滨市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.

第

9

题

下列有关金融资产表述不正确的是（）。

2.下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是()。

A.通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率

B.公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计β系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算

C.金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据

D.为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率

3.在资本有限量的情况下最佳投资方案必然是（）。

A.净现值合计最高的投资组合B.现值指数最大的投资组合C.净利润合计最高的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合

4.某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于6年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；目前该设备可以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为25%，则出售该设备引起的现金流量为（）元

A.20000B.20750C.22250D.23000

5.下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关

B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合

D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

6.下列关于敏感系数的说法，正确的是（）

A.敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化

B.敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化

C.只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素

D.只有敏感系数小于1的参量才是敏感因素

7.根据相对价值法的“市价／净资产模型”，在基本影响因素不变的情况下，下列表述不正确的是（）。

A.增长率越高，市净率越小

B.权益净利率越高，市净率越大

C.股利支付率越高，市净率越大

D.股权资本成本越高，市净率越小

8.下列关于财务预测的说法中，不正确的是（）

A.财务预测的起点是销售预测

B.销售预测是财务管理的职能

C.财务预测是融资计划的前提

D.广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表

9.下列关于成本中心的说法中，正确的是()。

A.通常使用标准成本评价费用中心的成本控制业绩

B.责任成本的计算范围是各责任中心的全部成本

C.标准成本和目标成本主要强调事先的成本计算，而责任成本重点是事后的计算、评价和考核

D.如果某管理人员不直接决定某项成本，则无需对该成本承担责任

10.下列有关企业发放股利的说法中，正确的是（）。

A.现金股利分配后股东的持股比例发生了变化

B.现金股利分配后企业的资本结构发生了变化

C.财产股利是我国法律所禁止的股利方式

D.将持有的其他企业的债券用于发放股利属于发放负债股利

11.

第

10

题

下列关于短期负债筹资特点的叙述不正确的是（）。

A.筹资速度快，容易取得B.筹资富有弹性C.筹资成本较较低D.筹资风险比较低

12.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是（）。

A.采取监督方式

B.采取激励方式

C.同时采取监督和激励方式

D.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法

13.A债券每半年付息一次、报价利率为8％，8债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为()。

A.8％B.7．92％C.8．16％D.6．78％

14.根据本量利分析原理，只能提高安全边际而不会降低盈亏临界点的措施是。

A.提高单价B.增加产销量C.降低单位变动成本D.压缩固定成本

15.下列各项中能够提高短期偿债能力的是（）。

A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

16.下列各项中，能给企业带来持续一定时间的生产经营能力的固定成本是（）A.约束性固定成本B.生产产品的成本C.酌量性固定成本D.经营方针成本

17.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有（）。

A．它因项目的系统风险大小不同而异

B．它因不同时期元风险报酬率高低不同而异

C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响

D．当投资人要求的报酬率超过项目的预期报酬率时，股东财富将会增加

18.驱动权益净利率的基本动力是（）。

A.销售净利率B.财务杠杆C.总资产周转率D.总资产净利率

19.某煤矿（一般纳税企业）12月份将自产的煤炭150吨用于辅助生产，该种煤炭的市场售价为每吨300元，生产成本为每吨260元，适用增值税税率为17%，资源税税率为3元/吨，则企业会计处理时计入辅助生产成本的金额为（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

20.下列关于互斥项目排序的表述中，不正确的是（）。

A.共同年限法也被称为重置价值链法

B.如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，可使用共同年限法或等额年金法来决策

C.如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

D.共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

21.下列关于责任成本、变动成本和完全成本的说法中，不正确的是（）。

A.计算产品的完全成本是为了按会计准则确定存货成本和期间损益

B.计算产品的变动成本是为了经营决策

C.计算责任成本是为了评价成本控制业绩

D.计算责任成本是为了经营决策

22.如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时投资者应采取的期权投资策略是（）。

A.抛补看涨期权B.保护性看跌期权C.多头对敲D.回避风险策略

23.下列简化的经济增加值的计算公式中，不正确的有()。

A.经济增加值=税后净营业利润-资本成本×25%

B.经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率

C.税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)

D.调整后的资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程

24.实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会（）。

A.改变股东权益结构B.增加股东权益总额C.降低股票每股价格D.降低股票每股面值

25.在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

26.甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（）

A.4%～7%B.5%～7%C.4%～8.75%D.5%～8.75%

27.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的是（）。

A.两种方法都考虑了现金的短缺成本和机会成本

B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性

C.存货模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用

D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响

28.在其他因素不变的情况下，应收账款周转天数增加40天，存货周转天数减少30天，则总资产周转天数将（）。

A.增加20天

B.增加10天

C.减少10天

D.不能确定

29.下列关于股利理论的表述中，不正确的是（）。

A.股利无关论认为，在完美资本市场的条件下，投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率也不影响公司的价值

B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策

C.代理理论认为，实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本

D.信号理论认为，股利分配政策可以向市场传递企业的信息，一般而言随着股利支付率增加，企业股票价格应该是上升的，随着股利支付率下降，企业股票价格应该是下降的

30.

31.

第

6

题

在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的，不能通过投资组合分散的风险被称为（）。

A.财务风险B.经营风险C.系统风险D.公司特有风险

32.利润中心某年的销售收入10000元，已销产品的变动产品成本和变动销售费用5000元，可控固定成本1000元，不可控固定成本1500元，分配来的公司管理费用为1200元。那么，该利润中心的“部门可控边际贡献”为（）元。

A.5000B.4000C.3500D.2500

33.

第

13

题

A项目全部投资于建设起点一次投入，建设期为0，计算期为N，投产后每年净现金流量相等，该项目的静态投资回收期为4年，则(P/A，脓，n)（）。

A.等于4B.等于5C.无法计算D.等于n－4

34.在自制和外购的决策中，不属于相关成本的是（）A.外购成本B.专属固定成本C.变动成本D.分配的固定成本

35.以下营运资本筹资策略中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是（）。

A.适中型筹资策略B.激进型筹资策略C.保守型筹资策略D.紧缩型筹资策略

36.作业动因按一定方法可以分为：业务动因、持续动因和强度动因。其中，持续动因的假设前提是（）A.执行一次作业的成本相等

B.执行一次作业耗用的时间和单位时间耗用的资源相等

C.执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的

D.执行一次作业耗用的时间是相等的

37.

第

12

题

变动制造费用的价差是指（）。

A.耗费差异B.效率差异C.闲置差异D.能量差异

38.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）。

A.利用短期借款增加对流动资产的投资

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

39.关于企业整体的经济价值所具备的特征，下列说法有误的是（）。

A.整体价值是企业各项资产价值的汇总

B.整体价值来源于企业各要素的有机结合

C.可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值

D.如果企业停止运营，不再具有整体价值

40.在目标值变动的百分比一定的条件下，某因素对利润的敏感系数越大，说明该因素变动的百分比。

A.越小B.越大C.趋近于无穷大D.趋近于无穷小

二、多选题(30题)41.在保守型筹资政策下，下列结论成立的有（）。A.临时性负债小于波动性流动资产

B.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于稳定性资产

C.临时性负债大于波动性流动资产

D.长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于长期性资产

42.

第

21

题

下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有（）。

43.在个别资本成本中须考虑抵税因素的有（）。

A.债券成本B.银行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

44.证券投资与实际投资相比的特点包括（）。

A.流动性强B.价值不稳定C.交易成本低D.交易过程复杂、手续繁多

45.某债券的期限为4年，票面利率为8％，发行时的市场利率为12％，债券面值为1500元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）

A.如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，则债券价值＝1500×（P/F，12％，4）

B.如果每年付息一次，则债券价值＝120×（P/A，12％，4）＋1500×（P/F，12％，4）

C.如果每年付息两次，则债券价值＝60×（P/A，6％，8）＋1500×（P/F，6％，8）

D.如果每年付息两次，则债券价值＝60×（P/A，6％，8）＋1500×（P/F，12％，4）

46.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。（2007年）

A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构

47.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（）。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

D.β系数反映的是证券的系统风险

48.下列各项中，适合作为单位水平作业的作业动因有()。A.A.生产准备次数B.零部件产量C.采购次数D.耗电千瓦时数

49.金融资产与实物资产相比较的特点表述正确的有（）。

A.金融资产与实物资产一致均具有风险性和收益性的属性

B.金融资产的单位由人为划分，实物资产的单位由其物理特征决定

C.通货膨胀时金融资产的名义价值上升，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值下降

D.金融资产和实物资产期限都是人为设定的

50.第

13

题

下列可断定企业处于盈亏临界点状态的有（）。

A.边际贡献等于固定成本B.安全边际或安全边际率等于零C.盈亏临界点作业率为100%D.企业盈利为零

51.

第

8

题

如果其他因素不变，则下列有关影响期权价值的因素表述正确的有（）。

A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降

B.到期时间越长会使期权价值越大

C.无风险利率越高，看涨期权的价格越高，看跌期权的价格越低

D.看涨期权价值与预期红利大小成同方向变动，而看跌期权与预期红利大小成反方向变动

52.下列各项中，属于MM理论的假设条件的有（）

A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量

B.投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的

C.在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同

D.全部现金流是永续的

53.

第

28

题

无形资产的特点是（）。

A.经济效益的不确定性B.有效期限的不确定性C.占有和使用的垄断性D.无物质实体性E.与有形资产的互补性

54.下列因素中会导致各公司的资本成本不同的有（）

A.经营的业务B.财务风险C.无风险利率D.通货膨胀率

55.使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的条件有（）

A.公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资

B.新项目的现金流量是可以准确预测的

C.资本市场是完善的

D.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同

56.企业的平均资本成本率15%，权益资本成本率18%：借款的预期税后平均利率13%，其中税后有担保借款利率12%，无担保借款利率14%。该企业在进行融资租赁设备与购买的决策分析时，下列作法中不适宜的有（）。

A.将租赁期现金流量的折现率定为12%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

B.将租赁期现金流量的折现率定为13%，租赁期末设备余值的折现率定为15%

C.将租赁期现金流量的折现率定为14%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

D.将租赁期现金流量的折现率定为15%，租赁期末设备余值的折现率定为13%

57.在投资决策评价方法中，不需要以预先设定的折现率作为计算依据的有()。

A.会计报酬率法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法

58.在成本差异分析中，固定制造费用三因素分析法下的“差异”有（）A.耗费差异B.能量差异C.效率差异D.闲置能量差异

59.基于股利理论中代理理论的观点，从下列哪些角度出发，企业应采取多分股利的政策（）。

A.协调股东与债权人之间的代理冲突，保护债权人利益角度

B.抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本

C.保护处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东

D.保护控股股东的利益

60.实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形（）。

A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加

B.会减少参与配股股东的财富

C.-般称之为“填权”

D.-般称之为“贴权”

61.甲公司制定产品标准成本时采用基本标准成本。下列情况中，需要修订基本标准成本的有()。

A.季节原因导致材料价格上升B.订单增加导致设备利用率提高C.采用新工艺导致生产效率提高D.工资调整导致人工成本上升

62.作业成本管理步骤中的“作业分析”包括（）A.辨别不必要或非增值的作业B.对非增值作业进行重点分析C.将作业与先进水平比较D.分析作业之间的联系

63.下列表述中不正确的有（）。

A.随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大

B.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为折旧是现金的一种来源

C.肯定当量法可以克服风险调整折现率法夸大远期风险的缺点

D.实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大

64.管理会计报告是运用管理会计方法，根据财务和业务的基础信息加工整理形成的，管理会计报告提供的信息有（）

A.非财务信息B.结果信息C.财务信息D.过程信息

65.下列关于作业成本法的表述中正确的有（）。

A.作业成本法认为产品成本是全部作业所消耗资源的总和，产品是消耗全部作业的成果

B.采用作业成本法能够为企业提供更加真实、准确的成本信息

C.在作业成本法下，间接成本的分配路径是“资源一部门一产品”

D.作业成本法认为，将成本分配到成本对象有三种不同的形式：追溯、动因分配、分摊

66.下列各项中，关于固定制造费用差异的表述正确的有（）

A.在考核固定制造费用的耗费水平时以预算数为标准，不管业务量增加或减少，只要实际数额超过预算即视为耗费过多

B.固定制造费用闲置能量差异的高低取决于生产能量是否被充分利用

C.固定制造费用效率差异的高低取决于已利用生产能量的工作效率

D.三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中的能量差异相同

67.

第

15

题

制造费用是指为生产产品和提供劳务所发生的各项间接费用，包括（）。

A.生产车间管理人员的工资和福利费B.生产车间固定资产折旧C.生产车间的办公费D.行政管理部门的水电费

68.已知2011年某企业共计生产销售甲乙两种产品，销售量分别为10万件和15万件，单价分别为20元和30元，单位变动成本分别为12元和15元，单位变动销售成本分别为10元和12元，固定成本总额为100万元，则下列说法正确的有()。

A.加权平均边际贡献率为56．92％

B.加权平均边际贡献率为46．92％

C.盈亏临界点销售额为213．13万元

D.甲产品盈亏临界点销售量为3．28万件

69.关于作业成本法下的成本分配，下列说法中正确的有（）

A.使用直接追溯方式得到的产品成本是最准确的

B.采用分摊方式也能得到真实、准确的成本信息

C.只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可能达到较高的准确程度

D.一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断

70.下列说法正确的有（）

A.短期政府债券的利率可以视作纯粹利率

B.货币的时间价值率是没有通货膨胀情况下的社会平均利润率

C.在我国，基准利率是央行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率

D.纯粹利率也称真实无风险利率，是无通货膨胀、无风险情况下资本市场的平均利率

三、计算分析题(10题)71.B公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备已使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。

B公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：

继续使用旧设备更换新设备旧设备当初购买和安装成本2000000旧设备当前市值50000新设备购买和安装成本300000税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧年限（年）10税法规定折旧方法直线法税法规定折旧方法直线法税法规定残值率10%税法规定残值率10%已经使用年限（年）5年运行效率提高减少半成品存货占用资金15000预计尚可使用年限（年）6年计划使用年限（年）6年预计6年后残值变现净收入0预计6年后残值变现净收入150000年运行成本（付现成本）110000年运行成本（付现成本）85000年残次品成本（付现成本）8000年残次品成本（付现成本）5000B公司更新设备投资的资本成本为10%，所得税率为25%；固定资产的会计折旧政策与税法有关规定相同。

要求：

（1）计算B公司继续使用旧设备的相关现金流出总现值。

（2）计算B公司更换新设备方案的相关现金流出总现值。

（3）计算两个方案的净差额，并判断应否实施更新设备的方案。

72.甲公司拟投产一个新产品，预计投资需要1100万元，每年现金流量为120万元（税后，可持续），项目的资本成本为10%（其中，无风险利率为6%）。

要求：

（1）计算立即进行该项目的净现值；

（2）如果每年的现金流量120万元是平均的预期，并不确定。如果新产品受顾客欢迎，预计现金流量为150万元；如果不受欢迎，预计现金流量为96万元。利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价值，现金流量上行时期权价值和现金流量下行时期权价值，上行报酬率和下行报酬率，上行概率；

（3）计算期权到期日价值和期权现值，并判断是否应该立即进行该项目。

73.某期权交易所2017年3月20日对ABC公司的期权报价如下：

单位：元要求：针对以下互不相干的几问进行回答：

(1)若甲投资人购买了10份ABC公司看涨期权，标的股票的到期日市价为45元．此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?

(2)若乙投资人卖出10份ABC公司看涨期权，标的股票的到期日市价为45元，此时空头看涨期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?

(3)若丙投资人购买10份ABC公司看跌期权，标的股票的到期日市价为45元，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?

(4)若丁投资人卖出10份ABC公司看跌期权，标的股票的到期日市价为45元，此时空头看跌期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?

74.E公司2014年销售收入为5000万元，2014年底净负债及股东权益总计为2500万元(其中股东权益2200万元)，预计2015年销售增长率为8％，税后经营净利率为19％，净经营资产周转率保持与2014年一致，净负债的税后利息率为4％，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算，净负债账面价值与市场价值一致。要求：

计算2015年的净经营资产的净投资。

75.梦想公司2007年的资产周转率（按年末资产总额计算）为3次，销售净利率为l2%，年末权益乘数为l，2007年的收益留存率为l5%。

要求：

（1）计算2008年初梦想公司的权益资本成本、加权平均资本成本；

（2）计算2007年的可持续增长率；

（3）计算2008年的税后经营利润、投资资本回报率；

（4）如果预计2008年销售增长率为8%，判断公司处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；

（5）根据以上计算结果说明应该采取哪些财务战略。

76.要求：

(1)计算每次进货费用；

(2)计算单位存货年变动储存成本；

(3)计算经济进货批量；

(4)计算每年与批量相关的存货总成本；

(5)计算再订货点；

(6)计算每年存货总成本。

77.已知，ABC公司预算期有关资料：

(1)预计5—10月份的销售额分别为5000万元、6000万元、7000万元、8000万元、9000万元和10000万元；

(2)各月销售收入中当月收现20%，次月收现70%，再次月收现10%；

(3)每月的材料采购金额是下月销货的70%；

(4)各月购货付款延后1个月；

(5)若现金不足，可向银行借款(1000万元的倍数)；若现金多余，可归还借款(1000万元的倍数)。每个季度末付息，假定借款在期初，还款在期末；

(6)期末现金余额最低为6000万元；

(7)其他资料见现金预算表。

要求：完成第三季度现金预算的编制工作。

78.B公司拟于明年年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债务现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。B公司当前的股利为2元，证券分析师预测未来第1年的股利为2．2元，未来第30年的股利为10元。8公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40％，股权资金占60％，税后债务资本成本为7％，股价为32．5元，所得税税率为40％。要求：(1)计算证券分析师预测的股利几何平均增长率，8公司的股权资本成本以及加权平均资本成本(精确到1％)；(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

79.

80.增值作业某年平均每季有关资料如下：

月日摘要原材料工资及福利费制造费用合计930本月生产费用930月末在产品约当产量930约当总产量930完工产品单位成本930完工产品成本（8台）930月末在产品成本非增值作业某年平均每季的相关资料如下：作业名称固定成本总额单位产出变动成本实际产出产品质量检验7500元30元/小时600小时不合格品返工6300元37.5元/小时570小时要求：

（1）根据上述资料填写下表，并写出计算过程：

增值成本和非增值成本报告作业名称作业性质作业动因增值标准实际产出非增值成本增值成本实际成本机器加工零件增值2700小时2250小时人工组装产品增值1350小时1260小时产品质量检验非增值O600小时不合格品返工非增值O570小时合计（2）假设增值标准不变、质量检验成本不变、返工作业的单位变动成本不变，下一年打算进一步优化价值链，可以采取哪些措施?

四、综合题(5题)81.京南公司欲进行股票投资，现有甲、乙两种投资组合可供选择，投资组合中A、B、C三种股票的β系数及其在甲投资组合中所占比例如下表，甲、乙两种投资组合中不存在其他种类股票。

乙种投资组合的风险报酬率为5%。目前无风险利率是10%，市场组合报酬率是15%。

求A股票的必要报酬率

82.A公司上年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。

A公司今年的增长策略有两种选择：

（1）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持上年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。

（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票。

要求：

（1）假设A公司今年选择高速增长策略，请预计今年财务报表的主要数据，并计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

预计今年主要财务数据

单位：万元（2）假设A公司今年选择可持续增长策略，请计算确定今年所需的外部筹资额及其构成。

（3）假设上年末的长期负债都是应付债券，债券的期限为10年，已经发行了8年，目前的市场价格为1500元/张，当初的发行价格为1200元，发行费用为每张10元。债券的票面利率为8%，每张面值为1000元，单利计息，到期一次还本付息，所得税税率为25%。要求计算上年末长期负债的税后资本成本（复利折现）。

83.ABC公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入（8月份甲产品直接领用了5000元，乙产品直接领用了6000元）。所耗辅助材料直接计人制造费用。

ABC公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用（含分配转人的辅助生产成本）按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。ABC公司8月份有关成本计算资料如下：

(1)甲、乙两种产品8月份投入定额材料(单位:元）：

(2)8月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用（不含甲乙产品直接领用的材料费用）、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用（不含分配转入的辅助生产成本）如下：

(3)企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间88500元，锅炉车间19900元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供360000度电，其中，第一车间220000度，第二车间130000度，管理部门4000度，锅炉车间6000度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供40000吨热力蒸汽，其中，第一车间2000吨，第二车间1000吨，管理部门36800吨，供电车间200吨。

要求：

(1)将第一车间和第二车间8月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用（不含分配转人的辅助生产成本）在甲、乙两种产品之间分配；

(2)按照直接分配法、交互分配法计算第一车间和第二车间应该分配的辅助生产成本（分配率保留小数点后四位）；

(3)假设企业采用的是交互分配法分配辅助生产成本，将第一车间和第二车间8月份分配的辅助生产成本在甲、乙两种产品之间分配；

(4)填写下表（分配转入各车间的辅助生产成本计人制造费用）；

【说明】发出的半成品单位成本按照加权平均法计算。

(5)按照第一车间本月生产的半成品的成本构成进行成本还原，计算还原后产成品单位成本中直接材料、直接人工、制造费用的数额（还原分配率的计算结果四舍五入保留小数点后四位）。

84.N（0.47）=O.6808，N（0.48）=O.6844

要求：

（1）计算不考虑期权的第一期项目的净现值；

（2）计算不考虑期权的第二期项目在2011年1月1日和2008年1月1日的净现值；

（3）如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2011年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权；

（4）采用布莱克一斯科尔戎期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价是否应该投资第一期项目。

85.

第

31

题

A上市公司拟于2009年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，预计残值0万元(与税法规定相同)，税法规定采用年数总和法提取折旧。贷款期限为4年，相关的债权现金流量分别为52万元、53万元、54万元和55万元。在使用新设备后公司每年增加销售额为800万元，增加付现成本为500万元(不包括利息支出)。可比公司权益的β值为1.3，权益乘数为l.5，所得税税率为40%。该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%，权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。

要求：

(1)计算A公司的权益资本成本以及加权平均资本成本；

(2)计算项目的实体现金流量和股权现金流量；

(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；

(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行。

参考答案

1.C实物资产对社会生产力(即社会成员创造的商品和劳务)产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。

2.C估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。

3.A【答案】A

【解析】在资本总量受到限制时，有限资源的。净现值最大化成为具有一般意义的原则，因此选项A正确。

4.B设备按照税法规定每年计提的折旧＝（50000－5000）/10＝4500（元），

目前设备已使用6年，则目前该设备的账面价值＝50000－4500×6＝23000（元），

处置该设备是发生的净损失＝23000－20000＝3000（元），

出售该设备引起的现金流量＝20000＋3000×25%＝20750（元）。

综上，本题应选B。

项目处置时现金流量。

（1）垫支营运资本的收回（＋）

（2）处置或出售资产的变现价值（＋）

①提前变现（项目寿命期短于税法规定折旧的年限）

②正常使用终结（项目寿命期等于税法规定的折旧年限）

③延期使用（项目寿命期大于税法规定的折旧年限）

（3）变现净收益（或净损失）影响所得税

①变现价值大于账面价值形成净收益多缴所得税视为现金流出（－）

②变现价值小于账面价值形成净损失少缴所得税视为现金流入（＋）

5.C【正确答案】：C

【答案解析】：选项C的正确说法应是：风险分散化效应有时会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

6.A敏感系数＝目标值变动百分比/参量值变动百分比，

选项A正确，选项B错误，通过敏感系数的计算式可以得出，当敏感系数为正值时，表明参量值与目标值发生同方向变动，敏感系数为负值，参量值与目标值发生反方向变动；

选项C、D错误，敏感系数绝对值大于1时，该因素为敏感因素。

综上，本题应选A。

7.A

从公式可以看出增长率与市净率同向变动，所以，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，市净率越大。

8.B选项A说法正确，财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点；

选项B说法错误，销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测；

选项C说法正确，财务预测是融资计划的前提，公司需要预先知道自己的财务需求，提前安排好融资计划，否则就可能产生资金周转问题；

选项D说法正确，狭义的财务预测仅指估计公司未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。

综上，本题应选B。

9.C通常使用费用预算来评价费用中心的成本控制业绩，由此可知，选项A的说法不正确；责任成本是以具体的责任单位为对象，以其承担的责任为范围所归集的成本，也就是特定责任中心的全部可控成本，由此可知，选项B的说法不正确；标准成本和目标成本主要强调事先的成本计算，而责任成本重点是事后的计算、评价和考核，是责任会计的重要内容之一，由此可知，选项C的说法正确；某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任，由此可知，选项D的说法不正确。

10.BB【解析】现金股利的支付不会改变股东所持股份之间的比例关系，所以选项A的说法不正确；现金股利支付的多寡直接会影响企业的留存收益，进而影响股东权益所占份额，所以现金股利分配后企业的资本结构发生了变化，选项B的说法正确；财产股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但是并非法律所禁止，所以选项C的说法不正确；持有的其他企业的债券属于企业的财产，将持有的其他企业的债券用于发放股利属于发放财产股利，所以选项D的说法不正确。

11.D短期负债筹资具有如下特点：(1)筹资速度快，容易取得；(2)筹资富有弹性；(3)筹资成本较低；(4)筹资风险高。

12.D通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此，仍不可能使经营者完全按股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东利益最大化的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。

13.B两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的有效年利率=(1+4％)2—1=8．16％，设B债券的报价利率为r，则(1+r／4)4—1=8．16％，解得：r=7．92％。

14.B盈亏临界点销售量=覃丽{誓‰，安全边际量=正常销售量一盈亏临界点销售量，由此公式可以看出，应选择选项B。

15.CC【解析】营运资本=长期资本一长期资产，选项C可以导致营运资本增加，所以，有助于提高企业短期偿债能力。选项A和选项B属于降低短期偿债能力的表外因素。降低短期偿债能力的表外因素包括3项：(1)与担保有关的或有负债；(2)经营租赁合同中的承诺付款；(3)建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。选项D不会影响流动负债的数额，不会提高短期偿债能力。

16.A约束性固定成本是不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，约束性固定成本给企业带来的是持续一定时间的生产经营能力，而不是产品。因此，它实质上是生产经营能力成本，而不是产品成本。

综上，本题应选A。

固定成本分类：

17.D根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率一无风险收益率+贝他系数×(平均股票的要求收益率一无风险收益率)，其中，贝他系数衡量项目的系统风险，故A、B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知C正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增加股东财富，所以D项表述不正确。

18.D【答案】D

【解析】总资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此，驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。

19.D解析：增值税和资源税的核算，企业自产自用应纳资源税产品。见教材第356-369、375页。

20.D选项D，共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解。

21.D责任成本计算、变动成本计算和制造成本计算的核算目的不同：计算产品的完全成本(制造成本)是为了按会计准则确定存货成本和期间损益；计算产品的变动成本是为了经营决策；计算责任成本是为了评价成本控制业绩。所以选项D的说法不正确。

22.C

多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。例如，得知一家公司的未决诉讼将要宣判，如果该公司胜诉预计股价将翻一番，如果败诉，预计股价将下跌一半。无论结果如何，多头对敲策略都会取得收益。

23.A经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)，调整后资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程，故选项BCD正确，选项A错误。

24.C股票股利会改变股东权益结构，但股票分割不影响股东权益的结构，选项A错误：股票分割与发放股票股利不会影响股东权益总额，选项B错误；股票分割会降低股票每股面值，但股票股利的发放不影响股票面值，选项D错误。

25.B解析：固定或持续增长的股利政策，是将每年发放的股利固定在一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。稳定的股利有利于树立公司良好的形象，但致使股利与公司的盈余相脱节。

26.D如果可转换债券的税前成本高于税前股权成本，则不如直接增发普通股，所以，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的最大值为7%/（1－20%）＝8.75%；如果可转换债券的税前成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力。所以，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的最小值为5%。

27.D两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本，都不考虑短缺成本，所以选项A的说法错误；现金持有量的存货模式是-种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但是，由于其假设现金的流出量稳定不变，而实际上这是很少的，因此其普遍应用性较差，所以选项B的说法错误；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，所以选项C的说法错误；在随机模式下现金存量下限的确定要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响，所以选项D的说法正确。

28.B

29.B“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策，所以选项B的说法不正确。

30.D存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转次数成反比，与存货周转一次所需天数成正比。

31.C在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的，不能通过投资组合分散的风险被称为系统风险，即市场风险。

32.B部门可控边际贡献=部门销售收入-变动成本-可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)

33.A全部投资于建设起点一次投入，建设期为0，投产后每年净现金流量相等的条件下，静态投资回收期一原始投资额/投产后每年相等的净现金流量＝I/NCF，净现值为0时：NCF×(P/A，IRR，n)＝I＝0，所以年金现值系数(P/A，IRR，n)＝I/nfF＝静态投资回收期。

34.D选项A、B、C属于，相关成本是指与决策相关的成本，在分析评价时必须加以考虑，它随着决策的改变而改变，外购成本、专属固定成本、变动成本都属于相关成本；

选项D不属于，分配的固定成本与决策没有关联，不随决策的改变而改变属于不相关成本。

综上，本题应选D。

相关成本VS不相关成本

35.B本题的主要考查点是营运资本筹资策略的特点。在适中型筹资策略下，临时性负债等于波动性流动资产；在保守型筹资策略下，临时性负债小于波动性流动资产，相比其他策略，临时性负债占全部资金来源比重最小；在激进型筹资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，相比其他策略，临时性负债占全部资金来源比重最大。

36.C持续动因是指执行一项作业所需的时间标准，但是为了成本分配的准确性，持续动因的假设前提是，执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的。

综上，本题应选C。

作业成本动因的种类：

37.A变动制造费用的价差是指实际小时分配率脱离标准分配率，按实际工时计算确定的金额，又称变动费用耗费差异，反映耗费水平的高低。

38.CA选项不正确：流动比率=流动资产／流动负债，利用短期借款增加对流动资产的投资时，分式中的分子分母同时增加一个数额，流动比率不一定增加，不一定能够提高企业的短期偿债能力；而且从营运资本的角度来看，选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变。8选项不正确：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低短期偿债能力的表外因素。D选项不正确：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，不影响企业短期偿债能力。C选项正确：净营运资本是衡量企业短期偿债能力的指标，提高净营运资本的数额．有助于提高企业短期偿债能力，净营运资本：长期资本一长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，净营运资本增加。

39.A选项A，企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合。这种有机的结合，使得企业总体具有它各部分所没有的整体性功能，所以整体价值不同于各部分的价值。

40.A敏感系数是反映各因素变动而影响利润变动程度的指标，其计算公式为：敏感系数＝目标值变动百分比÷参量值变动百分比，若目标值变动的百分比一定，敏感系数越大，说明该因素的变动幅度越小。

41.AD

应小于波动性流动资产。

42.BCD在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。

43.AB【答案】AB

【解析】因债务筹资的利息在税前列支，可以抵税，其个别资本成本中的资金使用费用为税后的年利息，而权益资金的股利是税后支付的，不能抵税，所以选项A、B正确。

44.ABC与实际投资相比，证券投资具有如下特点：流动性强、价值不稳定、交易成本低。

45.BC选项A错误，如果到期一次还本付息（单利计息），则到期日现金流＝债券面值＋到期收到的利息＝1500＋1500×8％×4＝1980（元），由于是按年复利折现，债券价值＝1980×（P/F，12％，4）；

选项B正确，如果每年付息一次，则债券价值＝1500×8%×（P/A，12％，4）＋1500×（P/F，12％，4）；

选项C正确，选项D错误，如果每年付息两次，则债券价值＝1500×8%÷2×（P/A，6％，8）＋1500×（P/F，6％，8）。

综上，本题应选BC。

46.ABC此题暂无解析

47.ADβ系数为负数表明该资产报酬率与市场组合报酬率的变动方向不一致，选项A正确；无风险报酬率、市场组合报酬率以及β系数都会影响证券收益，选项B错误；投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，选项C错误，选项D正确。

48.BD解析：《财务成本管理》教材第429页。

49.AB【答案】AB

【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值不变，所以选项C错误；实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的，所以选项D错误。

50.ABCD保本时边际贡献正好等于固定成本，A正确。由于安全边际=正常销售量一盈亏临界点销售量，所以安全边际或安全边际率为零，说明企业正常销售量就等于盈亏临界点销售量，故B正确。保本业务量占正常生产能力的比例称作保本作业率。若保本作业率为100%，则说明正常业务量就是保本业务量，故C正确。盈亏临界点状态，是指企业利润为零，D正确。

51.ACAC

【答案解析】：对于美式期权来说，较长的到期时间能增加期权的价值，对于欧式期权来说，较长的到期时间不一定能增加期权的价值，所以选项B的说法不正确；看跌期权价值与预期红利大小成同向变动，而看涨期权与预期红利大小成反向变动，所以选项D的说法不正确。

52.ABCDMM理论的假设前提包括：

（1）经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类（选项A）；

（2）投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的（选项B）；

（3）完善资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同（选项C）；

（4）借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关；

（5）全部现金流是永续的，即所有公司预计是零增长率，因此具有“预期不变”的息税前利润，所有债券也是永续的（选项D）。

综上，本题应选ABCD。

53.ABCD

54.AB选项D不符合题意，一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：（1）无风险利率：是指无风险投资所要求的报酬。（2）经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。（3）财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。

选项A、B符合题意，资本结构不同会影响财务风险。由于公司所经营的业务不同（经营风险不同），资本结构不同（财务风险不同），因此各公司的资本成本不同。

选项C不符合题意，公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。其中无风险利率是影响所有公司的，所以不是导致各公司资本成本不同的因素。

综上，本题应选AB。

55.AD使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：

①项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同；（选项D）

②公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。（选项A）

综上，本题应选AD。

56.BCD在融资租赁与购买决策分析时，租赁期现金流量的折现率为税后有担保借款利率，租赁期末设备余值的折现率为全部使用权益资金筹资时的机会成本(即权益资本成本)。因此，本题只有选项A的说法正确。

57.AC会计报酬率为非贴现指标，无需折现计算；内含报酬率是使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，其计算无需使用预先设定的折现率。

58.ACD固定制造费用三因素分析法将固定制造费用的成本差异分为耗费差异、效率差异和闲置能量差异三部分。

两因素分析法与三因素分析法：

59.BC【答案】BC

【解析】选项A、D会偏好低股利政策。

60.BD如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，-般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，-般称之为“贴权”。

61.CD需要修订基本标准成本的条件有产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化。选项A属于是由于市场供求变化导致的价格变化，选项B属于由于生产经营能力利用程度的变化，不属于生产的基本条件变化，对此不需要修订基本标准成本。

62.ACD作业分析又包括辨别不必要或非增值的作业；对重点增值作业进行分析；将作业与先进水平比较；分析作业之间的联系等。

综上，本题应选ACD。

作业成本管理：

63.ABD

【答案】ABD

【解析】随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化，选项A错误；折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在而引起的，选项B错误；肯定当量法可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，所以选项c正确；股东现金流量的风险比公司现金流量大，它包含了公司的财务风险，实体现金流量不包含财务风险．比股东的现金流量风险小，选项D错误。

64.ABCD管理会计报告提供的信息不仅仅包括财务信息，也包括非财务信息；不仅仅包括内部信息，也可能包括外部信息；不仅仅包括结果信息，也可以包括过程信息，更应包括剖析原因、提出改进意见和建议的信息。

综上，本题应选ABCD。

65.ABD选项C错误，作业成本法的基本指导思想是：“作业消耗资源、产品(服务或顾客)消耗作业”，即：按照“资源——作业——产品”的途径来分配间接成本。

66.ABC选项A正确，固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数；

选项B正确，固定制造费用闲置能量差异是指实际工时未达到生产能量而形成的差异，差异的高低取决于生产能量是否被充分利用；

选项C正确，固定制造费用效率差异是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异，差异的高低取决于已利用生产能量的工作效率；

选项D错误，三因素法是将二因素法中的“能量差异”进一步划分为闲置能量差异和效率差异。

综上，本题应选ABC。

67.ABC制造费用一般为间接生产费用。

68.BCD加权边际贡献率=[10×(20-12)+15×(30-15)]/(10×20+15×30)×100%=46.92%,盈亏临界点销售额=100/46.92%=213.13(万元），甲产品盈亏临界点销售额=[10×20/(10×20+15×30)]×213.13=65.58(万元），甲产品盈亏临界点销售量=65.58+20=3.28(万件）。

69.ACD选项A、D正确，成本追溯（直接追溯），指把成本直接分配给相关的成本对象，一项成本能否追溯到产品，可以通过实地观察来判断，通过直接追溯也是最能准确反映产品成本的一种方法；

选项B错误，分摊是有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本动因，只好使用产量作为分配基础，将其强制分摊给成本对象，分配结果不准确；

选项C正确，成本分配（动因分配）是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程，其起作用的原因是成本与成本动因之间的因果关系，因此，只要因果关系建立恰当，成本分配的结果同样可以达到较高的准确程度。

综上，本题应选ACD。

70.CD选项A错误，在无通货膨胀时，短期政府债券的利率才可以视作纯粹利率；

选项B错误，货币的时间价值率是没有通货膨胀且没有风险下的社会平均利润率；

综上，本题应选CD。

本章各种利率的概念较多，大家在学习这些利率含义时，应关注其定义的限定条件，有无风险以及有无通货膨胀都会影响利率的组成。

71.（1）继续使用旧设备的现金流量折现：

项目现金流量（元）时间系数现值（元）丧失的变现收入（50000）01（50000）丧失的变现损失抵税（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年税后运行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年税后残次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折旧抵税18000×25%＝45001－53.790817058.6残值变现损失抵税（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合计（430562.95）旧设备每年的折旧额＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更换新设备的现金流量折现：项目现金流量（元）时间系数现值（元）新设备的购买和安装（300000）01（300000）避免的运营资金投入150000115000每年税后运行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年税后残次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折旧抵税27000×25%＝67501－64.355329398.275残值变现收入15000060.564584675残值变现收益纳税[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）丧失的运营资金收回（15000）60.5645（8467.5）合计（475070.48）新设备每年折旧额＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

（3）两个方案的相关现金流出总现值的净差额＝新－旧＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

应该继续使用旧设备，而不应该更新。

72.【正确答案】：（1）立即进行该项目的净现值＝120/10%－1100＝100（万元）

（2）上行项目价值＝150/10%＝1500（万元）

下行项目价值＝96/10%＝960（万元）

现金流量上行时期权价值＝1500－1100＝400（万元）

现金流量下行时项目价值（960）低于投资额（1100），应当放弃，所以，期权价值＝0

上行报酬率＝（150＋1500）/1100－1＝50%

下行报酬率＝（96＋960）/1100－1＝－4%

无风险利率＝6%＝上行概率×50%＋（1－上行概率）×（－4%）

上行概率＝0.1852

（3）期权到期日价值＝0.1852×400＋（1－0.1852）×0＝74.08（万元）

期权现值＝74.08/（1＋6%）＝69.89（万元）

由于69.89小于100，所以，应该立即投资。

【该题针对“期权价值评估的方法”知识点进行考核】73.(1)甲投资人购买看涨期权到期日价值=0，执行价格>市价，投资人不会执行。

甲投资人投资净损益=10×(0-5．8)=-58(元)

(2)乙投资人空头看涨期权到期日价值=0

乙投资人投资净损益=0+10×5．8=58(元)

(3)丙投资人购买看跌期权到期日价值=57×10-45×10=120(元)

丙投资人投资净损益=120-3．25×10=87．5(元)

(4)丁投资人空头看跌期权到期日价值=-120(元)

丁投资人投资净损益=-120+3．25×10=-87．5(元)。

74.0净经营资产的净投资=△净经营资产=2500×8％=200(万元)

75.(1)权益资本成本=4%+2×6%=l6%

税后债务资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

加权平均资本成本=3000/6000×4.5%+(6000-3000)/6000x16%=l0.25%

(2)可持续增长率=r蓦警菇妻髦黼=5.71%

(3)税后经营利润=400+60×(1-25%)=445(万元)

投资资本回报率=445/6000×l00%=7.42%

(4)由于投资资本回报率(7.42%)低于资本成本(10.25%)，销售增长率(8%)高于可持续增长率(5.71%)，所以，处于财务战略矩阵的第四象限，属于减损型现金短缺。

(5)如果盈力能力低是公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，则可以选择对业务进行彻底重组；否则，应该选择出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，则应尽快出售以减少损失

76.

77.销货现金收入与直接材料支出预算(2分)

说明：7月末现金余额的计算：

350+借款≥6000借款≥5650借款=6000(万元)

则：期末现金余额=350+6000=6350(万元)8月末现金余额的计算：

7550-还款≥6000还款≤1550还款=1000(万元)

则：期末现金余额=7550-1000=6550(万元)9月现金余额的计算：

4400+借款-[5000×(12%／12)×3+1000×(12%／12)×2+借款×(12%／12)×1]≥6000

借款≥1787．88借款=2000(万元)

利息=5000×(12%／12)×3+1000×(12%／)×12+2000×(12%／12)×1=190(万元)

则：期末现金余额=4400+2000-190=6210(万元)78.

(1)根据2×(F／P，g，30)=10，可知：证券分析师预测的股利几何平均增长率5．51％股权资本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加权平均资本成本7％×40％+12％×60％10％(2)项目的实体现金流量和股权现金流量：第0年的实体现金流量=-500元)第0年的股权现金流量=一500+200=300万元)【提示】股权现金流量=实体现金流量-债权现金流量，而债权现金流量是已知条件，所以，本题的关键是实体现金流量的计算。在项目投资中，实体现金流量一税后经营净利润+折旧与摊销一经营性营运资本增加一经营性长期资产原值增加+回收的固定资产残值相关现金流量，其中的经营性营运资本增加即垫支的营运资金，经营性长期资产原值增加指的是购置的长期资产。本题中不涉及垫支流动资金，也没有固定资产回收的相关现金流量，也不涉及长期资产摊销，所以，实体现金流量一息前税后营业利润+折旧一购置固定资产支出。(3)按照实体现金流量法计算项目的净现值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。(4)按照股权现金流量法计算项目的净现值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(万元)由于净现值大于0，因此，该项目可行。

79.

80.(1)增值成本和非增值成本报告某年作业名称81.由必要报酬率的公式知，

A股票的必要报酬率＝10%＋0.4×（15%-10%）＝12%。

按照资本资产定价模型理论，单一证券的系统风险可由β系数来度量，而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述，故应选用证券市场线公式解题。

由于本题求的是单一证券A的必要报酬率，所以在代入β系数进行计算时，注意代入的也应该是单一证券A对应的β系数。

82.【正确答案】：（1）

预计今年主要财务数据

单位：万元

经营资产销售百分比＝4352/3200×100%＝136%

经营负债销售百分比＝1200/3200×100%＝37.5%

销售净利率＝160/3200×100%＝5%

收益留存率＝112/160×100%＝70%

需要从外部筹资额

＝3200×20%×（136%－37.5%）－3200×（1＋20%）×5%×70%

＝630.4－134.4＝496（万元）

外部融资额中负债的金额：1171.2－800＝371.2（万元）

外部融资额中权益的金额：1724.8－1600＝124.8（万元）

（2）可持续增长率＝112/（2352-112）×100%＝5%

外部融资额：

4352×5%－112×（1＋5%）－1200×5%＝40（万元），因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。

（3）1500＝1000×（1＋8%×10）×（P/F，i，2）

即：（P/F，i，2）＝1800/1500＝1.2

解得：税前资本成本i＝9.54%

税后资本成本＝9.54%×（1－25%）＝7.16%

提示：对于已经上市的长期债券，应该按照到期收益率法计算税前资本成本，计算时不考虑发行费用，只考虑未来的还本付息流入和目前的市价，按照题目要求采用复利折现的方法计算。

83.(1)第一车间：

甲产品实际耗用的直接材料=280000×[150000/(150000+100000)]

=168000(元)

乙产品实际耗用的直接材料=280000×[100000/(150000+100000)]

=112000(元)

甲产品耗用的生产工人薪酬=30000×(1600/2400)=20000(元）

乙产品耗用的生产工人薪酬=30000×(800/2400)=10000(元）

甲产品耗用的制造费用=120000×(1600/2400)=80000(元）

乙产品耗用的制造费用=120000×(800/2400)=40000(元）

第二车间：

甲产品耗用的生产工人薪酬=140000×(4200/7000)=84000(元）

乙产品耗用的生产工人薪酬=140000×(2800/7000)=56000(元）

甲产品耗用的制造费用=350000×(4200/7000)=210000(元）

乙产品耗