浅析企业的投资组合和财务风险的防控

PAGEPAGEII浅析企业的投资组合和财务风险的防控摘要：投资组合管理是指投资组合人按照与投资组合理论对资产进行多元化管理以实现分散风险、提高效率的投资目的。本文通过对企业的投资组合分析来加强对财务风险的防控。关键词：投资组合；财务风险；风险防控Abstract:portfoliomanagementreferstoinvestmentpurposeswhichportfolioindividualsmanageassetsdiversifiedaccordingtoportfoliotheorytoachievediversificationrisksandimproveefficiency.Throughanalyzinginvestmentportfolioofenterprises,thispaperstrengthenpreventionandcontroloffinancialrisks.Keywords:portfolio;Financialrisk;riskpreventionandcontrol

目录前言 1一、投资组合和财务风险概述 2（一）投资组合概述 2（二）财务风险概述 2二、财务风险的成因 2（一）财务管理的宏观环境复杂多变 2（二）财务管理人员对财务风险的客观性认识不足 3（三）财务决策缺乏科学性导致决策失误 3（四）企业内部关系混乱 4三、通过投资组合对企业财务风险进行防控的措施 4（一）建立合理的资本结构，创造良好的筹资环境 4（二）加深财务管理人员对财务风险的认识 4（三）正确进行财务风险决策分析 5（四）进行多角经营，分散投资风险 6结论 8参考文献 9致谢 11PAGE11前言随着市场经济的日益成熟，由于机构设置不尽合理、管理人员素质不高、财务管理规章制度不够健全、管理基础工作不够完善等原因，我国许多企业建立的财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险，管理已经成为企业日常管理的重要方面，我国企业存在的问题是多方面的，因此要全面解决这些问题需要采取多方面的积极的改进措施。不仅要注重外部环境的改善，最重要的还是企业自身内部管理体制及方式的改革和完善。企业财务风险管理的目标在于了解风险的来源和特征,正确预测、衡量财务风险.进行适当的控制和防范,健全风险管理机制,将损失降至最低程度,为企业创造最大的收益.因此,需要对财务风险成因及其防范进行研究,以期降低风险、提高效益的意义非常重要，从长远观点看，一个企业要远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，盈利能力越强，企业的对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。相关指标有总资产净现率、销售净现率、股东权益收益率。虽然上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此．要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者．才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益。同时还要考虑债务清偿能力和债务资本在各项目之间配置的合理程度。考核指标有长期负债与营运资金比、资产留存收益率以及债务股权比率。企业财务风险的管理主要以防范和控制为主．即通过防控相合，将企业财务风险降低到最小程度。进行财务风险防范和控制除了要根据以上成因进行解决，还要做好财务风险防控和控制工作，增强企业整体财务风险意识，其中最重要的是要是建立科学有效的财务风险预警体系。本文拟对企业财务风险的成因进行分析，提前对财务风险进行分析和估测从而有针对性地提出企业财务风险的防范与控制措施。一、投资组合和财务风险概述（一）投资组合概述投资组合是由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。通过投资组合可以分散风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这是证券投资基金成立的意义之一。投资者债券投资组合中高收益债券的比例不应超过7%，投资组合应该多元化，既要有高收益债券，也要配置市政债券等。基金投资组合的两个层次第一层次是在股票、债券和现金等各类资产之间的组合，即如何在不同的资产当中进行比例分配；第二个层次是债券的组合与股票的组合，即在同一个资产等级中选择哪几个品种的债券和哪几个品种的股票以及各自的权重是多少。投资者把资金按一定比例分别投资于不同种类的有价证券或同一种类有价证券的多个品种上，这种分散的投资方式就是投资组合。通过投资组合可以分散风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这是证券投资基金成立的意义之一。（二）财务风险概述财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能无法按期支付负债融资所应负的利息而导致投资者预期收益下降的风险。例如企业若因呆帐过多导致现金不足以付息，或是举借了过多的债务，所得利润不足以偿还债务等等皆有可能。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。财务风险有广义的定义和狭义的定义。决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险不只是指损失的不确定性。而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。二、财务风险的成因（一）财务管理的宏观环境复杂多变财务管理的宏观环境复杂多变是产生财务风险的外部原因。众所周知，持续的通货膨胀，将使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高。例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使企业增加了运营成本，减少了利润，无法实现预期的收益。而利率的变动必然会产生利率风险，包括支付利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险。市场风险因素也会对财务风险有很大的影响。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。目前，我国许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质偏低，财务管理规章制度不健全，管理基础工作欠缺等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在企业不能对外部环境的变化进行科学的预见，反映滞后，措施不力，由此产生财务风险。（二）财务管理人员对财务风险的客观性认识不足企业只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄，是财务风险产生的重要原因之一。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解欠缺，缺乏控制，盲目赊销，造成应收账款失控。大量比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性，给企业带来巨大的财务风险。（三）财务决策缺乏科学性导致决策失误财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，由此导致决策失误经常发生，从而产生财务风险。例如，在固定资产投资决策过程中，由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实，以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。由于投资决策者对投资风险的认识不足，决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失，也必然影响企业的投资效益，影响了企业的长期偿债能力，从而给企业带来较大的财务风险。（四）企业内部关系混乱企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因。企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明，管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保障。例如，企业资金结构不合理，负债资金比例过高等。在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上，导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务风险。三、通过投资组合对企业财务风险进行防控的措施（一）建立合理的资本结构，创造良好的筹资环境

财务风险本质是由于负债比比例过高导致的，因此企业不但应该设计合理的资金结构，保持适当的负债、降低资金成本，而且还要控制负债的规模，保证谨慎的负债比率，避免到期无力偿债或资不抵债，从而有效防范财务风险。只有这样，才能使企业为自己创造良好的融资环境，吸收各方投资。通过认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。建立和完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。即是说，应制定财务管理战略。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作。（二）加深财务管理人员对财务风险的认识目前，我国的许多企业建立的财务管理系统，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够等，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力，具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力。而企业的内部管理也是重中之重，高素质的人才和规范化的管理，财务风险自然降低，即使风险出现企业也有应急措施予以应对。1、加强财务人员的风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因。财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在所有财务关系上。管理人员必须认识到财务风险存在于财务管理工作的各个环节，必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。2、提高财务人员的专业知识水平。财务人员必须有过硬的专业基础知识和其它相关的知识，具备收集信息，分析信息的能力，这样他们才能具备及时捕捉风险，衡量防范风险的能力。应通过会计政策和会计策略来解决现阶段和未来的企业财务风险问题。而财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。（三）正确进行财务风险决策分析在市场经济的条件下，企业必须要根据市场状况，从企业的战略目标出发，事前认真按资金需求动态编制资金预算，避免因事前无资金预算，急需用资金时匆忙筹资增加企业的资金成本，导致企业资金管理的恶性循环，造成风险。对新项目投资要准确测算项目资金需求，防止项目在建设过程中实际资金需求超出预算，项目尚未建成就出现资金缺口；在生产经营中应加强现金流量管理，从严控制款项的收支。按定单采购原材料，科学组织生产和经营，以减少库存积压，加速流动资金周转，减少流动资金占用；充分了解市场需求，客户信用信息，科学安排赊销比例，对应收账款要加强管理，尽力降低应收账款上的资金占用同时企业在年初制定年度预算时，要预测全年现金流量，测算资金缺口，提前准备融资方案，充分利用各种融资渠道、融资方式进行融资。提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。例如：在筹资决策中，企业首先必须要慎重选择筹资方式，确定各种筹资方式的资金成本及其特点；再者企业要从自身角度出发，调整有偿负债结构，使其更为合理化。在此过程中，企业要通过分析销售利润率、净利率及资产负债率、利息保障倍数等财务比率确定企业的盈利能力和偿债能力，进行综合全面的考虑，以达到防范筹资风险的目的。在投资决策中，企业要坚持以效益为中心的投资原则；统一使用资金，使资金投向配置更合理，既要避免分散投资又要避免过分集中；另外，企业还要坚持有所为有所不为的原则，通过定性和定量的方法，对投资回收和盈利能力进行科学测算，最终提高投资收益，以减少风险损失。（四）进行多角经营，分散投资风险即将企业筹集来的资金投放于多个项目，这样就能使各个盈利和亏损程度不同的投资项目互相弥补，减少风险。这种分散风险的思想体现在生活的各个方面，但是在企业的经营管理中，这种防范方法还需要企业领导者的谨慎行事。财务风险与财务管理有重大的关系，如果企业内部能够作到责权利相统一，优化业务流程，资源合理配置，企业就可以降低管理带来的经营及财务风险。从财务的角度看，人员多，自然支出也多；人力资源浪费同样可以引起财务风险。所以必须明确各部门，各个人在企业中的地位作用以及其责任和权利，真正做到权责分明。企业的财务管理部门一方面要接受企业高层管理者的管理，另一方面又要注意与产、供、销、行政、公关、人力资源等部门协调，只有这样，企业财务管理工作才能更好的发挥其应有的功能。同时，也要抱着效率第一，兼顾公平的原则来进行利益分配来促进员工的积极性。只有在企业的管理体系中充分体现权力集中、统一和下放、灵活管理的结合，实现了责权利、约束和激励的统一，才能实现企业的高效管理，降低管理引起的风险。企业应发挥主观能动性，对不断变化的财务管理宏观环境进行认真的分析研究，掌握其变化规律和趋势。企业要建立和不断完善财务管理系统，通过设置高效的财务管理机构、提高财务管理人员的素质、健全各项规章制度，使企业财务管理系统有效运行，以适应不断变化的财务管理环境，降低企业财务风险。1、用信息化进行采购管理，利用合同控制降低产品成本，保证产品质量，从而提高产品竞争力，防范经营风险。利用信息化，利用控制链管理来实现生产部提交订单，财务部支付货款，这种管理模式既相互独立又相互连接。企业与供应商形成利益共同体，供应商必然会按期，保质，保量的供应原材料，确保企业经营活动的高效率，防止因货源质量问题间接带来的财务风险。2、运用信息化进行生产管理，以销定产，按市场供应，按订单生产，克服呆板的旧方式的缺点，变企业推动为市场用户的拉动。用户和代理商丝毫不受库存的限制，不用考虑库存情况，只要把需要的产品订单交给公司，然后采购、生产、运输等供应系统立即转动起来，保证在最短的时间内完成订单，把货交到用户手里，保持了销售弹性。通过信息化管理，企业可以准时及时生产，增加和完善与外部销售市场的接口。这种先进的生产模式有利于综合平衡的协调，从而实现生产管理的优化，保证了生产管理的先进水平。3、用信息化进行库存管理，可以加快企业流动资金自转，减少库存积存，防范库存管理不善而带来的财务风险，通过信息技术手段，动态地掌握分析企业和市场的平衡点，减少库存积压。这样，不但加快了库存周转，提高企业的运作水平，同时也在财务上明晰了成本核算，降低存货风险。财务信息化可以保证给业务部门提供库存的真实信息，避免库存积压和决策失误。4、建立财务风险预警系统。以企业信息化为基础，对企业的经营管理活动中的潜在风险进行实时的监控系统，它贯穿于企业管理经营的全过程。以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析、数学模型等方法，发现企业存在的风险，并向经营者示警。它与财务评价系统相互依赖，互为补充。

结论总之，财务风险是客观存在的。只要有财务活动，就必然存在着财务风险。它是企业日常管理工作中必须面对的一个现实问题。企业财务风险在任何时候，任何背景下都或多或少，或轻或重的存在着。企业应在正确认识财务风险的基础上，充分重视财务风险的作用及影响，掌握财务风险的防范措施，使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低限度，使负债经营更有利于提高企业的经营效益，增强企业市场竞争力。企业财务人员只有在做出财务决策与日常管理中抓住机遇在激烈的市场经济中从容应付风险的挑战，去利弊害，灵活处理和协调与其它企业的合作伙伴关系，促进竞争与合作相统一，就可以增强自身抗风险能力，使经济利益最大化。我国对财务风险管理的研究是从20世纪80年代开始的．研究主要集中在财务风险的定义、特征，成因，和防范控制管理上。需要进一步的究来指导企业进一步完善成本管理体系，规范改制重组的运作与管理，积极规避财务风险，利用信息化手段实现财务与业务一体化。财务风险对企业有利也有弊。运用得当，可以提高企业的盈利能力，大量增加股东财富；一旦安排欠妥，它会加速企业亏损甚至破产，从而使企业面临更大的危机。企业必须重视企业财务风险管理，特别是在目前经济危机的环境之下，企业在财务管理工作中，一定要先了解风险的来源和特征，正确衡量财务风险．采取适当的控制和防范措施，争取最大限度的减少财务风险。建立健全财务风险管理系统，提高企业防范、控制财务风险的能力和水平，使企业处于良好的动态循环之中，促进企业持续快速健康发展。

参考文献[1]李一彧.关于财务公司投资组合风险管理策略的探讨[J].湖北经济学院学报(人文社会科学版),2018,15(03):34-36.[2]高丽,QianWang.财务困境风险、资产定价效率与动量效应——来自我国科技类上市公司的经验证据[J].山西财经大学学报,2018,40(04):36-48.[3]陈贞吉.企业投资组合理论及财务风险防范策略探究[J].中国商论,2018(03)