伊利集团的偿债能力分析

2017年伊利集团的偿债能力分析摘要企业需要充分了解战略环境、财务状况才能及时作出相应的调整，取得稳定的竞争优势，所以对企业进行偿债能力分析显得十分必要。伊利集团是一家在乳制品行业占有举足轻重的企业，它的成长和发展状况一直都吸引广大关注。本文以伊利集团为例，首先阐述了偿债能力的相关理论，其中重点阐述了短期偿债能力和长期偿债能力的指标，接着运用SWOT分析法了解伊利企业的战略优势、劣势、机会和威胁。接着在偿债能力分析方面，通过对伊利集团资产负债率、股东权益比率、流动比率、速动比率等指标的分析，得出结论：伊利企业现阶段偿债能力较弱但未来会有所提高，各增长比率的起伏反映出现阶段伊利集团现阶段成长能力较为不稳定，但前景广阔。最后提出针对性的建议，以期对伊利集团的更好发展有所助益。关键词：伊利集团，偿债能力，SWOT分析AbstractEnterprisesneedtofullyunderstandthestrategicenvironmentandfinancialsituationtomaketimelyadjustmentandachievestablecompetitiveadvantage,soitisverynecessarytoanalyzethesolvencyofenterprises.TheIlligroupisoneofthemostimportantenterprisesinthedairyindustry.Itsgrowthanddevelopmenthavebeenattractingalotofattention.TakingtheYiliGroupasanexample,thispaperfirstexpoundstherelatedtheoriesofsolvency,includingtheshort-termdebtpayingabilityandthelong-termdebtpayingabilityindex,andthenusesSWOTanalysistounderstandthestrategicadvantages,weaknesses,opportunitiesandthreatsofYilienterprises.Thenintheanalysisofsolvency,theYiliGroupassetliabilityratio,equityratio,liquidityratio,quickratioandotherindicatorsanalysis,drawtheconclusion:atthisstagethesolvencyofYilienterprisesisweakbutthefuturewillbeincreased,thegrowthratefluctuationsreflectthestageofYiliGroupstagegrowthabilityisunstable.Butprospects.Finally,putforwardthepertinentsuggestions,inordertohelpthebetterdevelopmentoftheYiliGroup.Keywords:Illigroup,solvency,SWOTanalysis

目录摘要 1Abstract 1前言 3第一章偿债能力概述 4第一节偿债能力定义 4第二节偿债资金来源 4第三节指标分析 4第二章伊利集团2017年偿债能力指标的计算 5第一节2017年伊利集团的短期偿债能力指标 6一、流动比率 6二、速动比率 6三、现金比率 7第二节2017年伊利集团的长期偿债能力指标 7一、资产负债率 7二、产权比率 7三、有形净值债务率 9第三章伊利集团2017年偿债能力的分析及评价 10第一节短期偿债能力的分析与评价 14第二节长期偿债能力的分析与评价 15第三节总体偿债能力分析与评价 16第四章结论与建议 17参考文献 18致谢 19

前言改革开放以来我国经济发展迅速，人民生活水平逐渐提高。为了满足温饱后人民对食品营养健康的要求，乳制品以其丰富的营养和较高的性价比迅速赢得了消费者的青睐，因此我国乳制品市场空前扩大。但在乳制品行业快速发展的同时，乳制品企业之间的差距也在扩大。同时随着电商的发展，国外乳制品也越来越多的流入中国市场，对国内企业造成了一定的压力，而且随着经济的高速发展，企业都将面临更加复杂多变的社会环境，在多变的市场环境中，企业需要充分了解战略环境、财务状况才能及时作出相应的调整，取得稳定的竞争优势，所以对乳制品企业进行偿债能力分析显得十分必要。伊利股份，全称内蒙古伊利实业集团股份有限公司，于1993年成立。许可经营项目有乳制品，制造业，食品，饮料，家禽饲养，汽车货物运输等多个领域，其主打产业是乳制品。在2016中国企业500强中排名96位。伊利作为乳制品行业的龙头企业，旗下多款产品长时间居于市场领先地位，是亚洲唯一一家进入全球排名前八的乳制品企业。在经济全球化的趋势下，已经实现了国际化布局，在国际和国内乳制品行业中都是很具影响力的。为此分析伊利股份有限公司的财务报表并分析其长短期的偿债能力，以促进伊利股份公司的改革与进步是本文的意义所在。

第一章偿债能力概述第一节偿债能力定义偿债能力（debt-payingability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。长期偿债能力分析。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有：长期借款、应付债券、长期应付款、专业应付款、预计负债等。第二节偿债资金来源根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润，固定资产折旧，无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源：利润用于归还贷款的利润，一般是提取了盈余公积金，公益金后的未分配利润。如果是股份制企业需要向股东支付股利，那么应从未分配利润中扣除分派给投资和者的利润，然后用来归还贷款；固定资产折旧；无形资产及其他资产摊销摊销费是按财务制度计入企业总成本费用，但是企业在提取摊销后，这笔资金没有具体用途的规定，具有“沉淀”性质，因此可以用来归还贷款；其他还款资金。第三节指标分析偿债能力分析反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等。

第二章伊利集团2017年偿债能力指标的计算内蒙古伊利实业集团股份有限公司前身始建于1982年4月呼和浩特市国营红旗奶牛场。迄今为止已成为亚洲第一，全球八强的乳制品企业。伊利集团主营产品有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶。在多年的努力后，伊利集团通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。1992年成为股份制改革试点企业。作为一个民营企业，2008年伊利集团成为北京奥运会赞助商,2010年成为上海世博会赞助商，在赢得热烈赞誉的同时也提高了品牌实力，奠定了其在乳制品行业的领导者地位。多年来，伊利集团一直是中国乳业的领军企业，并多次入围“世界500强企业”。在发展自身的同时，伊利集团时刻不忘记社会责任，多次加入公益事业奉献爱心。伊利集团的神话还在不断刷新中，相信在全体员工的共同努力下，伊利集团会创造新的辉煌。伊利股份公司的发展主要经历了5个重要时期，1956年至1993年的萌芽期，成立呼市回民区合作奶牛厂，它就是伊利的前身。1993年至1996年的成长期进行改制吸收股东和其他法人以及本产职工，设立了伊利集团并更名为内蒙古伊利实业股份有限公司。1996年3月12日伊利股份进入壮大期在上交所正式挂牌上市，成为全国乳制品行业首家A股上市公司。2005年至2010年为公司的飞跃期，建立了酸奶事业部，开始研发酸奶，走产品多元化战略，产品包括8大系列等100多个品种。企业的良好运行离不开各部门的共同协作，妥善处理好各部门的从属关系、确认各部门拥有的权责是伊利集团管理者面临的挑战。在多年的发展和实践经验教训中，伊利集团经过不断调整形成了适合自己发展的组织架构——事业部制组织结构,在事业部制下，伊利集团分为三个部分，分别是职能部门、各个事业部和企业。在职能部门方面，企业根据职能进行详细划分以使部门小组间各司其职；各个事业部由生产副总、营销副总与财务处组成，每个部分只保留副职对上级负责；在企业方面，根据不同需要形成不同企业，在企业间协同配合下为企业带来更大利润。事业部由集团企业直接管理,因此在各部分发生问题时企业可及时解决问题。伊利集团各部门既相辅相成又互相制约，在互相补充中共同进步。第一节2017年伊利集团的短期偿债能力指标一、流动比率流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。公式：流动比率=流动资产合计÷流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在200%左右较好。98年，沪深两市该指标平均值为200.20%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。例如，中国七砂(0851)流动比率达207.98%，反映了较强的偿债能力，但该公司存货期末余额高达1.06亿元，存货周转率为1.33次，这表明了该公司存货周转速度慢，变现能力相对较弱，会影响其变现价值，导致公司的实际短期偿债能力变弱，偿债风险增大。二、速动比率速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公式：速动比率=(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。98年沪深两市该指标平均值为153.54%。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。三、现金比率现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。公式：现金比率=（现金+现金等价物）\流动负债合计该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。98年沪深两市该指标平均值为56.47%。但如果这个比率过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的运用。例如，彩虹股份(600707)现金比率为24.24%，不算很好。但流动比率和速动比率分别为176.79%和173.27%，且应收帐款周转率和存货周转率分别为11.94次和10.07次，说明该公司流动资产变现性较好，总体的短期偿债能力较强。第二节2017年伊利集团的长期偿债能力指标一、资产负债率资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。资产负债率=总负债

/总资产。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到100%或超过100%说明公司已经没有净资产或资不抵债。二、产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。是指股份制企业，负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多（或者是否不够充分）等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。该指标作用与有形资产净值债务率相似。公式：产权比率=（负债总额/股东权益）×100%即：（负债总额/所有者权益）×100%企业设置的标准值：1：2意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。分析提示：一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好，但也不能一概而论。该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为1﹕1，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。三、有形净值债务率有形资产净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算公式如下：有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]×100%有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。对有形净值债务率的分析，可以从以下几个方面进行：第一，有形净值债务率揭示负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在企业处于破产清算的时候能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来说，指标越低越好。第二，有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除无形资产，这主要是因为无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务资源。第三，有形净值债务率指标的分析和产权比率分析相同，负债总额和有形资产净值应维持1：1的比例。第四，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率的指标，做进一步分析。

第三章伊利集团2017年偿债能力的分析及评价SWOT分析法适用于战略分析，以此分析方法为基础理论，从战略优势、战略劣势、战略机会、战略威胁四个方面对伊利集团进行战略分析，将使财务分析结果更全面客观。（一）战略优势1.原材料优势在呼伦贝尔大草原、杜尔伯特大草原等天然牧场的基础上，伊利集团又开辟了山东、山西、陕西等新奶源基地。利用了良好的天然优势的同时，伊利集团管理者坚持“质量为先”的生产理念，保证了乳品的质量。2003年，伊利集团全面启动现代化的牧场示范工程建设项目，由此奶制品的品质和营养皆有所提高，也使企业从一个小规模群体变成大规模集体。2.战略格局优势伊利集团的战略格局分为两方面：在国内伊利集团通过收购、兼并重组等方式积极拓展生产基地；在国外伊利集团加强在新西兰、意大利等地的投资，各生产加工基地已全部进入正常运行状态。通过一年多南北半球生产基地、国内外产业格局的相互补充，企业的产品实现了淡旺季互补、产供销协同的目标。在各地区的努力下，企业的生产销售成本得到了良好的控制，市场号召力增强，全球生产基地的战略协同优势更加显现。3.管理优势（1）质量管理对于伊利集团来说质量和服务的领先是企业发展的重中之重，在有效的质量管控下才会助力企业战略目标的实现。ISO14001体系的标准对于伊利集团健全食品安全制度和操作规范有参照物作用，以此为标准将加强企业的检测管理体系。正是由于良好的保障体系伊利集团成为乳制品行业唯一一家获得“2017工业企业质量标杆”称号的企业。（2）运营管理为了提高企业运营管理能力，伊利集团积极加强对供应商、生产基地、销售网点服务的培训。为了提高供应商的水平，伊利集团加强对相关人员的养殖技术培养，成效显著。销售方面，伊利集团大力推进电商和实体网点的共同发展，借着互联网的飞速发展，经过半年的整合运营，在2017年6月底企业的电商业务战略规划顺利完成，公司的销售额同比增长近2.7倍；实体经济方面，增加销售渠道，兼顾超市、便利商店的同时，也不忘联络母婴渠道门店，在各种手段共同努力下，伊利集团销售额同比增长50%。在销售额不断提升的同时，公司成立了“伊利集团产业链金融中心”，整合外部资源为合作伙伴提供融资服务，解决了客户的业务资金需求，使企业资产在流通中实现最大价值。4.品牌优势在伊利的营销计划中，通过“奔跑吧兄弟”、“最强大脑”、“爸爸去哪儿”等综艺节目使更多消费者认识伊利、了解伊利从而选择伊利。在明星代言方面，2016年里约奥运的举办奥运明星宁泽涛拥有超高的人气，而其俊朗的外形、专业的体育精神也深深符合伊利的品牌形象，乐坛天后王菲、青年演员Angelababy、李晨等的加入使得伊利品牌更加深入人心。打响了产品知名度后，伊利旗下的“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠珍护”品牌的零售额均大幅度上涨。由此可以看出，良好的影视播放资源和品牌代言人对于产品销售额有深远影响。（二）战略劣势竞争是企业不断进步的动力，但也会给企业带来无法避免的负面效应。1.原材料争夺激烈我国山地众多而草原较少，自然条件的限制使得奶源稀少，而伊利和蒙牛同在内蒙古草原建厂设址，这也就使得奶源争夺愈发激烈。影响原材料供应量的原因主要有：牧场面积、养殖奶牛成本、养殖工艺技术。牧场面积方面，我国自然资源有限加剧竞争的激烈性；养殖奶牛成本方面，随着农产品价格的上涨，奶牛养殖的效益出现大幅度下降，牧民出现亏损现象因此养殖积极性不高；在养殖工艺技术方面，大多数牧民没有受过专业培训，原材料质量不佳。在以上三种原因的作用下，原材料争夺更加激烈。2.人才流失严重人才是一个企业发展的不竭动力，是公司不断创新突破的无形资产。尽管伊利集团在人才管理方面有自己的管理机制，业绩评价体系也较为公平合理但是人才的流失还是比较严重的。作为传统对手，伊利和蒙牛在面对人才时态度截然不同，伊利集团面对本行业其他企业的员工采取一律不要的政策，而蒙牛采取的政策却是伊利来的员工一律重用。用人战略的差异导致了人才的单方向流动，短期内并不会带来消极结果，但长远看来随着人才和技术的流失伊利集团出现了短暂的后劲不足、创意缺乏等问题。另一方面，伊利公司根植于内蒙古,在用人方面偏重于用当地人,对于外来人才没有施行特惠政策，因此导致人才流失严重。3.产品个性化和专业化不够突出尽管相关产品随着代言人的知名度被大众熟知，但因为平庸的口感，缺乏所需营养成分等因素使得销售量下降。因此，若要使产品无可替代企业应从气味、营养成份、包装、口味、方便性等五个方面提高产品个性化和专业化。“三聚氰胺事件”、“毒奶粉事件”、“大头娃娃”等乳制品行业丑闻的出现，降低了消费者对国产乳制品的信任，减少了消费者的购买积极性。伊利集团若要在不利的环境中发展提升产品质量、加强产品的不可替代性，应发展独具特色的产品从而树立自身的口碑赢得消费者信任。（三）战略机会1.广阔的市场前景（1）立足国外市场。随着全球化趋势逐渐加大，世界各国联系更加密切，为了增加我国乳制品行业竞争力，国家鼓励我国乳制品企业走出去。在国家政策的鼓励下和政府的支持下，伊利集团紧紧把握良好的海外市场，积极参与新西兰、意大利等企业的合作，弥补自身缺点并着眼于新的业务增长点。（2）把握国内市场。我国乳制品消费不仅低于发达国家，也低于世界平均水平，悬殊的差距使企业认识到开拓国内市场的重要性。我国乳制品消费主要集中于城镇，而偏远山区并未涉及，因此我国的国情鼓励伊利集团管理者把握未开发地区，加快乳制品消费理念宣传引导工作。2.稳定的外部环境企业的发展依赖于稳定的稳定的外部环境，经济的持续增长、政策上的不断鼓励都对伊利集团的生产经营有着积极影响。近几年城镇化逐渐落实完毕、二胎政策的放开使国民对乳制品需求逐渐增多。随着人们健康意识的增强，越来越多的食疗保健品走入视野，乳制品以其丰富的营养成分迅速赢得人们的喜爱。3.新兴的销售渠道各大电商的发展促进了网购市场的繁荣，在“互联网+”时代，移动支付技术、大数据营销日趋成熟，伊利集团紧跟时代步伐，大力开发电子商务，通过网络平台扩大消费群体，提高销售额。2017年，根据国家统计局信息显示，国内网上食品零售额比上年同期增长40.8%，其中液态乳零售额上涨尤其瞩目。新兴的销售渠道填补了传统销售方式的空白，方便了居民生活也促进了乳制品行业发展。（四）战略威胁1.市场监管严厉自从2008年三鹿事件爆发后，为了整顿乳制品行业提高消费者信赖度，相关部门相继出台了《国务院关于促进奶业持续健康发展的意见》、《食品工业“十二五”发展规划》等政策措施。法律法规的颁布使企业管理者认识到为了符合国家标准应加强成本投入在产品生产等各个环节，如果企业没有符合国家标准处罚力度也势必加大。2.潜在进入者的威胁我国人口众多乳制品需求量巨大,自2003年我国加入WTO，越来越多的外国企业进入我国市场寻找商机。以新西兰、意大利为首的传统乳制品消费国家以其先进的工艺、成熟的营销手段、醇厚的产品口感逐渐赢得中国消费者的信任，且在价格上不断优惠,成为中国乳制品企业的有力劲敌；另外随着乳制品行业的兴起国内许多饮料巨头也相继进入乳品市场,众多企业的加入使得乳品市场竞争加剧，也对伊利集团造成了威胁。3.潜在替代品的威胁在中国，人们习惯以豆浆和豆粉代替牛奶食用。豆浆被誉为“绿色牛乳”,其营养价值已广泛地为人们所接受，豆浆中含有丰富的蛋白质，且大豆中的大豆异黄酮对于女性也十分有益，豆浆作为饮品不仅口感优质也兼具美容养颜、有益健康的作用，同时一些牛奶过敏者也选择豆浆作为牛奶的替代品。特别是一系列问题奶粉事件,使国民对国产乳制品失去信心,一定程度上也促进了牛奶替代品的销量增加。进行完SWOT分析之后，我们再看伊利公司的财务报表。纵观2014到2017年的资产负债表可以看到其资产总额是呈平稳上升趋势。如表1所示，就2017年来看，流动资产占资产总额的0.49926，非流动资产占资产总额的0.50074，几乎各占一半。说明企业资产的流动性是很强的。负债占资产总额的0.49166，所有者权益占资产总额的0.50834，可以得到企业总资产中负债和所有者权益各占一半可知伊利股份的资产负债率较高，长期偿债能力较弱。再从利润表来看，可以看出营业总收入，净利润也是呈上升趋势，说明企业这几年业绩不断上升。最后再从企业的现金流量表得出由经营活动产生的现金流净额总体呈上升的趋势，而投资活动产生的现金流净额则一直为负，说明企业在这几年的投资额大于所收到的回报，预计未来企业未来会得到高额回报，筹资活动所产生的现金净额呈先上升后下降趋势，在2017年为最低值，说明企业在筹资时所支付的利息，股利较多。表1伊利股份2017年财务报表简表年份2017流动资产（万元）1978620非流动资产1984480总资产3963100负债总额1948510所有者权益总额2016590净利润465443经营活动现金流量净额953650投资活动现金流量净额-348694筹资活动现金流量净额-627902第一节短期偿债能力的分析与评价短期偿债能力指的是企业偿付流动负债的能力，流动比率、速动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标。流动比率越大说明短期偿债能力越强，速动比率是流动资产撇开存货和其他资产后与流动负债的比值，该项比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，控制在1左右时比较合适的。表2伊利股份短期偿债能力变化表项目财务比率2013年2014年2015年2016年2017年短期偿债能力流动比率0.850.541.061.121.34速动比率0.360.180.590.820.98现金比率30.760.89根据表2的数据可以看出伊利股份2017的流动比率为1.34，流动比率值很低，5年流动比率都较低。速冻比率5年来呈缓慢的上升趋势，2017年上升到0.98比较2013上升了0.42百分点，但仍然较低。综合两个数值可看出伊利股份公司的资金的流动性不高，资产的变现能力较低。现金比率从2014年0.3到2017年上升到0.89。5年呈上升趋势，造成较高的现金比率。由原来的较低的直接偿付流动负债的能力到现今的较高的偿付负债能力说明企业的偿债能力变强，但是2016年76%的过高比率意味着企业流动负债未能合理的运用，这样有可能会使企业的机会成本增加。近三年来流动比率呈上升趋势，表明其短期偿债能力在提高，企业资产的流动性在提高，速动比率、现金比率都在提高，说明伊利股份公司的直接偿付流动负债的能力在提高。短期偿债能力不高，但一直在提升。第二节长期偿债能力的分析与评价长期偿债能力分析。长期偿债能力指的是企业偿还长期债务的能力。资产负债率越高说明企业的长期偿债能力越差，反之则相反，产权比率越低说明企业财务风险越小。表3伊利股份长期偿债能力变化表项目财务比率2013年2014年2015年2016年2017年长期偿债能力资产负债率0.680.630.500.520.37产权比率0.971.721.021.12.1有形净值负债率2.420.660.520.541.02从表3中看到伊利股在2014到2016年中资产负债率都超过了50%，2017年也接近50%，意味着100元钱里要拿50元来偿债，可以看出长期偿债能力较弱。由表3看出产权比率是在下降的，但是仍然维持在一个较高水平上，由此也可以看出其长期偿债能力较弱。综合以上分析并结合表3可以看出伊利股份的长期偿债能力是较弱的，企业管理者要降低举债筹资比例，通过采取一系列措施来提高偿债能力，增强债权人的和股东权益所有者的信心，谋取企业更好地发展。第三节总体偿债能力分析与评价综上所述，2013-2017年伊利集团资产负债率下降反映企业控制风险的决心，股东权益较比率反映出伊利集团控制负债风险积极扩大经营的的现状。流动比率、速动比率方面看出企业偿债能力较弱，企业管理者应积极提高企业短期偿债能力。基于对伊利集团偿债能力的分析，大胆对其前景和风险进行预测。前景预测：企业的发展不仅局限于眼前，还应对未来前景有科学性的预见。在奶源方面，公司应建立覆盖城乡的奶源基地，以满足运送方便，保鲜及时的需求；在质量方面，公司应从各个环节为产品质量把关用品质赢得消费者的信赖；在占据市场份额方面，公司可以通过创新走差异化路线和低成本路线以应对潜在进入者和替代品的威胁，吸引更多消费者占据更多市场份额；在应对供应商议价能力强方面，公司可以通过自主研发包装以应对供应商的议价能力，也可通过支付研发费用鼓励第三方研发。风险预测。1.质量水平良莠不齐影响销量。在产品生产过程中，伊利集团也无法避免手工挤奶的过程，这就导致了不卫生现象的发生，使细菌、抗生素等不利因素超标。即使在集中规模生产基地，仍然存在管理水平低、设备清洁不彻底等问题。行业中操作不规范，衡量产品标准多重化都将影响产品质量。2.国内外竞争者对市场的冲击。在国内蒙牛、光明、三元、完达山等乳制品企业一直是伊利集团强有力的竞争者，相似的产品、服务、销售渠道使得伊利集团很难发展出自身特色。面对外国竞争者，雀巢、达能等企业会对伊利集团发展形成冲击。居民乳制品消费习惯正在逐渐确立且乳制品替代性较强，这些因素都对我国乳制品市场形成冲击。3.乳制品差异化不强。伊利集团的乳制品可替代性强是其发展中面临的又一问题，企业若想在激烈的市场竞争中立于不败之地，就需要有独一无二为大众所喜爱的商品。而伊利集团尽管商品种类繁多，但突出的代表性产品却少之又少，这也将是未来伊利集团管理者需要认识到的问题。

第四章结论与建议伊利集团是一家在乳制品行业占有举足轻重的企业，它的成长和发展状况一直都吸引广大关注。在对伊利集团战略分析方面，运用SWOT分析法了解企业的战略优势、劣势、机会和威胁，尽管存在战略劣势和威胁，但管理者不断调整企业战略从而保持了战略的正确性。在偿债能力分析方面，通过对资产负债率、股东权益比率、流动比率、速动比率的分析，看出企业现阶段偿债能力较弱但未来会有所提高，各增长比率的起伏反映出现阶段伊利集团现阶段成长能力较为不稳定，但前景广阔。在前景分析方面，质量水平良莠不齐、竞争者的冲击、产品差异化不强是未来企业发展的风险，需要管理者找出解决对策。笔者针对企业发展中存在的不足，提出如下建议：1.产品流通渠道、提高销售人员服务质量，用便捷、干净、高质量的产品改变居民消费心理，形成全新的饮食习惯。竞争环境方面，面对强劲的国内外竞争者应积极学习经验弥补不足，面对层出不穷的乳制品问题，应从源头保证原料乳的质量拓宽供应渠道，以高品质产品吸引消费者。2.在战略分析方面，一直以来伊利集团都秉持着“质量为先”的原则，在这一原则下，继续保持原材料、战略格局、管理水平和品牌形象等方面的优势，让优势不断扩大。在会计分析方面，推进会计政策变更，提高会计信息质量。在财务分析方面，伊利集团盈利能力、营运能力整体较强，但偿债能力较弱，成长能力也经历着起伏波折。因此，在企业未来发展中管理者应注重风险管控，让企业成长能力不断增强，为股东和员工提供更大利益。在前景分析方面，尽管发展空间广阔，但应提高产品质量、增强国内外市场竞争力、强化产品差异性。相信伊利集团在不断创新和调整后将赢得更多消费者的信赖和支持。

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