财务管理的价值观念练习题(含答案)-2

第三章财务管理的价值观念练习题2计算分析题（二）9.某公司拟进行股票投资，现有A、B两公司股票可供选择，具体资料如表3—1。表3—1A、B公司股票预期收益率资料经济情况概率A公司股票预期收益率B公司股票预期收益率繁荣0.360％50％复苏0.240％30％一般O.320％10％衰退0.2－10％－15％要求：分别计算A、B股票的期望报酬率，标准差和标准离差率，并比较说明其风险大小。10.H公司拟进行股票投资，现有甲、乙两公司股票可供选择，具体资料如表3—2。表3—2甲、乙公司股票年预期报酬率和概率资料经济状况概率甲公司股票乙公司股票繁荣O.360％40％稳定O.520％20％下滑0.2－30％40％假设甲公司股票的风险报酬系数为8％，乙公司股票的风险报酬系数为6％，H公司作为稳健的投资者，选择投资甲、乙两公司哪家的股票更好，为什么?要求：(1)计算两种股票的期望报酬率；(2)计算两种股票的标准差；(3)计算两种股票的标准离差率；(4)计算两种股票的风险报酬率；(5)分析应投资哪家公司的股票。11.假设某国无风险证券（国库券）的收益率为4％，市场证券组合的收益率为12％。要求：(1)计算市场风险报酬率。(2)计算β值为1．5时的必要报酬率。(3)如果一项投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8％，判断是否应当进行投资。(4)如果某只股票的必要报酬率为11.2％，计算其β值。12.某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为2．0、1．0和0．5，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占的比重分别为60％o、30％和l0％，股票的市场报酬率为14％，无风险报酬率为10％。要求：试确定这种组合的风险报酬率。13.假设你已经获得证券市场如表3-3所示的数据：表3－3证券市场数据证券实际收益率（Ri）标准差（σi）相关系数（ρiM）贝塔系数（βi）股票A0.130.120.90股票B0.160.401.10股票C0.250.240.75市场组合0.15O.10无风险利率0.13---如果CAPM成立，要求：(1)填补表中未知数据。(2)评价A、B、C三家公司的投资业绩。(3)你的投资建议是什么?为什么?14.表3—4给出了三种证券以及它们在三种不同经济状况下的收益率和发生概率。表3-4证券收益率和发生概率经济状况发生概率证券1证券2证券3衰退0.205.0％－3.O％－7.0％稳定0.509.O％4.0％－1.O％繁荣0.3015.0％20.0％13.0％要求：(1)计算每一种证券的预期收益率和标准差；(2)计算三种证券两两之间的相关系数；(3)假设某一投资组合由证券1和证券2组成，两者各占50％(均按市场价值计)。计算该投资组合的预期收益率和标准差。15.表3—5列出了股票A、B五种情况下的未来预期收益率。表3—5两种股票不同情况下的预期收益率状况l2345预期收益率标准差股票A的收益率20％－10％15％－5％25％9.0％13.9％股票B的收益率15％51％21％45％9％28.2％16.7％这五种情况发生的可能性相同。若要使由这两种股票构成的投资组合的标准差为0，那么两种股票的投资比例分别为多少?第三章财务管理价值观念练习参考答案29.解：A股票的期望报酬率为：KA=0.3×60%+0.2×40%+0.3×20%+0.2×(-10%)=30%B股票的期望报酬率为：KB=0.3×50%+0.2×30%+0.3×10%+0.2×(-15%)=21%A股票报酬率的标准差为：σA==25.3%B股票报酬率的标准差为：σB==23.75%A股票报酬率的变异系数为：QA=σ/K=25.3%/30%=0.84B股票报酬率的变异系数为：QB=σ/K=23.75%/21%=1.13因为A股票报酬率的变异系数小于B股票报酬率的变异系数，所以，A股票的风险小于B股票的风险。10.解：（1）K甲=60%×0.3+20%×0.5+（-30%）×0.2=22%K乙=40%×0.3+20%×0.5+40%×0.2=30%（2）σ甲=[(60%-22%)2×0.3+(20%-22%)2×0.5+(-30%-22%)2×0.2]1/2=0.3124σ乙=[(40%-30%)2×0.3+(20%-30%)2×0.5+(40%-30%)2×0.2]1/2=0.1（3）Q甲=σ/K=0.3124/22%=142%Q乙=σ/K=0.1/30%=33.33%（4）K甲=8%×142%=11.36%K乙=6%×33.33%=1.9998%（5）因为甲股票的期望投资报酬率小于乙股票的期望投资报酬率，而甲股票的标准离差率大于乙股票的标准离差率，所以应投资于乙股票。11.解：根据资本资产定价模型计算如下：(1)市场风险报酬率＝12％—4％＝8％(3)该投资计划的必要报酬率为：因该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率，所以不应进行投资。12.解：（1）确定证券组合的β系数：（2）计算该证券组合的风险报酬率：13.解：(1)填表，未知数据如表3—6所示。表3-6未知数据填充证券Ri标准差（σi）相关系数（ρiM）贝塔系数（βi）股票A0.130.12O．750.90股票B0.160.2750.401.10股票C0.250.240.751.80市场组合0.150.1011无风险利率0.13---其中：(2)根据CAPM，A、B、C三只股票的预期收益分别为：(3)应该投资于B、C两家公司的股票，因为B、C公司目前的股价被低估；而A公司目前的股价被高估。14.解：（1）假设证券1、2、3的预期收益率分别为E(r1),E(r2)和E(r3)，则：15.解：假设股票A和股票B在投资组合中的投资比例分别为W1，1-W