中小民营企业财务战略若干问题的研究

MACROBUTTONAcceptAllChangesInDocPAGE14摘要财务战略，作为企业战略管理的一个重要方向，对企业的发展起着重要的作用。财务战略的选择，决定着企业资源配置的取向和模式，从而也决定着企业发展战略的实现。改革开放30多年来，中小民营企业在推动经济增长、增加财政收入以及促进就业等诸方面做出了杰出的贡献。然而，中小民营企业的发展现状不容乐观，存在许多问题，其中财务战略是最主要的问题之一，许多中小民营企业的发展停滞，甚至是关闭，正是由于财务问题上的失误，其没有财务战略的概念，没有意识到财务战略的选择会深刻地影响着企业的发展和未来。国内对企业财务战略的相关研究大多是以上市公司或者大型企业为客体和对象，针对中小民营企业的体系相对较少。因此，本文从资金筹措与使用特征的角度，结合价值链分析法，专门针对中小民营企业，根据其所处的生命周期的不同阶段来构建相应的财务战略体系，从而帮助中小民营企业选择合理的财务战略，促进中小民营企业高效、顺畅的运营。关键词：中小民营企业/财务战略/解决方案

AbstractAsoneoftheenterprisestrategyimportantaspects,thefinancialstrategyplaysaveryimportantpartintheenterprisedevelopment.Thechoiceofthefinancialstrategydecidesthetropismandmodesintheenterpriseresourcesdeploying.Soitalsodecidestherealizationoftheenterprisedevelopmentstrategy.Overthelast30yearsofadoptingreformandopening-up-policy,thePrivate-OwnedSmailandMedium-SizedEnterprisemadegreatcontributionstopromotingtheeconomicgrowth,increasingthefiscalrevenuesandpromotingtheemployment.However,thestatusquooftheProblems.Thefinancialstrategyisoneofthemainproblems.ThedevelopmentofmanyPrivate-OwenedSmallandMedium-SizedEnterprisesstagnate,evencloseupjustbecauseofmakingamisplayoffinancialproblems.Theyhavenoideaoffinancialstrategy,don’tawarethechoiceofthefinancialstrategydeeplyaffectsthedevelopmentandfutureoftheenterprises.Domesticresearchonfinancialstrategymostlytargetedonlistedcompaniesorlargeenterprises,andfewsystemsspeciallyaimedatthePrivate-OwnedSmallandMedium-SizedEnterprise.So,accordingtothedifferentlifecicelystageoftheenterprises,thisthesisaimsatthePrivate-OwnedSmallandMedium-SizedEnterprisepractical,mergersthemethodofvaluechainanalysis,establishescorrespondingfinancialstrategysystemfromtheangleofraisingandusingcapitaltohelptheenterprisemakingachoiceandstrategizing.Therefore,theresearchhastheimportantpracticalsignificanceandthetheorysignificance.KEYWORDS：Privateenterprise/FinancialStrategy/Solutions目录摘要 I绪论 11中小民营企业财务战略基本理论分析 21.1中小民营企业财务战略的内涵与特征分析 21.2中小民营企业财务战略环境分析 32中小民营企业财务战略的现状及存在的问题 42.1融资活动现状及存在的问题 42.2投资活动现状及存在的问题 52.3利润分配活动现状及存在的问题 53中小民营企业财务战略存在问题的原因分析 53.1外部原因分析 63.2内部原因分析 74改进中小民营企业财务战略的方案 84.1中小民营企业融资对策研究 84.2中小民营企业投资对策研究 94.3中小民营企业利润分配对策研究 10结束语 11致谢 12参考文献 13绪论随着改革开放的深化，民营经济经过30多年的发展，已经成为我国经济中一支重要而活跃的力量，其在推动经济持续增长、增加财政收入、促进就业、活跃城乡市场、维护社会稳定以及促进经济转轨等方面发挥了重要的作用。然而，在为中小民营企业取得的成就而欢呼的同时，人们也应该看到中小民营企业中也存在不少的问题。影响中小民营企业发展的困难和问题有诸多方面，其中中小民营企业的财务战略是其生存和发展的重要原因之一。许多中小民营企业的发展停滞，甚至是关闭，正是由于财政问题上的失误。据有关统计，中小民营企业因为财政因素而失败的占45%以上。现阶段，相当一部分中小民营企业处于“高出生率与高死亡率”的状态。大多数中小民营企业没有财务战略的概念，没有意识到财务战略的选择深刻地影响着企业的发展和未来。财务战略，作为企业战略的一个重要方面，对企业的发展起着重要的作用。在企业的竞争中，财务战略管理能力和水平是企业各方面能力的综合体现，因为企业的技术开发、服务、生产科营销都要以资金作为后盾，有了健全的财务体系和有力的融、投资战略，企业的发展战略才能得以顺利实现。本文正是在此基础上，对处于激烈竞争中的中小民营企业的财务战略作研究，以其在对其财务战略的制定和选择方面有一定的实际意义。当今的时代是一个战略制胜的时代，没有战略的企业几乎是难以生存的。财务战略，作为企业战略的一个重要发面，对企业发展的重要作用，必将越来越受到公司高层的关注。但是许多中小民营企业还只是关心自己的销售和营业状况，没有把理财摆在一个战略的位置，严重影响了企业的可持续发展。目前，财务战略研究在我国财务研究领域是一个热点，财务战略作为财务管理理论和实践在战略方向上的一个理论扩展，正在逐步被企业在实践中采纳与检验。但是国内对企业财务战略的相关研究大多是以上市公司或者大型企业为客体和对象，专门针对中小民营企业的体系相对较少，还处于一个起步阶段。由于中小民营企业自身的特点，不可能照搬大型企业的做法。鉴于此，本文将从资金的筹措与使用特征的角度，结合中小民营企业所处的不同阶段，其核心竞争力不同，所关注的“关键”环节不同，构建相对应的财务战略体系，期望对我国中小民营企业的可持续发展有一定的指导意义。本文首先对中小民营企业基本理论进行分析，并定义了中小民营企业的财务战略管理，同时对中小民营企业的外部环境、内部环境、实施策略进行分析，找出中小民营企业财务战略存在的问题以及对产生这些问题的原因进行分析，然后对中小民营企业不同阶段的财务战略进行研究，并且对中小民营企业不同阶段的财务战略实施效果进行评价，得出中小民营企业财务战略存在问题的解决方案。1中小民营企业财务战略基本理论分析1.1中小民营企业财务战略的内涵与特征分析1.1.1内涵分析中小民营企业是相对于国营企业的概念提出来的，民营主要是一种经营机制而非所有制的概念。企业财务战略是战略理论在企业财务管理方面的应用和延伸。因此，企业财务战略既具有一般战略的某些共性，又具有自己的特殊性。根据上述说法，我们将“财务战略”定义为：以企业长期发展为目标，把战略管理的要素引入财务领域，在分析企业内外部环境因素对资金流动影响的基础上，为实现企业战略，保证资金均衡有效运动所进行的全局性和长期性的规划。1.1.2特征分析1、决策目的的不同——导向性企业财务战略是企业战略体系的一个子系统，它必须服从和服务于企业的整体战略，从资金方面支持与促进企业整体战略的实施。财务战略一经制定，就成为指导企业具体资金运筹行为的行动指南，规定着资金运筹的总方向、总目标和总方针，是制定各种具体资金运筹计划和措施的依据。而一般的财务战略就是详细的、具体的资金运筹实施计划。2、影响范围不同——全局性财务管理的对象是个别、局部的资金流动的问题，通常只会影响该问题的本身。而财务战略是全局性规划，不仅会影响企业全部的资金营运活动，还会对企业整体经营产生相当的影响。3、时效不同——长期性日常的财务管理决策实施期短，在短期内就能收到成效，也容易被修改或取消。企业财务战略是站在企业全局高度，以长远的目光来谋划企业的财务活动，具有相对的稳定性和长远性，它将对企业未来相当长时期内的资金运筹行为进行指导。4、环境特征不同——系统性对于一般的财务管理而言，环境条件比较简单，确定性程度也较高。而财务战略决策面对的是极其复杂，变化多端的严峻环境，它是把企业资金运筹当作一个系统来对待，注重于企业整体战略，与企业内、外环境之间的关系，并从整体的角度来协调好这种关系。1.2中小民营企业财务战略环境分析1.2.1中小民营企业外部环境分析1、总体市场因素分析总体市场因素主要涉及市场规模大小、行业市场增长率和周期性因素。其中市场规模大小表明了一种产品从市场获得收入去补偿所投入的成本的可能性。行业增长率是波士顿公司所推崇的评价行业吸引力的关键市场因素。如果行业增长率大于整个经济的增长率，就具有较高的增长率。因此行业的增长率就在一定程度上影响着企业的发展方向。所以企业应根据自身的条件，从事那种有较大潜在市场和市场增长率且市场增长率高于经济增长水平的行业。2、行业竞争环境分析行业竞争环境分析主要分析行业环境态势、行业竞争格局。行业环境态势分析主要分析行业生命周期、行业结构和行业演变动力。想进入或已经进入某一行业的任何中小民营企业，为了选择和实施其财务战略必须对其所在行业的环境状况及其演变趋势有一个全面客观的分析和认识。行业结构分析是认识和考察行业环境状况及趋势的一种方法。行业结构的基本要素包括行业集中程度、市场规模、规模经济性、成熟度、国际化、进入和退出障碍和技术创新速度等等。由于任何一个行业的引发、成长、成熟和衰退都有其演变的基本动力，这种演变力可分为外部的行业推动力和内部的行业吸引力，行业推动力和吸引力相互作用，推动行业不断演化，中小民营企业也在行业的演化过程中深受影响。3、其他环境因素分析其他环境因素是指不被公司和它所在的行业控制的那些因素。它们对中小民营企业财务战略的影响不如前两种明显，但是通过前两种因素间接对中小民营企业财务战略选择起作用的因素。这些因素包括政法因素、经济环境、社会文化和技术环境。政法环境当前对中小民营企业比较有利，近几年我国陆续颁布了法律法规促进和支持中小民营企业发展。经济环境对民营也比较有利，我国经济多年的持续增长为中小民营企业发展提供了良好的经济环境。社会文化对中小民营企业也有一定的影响，由于中小民营企业在组织财务活动过程中都与人的行为相联系，社会公众的生活方式、对消费品的偏好等对中小民营企业来说特别重要。技术环境也在发生着巨大的变化，技术更新换代速度加快和我国提出的建设创新型国家都给中小民营企业提供了机遇和挑战。1.2.2中小民营企业内部环境分析中小民营企业内部环境分析是其财务战略分析的重要方面，其目的是通过内部环境分析，对中小民营企业的现实实力做出客观的评价，发现拥有的优势和存在的弱点，为中小民营企业财务战略的制定和选择提供依据，这是强调财务战略要与内部环境相适应和相匹配。中小民营企业内部环境分析主要分析中小民营企业资源和能力。因此中小民营企业通过财务战略管理对其资源进行协调配置和有效利用，进入中小民营企业运行系统后才能转化为可持续发展能力，由于中小民营企业的财务战略选择将受制于企业的资源和能力，企业财务战略必须与资源和能力相互适应和相互协调。2中小民营企业财务战略的现状及存在的问题经过多年的发展和国内外许多大企业在财务上的启示，我国中小民营企业已经渐渐开始有了财务战略的意识，少数企业已经开始重视制定和实施财务战略，并取得显著的成效，但大多数企业仍没有高度重视财务战略，其现状不容乐观。本文主要从融资、投资和利润分配三个方面来阐述中小民营企业财务战略存在的问题，及其原因分析。2.1融资活动现状及存在的问题据世界银行国际金融公司的一项调查表明，我国中小民营企业90%以上的原始资本来自业主、合伙人或家族。不难想象，这部分资本十分有限，往往与企业经营目标所需的资金规模极不匹配。目前，我国中小民营企业外源融资主要以间接融资为主，各种直接融资渠道少之又少。据了解，我国沪深两市的上市公司，通过直接和买壳上市的公司中，中小民营企业占得比例不到20%，其中很多还是通过“买壳”上市。而间接融资主要是向各商业银行贷款，其贷款数量非常有限，其期限也非常严格。所以，中小民营企业发展资金严重不足，融资难、担保难是制约中小民营企业发展最突出的问题之一。融资难主要表现在融资渠道窄，担保机构不健全这两个方面。融资渠道一般以内源融资为主，而间接融资主要是银行贷款。2.2投资活动现状及存在的问题中小民营企业投资渠道单一，结构不均衡，投资与企业资源的约束脱节。投资项目的实施，要求企业具备必要的资源条件，一旦投资决策背离企业现有资源的实际能力时，投资项目无法得到有效资源的支持，投资就随之失败。大多数中小民营企业的投资渠道过于单一、投资风险较大、结构不均衡，投资收益不高。中小民营企业资金使用效率低。中小民营企业在创立之初往往产品结构单一，技术含量低，生产设备落后。但是业主为了提高产品的市场竞争力，就会盲目加快技术改造，更新设备，随意投资项目，导致投资决策失误，资金使用效率不高。中小民营企业偏好外延式投资战略，不重视内涵式投资。中小民营企业对我国未来的经济发展形势看好，大多数采取扩张性外延投资。在投资方式上，选择在原来的基础上直接扩大生产规模为主，而并购同行业扩大生产规模的则还不多见。但是，中小民营企业在对员工培训投资和健全管理制度等内涵式投资上的力度还不够。所以，中小民营企业容易出现无所不在的“投资热情”，其投资决策没有战略方向的制约。中小民营企业喜欢赶潮流，攀时代，无论是证券、期货市场还是能源、基建产业，都喜欢去尝试，这就导致其投资结构不均衡。其投资完全凭经验决定，往往跟着感觉走，导致投资盲目，投资项目的失败率很高。即投资决策不科学，随意性较大。2.3利润分配活动现状及存在的问题大部分中小民营企业没有进行合理的利润分配分析。其企业所得要么全部留在企业，缺乏合理的激励作用；要么分光吃光，不考虑眼前和潜在可投资项目所需资金的来源。其利润分配根本不顾企业效率的好坏，盲目规定“保息分红”、“保底分红”，在税前支付红利的现象更是屡见不鲜。由于缺乏可持续发展的战略意识和财务战略思想，许多中小民营企业在利润分配的问题上没有战略意识，在利润分配战略上走极端道路。3中小民营企业财务战略存在问题的原因分析中小民营企业财务战略存在问题的原因有方方面面，本文主要从企业外部和内部两大方面来分析。3.1外部原因分析1、融资战略的外部方面国有商业银行贷款门槛高。国有商业银行经营注重稳健性、集约性和效益性，处于对风险的考虑，不愿对中小民营企业贷款。由于市场竞争激烈，中小民营企业普遍存在自有资金不足，资信不高，企业制度不够规范等问题。给中小民营企业贷款，会使银行贷款的交易费用和监督成本增加，风险增大。此外，有些银行受传统观念和行政干预的影响，对中小民营企业的贷款不够热心，贷款条件苛刻。近年来，商业银行普遍采取抵押贷款和担保贷款的形式。这在一定程度上提高了贷款的安全性，但其手续繁琐，费用较高，在实施过程中困难重重。中介担保机构不健全。一方面，银行贷款手续麻烦，程序繁琐；另一方面，很难找到令银行放心的有代偿能力的担保人。目前，我国的担保行业发展尚未完善，缺乏专门为中小民营企业贷款服务的机构。证券市场的开放程度不够。证券市场是企业获得发展所需资金的最佳来源。然而，目前我国证券市场重点扶持国有大中型企业上市融资，绝大部分中小民营企业受到各种条件的影响，与公司法所规定的上市条件相差甚远。虽然2004年5月证监会批复深交所设立中小企业板块，为中小民营企业提供了资本运作和资产重组的舞台，但由于受到各种条件的限制，只能有少数企业才能进入二板市场，而且中小企业板是主板市场全面流通问题未获解决的情况下出台的，原有市场股权分置所带来的一系列问题在中小企业板市场上也可能出现。因此，中小企业板市场的潜在风险仍然很大。另外，我国不够稳定的股市现状，也直接影响着中小板市场的发展前景。与股票市场相似，目前我国的债权市场也基本未向中小民营企业开放，所以通过债权融资十分困难。另外，国家尚未建立包括财税支持体系信贷支持体系直接融资体系和风险投资体系在内的民营发展资金支持体系，这些都在很大程度上影响着企业的理财环境，阻碍中小民营企业的正常发展。2、投资战略的外部方面市场准入问题是制约中小民营企业投资结构不均衡的重要外部环境之一。目前，虽然国家在很多行业甚至是垄断行业都放宽了准许进入的标准，但是相对来说，还是有很多的限制，具体落实的措施也不到位。国有投资和经营遍布各行各业，涉及领域多达80多个，国家允许外资进入的领域也多达60多个，而允许民间资本进入的领域只有40多个。中小民营企业在将近30多个产业领域存在着不同程度的“限进”情况，尤其在基础设施、大型制造业、金融、保险、通讯、科教文卫、旅游等社会服务业以及国有产权交易领域的投资进入很少，这使中小民营企业的投资结构呈现出严重的不均衡，影响了中小民营企业的发展。3、利润分配战略的外部方面国家虽然出台了很多鼓励中小民营企业发展的法律法规、政策，但没有得到个很好的实施。大多数中小民营企业为了在激烈的竞争中生存和发展，往往采用不分配的利润分配战略。3.2内部原因分析1、融资战略的内部方面大部分中小民营企业主要依靠自我积累创业发展，资本少，底子薄，短时期内规模难以做大，造成市场竞争能力低，抵御风险能力低，破产比例大。中小民营企业产品市场变化快，经营风险大，这就必然造成企业自身信用等级低，从而向银行贷款难度大。此外，部分中小民营企业存在着重复建设、低效率和投资结构不合理的现象，不符合国家的产业政策和银行的信贷政策。中小民营企业目前的公司治理结构不尽完善，经营透明度不高，财务报表不规范，不能及时给银行提供各种反映企业资金的流动性、盈利性和安全性的具体信息，影响银行对其信用进行评估，造成信息部对称，从而使商业银行对中小民营企业的贷款要求保持谨慎的态度。中小民营企业对资金的需求量具有数额不大，但次数频繁、随机性大的特点，造成了融资成本的增加并使融资更加复杂化，从而也使商业银行无法对中小民营企业实施有效的债务跟踪监管。发行股票上市融资都会对企业的资产条件、盈利状况等作相关的刚性要求。这就使中小民营企业通过证券市场融资变成不可实现的神话。2、投资战略的内部方面中小民营企业规模小，资本、人力、技术及管理水平有限。大部分中小民营企业只能追求短期的效益，尽快收回投资，长期停留在简单再生产上，或者只是在原来的基础上直接扩大再生产规模，而没有采取并购同行业来扩大再生产规模，投资渠道单一。中小民营企业缺乏专门的市场研究机构，掌握的信息量有限，无法全面掌握市场经济的特征及运行法则，因此投资盲目性大，投资方向难以把握。同时，中小民营企业“两权”高度集中，缺乏制约机制，导致其投资决策不够民主与科学。许多中小民营企业管理的内部人控制严重，缺乏内部控制和监督机制，投资出现问题往往不追究后果。一方面中小民营企业所有权与经营权高度统一，领导“专权”不受约束；另一方面中小民营企业对投资项目运行过程的各个环节缺乏科学的考察与调研，投资各责任单位的管理职责的细分程度不高。对投资项目往往没有进行可行性分析，未作投资预算，未考虑项目的投资风险，投资项目程序不规范，从而导致投资效率低。3、利润分配战略的内部方面中小民营企业在利润分配战略上，没有处理好积累和消费、积累和扩张之间的关系。在收益分配前，中小民营企业一般没有对企业内部多中因素综合起来考虑分析，更谈不上根据企业所处的环境，考虑企业企业未来的发展来制定合理的收益分配政策。要么分光吃光，不注重资本的长期积累，影响了企业的规模扩张和长期发展；要么不分配利润，导致投资者没有追加投资的直接动力。4改进中小民营企业财务战略的方案4.1中小民营企业融资对策研究1、中小民营企业自身的完善中小民营企业要解决融资困难，首先应当从自身着手。只有建立了健全的经营管理制度，保证了企业的形象，才有可能得到外部机构的认可。中小民营企业的自身改革与提升，应当主要从建立明晰的产权制度并提高管理水平、提高经营水平、提高信用水平等方面着手。因此，应促进中小民营企业继续增加资本金，促进中小民营企业在税后留利中增加自有资本积累。同时，中小民营企业必须走企业联合、资本集中的路子。目前我国中小民营企业规模小、面广、分散，市场竞争能力弱。解决这个问题，联合和集中是可行之路。资本集中是资本之间以及个别资本与闲散资本之间的一种关系，从表面上看，它不是一种融资渠道，但我国中小民营企业要想实现规模发展，它不失为一种融资渠道，现在国际国内的企业为了增强竞争实力，都在走“强强联合”的路子，而中小民营企业走合股等资本集中的路子，将有利于增强实力、扩大融资。2、国家加强政策性支持中小民营企业融资环境等生存条件的改善，离不开国家政策的扶持。而从近年来民中小民营企业的飞速发展以及对我国经济的贡献上来看，国家对中小民营企业的扶持也将对我国经济的持续繁荣起到重要的作用。3、建立完善的中小民营企业信贷担保体系为了解除金融机构对中小民营企业贷款的后顾之忧，成立为中小民营企业提供服务的贷款机构十分必要。从我国目前的实际出发，可以从以下两个方面着手建立中小民营企业融资担保体系：一是建立以政府为主体，由地方财政金融机构和企业共同出资组建的中小民营企业信用担保有限责任公司，为符合条件的中小民营企业贷款提供信用担保。二是建立中小民营企业互助担保协会，共同设立互助担保基金，拓宽融资领域。担保协会实行会员制，中小民营企业自愿加入，按年缴纳会费协会为会员企业贷款时提供信用担保，收取一定的费用，并对每一会员企业的债务规定最高担保比例。协会不以盈利为目的，资金可以委托存款或投资，所获收益用于协会资产增值以及协会管理运行。4、营造中小民营企业上市环境我国中小民营企业稍好一点的都已在国外（主板、二板市场）或国内主板市场上市。因此，营造上市环境，拓展中小民营企业直接融资渠道应首先开通国内的二板市场。我国开通二板市场将成为中小民营企业的龙门，有利于一大批中小民营企业提高知名度和上市融资，一批中小民营企业必将由此成长起来。4.2中小民营企业投资对策研究1、建立完善的投资决策机制建立完善的投资决策机制，完善对投资过程的管理，加强对投资后果的分析，建立有效的投资管理组织机构。中小民营企业投资要面向市场，对投资项目进行可行性研究，正确进行投资决策，努力降低投资风险，规范项目投资程序。当中小民营企业的资金、技术操作、管理能力等方面具备一定的实力之后，可以借鉴大型企业的普遍做法，规范项目的投资程序，实施投资监理，对投资活动的各个阶段做到精心设计和实施。另外，要注意实施跟进战略，规避投资风险。具体措施有：与国家产业政策和推行现代化企业制度的要求相衔接，完善对投资的管理；进行经营项目的科学论证，充分估算投资项目的总成本、资本回收期限、目标效益等，以确定资金需求量和融资渠道，并提出可行性方案；对资本投资运行进行风险分析，市场变化等都是制约企业投资目标最终能否实现的客观因素，这就要求企业投资必须面向市场调查研究，为投资决策提供充分依据；制定科学的投资规划，投资规划是企业投资行为的指导纲领，科学的投资规划可以正确指导、调控投资行为按正确的轨道运作，确保投资目标的实现；健全投资管理机制，建立投资管理部门，分工合作，对投资项目进行充分而科学的论证，招揽投资管理人才，实施科学的投资管理程序。2、评价投资环境，确立正确的投资方向目前，中小民营企业的投资环境不容乐观，签于此，中小民营企业应时刻关注投资环境的变化，正确评价投资环境，确立投资方向，同时，也要大力营造舆论环境，推动我国政府采取措施完善投资环境的公平性。为了加大中小民营企业的投资力度，建议我国政府应该采取以下措施：第一，全面有序地开放投资准入领域，让民营投资主体在基础设施领域发挥补充作用，在高科技产业起生力军作用、一般制造业起主力军作用，在服务业领域发挥积极作用。第二，完善民营经济投资服务环境，为民营投资创造平等竞争规则，引导民营投资流向，监管民营投资的行为。第三，完善民营投资权益保护环境。应确立民营产权的不可侵犯制度，明确私人财产与国有财产享有同等的权利，允许中小民营企业与其他市场主体一样享有国民待遇，认真清理歧视性政策法规和规章制度，建立一套全国性的、部分权益保护细则等等。中小民营企业应时刻关注政府采取的改变投资环境的措施，了解这些措施的实施力度以及对现有投资环境的改善程度，适应投资环境的改变，及时调整企业的投资方向，是投资环境的改变成为企业投资的契机，抓住最新的信息进行理智的投资。4.3中小民营企业利润分配对策研究中小民营企业的利润分配应分类指导，合理规划，以实现多措并举，补充资本。在中小民营企业初创期，企业需要大量的资金来进行市场开拓和产品研发，抵御外部环境变化的风险弱，对外部环境依赖性强，资金严重不足。这时候企业不分配或低分配收益，既能起到累计企业内部资金支持企业快速扩张，进一步发展，又能以内源融资的方式有效降低财务风险，有利于提高权益资金比重，为企业进一步举债筹资提供了更为坚实的基础。对于已经进入了成熟期的中小民营企业，其筹资能力比较强，资金积累规模较大，具备了较强的股利支付能力。这时每年发放的股利可以保持在某一特定的水平上，并在一段时间里保持不变；只有当企业认为未来盈余的增加足以使它能够将股利维持到一个更高的水平时，企业才会提高股利发放额，并在新的水平上保持稳定。处在衰退期的中小民营企业会出现现金需求量少，存在大量的闲置资金。这时，要么分配给股东，要么进行再投资。如果在投资收益率比股东自己投资所得更高，就不应该分红，而应留在企业用于在投资。但是处于衰退期的中小民营企业，投资者都是防范风险的“经济人”，眼看着企业一步步的衰落，不相信也不愿意把资金留在企业中，而是要求分红再自己寻找好的投资方向。

结束语本文针对目前财务学术界的前沿问题——财务战略，其如何应用于中小民营企业，进行了探讨。根据中小民营企业的特点，在总结目前财务理论发展新趋势的同时，建立本文的研究成果——中小民营企业财务战略构建体系。通过上述研究和论述，得出以下结论：中小民营企业在推动经济增长、增加财政收入以及促进就业等诸多方面做出了杰出的贡献，成为支撑国家不断发展的中坚力量。其具有规模小、对市场的灵敏度高、外部环境影响大等特点，财务战略与中小民营企业的结合更具有现实的意义。中小民营企业的财务战略是指一定时期内，在中小民营企业战略的统筹下，为了实现中小民营企业财务资源高效率的运作和财务能力的可持续发展，以保持中小民营企业的可持续竞争优势，通过分析中小民营企业内外部环境对整个企业资金流动的