济学原理课件宏观第二十章

第二十章国际经济部门的作用重要问题引入国际经济部门以后的宏观经济理论运用宏观经济分析的基本工具处理有关的国际经济问题第一节汇率和对外贸易一、汇率及其标价外汇：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段汇率：不同货币之间的比价。汇率的标价：直接标价法（DirectQuotationSystem）以外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。间接标价法（IndirectQuotationSystem）以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。二、汇率制度固定汇率浮动汇率三、自由浮动制度下汇率的决定均衡汇率E：受制于进出口产品的供求、国际间借贷与投机。供给曲线S向右上方倾斜，需求曲线D向右下方倾斜。$数量$价格SD$数量直接标价的汇率D1D2S2S1中国的出口增加:$供给增加（在外汇市场上），供给曲线右移，$均衡汇率下降，即1$能够换取的RMB减少，$贬值。中国的进口增加:$需求增加（在外汇市场上），需求曲线右移，$均衡汇率上升，即1$能够换取的RMB增加，$升值。购买力平价理论购买力平价一价定理：在不存在交易成本和贸易成本的理想市场环境中，同样的产品在同一时间的任何市场上价格应该相同。两种货币之间的汇率应该等于两国价格水平(货币购买力的倒数)之比。直接标价的人民币汇率（1美元合多少人民币）购买力平价理论通常可有效地解释长期汇率的变化趋势，但无法有效地解释短期汇率的变动。实际汇率名义汇率E：不同货币之间的兑换价格，即一国货币相对于另一国货币的价格。即未考虑两国价格因素变动时的汇率实际汇率e:用同种货币表示的两国产品的相对价格，也称为贸易条件。曼昆的中级宏观经济学中公式为：其中E为名义汇率,e为实际汇率。Pf为外国价格水平。如果e升值意味着什么呢？其中ε为实际汇率，e为名义汇率，为国外价格水平。以上两个公式哪一个正确呢？净出口函数

通常一国的进出口主要受汇率e和国内收入水平Y的影响。进出口函数为：q、γ、n均为参数，γ为边际进口倾向。实际汇率对净出口（X－M）的影响:直接标价的汇率上升，汇率与X为正向关系，与M为反向关系。故e与NX是正向变化关系。X与一国收入Y无直接的影响关系，但M却直接受Y的正面影响，故NX=（X-M）与Y是反向关系。进出口函数Oynxnx(y)为什么图中NX与Y反向变动？NX=X－M=X－M0－γY马歇尔－勒纳条件研究汇率上升对净出口的影响程度，即净出口增加的幅度与汇率上升的幅度之比。汇率变动对净出口的影响程度取决于某国出口商品在世界市场上的需求弹性某国国内市场对进口商品的需求弹性如果二者之和的绝对值大于1，则本币贬值可以改善其贸易收支状况。J曲线（1）货币贬值效应滞后的原因进出口按已签署合同履约（2）货币贬值的初始效应本国货币贬值，出口额不变（合同数额），使出口收入下降；外国货币升值，进口额不变，使进口支出增加。总效应：贸易收支状况恶化。（3）新合同履行后的效应贸易收支状况改善时间贸易收支状况＋－OB第二节国际收支平衡在开放经济条件下，一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。一、国际收支平衡表（一）含义在一定时期内，一国对与他国之间进行的一切经济交易加以系统记录的表格。采用复式记帐法，外汇收入计入贷方，（二）帐户1、经常帐户2、资本帐户(1999年美国改为金融帐户）3、官方储备帐户反映一国在黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、使用基金信贷等方面在本年末与上年末余额之间的差额。4、错误与遗漏第二节国际收支平衡（a）项目(b)贷方（＋）(c)借方（－）(d)净贷（＋）或净借（－）Ⅰ经常帐户a商品出口（＋）和进口（－）b服务（净）c转移支付（净)

经常帐户余额Ⅱ资本帐户

a资本流入（＋）和流出（－）资本帐户余额Ⅲ官方储备变动美国官方储备减少外国官方资产在美国的增加官方储备总变动681.865.0612.1-1164.7-63.0-184.0-482.9-480.9428.13.794.998.6统计误差-45.8美国国际收支平衡表，2002年（10亿美元）经常帐户包括货物、服务、收益及经常性转移。以中国为例。（1）货物指通过我国海关进出口的货物，以海关进出口统计资料为基础，并根据国际收支统计口径的要求，出口、进口都以商品所有权变化为原则进行调整。（2）服务包括运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。（3）收益包括职工报酬和投资收益（包括直接投资、证券投资和其它投资的收益和支出，直接投资的收益进行再投资也包括在此项目内）。（4）经常性转移：国与国之间的转移支付包括所有非资本转移的单方面转让，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。官方转移指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门；“其他”指国外的捐赠者或受援者为国际组织和政府部门以外的其他部门或个人。资本帐户包括资本项目和金融项目（1）资本项目：包括移民转移、债务减免等资本性转移。（2）金融项目直接投资：指外国、港澳台地区在我国和我国在外国、港澳台地区以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。证券投资：指外国、港澳台地区购买（或我国买回）我国（包括地方政府和企业）发行的股票、证券等有价证券和我国（政府、企业、私人）买卖外国、港澳台地区发行的股票债券等有价证券。其它投资：包括外国提供给我国和我国提供给外国的贸易信贷、贷款、货币和存款以及其它资产。中国国际收支平衡表1999年中国国际收支平衡简表（单位：千美元）中国国际收支1983－1996（单位：亿美元）二、资本帐户差额：净资本流出函数1、净资本流出函数（净资本流出）：都是为了盈利F＝流向国外的本国资本－流向本国的外国资本2、决定F大小的因素：利率的差异。rw——国外利率，r——本国利率，σ——利率差额对F的影响幅度结论：（rw-r)——正向影响rw——正向影响r——负向影响r与F之间是反向变动关系净资本流出函数：F为净资本流出，r为本国利率。三、国际收支的平衡各国都追求国际收支平衡。国际收支差额＝净出口－净资本流出BP＝NX－FBP>0,国际收支盈余；BP<0，国际收支赤字；BP=0，国际收支平衡国际收支平衡：蒙代尔——弗莱明模型NX与F的关系，意味着对国外产品的消费与从国外得到的收入不相等时，需要用资本上的往来进行调整。BP方程从NX＝F出发，表明r与Y之间的关系化简为：BP曲线的推导关于BP曲线的解释BP曲线描绘了国内利率与收入水平的组合，即经常账户和资本帐户之和为零的国际收支状态。BP曲线斜率为正意味着，如果要保持国际收支均衡，那么国内收入水平的提高（降低）——恶化（改善）了经常账户，必然会伴随国内利率的提高（降低）——改善（恶化）了资本帐户。BP曲线上方或左侧（下方或右侧）的点意味着国际收支盈余（赤字），因为收入水平一定时，为达到国际收支平衡，国内利率应高于（低于）必要的利率。BP曲线的推导BP曲线：国内利率上升，使净资本流出下降，从而净出口减少（因为净出口＝净资本流出）。净出口减少意味着进口的增加（NX=X－M）。从进口函数M=M0＋γ·Y分析，进口增加意味着国民收入增加。曲线上的点（A、B）：使国际收支平衡的利率和收入组合，意味着国际收支平衡曲线左上方的点（C）：NX>F(与A比较)，意味着国际收支盈余曲线右下方的点（D）：NX<F(与B比较)，意味着国际收支赤字yrOBADCBPBP曲线的斜率BP曲线的斜率依赖于边际进口倾向和国际资本流动的利率弹性。在其他条件不变的情况下，边际进口倾向越小（大），资本流动的利率弹性越大（越小），BP曲线就越平坦（陡峭）。就国际资本流动的利率弹性而言，在资本完全和不完全流动的情况下，BP曲线分别变得水平和垂直。水平意味着国内利率水平与世界利率高度相关。反之亦然。向右上方倾斜的BP曲线代表着不完全的资本流动，说明国内利率不受世界其他国家利率的影响。BP曲线的移动yrBP0BP1BP2OBP曲线的截距取决于汇率和q值等因素的变动。当EPf/P变大时，BP曲线向右移动，进出口增加。当EPf/P变小时，BP曲线向左移动，进出口减少。第三节IS-LM-BP模型上述方程要决定y、r和EPf/P。IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支均衡。开放经济中的IS曲线在开放经济条件下，IS曲线发生了变化。封闭经济：Y=C+I+G开放经济：Y=C+I+G+NX封闭经济开放经济开放经济中的IS曲线从上述两式可以看出，在开放条件下r和y仍是反向关系，IS曲线仍是向右下方倾斜，其截距与汇率同向变化。即其他条件不变时，汇率提高可使IS曲线右移。开放经济中的LM曲线需要说明的是：在开放宏观经济学中，LM曲线和封闭经济中的情况相同，斜率保持不变，通常受货币需求函数和国内货币供给量影响。在浮动汇率条件下，管理当局不干预外汇市场，LM曲线独立于外部因素。在固定汇率条件下，如果国际收支盈余（赤字），导致外汇储备和国内货币供给都增加（减少），使LM曲线向右下方（左上方）移动。第四节资本完全流动下的IS-LM-BP模型资本完全流动时的BP曲线F=σ(rw－r），σ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。σ越大，资本流动越容易。σ→∞时，资本完全在国家之间流动。BP斜率γ/σσ→∞时，BP斜率为0，BP曲线为水平线。BP曲线的截距：σ→∞时，为rw，BP方程为r=rw。在水平线以上的点代表国际收支盈余，以下的点代表国际收支赤字。二、固定汇率制度下的资本完全流动：固定汇率下，实行资本完全流动的国家无法实行独立的货币政策。固定汇率制度下资本完全流动的货币政策效应固定汇率制下的资本完全流动（1）初始状态BP为水平线，实现国际收支平衡的条件为r=rw；A为均衡点。在其他水平上的r会导致资本跨国移动而使国际收支失衡。（2）分析过程若一国实行独立货币政策，使货币供给量增加，从而使LM右移至LM’,如从A点移动到A’点，出现国际收支赤字，这时存在汇率贬值压力，为保持原来的汇率水平（固定汇率制），需央行进行干预：抛出外国货币，接受本国货币，造成本国货币供给减少，LM左移到均衡点。（3）结论在资本完全移动和固定汇率制下，一国无法实行独立的货币政策，否则汇率将存在变动压力。三、浮动汇率制度和资本完全流动

在浮动汇率制度和资本完全流动条件下，出口增加对均衡产出没有持久的影响。由于资本完全流动，出口增加导致利率上升，进而使本币升值，最终完全抵消出口的增加。浮动汇率制度和资本完全流动时的出口需求变动效应浮动汇率制下的资本完全流动（1）初始状态BP为水平线，实现国际收支平衡的条件为r=rw；A为均衡点。（2）分析过程若一国出口增加，使IS右移到IS’，从而r>rw，并且产生国际收支盈余。这时，引起本国货币升值。汇率升值使本国出口减少、进口增加从而净出口减少，IS’曲线自动回复到IS的水平。（3）结论在完全浮动汇率制下，一国货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。小结浮动汇率制

货币政策独立、有效财政政策独立、无效固定汇率制

货币政策不独立财政政策独立、有效2023/11/30宏观经济学39“蒙代尔三角”或克鲁格曼“三元悖论”汇率稳定性货币政策独立性资本流动性三者不可兼顾，只能实现其中的两点。2023/11/30宏观经济学40第五节开放经济条件下的财政与货币政策一、浮动汇率制下的财政政策：此处的财政政策针对的是政府的购买水平，而非汇率干预政策。浮动汇率下的财政扩张（Ⅰ）在LM曲线较BP曲线陡峭时：如果A点政府购买增加，IS曲线右移，国际收支在B点处于盈余状态，本币将会升值，汇率从e2降到e1。最终新的均衡点为C。此时收入的增加比封闭经济时收入的增加要小。第五节开放经济条件下的财政与货币政策浮动汇率下的财政扩张（Ⅱ）在BP曲线较LM曲线陡峭时：如果A点政府购买增加，IS曲线右移，国际收支在B点处于赤字状态，本币将会贬值，汇率从e0升至e1。最终新的均衡点为C。此时收入的增加比封闭经济时收入的增加要大。在开放的宏观经济中，扩张性的财政政策效应可能低于也可能高于封闭经济时的政策效应，这取决于LM和BP曲线的斜率。第五节开放经济条件下的财政与货币政策二、浮动汇率制下的货币政策：在LM曲线较BP曲线陡峭时：如果A点货币扩张，LM曲线右移，国际收支在B点处于赤字状态，本币将会贬值，汇率从e0升至e1。最终新的均衡点为C。此时收入的增加比封闭经济时收入的增加要大，但对利率的影响不