加强影子银行系统监管的对策探讨

PAGEPAGEII加强影子银行系统监管的对策探讨摘要随着全球自由化和金融创新的不断发展，影子银行近几年来已经发展成为中国金融业的一个新的市场模式。虽然影子银行为传统金融机构和金融体系不能满足的金融需求的做了有效的补充，但是随着影子银行借贷规模迅速扩张，其对金融系统带来的风险也逐渐显现出来。影子银行最主要的风险就是银行理财产品以及信托贷款违约不能兑付。影子银行规模的迅速扩张，严重危害了中国的金融安全。影子银行是一把双刃剑，如对其不加监管可能会导致银行体系的风险蔓延从而导致整个金融系统出现危机，如果监管过度又可能会阻挡金融创新的速度与效率造成严重的金融压抑。基于此，本文对我国影子银行的监管问题进行了探讨。文章从相关背景和文献综述入手，首先阐述了影子银行的概念、特点、与传统银行的区别等相关理论知识，并介绍了影子银行在国际上的发展及构成；然后从我国影子银行的体系构成、发展原因、发展特点、潜在风险等方面分析了我国影子银行的发展现状；接下来通过分析我国影子银行监管的现状，指出其存在的问题；最后在现状及问题的基础上提出完善我国影子银行监管的对策和建议。关键词：影子银行；监管；金融体系

AbstractWiththedevelopmentofgloballiberalizationandfinancialinnovation,theshadowbankinghasdevelopedintoanewmarketmodelofChina'sfinancialindustryinrecentyears.Althoughtheshadowbanking,fortraditionalfinancialinstitutionsandfinancialsystemcannotmeetthefinancialneedsoftheeffectivesupplement,butwiththerapidexpansionofthescaleofshadowbanklending,thefinancialsystemtobringtheriskhavegraduallyemerged.Shadowbankingisthemainriskisthatthebankfinancialproductsandtrustloansdefaultpaymentcannotbe.TherapidexpansionofthesizeoftheshadowbankingsystemhasseriouslyharmedChina'sfinancialsecurity.Shadowbankingisadouble-edgedsword,suchasontheunregulatedmaycausewhichleadstothecrisisofthefinancialsystemasawholebythespreadoftheriskofthebankingsystem,ifexcessiveregulationmaywillstopfinancialinnovationspeedandefficiencycausedbyseverefinancialrepression.Basedonthis,thispaperdiscussesthesupervisionofChina'sshadowbanking.Thisarticlefromthebackgroundandliteraturereviewoffirstexpoundstheconceptandcharacteristicsofshadowbanking,andthedifferencebetweentraditionalbankingandotherrelatedtheories,andintroducesthedevelopmentandtheconstitutionofshadowbankingintheworld;andthenfromChina'sshadowbankingsystemstructure,development,developmentcharacteristics,potentialriskswereanalyzed.China'sshadowbankingdevelopmentstatus;thenthroughtheanalysisofthestatusquoofshadowbankingsupervisioninChina,pointsouttheexistingproblems;finallybasedonthecurrentsituationandproblems,putforwardcountermeasurestoimprovethesupervisionofshadowbankinginChinaandsuggestions.Keywords:shadowbanking;supervision;financialsystem

目录摘要 I一、前言 1二、影子银行概况 1（一）影子银行的定义 1（二）影子银行基本特点 2三、国外监管影子银行的方式 3（一）国外影子银行运行机制 3（二）对影子银行监管的国际比较 31、美国对影子银行的监管 32、英国对影子银行的监管 53、日本对影子银行的监管 64、各国监管模式的共性特征 7四、中国影子银行的监管现状 9（一）影子银行现实案例 91、银信合作设立信托受益权 92、银证合作投资股市 93、资产证券化业务 10（二）影子银行监管问题 101、监管措施不到位 102、监管存在漏洞 103、金融创新优先于金融监管 114、规范影子银行面临挑战 11五、完善我国影子银行监管的对策 12（一）完善影子银行监管者的对策 131、要正确合理的引导影子银行发展 132、树立功能性监管理念 143、循序渐进的推进金融产品创新 14（二）完善影子银行自律的对策 151、完善影子银行内控机制 152、建立影子银行与商业银行之间的防火墙 15（三）完善市场纪律的对策 161、完善信息披露制度 162、建立覆盖影子银行的法律法规 17（四）积极推动市场利率化改革 18结语 18致谢 21（PAGE15）一、前言2008年，由美国次贷危机导致的国际金融危机重创了全球金融体系。伴随着危机的发生和蔓延，此次金融危机显现出了和往常历次危机所不同的特性，全球金融界对此开展了一系列的争论与研究。在诸多针对危机动因和引发根源的分析理论中，一种看法是，影子银行体系是此次危机的元凶，而监管当局对影子银行体系的监管缺位是金融危机扩大、蔓延的催化剂。目前，已经持续了数年的金融危机仍在继续扩散、蔓延，全球失业率居高不下，贸易量锐减，金融机构倒闭浪潮一波未平一波又起，新的风险源仍在不断暴露中。继冰岛、中东欧银行债务危机后，又相继爆发了希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙即所谓的“金猪五国”(PIIGS)的主权债务危机。值得注意的是，在欧洲主权债务危机中再现了诸如高盛投行和信用衍生品等影子银行体系的魅影，欧洲大银行发行的信用衍生工具，比如GDS并不比美国少多少，而且全球2011年CDS的未平仓合约价值还高达接近30万亿美元的规模，可见影子银行体系的风险已经扩散到全球，因此，有必要加强对影子银行体系的监管。二、影子银行概况（一）影子银行的定义“影子银行”这一新鲜的概念最早是由美国太平洋投资管理公司执行董事保罗·麦卡利在2007年的美联储年度会议上提出来的，认为“影子银行体系”是“游离于监管体系之外的，与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构，主要指投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等不受监管的非银行金融机构”。但是对于影子银行的定义目前还尚未统一，许多学者纷纷给影子银行下定义，影子银行又被称为“准银行”、“类银行”“平行银行系统”、“影子银行体系”、“影子银行系统”等。本文将影子银行定义为具有和商业银行类似，不受监管或仅受较少监管的，具有融资贷款中介功能的金融机构或金融行为。在中国主要表现为银信合作、理财产品、委托贷款、融资类担保公司、小额贷款公司、私募股权投资基金、网络借贷、民间借贷、地下钱庄、高利贷等机构。（二）影子银行基本特点与正规的金融机构相比特点在于：（1）存款不是资金来源。影子银行的资金来源并不是吸收个人与企业的储蓄存款，而是直接融资的形式，通过自有资金和各种投资方式以及理财工具进行短期融资，资金来源受市场流动性影响很大。（2）利率高。影子银行的利率是由借贷双方自己约定的，正是因为借贷利率高，从事影子银行业务的机构日益壮大。其中民间借贷的利率是最高的，影子银行的规模近年来也逐渐壮大起来。（3）透明度低。影子银行的民间融资部分透明度很低，缺乏信息披露。由于长期以来缺乏明确的规范和引导民间融资的法律法规，那些长期处于社会融资领域灰色地带的非法集资、高利贷、地下钱庄融资规模数据难以统计。（4）风险较大。少受监管的影子银行利率杠杆高，得不到流动性的救助，极易出现资金链断裂，可能引发的风险远远超过了传统的商业银行，其风险是难以预计的。三、中国影子银行的监管现状（一）影子银行现实案例结合在金融业银行工作的调查情况，影子银行业务已经渗透了金融领域的很多部分。下面就几种常见的影子银行存在形式做出列举，由此可以看出对其问题进行监管的必要性和急迫性。1、银信合作设立信托受益权由于信贷资产转让规则不允许银行理财直接受让信贷类产品，所以这种情况必须通过信托进行操作。由于银监会未就理财资金直接投资信托受益权或者投资信托受益权必须入表内作出明确规定，因此通过这两种方式使监管套利成为可能。例如，信托公司为融资企业A设置单一信托计划，由过桥企业B进行信托投资为企业A融资，然后过桥企业B再将信托受益权转让给银行理财计划，在此过程中，由于过桥资金的存在，使得银行理财的投资标的规避了禁止投向“信托贷款”、“信托资产”等限制，通过“信托受益权”方式实现了为融资企业A发放资金的目的。2、银证合作投资股市目前银监会禁止银行理财直接投入股市，同时多次警示伞形信托业务操作。为了规避此监管，银行通过与证券公司、基金公司等合作，以银行自有资金池作为优先级，单一客户作为劣后级进行股票配资业务，通过基金公司设立单一资产管理计划，投资于股票市场。间接实现了资本市场投资的目的，同时银行也获得了较为稳定的优先级份额收益和托管费用。但大量配资业务的出现也助推了资本市场的泡沫，提升了风险。3、资产证券化业务资产证券化作为相应中央“盘活存量”这一号召，是把双刃剑。首先积极的一面是它能够拓宽商业银行处置不良资产的渠道，加快其处置速度，有利于商业银行资产质量的提高。但同时，由于自2014年11月银监会将资产证券化从逐笔审核改为备案制后，一旦没有把控好不良资产的风险等级和保障措施，很容易导致发起人道德问题的出现，进而引发风险。（二）影子银行监管问题1、监管措施不到位首先是法律监管，近期人民银行规定了三方支付机构的准入机制和名单，但是诸如网络借贷等，并没有明确的法律对其进行约束及管理措施，导致在监管时会出现无法可依的尴尬情况。其次是监管手段，混业经营模式的综合金融服务是目前我国商业银行的转型方向，基金、证券、保险、银行等金融机构业务不断交叉，但是，监管机构目前功能单一，难以全面覆盖监管环节，易出现监管真空或是监管多头、监管过程脱节的现象。2、监管存在漏洞目前我国实行混业经营，分业监管的模式。证券公司、基金公司、期货公司统一归证监会监管；银行、信托公司、金融资产管理公司统一归银监会监管；保监会统一监管各保险公司。但仍有一些机构未纳入监管范围，如担保公司，小贷公司，典当行等目前未被判定成金融机构的公司。但是，这些行业与金融机构在业务上有很大的关联性和顺承性。一旦发生风险，很容易造成系统性金融风险。例如近期温州发生的民间借贷问题，就是一些小贷公司和典当行充当“资金掮客”的角色。虽然这种行为有可能促进当地的金融发展，但是其带来的隐患也不可忽视。3、金融创新优先于金融监管将我国的金融创新与国外主要发达国家相比，就会看出我国仍然处于起步状态。但是当今综合金融快速发展，银行、证券和保险等业务交叉发展的情况已经出现了。例如银行的业务不仅仅涉及到发放贷款，同时也可以收取高额的咨询费或管理费，向国外银行的经营模式靠拢。目前信托公司作为商业银行的媒介，通过发行多种信托计划，来对接银行资金池资金池。最近风行的创新型金融产品伞形信托也是银行，券商和证券公司结合自身优势，通过配资融资等方式，把银行资金池绕道进入股市。之所以金融创新如此神速，主要目的也是为规避金融监管现阶段的空白，提高效益。但如果风险把控不当，这种短期投机性和不稳定性的现象经常在货币市场、资本市场中表现出来，就会增加金融危机，影响金融的稳定。4、规范影子银行面临挑战假如想通过一定的措施使我国影子银行业务得到规范，主要面临三大挑战。第一是完善监测框架。使其具备两方面内容：一是全面的信息，二是准确的数据。以此来准确的识别和估计影子银行业务的潜在风险和总体规模。通过这两样可以有效识别风险，并且对风险进行计量，而且通常这两部分使分析和研究的质量能够有效提高。同时，要认识到检测框架是否具备足够的灵活性和前瞻性，这决定了其对创新活动的敏感性。第二个挑战就是我国的金融监管如何做出适当的反应，特别是针对影子银行信用中介活动的兴起这一现象，换句话说，就是我国的金融监管不仅要做到强化风险监管，同时也要做到新的监管套利活动不会出现。这个挑战并不是由那些已经受到严格监管的金融机构的业务带来的，而是目前必须面对的一个现实，即各种影子银行活动是存在的，他们并没有被正规监管机构所监管，因此要想实现规范、引导这些活动，同时取缔部分非法活动，就需要更多部门对这一问题进行交流、合作，并达成一定的共识。第三个挑战就是采取何种措施推动金融改革，采取相应的措施支持更多的专业性金融机构，帮助其发展扩大机构规模。这些新型非银行金融机构的专业化服务能力一旦得到提升，在竞争中规范影子银行活动的行为是切实可行的，同时是可以解决某些存在的问题，这些问题主要是由于影子银行的活动没有得到监管或者仅有较少的监管而形成的，从而各机构在获得融资渠道的信息时处在同一起跑线上，就会有更少的市场失灵，系统性风险也会降低，同时更加专业的服务会提供给金融消费者，其权益也能得到更好的保护。四、完善我国影子银行监管的对策影子银行是一把双刃剑，如对其不加监管可能会导致银行体系的风险蔓延从而导致整个金融系统出现危机，如果监管过度又可能会阻挡金融创新的速度与效率造成严重的金融压抑。对影子银行的监管应该重点明确、分类监管，要做到疏堵结合，不能搞一刀切。要正确引导和规范民间借贷行为，使其健康发展。规避风险需要金融体制的改革，建立完善影子银行的数据库，借鉴国际经验的同时结合中国实际，从影子银行的初级阶段开始进行系统的监管，使其能够发挥的有效的融资作用为金融市场作有力的补充，才能更好地促进中国金融业的发展。（一）完善影子银行监管者的对策1、要正确合理的引导影子银行发展首先，要正确引导和规范民间借贷。影子银行的存在有一定的客观性，它是市场需求和民间资本追求逐利共同作用的产物，在一定程度上发挥了融资补充作用，不能仅仅对其一味的打击对待，应该要正确引导和规范，在有效的立法支持的基础上进行监管，促使民间借贷从黑暗里走出来，在阳光下健康运行。其次，要明确监管主体，区分不同的影子银行，疏堵有别。对于影子银行机构形式要进行分类，指定专门的监管主体，并由该监管机构专门对影子银行进行监管负责。所谓的“堵”就是对于非法的金融机构给予严厉的打击。比如非法集资、高利贷等。所谓“疏”就是对于那些简单的、透明的、真正能够满足于市场需求的准金融机构扩大监管范围、降低准入门槛、使其阳光化健康发展。比如典当行、融资类担保公司、小额贷款公司等。做到疏堵结合，以疏为主。最后，要加强对影子银行机构的监测。对于不法机构、违规办理金融业务的行为要加大力打击度，并对影子银行存在的问题做好跟踪记录分析，进行调查研究。2、树立功能性监管理念要建立健全的金融业监管协调机制，树立功能性的监管理念，避免监管真空和多头监管。所谓的机构监管就是通过把金融机构进行分类，分出不同类型监管部门，不同的监管方法，各个监管部门不能干预、管制其他监管部门。机构监管对于那些业务不交叉综合的范围，经营存在独立性的机构有效果。而功能监管是都由同一监管部门对特定的金融活动进行监管，功能性监管能更好的提高监管的秩序和效率。影子银行与传统银行都有一个相同的提供信用中介的功能，并且影子银行只对信贷、期限和流动性进行转换。单一按照机构的形式对影子银行进行监管，仅仅监管了传统商业银行的业务，而商业银行的部门业务就会转移到影子银行部分，从而出现了监管空白。如果按照信用中介功能的形式进行监管将避免监管套利。随着金融创新的不断发展，各个金融机构之间经营涉及的交叉综合业务越来越广泛，越来越不分界限，功能监管能够避免重复监管，也可以避免监管真空。金融业混业经营已经成为了趋势，在完善我国的“一行三会”制度基础上，建立健全的金融业监管协调机制，在监管方面应该由机构监管转向功能性目标监管，才能更为有效的防范风险。3、循序渐进的推进金融产品创新金融产品的创新只能转移和分散风险，并不能减少风险。在银行推出创新型金融产品时，监管部门必须在微观监管的基础上，加强宏观监管，防止金融创新带来的系统性风险，有效的控制金融创新带来的负面影响。一方面，要在稳健的基础上推动金融创新产品，在完善市场推广的同时也要防范风险的积累，把创新型金融产品规范到监管框架中。另一方面，要继续落实“成本对称”的原则，合理的规范金融机构银行业之间的合作和创新，从根源上防范影子银行的风险传递，防范影子银行业务的监管套利动机。金融创新是一把双刃剑，它能给经济带来繁荣，也能让金融市场产生动荡，所以要合理的对待金融创新与金融监管的关系，在规范引导、有效的防范影子银行风险的基础上循序渐进的推进金融产品的发展。（二）完善影子银行自律的对策1、完善影子银行内控机制内部风险控制是金融市场监管的核心，有利的外部监督必须是要以充分有效、完善的内部控制机制为前提条件。为了防止影子银行产生的高风险，就必须用严格的内部控制机制来防范。投资者不能被巨大的高风险的利润所诱惑，要建立内部有效的风险预警系统，提高有效的早期预警和提示，有效的防止影子银行带来的损失。提高影子银行风险监管的敏感性，完善内部控制和风险分析系统，并建立一个健全的内部控制系统和风险预警系统。针对影子银行的特征进行风险评估，制定出严格、有效、合理的控制方案，并建立一个安全的内控风险监测机制。2、建立影子银行与商业银行之间的防火墙针对于影子银行带来的不良影响，商业银行应该建立有效的风险防火墙，来阻断影子银行的风险传递。严格控制高杠杆的产品，加强对金融机构的操作风险的监管。要加大各类金融机构的内部管理，防止金融机构参与民间金融活动。商业银行要摸清企业和担保公司贷款的真实用途，严格控制商业银行的表内资金流向私募股权投资基金、民间融资中介等影子银行机构；严格控制小额贷款公司的银行融资本利率；严格禁止商业银行的从业人员利用职务之便为企业或他人提供融资便利，从而避免风险传递。为了保证商业银行与影子银行类机构的合作业务的风险可控，防止影子银行的风险积累扩散转移给商业银行，商业银行应该严格按照监管部门“三禁止”的要求，建立相应的防范措施，实施贷款的全部按流程管理，严格防止影子银行体系传递风险。（三）完善市场纪律的对策1、完善信息披露制度确保影子银行健康发展的必由之路就是提高影子银行的透明度，完善影子银行信息披露制度。影子银行之所以缺乏有效的监管，导致不能及时的防范影子银行风险，是因为对于影子银行的信息披露制度不完善。监管机构对影子银行没有足够的、精确的信息，对于影子银行的经营和风险不了解，也无法对其风险进行预测和掌控，可以说是心有余而力不足，所以要把提高影子银行的透明度作为影子银行监管的首要目标。各监管部门监控标准要形成统一，要建立起完整的、及时的平台来对信息进行收集、汇总、分析并及时处理，以便发布最新的市场数据信息。对于那些新兴的影子银行类产品，公众的金融风险防范意识淡薄。应让投资者对充分了解对影子银行一类新型金融产品的真实信息以及详细说明，尤其是要加强风险提示方面，杜绝只言收益不言风险。只有公开、公正、公平、透明的金融市场才会促进金融业健康和稳定的发展。还要提高那些非正规化的场外交易的透明度，对其制定有效地监控措施，完善投资者、金融机构、影子银行关联者之间的信息披露制度。降低交易成本，预防交易风险，以便借贷双方完成对接。对于一些高风险、高杠杆金融运行的活动实施限制，增加产品的透明度，进而打造无影灯式无死角监管体系。2、建立覆盖影子银行的法律法规解决影子银行对金融市场造成的负面影响的主要方法，就是制定全面覆盖影子银行的金融法规，使影子银行合理的发展。我国还没有对影子银行进行全面的界定、也没有具体的措施对其防范监管。当前，金融监管部门应尽快出台对民间借贷等影子银行形式业务覆盖全面的、系统性的监管法律法规。尤其要加快对民间融资机构相关指导意见的规定。明确民间借贷的监管主体部门，对于非法集资和高利贷行为要加大力度严厉打击；有序合理的发展那些简单的、透明的、真正能够满足于市场需求的准金融机构，例如，融资性担保机构、小额贷款公司、典当行等。同时，也要继续制定“疏”的政策，例如，放开资产证券化，建立信贷资产转让交易平台等，进而使金融市场的需求能够从正规的途径得到有效补充。（四）积极推动市场利率化改革利率管制是导致影子银行出现的最重要原因。从国家角度来说，要解决影子银行带来的诸多问题的根本办法就是实现利率市场化。中国特色影子银行的主要功能就是提供套利融资服务，这与我国利率市场化改革滞后相关。影子银行所带来最大的问题就是高利贷，影子银行的一些民间融资机构所做的业务都类似于高利贷业务，如小额贷款、担保公司、典当行、地下钱庄等。导致企业和个人都热衷放贷款的恶性循环，货币资金市场的严重供不应求这样的状况都是官方利率、利率管制失灵造成的。利率管制在一定程度上激发了贷款的需求，给低效率的贷款项目提供了条件。之所以会存在民间市场利率超高、官定利率却超低的现象，原因是商业银行可以以超低的利率向国企或者地方融资平台以及有“渠道”弄到贷款。就像信贷配给理论中，一部分人占用了资金所以另一部分人借不到钱。影子银行的出现使利率能够发挥了真实反映市场资金的供求情况的水平。所以只有加快利率市场化步伐，逐步放开银行信贷管制和存款利率上限，让资金价格“随行就市”，才能从根本上消除我国影子银行风险存在的基础，防止监管套利。结语自2007年美国次贷危机爆发以来，影子银行开始逐渐进入人们的视野。不可否认，在推动金融创新、提高借贷灵活性和刺激经济发展等方面，影子银行系统有着不同于传统银行的独特优势。但高利润伴随着