《货币银行学》第二章

《货币银行学》第二章、信用与信用工具

重点内容：

1、信用的概念及本质特征

2、信用的表现形式

3、信用工具及其特征

4、汇票、本票、支票、股票与债券的基本特点第一节、信用什么是信用？伦理道德：诚实守信，言而有信。信任信赖相信法律：《民法通则》、《合同法》

有偿公平自愿交易经济学：借贷行为利息

货币银行学：信用创造学派信用=货币信用创造货币形成资本在市场经济环境下，货币的取得和付出大多不是无偿的;

有偿转让货币反映的就是一种信用关系。从产生历程看→信用与货币相对独立性：

早期的信用是商品借贷；早期的货币是足值货币从现代意义看→信用与货币密切联系（国家信用）信用与货币信用活动影响货币：信用因货币而发展了其形式（实物信用——货币信用）货币借贷的出现是信用获得更大发展的基本条件：信用因货币而扩展了其规模货币因信用而扩展了其职能（支付手段）以物易物→以钱买物货币因信用而发展了其形式（信用货币）跨期支付信用与货币信用：是以偿还和付息为条件的借贷行为，体现一定的债权债务关系，通常以货币偿付。信用构成的三要素：（1）债权人（授信者）与债务人（受信者）（2）时间间隔（3）信用工具——信用关系的载体一、信用的概念

1.信用是以偿还和付息为条件的借贷行为即以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得，区别于无偿的财政分配2.信用反映的是债权债务关系3.信用反映的是价值运动的特殊形式---在信用活动中，只是有价物使用权的让渡，未改变所有权二、信用的特征或本质三、信用的产生与发展信用是指在商品生产和货币流通条件下，以商品赊销或货币借贷的形式所体现的一种经济关系。（一）信用的产生1.信用产生的前提条件是私有制即私有财产的出现是借贷关系存在的前提条件在公有制经济条件中，信用关系存在的前提条件是不同经济主体各自所拥有的经济利益。2.信用产生的直接原因是调剂资金余缺的需要盈余单位将剩余资金借给赤字单位，后者到期必须归还，并且附带一定的利息。（一）信用的产生私有制——社会分工剩余产品（资金余缺）商品交换（一手交钱，一手交货）赊销/实物信用交易货币借贷活动金融（二）信用的发展1.最早的信用活动产生于商品的赊销过程之中实物借贷(physicalcredit)：市场行为的主体大多以延期付款的形式相互提供信用，即商业信用。2.现代信用发展为广泛的货币借贷活动货币借贷(monetarycredit):随着现代银行业的出现和发展，银行信用逐步成为现代经济活动中最重要的信用形式。三、信用的产生与发展从此，货币的运动和信用关系连结在一起，并由此形成了新的范畴——金融。金融：是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。经济和金融业的发展，植根于社会信用的土壤之中。“金融就是用别人的钱为自己创造财富”第二节、信用的基本表现形式商业信用：企业间在商品交易过程中，以赊销或预付等形式相互提供的信用。主要通过记帐、商业本票、商业汇票来载明债权债务关系。特点：

①信用主体是经济企业：信用双方当事人都是商品的经营者，是直接信用。

②借贷的对象是商品资本：商业信用与特定的商品买卖相联系。

③商业信用与产业资本动态一致：商业信用的供求受经济景气状态的影响。一、商业信用(CommercialCredit)

商业信用：企业间在商品交易过程中，以赊销或预付等形式相互提供的信用。主要通过记帐、商业本票、商业汇票来载明债权债务关系。一、商业信用(CommercialCredit)

局限性：

①在授信规模上的局限性

②在授信方向上的局限性（只能由生产者提供给商品的需求者）

③存在着分散化的局限性（债务链）

④信用期限以一年以内主为，具有短期性银行信用：指银行及其他金融机构以货币形态，通过存贷款等业务提供的信用形式。

特点：

①信用的客体是货币资本：具有广泛的可接受性

②银行信用是一种间接信用：存款——银行——贷款

③与产业资本的动态不完全一致：银行信用与产业资本的变动保持着一定的独立性。如：经济危机，实体经济不好时，政府多鼓励银行发放贷款，调节产业经济。二、银行信用（BankingCredit）对比商业信用，银行信用的优势：

①克服了商业信用在授信规模上的局限性

②克服了商业信用在授信方向上的局限性

③在融资期限上具有多样化二、银行信用（BankingCredit）国家信用：国家作为债务人，从社会上筹措资金解决财政需要的一种信用方式。目的：弥补国家财政赤字、满足国家投资资金需要。基本形式：①发行国库券②发行政府公债。（公债=国债+地方政府债券）国库券：政府为解决财政先支后收的矛盾（财政赤字）而发行的短期债券，＜1年。公债券：政府为满足国家基础建设需要而发行的期限＞1年的政府债券。国库券VS公债券：①发行目的不同；②期限不同；③还款保证不同三、国家信用（FiscalCredit）消费信用：企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于消费目的。旨在解决消费者个人支付能力不足的困难，通过提供消费信用使消费者需求提前实现，达到推销商品，促进生产的目的。购买力的提前实现主要形式：1.分期付款：销售单位以赊销方式向消费者提供的信用形式，在付清货款前，所有权仍属于卖方。2.消费贷款：银行或其他起金融机构以货币形式向消费者提供的以消费为目的的贷款。3.信用卡：发卡机构、银行和零售商联合对消费者提供的消费信贷。国家宏观调控的手段之一经济不景气，扩大消费信用，降低首付比重，拉长年限，降低利率。中长期长期短期四、消费信用（ConsumptiveCredit）股份信用是一种特殊的信用形式。1.股份信用关系的基本构成股份信用的基本特征表现为投资者基于对董事与经理的信任、与股份公司进行的以契约为保障且有一定时间间隔的产权交易行为。在这一交易过程中，投资者是授信人，股份公司是受信人。因此，股份就是投资者与股份公司之间的信用关系。五、股份信用2.股份分散化与股权空心化强化了股份的信用特征随着股份分散化，必然带来所有权和控制权逐渐分离，从而产生了股东与作为“内部人”的管理层之间的委托——代理问题。传统意义上的对企业拥有控制权的股东演变成了普通的外部投资者，不再对企业拥有经营控制权，这就是股权空心化趋势。也就是说，股东只能享有对公司的股利请求权，作为股权凭证的股票成了“收入证书”，即对未来收益的债权。五、股份信用3.股利的支付与股票回购也导致股份关系的信用特征股份公司对股东的偿还方式主要有以下几种：第一，公司通过历年分派股利予以偿还；第二，公司通过回购股份偿还。如美国在1997－1998年间发生了1100起股份回购；第三，股东可以将所持有的股票通过二级市场转让而获得偿还。五、股份信用租赁公司或其他出租者将出租物的使用权出租给承租人，在租期内收取租金，到期收回出租物的信用形式。（一）金融租赁（FinanceLease）指出租人按承租人的要求购买货物再出租给承租人的租赁形式。特点：4.不可撤销5.设备所有权和使用权分离6.期满时承租人拥有多种选择权：留购、续租、退租1.融资性租赁涉及三方当事人:出租人、承租人、供货商

2.承租人指定租赁设备

3.完全付清：基本租期内的设备只租给一个特定用户租金总额=设备货价+利息+租赁手续费-满期残值六、租赁信用（二）经营租赁（OperationLease）

泛指融资性租赁外其他租赁形式，主要目的是对设备的使用。与融资性租赁不同的是，这是一种由出租人提供维修管理等售后服务的、可撤销的、不完全支付的短期融资。特点:1.可撤销

2.不完全支付

3.租赁物件由出租人批量采购六、租赁信用第三节、信用工具（具体内容在书本第四章金融市场）一、信用工具的含义、特征1.含义：信用工具是指用来证明债权债务关系合法的书面凭证。又称金融商品、金融工具2.基本特征：偿还性、流动性、风险性、收益性偿还期：偿还期是指债务人全部偿还债务所经历的时间。除股票和永久性债券外，都有偿还期。流动性：是指信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。风险性：是指信用工具不能充分履约或价格不稳定的程度。主要包括信用风险和市场风险。收益性：指信用工具能定期或不定期的为其持有人带来一定收入的能力。包括名义收益、当期收益和实际收益。信用风险：债务人到期不能履行合约，不能按时还本付息的风险。信用风险的大小依债务人和证券的性质①政府债券基本上无信用风险；②公司债则依公司类型而定；普通股票风险>优先股>债券信用风险的大小依据债券评级结果如美国标准—普尔公司（Standard&Poor’s）、穆迪投资者服务公司（Moody’sInvestorsService）。信用等级标准从高到低可划分为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。前四个级别的债券信誉高，违约风险小，是“投资级”债券，从第五级开始的债券信誉低，是“投机级”债券或“垃圾债券”（junkbonds），具有很高的违约风险和投机性。信用风险

市场风险：由于市场利率的升降和商品价格的涨跌而引起的信用工具市场价格变动的风险。市场风险的大小依市场价格和市场利率信用工具（有价证券）的市场价格与市场利率呈反方向变动。市场风险

按发行者不同：直接信用工具、间接信用工具按信用工具持有人要求权的性质分：权益类信用工具、债务类信用工具按信用工具的偿还期限：短期信用工具、中长期信用工具、永久性信用工具二、信用工具的类型权益类信用工具：股票、股权投资等。是可以证明拥有某企业在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。债务类金融工具：各类债券、银行对企业的信贷、商业票据等。属于固定收益证券。票据是由出票人签名于票据上，约定由自己或另一个无条件地支付确定金额的、可流通转让的证券。票据分为两大类：一是传统的商业票据，如汇票、本票和支票；又称为真实票据，需要有真实的交易为基础。二是创新的商业票据，如融通票据。又称为空票据，不以真实的商品交易为基础。汇票：是债权人向债务人签发的，或者由出票人签发，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。特点：①汇票是一种无条件的书面支付命令②汇票有三方当事人：出票人（开票人）、（付款人）受票人、收款人③汇票是委付（委托他人付款）证券④汇票经过承兑，才有法律效力。1.汇票MoneyOrder本票：也称为期票。是债务人向债权人签发的，或由出票人本人签发，承诺自己在见票时无条件地支付一定金额给收款人或持票人的票据。特点：①无条件支付承诺书②本票只有二方当事人：出票人和收款人开票人=付款人③本票是自付票据，即出票人本人对持票人付款④本票无须承兑2、本票promissorynote

支票：银行的活期存款客户对银行签发的，要求银行在其存款额度或约定的透支额度内，无条件即期支付一定款项给指定人或持票人的书面凭证。特点：①支票的付款人是银行，开票人是银行活期存款储户②支票为见票即付的票据3、支票Check是一种新型的商业票据（CommercialPaper,简称CP），又称金融票据或空票据，主要是指由资信好的大企业或金融公司等机构以融资为目的而开出的无担保的短期期票。融通票据的签发不需要有真实商业交易发生，它仅仅是为筹资目的而直接签发的一种特殊票据。4.融通票据对于发行者来说，用融通票据进行融资具有以下主要优点：第一，成本较低。一般来说，融通票据的融资成本要低于市场上短期借贷的成本。第二，具有灵活性。可以根据发行机构与经销商的协议，在某一段约定的时间内，发行机构根据自身资金的需要情况，以及证券市场的状况，不定期不限次数的发行商业票据。第三，提高发行公司