《货币银行学》第五章

《货币银行学》第五章、金融机构体系概览

第五章、金融机构体系概览

重点内容：金融机构体系概述资金融通模式与金融发展模式金融机构存在的合理性金融机构体系的构成我国的金融体系金融机构体系1.金融：资金融通；跨期资源配置；风险管理2.体系：要素集合3.金融体系：金融要素的集合（金融机构、金融市场、金融调控）（工具、产品、业务、技术）4.金融机构：经营货币信用业务，从事各种金融活动的组织机构。5.金融机构体系：各类金融机构的集合（银行、非银行）第一节、金融机构体系1.定义：金融机构（FinancialIntermediaries），又称金融中介，是指经营货币、信用业务，从事各种金融活动的组织机构，其资产与负债主要由金融工具组成。2.分类：存款性金融机构和非存款性金融机构；银行金融机构和非银行金融机构；政策性金融机构和非政策性金融机构。3.功能：根本功能是融通资金还包括存款功能；经纪和交易功能；承销功能；咨询和信托功能。金融机构的主要代表——银行1.金融机构是金融体系的主体，分为银行和非银行金融机构。2.银行是吸收存款和发放贷款的金融机构，也是最大、最主要的的金融中介机构，受到社会公众最密切的关注。它分为商业银行、中央银行和专业银行。3.商业银行是金融机构的典型代表，是最主要的银行。它可以细分为商业银行、储蓄和信贷协会、互助储蓄银行与信用社。4.银行并非唯一的重要的金融机构，证券公司、保险公司、财务公司、养老基金、共同基金和投资银行也是非常重要的非银行金融机构。所有金融市场业务和银行业务都离不开银行和其他金融机构这一主体。1.全世界两大金融发展模式

银行（机构）主导型：银行为主，间接融资为主：中、日、德

（金融）市场主导型：市场为主，直接融资为主：美、英、2.两大资金融通模式间接融资——间接金融——机构主导

直接融资——直接金融——市场主导3.互联网金融模式近年来新发展起来的以互联网为技术基础的融资模式第二节、金融发展模式与资金融通模式资金融通模式金融中介机构银行、保险、信托金融市场间接证券直接证券购买购买（间接融资）

（直接融资）

提供证券发行、销售服务资金盈余

部门资金短缺

部门

提供证券买卖服务资金融通模式---直接融资直接融资（directfinance）：也称直接金融；

是指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式。

短缺单位发行融资或筹资凭证，盈余单位来购买。这些凭证大多可以在证券市场上流通。直接融资避开了银行等中介环节，由资金供求双方直接进行交易，但是它也要借助证券公司、证券交易所等金融机构的服务。它们主要的功能是为筹资者和投资者牵线搭桥，提供策划、咨询、承销、经纪服务等。（1）定义资金赤字单位1.企业2.政府3.居民4.外国借款者资金盈余单位1.居民2.企业3.政府4.外国投资者直接发行证券融入资金直接购买证券融出资金资金融通模式---直接融资（2）概念图（1）股票融资（2）债券融资（3）商业信用：商品赊销、分期付款、预付定金、预付货款等。（4）民间个人借贷资金融通模式---直接融资（3）种类（1）直接性（2）分散性（3）信誉差异较大：融资双方是不同的企业或者个人，其信誉好坏有较大差异。（4）部分具有不可逆性：发行股票所得资金是不需要返还的。（5）相对较强的自主性：在法律允许的范围内，融资者可以自己决定融资的对象和数量。资金融通模式---直接融资（4）特点资金融通模式---间接融资（1）定义间接融资（indirectfinance），也称间接金融。是指资金供求双方通过金融机构来完成资金融通活动的一种融资方式。间接融资中的金融工具：金融机构发行的存款账户、可转让存单、人寿保单、信托等各种形式的借据。金融机构介于债权人和债务人之间，一方面，它们以债务人的身份从资金盈余者手中筹集。另一方面，它们又以债权人的身份向资金短缺者提供资金。商业银行是最典型的间接金融机构。资金融通模式---间接融资（2）概念图（1）间接性（2）相对集中性：业务集中（3）信誉差异较小：管理严格，存款保险，信誉程度较高。（4）全部具有可逆性：借贷性融资，有借有还。（5）融资主动权主要掌握在金融中介手中资金融通模式---间接融资（3）特点区

别直接融资间接融资概念直接融资（directfinance）也称直接金融，是指资金需求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式。间接融资indirectfinance）也称间接金融，是指资金供求双方通过金融机构来完成资金融通活动的一种融资方式。种类（1）股票融资

（2）债券融资（3）商业信用

（4）民间个人借贷（1）银行信用；（2）部分消费信用。特征（1）直接性

（2）分散性（3）信誉差异较大（4）部分具有不可逆性

（5）相对较强的自主性（1）间接性（2）相对集中性；（3）信誉差异较小

（4）全部具有可逆性；（5）融资主动权主要掌握在金融中介手中优点（1）筹集长期资金；（2）合理配置资源；（3）加速资本积累。（1）可以降低信息成本和合约成本；（2）可以通过多样化降低风险；（3）可以实现期限转化；（4）保密性强缺点（1）进入门槛较高；（2）公开行要求强；（3）投资风险较大。（1）资金运行和资源配置效率依赖金融机构；（2）资金供求双方联系中断。直接融资与间接融资的比较

关于融资方式的“真相”经济学家们还发现了以下“真相”，有些真相可能与人们的所谓“常识”不一样，被称为“谜团”。1.股票不是企业最主要的外部融资来源。长达30年（1970-2000年）的数据统计表明，即使在证券市场高度发达的美国市场股票融资仅占11%。2.发行可流通的债务和股权凭证也不是企业外部融资的主要方式。以美国为例，虽然债券作为融资渠道的重要性远高于股票（32%与11%），但是股票与债券之和也才为43%，即可流通证券的份额仍然不到企业外部融资的1/2。3.间接融资是企业外部融资的最重要渠道。例如，在美国企业的外部融资中，银行和非银行贷款占了56%，而在德国这一比例则高达86%。第三模式：互联网金融模式狭义：通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融服务和金融产品所形成的虚拟金融市场。广义：还包括互联网金融服务提供的实体金融机构以及相关的法律法规等。（1）定义在互联网金融模式下，银行、证券公司和证券交易所等金融中介都不起作用，贷款、股票、债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行，市场充分有效，接近无金融中介状态。（2）特点一般地，互联网金融可以分为以下四大主流模式：第三方支付、P2P网贷、大数据金融、众筹。（3）分类第三模式：互联网金融模式定义：

是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。特点：在通过第三方平台的交易中，买方选购商品后，使用第三方平台提供的账户进行货款支付，由对方通知卖家货款到达、进行发货；买方检验物品后，就可以通知付款给卖家。第三方支付模式使商家看不到客户的信用卡信息。同时又避免了信用卡信息在网络多次公开传输而导致的信用卡信息被窃事件。第三方支付平台的出现，从理论上讲，彻底杜绝了电子交易中的欺诈行为。一、第三方支付第三模式：互联网金融模式优势：第三方支付模式有效的保障了交易各方的利益，为整个交易的顺利进行提供支持。对商家而言，通过第三方支付平台可以规避无法收到客户货款的风险，同时能够为客户提供多样化的支付工具。尤其为无法与银行网关建立接口的中小企业提供了便捷的支付平台。对客户而言，不但可以规避无法收到货物的风险，而且货物质量在一定程度上也有了保障，增强客户网上交易的信心。对银行而言，通过第三方平台银行可以扩展业务范畴，同时也节省了为大量中小企业提供网关接口的开发和维护费用。一、第三方支付第三模式：互联网金融模式二、P2P网贷含义：P2P英文称为peertopeerlending，即点对点信贷，国内又称“人人贷”；是指个体与个体之间通过P2P公司搭建的第三方互联网平台实现的直接借贷，是一种“个人对个人”的直接信贷模式。由具有资质的网站（第三方公司）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。借贷双方直接发生债权债务关系，网贷平台则依靠向借贷双方收取一定的手续费维持运营。在我国由于公民信用体系尚未规范，传统的P2P模式很难保护投资者利益。一旦发生逾期等情况，投资者将血本无归。第三模式：互联网金融模式三、大数据金融含义：大数据金融是指依托于海量、非结构化的数据，通过互联网、云计算等信息化方式对其数据进行专业化的挖掘和分析，并与传统金融服务相结合，创新性开展相关资金融通工作的统称。（1）平台金融。“平台金融”基于企业客户平台的信息、交易等功能和数据，运用互联网将支付融资系统与企业平台系统直接或间接对接，为平台客户及其体系内的企业和个人客户提供在线融资、现金管理、跨行支付、资金结算、资金监管等综合性金融服务。如阿里金融平台。（2）供应链金融（supplychainfinance，SCF）：银行向客户（核心企业）提供融资和其他结算、理财服务，同时向这些客户的供应商提供贷款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。简单地说，供应链金融就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。第三模式：互联网金融模式三、大数据金融第三模式：互联网金融模式四、众筹众筹（crowdfunding）：是指项目发起人通过利用互联网和SNS传播的特性，发动公众的力量，集中公众的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动、某个项目或创办企业提供必要的资金援助的一种融资方式。

众筹的精髓就在于小额和大量。目前，众筹已经逐步形成奖励制众筹、股份制众筹、募捐制众筹和借贷制众筹等多种运营模式，典型平台包括：点名时间、大家投、积木网等。传统金融模式VS互联网金融模式金融服务实体经济的最基本功能是融通资金，是将资金从储蓄者转移到投资者手中。资金供需双方的匹配(包括融资金额、期限和风险收益匹配)通过两类中介进行：一类是银行，对应着间接融资模式；另一类是股票和债券市场，对应着直接融资模式。这两类融资模式对资源配置和经济增长有重要作用，但也产生了很大的交易成本，直接体现为银行和券商的利润。传统金融模式VS互联网金融模式“互联网金融模式”---以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对金融模式产生根本影响。将出现一个既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。在互联网金融模式下，银行、券商和交易所等中介都不起作用，贷款、股票、债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行，市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态。普惠金融普惠金融：立足机会平等要求和商业可持续原则，以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务。我国普惠金融重点服务对象：小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体。大力发展普惠金融，是我国全面建成小康社会的必然要求，有利于促进金融业可持续均衡发展，推动大众创业、万众创新，助推经济发展方式转型升级，增进社会公平和社会和谐。第三节、金融机构存在的合理性请你想象一下没有金融中介的世界会是什么样子？问题的提出——

资金多余者和短缺者相互之间为什么不直接进行资金的交易呢？银行是以较低的利率吸收存款，又以较高的利率发放贷款的，资金最终的借贷双方何以会愿意忍受银行“低买高卖”的盘剥呢？金融机构存在的合理性如果市场是充分竞争的、完善的，那么银行则是多余的机构。

现实经济中存在着不完全信息，存在着阻力和摩擦，则银行的存在就是合理的。

第一、降低交易成本第二、缓解信息不对称第三、分散和转移风险第四、协调流动性偏好一、降低交易成本金融机构存在的理论基础交易成本（TransactionCosts）：指进行金融交易所花费的时间和费用。在交易之前可能发生的成本：搜寻成本、鉴别成本、谈判成本在交易之后可能发生的成本：监控合约执行的成本、诉讼成本１、交易成本影响金融结构交易成本是金融市场存在的一个主要问题。交易成本的存在，阻碍了许多小额储蓄者和借款者之间的直接融资，阻碍了金融市场作用的正常发挥。一、降低交易成本2.银行等金融机构可以降低交易成本规模经济（Economiesofscale）：银行等金融中介正是这种能把许多闲散的小额资金聚集在一起，形成规模经济、降低交易成本的机构。专业化（Expertise）：银行等金融中介开发出的专门的计算机技术，使得它们能够以极低的交易成本提供多种便利的服务。如ATM机二、缓解信息不对称信息不对称（AsymmetricInformation）：交易一方对另一方的了解不充分，双方处于不平等地位。在金融市场上，资金需求者和供给者之间普遍存在着信息不对称现象。信息不对称容易带来以下问题：

交易前的逆向选择交易发生后的道德风险金融中介机构体系存在的最主要原因是金融市场存在着不对称信息。二、缓解信息不对称１.逆向选择（AdverseSelection）的本意是指人们选择做了并不希望做的事情。金融市场上的逆向选择，指那些最有可能造成违约风险的借款者，往往就是那些寻求资金最积极、而且最有可能得到资金的人。也就是说：由于逆向选择，贷款人将资金贷给了最有可能违约的借款人。逆向选择的表现形式可称为“柠檬问题”（TheLemonsProblem）：柠檬问题是经济学家乔治·阿克洛夫于1970年提出来的。“柠檬”一词在美国俚语中表示“次品”，“柠檬问题”是信息不对称理论的重要组成部分。对信息不对称理论同样作出重要贡献的还有斯蒂格利茨和斯彭斯，这三位美国经济学家同时成为2001年度诺贝尔经济学奖的得主。（一）信息不对称影响金融结构柠檬问题柠檬问题的含义：一、在交易中隐藏信息的一方对交易另一方利益产生损害；二、市场的优胜劣汰机制发生扭曲，质量好的产品被挤出市场，而质量差的产品却留在市场，极端的情况是市场会逐步萎缩直到消失。这是因为买者只愿意根据他所知道的平均质量来决定支付的价格，这个价格将使质量低的卖者愿意成交，质量高的卖者由于不能得到同质量相称的价格而退出市场。“柠檬问题”的实质：由于交易双方对信息的掌握处在不对称的地位，使优胜劣汰的市场机制失灵，证券市场的作用不能得到正常发挥。柠檬问题柠檬问题影响金融结构的原因：例如：二手车的潜在买主常常无法获知汽车的质量。因此，在购买汽车时的报价反映的必须是市场上所有二手车质量的平均价格，它介于次品车的低价和好车的高价之间。相反，二手车的所有者，比买者更了解该车是好车还是次品车。如果是次品车，车主会很高兴以买者的出价将其出售，因为该价格要高于次品车的实际价值。但是，如果该车是好车，车主知道买者低估了汽车的价值，因此就不愿出售该车。

于是存在了逆向选择问题，很少会有好车进入市场交易。因为市场上可供交易的二手车的平均价格很低，而且很少有人愿意购买次品车，所以市场上的交易量很小。二手车市场也就很难有效运作。二、缓解信息不对称２.道德风险（MoralHazard）：由于经营者或市场交易的参与者得到了第三方的保障后，使其因自身决策或行为引起损失时不必完全承担责任，甚至可能得到某种补偿，这种情况将“激励”他们倾向于做出风险较大的决策，以博取更大的收益的现象。例：当某人获得某保险公司的保险，由于此时某人行为的成本由那个保险公司部分或全部承担。此时保险公司面临着道德风险。如果此人违约造成了损失，他自己并不承担全部责任，而保险公司往往需要承担大部分后果。此时某人缺少不违约的激励，所以只能靠他的道德自律。他随时可以改变行为造成保险公司的损失，而保险公司要承担损失的风险。

二、缓解信息不对称２.道德风险（MoralHazard）：

金融市场上的道德风险，是指贷款者把资金贷放给借款者以后，借款者可能会从事那些为贷款者所不希望的风险活动，这些活动很可能导致贷款不能如期归还。那么贷款人将不会再愿意发放贷款。在股权合约和债务合约中，都存在着道德风险。详细案例见教科书P35二、缓解信息不对称道德风险的特点：1、风险的潜在性。很多逃避银行债务的企业，明知还不起也要借。例如，许多国有企业决定从银行借款时就没有打算要偿还。据调查，目前国有企业平均资产负债率高达80％左右，其中有70％以上是银行贷款。这种高负债造成了企业的低效益，潜在的风险也就与日俱增。2、风险的长期性。观念的转变是一个长期的、潜移默化的过程。切实培养银行与企业之间的“契约”规则，建立有效的信用体系，需要几代人付出努力。二、缓解信息不对称道德风险的特点：3、风险的破坏性。思想道德败坏了，事态就会越变越糟。不良资产形成以后，如果企业本着合作的态度，双方的损失将会减少到最低限度；但许多企业在此情况下，往往会选择不闻不问、能躲则躲的方式，使银行耗费大量的人力、物力、财力，也不能弥补所受的损失。4、控制的艰巨性。当前银行的不良资产处理措施，都具滞后性，这与银行不良资产的界定有关，同时还与银行信贷风险预测机制、转移机制、控制机制没有完全统一有关。不良资产出现后再采取种种补救措施，结果往往于事无补。二、缓解信息不对称信息不对称造成很多问题，由此我们给资金供应者提供资金需求方的详细资料，即提供完全信息。市场上会有信息生产公司，负责收集供应信息。如：美国标准普尔公司、穆迪投资者服务公司。即使这样依然存在诸多问题。１.“搭便车问题”（Free-RiderProblem）：首先由美国经济学家曼柯·奥尔逊于1965年发表的《集体行动的逻辑：公共利益和团体理论》一书中提出的。其基本含义是不付成本而坐享他人之利。

金融市场上则指不付费获取他人付费所得市场信息的情况。2.“可信度问题”（ReliabilityProblem）：信息的买方无法判断真假和质量的问题。3.“剽窃问题”（AppropriabilityProblem）：信息的买方可以继续转手卖给别的买方的问题。（二）完全信息的生产与销售所面临的问题因此，即使是真实有效的信息，信息公司也难以获得生产收集信息的全部回报，信息售卖不具备经济性，于是只能免费向市场进行发布。二、缓解信息不对称（三）银行等金融机构金融中介机构有助于解决信息不对称问题在克服信息不对称问题上，银行具有明显的优势：银行作为主要的间接金融机构金融中介机构，是公司信息的生产高手。因为，银行掌握多家借款者的私人信息，收集信息的成本低，具有规模经济的优势。在此过程中，银行从存贷利差中获得收益，这种收益正是对银行生产信息的回报。而且，由于银行贷款是非公开进行的，具有一定的保密性，避免了其他人在信息上搭银行的便车。由此可见，银行正是凭借贷款的非公开性这一方法在一定程度上克服了信息不对称问题，弥补了证券市场融资的不足，有效地实现了社会资金的融通。三、分散风险银行为代表的间接金融机构可以分散风险（1）即使某个借款人违约，只要多数借款人没有违约，银行就会仍然有清偿能力，仍然能向资金最终供给者还款。（2）银行可以将通过分散投资，降低贷款风险。（3）银行具有鉴别、监控和强制实施贷款合约的专业技术。

因此，银行可以帮助投资者承担风险，更好地保证资金运用的安全性。四、协调流动性偏好银行为代表的间接金融机构可以分散风险流动性偏好：经济中的当事人往往喜欢较高的流动性，喜欢可以根据需要随时将其他资产转换为现金的资产。不同的当事人对流动性偏好的程度不一致。资金最终供给者对流动性偏好较强，期望在未来自己需要用款时能够随时收回资金；资金最终需求者则反之。银行可以通过与资金最终供求双方分别签订合同，同时满足双方对流动性的偏好，（银行的存贷款业务）：一方面，通过存款合约向资金最终供给者承诺，满足其随时可能提出的对流动性的需要；另一方面，通过贷款合约向资金最终需求者承诺，满足其在一定时间之内对“无需担心流动性”的需要。第四节、金融机构体系的构成为什么要研究银行等金融机构体系？1.银行和其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在。没有金融机构，金融市场就无法实现资金由储蓄者向有生产投资机会人的转移。2.金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。3.所有金融机构都受到政府部门的严格监管。4.金融机构也可以称为金融中介(financeintermediaries)。金融机构体系的构成1.中央银行：习惯上称为货币当局（monetaryauthority），是一个国家金融体系的权威和监管者，具有对全国金融活动进行宏观调控的特殊功能。2.存款机构：包括商业银行、储蓄银行、信用社、乡村银行等金融中介。存款机构发行支票，吸收储蓄存款和定期存款，以此获得的资金进行各种贷款或购买证券。3.投资性金融机构：包括各类投资银行、财务公司、基金管理公司等。金融机构体系的构成4.契约性金融机构：包括各种保险公司、养老基金及退休基金等，它们以合约的方式在一定期限内从合约持有者手中吸收资金，并主要投向资本市场——投资股票和长期债务工具。

5.政策性金融机构：政府设立的专门为特定的部门或产业提供资金，促进该部门或产业的发展的金融机构。

6.其他非银行金融机构：包括信托投资公司、金融租赁公司、典当行等。4-46金融机构类型主要负债主要资产存款型金融机构（银行）商业银行储蓄贷款协会互助储蓄银行信用社存款存款存款存款工商消费信贷、抵押贷款、债券抵押贷款、债券抵押贷款、债券消费者信贷契约型储蓄机构人寿保险公司财产和意外灾害保险公司养老保险、政府退休基金保费保费雇员和雇主缴款公司债券和抵押贷款市政、公司、联邦债券、股票公司债券和股票投资型金融机构金融公司共同基金货币市场共同基金商业票据股票债券股份股份消费信贷和工商信贷股票和债券货币市场工具

美国金融机构体系的构成投资银行投资银行：是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。名称有投资公司、证券公司等。是资本市场上最主要的中间人和组织者。投资银行与商业银行不同，其资金来源主要依靠发行自己的股票和债券来筹集；有些投资银行被允许接受存款，也主要是定期存款。此外，也有从其他银行取得贷款，但都不构成其资金来源的主要部分。投资银行的主要业务有：对工商企业股票和债券进行直接投资；提供中长期贷款；为工商企业代办发行或包销股票与债券；参与企业的创建和改组活动；包销本国政府和外国政府的公债券；提供投资和财务咨询服务。有些投资银行也兼营黄金、外汇买卖及资本设备或耐用商品的租赁业务，等等。财务公司财务公司，又称金融公司（Financecompanies），是指通过发行债券、商业票据或从银行借款获得资金，并主要发放耐用消费品贷款和小企业贷款的金融机构。它并不通过吸收小额客户的存款来获取资金。类型：第一类，销售财务公司，是指由一些大型零售商或制造商建立的、旨在以提供消费信贷的方式来促进企业产品销售的金融公司，如汽车金融公司。第二类，消费者财务公司，是指专门发放小额消费者贷款的公司，它可以是一家独立的公司，也可以是银行的附属机构。如小额贷款公司。第三类，商业财务公司，是指主要向企业发放以应收账款、存货和设备为担保的抵押贷款机构。这类金融公司在我国称为财务公司，我国财务公司一般由企业集团组建，以调节集团成员单位资金运用上的时间差和地域差，提高企业集团资金使用效率。基金公司基金公司：是指依据有关法律法规设立的对基金的募集、基金份额的申购和赎回、基金财产的投资、收益分配等基金运作活动进行管理的公司。基金，是投资基金的简称，是一种由众多不确定的投资者自愿将不同的出资份额汇集起来，交由专家管理投资，所得收益由投资者按出资比例分享的一种金融投资产品。投资基金实行利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金作为一种间接证券投资方式，使得基金管理公司成为重要的金融机构之一。基金运作中的三个重要当事人：基金投资者（简称“基民”）；基金管理人（基金管理公司）和基金托管人（银行）。开放式基金与封闭式基金开放式基金（open-endfunds）：在国外又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者要求赎回发行在外的基金单位或股份的一种基金运作方式。开放式基金一般不上市交易，通过银行申购和赎回。封闭式基金(close-endfunds)：基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位可以在依法设立的证券交易场所交易,但基金单位持有人不得申请赎回的基金。比较：（1）基金规模的可变性不同；（2）基金单位的买卖方式不同；（3）基金单位的买卖价格形成方式不同；（4）基金的投资策略不同。公募基金和私募基金公募基金：是以公开发行证券筹集资金方式设立的公司型基金。私募基金：是不公开发行证券，面向特定的投资群体，主要是一些规模较大的投资机构和一些富人。

私募基金的组织结构比较简单，属于合伙制。私募基金在国际上发展迅速，私募基金的主要构成形式是对冲基金（HedgeFund），是为谋取最大回报的投资者而设计的合伙制私募发行的投资工具。

对冲基金因其合伙私人投资性质，不受政府管制，但并不意味着其不受任何监督。一般而言，外部有债权人（贷款银行）的监督，内部有合伙投资人的监督。对冲基金发展至今虽数量与规模还比不上共同基金，但发展势头强劲。例：著名的如巴菲特掌管的基金、索罗斯量子基金和长期资本公司LTCM都是对冲基金。公募基金和私募基金我国私募基金诞生于2004年,2007年井喷，第一只私募股权基金产生。私募股权基金(PrivateEquity)：是指通过私募形式，对非上市企业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。但是目前也有少部分私募股权基金投资已上市公司的股权，另外在投资方式上亦采取债权型投资方式。私募股权基金通常包括：创业投资基金、并购投资基金、过桥基金等。创业投资基金投资于包括种子期和成长期的企业；并购投资基金是投资于扩展期的企业和参与管理层收购；过桥基金则投资于过渡期的企业或上市前的企业。中国工商银行

中国农业银行

中国银行

中国建设银行

国有商业银行

全国性股份制商业银行

地方性股份制商业银行

股份制商业银行

商业银行

国家开发银行

中国农业发展银行

中国进出口银行

政策性银行

外资银行

中央银行——中国人民银行

银行