中国有色金属材料2023近况

2.4智利波兰澳大利亚LaHuifaSynklinaGrodzieckaCalingiriOnto2013Vale2.4智利波兰澳大利亚LaHuifaSynklinaGrodzieckaCalingiriOnto2013Vale80%,AnckaTambang20%印尼Cascabel2013SolGold85%,Cornerstone厄瓜多尔CerroNegro2011Codelco智利CobrePanama2011InmetMining80%,KoreaPanamaMining20%巴拿马2.4CodelcoKGHMPolskaMiedzKingsgateConsolidated20142022年，中国精炼铜产量1,106.3万吨，同比增长4.5%,铜材产量约2,286.5万吨，同比增长5.7%2022年，我国铜精矿进口实物量为2,527.1万吨，比上年增长8.0%；未锻轧铜及铜材进口量587.1万吨，比上年增长6.2%2022年国内废铜累计进口量约为177万吨，同比上涨4.54%O到2025和2030年，中国光伏、风电和新能源电动汽车三大领域铜消费将从2022年的109万吨分别增至209和398万吨。平均来看，纯电动汽车单车用铜量为80kg，传统汽车约18kgo20132022年度全球铜产量约2,495万吨，同比增1.5%；同比增2.3%\三,微信号:BupMu需求约2,502万吨，第4页共38页表1:2010表1:2010年之后的主要铜矿发现Kamoa-Kakula2014IvanhoeMines(Kakula)Frccport-McMoRan55%,Timok2011ReservoirMinerals45%刚果金吨）塞尔维亚铜线是铜材的最大下游细分产品，主要用于电力行业。在细分加工产品铜线是铜材的最大下游细分产品，主要用于电力行业。在细分加工产品中，铜线材的产量占比最大，占铜加工材45%,铜板带材、铜管材、铜棒材产量占比分别为20%、16%、14%,上述四种产品产量占比超过90%o而在新能源领域广受关注的铜箔占比仅为2%o钢箔并他图48：电池中铜的重量约35kg、占比8%45%20%国内最大的铜加工生产商第5页共38页50.47%4-2d'52.47%22.56%7.40%3.47%127%0.74%0.65%87.37%739%50.47%4-2d'52.47%22.56%7.40%3.47%127%0.74%0.65%87.37%739%524%业务状况:公司年产铜精矿含铜超过20万吨；公司控股子公司恒邦股份具备年产黄金50吨、白银1000吨的能力，附产电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力。国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过160万吨，阴极铜产量超过E利率(%2*，结50.39%027%52.39%23.07%7.44%5.76%3.48%0.32%0.57%027%5.57%5285%勿主营收入侦。2422亿屹吃乙也199.咆166J亿61.19亿[6.1屹4193亿354.亿主晋成本侦亿2297亿12•她2439亿107444346任亿[982亿161.8(2,56.95亿57.42亿14.82亿26.52亿12.66(2,4034(2,"亿欢)180万吨/年按行业分类工业及其他非贸易收入贸易收入阴锻铜铜朴线其他有色金属铜精矿、粗杂铜及阳极板保加工产品稀散金属中国大陆中国香港2022-12-3!按产品分类按地区分类截止2022年底，保有可信储量：铜3209万吨，金1190万吨，锌479万吨，银1864万吨；锂429万吨。（铜，金，锌分别位列金球第6位，第9位，第4位）2023H1,实现矿产铜49万吨、矿产金32吨、矿产锌（铅）24万吨、矿产银208吨，分别同比增长14.21%、19.63%、5.02%、10.92%,新增当量碳酸锂1,293吨。2023H1,金产量：产金152,351千克（4,898,195盎司同比下降2.06%0其中:矿产金32,338千克（1,039,690盎司同比上升19.63%。冶炼2023年8月21日，公司新并购西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172万吨，公司铜资源量将超过7,500万吨，朱诺铜矿有望快速推进，未来将形成10万吨/年产能铜矿山。业务量：2023H1,铜产量：产铜853,528吨，同比增长9.8%；其中：矿产铜492,241吨，同比增长14.21%；冶炼产铜361,287吨，同比增长4.32%。贡献：铜业务销售收入占报告期内营业收入的24.81%（抵销后产品毛利占集团毛利的55.29%O第6页共38页78.7^78.7^L337亿1.682亿4.88珀，6.50沮沱亿159X一T«,、"，6.00%6.26%1.17%3.41%4.54%14.46%血』邑6.17%5829%14.91%2137%.3.16%-.沱—116.%呢32.19亿6.592亿闻 2198%6.62%0.80%-.沱—116.%呢32.19亿6.592亿闻 2198%6.62%0.80%23.94% 4.72%130%-50.05%血47.97%48.69%46.47%67.89%7728%21.95%4.11%242T.107.犯?笠亿30.5沱勿亿亿 6033% 56.89%53.46% 21.78% [亿838他牛.207•心乙亿22.97亿7.299亿276咆咆按地区分类截止2022年底，保有可信储量：铜624万吨，铅161万吨，锌284万截止2023H1,保有资源储量为铜金属量617.74万吨、铅金属量165.13万吨、锌金属量288.15万吨、钳金属量37.22万吨、五氧化二钥64.43万吨、镣金属量27.12万吨、金金属量12.75吨、银金属量2,146.49吨，铁（矿石量）25,861.46万吨，氯化镁3,046.25万吨。业务状况11：2023H1,锌产量：产锌394,614吨，同比上升6.29%；其中：矿产锌精矿含锌217,210吨，同比上升4.26%；冶炼生产锌锭177,405吨，同比上升8.89%o产铅精矿含铅22,929吨，同比上升12.80%。贡献：锌（铅）业务销售收入占报告期内营业收入的3.12%（抵销后产品毛利占集团毛利的3.74%O2023H1,白银、铁矿、硫酸等产量：产银522,487千克，同比下降4.03%；其中：矿山产银207,643千克，同比增长10.92%；冶炼副产银314,844千克，同比下降11.87%o产铁精矿127万吨，同比下降27.22%。副产硫酸169万吨，同比上升4%o贡献：白银、铁矿等其他产品销售收入占报告期内营业收入的37.40%（抵销后产品毛利占集团毛利的12.63%O2023H1,锂产量：产当量碳酸锂1,293吨。加工及贸易金120,013千克（3,858,505盎司同比下降6.62%。贡献：黄金业务销售收入占报告期内营业收入的34.67%（抵销后产品毛利占集团毛利的28.34%O扫皆构成钏入冶炼如工金冶炼产铜矿山产铜砂山产金矿山产锌矿山产银其中曲精旷（不含*莫阿）其中金精矿其中:金僚其中:电积铜其中电解铜境内境外成本比例主营利润5337亿毛利率(%)0.55%3.98%主营成本主皆收入宛亿亿411.4^3625亿224.2亿氾也1231亿121沱他293.阪118.8^5328^150皎亿856.2亿巾他收入比例44.50%37.21%0.46%0.45%10.86%0.58%31.67%-43.43%第7页共38页公司生产铜精矿60,077金吨，锌精矿公司生产铜精矿60,077金吨，锌精矿60,328金吨，铅精矿31,072金吨，钳精矿1,388金吨，镣精矿537金吨，硫精矿72,000吨，铁精粉550,319吨，精矿含金114千克，精矿含银59,424千克，球团129,794吨产量及产能：2023,电解铅10万吨/年、电解铜21万吨/年、锌锭10万吨/年、锌粉1万吨/年、偏钥酸铉2,000吨/年的产能。主菅构成主营收入国成本比例1.普利孙元）比例毛利率（%）按行业分类有色金属冶炼及压延圮4.84%75.18%76.34%34.1氾其他产品205.3亿6亿B.74<46.69%wrcm分关洗金属8.16%硫酸19.41亿7.472亿-Zihr匚中国大陆"i44亿64山->倒']手钢皿廖湖」中国香港88.55亿6.56%他万1.3.4.云南铜业(000878)2022年，公司全年生产铜精矿含铜6.26万吨、阴极铜134.92万吨，黄金17.04吨,白银646.13吨、硫酸480.07万吨；2.铝第8页共38页按行此分类按产品分类按地区分类主营构成。色金属采逸冶金属贸易按行此分类按产品分类按地区分类主营构成。色金属采逸冶金属贸易铜类产品锌类产品其他铁类产品银锭铅类产品叫被泥铜精矿镁类产品海外主营收入0己2620亿8.062亿2.82frfc43.7咆(亿⑵。亿9.801亿8.062亿亿也亿8.062亿收入比例萨),2.03%0.71%64.20%3.12%3.04%2.03%90.06%2.03%主营成本国]25.咆6.677亿万21亿33.36亿22.87亿亿12.00{£8.056亿亿6.677亿8756万亿282.0(2,31.82亿6.677亿成本比例58,83%2.08%65.83%4.36%2.51%2.80%2.08%87.99%9.93%2.08%主菅利涧沈）L385亿2.5B9fc44.30^2.406^4148万4.044^8138万欢5814万白微亿利润比例9523%-038%3.36%57.42%3.12%0.54%5.24%0.75%91&%20.04%17.18%17.18%州威泠德鲁宝马、通用、一汽大众、菲亚特、克莱斯勒、肯铝0奥迪、宝马、戴姆勒、保时捷、捷的路虎、标致雪饮龙用、标致雷铁龙GLA（中国）州威泠德鲁宝马、通用、一汽大众、菲亚特、克莱斯勒、肯铝0奥迪、宝马、戴姆勒、保时捷、捷的路虎、标致雪饮龙用、标致雷铁龙GLA（中国）、西雅特、奥辿e-tron、中田科罗拉0雪铁龙、雷诺、laguna、标致308神户制钢10日系为主日本轻金属公司12日系为主本联合铝业8日系为主宝鼠铝业亿千瓦时。南山铝业2023H1,公司冶金氧化铝产量823万吨、精细氧化铝产量188万吨、电解铝产量306万吨、炭素产量137万吨、煤炭产量622万吨、总发电量178日产、广汽新能源等捷豹路虎、沃尔沃、奇瑞、比亚速、长城华冠、中国忠110华晨客车、一汽客率、黄毒客车、厦门金株（以奇瑞、的途心0挤压材利客车铝板为主）南南铝加工60小龄、现代、众豪小皿？、现代姓息斯河南中手主要是商用车微信号Bupai4u西南铝加工上汽（少量）国内汽车铝板生产商中，国内目前共有86.5万吨设计产能，但只有诺贝利斯、日本神钢和南山铝业实现了批量供货。宾利、特斯拉、琳勒、宝马、克莱斯勒、菲亚特、培莎拉4沃尔沃、福特、通用、标政、雷药来ES84WD）宝马、系、拔的、拔的XE、诺、现代、电装、本田、•田、日户、奇瑞捷豹奥辿Q3、奥辿、紫成950、凯迪拉、梅春德诺贝利斯表8：主要汽车铝板生产商产能与认证情况01外产能（万唾）认证率企供应率型中国产能（万勺公司美铝路虎、大众、保时捷、一汽、上汽、北汽、比亚斯-奔JltC级、级、路虎揽胜辿、理想、蔚来等Jeep牧马人、富丸航斯RX、福特、大众（迈腭、克荼斯勒、丰田、福特、大众、通用、阿斯顿马高尔夫、帕萨特、朗逸）、雷佛兰volt,cruze、）.丁、法拉利、奥辿、欧宝、兰博欧尼、日产、路阿斯倾马丁（rapide、法拉利加利福尼亚、奥辿（A6、虎、日产GT-R、兰博基尼（、欧宝新君威、路虎揽胜奥辿、欧宝、梅本检斯.*愈、保时投、福特、通梅奉德斯级（虽西号）、（中国）、中国）、第11页共38页 按行业分类按产品分类按地区分类长营构成贸易板块原铝板块氧化铝板块能源板块 按行业分类按产品分类按地区分类长营构成贸易板块原铝板块氧化铝板块能源板块欷邮及其他运营板块板块间抵销中国大陆以外枳营收入国291屹亿沱死比19.W收入比例100.00%0.67%-59.58%9.68%也菅成本㈤2576亿1208^459.咆56.5地 .咆成本比例59.76%一89,91%I")亿屹.血97.7咆36.7咆一亿利润比例100.00%28.73*6.57%L柯率(%)1278%1752%39.37%7.78%俱制品行业冷轧卷/板铝型材叙化钮粉合金锭热轧卷/板俱制品行业冷轧卷/板铝型材叙化钮粉合金锭热轧卷/板电、汽境外小计境内小计成本比例98.60.35%10.11%0.84%0.51%48.61%49.97%按行业分类收入比例98.37%1.63%13.68%10.42%1漕收入御吃咆.咆47.82亿17.57亿15.1沱6.156^5.71咆2.3毗1.928亿万1853^158.5^5.71咆272.5亿3.936亿]66迎40.79亿27.95亿14.33亿4亿3.936亿他1.407亿[万也158J亿3.936化1.63%0.67%0.14%53.01%1.63%按产品分类按地区分类目前全球锂资源量已达到9,800万吨金属锂当量，折合碳酸锂当量约5.2亿吨，锂储量已达到2,600万吨金属锂当量，折合碳酸锂当量约1.4亿吨，主要分别以锂盐湖形式存在于玻利维亚、阿根廷、智利等南美国家，和以锂矿形式存在于澳大利亚、中国以及北美、非洲等地区国家。2022年全球锂资源供给总量为13万吨金属锂当量，折合碳酸锂当量约69万吨，较2021年数据增加22%。澳大利亚、智利和中国的锂资源供给占全球总量的92%中国2022年锂资源供给量为1.9万吨金属锂当量，折合碳酸锂当量约10万吨，较2021年数据增加约36%O2022年全球锂辉石供给占全球锂资源供给总量48%,主要来自于澳大利亚、中国、巴西和葡萄牙等国，其中澳大利亚锂辉石供给占2022年全球锂辉石供给总量的91%,占2022年全球锂资源供给总量的44%2022年全球锂盐湖供给占全球锂资源供给总量的41%,主要来自于智利、阿根廷、中国和美国，其中智利锂盐湖供给占2022年全球锂盐湖供给总量60%,占2022年全球锂资源供给总量的24%2022年全球锂化合物生产总量（包括盐湖直接提炼锂盐和锂盐厂加工而得部分）80.5万吨LCE,较2021年锂化合物总产量增加25%,其中除30.8万吨LCE来自于锂盐湖供给（根据不同口径，此部分亦包括在锂资源供给总量当中另外49.7万吨LCE则来自于各锂盐厂商对锂精矿的再加工工勺。中国作为锂盐加工的主要生产国，2022年锂盐加工数量达46.6万吨第12页共38页主营利润沈）71.30^1.77欢49.0主营利润沈）71.30^1.77欢49.0咆1225亿L67也1.774^万万58.58万利润比例97.57%2.43%11.61%0.03%0.71%0.01%毛利率(%)18.46%27.19%-203^^?L77也微爵汕端U2.43%2032年预计全球锂产品供应将达到255万吨LCE,2022到2032年复合增长率13%o3.4.锂在下游行业中的应用：20222032年预计全球锂产品供应将达到255万吨LCE,2022到2032年复合增长率13%o3.4.锂在下游行业中的应用：2022年锂产业下游消费中，新能源汽车、3C数码、储能等领域的电池占80%,玻璃、陶瓷占7%,润滑脂占4%,溶剂粉末占2%,空气处理占1%,医疗占1%。公司是全球最大的金属锂生产商、国内最大的锂化合物供应商，公司同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术(已形成7万吨退役锂离子电池及金属废料综合回收处理能力，其中锂综合回收率在90%以上，镣钻金属回收率在95%以上)新型专利524项。恭础化学材料锂电池行业其他健系列产品锂电池系列产品境内计划于2030年或之前形成总计年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力，其中将包括矿石提锂、卤水提锂、黏土提锂及回收提锂等产能。截至2023H1,累计获授权国家专利702项，其中发明专利178项，实用公司锂矿资源分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、墨西哥、马里和我国青海、江西等地，目前主要的锂资源为澳大利亚MountMarion项目(澳大利亚MountMarion锂辉石项目扩建至90万吨/年锂精矿产能已逐步完成，目前产能爬坡正在进行中)按行吸分类主营收入园345.8亿Z63沱345.8亿沱.屹1423亿82.68%15.49%82.68%成本比例2520%71.86%25.20%69.15%£皆利料赤利相比例毛利率(％).咆56.11%115%17^5%1.427亿18.70%194.0亿j93.73%56.11%5此151.亿5322亿6.207亿151畋5322亿6.207亿.咆65.16亿按地区分类按产品分类根据2021年的产量计算，公司旗下控股子公司泰利森是全球最大的锂矿生产商，同时公司也是全球第四大和亚洲第二大锂化工产品生产商。截止2023hl,公司拥有的权益资源量合计约1,429.36万吨LCE截止2022年，公司已通过控股子公司文菲尔德拥有位于澳大利亚全球储第16页共38页33129.9^2/'TIAOH微18.j37.24%亿24.77亿64.05万3539亿24.77亿万如亿24.77亿64.05万3539亿24.77亿万如10.43(^收入比例61.83%主营构成化学原料及化学制品制造业采透冶炼行锂化合物及衍生品其他成本比例豚"0.01%58.82%量最大、品位最高的在产锂矿项目格林布什，其锂资源储量约为824万吨LCE,并以参股形式战略布局位于智利全球储量最大的锂盐湖项目阿塔卡马，其锂资源储量约为4,551万吨LCEo2023hl,锂精矿产量75万吨，其中化学级锂精矿总产量70万吨公司2022年锂化合物总产量4.7万吨LCE,占全国锂盐总产量的比例超.如万338.9亿65.57亿214〜亿[29%«0.90万0.00%214.亿623私))55.81%矽一豚如按行业分类按产品分类旭f”穴55.1圮锂是动力电池不可或缺的重要元素，固态电池商业化将使锂的需求翻倍：锂电池是现阶段电动车最成熟的技术路线，氢燃料电池受限于高昂的动力系统成本以及基础设施建设成本，其商业化进程仍遥远。在各类动力电池种类中，锂是不可或缺的重要元素。固态电池未来的商业化将使现阶段锂电池0.8kg•kWh-1的度电耗锂量提升至近2kg•kWh-1,大大提升锂的需求。预计2025年全球碳酸锂需求量124万吨，CAGR29%：未来5年碳酸锂需求向好，各国政策规划和市场成本驱动下，未来5年电动车将持续高速增长。预计2025年全球新能源汽车渗透率有望达到20%,全球新能源汽车销量1895万辆。同时考虑储能、3C消费电子以及传统工业等其他碳酸锂应用场景，预计2025年全球碳酸锂需求量合计124万吨，是2020年的3.6倍。预计2025年全球碳酸锂供给量108万吨，CAGR22%：传统的南美四湖、澳洲六矿格局已经重塑，雅宝、livent、SQM等传统锂业巨头未来产能扩张指引明确；澳洲矿山泰利森和Marion不对外销售；Altura>Wodgina、Baldhill矿山仍处于关停状态中，新建产能的释放和关停产能的重启仍有待时日，未来5年整体供给端的增速将低于需求端的增速。预计2025年全球碳酸锂缺口突破16万吨，缺口占比13%：根据我们测算的供需平衡表，预计未来两年全球碳酸锂供需仍处于紧平衡状态，2023年供需迎来反转，2025年全球碳酸锂供需缺口将突破16万吨。根据全球成本曲线，推演未来3年碳酸锂价格持续向好，2021年-2023年碳酸锂中枢价格将分16.01%3.6.未来展望第17页共38页别达到9万元/吨；别达到9万元/吨；11万元/吨；12.8万元/吨。4.稀土2020年中国稀土储量4400万吨，占比约37%,位居全球第一2020年全球稀土永磁材料产量21.74万吨，其中我国产量高达19.62万吨，居全球首位，消耗量达14.87万吨，同比增长8.54%。2023H1,我国累计进口稀土产品90,920吨，同比增长51.2%,累计进口金额82亿元人民币，同比增长78.8%。其中，稀土金属矿累计进口量37,852吨，同比减少8%；未列名氧化稀土累计进口量22,021吨，同比大幅增加595%；混合碳酸稀土累计进口量6,691吨，同比大幅增加431%O2023H1,我国累计出口稀土产品26,236吨，出口数量与去年同期基本持平，累计出口金额31亿元人民币，出口金额同比减少11.2%o其中，未列名氧化稀土累计出口2,654吨，同比增加16%；稀土永磁材料累计出口30,853吨，同比去年持平；镣氢电池累计出口1.62亿余个，同比减少9.4%O图58：世界稀土储量结构图59：中国稀土永磁材料产销情况烧结铉铁硼占铉铁硼永磁总量94%o中国是铉铁硼磁材最大生产国，根据中国稀土行业协会数据，2019年中国被铁硼永磁材料占世界产量将近90%o其中烧结铉铁硼毛坯产量为17万吨，同比增长9.7%,占当年铉铁硼永磁材料总量94.3%第18页共38页目前，国内高性能铉铁硼磁材产量约4.目前，国内高性能铉铁硼磁材产量约4.7万吨，占据全球近70%o到2025年，全球新增风机装机、新能源车市场对高性能被铁硼需求量分别为31、25万吨，高性能被铁硼产量将持续增长。图62：全球高性能钗铁硼永磁材料产量图63：高性能散铁硼需求结构图60：2019年全球钗铁硼永磁材料结构图61：2019年中国钗铁硼永磁材料结构2023年H1,公司生产冶炼分离产品8.35万吨，同比增长27.44%；稀土金属1.31万吨，同比增长18.13%；功能材料3.28万吨，同比降低4.55%O2022年，公司生产冶炼分离产品14.08万吨，同比增长26.05%；生产稀土金属2.43万吨，同比增长16.41%。2022-12-31主营榆成左营收入国成本比例.也169.咆62.82%99.80^,96.58%37.13%商收咆24.39%92.4沱Br仃K涉关环保板块6.32+fc4.861亿4.69%1.700{i\.25^L4418万0.43%稀上产品.咆68.95%亿58.74%38.48%贸易业务90.89亿氾34.36%1558亿-1.50%--1.71%其他3.09%.毗3.93%万环保产品及服务[1.1咆妃4.861亿4.69%按产品分类0.46%1.2迎万稀产品4188万0.11%万wr少0.04%万6796万万0.28%29.75%其中:经营租赞、劳务及其他切万0.11%万万37.04%其中:水电费转供收入万.也0.09%万259.7亿96.51%6736万按地区分类8.1吨政万0.43%25.99%公司目前主要从事稀土氧化物等产品的生产运营，以及稀土技术研发、咨第19页共38页E昔构成主营收入园主营成本国成本比例利润比例E昔构成主营收入园主营成本国成本比例利润比例按行此分类稀E行业37.86亿亿昵17.06%稀上氧化物沱85.44%亿83.94%稀上金属14.30%4.987亿15.88%万659%7.86%按产品分类技术服务收入604.5万497.7万0.77%8232%其他400.7万457.7万万i•1421%试剂收入万3.394万4气字榭竺筮坨97.14%3005亿国外地区2.86%7492万239%万30.82%询服务。通过外购稀土原料等方式进行分离加工，主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土富集物等，广泛应用于磁性材料、发光材料、催化材料、晶体材料以及高端电子元器件等领域。全球锌储量(经济可采储量)2.5亿吨，主要分布在澳大利亚、中国、墨西2022年全球锌精矿产量1250万吨，中国锌锭消费量655万吨。图：国内锌终端消费领域分布9\哥、俄罗斯等国。公司是国内铅锌行业龙头，钻产品产能全国第一具有年采选矿石300万吨、矿产铅锌金属产能40万吨、铅锌冶炼产能63万吨、银150吨、金70千克、钻产品含钻60吨，镉、钮、曾等稀贵金属400余吨的综合生产能力第20页共38页主营成本®亿68.66亿2862亿142依20.5圮6.468^.2862亿2122亿2702亿主营成本®亿68.66亿2862亿142依20.5圮6.468^.2862亿2122亿2702亿Z273亿6920万[81.0亿2862亿万主营利海园万2.192亿24.0吃1.585亿1.894^2.192亿万5832万万万32.56^.2.192彷/勺44L7万61.1737.27%77.32%0.69%0.04%0.19%公司具有年采选矿石300万吨，矿产铅锌金属产能40万吨：其中会泽铅锌矿产能17万吨/年，彝良驰宏产能13万吨，荣达矿业产能5万吨，永昌铅锌矿产能3万吨，云南澜沧铅矿产能1万吨，西藏鑫湖矿业预计2023年年底建成，2024年6月投产，可实现采矿能力10万吨/年，预计产能2.5万吨/年；铅锌冶炼产能63万吨：其中曲靖基地20万吨/年，会洋基地20万吨/年，呼伦贝尔基地20万吨/年，云南永昌基地3万吨/年；钻产品含钻产能60吨2025年，公司规划保有铅锌资源储量不低于5000万金属吨，矿山金属产量保底80万吨/年（力争100万吨/年铅锌冶炼产能100万吨/年（力争136万吨/年）毛利率(%)0.20%43.37%8.15%35.32%39.93%727%90.18%202242-31利润比例9331%4.55%5.44%6.30%0.61%93.57%主营收入国68.80(2,5.05咆.氾沱8.052亿丸5.05位3.53圮|也2.857亿万万主营构成有色金属采透、冶炼有色金属产品贸易其他硫酸按行业分类收入比例66.28%231%3.68%2.45%2.31%133%0.76%2.31%0.18%按产品分类0.13%1L19%j按地区分类全球铅资源总储量9000万吨，澳大利亚和中国铅资源储量分别为3600万吨和1800万吨，占全球铅资源总储量的40%和20%,2022年，据USGS数据，全球铅产量大约1200万吨，其中60%是回收，也就是说约500万吨是矿产。2023年1-4月全球铅消费量为413.9万吨，同比增长0.8%。除中国之外国家铅消费为233.4万吨，同比下降0.9%o第21页共38页.瞧第22页共38页92.8544.8275.1269.7-9.24.62023H190-7.22682020290.388.5-7.792.8544.8275.1269.7-9.24.62023H190-7.22682020290.388.5-7.7520.42773243.152L50.6产量需求量净进口平衡产量2023E304.7-6.9559290269一"23.4站2022293.7933-5.9280.2266.90.5铅精矿原生铅再生铅消费量净进口有色金属贸易收务铅锌铜采掘、冶炼及傍皆铝、镣、锌加工及销售分郁间抵消有色金属贸易业务冶炼产品精矿产品其他铝型材电池材料产品间抵销其他国家和地区中国大陆地区间抵俯公司铅金属储量326万吨；2023年H1,公司冶炼企业生产铅锌产品21.52万吨，同比增长27.64%；生产阴极铜19.21万吨,工业硫酸93.79万吨,硫磺L96万吨,粗铜800吨，白银60吨，电镣8.67吨，错精矿含错8.13吨。按行业分类主皆收入园441.7亿101.6^氾亿吃441.7亿沱9.611亿7212亿5.949亿77.95万亿335.9亿229.7亿12.19亿12.89%527%*2.10%-Z20%主菅成本㈤他75.79亿1136亿亿1血5656亿1821亿6.045亿5.308亿63.79万-11.6血 按产品分类按地区分类 -122他2023hl,上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边约2.13万吨，同比上升10.55%；累计成交额双边约9.19万亿元，同比上升21.66%7.金第23页共38页14.46%217%14.46%217%82.41%10.56%3.40%-2.18%此利伸心万迎1.69",[29咆0万14.79亿9.4OMi•8.598亿1.167亿6414万14.1万万88.59%1.93%82.97%52.78%-48.24%3.60%12.98%15.85%18.16% 万2023年上半年，国内原料黄金产量为178.598吨，与2022年同期相比增产3.911吨，同比增长2.24%,其中，黄金矿产金完成139.9712023年上半年，国内原料黄金产量为178.598吨，与2022年同期相比增产3.911吨，同比增长2.24%,其中，黄金矿产金完成139.971吨，有色副产金完成38.627吨。2022年，全球黄金需求同比增长18%至4741吨，是自2011年以来最高的年度总需求量；全球央行年度购金需求达到1136吨，创下近55年来的新高。国内黄金2022年消费量1001.74吨，与2021年同期相比下降10.63%；其中：黄金首饰654.32吨，同比下降8.01%；金条及金币258.94吨，同比下降17.23%；工业及其他用金88.48吨，同比下降8.55%。上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边3.88万吨（单边1.94万吨同比增长11.31%,成交额双边15.18万亿元（单边7.59万亿元同比增长16.04%o国内原料黄金产量为372.048吨，与2021年同期相比增产43.065吨，同比增长13.09%；其中，黄金矿产金完成295.423吨，有色副产金完成76.625吨；另外，2022年进口原料产金125.784吨，同比增长9.78%。2023hl,山东黄金上半年完成矿产金产量19.57吨，相当于全国矿产金的13.98%,继续保持国内黄金行业领先地位2022年,公司矿产金产量38.673吨，同比增加13.892吨,增幅56.06%收入比例0.46%6.12%0.46%0.14%0.12%0.04%0.00%9332%6.02%0.46%成本比例94.04%031%47.77%47.77%19.91%24.78%031%去菅构成黄金行业其他行业其中:外购金外购金小金条其他铜金属银金属佚精粉铅金属锌金属境外主营成本国也氾1.31吃也206.咆86.04^亿30.38^1.31咆万886.9万1459万1428万万405.9亿24.92亿咆2022-12-31主营收入闵.吃25.89亿宛207.4fc位万万6146万万万万470业3O.2M6也按行业分类1.01沱按产品分类4.；按地区分类第24页共38页主营利园68.49亿1.435主营利园68.49亿1.435亿1.01沱L027亿亿65.7吃万万1.015^4466万万4687万万万万利润比例1.43%1.45%1.45%92.74%1.43%43.49%43.49%47.47%8723%32.68%87.76%87.40%1200100080060040020001200100080060040020002022年全球白银供给10.3亿盎司，仍低于2014年的10.55亿盎司图18:2013-2022年全球白银供给情况（百万盎司）20132014201520162017201820197.Λ0律IIIIIIIIII■矿产银（百万盎司）■回收银（百万盘司）全球最大的白银生产企业是位于墨西哥的Fresnillo,产量超5千万盎司；第二位的KGHMPolskaMeidz产量超4千万盎司从白银储量来看，墨西哥占比最大，达24%；其次为中国，占14%；秘鲁占比13%；前五国家的产量加总超50%,白银的供给较为集中。第25页共38页净对冲需求拥有国内最大的单体银矿银漫矿山，白银储量近1万吨;第26页共38页公司合计拥有金属资源储量：锌191.7万吨、铅56.7万吨、白银公司合计拥有金属资源储量：锌191.7万吨、铅56.7万吨、白银9988吨、铁607.7万吨、锡19.6万吨、金197吨（权益量187.7吨）2021年全球钳储量1600万吨，中国储量830万吨，占比超过51%,是全球钳资源最丰富的国家。2022年全球钳供应量约26.4万吨，同比基本持平；需求约27.91万吨，同比增加5%o9.2.铝行业产业链图1：翎行业产业链上游原料中游产品下游应用铝悻、钳丝,、钮板坯、钳异形件等第27页共38页按行业分类按产品分类按地K分犬采矿行业按行业分类按产品分类按地K分犬采矿行业锌精粉锡精粉含钳银精粉饰粉含铅银精粉低品位锡精粉其他主管收入国毗611.9万4332亿"万收入比例029%、20.77%15.84%9.50%6.40%0.90%100.00%1漕成本国。494.4万4.232亿233坨亿7362万万494.4万11.亿成本比例0.43%36.54%14.S3%8.98%0.43%9.26*<i3.491亿万万5987万八-沱99.87%0.13%37.63%4520%2155%46.14%47.53%5.63%27.01%44.85%微44.47%截止2022年，公司自有矿山（不含澳洲）铜金属储量合计983万吨、钻金属储量合计161万吨、锯金属储量56万吨、磷储量合计2415万吨截止2022年，公司自有矿山（不含澳洲）铜金属储量合计983万吨、钻金属储量合计161万吨、锯金属储量56万吨、磷储量合计2415万吨、钳金属储量合计10.5万吨。按行业分类次7.879亿37.12亿10.97亿7.20吃也亿吨9270万2646万47.67亿13.4咆亿比近7%钳矿产品开采、冶炼及深加工商品贸易钥化工硫酸高藏精矿粉成本比例59.71%76.68%21.70%8.32%84.75%14.14%|UI%2021年公司生产钥精矿（折金属量）2.12万吨，全国占比近16%、全球占86.32亿1.058亿57.9坨17.3也4.799亿毗万万万80.78亿13.4也1.0毗2022-12-31按地区分类■5742万-10324%万41.35万0.01%忻x40.98%M；0.17%按产品分类10.锡2022年全球锡需求达到37.95万吨，同比减少2.6%。2022中国是第一大产锡国（30.65%）,其次为印尼（23.87%）、缅甸（10%）、中国锡矿砂对外依赖度高，2021年国内产量8.32万吨，进口量达18.43万吨，其中从缅甸进口14.71万吨，占进口量的79.86%O从下游需求结构看，锡焊料是锡的主要下游（48%）,其中与半导体有关需第28页共38页2022-12-31按行业分类按产品分类按地区分类主菅构成矿山采据及加工其他精炼金属产品2022-12-31按行业分类按产品分类按地区分类主菅构成矿山采据及加工其他精炼金属产品精矿产品铜、钻钝、礴铜、鸨鼻金其他中国境外矿产贸易中国槽果3）其他中国主营收入园叱253.7亿屹万1074^399.2亿皎73.68^氾129圮屹[062亿.妃吃沱129呢3.080亿20.57万收入比例85.15%0.18%0.00%5.64%4.03%0.18%0.00%23.78%4.03%0.18%亿亿19.11万亿51.84^亿亿360.51.84^2,4021亿勿亿成本比例9.44%0.00%24.45%3.30%2.56%畋[05.血1584万1.458万I5J5MZ.亿亿氾2.49MZ,万1.458万4.247亿50.6电28.02亿29.4沱2.498(^]584泌二1.458万利润比例34.16%124.48%9.68%28.41%17.44%18.33%1.56%2.64%31.52%28.41%1833%场1^103-旦41^2%5.14%7.09%46.82%38.03%4228%7.09%0.40%46.82%38.03%4228%1932叩就心7.09%33.0*^512.9万566.2万亿5.79讪亿利润比例99.67%19.25%17.48%0.17%毛利率(%)35.93%44.56%26.07%kjs%~求占比达85%o铸好料需求测算工业用锡（万吨求占比达85%o铸好料需求测算工业用锡（万吨）全球新增光伏装机（G。增速单GW用锡(«t/GW)光伏用铐（万吨）其他工业用锡（万吨）汽车电子用保（万吨）会球系用车销量（万辆）单车用雪（千克）传统汽丰用锡新能源汽车会球销量（万辆）单车用锡（千克）新能源汽车用督算力提升（万吨）消费电子（力吨）通信（万吨）计算机（万新能源相关％求合计富求合计2.013.064.12■微«牛如p拓U-19.1019.3120.6822.4"21.9128.5510.2.相关公司公司位列2022年十大精锡生产商中第一位。2022年公司锡金属国内市场占有率为47.78%,全球市场占有率为22.54%。自2005年以来公司锡产销量位居全球第一公司锢资源生产基地都龙矿区拥有丰富的锢资源储量，锢资源储量全球第一，是全国最大的原生锢生产基地，2023年上半年该行业地位未发生变化。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2022年公司精锢产量全球市占率达到3.63%,国内市占率达到10.94%,其中原生锢全球市占率约8.14%,国内市占率约16.52%o2023H1,公司生产有色金属17.53万吨，其中：锡4.24万吨、铜6.51万吨、锌6.58万吨、铅1935吨、银87.6吨，锢45.64吨。第29页共38页20212.861.561.303.0620212.861.561.303.0681050.352.616500.014.962022E3.6047.98%851.300.700.023.082023E41.00%1.302.511.064.612024E5.0322.00%1.303.962.541.424.812025EL304.322.511.815.363.382026E1.304.771.982.645.412022年钻供应约17.0万吨金属钻，同比增加6.9%；钻需求约16.5万吨，同比降5.2%。图3：2020年全球钻储量分布图4：2020年全球钻产量分布第30页共38页按行业分类按产品分类按地区分类主营构成有色金属按行业分类按产品分类按地区分类主营构成有色金属供应链业务锡材锌产品其他产品碱工其中:供克您业务铜产品其中:供应链业务锡铤主营收入国维205也992(57.17亿29.67亿24.01亿亿吃163.咆23.9沱[&4沱481.1亿9222亿-53.34fc收入比例99.57%0.43%11.00%4.62%0.43%31.35%4.61%3.55%-10.26%主营成本国468.5亿1.475亿204.6亿86.83。75.87亿49.72亿15.80亿1.475亿1629亿亿433.[亿90.7既上卜上化3.56%34.67%3.88%-11.47%万万-血亿沱亿田乙万604.1万5328万2104万48.04^_1.43妃匕万利洞比例1.61%5.18%14.90%1459%1.06%0.42%微信9.52%33.80%0.39%30.40%20.55%犁世y制凭竺金属竦（单质）氮化竦（包括但不限于晶片、粉末、碎料等形态）氧化镣（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片犁世y制凭竺金属竦（单质）氮化竦（包括但不限于晶片、粉末、碎料等形态）氧化镣（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、衲等形态）磷化竦（包括但不限于多晶、单一j一〜碑化竦（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）化件制造应用馈城皆帅加能电池、曲、医疗球磁部料、光学玻昭高功率电子器件、高速光电子器件、高亮度发光二极管（LED）、高效能太阳能电池、制造紫外线激光器、无线电通信设备、医疗器械等紫外探测、高频功率器件等 制造太阳能电池、光电探测器、光电导和LED等器件锢镣碑硒化镣（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、神等形态）锐化镣（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等制造高速电子器件，例如高速晶体管、高速光电探测器和高速逻辑电路等保光电芯片、红夕瀛测器、传感器等太阳能电池、光探测器及集成光电子器件以及高精度技术应用（如高精度电子仪器、电气控制系统和光学系统）等硝酸椽三乙基铸金属旨锡矿锋合金心慎形态）红夕隰娜、础器、发疟极管、疯信,-EriW疆:碑化镣氮化锋磷化保半导体、太阳能电池、LED等高纯铸锦射频器件多应用于通讯、国防军工领热丝器件多应用于新能源汽车、氮化保行业产业链图谱ffi溷■华nnHiWAFGX«产业链中游为氮化铸蜀件制造商，经营模式分为设计制造一体（IDM模式）、设计（Fabless模式）和代工厂（Foundry模式）,其中IDM模式占比最大.为80虬IDM模式的企业能够充分发掘技术潜力，Fabless模式的企业资产较轻，企业运行费用较低，Foundry模式的企业无需承担决策风险。5G基站|LED照明||国防军消|口下游鲍化铸矗件应用领域广泛.氮化«lANI^BLUE天脆也停精藉TWHUU仁丘［仁