公司并购的财务风险分析-基于优酷收购土豆案例分析

目录一、引言 2二、企业并购财务风险概述 3（一）企业并购的含义 3（二）企业并购的财务动因分析 3三、案例分析企业并购的财务风险 5（一）中国企业并购的现状 5（二）优酷收购土豆的过程 6（三）优酷并购土豆前后财务状况分析 7四、案例企业并购财务风险识别与防控对策 10（一）优酷土豆并购风险识别 10（二）优酷土豆并购风险控制措施 12总结 15参考文献 15

浅谈企业并购的财务风险分析及防范摘要：当企业由于某种原因需要变更经营方式时，无论兼并或并购，都是要承担一定风险的，风险从刚开始到整个过程结束都存在，尤其是财务风险对企业并购成功起着决定性作用。做好财务管理工作，关键在于做好事前控制工作，因此，我们要着重做好并购财务风险的事前工作，将风险降至最低，损失最小化，帮助企业并购成功。财务风险指的是公司在各项财务活动中，由于各种难以预料和无法控制的因素，使得公司在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果，与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使公司受到经济损失，或者更大收益的可能性。关键词：企业并购财务风险防范措施一、引言早在19世纪末，美国就开始了并购的浪潮，先后波及欧洲的英国、德国、法国及亚洲的日本、韩国等国家。西方国家科学技术飞速发展，在20世纪90年代中期开始了第五次并购浪潮，一直延续至今。此次兼并浪潮的显著特点是基本以友好型为主，进行主动的强强联合，显示出现代企业经营中的“联盟策略”。由美国引发的世界范围内的并购活动由此展开，并开始波及到中国的企业界。并购可以使企业实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现协同效应，降低交易成本，并可以提高企业的价值。但同时企业并购也是高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其中财务风险又是企业并购成功与否的重要影响因素。并购一般会涉及三个阶段：准备、谈判、收购和整合。在整个并购的过程中，每一阶段都有必须要解决的财务问题。第一阶段，在企业战略目标和并购标准的指导下，对候选目标企业进行并购可行性分析，而并购可行性分析的核心内容是确定并购价值增值。第二阶段，核心是财务。内容包括了确定目标企业的价值和并购溢价的允许范围，从而确定并购价格区间；确定支付方式，不同的支付方式会产生不同的财务效果；确定筹资方案。第三阶段是评价并购成功与否，虽然单纯的财务指标还不足以全面评价并购行为，但财务的评价却是衡量并购成功与否必不可少的。近年来，随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立，以及现代企业制度的确立，资本集中已经是企业进行外延扩大规模的内在要求，并购正是达到这种目的一种选择。然而，随着我国企业并购的不断发展，并购中的财务问题也越来越复杂，并购中的财务风险已严重影响了我国企业的发展。二、企业并购财务风险概述（一）企业并购的含义广义的“并购”和狭义的“并购”是有很大区别的，我们通常理解的并购就是从狭义角度理解的，就是人们通常所说兼并和收购的总称。本文所谈论到的并购，是从广义角度出发，主要包括吸收合并和新设合并。除此之外，还有分立、分拆、资产分离等等。并购的实质是在企业控制权运动的过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。有效的并购活动对于克服企业资产存量效率低下，实现资源优化配置，提高资产利用效率具有重要意义。（二）企业并购的财务动因分析随着我国市场经济体系的初步建立，产业升级速度越来越快，为了将企业资源重新规划，尽快进行产业升级,并将企业体制进行转换,企业也会选择通过并购的方式来实现这些。但是由于很多原因，虽然选择并购的企业不少，但是真正成功的却不多，我国财务存在的最大问题就是不能很好的做好事前控制，等事情已经发生了就来不及了，事后分析意义也不会太大。国外就不一样了，他们已经有很多成功案例了，因此，我们要认真分析找出原因并切实解决。下面是有关企业并购的财务方面的一些原因归纳总结：1、将税收最小化因为税率和多种因素相关，比如股息收入、利息收入、营业收益与资本收益等等，经验丰富的会计在并购时知道该采取什么样的处理方式可以让企业少交一点税，让企业减少开支。一般盈利很多的企业都喜欢并购那些亏损非常厉害的企业，将企业的价值大大提高，由于不同的资产税率自然也不一样，公司可以结合实际情况，采取适当的方式,将税收最小化。2、企业实际价值比预估的要高如果有可靠消息知道哪家公司被低估了，我们应该尽可能将该公司并购下来，因为这样你会发现这是一件很划算的事，花最少的钱，获得大收益。通过并购价值被低估的公司，可以实现成本扩张，获取溢价。3、公司效率会大大提高并购的好处就是将原本分散的资产集中在一起，这样管理起来更加方便，资源得到高效利用经济效益当然也会大大提高。并购也能带来很多好处，降低公司资本成本,优化资本结构，充分利用公司资源。通常来说，并购前各单个公司的融资能力比并购后公司的融资能力弱很多，通过并购，不仅公司规模变大，筹资成本也会减少，交易成本也随之减少。4、期望太高企业如果准备并购，股票市场需要对企业股票重新股价，这使得股票有了投机的机会，这在一定程度上会加快并购行为。在有限的时间内，股价不会有什么变化，通常都是在企业的市盈率或盈利增长率增长幅度比较大时，价格收益才会有所变化，这时候如果有人进行企业并购，公司在市场心中比较有地位，就会使得双方股价呈增长的趋势。企业为了控制成本，会选择那些价格低一些的企业，使得每股收益涨上去。在美国很多人都争先恐后地参与并购，由于期望太高，使得股价变化非常大。5、将利润最大化以及使市场规模越来越大并购会使公司更加强壮。只有市场前景广阔，企业才能追求高利润，顾客接受并喜欢企业所提供的商品和服务，企业才会挣到钱，利润才会实现。若是想获得更多的利润，获得市场份额最多的企业才行，若是在市场中仅仅势力比较大，也可以仅凭此点，让供应商和分销商给自己一些利润,这样对同行业也有影响，通过自己的市场势力，调高或者降低价格，使得利润翻倍。当今，人们都向国际靠拢，生产、市场、资本都不例外，在追求国际化的同时，市场也随之扩大了，国际市场大门的敞开，挑战也越来越大。并购可以给企业带来不少好处，企业链随之被拉长，不用担心原材料采购渠道和产品销售渠道，能很好满足产品的所有加工要求。如果现在的形式是，行业比较分散，公司规模有限，面临非常多的竞争对手，并购可以适当减少竞争对手，使行业相当集中，使公司在市场中有一席之地，这样就不担心利润的问题了。三、案例分析企业并购的财务风险企业在进行并购前，有很多工作需要做的，选择打算并购的企业，对其进行评估，分析此次并购是否可行，筹措所需要的资金，将以什么样的方式出价等等。以及并购后的整合，在以上各个环节中都可能产生风险。企业的外部环境，信息调查，财务报表，并购动机，并购方式，并购整合等因素也都会令到并购过程中出现财务风险。（一）国内企业并购的现状在国外，市场经济发展的都非常成熟，由于市场竞争异常激烈，他们会选择通过并购来减少竞争,这样企业处在主动地位,然而，我国却不是这样的，1992年我国的市场经济改革方向被确立了，很多企业被迫进行并购，我国市场经济不断发展，中国企业面对国际化竞争的压力，已主动通过并购壮大自己，近几年更是掀起了高潮。如2004年1月，TCL集团并购法国汤姆逊公司，组建TCL汤姆逊电子有限公司；2004年12月8日，联想集团在北京正式宣布，以总价12.5亿美元收购IBM的全球PC业务，这是中国企业迄今最大的跨国收购。然而，企业并购是一个相当复杂的问题，人们即可获得成功，也可能走向失败。从全球范围来看，70%多的并购案以效果一般，还有并购不成功的，通过并购起到非常好的效果的仅仅只占百分之三十,我国企业并购成功的更是少的可怜，有可靠数据显示，不到百分之十的并购成功率。重大并购失败对公司的未来发展打击甚大。认真分析原因，大量调查表明主要是没有充分认识到并购前、并购中和并购后所遇到的一切问题，尤其是在进行并购活动的财务风险认识不足，没有将注意力放在并购后的财务管理工作上。因此会导致原本经营正常的企业陷入瘫痪，这样很难达到预期的效果。所以，我们应该将注意力放在企业并购有哪些风险上，同时，采取相应的对策去解决这些问题。让企业并购不再那么困难，对国民经济的发展也是功不可没。（二）优酷收购土豆的过程1、并购前2009年到2011年这三年时间里，土豆和优酷交谈了很多次，希望可以合作，只是有合作的意愿，但是没有什么结果，最终还是没什么惊喜。2012年2月优酷与土豆重新关于合作问题进行谈判。2月的第一周，优酷大股东成为基金代表李世默与土豆大股东纪源资本代表符绩勋，开始就两家公司的潜在合并展开谈判。符绩勋希望能就合作问题再深入讨论一下，两方决定再次见面商谈。2012年2月16日优酷高级领导在北京会见土豆网领导，目的是谈判换股合并的事项，在会议结束后，优酷安排了外部法律顾问将此次谈判内容的重要条款记录下来，以备后用。2012年2月24日，优酷与土豆高级领导再次开会商讨合作事项，通过本次会议，双方达成了简单的合作意向，优酷摊薄总股本的百分之二十八点五可用于交换土豆流通股。此外，土豆和优酷还就保密协议进行再一次的商谈。随后25-26日两天时间里，优酷和土豆确定了自己的法律顾问，双方相互展开了尽职调查。合并协议草案于2012年2月28日由优酷法律顾问向土豆发送出去，在接下来的日子，优酷和土豆经常见面商谈合作事项，合并条款在很大程度上得到了完善。合并协议于2012年3月10日被签订下来，此协议及附属文件于3月11日开始执行，协议要求，优酷和土豆完成合并前，优酷应该通过召开董事会的方式宣布王微为董事，一年的任期，另外，符绩勋也将出任董事。若双方最终没有达成交易，由此带来的损失，需要另一方支付一亿美元的合同终止费用。2012年3月12日优酷和土豆合并协议正式生效，是在美国股市开盘前，通过发布联合声明向大家宣布的。2、并购中优酷和土豆采取百分百的换股的方式合并。协议条款非常清楚的表示，自2012年3月12日起，土豆全部发行在外的和正在流通中的A类普通股和B类普通股将退出股市。3、并购后他们将合并后工作逐一进行了分工，有负责产品喝业务的，有负责内容、大后台和财务的，还有专门负责人力和文化的，所有工作都是在先人后事的原则下进行，井然有序，一步一个脚印，不能盲目追求速度。概括来说，优酷土豆集团重点整合内容，资源，技术数据统计，广告，媒体资源库以及营销等偏后台的业务。在广大用户和客户面前，仍然是两个不同的品牌，两支不一样的队伍。有关销售问题，优酷和土豆通过硬广告进行整合售卖，使得客户享受覆盖率更加广泛，到达频次也最优的服务，尽量不要浪费。但是有关优酷和土豆原本属于自己的自制节目、活动及专题掌控权仍在他们自己手中，由他们自己进行售卖。有关人力资源部的问题，优酷和土豆的高层领导很明确的表示，他们不会裁掉任何一个员工，而且说好加薪的，照样执行下去。关于新公司文化问题，不会过于要求完全一致，允许有自己的一些特色。2012年6月的前半个月，优酷土豆对双方企业文化进行了详细调研，此次调研是由麦肯锡来做的。为了更好了解双方员工的情况，百分之八十的员工参与了此次调查。而结果显示，双方在文化气质方面70%左右是类似的，因此优酷土豆会求同存异，保留各自的文化特色。（三）详细了解优酷并购土豆前与后的财务状况通过2012年第三季财务报告能非常清楚的知道，优酷土豆2012年7月-9月总净营收为5.022亿元，其中来自于优酷的净营收为4.835亿元，比2011年7月-9月增长84.2196。净收入增长来源渠道最多的是广告商平均广告投入从每位100万元增长到每位170万元，而广告商数目从296个增长到316个，两者较2011年同期分别增长70.11%及6.76%。财报同时显示，优酷7月-9月净亏损为9,150万元，和4月-6月相比有扩大的趋势。自2011年10月-12月到2012年7月-9月优酷总共亏损了3.6亿元。优酷从建立到现在就没有赚过钱，本以为并购后会好点，没想到还是这样。通过下面的内容，我们会从盈利能力、偿债能力和营运能力三个方面来详细了解优酷并购土豆前后的财务状况。1、盈利能力我们首先探讨研究并购前和并购后盈利能力。笔者重点讨论对盈利能力影响比较大的指标，通过下表能清楚的看出。表1并购前优酷盈利能力和并购后优酷盈利能力对比2012第一季2012第二季2012第三季净资产收益率-3.75%-1.53%-1.35%销售净利率-35.79%-13.32%-15.21%资产报酬率-3.3196-1.32%-1.16%通过上表，我们能非常清楚的看到优酷2012年1月-9月的盈利能力相关指标。基本上都是呈上升趋势，上升最明显的是销售净利率，起初是-35.79%，第二阶段就是-13.32%，据分析主要原因是合并带来的好处，因为企业的营业能力就是通过销售净利率来反应的。优酷恰巧是在3月11日签订了合并协议。企业的净资产收益率提高了，资产报酬率也提高了，这说明企业能很好的掌控自己的资本了。通过这次并购，优酷在很大程度上获得了进步，这些都是通过盈利能力反映出来的。合并后，优酷土豆应该调整企业管理的方式，发展方向也得仔细考虑，因为目前还是亏钱的，长期下去可不行。2、偿债能力接下来谈谈偿债能力，通过下表能非常清楚看到有关优酷土豆偿债能力的相关指标。如下所示:表3并购前优酷偿债能力和并购后偿债能力对比2012第一季2012第二季2012第三季流动比率3.485.887.76资产负债率13.3%14.93%13.79%产权比率0.150.180.16通过表2可以很清楚的看到，优酷并购土豆后的流动比率一直有增无减，资产负债比率和产权比率在2012年第二季度上升后到第三季度开始下降，但是上升和下降的趋势都不是十分明显。优酷是在2012年3月签订并购协议的，68.97%是第二季度流动比率比第一季度上升的比率，31.97%是第三季度比第二季度上升的比率，这些都说明优酷的债务负担能力有非常大的进步，资产的变现能力也大大增强，尤其是短期偿债能力特别厉害。14.93%,0.18分别是2012年第二季度优酷的资产负债率与产权比率，和第一季度相比分别上升了11.75%、20.00%，这反应出优酷的长期偿债能力比之前也强了很多。因此，咱们可以得出结论，通过并购，对优酷土豆的偿债能力有很大的好处。3、营运能力前面分析了盈利能力和偿债能力，剩下营运能力没有分析了，通过下表能非常直观的了解到优酷土豆营运能力相关指标，如下所示：表3并购前优酷营运能力和并购后营运能力对比2012第一季2012第二季2012第三季总资产周转率0.060.080.06应收账款周转率0.620.680.59流动资产周转率0.070.090.11从表3可看出，2012年营运能力指标总的来说没有太大变化，2012年第一季度的总资产周转率为0.06，2012年第二季度的总资产周转率为0.08，上升幅度很小，第三季度又回到了第一季度的数值。但是应收账款周转率第二季度和第一季度相比，有所增加，幅度为9.68%,但到第三季度还是下降了，而且比第一季度的数值还低，幅度为13.24%。流动资产周转率一直有增无减，第三季度和第一季度相比上涨了57.71%，这数据说明优酷利用其资产进行经营的效率大大提高，对盈利能力也有很大影响。应收账款周转率的下降说明优酷土豆的收账能力不及以前，资金的变现能力可能会变差。不过综合来看，此次并购对于优酷的营运能力利大于弊。四、案例企业并购财务风险识别与防控对策（一）如何看待优酷土豆并购风险1、如何看待优酷土豆并购前风险①通过前面的介绍，我们已经很清楚的了解了优酷和土豆并购原因，能看出来优酷并购土豆是一项明智的选择，优酷和土豆都是大家非常熟悉的网络视频网站，假设想在互联网行业保持领先的地位，并购也是非经路之选。再说通过并购能够使其核心竞争力——市场份额大大提高，合并后优酷土豆几乎占有百分之五十以上的市场份额，这对合并后公司的长期发展意义非凡，不容忽视。另外，选择土豆合并，土豆本身就有很好的用户粘性和非常独特的特点，广大年轻的网络用户非常钟爱，发展空间很不错，同时，还是除优酷以外，拥有第二大市场份额的企业，在市场份额上也有非常大的优势。并且作为继优酷之后市场份额第二大的企业，在市场份额上也有着极大的优势。由于土豆在纳斯达克股市面临诚信危机，想要获得更多的融资难上加难，选择被并购都可以解决这些问题，对土豆来说也是不错的选择。②信息不一致风险通过尽职调查在很大程度上可以避免信息不一致风险。通过前面的介绍，我们可以看，在准备并购时，优酷土豆已经对双方展开了尽职调查，虽然尽职调查不一定能保证信息完全真实可靠，但是还是有一定的作用的。2、如何看待优酷土豆并购中风险①法律风险有关视频行业的管理政策不多，但是国家规定互联网视听节目服务企业在传播的影视剧要符合两证才能播放，这两证是指广播影视行政部门颁发的《电影片公映许可证》和《电视动画片发行许可证》等。达不到要求的不得播放。现实情况是，没有满足两证条件的视频资源大大超过了一半以上，恰巧这是吸引网民眼球的良品,从这可以看出国家强调了视频行业的版权，所有视频网站行业受到打击不小。当然，土豆同样也受到很大打击。还没有并购时，优酷和土豆有关版权争夺问题就不少，合并后，这些问题依然存在，由于土豆和优酷是行业内数一数二的，他们合并在一起，给行业带来非常大的影响，可能会让国家发垄断组织来调查。②财务风险优酷宣布将以100%股票交换方式收购土豆网，土豆美国存托凭证（TudouADS）将退市并换成1.595股优酷美国存托凭证。大致算一下，10.4亿美元是这次并购交易额，是中国互联网市场有史以来最大的股票交换并购案。通过前文介绍，我们知道优酷是通过换股并购的方式对土豆进行并购的，给土豆的价格非常高，高达159%，可能会使土豆高估了，存在估价风险。另外，选择换股并购的方式，优酷的营运资金不会受到影响，但也有不利的一面，就是担心土豆的风险投资股东在并购后套利,对合并后优酷土豆十分不利，需要承担一定的风险。3、如何看待并购后优酷土豆风险①经营整合风险就算优酷土豆的版权问题得到解决，通过统一采购来缓解版权压力，优酷、土豆内容有很多是一样的和两个品牌同时运营也是一个问题。优酷土豆有七成的内容完全一样，同一部电影、电视剧或者用户上传的视频能使得采购成本减少，但视频的播放却不会使优酷土豆的运维费用和带宽成本降低。查阅2011年优酷土豆的财报数据得知，优酷、土豆带宽成本合计超过5亿元人民币，远远比内容版权成本高。在不影响用户体验的同时还能解决内容一样的问题来降低带宽成本是很重要的，假设业务也没整合好，顾此失彼,还使得网站丢失很多顾客以及潜在的一些顾客，这样成本会更高。②人力资源整合风险虽然优酷和土豆都是搞网络视频的，但他们在管理模式上却大大不一样。优酷土豆合并对大家来说还是很突然的，第一由于优酷和土豆在业务上有七成一样的内容，相同岗位员工多余是肯定的，员工主动辞职或者被公司辞退也是会发生的。虽然优酷领导说不会裁员，但是综合整体情况，员工也会考虑自己以后的发展道路，土豆作为被并购方，会不自觉的认为自己处在弱势地位，这会使土豆员工内心非常紧张。因此，到底能不能很好的整合合并后的优酷土豆，对优酷土豆影响甚大。因此，合并后优酷土豆面临的第一个问题就是人力资源整合问题。再加上，优酷和土豆之前一直是竞争对手，都有自己的恩怨，这更增加了人力资源整合的难度。优酷土豆合并案被报道后，已有其竞争对手开始着手吸引其员工，合并给企业带来挖墙脚的风险大大增加。③文化整合风险每个公司都有其不同的文化，优酷和土豆也是如此。合并后，他们可能会因为企业文化问题发生冲突，优酷的风格偏向公司，土豆的风格则偏向创业性，由于风格不同，也因此有自己不同特点的客户，取消任何一种风格对企业来说都是不利的。如果处理不好，会给企业带来很大的风险和影响。另外，优酷是合并后的大股东，优酷相关的业务可能会优先考虑，这对土豆来说，就不太公平了。会影响到他们是否能和平相处。（二）探讨优酷土豆并购风险控制举措1、并购前优酷土豆风险控制举措①战略风险控制通过并购，在有限时间内使得优酷的市场份额大大增加，同时互联网行业的竞争能力也随之增强了许多，优酷仍然保持了首席地位。但是当今社会竞争越来越激烈，光靠扩大市场份额是远远不够的，应该将眼光放远一些，多争取一些发展项目，这样才能走的更远，发展的更好。②信息不一致风险控制虽然尽职调查不一定能完全保证信息不一致的风险，优酷并购土豆在某种程度上存在信息不一致的风险，但是优酷对此有自己的应对方法，选择在土豆上市之后再进行并购。这样可以将风险降低。纳斯达克市场是不错的选择，它制度规范，市场健全，审查机制严格，土豆就是在纳斯达克市场上市，这从某种程度上说也大大减小了信息不一致的风险。由于是上市公司，土豆需要定期披露自己的信息，这些信息会受到股东和投资者的监督，风险不一致的风险相应减少了。此外，土豆和优酷是相同行业，也是竞争对手，这非常有利于优酷对土豆的深入了解。从上面分析来看，优酷有很好的条件来应对并避免土豆信息不一致的风险。2、并购中优酷土豆风险控制举措①法律风险控制优酷土豆不能很好的应对版权和反垄断法带来的风险，唯一的办法就是通过内部的审查，不能主动控制，只能消极防范。（1）探讨土豆法律风险原因采用系统分析和动态分析的方法对土豆网的组织形式与上市地主营业务等其他因素进行评估。然后综合分析、评价某一特定项目的所有这些方面的因素，这样才能更好的有针对性的采取措施。（2）逐一仔细审查土豆的财务报表并购前应仔细审查评价土豆网的产权到底清晰不清晰，有没有建立现代企业制度。逐一认真审查土豆网的财务报表，将那些容易引起债权债务方面的法律纠纷以及土豆网某些资产处理上的法律纠纷的项目单独列示出来，做出特别注明，尤其要注意那些己经在视频产权上与其他公司有法律纠纷的项目。要做好随时应当的准备，将注意力放在反垄断上，一定不要出现违法行为。②财务风险控制优酷并购土豆以159%的溢价，这可能是高估，希望土豆做好相应的防范措施。（1）系统分析土豆公司的信息我们要从土豆的财务状况、市场价值、发展前景等方面来系统分析土豆的信息。具体来说主要包括国家对视频产业的政策、视频产业的潜在价值、营业额、利润、市场占有率、技术、资产、负债等分析。要尽量做出正确的评估，使得评估价格和实际价格相符,不能有太大差距。另外，有关土豆财务报表之外的信息，也不能粗心大意，要谨慎对待。因为所有的这些都可能会给估价带来影响。（2）要邀请专业评估人员或队伍进行评估通过大量分析可以看出,土豆网的实际价值要比市价高。为了获得更准确的评估，土豆网可以邀请两家以上的专业性比较强的评估机构来进行评估，可以结合多方面的意见和建议，看到底谁的评估最和实际相近，然后做出决策。此外，也可以考虑采用期权定价模型，这样做对土豆网来说意义非凡，评估也更加合情合理。3、并购后优酷土豆风险控制举措①优酷土豆经营风险控制针对此项举措，优酷制定了3个100天的计划，分别是合并合作，任务优化，集团BU化，通过这些来实施组织结构调整。通过上面的内容我们可以看出在第二个100天计划中就有资源的整合计划，高层非常重视新公司的整合问题。当然IT技术和内容上的整合也体现在其中。新公司采取优酷和土豆两个品牌运营策略，除了上面介绍的整合之外，偏后台的业务也不能忽视的，因此还需要对内容，资源，技术数据统计，广告，媒体资源库以及营销等业务进行整合。新公司通过成立专门的小组具体分工来落实整合问题，为了更好的掌控经营风险，优酷从以下进行着手。（1）做好优酷土豆的内容聚焦虽然优酷土豆合并了，但是新公司采取双品牌战略，土豆依然是独立的，这有利于优酷土豆的视频业务的发展。保留土豆品牌，不仅能让土豆自身独具特色的视频服务得到保留，注重土豆和优酷特有的产品和服务，在此基础上发展一些其他企业没有的业务，这样合并后的企业势力更强大。（2）处理优酷与土豆重叠的业务通过积极整合优酷和土豆对IT，内容，版权方面的重叠业务，使得宽带成本和内容成本大大降低。合并有利于资源集中，能充分利用资源，使用效率也大大提高。这样有利于企业更好的产生协调效应。通过上面内容，我们很容易知道，优酷土豆通过合并营运能力相应得到提高，从财务报表上已经反映了出来。②人力资源整合风险控制措施（l）要让员工多沟通，大家都十分关注企业的情况，都想知道企业以后会发展的如何，我们应该通过一些好的渠道，让大家很容易知道这些信息，更好的沟通。