高鸿业宏观经济学课件第16章宏观经济政策实践

六章宏观经济政策实践

一、经济政策目标二、财政政策三、货币政策四、宏观经济政策的运用五、政府干预的有限性2020/12/191学习目的与要求课程的考核要求：在了解利用IS-LM说明财政政策和货币政策的效果的基础上，进一步了解两种政策的目标、准则、职能和手段等基本内容和基本知识，了解其时间及其后果，以全面了解和把握凯恩斯主义整体框架。重点与难点财政政策、货币政策的工具及其运用，功能财政思想，充分就业预算盈余，自动稳定器。

教学方法课堂讲授与学生自学相结合。2020/12/192第一节宏观经济政策的目标【充分就业物价稳定国际收支平衡经济增长】这四个目标之间是有矛盾的。如充分就业与物价稳定。充分就业是指所有生产要素都得到利用，没有闲置和浪费。物价稳定不是价格静止不动，略微上升和下降都属于物价稳定。宏观经济政策的目标之间的矛盾，就要求政策制定者或者确定重点政策目标，或者对这些政策目标进行协调。宏观经济政策目标的确定既要考虑国内外的政治、经济现状与未来发展，又要考虑社会的承受力或可接受程度。2020/12/1931）充分就业定义：一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。或者说所有愿意工作的人都处于受雇佣或自我雇佣的状态就被称为充分就业。由于测量各种资源的就业程度非常困难，因此通常以失业的情况作为衡量充分就业与否的尺度。自愿失业：不愿按照现行货币工资水平和工作条件而引起的失业。非自愿失业：劳动者愿意按照现行货币工资水平和工作条件就业，但却找不到工作而产生的失业。摩擦性失业:由于信息的不通畅或者劳动者与就业岗位匹配需要时间以及工作的季节性等诸多因素的作用所造成的失业。其根源在于寻找工作需要成本。2020/12/194结构性失业：经济发展过程因产业结构的调整和技术进步而造成的失业。其根源在于劳动力在各个部门之间的转移和流动需要成本。自然失业：经济社会种只存在摩擦性和结构性失业的状态。凯恩斯失业——周期性失业（市场机制失灵）：由于有效需求不足、经济萧条而引起的失业，属于非自愿失业。用失业的概念定义充分就业，就是消除了周期性失业的就业状态。因为自愿失业的存在与充分就业并不矛盾，摩擦性与结构型失业的存在虽然与充分就业相矛盾，但也是经济运行过程中的正常现象。2020/12/195失业意味着生产要素的非充分利用，失业率的上升会伴随着实际GDP的下降。美国经济学家阿瑟·奥肯提出的，用来描述失业率和GDP之间的这一关系的经验规律称为奥肯定律。奥肯定律:GDP每增加2%，失业率大约下降1%。自然失业率：自然失业率就是指在没有货币因素影响下，劳动力市场和商品市场自发供求力量发挥作用时应有的处于均衡状态的失业率，也就是充分就业情况下的失业率。包括摩擦性失业和结构性失业。2020/12/1962）价格稳定指价格总水平稳定。一般用价格指数来表示价格水平的变化。根据采集商品和服务对象的不同分为消费物价指数、批发物价指数和国民收入隐含指数。CPI的计算公式是CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值）除以（一组固定商品按基期价格计算的价值）乘以100%。2020/12/1973）经济增长国内生产总值或人均国内生产总值的增加。“一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多的经济产品的能力长期上升，这种不断增长的能力是建立在先进技术以及所需要的制度和思想意识之相应调整的基础上的”。—（美）库兹涅茨2020/12/1984）国际收支平衡国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储蓄有所增加，进出口平衡。国际收支平衡目标的含义一般来说不是消极地使一国在国际收支账户上经常收支和资本收支相抵，也不是消极地防止汇率变动和外汇储备变动，而是使一国外汇储备有所增加。适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。2020/12/199应该注意的是上述经济目标不是孤立的，而是紧密相连的。它们之间的关系有互补关系，也有交替关系。互补关系是指一个目标的实现对另一个目标的实现有促进作用交替关系是指一个目标的实现对另一个目标的实现有排斥作用。经常见到的是目标之间的交替关系。因此在制定经济政策时，必须对经济政策目标进行价值判断，权衡轻重缓急和利弊得实，确定目标的实施顺序和目标指数的高低，同时使各个目标能有最佳的匹配组合，使所选择和确定的目标体系成为一个和谐的有机整体。2020/12/1910第二节财政政策1.财政的构成2.自动（内在）稳定器3.斟酌使用的财政政策4.充分就业的预算盈余与财政方向5.财政政策的资源配置效应6.IS、LM曲线斜率对财政政策的影响2020/12/1911一、财政的构成与财政政策工具1）政府支出：政府购买（政府投资）：实质性的支出，有商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购买力，构成国民收入，是决定国民收入大小的主要因素之一。变动政府购买支出是财政政策的有利工具。分三种情况：一是与提供公共产品相关的购买性支出，如提供国防服务，保证公共安全，维护市场交易秩序等职能所发生的支出。二是为了维持政府系统运行和发挥职能而发生的购买性支出，如行政事业费。三是直接投资的购买性支出。2020/12/19122）政府转移支付指政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去而发生的支出。与购买性支出不同，只是一种货币性支出，转移性支出与商品和劳务交易行为没有发生直接联系，不以取得本年产出为补偿，而是为了实现社会公平目的而采取的资金转移措施。转移支出具有无偿性，单向性，它不必得到等价补偿，收益者也不必归还。例如社会保险，社会救济，扶助贫困人口等支出都属于转移性支出。转移性支出对收入再分配具有最直接影响。2020/12/19133）政府收入——税收和公债税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。以税负能否转嫁为标准，分为直接税和间接税。间接税：可以转嫁，如消费税，关税。影响商品的相对价格；间接税体现效率影响公平。如商品税，对商品劳务征税。直接税：对收入，财产征税不可转嫁，是收入的再分配，影响收入，即消费者对社会财富的占有份额。直接税体现公平影响效果。所得税，以纳税人的净所得纯收益/纯收入为课税对象。以何种税制为主体，会影响财政，我国长期以间接税为主体，会拉大贫富差距。2020/12/1914公债是指国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。一般把中央政府发行的债券称为中央政府债券，或国家债券，简称国债，而把地方政府发行的债券称为地方政府债券，简称地方债。公债作为债券体系中的一个品种，与其他债券相比，显示了四个方面的特点。1、安全性高。2、流通性强3、收益稳定4、免税待遇2020/12/1915二、自动（内在）稳定器与斟酌使用1、自动稳定器财政政策本身具有的一种自动调节经济、减少经济波动的机制，它能够在经济繁荣时自动抑制通货膨胀，在经济萧条时自动减轻其程度，而不需要政府专门制定政策以调节经济。财政政策中的内在稳定器机制是调节经济波动的第一道防线，对于轻微的经济波动是有一定效果的，但对于较大的经济波动则效果不大。自动稳定器的功能主要通过三个方面来体现：2020/12/19161）政府税收的自动变化经济衰退时，国民产出水平下降，个人收入下降，在税率不变时，政府税收会自动减少，留给人们可支配收入会自动少减少一些，从而使得消费和需求也自动少下降。累进所得税下，经济衰退使得纳税人的收入自动进入较低纳税档次，政府税收下降的幅度会超过收入下降的幅度，可以起到抑制衰退的作用。反之，经济繁荣时，税收随着个人收入增加而增加；累进税率使得政府税收幅度超过收入增长幅度。2020/12/19172）政府转移支付的自动变化政府支出的自动变化。政府转移支付，主要包括政府失业救济和其他社会福利方面的支出。经济衰退时，失业增加，符合救济条件的人数增加，社会转移支付增加，可以抑制可支配收入的下降，进而抑制消费需求的下降。经济繁荣时，失业人数减少，失业救济等福利支出自然减少，从而抑制可支配收入和消费的增长。2020/12/19183）农产品价格保护支出的自动变化农产品价格维持制度：经济萧条时，国民收入下降，农产品价格下降，政府按照支持价格收购农产品，可使农民的收入和消费维持在一定水平。经济繁荣时，国民收入上升，农产品价格上升，政府减少对农产品的支持，并抛售农产品，限制农产品价格的上升，抑制了农民收入的增长，减少了总需求。2020/12/19192、斟酌使用的财政政策由于政府转移支付乘数要小，自动稳定期的作用效果小，作用有限。在经济增长的不同阶段实行不同的财政政策，或扩张或紧缩。政府必须审时度势，斟酌使用、权衡使用，变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。即是斟酌使用的、权衡性的财政政策。具体应用：逆经济风向实行，交替使用扩张性和紧缩性财政政策，即补偿性财政政策。2020/12/19201）扩张性财政政策在经济萧条时，总需求小于总供给，经济中存在失业，即：总需求＜总供给；消费＋投资＋政府支出＋出口＜消费＋储蓄＋税收＋进口时。政府就要实行扩张性的财政政策，如增加政府支出，减税，降低税率，即刺激需求、抑制供给。这种政策为扩张性财政政策。2020/12/19212）紧缩性财政政策在经济繁荣时，总需求大于总供给，经济中存在通货膨胀，政府则要实行紧缩性的财政政策，减少政府开支与增税，以刺激供给、抑制需求。这种政策为紧缩性财政政策。2020/12/1922三、功能财政和预算盈余为了实现无通货膨胀下的充分就业水平，预算可以是盈余，也可以是赤字。这就是功能财政。这是凯恩斯主义者的思想。政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。这是斟酌使用的财政政策的具体体现。预算赤字：政府财政支出>收入的差额。减税和扩大支出所造成。当国民收入低于充分就业的收入水平时，政府有义务实行扩张性的财政政策。预算盈余：政府收入超过支出的余额。增加税收和减少政府支出所形成。2020/12/1923平衡预算凯恩斯之前，主要是年度平衡预算。衰退时，收入减少，为了平衡支出，必须增加收入，会加深衰退。反之，过热时通货膨胀，税收增加，为了减少盈余，必然增加支出和减少税收，会加剧通货膨胀。周期平衡预算：政府在一个经济周期中保持平衡。经济衰退时，扩张性政策，有意安排预算赤字；在繁荣时，紧缩性政策，有意安排盈余。以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字，使得整个经济周期的盈余和赤字相抵消而实现预算平衡。问题是很难估计繁荣与衰退的程度和时间，两者也不一定完全相等。2020/12/1924四、充分就业的预算盈余与财政方向充分就业预算盈余：指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平，即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。不同于实际的预算盈余。实际预算盈余是以实际的国民收入水平来衡量预算状况的。一般当实际国民收入水平高于充分就业的国民收入水平时，实际盈余就大于充分就业盈余。这可以提供一个预算的标准：必须以充分就业作为目标来确定预算规模。如果充分就业盈余增加或赤字减少，财政政策就是紧缩性的。反之是扩张性的。2020/12/1925五、赤字与公债弥补赤字的途径是：借债和出售政府资产。借债有两种，一是向中央银行借债，实际是校央行增发货币，即货币筹资，结果是通货膨胀。另一类是向国内公众（商业银行等金融机构、企业、居民）和国外借债。国内借债，是购买力向政府部门的转移，不立即直接引起通货膨胀，但是往往是利率上升，如果要稳定利率，必须增加货币供给，最终会导致通货膨胀。2020/12/1926公债公债：是政府对公众的债务。当税收不足以弥补政府支出时发行的。灵活、有偿、自居原则（公共信用制度）可根据政府需要随时发行。税收：固定、无偿、强制。内债：具有再分配性质，不视为负担。外债：构成真实负担、若推迟外债归还会大大影响政府信誉，且使用要更为谨慎。按债务主体不同，可分为国债、地方债。2020/12/1927我国2000-2006年财政收支及赤字年份财政收入财政支出赤字或结余2000200120022003200420052006200713395.2316386.0418903.6421715.2526355.8831627.9839343.6244064.8515866.5018902.5822053.1524649.9528360.7933708.1240213.1646514.85-2491.27-2516.54-3149.51-2934.70-2004.91-2080.14-2749.95-2450注:①该表财政收支不含债务收支数；②表中2006年数据为预算执行数，07年为预算数,其余年份为决算数。2020/12/1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公债我国2000-2005年发行公债年份发行公债200020012002200320042005200620074180.104604.005679.006153.5370226923.435381.68(年末国债余额)37865.53(年末国债余额)单位：亿元注:表中04、05年数据为预算数，其余年份为决算数；2020/12/1929第三节货币政策（MonetaryPolicy）一、商业银行和中央银行1、银行的分类按照各种金融机构在金融体系中的地位、作用及业务性质划分2020/12/1930⑴商业银行（charteredbank）主要业务负债业务：吸收存款资产业务：放贷（makingloans）和投资中间业务：委托支付等事项我国的主要商业银行①国有控股银行——工行、建行、中行。国有独资--农行②以公有制为主体的股份制银行——交通银行、中信实业银行、中国光大银行、华厦银行、招商银行、广东发展银行、福建兴业银行、深圳发展银行、上海浦东发展银行、海南发展银行以及烟台、蚌埠储蓄银行。③民营股份制商业银行——中国民生银行④中外合资银行——厦门国际银行、青岛国际银行、中国国际金融有限公司⑤外资银行2020/12/1931⑵中央银行（centralbank）——是一国最高金融当局，它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。三个职能：①作为发行的银行，发行国家的货币；②作为银行的银行，为商业银行提供贷款、集中保管存款准备金，还为各商业银行集中办理全国的结算业务。③作为国家的银行，代理国库，为政府提供资金，代表政府与国外发生金融业务关系，执行货币政策，监督、管理全国金融市场活动等等。2020/12/1932与商业银行和其他金融机构相比，中央银行具有如下特征：第一，不以盈利为目的；第二，不经营普通的银行业务，只与政府和各类金融机构往来，不办理厂商和居民的存贷款业务；第三，具有服务机构和管理机构的双重性质，有执行金融监管、扶持金融发展的双重任务；第四，处于超脱地位，在一些国家中甚至独立于中央政府，免受政治周期的影响。2020/12/1933⑶政策性银行：政策性银行，一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以盈利为目标的金融机构。1994年，我国组建了三家政策性银行，①国家开发银行——不设分支机构②中国农业发展银行——只设省一级③中国进出口银行——不设营业性分支机构2020/12/1934⑷非银行金融机构：（1）城市信用合作社（2）农村信用合作社（3）信托投资公司（4）财务公司（5）金融租赁公司（6）证券公司（7）证券交易所（8）保险公司（9）其它①投资基金组织②典当行③中国经济技术投资担保公司2020/12/1935中国银行业可以大体上分为五个层次。第一层次是3家政策性银行和4家国有商业银行。第二层次是12家股份制商业银行和112家城市商业银行。第三层次是709家城市信用社和近3.4万家农村信用社。第四层次是200家外资银行营业性机构。第五层次是非银行金融机构。2020/12/1936商业银行资金市场资本市场非银行系统中央银行准备金存款再贷款拆入拆出贷款存款买入国债卖出国债⑸中央银行与商业银行的关系2020/12/1937二、存款创造和货币供给（一）几个基本概念1、活期存款（D）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。2、存款准备金（R）：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。3、法定存款准备金（RR）：按照一个固定比例（大约10%左右）上交给中央银行的准备金叫做法定存款准备金（RR）。4、法定存款准备金（RR）与活期存款（D）的固定比例叫做法定存款准备金率（rd），rd=RR/D。在现代银行制度中，存款准备金在存款中起码应占的比率是由政府规定的。这一比率称为法定存款准备金率。法定存款准备金一部分是银行库存现金，另一部分放在中央银行的存款账户上。2020/12/1938（支票）64（支票）51.2甲A乙丙B丁戊CD庚己活期存100贷80设备付80（支票）80···活期存80活期存51.2设备设备贷64贷51.2存款总和=100+80+64+51.2+····=100（1+0.8+0.82+0.83+····0.8n-1）=100/1-0.8=500（二）银行体系的派生存款原理活期存642020/12/1939从上式的推导可以看出，货币创造乘数=

（三）货币创造乘数推导一般地，用D表示存款总和，用R表示原始存款，用rd表示法定准备金率，则有：2020/12/1940（四）货币创造乘数公式条件第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后全部放贷出去。⑴超额准备金（率）含义⑵考虑有超额准备金时，货币创造乘数公式为⑶当再贴现率上升时，货币创造乘数就会变小。2020/12/1941第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。若客户将得到的存款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金，就会形成一种漏出，若以rc表示现金在存款中的比率，此时，货币创造乘数就为：2020/12/1942（五）货币创造乘数的完整公式基础货币与货币供给基础货币是流通中的现金与商业银行在中央银行的存款准备金（包括法定准备金与超额准备金）。由于基础货币会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币，又被称为高能货币或强力货币。高能货币=准备金+流通中的现金

=商业银行在中央银行的存款（法定准备金）

+商业银行的库存现金（超额准备金）

+流通中的现金若用Cu表示流通中的现金，Rd表示法定准备金，Re表示超额准备金，H表示高能货币，则：H=Cu+Rd+Re，这是商业银行借以扩张货币供给的基础。另外，因为货币总供给是通货（Cu）与活期存款（D）之和，即严格意义上的货币供给M1，即：M=Cu+D，则：2020/12/1943则货币创造乘数为这一公式与前面公式的差异之处在于：前面公式仅把活期存款总和当作货币供给量，而这一公式已将活期存款和通货合在一起当作货币供应量。（六）最后要说明的是：货币创造乘数效应既可以呈正数多倍地放大，也可以呈负数多倍地缩小；这种多倍地放大与缩小只有通过一国的整个银行体系才能做到。2020/12/1944三、债券价格与市场利息率的关系

债券价格与市场利息率具有反方向变化的关系。2020/12/1945三、债券价格与利息率的关系债券价格与利息率之间是一种反方向的关系。2020/12/1946四、货币政策及工具货币政策主要是通过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利息率的变动来影响总需求和总供给。【货币量、利息率、总需求与总供给】在这种货币政策中，政策的直接目标是利率，利率的变动通过货币量调节来实现，所以调节货币量是手段。调节利率的最终目标是总需求和总供给，总需求与总供给达到最终平衡是货币政策的最终目标。2020/12/1947三种基本政策工具公开市场业务买卖政策、贴现政策、法定准备率政策，其中前两个属于间接货币政策，后者属于直接货币政策，其力度更强、效果更明显、见效更快。此外还有：信贷政策、中央银行贷款、信贷指导性计划、利率、道义劝告和政策性贷款（发债）计划八项政策工具。此外中国对贷款常常是数量控制，还有不少是“安定团结”性贷款，这些贷款是有贷无还，使得货币政策失去了经济调节作用。2020/12/19481）公开市场业务主要是在金融市场上买进或卖出有价证券。其中主要有国库券、政府债券等等，所以，公开市场业务是以债券为工具进行操作的。有一点要明确，决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。2020/12/19492）贴现政策贴现率是中央银行向商业银行贷款时的利率，是在商业银行缺乏准备金并需要向中央银行借款以作为准备金时才能发挥作用，如果银行无需向中央银行借款，则贴现率就起不到应有的作用。但中央银行可以通过准备金要求来决定银行是否需要借入准备金，所以这种政策工具也是有效的。2020/12/19503）准备金率中央银行可以通过提高和降低准备金率来控制商业银行的贷款量，以增建货币供给，进而影响利率，来调节经济。2020/12/19514）其他政府还可以直接规定商业银行的利率或其浮动范围，抵押贷款的利息率（按揭）与条件实行直接信贷控制等。2020/12/1952第四节资本证券市场1、