公司财务简介

Thejourneybegins.Lecture1公司财务简介什么是公司财务? 公司财务主要回答以下三个问题:公司选择什么样的长期投资?公司如何对投资所需资金进展融资?公司要预备多少短期现金以备运用？公司资产负债表流动资产固定资产1有形2无形总资产股东权益流动负债长期负债投资者拥有的价值公司的资产固定资产-有形资产(如：工厂、设备)-无形资产(如：专利，技术优势，优秀的员工)流动资产-存货-应收账款-现金-金融资产公司负债债券银行贷款流动负债、应付账款公司资产负债表流动资产固定资产1有形2无形股东权益流动负债长期负债公司选择什么样的长期投资?资本预算决策公司资产负债表公司如何对投资进展融资?资本构造决策流动资产固定资产1有形2无形流动负债长期负债股东权益公司资产负债表公司要预备多少短期的现金以备运用？净营运资本投资决策净营运资本流动资产固定资产1有形2无形流动负债长期负债股东权益资本构造企业的价值可以看成一张饼管理者的目的是把饼做大资本构造决策可以看成如何选择最正确的切饼方法假设切饼的方法影响到饼的大小，那么资本构造决策是重要的50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%负债30%权益组织架构董事长和CEO董事会总裁和运营总监副总裁和财务总监)资金主管财务主管现金经理资本预算信誉经理财务方案税务经理财务会计本钱会计数据处置财务经理为了发明价值,财务经理应该:做聪明的投资决策。做聪明的融资决策。来自企业现金流(C)企业与金融市场税收(D)企业政府企业发行证券(A)留存现金(F)投资于资产(B)股利与债务支付(E)流动资产固定资产金融市场短期负债长期负债股东权益根本上,企业必需有能产生现金流的业务。企业产生的现金流必需超越来自金融市场的现金流财务经理为了发明价值,财务经理应该:购买资产，该资产能产生的现金流超越购置本钱。出卖股票、债券及其他金融工具，筹集比这些工具本身本钱还多的现金。财务经理财务总监必备技巧：总战略者:运用信息，快速制定重要的决策。总买卖者：风险资本，收买兼并，战略合伙。总风险控制者总沟通者1.2企业证券是对企业总价值的或有索取权债券的根本特点是借款企业承诺在未来特定时点支付一笔固定的金额。股东对企业价值的求偿是支付债务人后所剩下的那部分。假设企业的价值少于事先承诺支付给债务人的那部分金额,那么股东将一无一切。作为或有索取权的债券和股票$F$F给债务人的支付企业价值(X)承诺支付债务人$F.假设企业价值少于$F,债务人得到整个企业的价值。假设企业价值大于$F,债务人得到最大所得$F.。$F给股东的支付企业价值(X)假设企业价值少于$F,股东一无一切。假设企业的价值大于$F,股东得到超越$F的那部分。债务人得到的那部分:Min[$F,$X]股东所得到的那部分:Max[0,$X–$F]债券和股票的总支付$F$F债券和股票的总支付企业价值(X)承诺支付债务人$F.债务人所得支付股东所得支付假设企业价值少于$F,股东得到:Max[0,$X–$F]=$0而债务人得到Min[$F,$X]=$X.总和=$X假设企业价值大于$F,股东得到:Max[0,$X–$F]=$X–$F而债务人得到:Min[$F,$X]=$F.总和=$X1.3公司制企业公司制企业是处理大量的融资中所遇到问题的一种规范处理方法。但是,企业可以选择其他的组织方式。企业组织的方式个人业主制合伙制普通合伙有限合伙公司制优点与缺陷一切权的流动性和可买卖性控制负债存续性税收思索合伙制与公司制的比较

公司制 合伙流动性股票很容易买卖产权交换受限制投票权通常一股一票由普通合伙人控制;有限合伙人有一些投票权。税收双重合伙人根据分配所得交所得税再投资董事会决议一切的现金都将分配给合伙人负债有限责任普通合伙人，无限责任。有限合伙人，有限责任。存续期

永续的存在期有限存续期企业组织的方式其他的一些方式SCorporationLLC(Limited-liabilitycorporation)1.4公司制企业的目的传统的观念以为经理要以股东财富极大化为目的。财务经理的目的在投资决策时要以股东财富最大化为目的。这意味着什么?简单的回答：收益－本钱 复杂化：(1)等额如今的现金比未来的现金好。 (2)风险思索在融资决策时要以股东财富最大化为目的。这意味着什么?能够的解释： 股权价值最大化(哪一些股东?) 债务价值最大化一切权与控制权的分别股东不参与企业运营，由经理运营。经理有着和股东不一样的偏好。 1.风险偏好 2.昂贵的在职消费,公司飞机等偏好 3.努力任务,做“挑战性的决策〞等偏好这些问题就是代理问题。 制定一系列的机制能够〔部分地〕处理这个问题。系列契约实际视角公司可以看成是一系列的契约组成的。其中的一个契约是关于股东和管理层的。经理通常从股东的利益出发。股东可以经过签署契约鼓励经理以股东的利益为目的股东可以监视经理的行为订立契约和监视是有本钱的管理目的管理者的目的能够与股东的目的相悖。昂贵的补贴生存独立公司增长率和规模的添加不能等同于股东财富的添加。一切权与控制权的分别董事会经理层资产负债权益股东债务人股东能控制经理层么？股东投票选举董事,董事会雇佣经理层。设计契约使其到达鼓励相容。存在职业经理人市场—市场提供纪律约束经理人—面临着被替代的风险.假设经理人不能使股票价钱极大化,他们很能够由于敌意收买而被免职.CorporateOwnershipandCorporateGovernance

aroundtheWorld

USandUKContinentalEuropeJapanEastAsiaChinaPyramidsCrossholding金融市场货币市场短期债券市场普通是经纪人市场2.资本市场长期证券市场;债券,股票。可以是经纪人市场或者拍卖市场。1.5金融市场一级市场当一家公司发行债券，资金从投资者流向企业。普通要有一个承销商参与。二级市场投资者之间的证券买卖。在经纪人市场，证券可以在场内买卖或者场外买卖。