2022注册会计师《财务成本管理》强化试卷（十八）含答案

2022注册会计师《财务成本管理》强化试卷（十八）含答案

一、单项选择题（本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题只有一个正确答案，请从每小

题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。）

1.在下列效率不同的资本市场中，投资人不可能通过分析内部信息获取超额收益的是（）o

A.无效市场

B.弱式有效市场

C.半强式有效市场

D.强式有效市场

『正确答案』D

『答案解析』无效市场、弱式有效市场、半强式有效市场的股价没有反映内部信息，因此投资人

通过分析内部信息可以获得超额收益。而强式有效市场的股价反映了内部信息，所以，投资人不可能

通过分析内部信息获取超额收益。

2.甲公司2017年初流通在外普通股5000万股，优先股400万股;2017年6月30日增发普通

股1000万股。2017年末股东权益合计30000万元，优先股每股清算价值10元，累积拖欠优先股

股息为每股5元。2017年末甲公司普通股每股市价15元，则市净率为（）。

A.3.17

B.3.44

C.3.46

D3.75

『正确答案』D

『答案解析』优先股股东权益=400x（10+5）=6000（万元），普通股股东权益

=30000-6000=24000（万元），每股净资产=24000/（5000+1000）=4（元/股），市净率=15/4=3.75。

3.下列关于贝塔系数的说法中，错误的是（）。

A.市场组合的贝塔系数为1,无风险资产的贝塔系数为0

B.在其他条件不变的情况下，市场组合的标准差越大，单项资产的贝塔系数越大

C.在其他条件不变的情况下，单项资产的标准差越大，则贝塔系数越大

D.在其他条件不变的情况下，单项资产与市场组合的相关系数越大，贝塔系数越大

『正确答案』B

『答案解析』单项资产的贝塔系数=单项资产与市场组合的相关系数x单项资产的标准差/市场组

合的标准差，选项CD的说法正确，选项B的说法错误。把"单项资产的贝塔系数=单项资产与市场

组合的相关系数x单项资产的标准差/市场组合的标准差"中的"单项资产"替换为"市场组合”得到：

市场组合的贝塔系数=市场组合与市场组合的相关系数x市场组合的标准差/市场组合的标准差，即市

场组合的贝塔系数=市场组合与市场组合的相关系数，由于某项资产与其自身的相关系数为1，所以，

市场组合与市场组合的相关系数=1,则市场组合的贝塔系数=L由于无风险资产没有系统风险，而

贝塔系数是衡量系统风险的指标，所以，无风险资产的贝塔系数为0,选项A的说法正确。

4.下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。

A.资本成本不是实际支付的成本，而是属于机会成本

B.投资人的税前必要报酬率等于公司的税前资本成本

C.公司的资本成本高低取决于三个因素：无风险利率、经营风险溢价、财务风险溢价

D.公司的财务风险和经营风险越大，公司资本成本越高

『正确答案』B

『答案解析』计算投资人的税前必要报酬率时不考虑筹资费用，计算公司的税前资本成本时，需

要考虑筹资费用。所以，如果存在筹资费用，投资人的税前必要报酬率不等于公司的税前资本成本，

选项B的说法错误。

5.对股票看涨期权而言，期权价值的下限是（）。

A.股票价格B.执行价格

C.内在价值D.0

『正确答案』C

『答案解析』期权价值=内在价值+时间溢价，时间溢价的最小值=0。

6.下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。

A.经营杠杆放大了企业营业收入的变化对息税前利润的影响程度

B.如果没有固定经营成本，则不存在经营杠杆效应

C.经营杠杆的大小是由固定经营成本和息税前利润共同决定的

D.如果经营杠杆系数为1,表示不存在经营杠杆效应

『正确答案』A

『答案解析』根据"经营杠杆系数=息税前利润变化的百分比麻业收入变化的百分比"可知，经

营杠杆放大了企业营业收入的变化对息税前利润变动的影响程度，选项A的说法错误;由于经营杠杆

系数=（息税前利润+固定经营成本）/息税前利润，选项C的说法正确;如果没有固定经营成本，则经营

杠杆系数为1,此时不存在经营杠杆效应，选项BD的说法正确。

7.甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹

资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优

先股与发行普通股的每股收益无差别点为80万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，

下列说法中，正确的是（）。

A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

C.当预期的息税前利润为60万元时，甲公司应当选择发行普通股

D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

『正确答案』C

『答案解析』首先要知道，由于发行长期债券和发行优先股两种筹资方式都不会增加普通股股数，

因此，每股收益计算表达式中，分母的普通股股数相同，即发行长期债券和发行优先股两种筹资方式

不存在每股收益无差别点;其次，根据"发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，

发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为80万元"可知，在息税前利润相同的情况下，发行

优先股的每股收益高于发行长期债券。所以，无论息税前利润为多少，发行长期债券都不可能是最佳

方案。因此，实际上只需要考虑"发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点"即可，即如果息税

前利润大于80万元，则选择发行优先股，如果息税前利润小于80万元，则选择发行普通股。

8.下列关于可转换债券赎回条款的说法中，错误的是（）。

A.设立不可赎回期的目的在于保护债券持有人的利益

B.设置赎回条款是为了保证可转换债券顺利地转换成股票

C.设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份

D.赎回价格一般高于可转换债券的面值

『正确答案』B

『答案解析』发行公司在赎回债券之前，要向债券持有人发出通知，要求他们在将债券转换为普

通股与卖给发行公司（即发行公司赎回）之间作出选择。一般而言，债券持有人会将债券转换为普通股。

可见，设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款;同时也能使发行公司

避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。选项B是设

置强制性转换条款的目的。

9.与适中型营运资本投资策略相比，激进型营运资本投资策略的（）。

A.持有成本和短缺成本均较低

B.持有成本和短缺成本均较高

C.持有成本较高，短缺成本较低

D.持有成本较低，短缺成本较高

『正确答案』D

『答案解析』相比于适中型营运资本投资策略，激进型营运资本投资策略的流动资产/收入比率

较小，所以持有成本较低，而短缺成本较高。

10.甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用直接分配法分配辅助生产成本。本月供电

车间供电170000度，成本费用为100000元，其中燃气车间耗用10000度、生产车间耗用150000

度;燃气车间供气90000吨成本费用为200000元其中供电车间耗用8000吨、生产车间耗用75000

吨。供电车间分配给生产车间的费用为（）元。

A.88000

B.88235

C.93750

D.95000

『正确答案』C

『答案解析』供电车间的单位成本=100000/（170000-10000）=0.625（元），供电车间分配给生

产车间的费用=150000x0.625=93750阮）。

1L甲公司是制造业企业，生产W产品。生产工人每月工作22天，每天工作8小时，平均月薪

7040元.该产品的直接加工必要时间每件1.5小时，正常工间休息和设备调整时间每件0.2小时，

额外的工间休息和设备调整时间每件0.5小时，不可避免的废品耗用工时等每件0.1小时。正常的废

品率10%,则单位产品直接人工标准成本是（）元。

A.80

B.88

C.92

D.101.2

『正确答案』A

『答案解析』标准工资率=7040/（22x8）=40（元/小时）。单位产品的标准工时是指在现有的生产

技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停

工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等。本题中单位产品的标准工时

=1.5+0.2+0.1=1.8（小时）,由于正常的废品率10%,即生产100件只有90件合格品，因此，正常

的单位产品的标准工时=1.8x100/90=2（小时）,单位产品直接人工标准成本=40x2=80阮）。

12.某企业只生产一种产品，当年的息税前利润为20000元。运用本量利关系对影响息税前利润

的各因素进行敏感分析后得出，固定成本的敏感系数为-0.5。则企业的安全边际率为（）。

A.25%

B.40%

C.60%

D.66.67%

『正确答案』D

『答案解析』根据固定成本的敏感系数为-0.5可知，固定成本提高200%时，息税前利润降低

100%（即降低20000元），而固定成本的提高额=息税前利润的降低额，所以,固定成本

=20000/200%=10000（元），即当年的销售量x（单价-单位变动成本）=20000+10000=30000（元），

盈亏临界点时的销售量x（单价-单位变动成本）=0+10000=10000（元），即盈亏临界点时的销售量;当

年的销售量=10000/30000=1/3，则安全边际率=安全边际量;当年的销售量=1-1/3=2/3=66.67%。

13.甲公司正在编制下一年度的直接材料预算，期末产成品存货按照下季度销量的10%安排。预

计第一季度和第二季度的销售量分别为150件和200件，单位产品耗用直接材料10千克，第一季度

的期初直接材料为500千克期末材料存量为400千克，则第一季度预计直接材料采购量是（）千克。

A.1450

B.1500

C.1650

D.1700

『正确答案』A

『答案解析』第一季度预计直接材料采购量=第一季度直接材料生产需用量+第一季度期末直接

材料存量-第一季度期初直接材料存量=第一季度直接材料生产需用量+400-500=第一季度生产量x

单位产品直接材料耗用量+400-500=第一季度生产量x10+400-500,其中：第一季度生产量=预计

销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货=150+200xl0%-150xl0%=155（件）.所以，第

一季度预计直接材料采购量=155x10+400-500=1450（千克）。

提示：第一季度的期初就是上年第四季度的期末，上年第四季度期末的产成品存货为第一季度销

售量的10%,即150x10%,所以第一季度的期初产成品存货也是150x10%.

14.下列关于平衡计分卡与传统业绩评价系统的说法中，错误的是（）。

A.传统的业绩考核注重对员工执行过程的控制

B.传统的业绩评价把企业战略和企业管理系统联系起来

C.平衡计分卡能够帮助公司有效地建立跨部门团队合作，促进内部管理过程的顺利进行

D.平衡计分卡各指标权重在不同层级及各层级不同指标之间的分配比较困难

『正确答案』B

『答案解析』传统的业绩评价与企业的战略执行脱节。平衡计分卡把企业战略和业绩管理系统联

系起来，是企业战略执行的基础架构。

二、多项选择题（本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题

的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不

答、错答、漏答均不得分。）

1,下列各项中，属于货币市场工具的有（）.

A.商业票据

B.可转让存单

C.公司债券

D.银行承兑汇票

『正确答案』ABD

『答案解析』货币市场工具包括短期国库券、可转让存单、商业票据和银行承兑汇票等;资本市

场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。

2.当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列说法中正确的有（）。

A.最有效的风险资产组合是市场组合

B.投资者对风险的态度不影响最佳风险资产组合

C.投资人可以通过贷出资金减少自己的风险

D.投资者投资于风险组合M的资金占自有资金的比率最大为1

『正确答案』ABC

『答案解析』当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，偏好风险的投资者可以借入资

金，连同自有资金全部投入风险组合M,此时，投资者投资于风险组合M的资金占自有资金的比率

大于1。选项D的说法不正确。

3.下列关于营业现金毛流量的计算公式中，正确的有（）。

A.营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税

B.营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧

C.营业现金毛流量=税后营业收入-税后付现营业费用+折旧抵税

D.营业现金毛流量=税后营业收入-税后付现营业费用+折旧

『正确答案』ABC

『答案解析』营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税=税后经营净利润+折旧=税后营

业收入-税后付现营业费用+折旧抵税

4.能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有（）。

A.付息频率

B.等风险投资的市场利率

C.票面利率

D.债券面值

『正确答案』ACD

『答案解析』债券价值等于利息和本金的现值，选项AC影响利息，选项D影响本金和利息，选

项B影响折现率。债券到期收益率指的是使得债券买价等于利息和本金的现值的折现率，计算债券到

期收益率时，不需要用到等风险投资的市场利率，选项B不是答案。

5.应用相对价值模型评估企业的股权价值时，下列说法中正确的有（）。

A.对于同一个企业而言，应用相对价值模型评估得出的结果与应用现金流量模型得出的结果是一

致的

B.在应用市盈率模型估值时，目标企业本期净利必须要乘以可比企业本期市盈率

C.市盈率模型具有很高的综合性

D.修正平均市价比率法是先平均后修正，而股价平均法是先修正后平均

『正确答案』BCD

『答案解析』应用相对价值模型评估企业的股权价值时，所得结论是相对于可比企业来说的，以

可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值。而应用现金流量模型得出的结果

是内在价值，选项A的说法错误。

6.下列关于租赁的说法中，正确的有（）。

A.节税是长期租赁存在的重要原因

B.杠杆租赁中，出租人既是债权人也是债务人

C.根据会计准则划分的融资租赁的最主要的外部特征是租赁期长

D.交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因

『正确答案』ABD

『答案解析』根据承租人的目的划分的融资租赁的最主要的外部特征是租赁期长，选项C的说法

£±E?l=l

宿I天。

7.下列关于正常标准成本特点的表述中，正确的有（）。

A.具有客观性和科学性

B.具有现实性

C.具有激励性

D具有稳定性

『正确答案』ABCD

『答案解析』正常标准成本是用科学方法根据客观实验和过去实践经充分研究后制定出来的，因

此，具有客观性和科学性，选项A的表述正确。正常标准成本既排除了各种偶然性和意外情况，又保

留了目前条件下难以避免的损失，代表正常情况下的消耗水平，因此具有现实性，选项B的表述正确。

正常标准成本是应该发生的成本，可以作为评价业绩的尺度，成为督促职工去努力争取的目标，所以，

具有激励性，选项C的表述正确。正常标准成本可以在工艺技术水平和管理有效性水平变化不大时持

续使用，不需要经常修订，因此，具有稳定性，选项D的表述正确。

8.下列关于作业成本动因的说法中，错误的有（）。

A.业务动因通常假定执行每次作业的成本相等

B.持续动因的假设前提是，执行作业的单位时间是相等的

C.强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制

D.业务动因的精确度最高，执行成本最昂贵

『正确答案』BD

『答案解析』持续动因的假设前提是，执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的，选项B的说

法错误。业务动因的精确度最差，执行成本勘氐;强度动因的精确度最高,执行成本最昂贵，选项D

的说法错误。

9.下列各项中，属于酌量性变动成本的有（）.

A.技术转让费

B.直接材料成本

C.按销售额一定的百分比开支的销售佣金

D.新产品研制费

『正确答案』ACD

『答案解析』酌量性变动成本的发生额是由经理人员决定的。例如，按销售额一定的百分比开支

的销售佣金、新产品研制费、技术转让费等。

10.下列关于成本的说法中，错误的有（）。

A.选择A方案后，放弃的B方案的收益是选择A方案的相关成本

B.某企业有库存商品账面成本为10万元，重置成本为12万元，则12万元是决策相关成本，10

万元是决策无关就

C.在实际工作中，企业肯定会选择总成本低的方案

D.某项目需要使用一台设备，该设备目前的账面价值属于决策相关成本

『正确答案』CD

『答案解析』付现成本是决策相关成本，在实际工作中，在资金紧张的情况下，企业往往宁愿采

纳总成本高而付现成本较低的方案，因为只有符合企业目前实际支付能力的方案，才能算得上最优的

方案，选项C的说法错误。设备目前的账面价值是沉没成本，属于决策无关成本,选项D的说法错

误。

1L与事业部制组织结构相比，网络组织结构中，单元和单元之间的关系类似于一个网络，网络

组织结构的主要特点包括（）.

A.分散性B.创新性

C.高效性D.协作性

『正确答案』ABCD

『答案解析』网络组织结构不是几个或十几个大的经营单位的结合，而是由为数众多的小规模经

营单位构成的企业联合体，这些经营单位具有很大的独立性。所以，具有分散性，选项A是答案。网

络组织结构中，最高管理层的权力主要集中在驱动创新过程，所以，具有创新性，选项B是答案。在

网络组织结构下，行政管理和辅助职能部门被精简，所以，具有高效性，选项C是答案。在网络组织

结构下，独立的小规模经营单位的资源是有限的，在生产经营中必须大量依赖与其他单位的广泛合作，

所以，具有协作性，选项D是答案。

12.下列关于可控成本、直接成本、变动成本的说法中，错误的有（）。

A.直接成本都是可控成本

B.变动成本都是可控成本

C.对于生产单位来说，大多数变动成本是可控的

D.对生产的基层单位来说，大多数直接材料和直接人工是可控制的

『正确答案』AB

『答案解析』直接成本不一定是可控成本，例如，工长的工资可能是直接成本，但工长无法改变

自己的工资，对他来说该成本是不可控的，选项A的说法错误。可控成本与变动成本是不同的概念，

对生产单位来说，大多数变动成本是可控的，但也有部分不可控。例如，按产量和实际成本分摊的工

艺装备费是变动成本，但使用工艺装备的生产车间未必能控制其成本的多少，因为产量是上级的指令，

其实际成本是制造工艺装备的辅助车间控制的，选项B的说法错误。

三、计算分析题（本题型共5小题40分。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用英文解答,

须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的，除非题目特别说

明不需要列出计算过程，要求列出计算步骤，否则不得分。）

1.乙公司2017年度的财务报表以及财务报表附注中披露的相关信息如下：

Q）资产负债表部分项目（单位：万元）

项目平均余额

流动资产合计5000

其中：货币资金800

交易性金融资产200

应收票据及应收账款2600

预付款项200

存货1200

流动负债合计2400

⑵2017的营业收入为20000万元，利息费用为150万元，所得税为100万元，净利润为300

万兀。

（3）2017年的现金流量净额为300万元，其中经营活动现金流量净额为400万元，投资活动现

金流量净额为-80万元，筹资活动现金流量净额为-20万元。

(4)乙公司按照应收票据及应收账款余额的5%计提坏账准备，2017年年初坏账准备余额140万

元，2017年年末坏账准备余额160万元.最近几年乙公司的应收票据及应收账款回收情况不好，截

至2017年年末账龄三年以上的应收票据及应收账款已达到应收票据及应收账款余额的10%.

(5)为了控制应收票据及应收账款的增长，乙公司在2017年收紧了信用政策，减少了赊销客户的

比例。

⑹乙公司2017年资本化利息支出180万元，计入在建工程。

要求：

Q)计算乙公司2017年的速动比率;分析资料(4)对乙公司短期偿债能力的影响。

(2)计算乙公司2017年的利息保障倍数和现金流量利息保障倍数，并说明评价长期偿债能力时，

现金流量利息保障倍数和利息保障倍数哪个更可靠。

(3)计算乙公司2017年的应收账款周转次数;分析资料(5)对乙公司应收账款变现速度的影响。

『正确答案』

⑴速动比率=(800+200+2600)/2400=1.5Q分)

乙公司按照应收票据及应收账款余额的5%计提坏账准备，2017年年末账龄三年以上的应收票

据及应收账款已达到应收票据及应收账款余额的10%,说明实际坏账很可能比计提的坏账准备多，

从而降低乙公司的短期偿债能力。Q分)

(2)利息保障倍数=(300+150+100)/(150+180)=1.67(1分)

现金流量利息保障倍数=400/(150+180)=1.21(1分)

评价长期偿债能力时，现金流量利息保障倍数比利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的

是现金，而不是利润。(1分)

(3)应收账款周转次数=20000/[2600+(140+160)/2]=7.27(次)(1分)

计算应收账款周转次数时理论上应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用营业收入计算时，

会高估应收账款周转次数。乙公司2017年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收

账款变现速度。(2分)

如下表所示(单位：万元)：

年份20x120x220x320x420x520x6

实体现金流量600650700750780800

折现率10%10%10%10%8%8%

折现系数0.90910.82640.75130.6830AB

D公司自20x7年进入稳定增长状态，实体现金流量永续增长率为3%。金融负债当前市场价值

4650万元，金融资产当前市场价值350万元。普通股当前每股市价12元，流通在外的普通股股数

1000万股。

要求：

(1)计算20x5年、20x6年实体现金流量的折现系数。

(2)计算目前(20x0年末)的实体价值。

(3)计算目前的每股股权价值.

(4)判断当前的股价是否被高估。

『正确答案』

(l)A=0.6830/(l+8%)=0.6324(l分)

B=0.6324/(l+8%)=0.5856(l分)

【提示】如果折现率发生了变化，则应该逐年滚动计算各年的折现系数。

⑵实体价值=600X0.9091+650X0.8264+700X0.7513+750X0.6830+780X

0.6324+800/(8%-3%)x0.6324

=2614.05+10118.4

=12732.45(万元)(3分)

或：实体价值=600X0.9091+650X0.8264+700X0.7513+750X0.6830+780X0.6324+800X

0.5856+800x(l+3%)/(8%-3%)x0.5856

=3082.53+9650.69

=12733.22(万元)

(3)目前的股权价值=12732.45-(4650-350)=8432.45(万元)(1分)

或：目前的股权价值=12733.22-(4650-350)=8433.22(万元)

每股股权价值=8432.45/1000=8.43(元)(1分)

或：每股股权价值=8433.22/1000=8.43(元)

(4)由于当前的每股市价(12元)高于每股股权价值(8.43元)，所以，股价被市场高估。(1分)

3.甲公司为扩大产能，拟溢价25%发行附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1000

元，期限5年，票面利率12%,每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3

年后到期，到期时每份认股权证可按10元的价格购买1股甲公司普通股股票。

甲公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5%。普通股每股市价30元。公司适用的企

业所得税率25%。甲公司刚刚支付的股利为每股1.2元.

已知：(P/A,14%,5)=3.4331,(P/A,15%,5)=3.3522,(P/F,14%,3)=0.6750,(P/F,

15%,3)=0.6575,(P/F,14%,5)=0.5194,(P/F,15%,5)=0.4972,(F/P,5%,3)=1.1576

要求：

(1)按照股利固定增长模型计算甲公司的普通股税前资本成本。

(2)计算3年后的股价，以及行权并且出售股票的现金净流入。

(3)计算附认股权证债券的税前资本成本。

(4)判断筹资方案是否合理，并说明理由，如果不合理，给出调整建议。

『正确答案』

⑴普通股资本成本=1.2x(l+5%)/30+5%=9.2%

税前资本成本=9.2%/(1-25%)=12.27%(1分)

⑵第3年末的股票市价=30x(F/P,5%,3)=3473(元)(1分)

行权支出=10x20=200(元)

出售股票收入=34.73x20=694.6(元)

行权现金净流入=694.6-200=494.6(元)(1分)

(3)令税前资本成本为k,

1000X(1+25%)=1000X12%X(P/A,k,5)+494.6x(P/F,k,3)+1000x(P/F,k,5)

即：1250=120x(P/A,k,5)+494.6x(P/F,k,3)+1000x(P/F,k,5)

k=14%时，

等式右边=120x3.4331+494.6x0.6750+1000x0.5194=1265.23

k=15%时，

等式右边=120x3.3522+494.6x0.6575+1000x0.4972=1224.66

内插法列式：(k-14%)/(15%-14%)=Q250-1265.23)/(1224.66-1265.23)

解得：k=14.38%（3分）

（4）筹资方案不合理，原因是附认股权证债券的税前资本成本高于普通股的税前资本成本。可以

通过提高认股权证的行权价格或降低债券票面利率等方式，使得附认股权证债券的税前资本成本低于

普通股的税前资本成本。（2分）

4.某工厂只生产一种产品，采用平行结转分步法核算产品成本。共计有三个车间，原材*斗在第一

车间生产开始时一次投入（即第二车间、第三车间不发生原材料费用），第一车间的月末在产品为180

件（相对于本步骤的完工程度为40%）;第二车间的月末在产品为100件（相对于本步骤的完工程度为

30%）,每件第二车间的在产品耗用2件第一车间的完工半成品;第三车间的月末在产品为120件（相

对于本步骤的完工程度为50%）,每件第三车间的在产品耗用3件第二车间的完工半成品。本月完工

产成品500件。完工产品和在产品的成本费用采用约当产量法进行分配。

本月第一车间待分配的原材料费用为205000元、直接人工费用为39920元、制造费用为19960

元;第二车间待分配的直接人工费用为9450元、制造费用为18900元;第三车间待分配的直接人工费

用为2800元、制造费用为840元。

要求：

（1）计算第一车间月末分配原材料费用、直接人工费用、制造费用时，月末广义在产品的约当产

量，以及本月完工产成品的约当产量，并且计算第一车间的待分配费用分配给本月完工产成品的金额。

（2）计算第二车间月末分配直接人工费用、制造费用时，广义在产品的约当产量，以及本月完工

产成品的约当产量，并且计算第二车间的待分配费用分配给本月完工产成品的金额。

（3）计算第三车间的待分配费用分配给本月完工产成品的金额。

（4）计算本月完工产成品的总成本和单位成本。

『正确答案』

（1）本月完工产成品的约当（第一车间）产量=500X2X3=3000（件）（0.5分）

分配原材料费用时，

第一车间月末广义在产品的约当（第一车间）产量=180xl00%+100x2+120x2x

3=1100（件）（0.5分）

分酉已给本月完工产成品的原材料费用=3000x205000/（1100+3000）=150000（元）（0.5分）

分配直接人工和制造费用时，

第一车间月末广义在产品的约当（第一车间）产量=180x40%+100x2+120x2x3=992（件）（0.5

分）

分配给本月完工产成品的直接人工费用=3000x39920/（992+3000）=30000（元）（0.5分）

分配给本月完工产成品的制造费用=3000x19960/（992+3000）=15000（元）。5分）

第一车间待分配费用分配给本月完工产成品的金额=150000+30000+15000=195000（元）（0.5

分）

⑵第二车间月末广义在产品的约当（第二车间）产量=100x30%+120x3=390（件）（0.5分）

本月完工产成品的约当（第二车间）产量=500x3=1500（件）（0.5分）

分配给本月完工产成品的直接人工费用=1500x9450/（390+1500）=7500（元）（0.5分）

分配给本月完工产成品的制造费用=1500x18900/（390+1500）=15000（元）。5分）

第二车间待分配费用分配给本月完工产成品的金额=7500+15000=22500阮）（0.5分）

（3）第三车间月末在产品的约当产量=120x50%=60（件）

分配给本月完工产成品的直接人工费用=500x2800/（60+500）=2500（元）

分配给本月完工产成品的制造费用=500x840/（60+500）=750（元）

第三车间待分配费用分配给本月完工产成品的金额=2500+750=3250（元）（1分）

（4）本月完工产成品的总成本=195000+22500+3250=220750（元）（0.5分）

本月完工产成品的单位成本=220750/500=441.5阮）（0.5分）

提示：

（1）在平行结转分步法中，在分配费用时，"完工产品”指的是企业“最终完工的产成品"。

（2）某个步骤的"在产品"指的是"广义在产品"，包括该步骤尚未加工完成的在产品（称为该步

骤的狭义在产品）和该步骤已完工但尚未最终完成的产品（即后面各步骤的狭义在产品）。换句话说，凡

是该步骤"参与”了加工，但还未最终完工形成产成品的，都属于该步骤的“广义在产品"。

（3）计算某步骤的广义在产品的约当产量时，实际上计算的是“约当该步骤完工产品”的数量，

由于后面步骤的狭义在产品耗用的是该步骤的完工产品，所以，计算该步骤的广义在产品的约当产量

时，对于后面步骤的狭义在产品的数量，不用乘以其所在步骤的完工程度。用公式表示如下：

某步骤月末（广义）在产品约当产量=该步骤月末狭义在产品数量x在产品本步骤完工程度+（以后

各步骤月末狭义在产品数量x每件耗用的该步骤的完工半成品的数量）之和

另外还要注意：如果原材料在生产开始时一次投入，计算第一步骤广义在产品约当产量时，直接

材料的在产品完工程度按照100%计算。

5.甲公司是我国的一家中央企业，按照2013年1月1日开始实施的《中央企业负责人经营业绩

考核暂行办法》对企业负责人实际经济增加值进行考核，2018年的企业财务报表有关资料如下：

Q）年初的资产合计为17000万元（其中，在建工程为5000万元，有80%符合主业规定），年末

的资产合计为19000万元（其中，在建工程为4000万元，有80%符合主业规定）,研究与开发支出

中有30万元在2018年确认为无形资产。

（2）年初和年末的平均数：应付票据为120万元，应付账款为500万元，预收款项为140万元,

应交税费为260万元，应付利息为300万元，应付职工薪酬为400万元，应付股利为100万元，其

他应付款为80万元，其他流动负债为150万元(其中有30万元是带息的)，专项应付款为60万元，

特种储备基金为40万元。

(3)净利润为2000万元，财务费用为100万元(其中，利息支出为120万元，汇兑手续费为5万

元，利息收入为25万元)，管理费用为600万元(其中研究与开发费为200万元)，非经常性损益调整

项为50万元。

其他资料：

2018年末资本总额为16000万元，其中债务资本占60%,股权资本占40%，债务资本均为公

司债券，债券面值1000元，市场价格为1050元，剩余到期期限为10年，票面利率为8%,每年付

息一次，到期按照面值归还本金。公司股票的贝塔系数为1.8,无风险利率为4%,市场组合风险溢

价为8%。

已知：(P/A,7%,10)=7.0236,(P/F,7%,10)=0.5083,(P/A,8%,10)=6.7101,(P/F,

8%,10)=0.4632

要求计算甲企业2018年的下列指标:

Q)研究与开发费用调整项的金额。

(2)税后净营业利润。

(3)平均无息流动负债。

(4)平均在建工程。

(5)调整后资本。

(6)甲公司的加权平均资本成本。

⑺简化的经济增加值。

『正确答案』

⑴研究与开发费用调整项=200+30=230（万元）（1分）

(2)税后净营业利润=2000+(120+230-50x50%)x(l-25%)=2243.75(万元)(1分)

⑶平均无息询负债=120+500+140+260+300+400+100+80+150-30+60+40=2120(万

元)(1分)

(4)平均在建工程=(5000x80%+4000x80%)/2=3600(万元)(1分)

(5)调整后资本=(17000+19000)/2-2120-3600=12280(万元)(1分)

(6)假设债券的税前资本成本为K,则：

1050=1000x8%x(P/A,K,10)+1000x(P/F,K,10)

1050=80x(P/A,K,10)+1000x(P/F,K,10)

当K=8%时,

80x(p/A,8%,10)+1000x(p/F,8%,10)=1000

当K=7%时，

80x(P/A,7%,10)+1000x(P/F,7%,10)=80x7.0236+1000x0.5083=1070.19

(8%-K)/(8%-7%)=(1000-1050)/(1000-1070.19)

解得：K=7.29%(1分)

税后债务资本成本=7.29%x(l-25%)=5.47%

权益资本成本=4%+1.8X8%=18.4%

力口权平均资本成本=5.47%x60%+18.4%x40%=10.64%(1分)

(7)简化的经济增力口值=2243.75-12280x5.5%=1568.35(万元)(1分)

提示：根据国资委的规定