铜精矿买卖合同的基本结构与价格体系

铜精矿买卖合同的根本

构造与价钱体系二．铜精矿买卖合同的根本构造与

价钱体系铜精矿的国际买卖通常有以下几种合同方式：按合同期限分：通常有长期合同：3年以上至常青短期合同：1-3年，较常见的为1年期现货合同：以当时的现货价钱暂时订立的合同按供应商企业性质分：矿山合同：卖方为矿山贸易商合同：卖方为贸易商按定价方式分：框架合同：大部分条款固定，只留加工费等与价钱相关的极少量的条款由买卖双方按商定周期另行洽谈，常见的为一年谈一次，即年度谈判。固定加工费合同：a.用确定的TC/RC固定加工费。b.用XX美圆/吨固定加工费。系数合同：按铜价的百分比计算加工费〔如20%、25%等〕。矿山主流合同通常采用长期合同，且为框架合同，其他合同方式多为贸易商采用。贸易商也采用长期框架合同，这种合同大约出如今十年前，最初是为了满足没有矿山合同或矿山合同很少的中国买方在特定情况下的需求而出现的，如今已被中国冶炼企业普遍采用。但由于贸易商长期合同的加工费完全受现货市场左右，年度数量、质量、装期和回收率等本来固定的条款都会因买卖双方对加工费条件预期和期望不同而大幅度动摇。因此，贸易商框架合同不是真正意义上的长期合同。贸易商3年期以上的固定加工费合同和系数合同可以视为长期合同，但此类合同近几年在加工费继续低迷的情况下曾经不多见。本文主要引见矿山长期框架合同〔以下简称矿山合同〕的情况。

矿山合同的价钱体系通常由以下要素〔条款〕构成：1．计价金属〔payablemetal〕：通常为铜、金、银。2．适用价钱〔referenceprice，也叫参考价钱，根底价钱〕。3．计价期〔quotationalperiod，简称〔QP〕，也叫作价期。4．支付率〔payablerate〕或合同回收率〔contractualrecoveryrate〕。5、加工费，通常由以下内容组成：铜的粗炼费〔处置费〕——TC〔Treatmentcharge〕铜、金、银的精炼费——RC〔Refiningcharge〕价钱分享——PP〔Priceparticipation〕

6．杂质扣减〔补偿〕〔Deductionsforimpurities〕，即杂质罚款〔Penalty〕

另外还有支付条件〔Payment，支付日期不同那么利息负担不同〕和卸率〔Dischargingrate〕等。

由此知道，铜精矿的买卖价钱是由一个复杂的价钱体系构成的，人们通常只关注铜的TC/RC而忽略其他重要要素，是无法对一个详细合同的价钱优劣进展全面综合评价的。

以下，按照普通合同较常见的条款顺序对铜精矿合同的主要内容作一个大致的引见。〔一〕合同当事人——卖方与买方〔Seller&Buyer〕写明卖方和买方的公司全称，法定地址等内容，有的合同把联络人、联络方式等也并入此条款。〔二〕合同期限〔Duration〕

矿山合同期限没有一个特定的规范，通常是三年至五年，有些合同商定在合同到期前的某一个时间假设买卖双方都没有提出合同到期后不再延伸的志愿，那么该合同期限将自动延伸一年或假设干年，依次滚动，永远有效，即所谓的常青合同。

矿山合同通常有放假〔Holiday〕的内容，是指买卖双方在合同商定的期限内或者在双方另行协商一致的期限内，就合同有效期内的某一个合同年度的谈判无法达成一致时，双方可以中断履行该年度各自的合同义务。相反，有的合同规定不得放假〔Holiday〕，当买卖双方无法达成一致时，由第三方〔如Auditor〕仲判决议。〔三〕数量〔Quantity〕

长期合同的数量通常有两种表达方式，单位通常为干吨，极少采用湿吨。1．固定数量：(1)、各合同年度的数量(2)、合同期总量2．按各合同年度矿山实践产量的百分比来决议数量。这种方式多为矿山方所主张，目的是为了防止消费过程中出现不稳定要素完不成方案产量导致不能履行交货义务的风险，如今曾经不多见。冶炼方希望固定数量，矿山方希望按产量的百分比交货，而在实践消费中影响矿山消费的不稳定要素比冶炼厂更多〔如地质条件变化、矿体滑坡垮塌、矿山大型设备更容易发生不确定缺点、罢工事件更频繁等等〕，因此，经过多年的贸易实际，合同通常给予卖方±10%的数量选择权，通常是矿山根据对下一年度消费的估计，在年度谈判时宣布。

贸易商合同也有卖方数量选择权，而且卖方往往要求逐批宣布〔非一年宣布一次〕。贸易商选择溢装还是短装，完全视市场而定，条款对其不利时，选择短装，反之选择溢装。〔四〕质量〔Quality〕矿山合同通常只针对某一个矿山固定一种质量，质量单一且相对稳定，有利于冶炼方安排年度方案和平衡消费。而贸易商合同，尤其是所谓的长期合同，往往列出十几种甚至几十种矿名，质量差别很大，而且，每一批货的详细质量只需到装运前才知道，冶炼方难以提早安排配料方案，难以平衡消费，对消费方案的落实影响很大。矿山合同的质量也会随着采矿区域的变化而变化，但这种变化通常是渐进的，而且会在前一年度的年底提早得知。

质量条款通常会附一份典型分析表，大致框定合同期内各种元素的含量范围。为了防止主档次过低冶炼方难以接受的情况，有些合同对主档次〔Cu〕设定一个买方拒收点，但这意味着中断买卖，对卖方风险很大，因此，多数情况是买卖双方另行协商处理。

矿山合同由于提早知道了质量情况，冶炼方可根据本身的工艺技术特点和除杂才干，视合同标的矿的主档次、杂质含量等情况决议每一合同年度可以接受的数量，而贸易商合同那么不同，当他等米下锅、市场对买方又不利时，为保消费，贸易商交付再差的质量他都无法回绝。另外，低档次矿虽然加工费绝对值高于高档次矿，但一来运费高，二来降低入炉档次，既影响产能的发扬又添加了冶炼本钱，所以，综合效益不如高档次矿。〔五〕装船条件〔Delivery&Shipmnet〕

这也是一个非常重要的条款，主要有以下几个内容：1、装船方案〔ShippingSchedule〕每一个合同年度的装船方案由买卖双方在上一年的四季度商定，通常都会在年度谈判前或年度谈判初期确定。有时加工费迟迟谈不下来，为了不影响装运，不能放假的合同通常由买卖双方协商，先按上一年度的条款装运，待本年度Benchmark〔基准加工费〕出来后再作调整。

这项任务需求缜密细致，先要根据现有一切合同的数量和质量等情况以及下一年度的消费方案，按月进度排定每一个合同每一批货物的到货期，再根据不同航线的航程〔航期〕倒推每批货物的装船期〔由于合同只能规定装船期，而非到货期〕，然后和相关的一切矿山进展协商，根据先行确定的矿山的装船期〔矿山也有同样的问题，因此不一定和期望的装期完全吻合〕，适时调整尚未谈定的矿山的装期，直至一切装期全部确定。对一个大型冶炼厂来说，这个环节的任务非常困难，货物既不能在某一个月份集中到达又不能没有到达，必需尽量做到按月平衡到货。尤其是在铜价金价如此高的情况下，一个高程度的原料任务者，必需以原料到货“早了不行，晚了不行，多了不行，少了也不行〞的要求作为本人的任务目的。当然，这只是一种理想境界，实践上，由于矿山备货集港、寻觅适运船只和海上运输的诸多不确定性，绝对的平衡到货是做不到的，因此，要有合理的库存。贸易商合同更不能够平衡装运，无法满足一个高程度冶炼企业的原料管理。2、卸货港〔Portofdischarge〕卸货港由买方指定，为了防止常用港口遇紧急情况不能及时卸货，买方该当争取允许在其他港口卸货的权益。3、卸率〔Dischargingrate〕、滞期费和速遣费〔Demurrage&Dispatch〕

卸率是指卸货港一个任务日的卸货速度，通常为晴天任务日。

滞期费是指当担任卸货的一方〔CIF合同中为买方〕没有在规定的时间内卸完货物时，买方应向卖方、卖方〔承租人〕应向船东支付商定的费用，这是一项惩罚性的条款。

速遣费是指卸货方比在规定的时间内提早卸完货物时，船东〔承运人〕应向卖方〔承租人〕、卖方应向买方支付商定的费用，这是一项奖励性条款。速遣费通常是滞期费的二分之一。

滞期、速遣费是船东为了提高船舶的运输效率而鼓励港口当局加快卸货速度的一种手段，因此，速遣费理应奖励港方，反之滞期费也应由港方承当。但是，由于港口竞争猛烈，十几年前中国的卸货港就得不到速遣费了，而是全部归买方一切，相应地，港口也不再承当滞期责任。但港口为了不使客户流失，卸货并不敢怠慢。规定的卸货时间取决于卸率，因此，卸率谈判非常重要，我们必需争取比卸货港实践卸货才干低的卸率，才能够拿到速遣费。实践上，最近十几年，中国港口的卸货才干比我们争取到的合同卸率要高一些，速遣费远远多于滞期费，南京港十几年来从未有过一次滞期。4、交货条件铜精矿以CIF合同为多，铁矿砂那么多为FOB合同。相对于铁矿砂，铜精矿的特点一是每批数量少〔通常为1万吨/船〕，货物集港时间短，对船舶到港时间的要求相对严厉，假设是买方派船，很难保证在指定时间内到达装运港；二是铜精矿价值高，市场动摇大，假设是买方派船，一旦不能及时靠舶装货，而市场又对卖方有利，容易给卖方抓住不履约的口实。因此，虽然FOB合同有买方可以本人控制船和赚取运保费的益处，但综合评价，就铜精矿而言，不如CIF对双方更有利。还有，租船和航运环节是最容易出问题、纠纷最多的环节，即使是铁矿砂，假设买方人员不具备很强的航运知识，也是会吃大亏的。此外，还有船舶规范〔船龄、甲板构造、长度、宽度、净空高度、吃水深度等等〕、预备卸货〔完成卸货预备〕通知〔NOR〕和卸货时间〔期间〕〔Laytime〕等内容。运用长江沿线港口的企业要特别留意，有的贸易商合同要求在长江口递交NOR，呵斥滞期的风险很大，公平的做法是在卸货港锚地递交。

〔六〕保险〔Insurance〕

CIF合同由卖方投保，保险金额通常是货值的110%，受害人是买方，发生货损由买方向保险公司索赔。保险条款非常重要，关键是要选择赔付才干强、信誉良好的国际一流的保险公司投保，这一条必需在买卖合同中加以商定，以防止卖方贪图保费廉价而找信誉度不好的保险公司投保。〔七〕计价金属及其价钱〔Payablemetal&Price〕铜精矿的计价金属通常只需铜〔Cu〕、金〔Au〕和银〔Ag〕三种元素〔极少数铜精矿铂〔Pt〕、钯〔Pd〕含量较高时，卖方也会要求计价，买方接受与否要看本人的回收才干如何〕。

适用价钱〔ReferencePrice〕，也叫参考价钱：铜：通常采用金属导报或金属周刊公布的伦敦金属买卖所〔LME〕A级铜〔高纯阴极铜〕结算价〔卖方价〕。金、银：通常采用金属导报或金属周刊公布的伦敦金银市场协会〔LBMA〕结算价，金为上下午平均价。

也叫参考价钱：〔八〕计价期〔QuotationalPeriod，简称QP〕

通常有两种决议方式：1、以装船月份为根底，或装船月当月，或装船月前、后假设干个月，用M+或M-来表示。如：M-1、M+0、M+1…M+n。〔M：Monthofshipment。Monthfollowingmonthofshipment〕

2、以到港月为根底，用MAMA来表示。如MAMA〔到港月〕、1MAMA〔到港月后第一个月〕…nMAMA。〔MAMA：Monthafterthemonthofarrival).

由于LME每个月份的铜价不一样，有时是期货溢价〔Contango，也叫远期升水〕，有时是现货溢价〔Backwardation,也叫现货升水〕，溢价〔升贴水〕大时，不同月份的LME铜价相差会很大，因此，这也是一个与货物价钱有关的非常重要的条款。

对买方来说，理想的计价月是方便自然保值的月份，即该批铜精矿所对应的产品〔阴极铜〕的销售月，普通为货物到港后的1、2个月，即1MAMA或2MAMA，假设是M，远洋矿大约是M+2～M+3,近洋矿大约是M+1～M+2〔月头装和月尾装相差很大〕。矿山合同计价期通常可以满足买方要求，可以固定为M+2或M+3或假设干个MAMA，有的矿山甚至给买方QP选择权，即买方可以在商定的范围内一年选择一次Q/P。

贸易商合同普通都要求卖方选择QP，且范围很大，例如从M+0～M+5、M+1或M4等等，而且很多都要求逐批宣布，现货升水他就选M或M+1，远期升水他就选M+4或更长，相差大的时候三个月的升贴水可到达100美圆左右。一方面，贸易商吃定了升贴水，另一方面，混乱而不均匀、不确定的计价月给买方保值带来宏大困难，惋惜很多中国企业对这一重要条款认识缺乏。

〔九〕、支付率〔Payablerate〕或合同回收率〔Contractualrecoveryrate〕由于工艺和技术上的缘由，买方〔冶炼厂〕不能够百分之百的回收计价金属，而铜精矿的价钱又是在LME铜价的根底上减去一个加工费，因此，通常卖方要补偿买方在回收率上的损失。所以，买方并不是百分之百地按计价金属量支付，而是按照买卖双方商定的计价金属支付率来支付货款。

1、铜的支付率：有的用百分比来表示，有的用扣减假设干百分点来表示，有的二者并用。如96.5%；扣减一个百分点〔减1unit〕；96.5%或者扣减一个百分点，以低者为准……等等。实践消费中，原料铜档次越低，回收率便越低，因此，合同回收率也是一样，铜档次越低，回收率也越低。以前的合同回收率，比较有代表性的是，铜档次低于25%或22%〔视冶炼厂接受才干而定〕时，双方另行协商；铜档次为30%或以下时，付96.65或扣减1个百分点，以更低者为准〔如铜档次等于30%时，扣减1个百分点是96.67%，实践付款以更低的96.65%为准；铜档次为26%时，扣减1个百分点是96.15%，实践付款以96.15%为准〕；铜档次大于30%时，分为几个区间，例如30-35%，付96.7%；35-40%，付96.75%；大于40%，付97%。

近几年，由于市场供应严重缺乏，合同回收率也变得对买方越来越不利，尤其是贸易商合同，低档次矿也要求很高的回收率。随着技术提高，大多数冶炼厂实践回收率要高于合同回收率，在买矿条件对冶炼方如此不利的市场情况下，来自回收率的利润非常重要。

例如，日本冶炼厂铜的实践回收率平均为98%，合同回收率〔日本住友公司进口矿平均铜档次28%〕为96.5%，实践回收率比支付率高1.5%，按铜价8000美圆/吨计算，可获得120美圆/吨的效益，折TC/RC大约为20/2.0。住友公司每年进口150万吨铜精矿，含铜量40万吨，来自铜回收率的效益高达4800万美圆。2、金的支付率通常为1g/DMT以下不计价〔0支付〕，大于等于1g/DMT时，按不同含量商定不同的支付率。

例如：小于1g/DMT，0付款1-3g/DMT，付90%3-5g/DMT，付92%5-7g/DMT，付94%7-10g/DMT，付95%〔最近也有付96%的〕10-15g/DMT，付96%15-20g/DMT，付96.5%大于20g/DMT，付97对一些含金特别高的矿，支付率分得更细，最高可付到98.5%。各矿山金含量高低不一，从实践进口的数据统计来看，江铜平均为7g/DMT左右，但由于江铜实践回收率还不到95%，所以，外表看，回收率这块赚不到钱。

而日本冶炼厂金回收率普遍在98%以上，进口矿平均金档次约10g/DMT，相比10g/DMT合同回收率〔95-96%〕，可以赚2-3个百分点，假定金价为每盎司1300美圆〔41.8美圆/克〕，每干吨矿可获得8.36-12.5美圆的效益，一万吨矿可赚10万美圆左右，住友每年进口的150万吨精矿，来自金回收率的效益高达1500万美圆。

3、银的支付率通常为30g/DMT以下不计价〔0支付〕，大于等于30g/DMT时支付90%。近几年，贸易商有些含银特别高〔500g/DMT以上〕的铜精矿，要求支付92%或更高。江铜银的实践回收率约95%，这一块效益是不错的。住友进口矿平均银档次约80g/DMT，合同回收率90%，实践回收率98%，按目前银价约27美圆/盎司计算，每干吨矿可获得5.55美圆效益，每年来自银回收率的效益为833万美圆。〔十〕加工费——粗炼费、精炼费〔Treatmentcharge&Refiningcharge,简称TC/RC〕和价钱分享〔Priceparticipation，简称PP〕

上次讲座讲了铜是买卖所商品，而且是根本金属中的重头商品，消费者对铜价的影响很小，来自基金等投机者的影响更大。买卖所定价意味着消费者无法将铜价动摇的风险转嫁给下游产业，铜价猛烈动摇的风险是矿山和冶炼厂接受不起的。经过多年贸易实际，买卖双方找到了一个比较好的铜精矿定价方法，那就是矿山给冶炼厂一定的加工费，以冶炼厂加工的方式躲避铜价动摇风险。详细是以LME铜价为根底，减去买卖双方共同认可的加工费作为铜精矿的价钱。加工费通常由以下内容构成：1、铜的粗炼费和精炼费〔TC/RC〕：TC是指从铜精矿到粗铜〔或阳极铜〕的冶炼费用，单位是USD/DMT。RC是指从粗铜〔或阳极铜〕到电解铜的精炼费用，单位是usc/lb。

2、金和银的精炼费〔RC〕：金：单位是USD/OZ银：单位是USC/OZ相对于铜，金和银是伴生元素，是副产品，如今的长期合同通常固定金、银的RC，金普通为5-6USD/OZ，银普通为40USC/OZ。人们习惯上说的TC/RC是指铜的粗炼费和精炼费。

3、价钱分享——PP

PP设立的初衷是矿山和冶炼厂共同承当低铜价带来的损失，并共同分享高铜价带来的利益。铜是由矿山和冶炼厂共同消费出来的，有铜才有铜价，从这个意义上讲，铜价也是由矿山和冶炼厂共同发明的，PP的设立充分表达了矿山和冶炼厂是绑在一同的利益共同体，只是分工不同而已。过去几十年，由于铜价长期在90美分/磅〔大约2000美圆/吨〕上下动摇，这个铜价也根本反映出了当时矿山和冶炼厂的本钱加合理利润，即本钱定价规律，因此，买卖双方大都以90美分/磅作为分担或分享铜价动摇的基点，冶炼厂分担或分享低于90美分或高于90美分部分的10%，即90c±10%。

也有80-100美分之间无PP，铜价低于80美分时冶炼厂承当低于部分的10%，高于100美分时冶炼厂分享高于部分的10%的PP构造。

还有一些合同在上述两种PP的根底上加上封顶和保底条款，如5美分/磅保低或封顶等等。

PP无论是正还是负，都在加工费中增或减。例：某合同PP为90c/lb±10%，无封顶保底，适用价钱是QP月LME平均价，合同项下某批货QP月平均价是100c/lb，该年度合同TC/RC是80/8.0，铜档次28%，铜回收率为96.5%，那么该批货每吨铜金属的加工费为：TC=80美圆/干吨÷28%÷96.5%=296.08美圆/吨铜RC=0.08美圆/磅×2204.62磅/吨=176.37美圆/吨铜PP={(100美分/磅-90美分/磅)×10%×2204.62磅/吨}/100美分/1美圆=22.05美圆/吨铜铜的综合加工费=TC+RC+PP=296.08+176.37+22.05=494.50美圆/吨铜

〔十一〕、杂质扣减〔补偿〕〔Deductionsforimpurities〕,也称杂质罚款〔Penalty〕

哪些元素是铜精矿中的杂质没有确切的定义，普通来说，凡是影响铜的消费或影响产质量量以及由于环保缘由不能废弃的元素，都可以称为杂质，如As、Sb、Pb、Zn、Ni、Hg、F、Cl、CaO、MgO、Al2O3等等。为了保证主产品铜、金、银的纯度〔商业价值〕，满足下游产业或消费者的需求，以及保证工厂废气、废水、废渣等的排放到达环保要求〔控制在排放规范以内〕，冶炼企业必需对这些杂质元素进展处置或回收，由于技术上的缘由，有些杂质的处置或回收难度很大，本钱很高。铜精矿是矿山消费的，向消费者提供合格的金属产品并确保环境不受污染是矿山和冶炼厂共同的社会责任，因此，矿山应分担冶炼厂由此而产生的本钱负担。详细的分担方法，就是对铜精矿中的杂质进展罚款。例如砷〔As〕，起罚点通常是0.2%，当砷含量≧0.2%时，每高0.1%罚2美圆/干吨，最高不得高于0.5%〔国家进口限制规范〕。

由于铜精矿供应严重缺乏，矿山对杂质罚款也不像以前那样通情达理，贸易商更不用说，根本谈不上社会责任感，有很多高杂质脏矿、混合矿根本就没有杂质罚款条款，中国冶炼企业对这方面认识也缺乏，有些冶炼企业，不清楚买矿历史，看似加工费高一些，实践上综合买矿条件并不好。通常，各种杂质的罚款情况如下表：

还有一些元素未列入罚款，如Pt〔铂〕、Pd〔钯〕、Re〔铼〕、Se〔硒〕、Te〔碲〕等，铂族元素和铼含量都很低，通常不计价。

CaO、MgO、Al2O3等高熔点物质没有一致的罚款规定，视各冶炼企业接受才干而与卖方详细协商。

环保政策日趋严峻，担任任的企业在环保方面投入很大，添加了冶炼消费本钱，但另一方面也推进了杂质回收技术的开展。有些稀贵金属市场价钱很高，给企业带来了可观的效益，当初不情愿的环保投入得到了报答。〔十二〕、付款〔Payment〕铜精矿付款通常分两次支付——暂时付款和最终付款。暂时付款普通支付暂时价钱的90-95%，最终付款待双方完废质量交换和最终结算后支付。这里需求关注两个问题：

1.暂时付款的时间：关系到买卖双方的利息本钱。卖方希望越早支付越好，买方那么相反。普通是在船离港后至抵港后90天这个范围内由买卖双方在谈合同时商定，也有极少数纳入年度谈判内容的例子。以前，比较多的是货物到港后的数日内付款，或按UCP600规定在开证行收到单证后5个任务日内付款。