科大讯飞-研究报告(彭云-2013.10.14)

科大讯飞〔002230〕

---具有无限想象空间的智能语音领跑者内容1.公司简介：中文语音产业的领导者2.行业分析：“智能语音〞时代带来无限想象空间3.公司分析：竞争优势明显，有望成为最大受益者

中文语音产业的领导者1.公司概况公司成立于1999年，专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息效劳及电子政务的国家级骨干软件企业。公司智能语音核心技术代表了世界的最高水平，占中文智能语音市场70%以上份额，是国内少有的拥有世界领先核心技术的IT企业。

2.股权结构最新十大股东序号股东名称占总股本持股数变动原因1中国移动15.00%2013中报2刘庆峰8.79%2013中报3中科大资产经营有限责任公司4.66%2013中报4亚东广信科技发展有限公司4.09%2013中报5王仁华2.26%2013中报6华商盛世成长股票型证券投资基金2.16%2013中报7陈涛1.43%2013中报8吴晓如1.18%2013中报9广发策略优选混合型证券投资基金1.01%2013中报10银华深证100指数分级证券投资基金0.97%2013中报3.主营业务情况

科大讯飞历年收入及净利润情况科大讯飞收入分布情况〔元〕科大讯飞各项业务毛利率情况内容1.公司简介：中文语音产业的领导者2.行业分析：“智能语音〞时代带来无限想象空间3.公司分析：竞争优势明显，有望成为最大受益者

“智能语音〞时代带来无限想象空间1.什么是智能语音？智能语音是指通过声音实现人与机器的相互交流，使机器能听会说。智能语音技术将带来人机交互的根本性变革，不仅具有广阔的市场前景，还在国家信息平安和民族文化传播方面具有重要的战略意义。使用键盘，通过程序语言进行交互图形界面阶段使用鼠标，通过程序菜单进行交互物理接触阶段命令语言阶段使用触摸屏，通过程序菜单进行交互智能语音阶段使用语音软件，通过声音进行交互2.智能语音的技术特点在技术层面上包括语音合成〔说〕、语音识别〔听〕、语义理解〔理解〕、知识图谱〔挖掘〕等子技术。语音是人类最自然便捷的沟通方式，，所有信息设备“能听会说〞是必然的趋势。3.智能语音时代扑面而来关键技术持续进步，到达实用门槛智能终端、无线网络、云计算平台等环境条件根本完备4.智能语音时代具有无限想象空间作为下一代的人机交互方式，智能语音将改变人们生活的方方面面。4.1移动互联网：市场潜力分析

移动互联网将是科大讯飞未来最具有想象力的业务板块，将引导科大讯飞挖掘自身互联网基因。行业分析牵手中国移动，抢占移动互联网入口灵犀，中国移动和科大讯飞联合推出的智能语音助手，更是国内首款支持粤语的语音助手！未来还将支持更多方言。灵犀具有语音打、发短信、查天气、搜航班、导航、查话费、查流量、买彩票、订彩铃、陪你语音闲聊、讲笑话、即时翻译等二十几种功能！中国移动对灵犀寄予厚望，希望灵犀能抢占移动互联网入口。对互联网企业来说，用户的多少是价值基石，得入口者得天下。尽管经过公司半年时间的推广，灵犀下载安装量仅为500万次，但中国移动将在所有的移动TD终端包括自主品牌机、定制机上预装灵犀，使得中国移动7.35亿用户成为灵犀的潜在用户。联通、电信用户也可以自行下载安装。当灵犀月活泼用户到达2亿用户时，灵犀无疑将成为移动互联网的入口之一。灵犀的盈利模式1.月度活泼用户数分成2.后向运营收入分成“灵犀〞形成的后向运营收入是指通过灵犀接入第三方效劳带来的收入，该局部收入公司与中移动按照“谁拓展谁主要获益〞的原那么进行分配。由中移动签署协议的，中移动保存后向受益的70%，将后向收益的30%支付给公司；由公司签署协议的，公司保存后向受益的70%，将后向收益的30%支付给中移动。用户通过灵犀从携程上定了一张价格为1000元的机票，假设携程是由公司开发的，并且和携程拟定了5%的分成比例，那么携程需要支付给公司50元。这50元钱，公司获得35元〔50×70%〕，中移动获得15元〔50×70%〕。订机票、酒店、下载歌曲、彩票、支付、排名、游戏、广告、流量分成等都将是利润来源点。3.移动自有业务分成中国移动自有业务：彩铃、报、来电提醒、139邮箱、飞信、无线音乐俱乐部、阅读、视频、游戏等。以中国移动的无线音乐业务为例：2023年，我国共有近7.5亿人通过移动上网来收听网络音乐，仅中国移动的无线音乐累计下载量就到达了15亿次。预计2023年无线音乐的收入规模将达400亿元，无线音乐活泼用户将达9.95亿人。按照2023年中移动音乐基地收入占国内无线音乐市场的份额〔83%〕，预计2023年，中移动无线音乐类收入或将到达320亿元。假设有10%的收入通过“灵犀〞平台奉献，公司将从中移动无线音乐业务分成320×10%×12.5%=4亿元。科大讯飞在移动互联网的布局不仅仅是灵犀4.2呼叫中心：市场潜力分析

智能语音技术可以提升呼叫中心的工作效率，降低运营本钱，增强自助效劳的用户体验，进行信息挖掘与营销辅助扩展、提高客户满意度。目前，人工本钱占呼叫中心总本钱的70%以上，智能语音技术可以使人工本钱降低30%左右。未来随着单位人工本钱的继续上升以及智能语音技术的继续进步，本钱降低比例应该远大于30%。科大讯飞在呼叫中心业务上有技术授权+效劳、本钱节约分成两种模式。2023年，智能语音技术可以为呼叫中心降低本钱:1700亿×70%人工×30%语音替代人工本钱＝357亿。假设：科大讯飞能从357亿分成1/5，也有71.4亿营收，按30%的净利润率，对应净利润21.42亿元。相比兴旺国家或地区，我国呼叫中心行业还处于起步或初步开展阶段，未来空间还很大，预计2023—2023年行业市场规模仍将保持15%左右的年均增长率。目前呼叫中心可以取代人工的，只有科大讯飞可以做到，根本没有竞争对手4.3教育领域：市场潜力分析

公司创新性地将国际领先的智能语音技术应用于教育领域，成功研发并推广了满足从幼儿园到大学不同领域应用需求的、面向教学、考试和学习的系列产品和整体解决方案，并提供在线教育效劳。智能语音技术在教育领域存在的价值在于能使机器说出比人更标准的语言，并能无限时、地的互动与评测。目前，"畅言"系列教育产品，已在全国29个省市自治区直辖市及新加坡等海外市场广泛应用，使用师生超过6500万，并且获得中央领导、教育部及各级教育主管部门的高度评价。2023年11月，教育部、财政部联合下发《关于实施农村义务教育薄弱学校改造方案的通知》要求地方政府结合中小学教育信息化的需求，为农村薄弱地区中小学每个班级配置一套多媒体远程教学设备〔班班通工程〕，中央政府将对该工程按5：5予以资金补助。一般的“班班通〞硬件设备通常由计算机+投影仪+电子白板，或计算机主机+大屏幕可触摸电视模式组成，软件上并没有太多的专业教学系统，通常仅有一套提供手写识别等功能的白板软件。畅言智能语音教学系统结合科大讯飞世界领先的智能语音技术，在国内首次开发了人机互动对话、课堂口语测评、智能板书等其他班班通不具备的独特功能功能模块，实现视、听、说为一体的评测与反响结合。课堂人机交互与互动教学课堂口语评测与互动教学智能板书的即时朗读畅言交互式多媒体教学系统已在北京、安徽、浙江、河南、新疆等十余个省份规模应用，累计受益学生超过1000万，获得了各级教育主管部门和所有使用师生的一致好评，潜在市场空间巨大。公司2023年相关收入为1.5亿元，未来几年将快速增长。科大讯飞畅言班班通业务在安徽省及全国市场空间预测公司在教育领域的最大优势除拥有领先的语音技术外，还有与政府部门长期保持良好的合作关系。这种优势使公司成为各类考试〔普通话测评，中高考英语口语、中国少数民族汉语水平等级考试、全国音乐等级考试等〕中官方指定的、唯一的技术提供商，并使其独占市场的地位得以长期保持。国家普通话水平考试中高考英语口语考试中国少数民族汉语水平考试全国音乐等级考试普通话测评业务：已经形成稳定收入来源〔正式考试、模拟学习系统〕中高考口语考试：未来重要的业绩爆发点〔正式考试、模拟学习系统〕“哑巴英语〞成为英语教育改革的重要关注点之一。口语考试组织难度大，考试缺位是导致我国在校生口语水平低下的重要原因之一。科大讯飞畅言系列课堂教学系统使广阔中小学生日常学习英语口语成为可能，将与英语口语自动测评技术一道力助口语考试如当年的英语听力考试一样在全国中高考中推广。目前，处于刚刚起步阶段，已在广东高考、江苏中考、重庆中考、温州中考、合肥中考、青岛中考、西宁中考、三明中考、山西会考中推广。科大讯飞掌控考试市场，成为标准制定者，其模拟考试系统和畅言教具将具备最顶级的公信力，教辅有较大可能将成为全国大多数初中高中学生必备的参考读物。2012年初高中在校人数约为9421万人，中高考对每个中学生的重要性不言而喻，假设每个学生在英语口语测评上花费100元/年，该业务的市场规模为94.21亿元。如果科大讯飞占40%份额，30%的净利润率，对应净利润11.3亿元。中高考口语考试

中国少数民族汉语水平等级考试〔简称MHK〕是在教育部民族教育司指导下，由教育部考试中心具体实施的考试工程。MHK考试分为4个等级，每年2次在全国统一组考，分数直接计入少数民族考生高考、中考、预科结业、大学毕业考试总分，在少数民族学生具有广泛的影响力。预计2023年参考人数将突破20万，MHK口语机考步入稳定开展期。

全国音乐等级考试是由教育部考试中心主办并联合中央音乐学院推出的面向全国业余音乐爱好者的培训评价体系。考试全流程自动化，解决了传统中效率低、本钱高和人为主观因素影响的问题。于2023年7月率先在北京、天津、重庆、福建等12个省、自治区、直辖市正式启动，并逐步过渡到社会化、常态化考试形式。中国少数民族汉语水平考试全国音乐等级考试全世界75%的玩具产量来自国内，2023年世界玩具市场销售到达863亿美元，中国的玩具消费额也超过1000亿元。中国有2.22亿14岁以下的儿童，随着中国人生活水平的提高，家长们对儿童玩具的消费也将水涨船高，中国玩具消费能力十分巨大。相对于传统静态玩具和机械玩具，以智能语音玩具为代表的高科技含量玩具在趣味性、互动性、教育性方面都占有明显的优势，将随消费升级成为市场主流之一。2023年公司该业务收入不到1000万元，预计2023年该业务有望实现翻番的增长。4.4智能家居：市场潜力分析

根据中怡康发布的数据，2023年中国智能电视的市场容量只有524万台，2023年需求量超过1800万台，成为彩电市场的主流品种。未来的电视无语音不智能，公司已与国内六大电视品牌厂商长虹、康佳、创维、TCL、海信、海尔〔超60%市场份额〕、小米、阿里巴巴、歌华有线、南京广电、安徽广电、同洲、迈乐、精伦等电视行业全产业链建立了广泛合作，加速推动了智能语音技术在我国电视/机顶盒领域的应用开展。2023年电视机内销量4262.8万台，假设语音渗透率80%，公司每个语音芯片模块45元，市场空间15.36亿元。未来可行的增值效劳模式〔如广告、流量分成等〕还有很多，所蕴藏的潜在商业模式更多、市场空间也更大。4.5智能汽车：市场潜力分析

讯飞车载智能语音应用解决方案，采用科大讯飞世界最高水平的智能语音技术，展现出优异的语音人机交互功能，支持用户通过自然语音进行导航指令操作、语音打、发短信、语音搜索资讯消息等丰富应用，这种基于智能语音的操作方式不仅显得更加便捷和人性化，且在行车等环境下，还可彻底解放用户的双手和双眼，增强用户在行车途中的平安和舒适度。目前，公司的合作厂商包括：奇瑞，上汽，江淮，Simens，TOYOTA，tomtom，Navman，奥迪、德尔福、大陆电子、凯立德等。如果未来车载导航整体渗透率到达70%，其中60%应用智能语音技术，按乘用车年销量1600万辆、车载语音应用100元/车计算，仅乘用车领域的智能语音市场规模就将到达6.72亿。近日，搭载科大讯飞智能语音助理应用的新一代车载语音导航——凯越“智语星〞陆续登陆国内各大汽车4S店，或将进一步掀动当前国内澎湃开展的车载智能语音应用浪潮。4.6声纹识别：市场潜力分析

声纹库是一个国家的重要资源，目前声纹识别与声纹库建设在我国已经起步。声纹识别有很广泛的应用前景：公安、国家平安领域，司法监控管理，金融、保险、运营商、个人密码设定、门锁/保险箱等领域的身份确认。通过声音鉴别说话人的身份4.7电子病历：市场潜力分析

医疗信息化是大势所趋，电子病历将得到广泛推广，美国半数医院已经开始使用电子病历。智能语音技术将在电子病历中大有可为。目前，语音合成技术已经用在医疗信息化中的叫号，未来语音识别技术将广泛的应用在电子病历输入中，提高就诊效率。4.8可穿戴设备：市场潜力分析

在移动互联网时代，智能无疑是最“让人兴奋〞的事情，这或许只是开始并不是顶峰，下一个“令人兴奋〞的也许是以谷歌眼镜、智能手表为代表的可穿戴设备。受制于可穿戴的体积和显示面积，本身具有操作范围小，触控不便，移动频繁，使用环境复杂的问题，这时智能语音输入成为最正确解决方案。谷歌眼镜内置了微型摄像头以及头戴显示系统，把、导航、拍照等多功能综合一体。它通过语音控制拍照、视频通话、开启导航，甚至是网上冲浪、收发邮件等日常应用。内容1.公司简介：中文语音产业的领导者2.行业分析：“智能语音〞时代带来无限想象空间3.公司分析：竞争优势明显，有望成为最大受益者

有望成为最大受益者1.技术领先优势智能语音技术存在显著的技术壁垒。科大讯飞作为中国最大的智能语音技术提供商，在智能语音技术领域有着长期的研究积累，并在语音合成、语音识别、口语评测、自然语言处理等多项技术上拥有国际领先的成果。自然语音科大讯飞唯一自然度大于4分的系统其他参赛单位美国Microsoft、IBM、MIT、CMU英国Edinburgh日本NITech、ATR等■合成样例英中BlizzardChallenge2023国际英文合成大赛比赛结果Herefusedtoidentifygovernmentshesuspected,butGermanpressreportssaidinvestigationswerefocusingonNorthKoreaandPakistan全球领先的中英文合成系统法、俄、西、日、韩等语种合成正在研发德、意、葡、阿拉伯、印地等语种合成中文合成多语种合成样例中英法俄西意葡日越南印地藏维粤川停止英文合成欢送参加科大讯飞召开的新一代语音云发布暨语音开发者大会!覆盖全面的多语种合成系统语音识别通用准确性大幅提升语音识别三大技术创新目前合作客户超过10000家在国内率先发布基于云计算的语音云2023年9月27日，万众期待的讯飞输入法正式发布，新版本全面开启离线语音输入，用户只需下载离线语音包即可享受到不用联网、无需流量、极速识别的离线语音输入体验。

讯飞离线语音技术非常成熟，通过离线语音包直接本地处理转换用户语音，识别率超过90%，处于业界领先水平。无论地铁，高铁，地下室，KTV还是山顶等弱网或无网环境，用户都能使用离线语音输入进行电子邮件回复、短信发送、会议记录和互联网搜索。讯飞输入法离线语音输入的推出，真正提升了语音交互体验，进一步引领语音输入新潮流。Google之后第二家推出离线语音技术2.品牌及在位优势科大讯飞以拥有自主知识产权的世界领先智能语音技术领导着中国智能语音产业的开展，形成了明显的品牌和在位优势。移动互联网的快速开展，将进一步稳固和加强公司在语音市场的引导者地位和市场竞争优势。5000万次语音云用户2亿每日请求语音云用户规模加速增长3.中文屏障优势在智能语音技术领域，公司相比主要竞争对手国际语音厂商具有四个方面的显著优势：1〕科大讯飞在中文语音及语言核心技术上具有突出优势，保持全面领先，并牵头制定中国中文语音技术标准。2〕中文语音技术中算法和模型的训练需要海量的中文语音及语言数据及其相关的人工处理能力，公司建设有国