私募股权与风险投资课件

私募股权与风险投资

PrivateEquity&VentureCapital《公司理财》第四章PE主要是指非上市公司通过非公共渠道（市场）的手段定向引入具有战略价值的股权投资人，即引进风险投资者或战略投资者，股权融资是除银行贷款和公开上市（包括买壳上市后的再融资）之外的另外一种主要的融资方式，是直接融资的一种。有时已上市的公司也能通过PE融资。PE影响与日剧增PE管理资金额占美国股票市场总市值10%PE控制上市公司市值占美国股票市场总市值红杉资本所投资公司的市值占纳斯达克总市值VC《公司理财》第四章风险投资（VentureCapitalInvestment）是指具备资金实力的投资家对具有专门技术并具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业家进行资助，帮助其圆创业梦，并承担创业阶段投资失败的风险的投资。投资家投入的资金换得企业的部分股份，并以日后获得红利或出售该股权获取投资回报为目的。风险投资的特色在于甘冒高风险以追求最大的投资报酬，并将退出风险企业所回收的资金继续投入“高风险、高科技、高成长潜力”的类似高风险企业，实现资金的循环增值。投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理等方法，早日实现投资收益，降低整体投资风险。基金类别基金类型投资方向投资风格风险收益特征主要代表创投基金（VC）种子期（seedcapital）基金初创期(start-up)基金成长期(expansion)基金Pre-IPO基金

主要投资中小型、未上市的成长企业分散投资参股为主高风险高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、软银红杉并购重组基金（buy-out)MBO基金LBO基金重组基金

以收购成熟企业为主，单体投资规模通常很大控股或参股风险、收益中等高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平资产类基金基础设施基金房地产投资基金融资租赁基金

主要投资于基础设施、收益型房地产等具有稳定金流的资产低风险稳定收益麦格理高盛EOP、领汇越秀REIT其他PE基金PIPE夹层基金问题债务基金PIPE：上市公司非公开发行的股权夹层基金：优先股和次级债等问题债务基金：不良债权

--夹层基金高盛、黑石部分国内民营及外资私募股权基金弘毅联想控股先声药业，中联重科，中国玻璃红杉中国红杉资本51.comIDGVCIDG百度，携程，3721赛富思科环球雅思，完美时空鼎辉GIC,3I,CICC蒙牛，李宁，分众,双汇凯鹏华盈KPCB红孩子，UAA深圳创新投资深圳市政府橡果国际，潍柴动力凯雷CARLYLE徐工新桥NEWBRIDGE深发展淡马锡TEMASEK民生，建行，中行英联投资ACTIS无锡尚得10私募融资的作用通过私募，公司可以迅速获得用于扩张的资金，提升企业发展速度，做大规模，增强企业的实力，提升盈利水平，进而提高上市时估值水平，为企业下一步发展奠定良好的基础。PE的意义不仅仅是带来金钱帮助企业完善公司治理结构，建立激励机制帮助企业拓展潜在业务，增加股东价值帮助企业吸引优秀人才，完善管理团队提高企业在市场上的国际化知名度与公信力上市过程的全程参与，为最终实现股东价值创造条件准备好的商业计划书或私募说明书——目标市场及前景、市场竞争状况和企业的优势、战略规划及具体措施、经营预测和交易结构提供经审计的财务报表——透明的信息得力的财务顾问——专业的代言人充分的沟通和现场调研——感性认识共赢的意识——以短期利益置换长期利益，以股权稀释换取促进企业快速成长的相关资源如何获取PE的投资非上市企业的股票如何估价？市盈率估价法？融资过程2003年1月成立第一轮：2003年5月软银中国50万美元的风险投资第二轮：鼎辉、TDF、WIHapper等投资1000多万美元第三轮：2004年11月维众投资、高盛和3i投资3000万美元上市2005年7月13日，在纳斯达克成功上市，发行价17美元，融资总金额1.7亿美元收购2005年10月分众以不超过1.83亿美元的代价收购了框架传媒2006年1月分众以9400万美元现金、2.31亿美元的股票收购了聚众传媒2007年3月分众以2.25亿美金收购好耶案例：分众传媒私募股权基金投资非上市公司的意图是什么？退出机制PE单笔投资回报率案例PE投资获得高额回报高盛25.8亿美金入股工行，目前市值约79亿美金，帐面增值200％软银4000万美元投资盛大网络发展，获得10余倍回报摩根士丹利、鼎晖、英联投资蒙牛4.77亿港元，上市套现金额达26.13亿港元，投资回报率约500%凯雷投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报有没有失败的案例呢？很多PPG如何防范风险？对赌协议：在协议中规定，如果企业达到某一盈利目标，企业或管理者可以持有的最多股份，如果规定目标没达到，基金管理者可拥有的最多股份。蒙牛、雨润的对赌协议

签约起未来三年蒙牛的年盈利增长达不到50%，蒙牛管理层就必须将所持有的7.8%的股权转让给对方；反之，对方就将把同等数量的股权转让给蒙牛管理层组成的公司—金牛公司。如果雨润食品2005年盈利未能达到2.852亿元，战略投资者有权要求大股东以溢价20%的价格赎回所持有股份。京东商城对赌协议京东商城刚刚完成第三轮融资代价非常大，被迫跟风险投资商(VC)签署对赌协议，3年内销售额要达到750亿，否则出局走人《公司理财》第四章PE与传统金融业务的比较PE权益资本高风险，高利润