中国量化投资行业发展年报

中国量化投资研究院常务副院长·林健武〔2024〕中国量化投资行业开展·年报【2024】报告目录环境篇开展篇趋势篇1最新动态〔1〕?资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定?〔2024年2月18日〕为基金管理公司以外的其他机构开展公募基金管理业务开辟了渠道，有利于壮大机构投资者队伍，促进资本市场的长期稳定健康开展。超过50家资产管理机构有望进军公募市场有利于稳定A股市场走势，防止大起大落频繁出现?证券公司资产证券化业务管理规定?〔2024年3月15日〕意味着券商资产证券化业务的正式起航，将刺激券商创新业务规模迅速扩张。券商开展的资产证券化业务的深度与广度得到了大幅拓宽在业务门槛方面，证券公司从事资产证券化业务没有分类评级结果、净资本规模门槛限制。2最新动态〔2〕转融券业务试点〔2024年2月28日〕是完善市场交易机制的配套制度，健全我国融资融券交易制度的又一重要举措提高证券市场的资源配置能力和市场效率，满足投资者多元化的投资和风险管理的需要，强化证券市场长期投资和价值投资理念，提升证券公司收入、创新能力和风险管理能力QFII与RQFII额度持续增加〔2024年3月14日〕政策工具进一步优化开放，有方案地持续增加合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者等间接渠道3最新动态〔3〕中证500多空分级即将推出(2024年3月23日)广发中证500指数多空分级基金近日上报募集申请，分级运作上采取多空分级模式。从此，国内公募基金进入做空时代。将根底份额分为多方2倍收益类份额和空方1倍收益类份额且基金份额配比始终保持2∶1的比例不变首只跨市场等权重ETF：景顺长城沪深300等权ETF开始发行〔2024年3月25日〕景顺长城旗下景顺长城沪深300等权ETF今日起开始募集，认购方式分为网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购。该产品是是我国首只跨市场等权重ETF。4报告目录环境篇开展篇趋势篇51.国外量投开展2.中国量投开展3.中国量投指数4.最正确量化因子5.风险控制模型61.国外量投开展〔1〕德银预计2024年对冲基金回报率为5%-10%德意志银行2月25日发布报告认为，2024年约有65%的投资者和79%的机构投资者受访表示，其持有的对冲工具目标回报率在5%-10%之间，预计对冲基金规模将继续增长。2024年全年将有1230亿美元净资金流入，年底对冲基金管理资产总额将到达2.5万亿美元新高。2024年约有一半的养老基金会增加共1亿美元或更多对冲基金资产分配。未来5年量化投资与对冲基金行业的规模将不止翻倍71.国外量投开展〔2〕全球对冲基金开展现状根据KPMG“AnEvolutionofanIndustry〞,全球对冲基金中北美的对冲基金占总数的32%，亚太地区排名第二，占总数的20%。大约有10%的对冲基金管理的资产总额大于100亿美元。25%的对冲基金管理的资产总额在10亿美元到100亿美元之间。〔资料来源：KPMGAIMA〕81.国外量投开展〔3〕全球对冲基金开展现状左图是HedgeFundResearchIndex(HFRI)和股票、债券、商品期货指数收益率比照。虽然全球对冲基金资本管理总额缩水。但是，其夏普比率明显高于股票、债券以及商品期货指数。(资料来源：KPMGAIMA)91.国外量投开展〔4〕对冲基金7种最常见的投资策略中，股权套利〔EquityHedge〕、事件驱动〔EventStudy〕长期以来，为全球的对冲基金提供最高的年化平均收益。〔资料来源：KPMGAIMA〕101.国外量投开展〔5〕全球对冲基金管理资产规模2024年Top20排名所属母公司主要国家管理金额（USDMillion）1BridgewaterAssociates美国76,1002AresManagement美国47,0003J.P.MorganAssetManagement美国45,0004BrevanHoward英国34,1905Och-ZiffCapitcalManagementGroup美国28,6006BlueCrestCapticalManagement英国27,9597WintonCapitalManagementLimited英国27,6008BlackRock英国25,0009BaupostGroup美国24,00010Angelo,Gordon&Co.美国22,60011Paulson&Co.美国21,00012AHL英国20,64013StandardLifeInvestments英国20,00014RenaissanceTechnologies美国19,20015ElliotManagementCorporation美国19,20016FarallonCapitalManagement美国17,50017KingStreetCapitalManagement美国17,03318D.E.ShawGroup美国16,95019DavidonKempnerAdvisers美国16,00020AdageCapitalManagement美国15,560美国独占14席，显示了绝对优势欧洲在前20中占了6席，其中全部为英国公司其中量化投资之父——西蒙斯的文艺复兴技术〔RenaissanceTechnologies〕在全球的对冲基金资产管理总额中排名14.数据来源：TowersWatson112.中国量投开展〔1〕2024年私募基金全年平均收益率4.95%跑赢大盘上半年530只获得盈利占比57.73%整体市场2024年业绩评述公募基金股票指数型基金平均收益为4.99%以及股票型基金平均收益率4.86%QDII基金平均收益为负债券型基金平均5.79%证券市场252只非限定性券商集合理财产品平均收益率1.36%51只以债券为主要投资标的限定性产品平均收益率3.87%期货市场全年全国期货市场累计成交量为14.5亿手累计成交额为171万亿元同比分别增长37.6%和24.44%。122.中国量投开展〔2〕私募量化投资产品发行数量〔截至2024年年末〕量投产品数量及规模公募量化投资产品发行数量〔截至2024年年末〕券商理财量化投资产品发行数量〔截至2024年年末〕132.中国量投开展〔3〕量投产品2024年业绩评述各年成立的私募量化投资产品2024年平均收益率〔4.95%〕各年成立的公募量化投资产品2024年平均收益率〔4.56%〕各年成立的券商理财量投资产品2024年平均收益率〔0.04%〕成立年份成立年份成立年份143.中国量投指数〔1〕据统计，目前市场上公募量化基金有21只，私募量化基金有104只，市场中性量化基金有44只样本选取分别选取这三类量化基金中按单位净值排名的前15只基金分别进行量化公募15、量化私募15及量化中性15指数计算。另外，按单位净值的排名，以市场上所有量化基金为样本空间，选取前50只进行量化指数50计算样本统计期间为2024年6月至2024年12月〔共19个月〕中国量化投资指数153.中国量投指数〔2〕中国量化投资指数时间201106201107201108201109201110201111201112201201201202201203指数1000996.70969.96871.58911.30863.43800.14814.17875.16818.57幅度0-0.33%-2.68%-10.14%+4.56%-5.25%-7.33%+1.75%+7.49%-6.47%时间201204201205201206201207201208201209201210201211201212指数860.28865.54825.22787.2761.43794.58897.56881.42992.707幅度+5.1%+0.61%-4.66%-4.61%-3.27%4.35%12.96%-1.80%12.63%每月量化公募15指数具体结果163.中国量投指数〔3〕中国量化投资指数时间201106201107201108201109201110201111201112201201201202201203指数10001011.41986.00965.09975.96982.94976.73979.351005.40994.13幅度0+1.14%-2.51%-2.12%+1.13%+0.72%-0.63%-0.268%+2.66%-1.12%时间201204201205201206201207201208201209201210201211201212指数1024.001056.431059.781040.931045.881057.81087.451121.62961.823幅度+3%+3.17%+0.32%-1.78%0.47%1.13%2.80%3.14%-14.25%每月量化私募15指数具体结果173.中国量投指数〔4〕中国量化投资指数时间201106201107201108201109201110201111201112201201201202201203指数10001001.711003.72998.281003.251010.111001.851001.941007.581016.91幅度00.171%0.201%-0.542%0.498%0.684%-0.818%0.009%0.563%0.926%时间201204201205201206201207201208201209201210201211201212指数1013.701021.251020.051157.61166.891169.231201.61198.861110.51幅度-0.316%0.745%-0.118%11.88%0.80%0.20%2.77%-0.23%-7.37%每月量化中性15指数具体结果183.中国量投指数〔5〕中国量化投资指数每月量化50指数具体结果时间201106201107201108201109201110201111201112201201201202201203指数1000991.99948.91914.35912.81892.48876.69878.50900.59893.88幅度0-0.801%-4.343%-3.642%-0.168%-2.227%-1.769%0.206%2.515%-0.745%时间201204201205201206201207201208201209201210201211201212指数900.62899.47900.97916.46918.99930.25931.6893.92879.226幅度0.754%-0.128%0.167%1.69%0.28%1.21%0.15%-4.04%-1.64%193.中国量投指数〔8〕中国量化投资指数每月标准化后沪深300指数数据时间201106201107201108201109201110201111201112201201201202201203指数1000976.344935.182847.799885.423828.333770.589809.523865.33806.448幅度0-2.366%-4.216%-9.324%4.415%-6.448%-6.971%5.052%7.259%-6.805%时间201204201205201206201207201208201209201210201211201212指数862.707861.684808.653766.378724.311734.288759.278702.89828.804幅度6.976%0.224%-6.475%-5.23%-5.49%1.38%3.40%-7.56%17.91%量化指数趋势图及标准化后沪深300指数趋势图汇总204.国内领先量投工具国泰安量化因子数据库时间表1：本周最佳量化因子表2：本月最佳量化因子20120322-20130322可转债转股溢价率因子变动率因子升降线因子可转债转股溢价率因子日个股交易股数因子升降线因子5.57%2.14%1.44%9.46%7.10%6.99%20120329-20130329异动卖出金额因子异动卖出比例因子异动买入金额因子升降线因子动力指标因子震动升降指标因子2.64%2.64%2.64%7.03%6.38%6.35%时间表3：本季最佳量化因子表4：本年最佳量化因子20120322-20130322乖离率（6天）因子3个月动量因子日个股交易股数因子日个股交易金额因子日个股交易股数因子日换手率因子20.33%18.55%18.34%54.98%52.99%47.86%20120329-20130329乖离率（6天）因子日个股交易股数因子1个月动量因子因子日个股交易金额因子日个股交易股数因子日换手率因子19.12%18.18%17.33%54.65%51.63%48.77%随着量化投资在中国开展愈演愈烈，它的快速开展需要更高效的策略模型、更全面的策略组合和更精准的风险控制模型。为了验证每个因子的有效性，国泰安量化因子数据库运用2024年3月至2024年3月的历史数据来对每个因子构建的简单项选择股策略进行回测，最后按照收益率排名得周、月、季和年度最正确因子。214.最正确量化因子量化投资离不开风险控制。国泰安风险控制模型基于多因子模型，将股票回报分解成两个局部，因子回报和特异回报两个局部。国泰安风险控制模型数据库提供了风险因子值、风险因子回报、风险因子协方差矩阵、残差的波动率四大计算投资组合风险不可或缺的局部。如左图所示，我们可将风险控制模型用于计算全市场等权投资组合的风险，并按行业进行分解。以以下图我们利用国泰安风险控制模型对2024年3月25日至2024年3月29日〕沪深300投资组合的风险进行了分析。国泰安风险控制模型225.风险控制模型该模型还可以估计所有A股股票的风险水平。下面我们选取2024年3月25日至2024年3月29日的数据，对国内A股市场股票的风险进行估计。股票代码股票名波动率水平600259广晟有色0.0341600372中航电子0.0340600316洪都航空0.0327000970中科三环0.0325002106莱宝高科0.0318股票代码股票名波动率水平600009上海机场0.0146600642申能股份0.0157002128露天煤业0.0158601369陕鼓动力0.0159000527美的电器0.0162国泰安风险控制模型左图为全市场A股波动率直方图与QQ图。以以下图〔左〕为A股市场波动率前排名5，以以下图〔右〕问哦波动率排名后5。23报告目录环境篇开展篇趋势篇241.中国量投现状及问题2.中国量投未来开展趋势3.中国量投IT技术开展4.金融量化云平台251.中国量投现状及问题？量化策略选择与改进对高频交易的限制金融数据缺乏准确性缺乏相应风险控制金融衍生工具缺乏缺乏相关人才262.中国量投未来开展趋势高质量的数据支持先进的量化投资交易平台