预警金融危机-兵临发审改革

预警金融危机兵临发审改革一场金融、股市、经济之间上演的跌宕起伏大戏，在短短2个星期里，就让中国人见识了什么是发生在家门口的“金融危机”？什么是股市信心的彻底丧失？什么是对未来生活的迷茫？什么是恐慌心理发酵蔓延，号称一切都推倒重来……

6月20日，银行间拆解市场利率最高飙升30%，将近一个月以来，市场资金面出现罕见紧张局面推向高潮；6月24日、25日，股市连续大跌百点，25日当天上演历史性的股指百点大逆转；随即而来的声音是对中国经济未来没有信心，有的甚至悲观到怀疑中国GDP是否能到6%。带着一连串的不解，记者专访了经济学家、东南大学经济管理学院名誉院长华生。

解析一：中国经济无需“杀跌”上海证券报：近段时间，银行资金紧张及股市暴跌，有很多解读。您是如何看的？华生：无论是金融还是股市，都不能离开宏观经济基本面。因此，要正确判断形势，首先要对中国经济的走向有个基本判断。我个人觉得，现在社会上对中国经济的预期有些过度负面。这件事也很有意思。一年多前当中国经济还在9%以上时，大家批评政府说光追求GDP增长并没有多大意义，代价也极其昂贵。现在经过调整，经济增长有了变化，更加注重结构优化和增长质量，经济增速稍稍下滑到了百分之7点多，就又出现了渲染悲观的情绪，评论者和媒体的承受力比政府领导人还差，这是很有讽刺性的。中国GDP增长保持7%多，在全世界是属于最高之列。不仅大大好于发达国家，也显著高于金砖国家。我们的近邻俄罗斯和韩国，都比我们低得多，经济增长只到1%——2%。我们现在刚从高增长期回落到7%多，难道就过不下去了？其他国家长期在1%—2%的增长速度，我看人家也还过得挺好，也没有那么大的悲观失望情绪。当然，有人怀疑统计数据有水份参假。但如果现在的数据有假，那么以前的10%、9%的数据也有假，都是同一个口径出来的。中国的经济实力显著上升，中国人在海外的购买力让外国人震惊，这个假不了吧？所以，总体上我们对中国经济的增长以及经济所处的阶段不宜做过度悲观的解读。况且，过去这么多年对中国经济做出悲观解读的言论被一再证明并不成立。因此，我们对中国经济今后经济增长的潜力不应低估。上海证券报：中国经济增长动力在什么地方？华生：中国经济增长的动力，我认为本届中国政府抓的方向是正确的——城市化或者叫城镇化，它会为我国经济的长期发展提供增长动力。比如中央政府这二天刚出台有关政策，用5年时间改造一千万户棚户区，推动城镇化发展。因为棚户区是城市里居住条件最差的区域，这还仅仅是解决城市内部的二元结构问题。对中国的城市化道路来说，今后主要面临的是城乡二元经济结构，要改变这个结构，适应农民进城农民变成市民，就不是5年盖1000万套房，而是每年都要盖1000万套房，连续盖20年才能让已经和将要进城的农民住有所居。所以，对中国经济增长的增长潜力应该有充分的认识。当然，这不是我们传统的只要地、不要人的城镇化。在传统城镇化模式内，我们确实已经穷尽了它的可能性，那种高房价、高负债的土地城镇化正在孕育越来越大的金融风险。而新型城镇化，李克强总理明确是人的城镇化，主要是农民变成市民，以及一部分从中小城镇到大中城市来的移居人口。为这些人安居落户的城镇化所做的工作，所需要的体制机制转变，我们实际上还没有真正开始。

解析二：银行系统总体上短期没有任何真正危机上海证券报：金融是为实体经济服务的，如何解读银行资金异常紧张现象？华生：确实，最近由于银行流动性短缺造成整个金融市场的动荡，也影响了股市。我个人认为，总体上要改变过去从应对金融危机开始的扩张型货币政策转向稳健型货币政策，这个方向完全正确。目前广义货币M2已经过了100万亿，全年的货币目标，半年就干完了。因此，不适当的控制货币的扩张，我们将来会面临更大的压力和更大危险。当然，我们的工作能不能做得更好一些，特别是央行是否应该有更多更好预先的警告，窗口指导等调节手段？不至于前面放任，后面突然收紧，造成市场对政策解读预期偏差，上下产生大震荡。这个显然可以检讨、讨论。但现在不管怎样，事情已经发生了。对这次金融波动影响，进行反思总结，意义非常重大。要知道中国经济现在并没有出现根本性的问题。银行系统总体上短期也没有任何真正的危机，仅仅是大家为了多赚钱，把货币头寸用到极限，产生短期的流动性风险，而此时央行又没有采取过去习惯做法，不断地满足或迁就货币扩张的速度。总之，这件事本身应该说还是小事情。但这么小的一件事情就对我们的金融系统、市场信心、以及股市都产生重大的影响。这说明一是现在金融系统的影响力和过去完全不同，金融系统整体性，相互渗透超过人们想象。平时显得如此强大无比的金融系统，在遇到偶然、短期冲击情况下就能产生非常严重的后果。这就给了我们非常重要的警示。而且，当出现震荡时，各种造谣生事、趁火打劫的人也就都有了市场、加剧了混乱，和信心的动摇。在现代金融体系中任何小幅度的波动和风险都有可能成倍放大，这是给我们难得的警钟。这次流动性短缺的风波表明，金融动荡到来的时候，你相信会出问题也好，不相信也好，人人都会采取避险行为，这样各种决策会有一个螺旋性向坏的方向发展。在这次总体经济和金融系统都还比较健康的情况下，出现这样的小波动就有这么大的影响，一定意义上给了我们及其重要警告，中国真正的危机还没有来，真正危机来了以后我们能不能够应对？上海证券报：这和美国次贷危机有什么区别？华生：在肯定中国经济基本面，肯定在这个发展阶段上中国经济增长潜力还是很大的前提下，我们也要充分认识到自己确实面临着很大的危险。这个危险在一定意义上可以和美国次贷危机引发的金融风暴相提并论，美国次贷危机也是在宽松的货币政策下，由于房地产泡沫破裂引起的。当然，中美两国的情况有很大不同。美国房地产泡沫引起的原因是向太多的缺乏支付能力的人提供了住房，当房价下跌、他们不能还本付息时，成为造成整个金融系统崩溃的导火索。但中国不会这样，中国买房子的人大部分是用现款，一家几代人凑出来的钱，消费贷款风险也在可控范围内，问题不会出现在最终消费者支付能力上。但我们有自己独有的问题。我们有庞大的以土地抵押融资的地方债务，大量资金经过各种理财产品，用信托方式流向房地产。这样的情况下，泡沫的爆破点会和美国一样，即当房价一旦下跌，地方政府融资平台和开发商的资金链就会断裂。所以如果中国来一场由房地产引发的金融危机，一定也是和美国一样从房价美元即上千亿人民币，但我们的购并基本是几亿、十