财务管理第五版第四章财务战略与预算

第四章财务战略与预算财务管理目录财务战略全面预算体系筹资数量的预测财务预算1234财务管理一、财务战略1.财务战略的含义财务战略是战略实际在财务管理方面的运用与延伸，不仅表达了作为“战略〞的共性，而且勾画出了财务战略的“财务〞个性。〔书P115〕是企业总体战略目的的统筹下，以价值管理为根底，以实现企业财务管理目的为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量规范，所采取的战略性思想方式、决策方式和管理方针。财务管理一、财务战略2.财务战略的分类〔1〕财务战略的职能分类投资战略筹资战略营运战略股利战略财务管理财务活动-会计模型流动资产固定资产流动负债长期负债股本留存收益筹资活动发行债券发行股票银行协作投资活动投资行业投资企业投资工程营运资本管理营运战略商业信誉分配活动股利政策留存方案长期投资财务管理2.财务战略的分类一、财务战略〔2〕财务战略的综合类型扩张型财务战略稳健型财务战略防御收缩型财务战略财务管理财务战略的综合类型1.扩张型财务战略它普通表现为长期内迅速扩展投资规模，全部或大部分保管利润，大量筹措外部资本。特征:“高负债、高收益、少分配〞的.2.稳健型财务战略它普通表现为长期内稳定增长的投资规模，保管部分利润，内部留利与外部筹资相结合。特征:“适度负债、中收益、适度分配〞。3.防御收缩型财务战略它普通表现为维持或减少投资规模，坚持一定的资产负债程度，减少外部筹资，降低支出，维持或添加股利分发。特征:“低负债、低收益、高分配〞。财务管理一、财务战略3.财务战略分析的方法(1)SWOT分析法优势S优势W时机O要挟T财务管理一、财务战略3.财务战略分析的方法SWOT的要素分析产业政策财税政策金融政策宏观周期企业周期和产品周期盈利程度投资工程及盈利情况资产负债程度资本构造及财务杠杆流动性情况现金流量情况筹资才干外部财务环境内部财务环境财务管理一、财务战略3.财务战略分析的方法SWOT分析表内部财务优势（S）主要财务因素对财务战略的影响分析……内部财务劣势（W）主要财务因素对财务战略的影响分析……外部财务机会（O）主要财务因素对财务战略的影响分析……外部财务威胁（T）主要财务因素对财务战略的影响分析……例P117财务管理一、财务战略3.财务战略分析的方法SWOT分析图内部财务优势W内部财务优势S外部财务时机O外部财务要挟T最理想最不理想不尽理想不太理想积极扩张稳健增长防御收缩防御收缩财务管理一、财务战略4.财务战略的选择(1)财务战略的选择必需与宏观周期相顺应在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：添加厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价钱，开展营销谋划，添加劳动力。昌盛前期采用扩张型财务战略，昌盛后期采取稳健型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停顿扩张，出卖多余的厂房设备，停产不利的产品，停顿长期采购，削减存货，减少雇员。财务管理一、财务战略4.财务战略的选择(2)财务战略的选择必需与企业开展阶段相顺应在初创期和生长期，现金需求量大，财务风险大，普通采用非现金股利政策或较低的现金股利，企业应采取扩张型财务战略。在稳定期，现金需求量减少，能够有现金结余，有规那么的财务风险降低，普通采用现金股利政策，企业应采取稳健型财务战略。在衰退期，现金需求量继续减少，最后亏损，有规那么的财务风险降低，普通用高现金股利政策，企业采用防御收缩型财务战略。财务管理一、财务战略4.财务战略的选择〔3〕财务战略必需与企业经济增长方式相顺应企业经济增长方式客观上要务虚现从粗放增长向集约增长的根本转变，为此:〔1〕调整企业财务投资战略，加大根底工程的投资力度为长期开展提供重要根底。〔2〕加大财务制度创新力度。强化集约运营与技术创新的行为取向；经过明晰产权，从企业内部抑制掠夺性运营的激动；经过优化财务资源配置，实现企业运营集约化和高效率。财务管理二、全面预算1.全面预算的含义全面预算的含义：是企业根据战略规划、运营目的和资源情况，运用系统方法编制的企业运营、资本、财务等一系列业务管理规范和行动方案，据以进展控制、监视和考核、鼓励。特点：全过程、全方位、全员财务管理二、全面预算2.全面预算的构成营业预算〔一年以内〕：营业收入预算、营业本钱预算、期间费用预算。资本预算〔一年以上〕：长期投资预算、长期筹资预算。财务预算〔一年以内〕：现金预算、利润预算、财务情况预算。财务管理本钱预算制造费用预算期间费用预算直接人工预算直接资料预算估计利润表估计资产负债表现金预算资本预算投资预算估计现金流量表销售预算期末产废品存货预算产品销售本钱预算全面预算管理体系起点营业预算资本预算财务预算财务管理二、全面预算5.全面预算的组织与程序全面预算的组织预算委员会预算管理部全面预算程序“自上而下，自下而上〞财务管理战略委员会部门/产品/工程业务方案&预算部门//工程业务方案&预算部门//工程、归口支出、职能支出业务方案&预算业务规划&预算预算委员会一级预算/公司预算二级预算/事业部预算/分公司预算三级预算/部门部预算/产品预算/工程预算/归口科目和职能科目预算二级预算团队三级预算团队营销副总裁营销事业部市场中心财务部会计部信息中心技术中心财务副总裁预算管理组织机构消费副总裁CEO分公司一级预算团队财务管理预算流程公司开展战略战略方案和预算年度预算财务控制运营预算年度预算投资预算财务预算公司开展战略自下而上自上而下年度按月编制年度按月编制2--3年期按年编制3—5年期年度按月编制期间跨度财务管理公司战略目标战略问题：

今天的中心业务明天的增长业务后天的种子业务财务要点：今天的钱哪里来？明天的生长保证如何预备长久业务预算要点:现金流量资本性预算“风险〞投资中心竞争才干、比较优势、平衡管理战略与预算的关系财务管理总公司战略委员会会议总公司审查同意子公司讨论经过制定3年规划与设定第1年的预算目的汇总战略规划制定或修订战略规划各子公司审查战略方向签署业绩合同业绩反响1－2月战略研讨职能部门子公司战略工程战略小组战略意图3－4月5－6月9－10月4－5月7－9月10－12月年底1月例：××石油公司年度预算循环财务管理三、筹资数量的预测1.筹资数量预测的根据〔1〕法律方面的限定〔2〕企业负债限额的规定〔3〕企业运营和投资的规模〔4〕其他要素财务管理三、筹资数量预测方法

〔一〕要素分析法

根据企业前后年份的要素变化，调整资金数量进展预测。财务管理三、筹资数量的预测例：某公司上年资本实践平均占用量为100万元，其中不合理部分平均占用额20万元，估计本年比上年销售增长2%，资本周转速度加快2%，那么本年度资本预丈量为：〔100-20〕*〔1+2%〕*〔1-2%〕=79.968〔万元〕资本需求额=上年资本实践平均占用量-不合理平均占用额×1±预测年度销售增减的百分比1±预测年度资本周转率变动率×财务管理三、筹资数量的预测〔1〕确定各种要素与资本需求额之间的关系〔2〕限于企业运营业务资本需求的预测〔3〕只是一个根本估计运用要素分析法需求留意的问题财务管理三、筹资数量预测方法〔二〕线性回归分析法根本原理：根据历史时期销售情况与资金需求量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需求量。Y=a+bXx---产销量a：不变资金〔在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而坚持固定不变的资金〕b：单位可变资金〔可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金〕采用最小二乘法，计算a,b的值。回归分析法是预测中运用最普遍的方法，但是必需求有多年的延续数据，思索价钱变动情况预测出来的数据才干准确。财务管理Σy=na+bΣxΣxy=aΣx+bΣx2留意：确定a、b的数值，应利用延续假设干年的历史资料。财务管理三、筹资数量的预测原理：根据基期营业业务与资产负债表和利润表工程之间的比例关系，预测各项资本需求额。如：假设每年为销售100元货物需求20元存货那么每年为销售200元货物需求40元存货

由此可见：在某工程与销售比率既定的前提下，便可预测未来一定销售额下该工程的资本需求额。三、筹资数量预测方法(三)筹资数量的预测：营业收入比例法财务管理优点：能为财务管理提供短期估计的财务报表，以顺应外部筹资的需求，且易于运用。缺陷：假设有关销售百分比与实践不符，据以进展预测就会构成错误的结果。营业收入比例法优缺陷：财务管理营业收入比例法的运用〔1〕编制估计利润表，预测留用利润。步骤：第一步，搜集基年实践利润表资料，计算确定利润表各工程与销售额的百分比。第二步，获得预测年度营业收入估计数，第三步，利润预测年度税后利润估计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。〔2〕编制估计资产负债表，预测外部筹资额。财务管理三、筹资数量的预测4.财务预算主要包括现金流量预算、利润预算和财务情况预算。〔1〕利润预算营业利润的预算利润总额的预算税后利润的预算每股收益的预算利润预算表财务管理三、筹资数量的预测4.财务预算〔2〕财务情况预算又称“资产负债表预算〞短期资产预算长期资产预算短期债务资本预算长期债务资本预算权益资本预算财务情况预算表财务管理方法一：根据销售总额确定融资需求〔逐渐计算〕1.确定敏感要素：区分直接随销售额变动和不变动的资产、负债工程。2.计算百分比：敏感工程/销售额=各自百分比财务管理3.计算估计销售额下的资产与负债1〕敏感资产〔负债〕=估计销售额×各工程百分比2〕计算估计总资产与估计总负债4.计算估计销售额下的留存收益添加额留存收益添加额=估计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)5.确定外部资金需求量外部资金需求量=估计总资产-估计总负债-估计一切者权益财务管理例：某公司2021年12月31日的资产负债表资料如下：该公司2021年度实现销售收入30万元。经估计2021年度销售收入添加到40万元，扣除所得税后可得5%的销售净利润，股利支付率40%。要求：根据销售百分比法估计2021年外部筹资额。财务管理财务管理估计资产负债表400000×5%×〔1-40%〕+30000=42000财务管理方法二：根据销售添加额确定融资需求〔简化方法〕资产添加=资产销售百分比×新增销售额负债自然添加=负债销售百分比×新增销售额留存收益添加=估计销售净利率×估计销售额×〔1-股利支付率〕融资需求=资产添加-负债自然添加-留存收益添加财务管理例：根据前例资料可知，资产和负债的销