2023年地方政府与城投企业债务风险研究报告-山东篇

地方政府与城投企业债务风险研究报告--山东篇联合资信公用三部|杨廷芳|谢艺菲|韩兆旭报告概要320221－102022282一、山东省经济及财政实力（一）山东省区域特征及经济发展状况山东省交通发达，区位及港口优势明显。2022构进一步优化。15.962025表1-1 山省合通况现状“十四五”期间增幅/2025年末预计完成目标交通情况陆路公路公路通车总里程达到29.20第七亿吨和7913亿吨公里，均居全国第一2527公里/1万公里铁路高速铁路里程达到2446公里，居全国第三2290公里/4400公里轨道交通城市轨道交通运营里程突破400公里361公里/700公里航空民用运输机场10个，通用机场16个民用运输2用17个；民用运输12个，通用个水运山东省内沿海港口生产性泊位638个10.2万吨及以上大型泊位25个，规模位居全国沿海城市首位，拥有内陆港增加到35个，青岛港、日照港及烟台港货物吞吐量分别居全国18.9全国第一至2025海港口泊位个数627（已完成资源禀赋海洋资源山东省近海海域占渤海和黄海总面积的37%，滩涂面积占全国的15%--资料来源：联合资信根据公开资料整理资料来源：公开资料图1-1 山省十五综合通输展划图人口基数大，城镇化率接近全国平均水平。2022年山东省国民经济和社202210162.79万人，人口自然增长率为0.9320.6064.54%，但仍低于全国城镇化率。GDP202287435.1亿元，GDP总量稳居全国第三；20221.2个百分点。2022GDP202344125.06.2%，经济稳步增长。1050009.009000060.08.007500050.0850007.006000040.0650006.004500030.0450005.003000020.0250004.001500010.03.0050002018年 2019年 2020年2021年 2022年2.0002018年 2019年 2020年0.02021年 2022年第三产业增加值（亿元）第二产业增加值（亿元）GDP（亿元）GDP增速（%）第一产业增加值（亿元）第二产业占比（%）全国GDP增速（%）第三产业占比（%）数据来源：联合资信根据山东省及全国统计公报整理数据来源：联合资信根据山东省统计公报整理图1-2 山省GDP、GDP增速 图1-3 山省产构占及国GDP7.3:39.9:52.87.2:40.0:52.8，仍以第二、三产业为主导，规模以上工业增加20225.1P202131.7%32.920191808.9202246122.3业、科学研究和技术服务业增长较快、产值贡献较高。16302.97.6%GDP18.6%21.6%，沿海港口货物吞吐量首次超过广东跃居第一。世界级港口的建设将助力重点产业发展。2022深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见（202218号<实施意见2022137号<化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见>（银保监办发〔2023〕号，进一步明确山东作为我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点，需进一步深化新旧动能转化降低高风险地区债务水平1“十强”产业包含新一代信息技术产业、高端装备产业、新能源新材料、智慧海洋产业、医养健康产业、绿色化工产业、现代高效农业、文化创意产业、精品旅游产业和现代金融产业。融活动。8月山东省首表1-2 涉山省展重要策政策发布时间发布机构主要内容《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》2022年9月国务院进一步明确了山东作为我国重要的工业基地和北方地区经济发展的战略支点，需进一步深化新旧动能转化，推动绿色低碳转型发展，深入实施黄河流域生态保护和高质量发展战略<>2022年11月财政部务风险水平《银行业保险业贯彻落实<国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见>实施意见》2023年2月银保监会稳妥积极推进中小金融机构改革化险，积极配合化解地方政府债务风险，大力整治各类违法违规金融活动资料来源：联合资信根据公开资料整理（二）山东省财政实力及债务情况列，政府债务负担处于中游水平。一般公共预算收入增速（%）财政自给率（%）非税收入（亿元）税收收入（亿元）0.00 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022一般公共预算收入增速（%）财政自给率（%）非税收入（亿元）税收收入（亿元）0.00 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年10.000.002000.001000.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.008000.007000.006000.005000.004000.003000.00数据来源：联合资信山东省财政局数据整理图1-4 山省般算入构（轴、速轴）财自率右）20222023年上半年政府性基金收20226080.41上年下降23.78%90202330.1%。土地成交价款（亿元）土地成交价款（亿元）房地产开发投资额（亿元）2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年1400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.00100009000800060005000400030002000100002013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年地方政府性基金收入（亿元）国有土地使用权出让金（亿元国有土地使用权出让金占地方政府性基金收入比重（%）94.0091.0088.0085.0082.0079.0076.0073.0070.008000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00数据来源：联合资信根据Wind整理 据来源：联合资信根据国家统计局和山东省统计公报数据整理图1-5 山省府基收有地用 图1-6 川房产发资完（轴权出金比例 土成交款右）20223849.0520%数据源各市治财厅合资整理 据源：各市治财厅联合信理图1-7 2022全国31市自区合力 图1-8 2022全国方府务率与地方政府负债率山东省整体政府债务负担处于全国中游水平。2022年，山东省地方政府负债率（地方政府债务余额地方政府债务余额/综合财力26.98%144.17%。二、山东省各地级市经济及财政实力（一）山东省各地级市发展状况山东省核心城市济南和青岛经济实力远超其他地级市且人口虹吸效应强，胶东其他地级市经济实力表现普遍位于山东省中下游，鲁南经济圈主要地级市经济实力处于省内中游以上。16个地级市，并在“十四五”期间构建了“一群两心三圈”的区域发展格局省会经济圈：黄河流域省会经济圈：黄河流域生态保护、高质量发展区域传导引领区滨州德州36332975东营3621烟台9516威海3408济南12028淄博4403潍坊7306聊城2780青岛14921泰安3198 日照2307菏泽4205济宁5317发展高地、国际海洋航运贸易金融中心、新经济发展先行区，海洋经济产业腹地枣庄2039临沂5779鲁南经济圈：全国乡村振兴先行区、综合性物流枢纽资料来源：联合资信根据山东省政府网站资料整理图2-1 山省大济区位经规情（位：元）129个国家级高新区/A306更为丰富。表2-1 山省5+5十业体布局产业体系内容产业重点布局城市新兴产业新一代信息技术济南、青岛、威海高端装备济南、青岛、潍坊新能源新材料新能源-青岛、烟台、溜博、聊城、泰安新材料-济南、烟台、济宁、威海、东营、聊城现代海洋青岛、威海、烟台、潍坊医养健康济南、临沂、潍坊、枣庄传统产业高端化工东营、临沂、淄博、烟台、枣庄现代高效农业菏泽、潍坊、滨州文化创意济南、青岛、泰安、烟台、潍坊、淄博精品旅游济南、青岛、济宁、泰安、烟台、日照现代金融济南、青岛、济宁、威海资料来源：联合资信根据《山东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等公开资料整理省会经济圈和胶东经济圈经济实力较强，核心城市济南和青岛经济规模处于领GDPGDP17.06%13.76%省会经济圈胶东经济圈2022GDP增速居全省第一。鲁南经济圈GDP位2022GDP续优化等，2023GDP增速有所回升。GDP2022GDPGDP处于偏低水平。临沂和青岛常住人口超千万，核心城市人口虹吸效应强。2022济总体实力相对较弱的经济圈人口向实力较强地级市转移现状。表2-2 2022（）东省地市要济标情况地级市GDPGDP增速人均GDP常住人口城镇化率三次产业结构亿元%万元万人%青岛市14920.753.914.431034.2177.323.2:34.8:62.0济南市12027.503.112.77941.574.33.5:34.8:61.7烟台市9515.865.113.48705.8768.236.9:42.3:50.8潍坊市7306.453.77.76941.865.78.8:42.0:49.2临沂市5778.504.25.261099.3156.938.8:39.7:51.5济宁市5316.904.46.41829.0661.9811.5:38.9:49.6淄博市4402.604.79.36470.5974.884.3:49.8:45.9菏泽市4205.344.24.84868.3252.79.8:41.3:48.9德州市362557.4955.2610.2:41.5:48.3东营市3620.744.316.39220.971.815.3:57.8:36.9威海市3408.181.511.68291.7871.7610.4:38.5:51.1泰安市32540.165.4511:40.2:48.8滨州市299391.8660.910.0:42.6:47.4聊城市2779.854.34.71590.2654.8414.4:37.6:48.0日照市2306.773.87.77296.8362.559.0:40.7:50.3枣庄市2039.044.55.32382.9760.719.5:39.4:51.1数据来源：联合资信根据各地级市国民经济和社会发展统计公报及公开资料整理（二）山东省各地级市财政实力及债务情况1、财政收入情况2022财政自给率均有所下降，20232023年影响持续。依托于经济优势，2022年，核心城市青岛及济南一般公共预算收入处于省内前省会经济圈2022年一般公共预算收入有所下滑。胶东经济圈圈面，2022年受宏观经济环境下行及减税降费力度较大影响，山东省大部分地市一般入均有所回升。从一般公共预算收入构成看，202216.040%~50%。资料来源：联合资信根据山东省各地级市财政决算报告和预算执行情况报告整理图2-2 山省地市般公预收情（位：元）2022年影响持续7002023降。资料来源：联合资信根据山东省各地级市财政决算报告和预算执行情况报告整理图2-3 山省地市府性金入速山东省城镇化率较低的地级市上级补助收入占比较高，其他各地级市获得上级从综合财力看，50%以上地级市综合财政收入均未破千亿。资料来源：联合资信根据山东省各地级市财政决算报告和预算执行情况报告整理图2-4 2022山省地级综财构情（单：元）2、债务情况额等多方面推进化债工作。150%。资料来源：联合资信根据山东省各地级市财政决算报告和预算执行情况报告整理图2-5 山省2022年地方府务与府债率2023616202382023202310282揽子化债方案”持续推进。202338家骨干金融20236－812360032023（草案238.59（24增政府债务限额等方面。20235年内将为新区提供2000202392023（第二批批下达196亿元调增债务限额。三、山东省城投企业偿债能力（一）城投企业概况山东省发债城投企业主体信用级别以AA和AA+为主，高信用级别城投企业主要集中在青岛市和济南市。20238271家，其中省级城投599167家。从各地级市发债城投企业数量看，青岛市及潍坊市发债城投企业数量较多，分别为59家及48家；其次，-0.00枣临济菏泰济东德滨淄聊日潍烟威青省庄沂宁泽安南营州州博城照坊台海岛本市市市市市市市市市市市市市市市市级鲁南经济圈 省会经济圈 胶东经济圈AAAA+AAA区县级占比（%，左轴）1515AAA215-0.00枣临济菏泰济东德滨淄聊日潍烟威青省庄沂宁泽安南营州州博城照坊台海岛本市市市市市市市市市市市市市市市市级鲁南经济圈 省会经济圈 胶东经济圈AAAA+AAA区县级占比（%，左轴）80.0060.0070.0050.0060.0050.0040.0040.0030.0030.0020.0020.0010.0010.00注：数据已剔除AA-及无级别发债城投企业数据来源：联合资信根据公开资料整理图3-1 各级城数、级和级布况（二）城投企业发债情况2022年，山东省整体债券发行数量和规模同比均有所下降，青岛市及济南市净融资规模较大。2023年1－10月，多地市新发行债券规模超过上年全年。2022年，山东省共有152家城投企业发行债券，发行数量合计415只，规模为3192.5428.45%20231－10数据来源：联合资信根据公开资料整理图3-2 各地级市城投企业债券发行情（单位：亿元）

数据来源：联合资信根据公开资料整理图3-3 各级城企债券融情况（单位：亿元）（三）城投企业偿债能力分析2023年6月末，各地级市发债城投企业短期偿债指标虽有所好转，但潍坊市、淄博市和日照市发债城投企业仍存在较大的短期偿债压力，且潍坊市2024年到期债券规模较大。日烟潍威照台坊海市市市市东淄济滨德泰聊营博南州州安城市市市市市市市枣临济菏庄沂宁泽市市市市胶东经济圈省会经济圈鲁南经济圈2022年末，青岛市发债城投企业全部债务规模超万亿，济南市、潍坊市、债务负担方面2022年末，债（不含省本级（在考虑行权的情况下）805.13日烟潍威照台坊海市市市市东淄济滨德泰聊营博南州州安城市市市市市市市枣临济菏庄沂宁泽市市市市胶东经济圈省会经济圈鲁南经济圈全部债务资本化比率140070.00%120060.00%100080050.00%60040.00%40020030.00%020.00%2021年末2022年末2024年到期金额（含行权）（亿元）债券余额（亿元）青日烟潍威岛照台坊海市市市市市济淄聊德滨东泰南博城州州营安市市市市市市市临菏济枣沂泽宁庄市市市市胶东经济圈省会经济圈鲁南经济圈资料源联资根公资料理 注图数未括模大青资料源联资根据公资青日烟潍威岛照台坊海市市市市市济淄聊德滨东泰南博城州州营安市市市市市市市临菏济枣沂泽宁庄市市市市胶东经济圈省会经济圈鲁南经济圈图3-4 东城企务负担 图3-5 各地市投余及2024到情况1.401.201.000.800.600.400.200.002021年末2022年末2023年6月末短期偿债指标方面，20221.401.201.000.800.600.400.200.002021年末2022年末2023年6月末青岛市威海市烟台市潍坊市日照市聊城市淄博市滨州市德州市济南市东营市泰安市菏泽市济 临宁 沂市 市枣庄市胶东经济圈省会经济圈鲁南经济圈资料来源：联合资信根据公开资料整理180016001400120010000-200青岛市威海市烟台市潍坊市日照市滨州市淄博市聊城市1800160014001200100