证券投资与证券市场

证券投资学天津师范大学经济学院邹海涛ZHT6409@126第一章证券、证券投资与证券市场教学目的要求掌握证券、证券投资、有价证券、证券市场、证券商、证券买卖所等概念；了解证券市场特征、条件及开展趋势；分析证券市场在国民经济中的作用；熟习证券市场的参与者。2

第一节证券与证券投资概述一、证券及其分类〔一〕证券涵义：是各类财富一切权或债务凭证的统称，是用来证明证券持有人有权按其所规定的内容获得相应权益的凭证。就证券的本质而言，其属于虚拟资本。〔二〕证券分类：广义上的证券通常可分为无价证券和有价证券两大类。1、无价证券：表示证券持有人可以行使一定的权益，义务人向权益人履行相应义务后即可免责，而证券本身不会为持有人带来定期的收益。无价证券包括证据证券和一切权证券。

32、有价证券：是指具有一定的票面价值和交换价值，可以经过买卖或买卖给证券持有人带来一定收益的证券。通常所说的证券，就是指有价证券。二、有价证券〔一〕有价证券：是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期获得一定收入，并可自在转让和买卖的一切权或债务证书。〔二〕有价证券分类：1、按发行主体不同，可分为政府证券〔公债券〕、金融证券和公司证券。

42、按所表达的内容不同，有价证券可分为商品证券、货币证券和资本证券。商品证券是将某种物质资料转化为有价证券，或是有领取商品权益的证券，如提单、货运单、栈单、购物券等。货币证券是阐明对货币享有索取权〔恳求权〕的证券，是商业信誉工具，如汇票、本票和支票等。其功能主要是用于企业之间的商品买卖、劳务报酬的支付以及债务债务的清算等经济关系。资本证券那么是阐明投资的现实，把投资者的权益转化为有价证券，或是可以按事先商定的发行者那里领取收益的权益性证券，如股票、公司债券和公债等。

53、根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。4、按照证券的发行方式和发行范围，有价证券可分为公募证券和私募证券。5、按发行地点的不同，有价证券可分为国内证券和国际证券。6、按权益来源不同，有价证券可分为证权证券和设权证券。证权证券是指证券是权益的一种物化的外在方式，它只是作为权益的载体，而权益是曾经存在的。设权证券是指证券所代表的权益本来并不存在，而是产生于证券的制造中，即权益的发生是以证券的制造和存在为条件的。比如股票和期权。6有价证券分类划分标准种类按发行主体政府证券、金融证券和公司证券按所体现的内容商品证券、货币证券和资本证券根据是否上市上市证券和非上市证券按发行方式公募证券和私募证券按发行地点国内证券和国际证券按权利来源不同证权证券和设权证券7虚拟性法定性收益性风险性流通性动摇性证券还具有其它一些特性，如由商品经济的内在要求决议的客观性，政府能对其进展有效控制和调理的可控制性等。三、证券的特性8四、证券投资〔一〕证券投资的界定证券投资是指投资者〔包括个人和法人〕购买有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取相应收益的投资行为和投资过程，是直接投资的重要方式。证券投资是投资者充分思索了各种金融工具的风险与收益之后，运用资金进展的一种以赢利或者避险为目的的金融活动。9普通的证券投资过程通常包括以下五个根本步骤：〔1〕确定证券投资政策。〔2〕进展证券投资分析。〔3〕组建证券投资组合。〔4〕对证券投资组合进展修正。〔5〕评价证券投资组合的业绩。〔二〕证券投资的步骤10〔三〕证券投资的特性

证券投资除了具有收益性、风险性、流动性和时间性之外，还有其本身的特性。1、派生性从经济学的角度来看，不论是何种制度的社会，只需构成用于消费的社会物质资本，才会真正有利于经济的增长和开展。而证券投资行为只是实物资产在社会中各消费部门和消费部门中进展资源优化配置的手段和补充。2、虚拟性证券投资的虚拟性是指假设把投资活动中各行为主体的资产与负债进展加总，那么这些证券资产将消逝，而仅剩下物质资产作为全社会的净财富。11〔三〕证券投资的要素

1、时间这里所说的时间是指投资者进展投资的期限。投资者进展投资的期限分为长期、中期和短期。2、收益收益是投资者进展证券投资的最终目的。股票的收益主要包括股利、资本利得以及分红送股等，债券主要是利息，或者经过市场价钱动摇获得资本利得。3、风险风险是相对于收益而言的另外一个概念。投资者进展证券投资过程中，获得收益具有不稳定性，甚至能够招致损失。实践投资过程中，投资者除了需求衡量收益与风险外，还需求思索投资本钱等其他要素。12第二节证券市场

一、证券市场的产生与开展〔一〕证券市场的产生1、证券市场证券发行和流通的活动场所，准确地说，它是包括证券投资活动全过程在内的证券供求买卖的网络和体系。它反映了有价证券的买者和卖者之间的关系，即资金供需双方经过证券买卖所构成的借贷关系。证券市场是资本市场的中心和根底，是金融市场的重要组成部分。证券市场的产生是商品经济不断开展的产物，股份公司的产生和信誉制度的深化，是证券市场构成的根底。

132、证券市场的详细成立条件要有作为买卖对象的证券的存在；要有进展证券投资的投资者的存在；要有作为证券市场成员的中介人的存在；此外，有关管理证券发行、流通买卖的法规条例、健全而有权威的金融管理机构等也是证券市场成立所应具备的条件。3、证券市场的开展证券市场多样化。包括证券商品、证券买卖方式和证券投资者的多样化。金融资产证券化。证券投资法人化。14证券买卖方式15管理手段现代化。证券市场国际化。主要表如今筹资的国际化、证券投资和买卖的国际化、各国证券制度的国际化和国际证券市场中心的出现。证券投资交互化。证券市场自在化。二、证券市场的特征证券市场是价值直接交换的场所证券市场是财富权益直接交换的场所证券市场是风险直接交换的场所

16证券市场的特点〔与普通商品市场相比〕买卖对象不同；市场职能不同；市场风险不同；买卖关系不同；17三、证券市场的功能作用1990年美国国会技术评价办公室报告：<电子牛市＆熊市：美国证券市场与信息技术>以为，资本主义证券市场有五种职能：使公司和政府得以筹集资金；协助将资金按消费用途进展分配；为人们提供时机，经过投资证券添加收益；反映了投资者对公司盈利潜力的评价，从而为公司运营者提供指点；创培育业和收入。18证券市场的作用证券市场为筹资资金提供了重要渠道。调理社会资金流向，促进了社会资金的合理配置。证券市场有利于现代企业制度的建立。为政府进展经济分析和宏观调控提供参考根据。为政府某些重要的货币政策手段提供运用场所。19一、证券发行者证券发行者，又称发行主体，它是证券市场的根底。在发行市场上，发行者利用发行证券完成其筹集资金的义务，他们是股票或债券资金的需求者。二、证券投资者•个人投资者•企业〔公司〕•金融机构•投资基金•境外投资者

第三节证券市场参与者20

•B股：我国股份公司发行的以人民币标明面额、供投资者用外币认购的，在境内上市的股票。•H股：境内公司发行的以人民币标明面值，供投资者用外币购买，在香港结合买卖所上市的股票。•N股：以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，获纽约证券买卖所同意上市的股票。三、证券商(一)证券商根据证券法规，经国家证券主管机构同意设立的专营、兼营证券业务的运营组织。证券商在国外称为投资银行、投资公司、证券经纪公司、信托银行、证券公司等，我国普通称为证券公司。21证券商是衔接证券投资者和证券筹资者的桥梁和纽带，是证券市场必不可少的中介机构，是证券市场沟通买卖买卖的重要的中间环节。〔二〕证券商的主要业务代理证券发行；代理证券买卖；自营证券买卖；兼并与收买业务；研讨及咨询业务；金融创新；其他业务。22〔三〕证券商的分类1、按运营业务不同，证券商可分为：证券承销商、证券经纪商、证券自营商和综合证券商。证券承销商：是运营代理证券发行业务的证券运营机构，是证券初级市场发行者与投资者之间的媒介。证券经纪商：证券买卖所内作为买方或卖方代理人的证券运营机构。证券自营商：指自行买卖证券，独立承当风险，从自行买卖的证券中得到差价收益的证券商。综合证券商：其业务包括：新发行证券的承销；代理客户买卖证券；自行买卖证券；为证券买卖提供资金的融资业务；证券投资咨询业务，等等。因此，综合证券商是一种全能的证券商。232、按注册资本要求，分为5000万元、1亿元和5亿元三个规范证券公司运营证券经纪、投资咨询、与证券买卖以及投资活动有关的财务顾问业务，注册资本最低为人民币5000万元。证券公司运营证券承销与保荐、自营、资产管理以及其他业务中的任何一项业务，注册资本最低位人民币1亿元。证券公司运营证券经纪、承销与保荐、自营、资产管理以及其他业务中的任何两项以上业务，注册资本最低位人民币5亿元。证券公司注册资本应是实缴资本24〔一〕证券买卖所概念1、证券买卖所证券买卖双方公开进展买卖的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进展证券买卖的二级市场。证券买卖所是由多个团体成员构成的法人，它本身不参与买卖，只为证券买卖双方提供场地和效力，同时兼有管理证券买卖市场的职能，属非盈利性机构。四、证券买卖所25上海证券买卖所26深圳证券买卖所27有固定的买卖场所和买卖时间；参与买卖者为具备会员资历的证券运营机构，买卖采取经纪制；买卖的对象限于符合一定规范的上市证券；经过公开竞价的方式决议买卖价钱；集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；实行“公开、公平、公正〞原那么，并对债券买卖加以严厉管理。〔二〕证券买卖所特征28〔三〕证券买卖所的职能

提供证券买卖的场所和设备；制定证券买卖所的业务规那么；接受上市恳求、安排证券上市；组织、监视证券买卖；对会员、上市公司进展监管；设立证券登记结算机构；管理和公布市场信息；中国证监会答应的其它职能。29〔四〕证券买卖所的组织方式

证券买卖所的组织方式有两种：一种是以股份公司方式设立的公司制证券买卖所；另一种是以会员协会方式设立的会员制证券买卖所。1、公司制证券买卖所：一个按股份制原那么设立的，那么股东出资组成的以盈利为目的的法人团体。公司制证券买卖所的组织机构包括股东大会、董事会、监事会等。其中，股大会是最高权益机构，董事会是最高决策机构。

30公司制的证券买卖所公司制的证券买卖所的优点：买卖所的运营者本身不能参与证券买卖；买卖所对买卖任何一方的违约承当赔偿责任；容易做到与政府经济政策、金融政策相配合。公司制的证券买卖所的缺陷：买卖所是盈利性的组织，因此为了赚取更多的利润，能够会提高费用，从而加重证券买卖本钱。买卖所承当的风险