春秋、吉祥航空公司财务分析

春秋航空财务分析报告小组成员：李佳敏140541314

韩晓丽140541309何源140541310姜昀佳140541312刘海坤140541317王岐瑜140541330财务分析概述春秋航空的战略分析春秋航空财务报表比较分析春秋航空财务比率分析春秋航空杜邦财务分析总结23456目录13Chapter财务分析概述14财务分析概述财务分析：是以企业的财务报告等会计资料为根底，对企业的财务情况、运营成果和现金流量进展分析和评价的一种方法。财务分析的信息来源：主要是企业本身披露的资料和外部机构提供的客观资料。本身披露的资料包含财务报告、发行股票时的招股阐明书、运营过程中的暂时公告等。外部资料包括审计报告、行业开展公报、政策意见、其他可比公司的财务信息、中介分析和评价报告等等。财务分析的方法：比较分析法、财务比率分析法、综合财务分析法等。5Chapter春秋航空的战略分析26春秋航空的战略选择1.本钱领先战略春秋航空选择低本钱航空的业务方式不提供免费的餐食效力，乘客如有需求，需另外付钱购买，旅客的飞机票价里只包含了乘坐到目的地的效力；春秋航空还卸载了机上不用要的一些设备，以减轻分量，减少燃油耗费，节约本钱；经过单一机型减少采购本钱和维修本钱；经过单一舱位，同样的飞机提供更多的座位，降低单位本钱，添加销售收入；经过本人研发的信息系统完成分销、订座、结算和离港操作，不运用中航信的系统，减少效力费支出；经过直销和互联网销售，减少销售费用。2.差别化战略春秋航空选择本人的细分航线和细分顾客群，提供差别化的效力，获得多元化收入来源和高利润奉献。春秋航空有着本人的官网访问优势，据此开发很多附带产品，提高网站利用率。还有选择座位效力，快速登机效力，保险代理效力等获得收入。7Chapter春秋航空财务报表比较分析38春秋航空是由上海春秋国际游览社(集团)和上海春秋包机游览社于2004年11月1日共同投资成立的有限责任公司春秋国旅及春秋包机游览社的持股比例分别为60%和40%。成立时的注册资本为人民币8,000万元。实践控制人王正华，持有上海春秋国际游览社〔集团〕35.70％的股份，持有上海春秋包机游览社43.80％的股份。春秋航空股份简介9LOREMIPSU上海桔祥航空股份〔简称：桔祥航空或JuneyaoAirlines〕是国内著名民营企业均瑶集团成立的以上海为基地的新兴民营航空公司。由均瑶集团所属的上海均瑶〔集团〕和上海均瑶航空投资共同投资筹建的民营资本航空公司。于2005年6月经中国民用航空局和上海市政府同意筹建。桔祥航空在2021年的平均客座率为87%。2021年5月在上海证券买卖所上市。所属行业为航空运输业。上海桔祥航空股份简介10选择桔祥航空的缘由春秋航空定位于低本钱航空公司，桔祥航空定位中高端公务，两者的公司性质虽有不同但由于春秋和桔祥同属于中小型航空公司，同属于民营资本航空公司，且都以上海作为主运营基地，由上海辐射向外开展在机队规模和机型上也较为类似因此其部分财务目的具有类似性和可比性，因此选择桔祥作为春秋的主要对比对象公司。112021-2021年资产负债表纵向分析2021-2021年资产负债表横向分析资产负债表分析资产负债表分析2021——2021年主要目的汇总1、2021-2021年资产负债表纵向分析从表中可以看出2021年和2021年期间总资产大幅度显著添加，因此从总资产规模来看，阐明春秋航空的运营规模在不断地扩展。a、财务报表趋势分析比较年份2012年2013年2014年2015年资产总计700,122.77765,141.141,126,148.891,602,898.88营业收入563,171.88656,343.93732,761.35809,367.25净利润62,458.7973,223.3988,418.19132,785.882021——2021年主要目的汇总2021——2021年主要目的汇总1、2021-2021年资产负债表纵向分析根据图中标示，可以看出2021年，流动资产合计、非流动资产合计、流动负债合计三项变动比率较大。2021年流动资产合计、非流动资产合计、股东权益合计三项变动比率较大。阐明春秋航空2021年和2021年资产总规模不断扩展。但是毕竟是低本钱航空公司，所以用来购买飞机等艰苦资产支出的钱，大部分经过贷款获得，也就呵斥了流动负债的大幅添加。b、2021年和2021年资产的详细变动情况142021年流动资产合计、非流动资产合计、流动负债合计重点分析项目2014年变动比例流动资产货币资金62.73应收票据应收账款16.12预付款项14.97其他应收款20.97存货2.92其他流动资产102.15流动资产合计52.47项目2014年变动比例非流动资产长期股权投资13.07固定资产15.06在建工程357.27无形资产5.88长期待摊费用20.80递延所得税资产10.10其他非流动资产-2.27非流动资产合计45.42项目2014年变动比例流动负债短期借款604.85应付票据应付账款-3.85预收款项22.43应付职工薪酬-7.17应交税费-24.55应付利息78.75其他应付款10.01一年内到期的非流动负债81.35152021年流动资产合计、非流动资产合计、流动负债合计重点分析从这三个表可以看出，2021年总资产的大幅添加是由于其他流动资产、在建工程的大幅添加。其中，其他流动资产上升主要是由于公司各项采购添加导致应交增值税待抵扣进项税添加所致。航空公司的固定资产主要为飞机，直接表达运输才干，采购飞机的预付款计入在建工程，也阐明春秋航空的运营规模在不断扩展，运输才干在不断的加强。2021年短期借款急升的主要缘由是：在2021年与空客公司签署合同，购买30架A320飞机，在2021年需求支付部分预付款，由此产生了大笔短期借款。162021年流动资产合计、非流动资产合计、股东权益合计重点分析项目2015年变动比例流动资产货币资金28.94应收票据应收账款38.89预付款项34.15其他应收款273.66存货28.31其他流动资产91.01流动资产合计45.95项目2015年变动比例非流动资产长期股权投资-13.53固定资产34.00在建工程70.68无形资产7796.21长期待摊费用21.89递延所得税资产13.26其他非流动资产9.18非流动资产合计41.07项目2015年变动比例股东权益股本166.67资本公积448.56盈余公积86.35未分配利润39.04股东权益合计84.05172021年流动资产合计、非流动资产合计、股东权益合计重点分析从这三个表可以看出，2021年其他应收款、无形资产以及资本公积的大幅添加，使得总资产大幅添加。无形资产大幅添加应该是航空公司新开辟航线并获取航线运营权所致。其他应收款上升主要是公司应收航线补贴款的增长所致，资本公积是公司上市新发股票及实施资本公积转增所致。2、2021-2021年资产负债表横向分析2、2021-2021年资产负债表横向分析从前面两家的资产负债表的垂直分析可知，两家企业同属民营企业，为了保证其偿债才干，两家的公司的流动资产普遍占比在20%左右，桔祥稍逊于春秋。在非流动资产这块，两家公司占比都到达了70%以上，桔祥略高于春秋一点。而在负债这块，由于桔祥这两年的扩张速度更快，定位于中高端公务，随着经济的开展，它的扩张速度更快。春秋的航线更成熟，曾经在低本钱航空获得一定的成果，继续立足现有情况，进展开展目前处于稳定增长的阶段。桔祥的负债远高于春秋。在股东权益上面，2021年由于春秋和桔祥上市，股东权益占比发生了明显的变化，但春秋的股东权益变化比率远远高于桔祥。202021-2021年利润表纵向分析2021-2021年利润表横向分析利润表分析利润表分析2021——2021年主要目的汇总1、2021-2021年利润表纵向分析从该表看出2021——2021利润表中变动比率最大的都是营业利润，但是净利润添加幅度却不明显，阐明近几年营业外净收入占的比重比较多。项目2013年变动比例（%）2014年变动比例（%）2015年变动比例（%）一、营业收入16.5411.6410.45二、营业总成本14.989.785.46二、营业利润39.9324.9367.21三、利润总额17.1423.1948.37四、净利润17.2320.7550.182021——2021年主要目的汇总1、2021-2021年利润表纵向分析从该表看出2021——2021利润表中变动比率最大的都是营业利润，但是净利润添加幅度却不明显，阐明近几年营业外净收入占的比重比较多。项目2013年变动比率（%）2014年变动比率（%）2015年变动比率（%）一、营业收入16.5411.6410.45二、营业总成本14.989.785.46减:营业成本16.169.333.55营业税金及附加-40.3812.0957.95销售费用28.4020.7226.40管理费用6.569.3919.03财务费用-净额-28.4821.4556.98投资损失124.51266.4245.26二、营业利润39.9324.9367.211、2021-2021年利润表纵向分析2021年是主要是由于营业收入添加，财务费用的减少。2021年和2021年主要是是由于在营业收入添加的同时，营业本钱并没有增太多，由于春秋航空不断运用同一种机型和发动机，可经过集中采购降低飞机购买和租赁本钱、飞机自选设备工程本钱、自备航材采购本钱及减少备用发动机数量；经过将发动机、辅助动力安装包修给原制造商以到达控制飞机发动机大修本钱；经过集约航材贮藏降低航材日常采购、送修、仓储的管理本钱；降低维修工程管理难度以减少营业本钱，因此营业利润添加比例较大。1、2021-2021年利润表横向分析1、2021-2021年利润表横向分析在2021年春秋桔祥利润表的对比上，春秋航空是低本钱航空公司，它的营业总本钱总体低于桔祥航空在营业本钱中，两家对比比较明显的是其销售费用春秋航空公司曾经构成了其低本钱的品牌笼统，而桔祥航空在这块尚显缺乏，因此它的销售费用这块占比比春秋高出了将近5个百分点。在利润这块,春秋航空无论是营业利润还是利润总额还是净利润都高于桔祥航空，阐明春秋航空的营利才干更强。1、2021-2021年利润表横向分析2021年的春秋桔祥利润表对比2021年根本与以上类似。1、2021-2021年利润表横向分析2021年，在营业利润上，桔祥超越了春秋，但在净利润上面，春秋仍旧高于桔祥航空，主要得益于它的低本钱航空的性质，桔祥航空的营利才干加强，但春秋航空的本钱控制做得更好。28Chapter春秋航空财务比率分析429偿债才干比率01营运才干比率02盈利才干比率03开展才干比率04春秋航空财务比率分析30a、短期偿债才干比率1、偿债才干比率1〕流动比率=流动资产/流动负债企业春秋吉祥年份201320142015201320142015流动资产191,640.71292,185.82426,443.78119742.60192,629.77278,140.56流动负债222,779.54421,711.68497,874.91158,891.20288,976.43627,619.34流动比率0.860.690.860.750.670.4431a、短期偿债才干比率1、偿债才干比率2〕速动比率=〔流动资产-存货〕/流动负债企业春秋吉祥年份201320142015201320142015速动资产187,478.39287,901.98420,947.21116496.41188981.57273708.95流动负债222,779.54421,711.68497,874.91158,891.20288,976.43627,619.34速动比率0.840.680.850.730.650.4432a、短期偿债才干比率1、偿债才干比率综合两个目的来看，春秋航空的短期偿债才干相对桔祥来说较强，运营稳定。但是也有逐年下降的趋势，这与春秋航空是一个年轻的企业，正处于高速开展时期相关，但是春秋航空同样应该亲密关注本人短期偿债才干的趋势变化，留意防备风险。33b、长期偿债才干比率1、偿债才干比率1〕资产负债率＝〔负债总额/资产总额〕*100%2〕股东权益比率与权益乘数股东权益比率＝〔股东权益总额/资产总额〕*100%权益乘数＝〔资产总额/股东权益总额〕*100%3〕产权比率与有形净值债务率产权比率＝负债总额／股东权益总额有形净值债务率=负债总额/〔股东权益总额-无形资产净值〕4〕利息保证倍数＝〔税前利润+利息费用〕/利息费用34b、长期偿债才干比率1、偿债才干比率企业春秋吉祥年份201320142015201320142015负债总额490,841.05770,819.88948,920.98465,670.41581,306.32994,136.22资产总额765,141.141,126,148.891,602,898.88642,347.97793,222.221,340,457.12资产负债率64.15%68.45%59.20%72.50%73.28%74.16%企业春秋

吉祥年份201320142015201320142015股东权益总额274,300.08355,329.01653,977.90176,677.56211,915.90346,320.91资产总额765,141.141,126,148.891,602,898.88642,347.97793,222.221,340,457.12股东权益比率35.85%31.55%40.80%27.50%26.72%25.84%35b、长期偿债才干比率1、偿债才干比率企业春秋吉祥年份201320142015201320142015负债总额490,841.05770,819.88948,920.98465,670.41581,306.32994,136.22股东权益总额274,300.08355,329.01653,977.90176,677.56211,915.90346,320.91无形资产净值5,128.245,429.92428,758.06734.098,770,824.5321,414,518.54产权比率1.792.171.452.642.742.87有形净值债务率1.822.204.212.65-0.07-0.05企业春秋吉祥年份201320142015201320142015税前利润98,700.66121,585.74180,402.2246,068.4959,697.44140,145.75利息费用8,102.539,840.7415,447.547,494.2015,063.0526,771.55利息保障倍数13.1813.3612.685.493.764.84362、营运才干比率1〕应收账款周转率＝赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款平均余额＝〔期初应收账款+期末应收账款〕/2应收账款平均收账期=360/应收账款周转率企业春秋吉祥年份201320142015201320142015赊销收入净额656,343.93732,761.35809,367.25592,948.70664,686.36815,823.81应收账款平均余额4,162.324,283.845,496.573,246.193,648.194,431.61应收账款周转率135.96次107.46次92.48次44.66次45.70次46.59次应收账款平均收账期2.6天3.4天3.9天8.1天7.9天7.7天372、营运才干比率2〕存货周转率＝年销售本钱/平均存货存货周转天数＝360/存货周转率3〕流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额企业春秋吉祥年份201320142015201320142015营业收入656,343.93732,761.35809,367.25592,948.70664,686.36815,823.81流动资产平均余额197801.94241913.3359314.8127376.07156186.2235385.2流动资产周转率3.32次3.03次2.25次4.66次4.26次3.47次382、营运才干比率4〕固定资产周转率＝销售收入/固定资产平均余额5〕总资产周转率＝销售收入/平均资产总额企业春秋吉祥年份201320142015201320142015营业收入656,343.93732,761.35809,367.25592,948.70664,686.36815,823.81固定资产平均净值359656.7904408566.2511508.1408872.15420028.2472792.7固定资产周转率1.82次1.79次1.58次1.45次1.58次1.73次企业春秋吉祥年份201320142015201320142015营业收入656,343.93732,761.35809,367.25592,948.70664,686.36815,823.81资产平均总额732631.95945645.011364523.89635402.00717785.091066839.67总资产周转率0.900.770.590.930.930.76393、盈利才干比率1〕总资产报酬率＝利润/平均资产总额2〕股东权益报酬率＝净利润/一切者权益企业春秋吉祥年份201320142015201320142015利润73223.3988418.19132785.8833654.2741499.55102806.47资产平均总额732631.95945645.011364523.89635402.00717785.091066839.67总资产报酬率10.0%9.4%9.7%5.3%5.8%9.6%企业春秋吉祥年份201320142015201320142015净利润73223.3988418.19132785.8833654.2741499.55102806.47股东权益平均总额240811.33314814.54504653.46161850.43194296.73279118.40所有者权益报酬率报酬率30.41%28.09%26.31%20.79%21.36%36.83%403、盈利才干比率3〕销售毛利率＝销售毛利/营业收入净额销售毛利=营业收入-营业本钱4〕销售净利率＝净利润/营业收入净额企业春秋吉祥年份201320142015201320142015销售毛利85149.95108279.08162726.4197255.00124261.69211946.29营业收入净额656343.93732761.35809367.25592948.70664686.36815823.81销售毛利率12.97%14.78%20.11%16.40%18.69%25.98%企业春秋吉祥年份201320142015201320142015净利润73223.3988418.19132785.8833654.2741499.55102806.47营业收入净额656343.93732761.35809367.25592948.70664686.36815823.81销售净利率11.16%12.07%16.41%5.68%6.24%12.60%414、开展才干比率1〕销售增长率＝本年营业收入增长额/上年营业收入总额2〕总资产增长率＝本年总资产增长额/年初资产总额企业春秋吉祥年份201320142015201320142015销售增长率16.54%11.64%10.45%33.27%12.10%22.74%企业春秋吉祥年份201320142015201320142015资产增长率2.21%23.49%68.99%9.29%47.18%42.33%424、开展才干比率3〕股权资本增值率＝本年股东权益增长额/年初股东权益总额4〕利润增长率＝本年利润增长额/上年利润总额企业春秋吉祥年份201320142015201320142015股权资本增长率2.21%23.49%68.99%9.29%47.18%42.33%企业春秋吉祥年份201320142015201320142015利润增长率2.21%23.49%68.99%9.29%47.18%42.33%43重点分析1、销售毛利率春秋的销售毛利率和桔祥比较起来，每年都低于桔祥，春秋航空的毛利率程度并不高。这主要是由于春秋航空与河北政府达成协议，在石家庄打造＂价钱注地＂，石家庄往返相关城市的机票价钱比较低，不能正常盈利。根据协议，河北省政府会以政府补贴的方式，给予补偿，这些钱记在营业外收入科目下，将在净利润中表达。44重点分析2.利润增长率春秋航空的较高并且合理的财务杠杆和合理的资产构造使得航空公司的利润增长很高，公司的良好运营和在人民币兑美圆、日元贬值的时候积极的调整外汇负债等的占比给公司带来更好的利润增长率，除此之外，燃油价钱的大幅度下降，中国经济的增长，人们对出境游的比例大幅度添加等也是企业可以利润增长如此之快的缘由。然而桔祥航空却没有抓住2021后油价下降等的契机，积极管理，导致利润增长率增幅没有到达春秋航空的增幅。45重点分析3、资产增长率春秋航空的资产增长率在2021-2021年增长十清楚显，在此之前增长也是比较稳定。从航空公司的2021年的年报中可以得知资产大幅度上升的部分缘由是由于地方政府注入资金，给予春秋航空更好的财政支持；此外企业合理的股权资本与较高的财务杠杆为企业的开展带来积极影响使得利润增长率的继续稳定大幅度提升，最终使得企业的资产增多。46总体分析总的来说春秋航空的营运才干虽稍弱于桔祥航空，主要表达在应收账款周转率，流动资金周转率、存货周转率和总资产周转率弱于桔祥航空，但在短期偿债和长期偿债才干上明显强于桔祥航空，阐明春秋航空有着更为安康的资产构造，能更强的抵御外界各种环境动摇所带来的对航空产业的影响，企业有着更为良性的开展。从盈利才干上来看，虽然桔祥航空的效力产品获利才干较高，但是能够由于各种费用支出的占比较多，使得净利润率明显低于春秋航空，从这方面也不难看出，春秋航空公司控制本钱的才干更强，且辅助效力工程获利才干更强，从辅助效力工程获利才干和毛利率等可分析察看，不难看出春秋航空是更为典型的低本钱航空公司。开展势头上来说，整体的才干是春秋航空的开展速度较强，而且处于快速增长时期，未来的开展更为光明，以利润增长率为例。春秋航空的利润增长率增长幅度远远高于桔祥航空。47Chapter春秋航空杜邦财务分析548春秋航空杜邦财务分析杜邦分析法是由美国杜邦公司提出的一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务目的。杜邦公式：股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数491、桔祥航空杜邦分析表一杜邦分析原始数据统计表吉祥杜邦分析2012201320142015ROE17.38%20.79%21.36%36.83%销售净利率5.63%5.68%6.24%12.60%总资产周转率0.790.930.930.76权益乘数3.933.933.693.82表二杜邦分析要素变动表吉祥杜邦分析201320142015ROE19.63%2.72%72.45%销售净利率0.82%10.00%101.84%总资产周转率19%-1%-17%权益乘数0%-6%3%502、春秋航空杜邦分析表一杜邦分析原始数据统计表年份2012201320142015ROE38.77%30.41%28.09%26.31%销售净利率11.09%11.16%12.07%16.41%总资产周转率0.950.900.770.59权益乘数3.683.043.002.70表二杜邦分析要素变动表春秋杜邦分析201320142015ROE-21.57%-7.63%-6.31%销售净利率0.59%8.16%35.97%总资产周转率-5.80%-13.51%-23.4