【金发科技偿债能力分析案例（定量论文）12000字】

金发科技偿债能力分析案例目录TOC\o"1-4"\h\z\u第1章研究背景与意义 1第2章偿债能力相关理论 22.1偿债能力的定义 22.1.1短期偿债能力指标 22.1.2长期偿债能力指标 22.2偿债能力评价方法和评价指标选择及依据 3第3章金发科技偿债能力背景和指标分析 43.1公司概况 43.2偿债能力指标分析 43.2.1短期偿债能力指标分析 4流动比率 5速动比率 6现金比率 73.2.2长期偿债能力指标分析 8资产负债率 8权益乘数 9利息保障倍数 10产权比率 10第4章金发科技公司偿债能力存在的问题及原因 124.1短期偿债能力整体呈下降趋势 124.2长期偿债能力整体呈下降趋势 124.3存货变现风险 134.4流动负债数额大 134.5负债数额大 13第5章提高金发科技公司偿债能力的建议 145.1降低存货率及流动负债 145.2选择好的举债方式 145.3加强技术创新 145.4适当调整财务杠杆 155.5适应政策改变 15参考文献 16研究背景与意义随着市场化经济持续发展，中国企业在企业筹资方面逐渐开发出一种成熟的准入方式。除了相对完善、标准化的金融股票之外，近几年来，企业努力改善自身运营能力，通过多种负债资金筹措渠道得到更稳定的资金。投资者经常用偿债能力来判断企业是否具有实力，可以通过分析认识到该企业偿债能力的情况，有利于投资者判断风险。也有利于管理者解决公司债务中存在的问题，使之得到更好的发展。公司的偿债能力反映其具体的财务情况和运营能力。也就是说，如果企业难以保障其能够按时清偿负债，那么公司的财务状况就不太好，在这种情况下，可能公司的运营会有一定的风险。在评价一家公司的时候，其偿付负债的能力高低会体现公司的实力，因此这是非常重要的部分。同时，具有强大支付能力的公司拥有多种资金筹措渠道，费用相对较低，会对公司运营起到积极的作用。随着“限塑令”的执行以及国家提倡建设低碳环保的社会，可降解塑料作为高新技术产品受到社会广泛关注，但学术上对于该行业的偿债能力分析还属于较为空白的情况。金发科技是中国最大的改性塑料生产商，产品范围最完善，是我国国内新材料工业的领头羊，也是世界上最重要的塑料加工企业之一。金发科技偿债能力分析对于该企业的管理层、投资者和债权人等主体都有着参考和借鉴意义。本文将全方面分析金发科技偿债能力和偿债风险的高低，指出金发科技现在所面临的问题，分析其原因，提出相应的解决措施。金发科技作为行业第一，其偿债能力分析以及问题和解决措施对于同行业的其他公司都有参考价值，可为该行业偿债能力分析提供学习和借鉴意义。偿债能力相关理论2.1偿债能力的定义偿债能力从字面上理解就可以看出是企业以各种各样的方式可以做到偿还企业债务的能力。通过计算和分析该公司的债务偿还能力可以体现出一家公司的财务状况\t"C:/Users/%E9%99%88%E4%BD%B3%E4%B9%90/Desktop/%E6%A3%80%E6%B5%8B%E6%8A%A5%E5%91%8A/static/resultFrame"，\t"C:/Users/%E9%99%88%E4%BD%B3%E4%B9%90/Desktop/%E6%A3%80%E6%B5%8B%E6%8A%A5%E5%91%8A/static/resultFrame"以及企业是否能够按期偿还债务的能力，可以帮助债权人能够更好的了解企业，也让企业投资者可以快速掌握公司有关的财务信息，\t"C:/Users/%E9%99%88%E4%BD%B3%E4%B9%90/Desktop/%E6%A3%80%E6%B5%8B%E6%8A%A5%E5%91%8A/static/resultFrame"例如贷款额度和贷款风险，还可以帮助管理层用准确反映公司财务状况的信息帮助其做出正确有效的管理决策[1]这是评估公司能力强弱的非常关键的指标，偿债能力主要是指公司在业务发展过程中所需要的还清各种债务的能力。主要分为两种，其一是灵活的短期还款能力，其二是流动性相对较弱的长期还款能力。短期还款能力要求均在一年以内的，长期还款能力则均为一年以上。若企业偿还能力有所不足则会显示企业是有一定的债务风险的，所以公司必须分析这两种偿债能力以使公司顺利发展。具体来说，偿债能力分析是基于公司的投资者和债权人为了解企业的具体财务状况以及它可以承担的财务上的风险来做的分析。[2]2.1.1短期偿债能力指标公司能否正常运转有很多指标来说明，短期偿债能力是其中之一，主要是指公司在短期资金流中所具有的还款能力，这对于一个公司该年的发展有着直接的关系。[3]因此，该指标十分重要，具体而言，可以分为以下三种类型：（1）流动比率：是指流动资产与流动负债的比率，即企业短期债务期满前，企业所拥有的流动资金的还款能力。公式为:流动比率=流动资产/流动负债；（2）速动比率：是指公司在短期贷款到期前能够快速将流动资产货币化的能力，时间越短越好。公式为:速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债；（3）现金比率：是当公司在国内外进行大量销售活动而产生了大量应收账款的现金数额时，用于考察公司变现能力。公式为:现金比率=(现金及现金等价物)/流动负债。2.1.2长期偿债能力指标长期偿债能力，指的是公司偿还长期债务的能力。在具体分析一家企业的时候，不仅应强调短期指标，还应强调长期债务偿还指标。因此，应该对公司的财务状况进行全面的审查，有利于通过全方位分析来得到靠谱的分析结果。总体上，分析公司的长期债务偿还能力有以下几个标准：（1）资产负债率：是指企业负债总额除以资产总额的比率，该比率越低越好，债券越容易抵押。公式为:资产负债率=负债总额/资产总额；（2）权益乘数：是指资产总额除以所有者权益总额的倍数，权益乘数越小，还债效果则越好。公式为:权益乘数=资产总额/股东权益总额；（3）利息保障倍数：反映企业利润与利息费用之间的具体关系，该值越高越好。公式为:利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用（4）产权比率：是指企业负债总额与所有者权益总额的比率。公式为:产权比率=负债总额/股东权益总额。2.2偿债能力评价方法和评价指标选择及依据本文旨在通过选取金发科技的偿债能力指标，加以同类上市公司近四年的年报数据进行纵向对比，来全面分析金发科技的偿债能力。为了达到这一目标，本文选取四家同行业上市公司的各项数据，通过运用财务指标分析法逐步深入研究橡胶和塑料制品行业上市公司的偿债能力，再通过进行金发科技的具体案例分析，从而评价金发科技偿债能力以及对该行业偿债能力分析提供学习和借鉴意义。[4]评价指标选择及依据：本文选取的偿债能力指标均为相对典型的财务指标，目前使用相对频繁，与复杂的转换和计算无关，可以保证准确性。本文的数据来源是各家财务报表以及较为专业的国泰安数据库，其基本数据能确保准确性。

金发科技偿债能力背景和指标分析3.1公司概况金发科技股份有限公司(本文简称为金发科技)是一家主营高性能改性塑料研发、生产和销售的高科技上市公司,成立于1993年。它的生产规模居中国首位，其拥有的各种改性塑料被认为是世界上品种最完整的企业之一。金发科技自成立以来一直专注于技术开发、产品创新和资源整合，从最开始的模仿到自己开发新技术仅用了10年时间。目前，金发科技的产品技术水平处于国内改性塑料行业的领先地位，通过技术创新来促进该行业的发展是必要的，其高水平的研发技术使之拥有17项填补中国改性塑料行业空白的专利。与此同时，还依托国家政策与扶持建立了各种技术中心、研发平台以及创新平台。[5]金发科技债务构成：2019年财务报告显示，截至2019年12月31日，金发科技期末负债总额为184.63亿元，较上年年末增长52.5%。具体来看，流动负债主要来源于一年内到期的短期借款、非流动负债和未偿还的应付账款。在2019年，短期借款在流动负债中占比较上年同期增长了20.26％，高至56.57％；一年内到期的非流动负债部分占流动负债9.96％，比上年增长了3.1倍；应付账款在流动负债中占比较上年同期增长了58.07％，达到22.95％。长期负债则比较集中，长期借款占比为99.39％。3.2偿债能力指标分析偿债能力是公司生存的关键能力，也是其能够健全发展的重要能力。为了解金发科技的偿债能力，本文通过对2016年至2019年的财务报表数据进行分析，再通过七个重要指标横向对比，分析该企业偿债能力。并与同行业的领先公司进行这四年的纵向对比，全面而深入的通过分析短期偿债能力和长期偿债能力来评价金发科技的债务偿还能力。[6]数据来源：行业均值来源于国泰安数据库中橡胶和塑料制品业剔除ST或*ST股、剔除当年新上市或被暂停上市的公司后所有沪深两市A股上市公司各年行业财务指标；金发科技数据来源于2016-2019年合并财务报表，通过整理与计算后得到；采用的对比公司的各年各项数据来源于国泰安数据库中各家财务指标分析。3.2.1短期偿债能力指标分析企业的短期偿债能力是指该企业在其流动负债期满后及时偿还其流动负债的能力，能够体现该企业支付和承担财务风险的能力，同时也表示该企业对于一年内到期债务的偿还能力，这是评估企业经营和管理财务情况的关键标准。企业的短期偿债能力通常用流动比率、速动比率和现金比率来表示。[7]为了评估偿还短期债务的能力，接下来就利用这三个指标，对金发科技过去四年的财务数据进行分析，为了得到更全面的数据分析结论，还与普利特、国恩股份、道恩股份、银禧科技这四家同行业领先公司作对比，加以行业均值对比，来进行同行业分析。金发科技2016年到2019年短期偿债能力相关数据如表3.1所示。表3.1金发科技2016年到2019年短期偿债能力相关数据单位：亿元项目2016年2017年2018年2019年流动资产111.11112.56111.35126.65流动负债65.9971.4389.02122.61存货33.8133.8129.8933.05现金及现金等价物17.4712.1015.1127.13流动比率1.681.581.251.03速动比率10.76现金比率0.22数据来源：金发科技2016年至2019年合并财务报表流动比率金发科技2016年至2019年流动比率和这四年同行业公司的对比如表3.2所示。表3.2同行业2016年至2019年流动比率指标比较表公司简称2016年度2017年度2018年度2019年度金发科技1.681.581.251.03普利特1.951.701.621.76国恩股份1.521.321.711.55道恩股份3.946.041.651.91银禧科技1.581.701.983.37行业均值1.411.391.341.44如表3.1所示，横向对比来看，自2016年起到2019年，金发科技流动比率逐年下降，降幅为38.66%，处于下降的趋势中。此外，从2016年到2019年该公司的流动资产尽管目前呈波动趋势，有所下降和反弹，但流动负债却以85.81％的速度快速增长。由此可见，公司的流动负债只能用相对较少的流动资产来进行偿还，说明公司的流动性相对较差，对于流动资产的利用率较低，流动资产的变现能力相对越来越弱。另外，根据以往的经验，在流动比率大于2：1的情况下，更适合公司的发展，这说明公司处于还款能力相对较好的情况。相比之下，金发科技在过去的四年间，该比率均低于2，这个事实说明该公司的短期偿债能力还显得相对较弱，并且越来越弱。如表3.2所示，纵向对比来看，金发科技与同行业其他公司相比，其流动比率均低于这些公司，金发科技作为橡胶和塑料制品业市值第一的企业在流动比率这个指标上却均低于这些对比公司，说明其在同行业中未像市值一样处于领先地位。与行业均值对比时发现，曾在2016年、2017年的时候，金发科技的流动比率略高于行业均值，但随着金发科技流动比率逐年下降，在2018年、2019年时金发科技流动比率低于该行业行业均值，并且差距在逐年拉大，体现金发科技的短期偿债能力和同行相比较低，在同行业中处于落后位置。通过横向对比及纵向对比，可以看出金发科技2016年至2019年流动比率是处在较低的水平，短期偿债风险在增大，并且总体的短期偿债压力在逐渐加重。速动比率金发科技2016年至2019年速动比率和这四年同行业公司的对比如表3.3所示。表3.3同行业2016年至2019年速动比率指标比较表公司简称2016年度2017年度2018年度2019年度金发科技1.171.100.910.76普利特1.431.311.251.33国恩股份1.090.861.120.98道恩股份3.274.681.171.43银禧科技1.131.311.602.48行业均值1.081.071.021.11如表3.1所示，横向对比来看，自2016年起到2019年，金发科技的速动比率呈现逐年下降趋势，降幅为34.84%，金发科技的存货这四年间变化极小，所以速动比率与流动比率均下降30%以上，虽然流动资产也呈上升趋势，但是数据上清晰体现流动负债涨幅远超流动资产涨幅。速动比率同流动比率相差较小，说明相对难以快速转换为现金的资产在流动资产中占比较小，例如公司的存货和预付款等。根据该比率的公式可以了解，如果一个公司的流动资产等于其流动负债，则该公司的速动比率为1。如果一个企业要想有正常发展，那么此数值必须大于或等于1，若速动比率低于1的时候，公司就很有可能面临较大的偿债风险。从表3.1来看，该公司在2016年度和2017年度的时候速动比率曾略大于1，但是随着每年的减少，2018年度和2019年度均小于1。因此，该公司具有短期偿债风险的可能性很高。如表3.3所示，纵向对比来看，金发科技与同行业其他公司相比，其速动比率在同行业领先公司中较弱，这四年内一直低于普利特和道恩股份，在2016年曾高于国恩股份和银禧科技。但随着金发科技的速动比率逐渐下降，这两家的速动比率逐渐上升，差距越来越小，以至于很快就被超过。2016年和2017年时，金发科技与行业均值相差不大，且是略高于行业均值，说明当时速动比率在同行业中处于中等位置，但随着金发科技速动比率的降低，且同行业其他公司该比率上升，金发科技在2018年和2019年低于行业均值，且差距越来越大。通过横向对比及纵向对比，可以看出金发科技2016年至2019年速动比率处在同行业中等水平，且这四年呈明显下降趋势，说明金发科技的短期偿债能力还有所短缺，短期偿债风险逐渐加大。现金比率金发科技2016年至2019年现金比率和这四年同行业公司的对比如表3.4所示。表3.4同行业2016年至2019年现金比率指标比较表公司简称2016年度2017年度2018年度2019年度金发科技0.260.170.170.22普利特0.110.100.130.15国恩股份0.220.130.480.22道恩股份1.761.440.230.36银禧科技0.130.150.160.23行业均值0.340.280.270.36如表3.1所示，横向对比来看，2016年到2019年期间，金发科技的现金比率在2016年时为0.26，为四年最高，从表中可以看出流动负债呈上升趋势，且增幅较大，而现金及现金等价物中2017年降幅达到30.71%，虽然2018年有回升，但也抵不住流动负债的大幅增长，不过2019年比上一年同比增长了79.57%，使得金发科技的现金比率在2019年达到20%以上。学术上认为，现金比率通常能更准确地反映公司直接偿还其流动债务的能力，介于0.2到0.3之间为最佳。2016年时金发科技的现金比率比较合适，在2017年时降至0.17，此时有点偏低，2018年也保持这个数据，到了2019年度有了缓慢提升到了0.22，达到合理位置。可见，金发科技可立即动用的资金，在这四年间从下降到有所增加，说明企业的变现能力从下降到提高，对现金的管理有在提升，但现金持有量增加也说明企业拥有过多闲散现金没有得到充分利用，这会对企业资产利用产生负面作用。如表3.4所示，纵向对比来看，金发科技与同行业其他公司相比，金发科技略微高于普利特、国恩股份、银禧科技，其中在2018年时因为金发科技现金比率和2017年保持一致且略低，而国恩股份在该年现金比率有了大幅提升，所以该年远低于国恩股份，其他年份均高于这几家公司。但作为该行业市值第一的企业却在四年内均低于行业均值，且远低于同行业的道恩股份，说明金发科技的变现能力较为普通，但整体与行业均值相差不大。通过横向对比及纵向对比，可以看出金发科技2016年至2019年现金比率在同行业中上水平，且这四年从合理位置下降后回升至合理位置，说明该公司的现金比率所带来的短期偿债风险较小，但依然不能忽视企业的短期偿债风险。3.2.2长期偿债能力指标分析为了解金发科技的长期偿债能力，针对2016年度至2019年度的财务报表进行财务指标分析，通过以下四个重要指标进行四年的数据分析，并与普利特、国恩股份、道恩股份和银禧科技这四家同行业领先公司作对比，加以行业均值对比，来进行同行业分析，从而分析金发科技的长期偿债能力。金发科技2016年到2019年长期偿债能力相关数据如表3.5所示表3.5金发科技2016年到2019年长期偿债能力相关数据单位：亿元项目2016年2017年2018年2019年资产202.59207.50224.60291.70负债105.34107.03121.07184.63股东权益总额97.25100.47103.53107.06资产负债率0.520.520.540.63权益乘数2.082.072.172.72利息保障倍数3.412.672.302.96产权比率1.081.071.171.72数据来源：金发科技2016年至2019年合并财务报表资产负债率金发科技2016年至2019年资产负债率和这四年同行业公司的对比如表3.6所示。表3.6同行业2016年至2019年资产负债率指标比较表公司简称2016年度2017年度2018年度2019年度金发科技0.520.520.540.63普利特0.380.410.410.38国恩股份0.460.510.420.49道恩股份20.40银禧科技0.430.340.420.30行业均值0.500.500.500.48如表3.5所示，横向对比来看，自2016年起到2019年，金发科技的资产负债率的波动幅度不大，逐年有缓慢的上升，在2019年时相比前年同比增长17.42%，说明金发科技的长期偿债能力在逐年下降。金发科技2016-2019年资产和负债均逐年上涨，资产从202.59亿元上升291.7亿元，增幅为43.98%。反观负债，从105.34亿元增加到184.63亿元，增幅达到75.28%。在这四年内，金发科技的资产负债率在52%-63%之间。很明显，公司知道如何使用债务杠杆来提高收益并扩大公司规模。在实际评估和调查的结果显示，负债比例在40%至60%之间的情况下对于企业的发展是最好的，过低或过高对公司的发展都没有帮助，因此金发科技的资产负债率在2016年-2018年较为合理，2019年稍高一点。这表示金发科技在2019年从负债中获得了更多的资产，公司这年有更好的外部资金使用能力。总体来看，金发科技的负债对资产的比率反映了公司的长期偿债能力一般，经常处于理想化的边界线上。在这种情况下一直保持下去，很可能公司并不会有太大的损失。但是，从公司现有的情况来看，该比率若今后继续上升，则会持续高出合理线，在一定程度上会增加负债偿还压力和财务风险，对企业产生不利影响，这需要管理层的关注，可以考虑适当地减少债务以控制资产负债率。每年上升的资产负债率表明债权人在企业贷款时所承担的风险更高。如表3.6所示，纵向对比来看，金发科技与同行业其他公司相比，金发科技的资产负债率处在同行业较高水平，四年内均高于所选取的普利特、国恩股份、道恩股份和银禧科技这四家同行业领先公司，并且也均高于行业均值，反映出其长期偿债能力比同类公司低。通过横向对比及纵向对比，可以看出金发科技2016年至2019年资产负债率在同行业较高水平，且这四年一直在缓慢升高，说明该公司的资产负债率所带来的长期偿债风险在升高。权益乘数金发科技2016年至2019年权益乘数和这四年同行业公司的对比如表3.7所示。表3.7同行业2016年至2019年权益乘数指标比较表公司简称2016年度2017年度2018年度2019年度金发科技2.082.072.172.72普利特1.621.701.681.62国恩股份1.862.041.731.95道恩股份1.291.181.731.66银禧科技1.741.521.711.43行业均值2.032.012.021.93如表3.5所示，横向对比来看，自2016年起到2019年，金发科技权益乘数这四年呈上升趋势，资产和所有者权益均逐年上升，但所有者权益增幅不大，为10.09%，说明金发科技正积极运用财务杠杆来扩大其运营规模，且整体的权益乘数较低。但在其趋势分析中发现，该指标数值这几年内不断上升，是由于资产负债率也在逐年上升，企业这4年负债比重越来越多，负债情况有所升高。如表3.7所示，纵向对比来看，金发科技与同行业其他公司相比，金发科技的权益乘数处在同行业较高水平，四年内均高于所选取的普利特、国恩股份、道恩股份和银禧科技这四家同行业领先公司，并且也均高于行业均值，反映出其长期偿债能力比同类公司低。通过横向对比及纵向对比，可以看出金发科技2016年至2019年权益乘数处在同行业较高水平，且这四年呈上升趋势，说明该公司的权益乘数所带来的长期偿债风险在逐渐升高。利息保障倍数金发科技2016年至2019年利息保障倍数和这四年同行业公司的对比如表3.8所示。表3.8同行业2016年至2019年利息保障倍数指标比较表公司简称2016年度2017年度2018年度2019年度金发科技3.412.672.302.96普利特5.144.732.103.89国恩股份15.857.849.8710.15道恩股份20.4456.4219.049.55银禧科技8.826.73-21.321.42行业均值3.392.373.366.25如表3.5所示，横向对比来看，从2016年开始，一直到2019年，该企业的利息保障倍数出现转变波动，先降低再回升，前三年逐渐下降，降幅为32.43%，最后一年则增长了28.61%。该指标反映了公司的获利能力，在一般情况下，该指标的极限为3。该指标的大小与利润总额有着紧密的联系，数值越高，则企业偿还利息能力越强，债务资本的担保水平越高。显而易见，企业这4年来有一定的偿还债务能力。横向对比来看，金发科技具有相对较强的长期债务偿还能力和利息担保倍数如表3.8所示，纵向对比来看，金发科技与同行业其他公司相比则处于相对不高的位置，金发科技几乎都低于这几家对比公司，除去在2018年高于普利特和断崖式降低的银禧科技，以及2019年依然高于银禧科技外，其他的时间均低于这些对比公司。与行业均值相比，在2016年和2017年曾略微高于行业均值，但是随着同行业其他公司的利息保障倍数的升高，金发科技低于行业均值，且差距越来越大，说明其利息保障能力有待加强。通过横向对比及纵向对比，可以看出金发科技2016年至2019年利息保障倍数从本公司来看，处于较好位置，但在同行业中，水平靠下，且这四年前三年下降，后一年才上升，说明该公司的利息保障倍数有反映长期偿债风险。产权比率金发科技2016年至2019年产权比率和这四年同行业公司的对比如表3.9所示。表3.9同行业2016年至2019年产权比率指标比较表公司简称2016年度2017年度2018年度2019年度金发科技1.081.071.171.72普利特0.620.700.680.62国恩股份0.861.040.730.95道恩股份0.290.180.730.66银禧科技0.740.520.710.43行业均值1.031.011.020.93如表3.5所示，横向对比来看，自2016年起到2019年，金发科技这4年产权比率呈上升趋势，该公司在2017年曾有极小下降，随之三年都是上升，三年期间增长了61.87%，其中2019年增长了47.47%。所有者权益和负债均呈增长趋势，但所有者权益增长慢，负债增长较快，所有者权益增幅低于负债65.2%。纵观四年，金发科技产权比率均大于1，这体现了该公司是高风险，高收益的结构模式，采用这种结构的公司虽然收益增长会很快，但从长远来看，债务偿还能力越弱，财务风险和公司所将面临的风险就越有可能增加。由于金发科技产权比率连续四年高于100％，该大于1的比率说明了拥有资产的人承受其偿还债务风险的能力是相对薄弱的，存在逐渐增加的财务风险。换句话说，产权比率越高，债务人承担无法偿还债务的风险就越大，但这也与橡胶和塑料制品行业的特点相吻合。如表3.9所示，纵向对比来看，金发科技与同行业领先公司相比，金发科技的产权比率是最高的，说明该公司偿还长期债务的能力相对来说是最差的。和整个行业相比也高于其行业均值，且近些年来同行业其他公司产权比率呈下降趋势，但金发科技呈上升趋势，以至于与行业均值差距越来越大。综上所述，可以看出该公司这四年间产权比率与其他公司相比处于较高水平，且这四年一直在增幅较大，说明该公司的产权比率所带来的长期偿债风险在升高。

第4章金发科技公司偿债能力存在的问题及原因4.1短期偿债能力整体呈下降趋势通过对近四年来金发科技的短期偿债能力的分析，可以得出结论：由于整体短期偿债能力欠佳，金发科技面临着相对较高的财务风险。结合各短期指标的结论，在2016～2019年期间，公司的流动比率相对较低，影响公司的短期债务承受能力。金发科技的流动比率逐年下降，降幅为38.66％，且均低于经验值2。根据分析发现，主要原因是由于公司的流动负债逐年增加，且增加幅度较大，从2016年的65,99亿元增长至2019年时增幅为85.81％，达到122.61亿元。其中，增长幅度最大的是2019年，单年增幅达到37.73%。流动负债在飞速增长，但存货却变化很小，使得速动比率也同流动比率同期下降，降幅为34.84%，该公司的速动比率这两年均低于业界公认的最适宜的数值1。再进一步分析现金比率时发现，2017年的现金及现金等价物的降幅达到30.71%，2019年比上一年同比增长了79.57%。因此，使得金发科技的现金比率在2019年超过20％，现金比率反弹至合理水平。总体而言，随着流动负债迅速增加，导致流动比率和速动比率迅速降低，偿债风险在增加。究其原因，是与公司的融资方案密切相关，尽管上市公司的贷款渠道广泛，种类繁多且贷款计划多样化，但金发科技在这方面仍然存在缺陷。主要的融资渠道是短期借款，由于没有利用各种各样的融资渠道，因此从资本市场获得资金的能力受到限制。[8]4.2长期偿债能力整体呈下降趋势这四年来，金发科技在飞速发展与扩张，一直在调整资本结构，资产负债率相对合理，权益乘数偏低，利息保障倍数过低，产权比率在同一个行业中处于较高水平，且资产负债率、权益乘数、产权比率均呈上升趋势，利息保障倍数波动下降。综上所述，长期偿债的安全性与稳定性受到削弱的风险表明偿还长期债务的能力正在逐渐减弱。企业在这过去的4年中债务所占的份额逐渐增加，债务数量有所增加，负债情况有所升高，增幅达到75.28%。在过去的四年中，资产也是逐年增长，增幅为43.98%，并且由于债务增幅远高于资产增幅，因此资产负债率呈上升趋势，所以长期偿还债务的风险在升高。权益乘数方面，股东权益总额四年增幅为10.09%，资产增幅高于股东权益总额增幅，所以权益乘数也是上升趋势，这是由于财务杠杆运用的不足。利息保障倍数波动下降，且随着同行业其他公司的利息保障倍数的升高，在金发科技低于行业均值的基础上还导致其落后于行业平均水平的差距越来越大，说明其利息保障能力有待加强。产权比率在同行业处于较高水平，且这四年一直在增幅较大，是因为负债增幅较大，所带来的长期偿债风险在升高。财务风险也较大。综上所述，金发科技由于整体长期偿债能力欠佳，而面临着日益增长的财务风险。究其原因，是由于金发科技的资本结构有待完善，债务所占的份额过大，整体举债增长迅速，且没有利用好财务杠杆来提升企业偿债能力。4.3存货变现风险通过上文金发科技的有关数据分析，可以了解到在这个企业流动资产中，存货的占比相比之下是比较高的，这四年分别是30.43%、30.03%、26.85%和26.09%。企业当前货物库存数量总体变化不大，但占比一直很高，存货的变现是需要一定的时间，并且存货的处置取决于公司产品的质量及其在市场中的地位。虽然该公司是市值排名第一的公司，知名度较高，在市场上得到了高度认可，产品的销路有保障。但同时库存量一直居高不下，容易导致产品积压、存货变现困难等问题，则会影响到金发科技整体的发展。4.4流动负债数额大2016年金发科技流动负债为65.99亿元，在负债中占比62.64%，2017年为71.43亿元，占比66.73%，2018年89.02亿元，占比为73.53%，2019年为122.61亿元，占比为66.41%。虽然占比总体变化不大，呈波动上升趋势，但数额巨大，且增长幅度大。究其原因，是由于其短期借款增多且占比极大，短期借款从2016年的21.88亿元到2018年的69.36亿元，增幅高达216.93%，占比从33.16%上升至56.57%，在2018年占比曾高达64.78%。2019年是可降解塑料飞速发展的一年，为抢占更多的市场，扩大其生产能力，公司加大短期借款的比重，流动负债总额逐年上涨，增幅大。总体上除了短期借款外，应付职工薪酬、应交税费、应付利息、其他应付款等，也是连年呈增长趋势，增幅分别为29.64%、66.97%、22.00%、10.41%，2019年占比分别为1.76%、1.66%、0.52%、2.79%，占比均不大，但也影响了金发科技的短期偿债能力。流动负债里2019年占比为2.03%的应付票据这四年内一直下降，降幅达66.97%，但因为占比64.78%的短期借款增幅大，且整体增长幅度远高于减少幅度，所以整体上流动负债数额大，资本成本高。4.5负债数额大金发科技负债增幅为75.28%，从2016年的105.34亿元，到2019年的184.63亿元，除流动负债外，其中长期借款和递延所得税负债呈增长趋势，增幅分别为559.13%和899.18%，增幅均极大，长期借款占比负债在2019年高达53.76%。其他非流动负债和递延收益-非流动负债则呈下降趋势，降幅分别为31.48%和5%，但因其占比极小，所以整体上负债增幅大，负债数额大。虽然金发科技利用了长期借款来尽量降低企业的偿付压力和风险压力，但极高的负债数会增大企业的偿债风险。

第5章提高金发科技公司偿债能力的建议5.1降低存货率及流动负债在企业融资与发展方面，存货起着举足轻重的地位。分析金发科技的现状，存在存货过多、流动性占用率高等问题，金发科技应当合理规划库存量。在制定公司战略时，应当优先考虑产品的生产和销售，并建立好合理有效的管理体系，制定好高效激励的管理制度，以减少库存，加快资金周转，还要有效地进行管理和增加优质产品的生产与库存，提高资产的利用率，并避免过多的资产减值损失。[9]流动负债的占比大小对公司的偿债能力有着不同的影响，流动负债因其自身的偿还时间和紧急性会影响到公司的负债偿还压力，最终会影响到公司的负债偿还能力。现在金发科技的负债融资比例比较高，使得其短期负债压力较大，所以企业可以通过扩大预付流动负债的方式来降低。[10]5.2选择好的举债方式如今随着“限塑令”的实施，橡胶与塑料制品行业竞争非常激烈，所有公司为了更好的发展，都会选择通过增加负债的方式来增加企业的资金。[11]金发科技要注重负债的比重大小，举债的方式有很多，不只有银行贷款，超短融、可转债、引进投资等方式都可以筹到资金，要根据企业自身的具体情况合理地选择适合自己的、低成本和低风险的债务方式。并充分利用贷款时间和利率，制定最有利的还款计划。在融资方面，金发科技更偏爱短期借款，而不是利息更低的长期借款。对于一个大型上市公司而言，合理有效的资本结构极其重要，长期借款在有关利息成本、融资的速度、资本利用率和借款的弹性等方面与短期借款相比，都具有更多的优势。金发科技在近几年的快速扩张中，融资结构还是不够合理，采用的主要融资方式仍然为股权融资，要调整资产结构，努力实现融资结构多元化，从金发科技使用更多的流动负债来看，建议企业可以增加长期债务用于发展扩张。[12]所以金发科技需要提高其长期借款比率，减少短期借款数额，可以通过发行可转债以及与银行协定存款利率等方式降低融资成本。5.3加强技术创新金发科技作为一个高新技术企业，所生产的都是健康环保的高性能新材料，所以技术创新极其重要。公司要加大可降解塑料、医疗健康等业务的研发，加大技术改造力度，加快新产品开发力度，得到高质量产品。再通过扩大生产线来高效生产高质量的产品，通过扩大技术改革的力度来提高新产品的开发速度，也使产品质量得到提升，有了更具竞争力的优势，帮助金发科技占领更广阔的市场，提高了其资产利用率，从而提高偿债能力。[13]5.4适当调整财务杠