3-财务报表分析

财务报表分析第三章

对于包括投资人、债务人、管理者在内的许多人来说，必需掌握财务分析的技艺，特别是对公司内部的管理者，只需掌握这种技艺，才干本人诊断公司的病症，开出治疗药方，并能预测其运营活动的财务成果。不完全懂得财务分析的运营者，就好比是个不能得分的球员。财务报表的分析者及他们各自的关注点投资者〔大股东关注什么？小股东关注什么？〕债务人〔长期贷款者关注什么？短期贷款者？〕管理者〔高层管理者关注什么？中层？〕供应商〔稳定的供应商关注什么？非稳定？〕政府员工客户竞争对手如今的或潜在的知彼知己，才干使任务更有效！关于三大财务报表的再认识〔一〕能否从资产负债表上看到了：企业的资金从那里来的？到那里去了？企业的财务虚力怎样？企业的财务构造怎样？对企业适宜吗？企业的资产构造……………？企业的资产质量好吗？企业的偿债才干怎样？企业的营运才干强吗？请留意：资产负债表中的资产内容不完好硬资源〔有形资源〕：现金、存货、固定资产等软资源〔无形资源〕：市场资源、人力资源、知识产权、组织管理资源等计量不真实包含虚资产关于三大财务报表的再认识〔二〕如何经过利润表看企业的运营实力？运营生长性？盈利才干？运营构造？1、销售额2、净利润1、收入构造2、产品产销构造3、本钱费用构造4、利润构成构造5、利润分配构造营业收入营业外收入投资收入关于三大财务报表的再认识〔三〕如何从现金流量表看：现金流入构造、现金流出构造？构造的趋势与净现金流的趋势怎样？正常吗？财务的顺应才干？真实收益才干？管理效率？企业的生长性？〔规模、利润〕财务分析与方法财务效率分析现金流量表分析第三章财务报表分析学习目的了解财务报表分析的根本理念观测根本财务报表信息掌握财务分析的方法熟习财务分析所涉及的各类效率比率掌握反映财务效率的相关目的及其影响要素第一节财务分析与方法根本财务报表信息含量一财务报表分析的方法二一、根本财务报表信息含量根本财务报表信息是指以数字方式反映公司的运营成果、财务情况和现金流量的情况，是财务报表分析的根底。根本财务报表信息主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、一切者权益变动表信息、附表等信息。二、财务报表分析的方法〔一〕比较分析(comparativeanalysis)◆是指前后两期财务报表间一样工程的比较、实践目的与方案目的的比较、与同行业的比较。◆提示各会计工程在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。财务报表〔资产负债表损益表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕比较分析A会计期间B会计期间绝对金额增减百分率增减〔二〕构造百分比分析◆是指同一期间财务报表中不同工程间的比较与分析，主要是经过编制百分比报表进展分析。◆提示出各个工程的数据在公司财务中的相对意义。◆便于不同规模的公司之间进展可比。财务报表〔资产负债表、利润表、现金流量表等〕流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货……百分比报表分析编制构造百分比分析〔三〕趋势百分比分析〔趋势分析或指数分析〕◆将延续多年的财务报表的数据，集中在一同，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各工程对基期同一工程的百分比或指数。某期趋势百分比＝〔报告期金额/基期金额〕×100%◆提示各期间财务情况的开展趋势。各会计期间财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕ABCD……假定A会计期间为基期各会计期间的同一工程之间的比较分析趋势百分比分析〔四〕财务比率分析〔重要〕◆财务比率分析(financialratioanalysis)是指经过将两个有关的会计工程数据相除，从而得到各种财务比率以提示同一张财务报表中不同工程之间，或不同财务报表不同工程之间内在关系的一种分析方法。◆比率分析可以是同一公司不同时期财务比率的比较分析，也可以是同一时期不同公司的财务比率的比较分析。〔五〕要素分析◆要素分析法(factorsanalysis)是利用各种要素之间的数量依存关系，经过要素替代，从数额上测定各要素变动对某项综合性经济目的的影响程度。◆详细方法有两种：一是连环替代法二是差额分析法第二节财务效率分析偿债才干比率分析一获利才干比率分析二营运才干比率分析三市况测定比率四●偿债才干是指企业对债务清偿的接受才干或保证程度，即企业归还全部到期债务的现金保证程度。●正常形状下的债务普通以现金方式来直接偿付，除了动用留存的货币资金来直接偿付负债，或是经过借新债来偿付旧债务这两种方式外，更多的是动用其他资产转换来的现金来偿付债务。●因此，企业的偿债才干还取决于企业资产的变现才干，即企业各项资产转化为现金的才干。一、偿债才干分析〔一〕偿债才干分析的意义有利于投资者进展正确的投资决策。有利于运营者进展正确的运营决策。有利于债务人进展正确的借贷决策。有利于正确评价企业的财务情况

短期偿债才干目的●流动比率●速动比率●现金比率〔二〕偿债才干比率分析

长期偿债才干目的●资产负债率●一切者权益比率●产权比率●利息保证倍数1、短期偿债才干目的短期偿债才干是指企业归还流动负债的才干，或是企业在短期债务到期时可以变为现金用于归还流动负债的才干。短期偿债才干所涉及的债务偿付普通动用企业目前所拥有的流动资产。短期偿债才干的分析主要是关注流动资产对流动负债的保证程度。对债务人来说，此项比率越高越好，由于比率越高，债务越有保证。但是，从理财的观念来看，过高的流动比率不能说是好的景象，由于一个运营活动正常的公司，资金该当有效地在消费运营过程中运转，过多地滞留在流动资产的形状上，就会影响公司的获利才干。●含义：流动资产与流动负债的比率。●计算公式：〔1〕流动比率—衡量短期偿债才干的中心比率流动比率在2:1左右比较适宜实际根据：流动负债要用流动资产来归还，而流动资产中含有存货，根据阅历，普通企业的存货约占流动资产的一半左右。流动比率假设远低于2的程度，阐明该公司的短期偿债才干较弱。例某企业的全部流动资产为60万元，流动比率为1.5，该企业刚完成以下2笔买卖：〔1〕购入商品16万元以备销售，其中8万元为赊购；〔2〕购入运输车辆一部，价值5万元，其中3万元以银行存款支付，其他开出了3个月期应付票据一张。要求：计算每笔买卖后的流动比率。〔2〕速动比率●含义：速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中的可以立刻变现用来偿付流动负债的才干●计算公式：●普通地，速动比率为1：1，阐明公司短期偿债才干较强，较容易筹措到运营活动所需求的现金。●速动比率越高，阐明公司归还债务的才干越强。=流动资产—存货流动负债(3)现金比率基于流动比率和速动比率都有能够高估企业的短期偿债才干，处理这个问题的方法就是采取最极端的做法来计算，用现金比率目的。在公司的流动资产或速动资产中，现金及其等价物的流动性最好，可直接用于归还公司的短期债务。从稳健角度出发，现金比率用于衡量公司偿债才干最为保险。(3)现金比率现金比率是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率，通常有两种计算方法。一种是按货币资金与流动负债之比计算的现金比率，亦称货币资金率：

现金比率越高，阐明企业立刻用于支付债务的现金类资产越多，对到期流动负债的归还越有真实的保证。假设这一比率过高，阐明企业经过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分的利用，故并不鼓励企业保管过多的现金类资产。普通以为该比率应在20%左右，在这一程度上，企业的直接支付才干不会有太大的问题。长期偿债才干是指企业归还长期负债的才干。企业的长期负债主要包括长期借款、应付债券、长期应付款。2、长期偿债目的2、长期偿债目的利息保证倍数亦称利息保证倍数，指息税前正常营业利润与负债利息之比，其计算公式为：利息保证倍数=普通说来，比率越高，债务人对公司贷款就更为平安，同时从公司财务构造上讲，投资者添加长期债务能够性也越大。〔1〕利息保证倍数已获利息倍数越高，阐明企业长期偿债才干越强。国际上以为，该目的为3时，比较恰当。资产负债率也称负债比率，用于衡量公司利用债务人提供资金进展运营活动的才干，也反映债务人发放贷款的平安程度。其计算公式为：资产负债率=该比率对债务人来说，越低越好。但就一切者而言通常希望该目的适当，这样一方面有利于筹集资金扩展公司规模，有利于利用财务杠杆添加一切者的获利才干，但过高又影响公司的融资才干。〔2〕资产负债率(p35)普通情况下，资产负债率越小，阐明企业债务越少，自有资金越雄厚，企业长期偿债才干越强。假设资产负债率大于100%，阐明公司已资不抵债，视为到达破产的警界限。普通以为资产负债率等于40%-60%比较适宜。权益乘数是指资产总额相当于一切者权益的倍数，乘数越大，阐明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。其计算公式为：权益乘数=权益乘数也可用来衡量公司的财务风险，它与资产负债率同方向变动，乘数越高，负债率越高，公司的财务风险就越大。〔3〕权益乘数权益乘数越大，阐明企业资产对负债的依赖程度越高，阐明企业的财务风险越高。〔4〕产权比率〔p36〕产权比率是负债总额与一切者权益总额之间的比率，是企业财务构造稳健与否的重要标志，用来表示债务人的权益保证程度。产权比率=负债总额/一切者权益总额该目的越小，阐明企业长期偿债才干越强，债务人的权益保证程度就越高。但也不能过低，否那么一切者权益比重过大，虽然归还债务的才干很强，但企业财务杠杆的作用会减弱。该目的越大，阐明企业长期偿债才干越弱，固定的利息费用会成为债务人的繁重负担，债务人的贷款风险就会加大。假设以为企业的资产负债率该当在40%-60%之间，那么意味着产权比率该当维持在0.7-1.5之间。获利才干又称盈利才干，是企业资金增值的才干，或者说是企业获取利润的才干。由于企业获得利润是以投入并耗费资源为代价的，因此只需把所得利润与所付出的代价作对比，才干客观地反映企业的盈利程度。二、获利才干比率分析〔p43〕1、销售毛利率(p44)〔1〕公式：销售毛利率=销售毛利÷销售收入〔营业收入〕销售毛利=营业收入—营业本钱

〔2〕意义：该目的表示每一元销售收入扣除销售本钱后，有多少钱可用于各项期间费用和构成盈利。它是销售净利率的最初根底，必需有足够多的毛利才能够最终盈利。销售毛利率+销售本钱率=1〔一〕与销售收入有关的盈利目的2、销售净利率〔1〕公式：净利÷销售收入=本期净利润/销售收入〔2〕意义：该目的反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益程度。该目的可进一步分解为销售毛利率、销售本钱率、销售期间费用率等1、总资产报酬率〔1〕公式：=息税前利润÷资产平均总额=〔利润总额+利息费用〕÷资产平均总额资产评价总额=〔期初资产总额+期末资产总额〕÷2〔2〕意义：该目的越高，阐明资产的利用效率越高，整体盈利才干越强，运营管理程度越高。〔二〕与资金有关的盈利才干目的〔p46〕2、净资产收益率〔1〕公式：净利润÷平均净资产平均净资产=〔期初净资产+期末净资产〕/2净资产=一切者权益〔2〕意义：该目的反映公司一切者的投资报酬率，具有很强的综合性，该目的越高，阐明一切者的净利润越高，投资盈利程度越高，企业的盈利才干越强上市公司业绩综合评价排序的首要目的。〔三〕与营业支出盈利程度分析〔p45〕本钱费用是公司为了获得利润而付出的代价，包括：营业本钱和三项期间费用。该比率的计算公式为：本钱费用利润率=阐明企业每支出1元本钱费用所获得的利润额。该比率越高，阐明公司为获得收益而付出的代价越小，公司的获利才干越强。因此，经过这一比率不仅可以评价公司获利才干的高低，也可以评价公司对本钱费用的控制才干和运营管理程度。1.本钱费用利润率

销售本钱利润率=主营业务利润/主营业务本钱该比率越高，阐明一元的本钱耗费为企业带来的收益越大。2.销售本钱利润率营运才干比率用来衡量企业在资产管理方面的效率，通常指资产的周转速度。营运才干比率主要包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。通常各周转率目的越高越好，阐明企业资产的利用效果越好，企业运营管理程度越高。三、营运才干比率分析〔1〕周转率——又称周转次数，代表一定时期内资产完成的循环次数，是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率。资产的周转额普通选用营业收入〔只需存货周转率选择营业本钱〕。周转次数越快，资产运营才干越强。周转率=周转额/资产平均余额〔2〕周转期，也称周转天数，反映资产周转一次所需求的天数。周转期越短，阐明周转速度越快，资产运营才干越强。周转天数=计算期天数/周转次数衡量资金周转速度可以采用两种方式：●应收账款周转率●存货周转率●流动资产周转率●总资产周转率营运才干比率分析目的

〔1〕公式：应收账款周转率也称收账比率，表示应收账款一年中周转的次数。一年之内平均应收账款周转几次才干完成资金循环。应收账款销售收入计算公式为：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额1.应收账款周转率=(+)÷2应收账款周转天数=360÷应收账款周转率应收账款周转天数阐明公司从获得应收账款的权益到收回应收账款、变成现金所需的时间。反映应收账款的变现速度和管理效率应收账款周转率越高，平均收账期越短，阐明应收账款的收回越快。但它也不是越高越好，有能够阐明企业未能很好利用赊销政策。〔2〕意义：思索应收账款周转天数能否越少越好？如：甲企业的应收账款周转天数是18天，信誉期是20天；乙企业的应收账款周转天数是15天，信誉期是10天。如何评价二者的应收账款周转情况？甲企业的周转天数高于乙企业，阐明甲企业应收账款的营运才干比乙企业差；甲企业的收款业绩优于乙企业。2、存货周转率用来衡量公司销货才干的强弱和存货能否适量的目的。〔1〕公式：存货周转率=销售本钱/平均存货

存货周转天数=360÷存货周转率用于测定企业存货的变现速度普通来讲，存货周转速度越快，存货的占用程度越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，且积压的存货越少。存货周转慢，那么能够阐明存货中残次货品添加或者存货积压，不适销；或者阐明过多的营运资本在存货上沉淀下来，不能更多地供运营运用。〔2〕意义：留意：存货周转率并不是越高越好，存货周转率高能够阐明贮藏缺乏，甚至经常缺货，或采购过小，过于频繁。当然，存货周转率在不同行业之间能够有较大的差别，财务分析时要将本公司与同行业的平均数进展对比，以衡量其存货管理的效率。〔1〕公式：销售收入÷平均流动资产流动资产周转天数=360÷流动资产周转率〔2〕意义：该目的反映流动资产的周转速度。周转率快会相对节约流动资产，等于扩展资产投入，加强企业盈利才干；周转慢那么需补充资金参与周转，构成浪费，降低盈利。3、流动资产周转率〔1〕公式：销售收入÷平均资产总额〔2〕意义：反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售才干越强。企业可以经过薄利多销的方法，加速资产的周转，带来利润绝对额的添加。4、总资产周转率1、某企业流动资产为10万元，其中存货4万元，预付账款0.5万元，流动负债6万元，应收账款1.5万元，那么流动比率为〔

〕

A.0.67

B.0.92

C.1

D.1.672、利息保证倍数〔

〕

A.大于20%为好

B.应等于1

C.应等于2

D.至少应大于13、评价企业财务构造能否稳健的目的是〔

〕

A.速动比率

B.流动比率

C.现金比率

D.产权比率

练习题DDD练习题4、反映企业应收账款管理效率的目的是〔

〕A.应收账款周转率

B.存货周转率

C.存货周转天数

D.现金比率5、衡量企业全部资产运用效率的目的是〔

〕A.应收账款周转率

B.存货周转率

C.固定资产周转率

D.总资产周转率62AD63计算题：某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1．5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。

要求：〔l〕计算该公司流动负债年末余额。〔2〕计算该公司存货年末余额和年平均余额。〔3〕计算该公司本年销货本钱。补充习题前往四、上市公司常用财务目的每股收益与市盈率每股股利、股利支付率与股票获利率股利保证倍数及现金股利保证倍数〔一〕每股收益——EPS1〕计算：EPS=〔净利润－优先股股利〕÷普通股股数〔2〕分析提示第一，普通股股数的计算：年末法和平均法。第二，是衡量上市公司盈利才干的最重要目的。第三，目的越大，公司盈利才干越强，运营和财务情况较好。第四，每股收益上升，财务风险不添加时，公司股票会有良好的市场表现。〔3〕意义＊该比率反映公司获利才干的大小；＊但不反映股票所含有的风险；＊不一定每收益多，分红就多，还要看公司的股利政策；＊不同股票的每股在经济上不等量，所包含的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同，限制了公司间的比较。〔1〕计算：每股市价÷每股收益〔2〕阐明：每股市价即可采用平均数，也可采用报告前日的实践价钱。〔二〕市盈率〔价钱盈余比或价钱收益比〕〔3〕经济意义反映投资人对每一元净利润所愿支付的价钱，可以用来估计股票的投资报酬和风险；目的越大，公司越具有良好的盈利才干和开展前景。只能用于同行业之间进展比较。市盈率受多种要素的影响，不能简单从数字看问题。正常的市盈率普通在5－20之间。每股股利＝〔现金股利总额-优先股股利〕÷年末普通股份总数受哪些要素影响？〔三〕每股股利公式：年末股东权益/年末普通股股数意义：＊该比率反映公司发行在外的每股普通股所代表的净资产本钱即账面权益；＊计算时“年末股东权益〞是指扣除优先股权益后的余额；＊在实际上提供了股票的最低价值；＊投资分析时，只能有限地运用该目的，因其是用历史本钱计量，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出才干。〔五〕每股净资产3、市盈率公式：普通股每股市价/普通股每股收益意义：＊该比率反映投资人对每一元净利润所愿支付的价钱，可以用来估计股票的投资报酬和风险；＊是市场对公司的共同期望目的，市盈率越高，阐明市场对公司的未来越看好；＊该目的不能用于不同行业公司间的比较；＊市盈率受市价、每股收益目的的影响。本章小结1．根本财务报表信息是指以数字方式反映公司的运营成果、财务情况和现金流量的情况，是财务报表分析的根底。根本财务报表信息主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、一切者权益变动表信息、附表等信息。2.财务报表横向分析是指将反映公司报告期财务情况的信息〔特别指财务报表信息资料〕与反映公司前期或历史某一时期财务情况的信息进展对比，研讨公司各项运营业绩或财务情况的开展变动情况的一种财务分析方法。纵向分析法是经过计算报表中各工程占总体的比重或构造，反映报表中的工程与总体关系情况及其变动情况。本章小结3．趋势分析法是根据公司延续几年或几个时期的分析资料，运用指数或者完成率的计算，确定分析期各有关工程的变动情况和趋势的一种会计分析方法。4．财务比率分析是将影响财务情况的两个相关要素联络起来，经过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价公司财务情况和运营情况的一种财务分析方法。本章小结5．财务比率是根据公司报表实践数值加工生成，判别财务比率能否恰当合理那么需求将其与规范比率进展比较。比较的规范普通包括三种方式，预算规范、历史规范和行业规范。6．以报表为根底的财务比率可以分为三类：存量比率〔时点比率〕、流量比率〔时期比率〕、存量与流量之间的比率〔时点与时期结合的比率〕。财务