第三章 财务报表分析

第三章财务报表分析本章学习目的：本章主要引见了财务报表分析的根本内容，要求了解和掌握：财务报表分析的根本概念、方法单项分析的内容及比率趋势及综合分析1/22/20241第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的概念1、概念：以财务报表和其他资料为根据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和如今的运营成果、财务情况及其变动，目的是了解过去、评价如今、预测未来，协助利益关系集团改善决策。2、功能；将大量的财务数据转化成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。3、结果；对企业的偿债才干、盈利才干和抵抗风险才干作出评价，或找出存在的问题。4、起点：财务报表1/22/20242二、财务报表分析的目的考核企业的运营成果及运营目的的完成情况，总结阅历，找出问题提示和评价企业的财务情况及才干，为企业管理者提供参考为企业现有及潜在的投资者和债务人提供决策根据1/22/20243〔一〕财务报表的运用人1、企业股东①能否投资：分析资产和盈利才干②能否转让股份：分析赢利情况、股价变动和开展前景③调查运营业绩：资产赢利程度，破产风险、竞争才干④决议股利分配政策：分析筹资情况2、债务人①能否给贷款：分析贷款的风险和报酬②了解短期归还才干：分析流动情况③了解长期归还才干：分析赢利情况④能否出让债券：评价价值1/22/202443、供应商：能否长期协作；销售信誉程度；能否延伸信誉期4、政府：①纳税情况②遵守政府法规和市场次序情况③职工收入和就业情况5、雇员和工会盈利与雇员收入、保险、福利能否顺应6、中介机构①确定审计重点②咨询7、经理人员：外部运用人关怀的一切问题1/22/20245〔二〕普通目的；1、评价过去的运营业绩2、衡量如今的财务情况3、预测未来的开展趋势〔三〕分类：1、流动性分析2、盈利性分析3、财务风险分析4、专题分析1/22/20246三、财务报表分析的方法一〕比较分析法1、概念；对两个或几个有关的可比数据进展对比，提示差别和矛盾。2、分类1〕比较对象分类①与本企业历史比〔趋势分析〕②与同类企业比〔横向比较〕③与方案预算比〔差别分析〕2〕比较内容分类①比较会计要素的总量②比较构造百分比③比较财务比率1/22/20247二〕要素分析法1、概念根据分析目的和影响要素的关系，从数量上确定各要素对目的的影响程度。2、分类①差额分析法②目的分解法③连环替代法④定基替代法1/22/20248四分析的普通步骤1、明确分析的目的2、搜集有关的信息3、根据分析的目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需求。4、深化研讨各部分的特殊本质。5、进一步研讨各部分的联络。6、解释结果，提供对决策有协助的信息1/22/20249五、分析的原那么1、要从实践出发，坚持实事求是，反对客观臆断、结论先行、搞数字游戏。2、要全面看问题，坚持一分为二，反对片面看问题3、要注重事物的联络，坚持相互联络地看问题。4、要全面地看问题，反对静止地看问题。5、要定量分析与定性分析结合，坚持定量为主。1/22/202410六、分析的局限性〔一〕财务报表本身的局限性1、以历史本钱报告资产，不代表其现行本钱或变现价值2、假使币值不变，不按通货膨胀率或物价程度、调整3、稳健原那么要求估计损失而不估计收益，有能够夸张费用，少计收益和资产4、按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息1/22/202411〔二〕报表的真实性问题应留意：1、财务报告能否规范2、财务报告能否有脱漏3、分析数据的反常景象4、审计报告的意见及注册会计师的信誉1/22/202412〔三〕企业会计政策的不同选择影响可比性对同一会计事项的帐务处置，会计准那么允许运用几种不同的规那么和程序，企业可以自行选择。〔四〕比较根底问题横向比较时应运用同业规范；趋势分析以本企业历史数据作比较根底；实践与方案的差别分析，以方案预算做比较根底总之，对比较根底本身要准确了解，并且要在限定意义上运用分析结论，防止简单化和绝对化。1/22/202413〔五〕比率分析的局限1、不同企业会计数据的可比性问题2、历史本钱计价与通货膨胀的矛盾→虚增利润问题例，A商品本钱100元，原售价130元；因通货膨胀，重置本钱150元，新售价190元；售出后，帐面利润90元，但再购进A商品，实践只添加40元，虚增50元。1/22/2024143、对企业有影响的外在要素无法用财务比率反映例：或有损益、或有负债等4、比率分析难以反映现金流量的动态5、财务比率分析本身只能阐明企业财务情况及运营成果的结果，不能直接阐明产生这些结果的缘由1/22/202415第二节根本的财务比率一、变现才干比率是企业产生现金的才干，取决于在近期转变为现金的流动资产的多少。1、营运资金：流动资产与流动负债之差

反映企业的短期偿债才干越多，不能归还短期债务的风险越小绝对数，规模不同比较影响

营运资金=流动资产－流动负债1/22/2024162、流动比率：是企业流动资产与流动负债的比率作用：分析企业的短期偿债才干，相对数，比率越高，归还流动负债的才干越强；但过高会影响获利才干。普通：2:1较合理1/22/2024173、速动比率是速动资产与流动负债的比率，也称酸性实验。速动资产指现金、银行存款及其他变现性很强的资产。普通，要求到达1:11/22/202418剔除存货的缘由：1、存货的变现速度最慢2、部分存货能够已损失报废还没做处置3、部分存货已抵押给某债务人4、存货估价还存在着本钱与合理市价相差悬殊的问题。也可用保守的速动比率〔超速动比率〕即从流动资产中剔除与当期现金流量无关的工程后，以计算更进一步变现才干。流动资产-存货-待摊费用-预付帐款保守速动比率=————————————流动负债1/22/2024194、影响变现才干的其他要素1〕可动用的银行贷款目的：银行已赞同、企业未办理货款手续的银行贷款限额，可以随时添加企业的现金，提高支付才干。2〕预备很快变现的长期资产：由于某种缘由，企业能够将一些长期资产很快变现，加强短期偿债才干。3〕偿债才干的声誉。这个要素，取决于企业本身的信誉声誉和当时的筹资环境。4〕未作记录的或有负债1/22/202420二、负债比率是债务和资产、净资产的关系，反映企业偿付到期长期债务的才干。企业对一笔债务总是负两种责任：一是归还债务本金的责任，二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期长期偿债才干，主要是为了确定该企业归还债务本金与支付债务利息的才干。1/22/2024211、资产负债率也称举债运营比率，是负债总额除以资产总额的百分比，反映企业总资产中有多大比例是经过举债而筹资的。留意：比率低，风险小；比率高，风险大当利率低于资金利润率，负债可添加一切者收益1/22/2024222、产权比率是衡量长期偿债才干的目的。普通股东资本大于借入资本较好。与资产负债率相互补充。通货膨胀时：多借债可把损失和风险转嫁给债务人；经济昌盛时；多借债可获得额外利润；经济萎缩时：少借债可减少利息负担和财务风险。低、风险低，长期偿债才干强1/22/2024233、有形净值债务率企业负债总额与有形净值的百分比。更为谨慎、保守地反映在企业清算时债务人投入的资本遭到股东权益保证的程度。越低，长期偿债才干越强。无形资产不一定能用来还债，谨慎起见，一概视为不能还债。1/22/2024244、已获利息倍数企业息税前利润与利息费用的比率，衡量企业偿付利息的才干，也叫利息的保证倍数。越大，偿付利息的才干越强其他企业。本行业平均程度比较普通，应在3－5倍长期大于1，短期小于1时依然能够支付利息。1/22/2024255、其他要素1〕长期运营租赁当企业的运营租赁比较大时、期限比较长或具有经常性时，就构成了一种长期性筹资，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必需支付租金，会对企业的偿债才干产生影响。2〕担保责任应根据有关资料判别担保责任带来的潜在长期负债问题。3〕或有工程：或有工程一旦发生便会影响企业的财务情况，因此在评价长期偿债才干时要思索它们的影响。1/22/202426三、资产管理比率用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率，又称运营效率比率1、营业周期从获得存货开场到销售存货并收回现金为止的这段时间，取决于存货周转天数和应收帐款周转天数。

越短，资金周转速度越快。营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数1/22/2024272、存货周转天数越快，存货的占用程度越低，流动性越强，存货转为现金、应收帐款等的速度越快。存货管理程度，影响短期偿债才干原资料周转率+在产品周转率+产废品周转率1/22/2024283、应收帐款周转天数反映应收帐款周转速度

普通，应收帐款周转越高，平均收现期越短，应收帐款收回速度越快影响要素：季节性运营；大量运用分期付款结算；年末销售大量添加或大额下降。1/22/2024293、流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值反映流动资产的周转速度，速度快，会节约流动资产，加强盈利才干。1/22/2024304、固定资产周转率5、.总资产周转率1/22/202431四、盈利才干比率1、销售净利率2、销售毛利率1/22/2024323、资产净利率4、净资产收益率1/22/202433第三节财务报表分析的运用一、杜邦系统以股东权益报酬率为中心和出发点，经过目的的层层分解，提示各个财务比率目的之间的联络，以及对股东权益报酬率的一些程度。是一种综合分析和评价企业财务情况的方法，这种方法首先是由美国杜邦公司发明出来的，故称之为杜邦系统，也叫杜邦财务分析体系。1/22/202434杜邦恒等式1/22/202435杜邦分析体系1/22/2024361〕净资产收益率即权益报酬率率、净值报酬率，是一切比率中综合性最强、最具有代表性的一个目的。由于：净资产收益率率=资产净利率×权益乘数而且：资产净利率=销售净利率×总资产周转率所以：净资产收益率率=销售净利率×资产周转率×权益乘数2〕决议净资产收益率高低的要素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。权益乘数主要受资产负债比率的影响。销售净利率的高低要素分析，需求我们从销售额和销售本钱两个方面进展。资产周转率是反映运用资产以产生销售收入才干的目的。1/22/2024373〕杜邦分析体系的作用是解释目的变动的缘由和变动趋势，为采取措施指明方向。权益乘数，表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。通常的财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数。权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数即资产除以权益。其计算公式为：权益乘数=1÷〔1－资产负债率〕1/22/202438二、财务情况的综合评价〔一〕综合评价法1、选定盈利才干、偿债才干、生长才干〔50：30：20〕共10个财务比率。100分为总评分。盈利才干有资产净利率、销售净利率、净值报酬率三个目的〔20：20：10〕；偿债才干有自有资本比率、流动比率、应收帐款周转率、存货周转率四个目的〔8：8：8：8〕；生长才干有销售增长率、净利增长率、人均净利增长率三个目的〔6：6：6〕。2、计算实践比率3、确定规范比率，以本行业平均数为根底1/22/2024394、给每个目的评分1〕规定上限和下限。上限为正常评分值的1.5倍，下限为正常评分值的1/2。2〕计算每分的财务比率差〔行业最高比率--规范比率〕÷〔最高评分--最低评分〕3〕计算差别差别=实践比率--规范比率4〕计算调整分调整分=差别÷每分的财务比率差5〕计算实践得分实践得分=规范评分值+调整分但实践得分不得超越最高评分1/22/202440项目2002年年末2001年年末2002年比2001年增减金额%货币资金90080010012.5短期投资5001000--500--50.00应收账款130012001008.33预付帐款70403075.00存货52004000120030.00待摊费用80602050.00流动资产合计805071009513.38长期投资400400//固定资产原值220002400020009.09减：累计折旧800012000--4000-50.00固定资产净值1400012000200016.67无形资产5505005010.00资产总计2300020000300015.00资产负债表A公司2002年12月31日单位：万元1/22/202441〔续表〕项目2002年末2001年末2002年比2001年增减金额%负债与一切者权益流动负债

短期借款2300200030015.00应付账款1200100020020.00其他应付款100100//流动负债合计4000340060017.6长期负债2500200050025.0一切者权益实收资本1200012000//盈余公积2500160090056.2未分配利润200010001000100.00一切者权益合计1650014600190013.01负债与一切者权益合计2300020000300015.00注：2001年年初有关数据：应收帐款1100，存货3800，流动资产6000，固定资产11800，总资产19000。1/22/202442项目2001年2002年2002年比2001年增减金额%一、主营业务收入 1800020000200011.11减：主营业务本钱 1070012200150014.02主营业务税金附加1080120012011.11二、主营业务利润

加：其他业务利润 46004700100 2.17减：管理费用 600 1000400 66.67营业费用 1620190028017.28财务费用 20030010050.00三、营业利润 42004400200 4.80加：投资收益 300300//补贴收入 /800800 /利润表2002年12月单位：千元1/22/202443项目2001年2002年2002年比2001年增减金额%营业外收入 1001505050.00减：营业外支出 600650 508.30四、利润总额 40005000 1000 25.00减：所得税 / 12001200/五、净利 4000 3800 -200-10.00注：销售收入中30%为赊销续表1/22/202444财务比率2001年2002年阐明流动比率2.0882.013均超越公认规范，较强超速动比率0.8820.675未到达,存货比重过大,不理想资产负债率0.2700.283长期较强应收帐款周转率4.74.8提高，管理效率变现才干加强存货周转率3.163.06下降，管理效率变现才干下降流动资产周转率2.752.64

固定资产周转率1.511.54

总资产周转率0.920.93

销售利润率22.22%19.00%

总资产利润率20.51%16.52%

权益利润率28.99%23.03%

权益乘数1.371.39

1/22/202445A公司杜邦系统：1/22/202446

规范评分值分值比率规范比率行业最高比率最高评分最低评分每分比率差差别调整分实践得分盈利才干

资产净利率2016.52%10%20% 30100.50%6.52%13.0430.00销售净利率2019.00%8%20%30100.60%11.00%18.3330.00净资产收益率1028.99%16%30%15 51.40%12.99%9.2815偿债才干：

自有资本比率871.72%40100%12 47.50%31.72%4.2312.00流动比率 82.0132412425.00%1.30%0.058.05应收帐款周转率84.86 812425.00%-120%-4.804存货周转率 83.064612425.00%-94%-3.764.24生长才干:

净利增长率 6-5%10% 20%931.67%-15%-9.003人均净利增长率6-5%10%20%931.67%-15%-9.003销售增长率 611.11%15%20%9 30.83%-3.89%-4.673合计 100

15050

108.241/22/202447综合评分： 规范评实践规范行业最最高最低每分比调整实践分值比率比率高比率评分评分率差差别分得分盈利才干： 资产净利率2016.52%10%20% 30100.50%6.52%13.0430.00销售净利率2019.00%8%20% 30100.60%11.00%18.3330.00净资产收益率1028.99%16% 30% 15 51.40%12.99%9.2815偿债才干： 自有资本比率871.72%40100% 12 47.50%31.72%4.2312.00流动比率 82.0132 4 12 425.00%1.30%0.058.05应收帐款周转率84.86 8 12 425.00%-120.00%-4.804存货周转率 83.064 6 12 425.00%-94.00%-3.764.24 生长才干： 0 0 净利增长率 6-5% 10% 20% 9 31.67%-15.00%-9.003人均净利增长率6-5%10%20%9 31.67%-15.00%-9.003销售增长率 611.11%15%20% 9 30.83%-3.89%-4.673合计 100 150 50 108.24 1/22/202448评价的对象：国有独资企业、国家控股企业评价方式：例行评价、特定评价评价的目的体系：工商企业〔竞争、非竞争〕、金融企业两类；定量〔根本、修正〕、定性两类。评价的过程：1〕根本目的的评价A、单项目的得分的计算〔二〕国有资本金效绩评价单项根本目的得分=本档根底分+本档调整分本档根底分=目的权数×本档规范系数调整分=〔实践值-本档规范值〕÷〔上档规范值-本档规范值〕×〔上档根底分-本档根底分〕1/22/202449B、根本目的总分的计算2〕修正系数的计算A、根本修正系数的计算B、调整修正系数的计算C、单项修正系数的计算某修正目的根本修正系数=1+〔实践值所处区段-修正目的应处区段〕×0.1调整修正系数=〔目的实践值-本档实践值〕÷〔上档实践值-本档实践值〕×0.1调整后修正系数=根本修正系数+调整修正系数1/22/202450D、单项目的综合修正系数的计算E、分类综合修正系数的计算3〕修正后得分的计算单项目的综合修正系数=单项目的修正系数×该项目的在本类目的中的权数分类综合修正系数=∑类内各单项目的综合修正系数修正后总分=∑〔分类综合修正系数×分类根本目的得分〕1/22/2024514〕定性目的的计分方法a、内容单项评议目的有8个，指点班子素质〔20〕、产品市场占有率〔18〕、根底管理程度〔20〕、员工素质〔12〕、技术配备程度〔10〕、行业〔或地域〕影响〔5〕、运营开展战略〔5〕、长期开展才干涉测〔10〕b、计算单项评议目的得分c、评议目的总分的计算单项评议目的分数=∑单项评议目的权数×各评议员给定等级参数÷评议员人数评议目的总分=∑单项评议目的得分1/22/2024525〕综合评价的计分方法和最终评价结果的分级A、综合评价的计分方法B、综合评价结果的分级用5等10级制表达A，A++、A+、A、BB+、B、B-、CC、C-、DD、EE综合评价得分=定量目的修正后得分×80%+定性目的得分×20%1/22/202453三、上市公司财务报告分析〔一〕财务报告类别1、招股阐明书2、上市公告3、定期报告年度报告、中期报告4、暂时公告艰苦事件公告、公司收买公告1/22/202454〔二〕上市公司的财务比率1、每股收益计算时应留意：A、合并报表问题B、优先股问题：扣除优先股股数及分享的股利C、年度中普通股增减问题：运用加权平均发行在外普通股股数D、复杂股权构造问题：按国际惯例每股收益=净利润÷年末普通股总数1/22/202455补充：1〕、市盈率

市盈率是投资收益率的倒数市盈率的高低直接受利率高低的影响市盈率是一个需求动态调查的目的市盈率的高低