个股期权投资策略简介

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2021年8月－9月

蒋锴股票期权投资战略简介翁庆平2

内容提要一、股票期权买卖前期预备二、牛市上涨行情期权买卖战略三、熊市下跌行情期权买卖战略四、震荡市行情期权买卖战略3

一、股票期权买卖前期预备1、对股票未来走势有个预判〔上涨、下跌、震荡〕2、思索投资报答率(更低的费用到达目的)3、风险管理4

二、牛市上涨行情期权买卖战略张婷发现，在牛市行情中，他的预期通常可以分为三类：1、预期股票价钱会上涨，不确定程度〔普通看涨〕2、股市出现艰苦利好音讯或是技术反转，预期后市股票价钱将大涨〔剧烈看涨〕3、预期后市股票价钱上涨幅度有限，或股价会涨只是跌势反弹〔温暖看涨〕5

二、牛市上涨行情期权买卖战略张婷的思索：结论：普通看涨：买入股票认购期权剧烈看涨：合成期货多头温暖看涨：垂直套利预期思路一般看涨买入认购期权即可强烈看涨最大限度获得收益，损失可适当忽略温和看涨确保有限收益，减少成本6

二、牛市上涨行情期权买卖战略买入认购期权投资者估计标的证券价钱将要上涨，但是又不希望承当下跌带来的损失。最大盈利：没有上限最大亏损：权益金7

二、牛市上涨行情期权买卖战略买入认购期权8

二、牛市上涨行情期权买卖战略合成期货多头买入一份平价股票认购期权，售出一份具有一样到期日的平价股票认沽期权。最大亏损：-〔期权行权价钱+净权益金〕最大盈利：没有上限9

二、牛市上涨行情期权买卖战略合成期货多头10

二、牛市上涨行情期权买卖战略垂直价差套利战略：按照不同的行权价钱同时买进和卖出同一合约月份的认购期权或认沽期权。之所以被称为“垂直套利〞，是由于本战略除行权价钱外，其他要素都是一样的，而行权价钱和对应的权益金在期权行情表上是垂直陈列的。该战略可将风险和收益限定在一定范围内。11

二、牛市上涨行情期权买卖战略认购期权牛市价差期权组合

何时运用：牛市看涨的行情时运用此战略，股价上涨可获利。相比认购期权降低了本钱，和损益平衡点。如何构建：买入一份行权价钱K1认购期权+卖出一份行权价钱K2的认购期权最大损失：支付的净权益金最大收益：两个行权价的差额-净权益金盈亏平衡点：较低行权价+净权益金12

二、牛市上涨行情期权买卖战略认沽期权牛市价差期权组合

同样是牛市价差，收益图形类似。不同之处是该价差组合是由两只行权价钱不同的股票认沽期权组成。如何构建：买入一份行权价钱K1认沽期权+卖出一份行权价钱K2〔更高行权价钱〕的认沽期权13

二、牛市上涨行情期权买卖战略张婷以为X股票未来会上涨，但是上涨幅度有限，张婷估计股价会在8元/股与12元/股之间彷徨，所以:购入一个价钱为2元，行权价钱为8元/股的股票认购期权，获得股票上涨的收益。卖出一个价钱为1元，行权价钱为12元/股的股票认购期权。以为价钱不太能够超越12元/股，经过卖出认购期权减少本钱。最大盈利：3元最大亏损：1元14

二、牛市上涨行情期权买卖战略结论：牛市行情下可采用的期权战略包括：普通看涨：买入股票认购期权剧烈看涨：合成期货多头温暖看涨：垂直套利——牛市价差期权战略

二、牛市上涨行情期权买卖战略思索：牛市上涨除此之外还有什么战略一定赚钱？答案1：卖出认沽期权！答案2：买入一系列认购期权16

三、熊市下跌行情期权买卖战略夏蝶发现，在熊市行情中，他的预期通常可以分为三类：预期股票价钱会下跌，不确定程度〔普通看跌〕股市出现艰苦利空音讯，预期后市股票价钱将大跌〔剧烈看跌〕预期后市股票价钱下跌幅度有限〔温暖看跌〕17

三、熊市下跌行情期权买卖战略夏蝶的思索：结论普通看跌：买入股票认沽期权剧烈看跌：合成期货空头温暖看跌：垂直套利预期思路一般看跌买入认沽期权即可强烈看跌最大限度获得收益，损失可适当忽略温和看跌确保有限收益，防范风险18

三、熊市下跌行情期权买卖战略买入股票认沽期权投资者估计标的证券价钱将要下跌，但是又不希望损失股价上涨带来的收益。最大盈利：行权价钱-权益金最大亏损：权益金19

三、熊市下跌行情期权买卖战略盈亏盈利亏盈平衡点X-P权益金P亏损添加最大亏损正股价20

三、熊市下跌行情期权买卖战略合成期货空头买入一份平价股票认沽期权，售出一份具有一样到期日的平价股票认购期权。最大亏损：没有下限最大盈利：期权行权价钱+净权益金21

三、熊市下跌行情期权买卖战略22

三、熊市下跌行情期权买卖战略垂直价差套利战略：按照不同的行权价钱同时买进和卖出同一合约月份的认购期权或认沽期权。之所以被称为“垂直套利〞，是由于本战略除行权价钱外，其他要素都是一样的，而行权价钱和对应的权益金在期权行情表上是垂直陈列的。该战略可将风险和收益限定在一定范围内。23

三、熊市下跌行情期权买卖战略认购期权熊市价差组合何时运用：预期熊市，小幅看跌。如何构建：购买具有较高行权价的股票认购期权+卖出同样数量具有一样到期日、较低行权价的股票认购期权。最大损失：两种行权价的差额-净权益金最大收益：获得的净权益金盈亏平衡点：较低行权价+净权益金24

三、熊市下跌行情期权买卖战略认沽期权熊市价差期权组合

何时运用：未来一段时间内股票会温暖下跌，他可以利用熊市差价期权来实现低本钱的盈利。该种战略也是一种止盈止损战略，投资者在熊市里获利有限，但假设股票不跌反升，投资者也不会面临大的亏损。同样是熊市价差，收益图形类似。不同之处是该价差组合是由两只行权价钱不同的股票认沽期权组成。如何构建：购买具有较高行权价钱的股票认沽期权+卖出同样数量具有一样到期日、较低行权价钱的股票认沽期权。25

三、熊市下跌行情期权买卖战略夏蝶以为Y股票未来会下跌，但是下跌幅度有限，夏蝶估计股价会在8元/股与12元/股之间彷徨，所以:售出一个价钱为2元，行权价钱为8元/股的股票认购期权，获得股票下跌的收益。购入一个价钱为1元，行权价钱为12元/股的股票认购期权。限制股票上涨时能够产生的损失。最大盈利：1元最大亏损：3元26

三、熊市下跌行情期权买卖战略总结：熊市行情下可采用的期权战略包括：普通看跌：买入股票认沽期权剧烈看跌：合成期货空头温暖看跌：垂直套利——熊市价差期权组合27

三、熊市下跌行情期权买卖战略思索：熊市下跌除此之外还有什么战略一定赚钱？答案1：卖出认购期权答案2：买入一系列认沽期权28四、震荡市行情期权买卖战略杨百万发现，他对于震荡行情判别不出方向，以为未来的行情方向两种预期：方向不明确能够大涨也能够大跌〔股票将选择方向〕股票动摇率较小〔股价维持窄幅震荡〕

29四、震荡市行情期权买卖战略杨百万的思索与结论：选择方向突破市期权买卖战略：底部跨式期权组合底部宽跨式期权组合底部带式期权组合底部条式期权组合窄幅震荡市期权买卖战略：顶部跨式期权组合顶部带式期权组合顶部条式期权组合

底部跨式期权组合底部跨式期权组合何时运用：最常用的动摇率战略之一，适用于动摇率较大、行情方向不明确的市场。当股票价钱大幅上涨和下跌时都能从中获利如何构建：同时买入一样行权价钱、一样期限的一份股票认购期权+股票认沽期权最大损失：支付的净权益金最大收益：没有上限向下盈亏平衡点：期权行权价-净权益金向上盈亏平衡点：期权行权价+净权益金底部跨式期权组合假设当前N股票价钱为53，投资者确信未来股价有很大异动，但方向未明，他以158元买入一份认购期权，同时以145元买入一份认沽期权，一切期权存续期都剩1个月。在到期日，投资者损益情况如下：对于该战略：投资者付出的本钱为303元。当股价在到期日升至60元，他可获得397元的报答。同样当股票价钱跌至46元，他也能获得同等的利润。但假设最终股票价钱没有发生变化，投资者能够就要损失一切的权益金本钱。底部跨式期权组合以下图展现不同到期股价下投资者的获利情况：可以看出，随着股价的波幅越大，该战略的利润越丰厚。对于投资者来说，这种战略不需求投资者去判别方向，是投机性较高而风险有限的投资方式。底部跨式期权组合底部跨式期权组合优缺陷总结优点股票价钱往任何方向变化，都能从动摇的股票价钱中获利风险具有上限假设股票价钱动摇，潜在收益没有上限缺陷本钱较高——需求买入认购期权和认沽期权为了获利，需求股票价钱发生显著的变动底部宽跨式期权组合

底部宽跨式期权组合何时运用：适用于动摇率较大、行情方向不明确的市场。当股票价钱大幅上涨和下跌时都能从中获利构建方式：1〕买入行权价为X2的认购期权一份；2〕买入一份一样期限、行权价钱为X1的认沽期权一份。最大损失：权益金之和最大收益：无上限宽跨式期权比跨式期权组合的本钱更低利润ST认购期权多头认沽期权多头StranglesX1X2底部带式期权组合底部带式期权组合何时运用：底部带式组合类似底部跨式组合能从股指显著上涨或者下降中获利，但是上涨趋势能获利更大。构建方式：做多两手价平认购期权，同时做多另外一手价平认沽期权，两种期权的行权价钱与到期时间都一样。最大损失：有限〔净权益金〕最大收益：无上限低盈亏平衡点：行权价钱-净权益金高盈亏平衡点：行权价钱+净权益金/2认购期权的盈亏认沽期权的盈亏组合的总盈亏底部条式期权组合底部条式期权组合何时运用：底部条式组合类似底部跨式组合，能从股指〔股价〕显著上涨或者下降中获利，但是下跌趋势能获利更大。构建方式：做多两手价平认沽期权，同时做多另外一手价平认购期权，两种期权的行权价钱与到期时间都一样最大损失：有限〔净权益金〕最大收益：无上限低盈亏平衡点：行权价钱-净权益金/2高盈亏平衡点：行权价钱+净权益金认购期权的盈亏认沽期权的盈亏组合的总盈亏顶部跨式期权组合顶部跨式期权组合何时运用：适用于动摇率较小、行情方向不明确的市场。经过卖出期权赚取权益金。但是当股票价钱大幅上涨和下跌时都会发生亏损如何构建：同时卖出一样行权价钱、一样期限的一份股票认购期权+股票认沽期权最大损失：没有上限最大收益：收到的权益金向下盈亏平衡点：期权行权价-净权益金向上盈亏平衡点：期权行权价+净权益金顶部跨式期权组合顶部跨式期权组合优缺陷总结 优点：可以获得2份期权的权益金收入缺陷假设股票价钱动摇幅度较大，亏损无上限对心思接受才干要求很高顶部带式期权组合顶部带式期权组合(ShortStrap)何时运用：顶部带式组合类似顶部跨式组合能从股指平稳中获利，但是上涨趋势能损失更大。构建方式：做空两手价平认购期权，同时做空另外一手价平认沽期权，两种期权的行权价钱与到期时间都一样。最大损失：无限最大收益：有限〔净权益金〕低盈亏平衡点：行权价钱-净权益金高盈亏平衡点：行权价钱+净权益金/2认购期权的盈亏认沽期权的盈亏组合的总盈亏顶部条式期权组合顶部条式期权组合(ShortStrip)何时运用：顶部条式组合类似顶部跨式组合能从股指略微上涨或者下降中获利，但是上涨趋势能获利更大。构建方式：做空两手价平认沽期权，同时做空另外一手价平认购期权，两种期权的行权价钱与到期时间都一样最大损失：无上限最大收益：有限〔净权益金〕低盈亏平衡点：行权价钱-净权益金/2高盈亏平衡点：行权价钱+净权益金认购期权的盈亏认沽期权的盈亏组合的总盈亏个股期权组合战